浅析地方国企试点改组组建国有资本投资运营公司
资本·深刻认识组建国有资本投资运营公司的重大意义
资本·深刻认识组建国有资本投资运营公司的重大意义作者：暂无来源：《企业观察家》 2019年第12期文/陈贇浙江省国资委外派监事组建国有资本投资、运营公司既体现着国家重大战略，改革国有资产管理体制，盘活国有资产等需求，也体现着国家的殷切期盼，国有企业在市场经济中发展得更好，才能在参与全球竞争中走得更顺畅。
改组组建国有资本投资公司和运营公司，是以管资本为主改革国有资本授权经营体制的重要举措。
自2014年以来，国务院国资委先后选择在21家中央企业和122家地方国有企业开展国有资本投资、运营公司试点，在试体制、试机制、试模式等方面进行探索实践。
2018年7月，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》。
目前，从中央到地方国资，组建的国有资本投资、运营公司如雨后春笋快速增长，但组建后国有资本投资、运营公司如何运作，不少地方仍然莫衷一是，感到迷茫，这其中重要原因之一就在于对组建国有资本投资、运营公司的缘由缺乏深刻理解，没有正确的思想，就难有自觉的行动。
组建国有资本投资运营公司的政策脉络2013年11月，党的十八届三中全会首次提出以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。
2015年8月中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》提出，改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业聚集和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。
2015年10月国务院印发《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》提出，改组组建国有资本投资、运营公司，主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权以及国有资本经营预算注资组建，或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立。
明确国有资产监管机构与国有资本投资、运营公司关系，政府授权国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司履行出资人职责，国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责，作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作。
国资投资运营公司运营模式研究报告
《国资投资运行企业运行模式研究汇报》概要2023年9月13日, 中共中央、国务院印发《有关深化国有企业改革旳指导意见》（如下简称《指导意见》）提出, 完善国有资产管理体制, 以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变, 并且改组组建国有资本投资运行企业。
“顶层设计方案”旳出台, 将国资管理平台企业推到台前。
这就意味着要从过去以管国企为主, 向真正以出资人旳角色管理国有资本为主。
“管资本”才能完善市场体系: “管资本”可以使政企分开, 为民营经济发展提供公平旳市场环境, 从而激发各类市场主体活力。
然而, 国资投资运行企业究竟怎样定位？怎样运行？在运行中会面临哪些难点？此外, 国资投资运行企业不少都是通过行政捏合组建而成, 通过什么样旳管控模式能实现总部对下属企业旳管控, 从而实现协同效应呢？本研究汇报着眼于国资投资运行企业, 深入分析国内投资运行企业运行特点, 借鉴国外运作经验, 结合仁达方略母子企业旳管控经验, 可认为国资投资运行企业运行、集团管控提供参照。
目录第一章国资管理平台企业是什么............ 错误!未定义书签。
一、产生背景.......................... 错误!未定义书签。
二、历史沿革.......................... 错误!未定义书签。
三、组建模式.......................... 错误!未定义书签。
四、国资管理平台企业特点.............. 错误!未定义书签。
第二章国资管理平台企业运行关键问题探索.. 错误!未定义书签。
一、企业流动性改造与分类管理.......... 错误!未定义书签。
二、不一样类别国资管理平台企业运作模式错误!未定义书签。
三、怎样提高国有资本运行效率.......... 错误!未定义书签。
四、怎样提高不良资产处置能力.......... 错误!未定义书签。
五、怎样应对地区间竞争................ 错误!未定义书签。
浅析地方国资国企改革的进展、问题与方向
浅析地方国资国企改革的进展、问题与方向本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！中国的国有企业改革与发展问题是十分复杂的，这不仅因为国有企业资产总量巨大、数量众多，国有企业历史路径依赖问题突出，还因为“统一所有、分级代表”的国资监管体制，导致中央和地方、地方和地方之间的国企情况差别巨大。
党的十八届三中全会以后，中央和地方以及各地方国企改革的进程也各不相同。
