2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》学长笔记
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》重点章节
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》重点章节第一章为什么研究货币、银行与金融市场GDP平减指数，通货膨胀率计算第二章金融体系概览1.名词解释逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场；或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。
金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。
2.金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。
（直接，间接融资）3.金融市场的结构：债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC；货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票，回购协议，联邦基金等。
资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。
4.金融市场国际化：外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。
最重要的是欧洲美元。
欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。
5.金融中介功能（间接融资）：1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。
2）分担风险，减少投资者风险。
3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。
6.金融中介类型：1）存款机构：银行，信用社。
2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。
3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。
6.金融体系的监管帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。
1986《Q》废除。
（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限）第三章什么是货币1.货币的功能交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度）2.货币计量M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额第四章理解利率1.四种信用市场工具1）普通贷款：到期支付本金与利息，如商业贷款。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》学姐重点笔记
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》学姐重点笔记第四篇中央银行与货币政策操作第十三章中央银行的结构与联邦储备体系目标（最重要的目标是第一个，然后是前三个，都是人民生活相关）1物价稳定（通货膨胀会抑制经济增长，恶心通货膨胀具有极强的破坏力。
名义锚是锁定物价水平以实现物价稳定目标的名义变量，前提是这个变量和物价水平有着稳定并且可靠的联系。
使用名义锚，解决时间不一致问题。
时间不一致主要是指短期政策与长期政策发生了冲突。
比如新年制定了减肥计划，可是第二天却无法自抑开始吃冰淇淋。
使得计划不能在长期保持一致）2高就业（由于存在摩擦性失业和结构性失业，所以应该追求自然失业率）3经济增长4金融市场稳定5利率稳定6外汇市场稳定物价稳定是否应该成为最主要的货币政策目标？物价稳定在长期内和其他目标是一种的，比如在长期通货膨胀和失业率就不存在菲利普斯曲线，但是在短期，比如经济扩张，失业下降，经济过热，通货上涨，为了稳定物价，银行会提高利率，但这样就会减少就业和加剧利率不稳定性。
如何破？阶梯目标和双重目标联邦储备体系的起源由于对中央集权的恐惧，导致了国民第一银行和国民第二银行的实践失败，由于缺少最后贷款人，导致银行业恐慌频发。
最终，美联储诞生。
中央银行三大法宝美联储是独立的吗？1工具独立性和目标独立性1收到立法和国会压力2委员会成员任期2总统压力3独立的收入来源中央银行的行为：官僚行为理论，增强权利和声望的愿望，包括捍卫自主权和避免利益冲突美联储应该保证独立性吗支持，受迫于政治压力会有通货膨胀压力，政治周期理论，政治家缺乏解决复杂经济事务的能力反对，精英政治不民主，财政政策，未能履行好职责，不能摆脱政治压力，第十四章多倍存款创造和货币供给过程美联储的资产负债资产负债政府证券流通中的现金贴现贷款准备金美联储的负债是货币供给的重要组成部分，美联储的货币负债总额（流通中的现金与准备金之和）与美国财政部的货币负债（流通中的财政货币，主要是铸币）被称为基础货币（又叫高能货币）负债或资产的科目的变动都会引起基础货币的增加，然后通过货币乘数和货币供给发生联系基础货币分为两种，非借入基础货币和借入准备金但美联储通过资产的运作（公开市场操作和贴现率），对基础货币实施控制公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得现金以现金还是存款形式持有，但是无论哪种，对基础货币的影响是相同的。
米什金版《货币金融学学》笔记(文内可搜索)
货币银行学笔记2.0【米什金笔记】序：货币银行学笔记1.0指的是本座在12年后编写的【胡庆康笔记】，由于缺少了货币理论的三个章节，所以该笔记是一部残篇。