2014年，中央层面国企改革顶层设计方案还没有正式出台，只是针对中央企业启动了改组国有资本公司、发展混合所有制经济、董事会建设、派驻纪检组“四项试点”和国企薪酬制度改革。
而在地方层面，2014年己有25个省级区域出台了地方国资国企改革方案，提出了时间表、路线图和一些重大措施。
在很大程度上中央层面的国企国资改革与地方国资国企改革面临的问题是不可相提并论的，再加之地方国资总量超过了中央国资总量，因此，有必要专门研究地方国资国企的改革问题。
一、地方国资国企发展的现状与特征党的十六届三中全会以来，我国在坚持国家所有的前提下，建立了中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责，享有所有者权益，权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制。
从中央和地方的关系上，可以概括为“统一所有、分级代表”的国有资产管理体制。
这种体制虽然没有像理论界提出的“政府分级所有”的管理体制—将公有财产具体落实到一级政府所有，这是市场经济国家和地区普遍采用的一种公共财产管理体制—更有利于调动地方政府积极性、有利于国有企业股权多元化，但总体而言，经过多年的改革发展，地方国有国资管理体制和国企经营机制发生了深刻变化，在调整国有经济布局、完善国资监管方式、建立现代企业制度、解决历史遗留问题等方面做了很多有益的探索，企业规模不断壮大，经济效益和社会效益不断提升。
二、地方国资国企改革的新进展党的十八届三中全会以后，上海市于2013年12月率先出台《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》。
国有资本投资运营公司改革转型发展探析
国有资本投资运营公司改革转型发展探析摘要：近年来，国有资本投资运营公司实现了迅猛的发展，但也在创新中寻找转型升级的契机。
国有企业深化改革牵扯多方面的因素，而国有资本投资运营作为转型发展的重要一环，为了全面推动国有资本继续深化改革，研究者从运营公司的角度出发，探究国有资本运营改革发展的新路径。
关键词:国有资本投资；运营公司:国企改革:混合所有制:分类监管引言：深化国有企业改革是推动我国经济实现转型升级的目标之一，它将从根本上影响我国企业的发展，引领我国企业向着更加科学合理的方向转变。
国有资本投资运营公司在不断发展的过程中正在寻求改革转型发展的新路径，但因为运营公司改革牵扯多方面的因素，国有企业的投资管理人员要对国有企业运营公司进行全面的分析，明确发展中的具体问题，实现科学的转型升级。
一、国有投资、运营公司简析自十八届三中全会要求“组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”之后，我国的大批国有资本投资公司在发展中，开始谋求运营公司的转型升级之路，但由于改革不是一朝一夕便能完成的事情，需要在发展中进行及时的创新。
为了实现科学合理的国有资产管理体系，必须对国有投资运营公司进行具体的分析。
(一)我国国有资产管理体制我国传统的国企管理体制在多年的发展中，已经形成了一套完善的管理体系，意在为人民服务，争取广大人民利益的最大化。
国有资产管理是由全国人大常务委员会授权国务院，再由国务院授权国资委进行具体管理，通过层层递进的方式实现科学的管理，保障人民的权益最大化。
(二)国有资本投资、运营公司的定位政府代表公民作为“出资人”，最重要的目标就是维护全体参与人民的利益，但公司在发展的过程中也要承担社会责任，但在实际的发展中：提高利益与社会责任之间存在一些矛盾点，双方之间又无法打破的平衡，还可能会带来冲突。
因此，政府直接管理国企就会带有严重的行政管理属性，企业在发展过程中因为多方的牵制会导致生产效率低下、发展缓慢等问题，还可能导致破坏市场经济体制的发展。
浅析国资公司的发展制约及做大做强企业的若干建议
浅析国资公司的发展制约和做大做强企业的若干建议撰写人：刘跃辉成文日期：2015年10月28日浅析国资公司的发展制约和做大做强企业的若干建议引导语：目前，我们国家的的各级地方国资企业大体分为三种类型：产业投资公司、国有资本投资控股公司、国有资本运营公司，三类公司分别从产业、资本和股权三方面加以侧重。
而从岳阳市国有资产经营有限责任公司经营范围来看，三个方面均有所涉及，既控股生产（服务）型企业，也是岳阳市改制企业移交资产的管理代表（被托管人），更从事着纯粹的股权投资运营，属于典型的综合经营型国资公司。
通过一段时间的工作，现就市国资公司发展中存在的一些问题略作分析，一并提出几点建议。
第一部分发展制约岳阳市国资公司与内地很多地州市的同类企业一样，无论是历史遗留原因，还是在长期的经营过程中，都不可避免的产生和累积一些共性问题，对公司今后的发展形成制约。
1、经营性资产缺乏作为国资公司，经营性资产缺乏是困扰公司发展的现实问题。
目前公司托管了之前国企改制的一些资产，很多都只是“充规模”的资产，许多融资项目的抵押物也只是概念性的（如RZ证土地）缺乏实质意义上的优质资产，而且要归集到公司名下都存在一定的障碍，真正能过户至公司名下的土地、房产不多。
随着市属国企改革接近尾声，今后可供公司接管的改制移交资产也将会越来越少。
2、政企不分国资公司虽属于公司指企业，却仍然或多或少的受制于政企不分的困扰，如处理改制企业遗留问题、信访接待等诸多非企业经营性职能。
既存在政府管企业的实情，也存在企业承担政府职责的现象。
3、运行模式较单一国资公司基本上都一直沿用“借、用、管、还”的模式，随着国企改革不断深入和政府供给资源的持续匮乏，这样的经营模式将不再适用发展的要求。
4、资产盈利能力普遍较弱国资公司目前几个稍大的实体，要么属于城市建设投资、要么是公益产业、要么处于服务行业，基本上都是投资回收期长或盈利能力欠缺型的长期投资，缺少支撑公司业绩，对公司资本积累和长远发展起后盾作用的成长性实体经济组织。
浅议国有资本运营公司的管理模式
浅议国有资本运营公司的管理模式作者：刘香梅来源：《今日财富》2021年第24期资本运营公司是指以资本经营为手段，以国有和其他不良资产为主要经营管理对象，通过一系列措施改造劣质资产，最终实现资本增值的企业集团。
国有资本运营公司的经营管理对促进社会经济发展意义重大。
为此，文章结合国有资本运营公司的市场定位和基本功能，分析当前国有资本运营公司的运营发展模式，并结合社会经济发展需要就如何优化国有资本运营公司的运营管理进行探究。
在深化国有资产管理体制改革的背景下，国有企业资产运营公司发展面临角色的变化。
从发展实际情况来看，站在拉动社会经济发展、优化基础设施建设的角度，各地区成立的国有资产运营公司多数充当的是政府融资平台的角色，在发展的过程中忽视了盘活国有资产存量和管理国有资产工作的开展。
因此，为了能够更好的促进国有资本运营公司经营发展，需要相关人员根据国有资本运营公司运营管理模式的基本特点和功能实现，就如何优化国有资本运营公司运营管理模式进行思考。
一、国有资本运营公司基本情况概述（一）定位国有资本运营公司定位于纯资本运营，是专业化的国有资本运营公司，可以跨所有制、跨区域甚至跨国界从事国有资本运营，不仅追求国有资本保值增值，而且追求国有资本收益最大化;在遵循市场公平竞争的大原则下，国有资本运营公司可以依托国内国际资本市场、专业化资本运营人才、科学化的股权投资组合等，不断提升竞争力与盈利能力。
在具体运营上，国有资本运营公司可以通过国有资本的持股、国有股权的减持变现及各种资本运营技巧的运用而追求收益;国有资本运营公司既可以对国有企业持股、增持、减持甚至变现退出，也可以对民营企业及外资企业持股、增持、减持或在获取收益后全部变现退出;待其发展到一定阶段还可以从事跨国投资和跨国资本运营。
（二）功能第一，主业资产再投资功能。
按照国有资产经营管理职能和业务的不同来打造出国有资产监督管理和运营三级架构。
第一层的架构由国有资产监督管理委员为全权负责。
开展国有资本投资运营公司试点的建议
开展国有资本投资运营公司试点的建议开展国有资本投资运营公司试点的建议引导语：作为政府与国有企业的界面或隔离层的国有资本投资运营公司，其在功能定位、股权关系、公司治理、运营机制等方面与一般商业投资公司、现有的企业集团公司等存在一定差别。
建立国有资本投资运营公司来运营国有资本，是实现以管资本为主深化国资管理体制改革的重要途径，也是未来国企改革一项非常重要的内容。
但是，对于这类公司如何定位，如何建立，这类公司如何才能有效运转，它们和政府之间的关系应当如何安排，我们都还缺乏足够的经验。
这就需要先进行试点，总结经验后再推广。
一、国有资本投资运营公司的定位国有资本投资运营公司与一般商业性投资公司和行政化的出资人机构相比，在机构属性、与政府关系、目标定位、法律形式、资产运营、公司权能等方面有所不同。
(一)机构属性国有资本投资运营公司本质上是市场化主体，作为市场化出资人机构，没有行政职能，受政府委托以市场化方式运营国有资本，既不是行政化的婆婆，也不是行政化的老板。
(二)与政府关系国有资本投资运营公司是国有资本委托代理链条中的关键环节，政府通过所有权与经营权分开，以：股东身份依法(包括《公司法》、章程、委托协议等)参与该类公司的治理和管理，不再用传统管企业的方式来管理这类公司，也不再向这类公司所投资的实体公司延伸管理，不与实体公司保留行政关系、出资人关系，切实把国有资本投资运营公司作为实现政企分开的界面和隔离层。
(三)法律形式国有资本投资运营公司按《公司法》设立，以国有独资公司为主，一些市场化程度高的可以发展成混合所有制经济。
(四)目标定位国有资本投资运营公司可分为商业类投资运营公司和政策类投资运营公司两类。
前者目标单一，以追求资本收益为主;后者有政策性目标，但必须有严格的财务约束，保证投资效率，可追求一定的投资收益。
(五)资产特征与运营方式商业类国有资本投资运营公司运营竞争性领域的国有资本，这类资本是中性的“无差别资本”，它对产业和企业没有特殊的控制偏好，不承担国家要发展某类产业和控制某类企业的战略责任，主要依据市场原则调整投资组合，动态地从低回报资产退出，寻找高收益的投资机会。
国有资本投资、运营公司改革试点意义、环节和深化路径
D O I :10.19702/j .c n k i .j s e m c .2019.05.001中图分类号:F 279.241 文献标识码:A 文章编号:1672 3988(2019)05 0001 09国有资本投资㊁运营公司改革试点:意义㊁环节和深化路径李 郡(上海国有资本运营研究院科研部,上海200042)摘 要:作为本轮国企改革的新生事物,中央及地方正在如火如荼地开展国有资本投资㊁运营公司(简称 两类公司 )的改革试点工作㊂自2014年7月开展中央两类公司试点以来,两类公司改革试点取得重要成果,但也面临瓶颈制约问题㊂文章对两类公司的改革试点工作进行了系统的梳理,并以问题为导向,提出下一步深化两类公司改革试点的对策建议:理顺政府㊁国资委与两类公司的关系,发挥好两类公司市场化专业化运作平台的作用,创新两类公司内部经营机制,提升两类公司总部 