为了能够更好的解释货币银行学，故引用米什金第九版货币金融学作为蓝本进行笔记升级。
笔记主体将由米什金组成，由黄达胡庆康等作品为辅助。
这本笔记的编撰主要是服务于本座的学习实践，所以有的本座认为不必赘述的就略过，不必证明的就直接给结论。
在阅读顺序上，建议读者先阅读笔者的《胡庆康笔记》，后阅读笔者的《米什金笔记》。
章节编写上，由【大纲】/导图，【内容】/主干知识，【补充】/边角知识，【关键术语】，【习题】，【胡说】/编者说（红字） 组成。
其中【胡说】均标红色，仅代表编者看法。
在写作上，笔记多表格少文字，多截图少写字。
表格看的更舒服，截图表示有根据。
【画外音：本座懒】本笔记撰写者：西班牙溃疡/西班牙流感/履虎尾。
天下学问，惟夜航船中最难对付。
2016年7月2日星期六福州 五四路第零章：大纲 我们将针对以下章节展开描述：第1篇 引言第1章 为什么研究货币、银行与金融市场第2章 金融体系概览第3章 什么是货币？第2篇 金融市场第4章 理解利率第5章 利率行为第6章 利率的风险结构与期限结构第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 第3篇 金融机构【略】第8章 金融结构的经济学分析第9章 金融危机与次贷风波第10章 银行业与金融机构的管理第11章 金融监管的经济学分析第12章 银行业：结构与竞争第4篇 中央银行与货币政策运作第13章 中央银行的结构与联邦储备体系【略】第14章 多倍存款创造和货币供给过程第15章 货币政策工具第16章 货币政策的操作：战略与战术第5篇 国际金融与货币政策第17章 外汇市场第18章 国际金融体系第19章 货币需求第20章 is-lm模型第21章 is—lm模型中的货币政策与财政政策第22章 总需求与总供给分析第23章 货币政策传导机制的实证分析第24章 货币与通货膨胀第25章 理性预期：政策意义第一章：为什么研究货币、银行与金融市场【胡说】要回答这个问题，首先要回答四个what和一个how1、为什么研究金融市场？2、为什么研究银行和其他金融机构？3、为什么研究货币和货币政策？4、为什么研究国际金融？5、我们如何研究货币、银行与金融市场？简单的说，为什么要研究市场，为什么要研究机构，为什么要研究政策，为什么要研究国际环境。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(什么是货币)【圣才出品】
第3章什么是货币3.1 复习笔记1．货币的含义（1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。
（2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。
（3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。
2．货币的功能货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。
（1）交易媒介货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。
货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。
对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。
（2）记账单位货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。
由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。
（3）价值储藏价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。
利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。
流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。
货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。
其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。
货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。
货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。
3．支付体系的演进（1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。
支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。
支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》辅导资料
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》辅导资料第十七章外汇市场1.名词解释一价定律：自由贸易下，商品无论产地无论在何处出售，除去运输费用外价格相同。
购买力平价理论PPP：任何两种货币的汇率变动都应当反映两国物价水平的变化。
（前提是一价定律）其一是绝对购买力平价，指两国价格水平的比率。
其二是相对购买力平价，指两国价格变动的比率。
货币中性：从长期看，货币供给一次性的增加会引起物价水平同比例的上升。
因此实际货币供给和利率等其他所有经济变量均保持不变。
汇率超调：货币供给增加引起的短期汇率贬值程度大于长期汇率贬值程度的现象。
资本流动性：外国人可以很容易地购买美国资产，美国人也可以很容易地购买外国资产。
有效汇率指数：一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均汇率。