管资本 运作能力,推动两类公司所属企业混合所有制改革,完善两类公司改革试点的配套政策㊂关键词:国有资本投资运营公司 改革试点 两类公司收稿日期:2019 03 20作者简介:李郡(1986-),男,湖北红安人,上海国有资本运营研究院科研部副研究员,管理学硕士,研究方向:国企改革㊂ 在党的十九大报告和2018年中央经济工作会议关于国有企业改革的论述中,开篇即提出要完善各类国有资产管理体制,改革国有资本授权经营体制,深化国有资本投资㊁运营公司(以下简称 两类公司 )改革试点㊂由此可见,深化两类公司改革试点,将成为未来我国国资国企改革的发展主线,也是推动本轮国资国企改革取得实质性成效的重要突破口㊂一㊁两类公司改革试点的时代背景与重要意义(一)时代背景:从 资产经营 到 资本运营 的四个阶段自20世纪90年代迄今,我国国有资本投资运营的发展历程,主要分为四个阶段: 第一阶段(1993 2003年):国有资产经营概念萌芽㊂这一阶段,社会主义市场经济逐步建立㊂随着国民经济向市场经济转型,国有企业出现大面积亏损,银行出现大量坏账,逐步影响到经济整体稳定㊂1999年,为解决银行体系巨额不良资产问题,在借鉴国际经验的背景下,我国设立了华融㊁长城㊁东方㊁信达四家国有资产管理公司,注册资本金均为100亿元人民币,由财政部全额拨入㊂其主要任务和经营目标是收购㊁管理㊁处置四大国有银行剥离的不良资产,最大限度保全资产㊁减少损失,化解金融风险,帮助四大银行完成整体上市,进而充足银行资本金,消除国民经济整体风险㊂第二阶段(2003 2009年):国有资产经营法规形成㊂党的十六大提出,要 建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责,享有所有者权益,权利㊁义务和责任相统一,管资产和管人㊁管事相结合上海市经济管理干部学院学报第17卷第5期2019年9月J o u r n a l o f S h a n g h a i E c o n o m i c M a n a g e m e n t C o l l e g e V o l .17N o .5S e p.2019的国有资产管理体制 ,从而确定了国有资产管理体制的基本框架㊂在这一基础上,2003年颁布的‘企业国有资产监督管理暂行条例“和2008年出台的‘企业国有资产法“,分别通过行政法规和法律的形式对国有资产管理体制进行了确认和完善,形成了现行国有资产管理体制的基本法律框架㊂这一轮国有资产管理体制改革,以成立国有资本经营公司(诚通公司和国开投公司)试点为标志,并用 国有资产经营 概念来界定处理不良国有资产,辅助其他国企改制上市的业务㊂国有资产经营公司在承接处置不良资产的同时,形成了大量资产沉淀和业务沉淀,逐步涉足国有资产管理和投资业务,从而为我国进一步深化国资管理改革构建了雏形㊂第三阶段(2009 2013年):国有资产经营运作深化㊂2009年12月,被业界称为 中投二号 的国有资产经营管理公司 中国国新控股有限责任公司挂牌㊂国新公司定位为:配合国资委优化中央企业布局结构㊁专门从事国有资产经营与管理的企业化操作平台㊂需要注意的是,首先,国新公司是一家企业;其次,国新公司的任务主要是在中央企业范围内从事企业重组和资产整合;第三,国新公司是资产经营与管理公司,不是生产经营企业㊂第四阶段(2014年至今):国有资本投资运营理念形成㊂十八届三中全会通过的‘中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定“提出,要完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司㊂自2014年起,国务院国资委陆续开展国开投㊁中粮㊁中国诚通㊁中国国新等10家两类公司试点,并在功能定位㊁组织架构㊁管控模式㊁商业模式㊁市场化经营机制㊁产业优化布局㊁授权经营等方面进行重点探索,将国有资本投资运营改革推向新的高度㊂(二)重要意义:新时代两类公司的新定位㊁新使命1.新时代两类公司所扮演的四种角色角色一:推动供给侧结构性改革的重要力量㊂相较于传统国有企业集团,两类公司通过对国有资产和股权的大量归集,迅速做大资产规模,采取 统一化㊁集约化㊁专业化 运作原则,站在国家战略发展高度,围绕政府和国资监管机构战略意图,通过基金或直投方式吸引社会资本参与国家战略新兴产业㊁现代服务业及重点领域的先导性产业和项目,通过投资引领实现对关键产业和重点项目的提前布局;同时响应国家和国资监管机构号召,推动不符合国家产业发展导向的企业关停并转与改革脱困,最大限度发挥国资杠杆效应,推动国家产业转型升级,落实供给侧结构性改革的重点任务㊂角色二:完善国资监管体制改革的重要载体㊂2003年以后,中央和地方政府纷纷成立国有资产监督管理机构,履行出资人职责,改变了国有企业多头管理状况㊂但随着国资国企改革的不断深入,集国有资产监督与管理于一身的国资委在具体运作过程中,面临着 政企不分㊁政资不分 出资人职责履行不到位 管得过多过细 等弊端,国资管理方式与现行体制需求不相适应㊂因此,十八届三中全会提出以 管资本 为主加强国资监管,改革国有资本授权经营体制的新设想㊂两类公司可谓承上启下的操作载体, 承上 可承担国资委由于自身职能转变所剥离的部分出资人职责并创新国资管理方式,辅助国资委探索 管资本 为主的重要路径; 启下 可通过对于持股企业的授权经营改革,以产权为纽带来探索新的国资监管架构与体制㊂角色三:重塑企业市场化主体地位的重要抓手㊂作为国有资本出资者代表授权的运营主体,两类公司将发挥行政隔离带作用,充分贯彻政府战略意图,将政府指令置于平台,推动 政企分开㊁政资分开 ,并以产权为纽带,以更加市场化㊁专业化的方式对持股企业进行管理,通过国资委对于两类公司以及两类公司对于持股企业的层层授权,将重大事项决策㊁选人用人㊁薪酬激励和自主经营等事权授予持股企业董事会,重塑持股企业的市场化主体地位,促进国有体制优势与市场化机制的有效融合,最大限度激发企业活力与动力㊂角色四:实现国有资本做强做优做大的重要工具㊂国有企业经过多年的发展,积累和承接了大量需要盘活的资产(股权),两类公司承担着对存量资产(股权)处置盘活及对增量产业(项目)进行投资布局的重要职责㊂两类公司通过对存量国有资产和股权的有效归集,放大资本运作规模效应;通过对增量项目和产业的有效投资,合理平衡国资布局结构;以 管资本 为主 理念,通过内引外扩,对接资本市场的优势,采取市场化㊁专业化手段高效盘活处置存量资产,有效布局增量业务,经由资本运作放大国资杠杆效应,从而实现国有资本做强做优做大的目标㊂2.中央与地方两类公司改革试点的区别与联系一是中央与地方国有资本改革基础不同㊂中央国资与地方国资在资源把控能力㊁产业布局结构㊁战略定位㊁体量规模㊁资产质量及管理体制等方面存在明显差异(详见表1)㊂改革基础的不同决定了中央国有企业改革与地方国有企业改革在多个领域的改革侧重点均不相同,两类公司亦是如此㊂表1中央国资与地方国资改革基础差异一览表中央国资地方国资布局结构主要分布在关系国民经济命脉和国家安全的领域,包括能源㊁基础原材料㊁邮政通信与交通运输㊁军工和金融等行业主要分布在基础设施㊁能源资源㊁装备㊁交通航运及城市供水㊁供气㊁供热㊁公共交通和公共设施等行业战略定位保障国家安全和实现战略目标,控制关系国民经济命脉的重要行业和关键领域,体现国有资本收益全民共享等为地方提供公共服务,以及发展重点产业,促进地方经济发展资产质量中央国资75万亿元左右,所有者权益23.95万亿元左右,净利润为1.548万亿元地方国资共计75.62万亿元,所有者权益27.47万亿元,净利润为0.837万亿元管理体制中央国有资产由国资委㊁汇金公司㊁财政部和各企业归口管理部门分别进行监管,监管主要集中在部门地方国资管理机构独立性相对较小,受地方政府影响较大,企业与地方政府关系较为紧密改革任务经营性国资主要是简政放权㊁增强活力;政策性国资主要是提升经营效率㊁增强盈利性,减少非必要亏损侧重于地方投融资平台的改革与转型,提升公共服务效率以及少量经营性国企的创新发展二是中央与地方两类公司改革试点的差异性㊂上述改革基础的不同,导致中央与地方国资在两类公司的试点目的㊁战略功能㊁组建模式㊁决策体制㊁授权模式和改革侧重点上均存在明显的差异(详见表2)㊂中央顶层引领㊁基层改革首创已成为两类公司改革试点推进的重要共识㊂各地围绕区域特色㊁国资发展基础等均进行了制度化的设计与探索,并涌现出了一批创新成果与案例㊂表2中央与地方国资两类公司改革试点差异一览表中央国资地方国资战略定位承担国家经济命脉和重点民生产业的控制与引领任务,服务国家战略投资与引领区域优势产业和前瞻性重点产业组建模式由于体量规模普遍较大,且业务布局较为多元,因此通常以改组为主,投资与运营分开试点由于规模体量有限,且运营资质与持股范围相对较少,存在改组㊁组建㊁新设等形式,并且投资㊁运营一体化续表中央国资地方国资决策体制改革自由度较大,主要在国资委的授权下开展改革试点和具体业务运作与地方政府关系较为紧密,受地方政府把控度较大,具备明显的地域特色改革重点中央国资承担两类公司模式探索㊁经验复制等重要职责,侧重于体制机制改革试点,以形成一批经典模式地方国资则主要聚焦具体业务运作,在业务模式上形成了一批资本运作创新案例三是中央与地方两类公司改革试点的关联性㊂首先,改革时空背景相同,即均身处新一轮国资体制改革㊁重大战略践行㊁产业转型升级,以及资本市场快速发展的时代背景下,均承担着完善国有资产管理体制,探索以 管资本 为主 路径的重要责任;肩负着推动国家㊁地方战略规划和重点项目落地的重要使命;扮演着引领国家㊁地方战略新兴产业发展和落后产业淘汰的重要角色㊂其次,改革面临挑战相同,即均面临着国资监管机构授权尚不充分㊁法人治理结构尚不健全㊁以 管资本 为主的路径尚不清晰和试点企业人才结构尚不匹配的共同环境,这些问题都是目前制约两类公司顺利开展改革试点的关键症结和重要挑战㊂再次,改革试点内容相同,即均围绕着 管资本 为主的发展方向,来探索国资运营和国企发展的新模式㊁新体制与新机制㊂二、两类公司改革试点十大环节深入剖析中央和地方两类公司的改革试点方案与内容,不难发现,两类公司的改革试点工作,围绕 管资本 为主的发展路径,聚焦于 明确战略定位㊁发展主业及运作模式,理顺集团上下管理界面关系,创新内部运营机制及加强风险防控 的发展主线,从 试模式㊁试体制㊁试机制 三个维度和以下十大环节来展开㊂1.功能定位两类公司的重要任务是推动转型,其中,国有资本投资公司以产业为主线,推动产业转型升级;国有资本运营公司则以资本为主线,推动国有资本转型㊂具体而言,国有资本投资公司以服务国家战略㊁提升产业竞争力为主要目标,在关系国家安全㊁国民经济命脉的重要行业和关键领域,通过开展投资融资㊁产业培育和资本整合等,推动产业竞争力升级㊁地位升级㊁业态升级㊁商业模式升级和运作思维升级,从而优化国有资本布局结构㊂国有资本运营公司以提升国有资本运营效率㊁提高国有资本回报为主要目标,通过股权运作㊁价值管理㊁有序进退等方式,促进国有资本合理流动㊁布局转型㊁结构转型㊁运营模式转型和带动力转型,从而实现国有资本的保值增值㊂2.业务布局功能定位的不同,决定了国有资本投资公司与国有资本运营公司在业务布局上存在着较大差异㊂国有资本投资公司主要围绕产业投资进行业务布局,包括综合性国有资本投资公司(如国开投)和专业性国有资本投资公司(如中粮)㊂其中,综合性国有资本投资公司服务于国家战略,根据公司原有资源优势实现对几大重点产业的投资布局与引领,以发挥对国家重点产业的控制力和引领力,提升国家综合实力;专业性国有资本投资公司则主要服务于国家战略,根据公司资源优势与既往历史,专注投资于某一专属领域,以加强对该产业的控制力与影响力,保障国家安全与相关产业的转型升级㊂虽然投资领域与范围不同,但在具体业务布局上,它们都遵循以下几大理念:一是有利于高竞争力产业㊁高带动力产业和高辐射力产业的培育㊁推进㊁整合㊁发展㊁变革和创新;二是有利于技术与产业链延伸,带动总体经济;三是有利于国家或区域产业结构提升;四是有利于新的理念㊁模式㊁战略㊁文化的升级和突破㊂国有资本运营公司则主要围绕资本运作进行业务布局,重点包括四大业务板块㊂一是多元融资业务,主要通过创新多种融资方式来降低融资成本,为企业及区域经济发展提供资金支撑㊂二是投资运作业务,主要根据国资产业布局需要,按照市场化的要求,通过股权投资方式,重点对有前景㊁有战略需求的行业进行投资㊂三是资产处置业务,主要是对存量的国有资产进行整合重组㊁资产处置,提升国有存量资产的价值㊂四是股权运营业务,主要是对上市公司股权进行市值管理,对非上市公司股权进行持股管理,提升存量股权的流动性,实现股权价值增值㊂3.运作模式国有资本投资公司以产业培育与发展为核心,主要做增量,做战略性新兴产业㊁前瞻基础产业和民生保障产业的多元化投资,利用资本运作手段,在扶持产业发展㊁调整经济结构的同时,获取所投产业的增长红利,快速实现相关产业做强做大,确保国有资本投资公司功能定位的有效落地㊂国有资本运营公司则主要围绕 融投管运 业务流程,通过对存量国有股权㊁债权等存量资产的盘活处置,并把促进股权流动㊁资产盘活所获得的资本投入到新的项目与产业,实现对战略新兴产业和重点项目的有效布局,进而通过股权投资和资产经营与资本经营相结合,来实现国有资本的保值增值和内部运营的有序流转㊂4.权责界面两类公司改革试点的核心内容是探索以 管资本 为主的重要路径,其实质是探索明晰政府(国资委)与两类公司之间的界面关系㊂从各地实践探索情况来看,根据地方国资的政策现状和经济体量进行了差异化设置,主要涵盖三种方式㊂一是投资决策委员会模式㊂由于国资分布较为分散,除国资委之外,还涉及财政㊁教育㊁文化㊁金融等机构,同时国有经济体量又较大,考虑到最高决策机构决策效力问题,将其设置在国资委体系之外,由地方政府的主要领导来牵头负责,同时将包括国资委在内的所有监管主体纳入其中㊂如上海模式,在国有资本运营公司之上,进一步设立投资决策委员会,运营平台在投决会领导下开展国资运营工作㊂二是管理委员会模式㊂有的地方,国资监管主体相对集中,或者完全由国资委来进行监管,而且经济体量也相对较小,针对此类情形,最高决策机构通常设置在国资委体系内,完全由国资委进行决策和管理㊂如深圳远致投资有限公司在市国资委层面成立了管理委员会,由管理委员会对远致的重大资本运营事项进行决策㊂三是授权董事会模式㊂即下沉决策中心,由国资委对公司董事会进行充分授权,直接在两类公司总部层面设立最高决策机构㊂如重庆渝富集团建立了董事会这个最高决策机构,负责企业重大决策㊂5.公司治理两类公司各项业务直接与资本市场紧密对接,因此在公司治理结构上均朝着规范化的方向进行调整㊂在党委会层面,积极探索党委会参与公司治理的有效模式,将党的工作融入公司章程㊂明确党组织参与企业重大事项的范围㊁方式及决策流程等,也是两类公司改革试点的重要内容㊂在董事会的建设方面,外部董事过半是一个重要的发展趋势,并且依据需求成立战略投资决策委员会㊁预算风险管理委员会和提名与薪酬委员会也较为普遍㊂对于由金融集团改组的两类公司而言,在经营层成立快速决策的专门委员会也是一个创新做法㊂如上海国际集团为应对资本市场瞬息万变的情况,为辅助总经理决策,公司内部成立了资本管理委员会㊁投资管理委员会和风险管理委员会㊂在监事会的建设方面,有的地方探索设立监事会办事机构,充分发挥监事会监督作用,以监事会为载体,整合内部审计㊁法务㊁财务等监督资源,构建统一监管 大格局 体系,防范系统性经营风险,如重庆渝富集团㊂6.组织结构为建立适应 管资本 为主的组织架构,两类公司在部门设置方面均按照 突出主业㊁管好资本㊁服务共享㊁精简高效 原则,区分前台㊁中台㊁后台部门,朝着 小总部㊁大产业 的方向进行调整㊂前台部门按照 融投运管 的业务架构,设置了投资发展部㊁股权运作部和资产管理部,分别负责市场化投资并购㊁上市公司股权划转与资本运作㊁存量资产整合盘活及金融业务统筹管理㊂中台部门按照 人财物 的资源划分,设置了人力资源部㊁资金财务部和综合管理部门等,分别承担人事管理㊁外派董监事管理㊁财务管理和后勤保障等㊂后台部门按照风险控制要求,设置了风险合规部㊁党群工作部和审计监察部等,分别承担风险控制㊁合规管理㊁党群工作㊁纪检监察及审计㊁稽查等职能㊂7.管控模式遵照习近平总书记关于国有企业改革要 着力创新体制机制,加快建立现代企业制度 的指示,在改革国有资本授权经营体制的大背景下,结合国资委对于两类公司的授权范围,针对不同持股企业推动管控模式向战略管控型㊁财务管控型转变,实施差异化的授权㊂其中,对于投资公司㊁资产公司等投资运营型子公司,实行战略控制型管控模式,除对影响整体发展的关键事项进行控制外,还对下属企业关键业务环节进行监管,抓大促小,抓两头㊁带中间㊂对于实业型业务中的全资或控股子公司,实行战略规划型管控模式,仅对影响整体发展的关键事项进行控制,原则上释放全部业务经营权㊂对于实业型业务中的参股子公司,实行财务型管控模式,仅对关系股权资本收益与资本安全等的关键事项进行控制,不干预参股企业正常经营㊂8.人事薪酬针对国有企业在人才选聘㊁能力建设和薪酬激励等方面的先天不足,有效解决 岗位能上不能下㊁薪酬能高不能低㊁员工能进不能出 等问题,重点落实董事会在选人用人㊁薪酬分配等方面的重要权力㊂在改革选人用人机制方面,领导人员实行任期制和契约化管理,推动与行政身份脱钩,具备条件的岗位开展职业经理人试点;中层人员开展竞聘上岗制度,推动人员之间有序流动;基层人员全面开展市场化选聘,争取实现有序进退㊂在创新薪酬激励机制方面,结合国有资本投资运营业务特点,探索推进事业合伙人制㊁员工持股㊁股权激励等与经营业绩直接挂钩的中长期激励机制㊂9.风险控制由于两类公司主营业务多与资本市场对接,具备金融与类金融属性,故相对传统的国有企业集团,其经营风险极大提升㊂但国有企业集团现行管控体系中,决策权过多集中在集团本部,责任边界不清,子公司活力不足,集团管得过多过细,存在 越位 缺位 并存现象㊂应当使集团专业监督与职能监督有效结合,业务监督与纪检监督有效结合,发挥各部门协同优势,确保授权到哪里,监督就跟到哪里㊂10.党的领导2017年10月24日,中国共产党第十九次全国代表大会通过了‘中国共产党章程(修正案)“㊂新党章提出: 中国共产党的领导是中国特色社会主义最本质的特征,是中国特色社会主义制度的最大优势㊂党政军民学,东西南北中,党是领导一切的㊂ 关于国有企业党组织,党章第三十三条明确提出, 国有企业党委(党组)发挥领导作用,把方向㊁管大局㊁保落实,依照规定讨论和决定企业重大事项 ㊂由此,在国有企业中发挥党的领导作用成为本轮国资改革的重大目标㊂两类公司作为本轮国资改革的新生事物,相较于传统国有企业,具备以下几大特点:一是集团资产总额普遍偏大㊁涉及行业较为广泛;二是在开展资本运营的过程中,涉及大量资产(股权)的大进大出,流动性较大;三是集团业务具备金融与类金融属性,并且直接与资本市场对接,对资本市场的影响较大;四是集团承担的任务较为繁重,并且临时性现象明显,不确定性较大;五是集团本部人员总量较少,综合性人。
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2019年《政府工作报告》明确提出，在加快国资国企改革方面，“加强和完善国有资产监管，推进国有资本投资、运营公司改革试点，促进国有资产保值增值”。
按照《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》(国发〔2018〕23号)有关要求，开展国有资本
投资、运营公司试点，是深化国有企业改革的重要内容，是推动国有经济布局结构调整的重
要途径，是落实以管资本为主加强国有资产监管的重要举措，对国有企业改革全局具有重大
意义。
这几年来，央企和地方国企分别开展国有资本投资、运营公司试点行动。
2018年12月28日，国务院国资委再次明确了11家央企为国有资本投资、运营公司的第二批试点企业。
全国已有30多家省级国资委陆续试点，改组组建了近140余家国有资本投资、运营公司。
这些试点企
业在试体制、试机制、试模式等方面进行了大量的探索实践，在党的建设、授权放权、组织
架构、运营模式、经营机制等方面取得了成效和积累了经验。
在地方国企层面，推行试点以来，试点企业的规模、效益、质量实现了同步提升，具体表现在：
1、在投资决策、产权管理、财务管理、企业改革、人事薪酬等多个方面推行授权经营管理，确立了试点企业市场经营主体地位；
2、试点企业治理结构进一步优化，党组织在公司治理中的法定地位进一步明确；
3、“小总部，大产业”格局初步显现，管控模式更适应市场化需求；
4、试点企业围绕供给侧结构性改革，优化产业布局，调整业务范围，创新商业模式，稳步
实施转型升级战略。
不过，地方国企改革试点企业在不同的层面仍然存在一些问题：
1、试点企业与监管机构的职责边界没有完全理清，权力责任清单有待进一步合理化完善；
2、试点企业的法人治理结构仍不完善，比如在外部董事引入方面推进较为缓慢。
3、试点企业在进一步优化产业结构布局、新兴产业培育、转型升级和高质量发展等方面引
领带动作用不强，试点企业的市场主体地位尚未充分释放；
4、试点企业的市场化运作能力、资本运作能力、服务实体经济能力尚显不足，尚未充分实
现国有资本的规范有效运行；
因此，结合上述的成效、经验和不足，地方国企试点企业需要进一步加强总结提炼，为第二
批试点做好总结借鉴和经验传承。
笔者这几年持续在多个省地市监管机构和试点企业走访调研，通过一些实际的案例和亲身参与改组组建的成效，给地方国企试点企业提供以下几点思
路和观点，仅供参考。
（下文提及的“国有资本投资运营公司”字样，读者应理解为国有资本
投资、运营公司）
01
选定试点企业的【五看】
多数省地市级国企，经过几轮的连续重组整合以后，已经形成了市场竞争一类、市场竞争二类、公益类等为主线的多家集团企业。
有不少的地方国企初步形成了具有当地特色的支柱产
业或新兴产业。
在第二批试点中，我们建议要设定一定的入门条件来遴选试点企业。
一看企业资产，优质资产要达到一定规模且经营性资产占比较高，主业聚焦、业务板块互补、全资或控股一级企业多。
二看企业法人治理结构，组织结构基本健全，运作较为规范。
三看企业是否具有一批专业化的资产经营和资本运作团队，其战略管理能力、投资决策能力、资产管理能力、风险防控能力强。
四看企业是否具有较好的投资、资本运营的基础，经济效益和社会效益在当地比较突出。
五看企业的制度流程、财务风控等体系是否健全、完善。
02
认知试点企业的【目标】
试点是改革的先遣兵团和试验田，试点首先是革新企业家的思想观念和领导意识。
试点企业
的领导班子要充分认识到，试点的主要目标是要改组组建成一批具有较强投融资、资本运作、产业整合能力的国有资本投资运营公司，培育主业聚焦、治理完善、市场主体地位强的国有
企业集团，结合地方国企内外部的综合改革，确保实现国有资本的增值和资本价值最大化。
03
看懂试点企业的【三原则】
试点企业的基本原则：
一是改组组建为主，将具备条件的地方国企改组为国有资本投资运营公司，或根据需要组建
国有资本投资运营公司。
二是依法规范，试点企业应按照现代企业制度要求建立权责明确、运转协调、制衡有效的法
人治理结构。
依照法律法规和公司章程规范国资监管机构、国有资本投资运营公司之间的关系，建立以产权关系为纽带的管理体制。
三是坚持市场导向，推动试点企业的市场化开放式重组整合，激活市场化经营机制，激发企
业的积极性和创造力。
04
明确试点企业的【主要任务】
确定试点以后，地方国企的领导班子要明确试点企业的主要任务。
无论是改组还是组建，国
有资本投资运营公司的主要任务有四点：
一是要把过去“管资产”的模式朝着“管资本”的方向去转变，在全公司上下需要完善国有资产
经营管理体制；
二是以董事会建设为核心，提升试点企业公司治理水平。
要着手对法人治理结构进行完善，
引入外部董事机制，提高领导班子决策“三重一大”的效率和透明度；
三是要积极与监管机构协商，建立权力、责任、负面等清单，在公司内部成立“试点办公室”，牵头完成完善授权机制，扩大试点企业的自主经营权；
四是以产权为纽带，增强试点企业的市场化运营能力。
05
升级试点企业的【战略定位】
战略规划升级。
根据改革的相关政策要求，国有资本投资运营公司的功能定位是实现党委和
政府战略意图的重大产业转型项目、公共服务项目的投资，以市场手段进行资本运作融资的
投融资主体；推动国有企业改革重组、实现国有资本有序进退的产业整合主体；促进战略
性新兴产业发展和科技创新的创业投资主体。
因此，本着市场化运作的目标，试点企业要对
战略规划升级，对公司的发展战略进行重新定位，将原有的业务板块整合重组，突出和聚焦
发展优势主业，通过投融资、资产经营管理、资本运作等方式，结合现有主业，产业与产业
结合、产业与金融结合、金融与金融结合、城市建设运营与产业、金融等结合，形成多种结
合模式，逐步打造“产融投”多元一体化。
06
优化试点企业的【组织架构】
优化组织架构。
根据上述国有资本投资运营公司战略和职责定位，试点企业需要调整优化组
织设计的架构，科学设计与战略规划相适应的组织体系，着力加强党建管理、战略管理、投
资管理、资本运作、股权管理、董监事管理、审计法律、企业文化等职能部门的建设，为国
有资本投资运营公司战略落地提供强力支持。
对地方国企而言，过去比较不太关注或执行较
弱的领域，比如战略后管理、投融资、企业文化等，需要增减、合并一些部门设置，赋予这
些部门新的职能职责。
建立权责清单，逐步将集团总部职责和权力下放到下属一级企业，尽
量优化和减少总部部门数量和人员配置，形成总部的高效决策协调机制。
07
强化试点企业的【业务运营】
强化业务运营。
坚持市场导向，除党委和政府确定的战略性产业、安排的重大战略任务和项
目外，国有资本投资运营公司应在授权机制下自主决策进退的产业和领域。
其中，国有资本投资公司应以资本为纽带，通过投资导向、结构调整与资本经营，逐步退出
不符合战略规划和难以保持竞争优势的项目或一级企业，向自身资源配置能力、价值创造能力、市场竞争能力强的行业和领域聚集，形成产业投资与资本经营相结合的业务运营模式。
国有资本运营公司应强化资本运营能力，通过资本进退，构建股权投资、管理、经营的业务
运营模式。
积极引入混合所有制改革，通过与优秀的民营企业在某些领域的合作，借助民营
企业的灵活主动、市场敏感、积极性高等优势，结合自身在政策、民生等领域的优势，共同
谋求更好的发展。
08
构架试点企业的【管控模式】
构架集团管控模式。
按照现代企业制度完善董事会、经理层、监事会相应的职责，按出资比
例行使股东权利，使出资企业成为依据法律法规和公司章程自主经营、自负盈亏的市场主体。
实现股权流转与企业、职工分离。
大多数地方国企对管控的理解还停留在调整组织架构和职责分配上面。
试点企业应结合战略
型管控、操作型管控、财务型管控等集团管控模式，对一级企业实施分类管理。
一是要厘清集团各部门与一级企业之间的管控关系，形成上下左右贯通的权限体系。
二是针对不同的业务板块和一级企业，采取不同的管控模式，简政放权给一级企业，充分发
挥一级企业的自主性和能动性。
还可以适时考虑推行职业经理人制度，通过强化财务、审计、法律等手段，实现对重大风险的管控。
09
总结试点企业的【经验推广】
地方国企试点国有资本投资运营公司的过程，实质上是不断尝试和调整的过程。
我们建议试
点企业成立“改革试点小组”，由主要领导担任组长，学习和领会国家相关政策，在试点过程
中与监管机构、外部专业机构充分沟通和讨论。
适时组织对试点成效较好的央企、其他地方
国企的对标考察学习，综合企业内外部的其他改革措施，逐步形成可复制和可推广的经验，
在地方国企逐步予以推广。