配额：对可以进口的外国商品的数量或金额进行直接限制。
2.短期汇率需求供给分析3.长期汇率1）为什么购买力平价理论不能充分解释汇率？首先，PPP基于假设是两国所有商品完全同质且运输成本与贸易壁垒很低，但一价定律未必适用于所有商品，某些商品价格变动未必影响汇率。
另外，PPP没有考虑到并非所有商品和服务都可以跨境交易，此类商品完全不影响汇率。
2）影响长期汇率的因素四个主要因素1.相对物价水平：上升则减少产品需求，货币趋于贬值。
2.贸易壁垒：关税tariffs和配额quotas，增加需求，货币升值。
3.对国内和国外商品的偏好：出口需求增加导致货币增值，进口相反。
4.生产能力：提高则说明相对价格降低，需求增加，货币升值。
补充因素：1.国内利率：增加则本币资产升值，本币资产需求增加，本币升值。
2.国外利率：增加则外币资产升值，本币资产需求减少，本币贬值。
总结：考虑因素变动对本国产品的需求变化，若需求增加则需求曲线右移本币升值。
4.几个案例1）国内利率变动（主要因素）：由费雪方程，名义利率=实际+预期通胀，利率变动有两个可能的来源，分析可得，若利率上升是由于实际利率上升，则货币升值，若是由于预期通胀的上升，则货币贬值。
货币金融学读书笔记
货币金融学读书笔记【篇一：货币金融学(米什金)读书笔记】货币金融学(米什金)读书笔记“授人以鱼，不如授人以渔”。
这本书带给我们的绝不仅是金融学的一些知识和理论，而是为我们提供了分析和解决实际问题的重要工具。
例如，我们可以了解到这些看似枯燥的理论是如何通过生动的事例得以体现的，可以学习如何方便、高效地找到我们所需要的资料，如何利用工具对五花八门的经济金融数据进行分析和整理，以及如何培养我们的金融学思维，用一种崭新的方式来认识和剖析我们周围的世界。
其次，这本教材为我们打开了一扇窗户，加深了我们对实际金融体系的了解。
米什金教授长期供职于美联储，对美国金融体系的结构和运作机制了如指掌，在为我们展示了一幅美国金融风情画卷的同时，米什金教授还对金融体系的未来发展进行了展望。
由于中国在世界经济和金融市场中的重要性不断上升，米什金教授在最近几版中特别增加了对中国情况的介绍，其中有些内容不一定完全准确，但却能够启发我们对一些现实问题的思考。
1、导言金融市场：资金从拥有闲置资金的人手中转移到资金短缺的人手中；金融中介机构：金融体系是由银行、投资银行、保险公司、共同基金、财务公司等不同类型的金融机构组成的复杂系统。
所有金融机构都受到政府严格监管。
2、金融体系概览金融市场将资金从支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里，引导至因支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。
金融中介机构种类有商业银行、契约性储蓄机构如保险公司、养老和退休基金等；投资中介公司如投资银行、财务公司、共同基金等。
3、货币是在商品、劳务支付和债务偿还中，被普遍接受的东西,与收入和财富是有区别的。
4、债务市场：利率、利率行为、利率的风险和期限结构—经济中最受关注的变量之一利率的风险结构：违约风险是指债券发行人无法或不愿意履行承诺的利息支付或本金偿付；无违约风险债券是指国债这种没有违约风险的债券；风险溢价是指有违约风险的债券与无违约风险的债券之间的利差。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】
第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。
（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。
扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。
尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。
利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。
而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。
因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。
当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。
这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。
（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。
②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。
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4. 独立性较大的：美，德；较小：意 《马斯特里赫特条约》赋予欧洲中央银行极大独立性。
第十四章 货币供给过程
1. 参与者：中央银行，银行（存款机构），储户。 2. 美联储资负表：资产——政府证券，贴现贷款
负债——流通中现金 C，准备金 R——高能货币 3. 控制基础货币（以资负表的变化表示）
1）公开市场操作：公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得货币 以现金还是存款形式持有。但对基础货币影响相同（等量规模）。
结论：公开市场操作对基础货币的影响比准备金更为确定。 2）贴现贷款：不能完全控制，还要取决于商业银行借款与否及借款规模（被动）。 3）浮款：美联储支票清算过程中银行准备金暂时的增加额。 4）美联储的财政存款。 美联储控制基础货币能力概述：MB = 非借入基础货币 MBn + 借入准备金 BR
中介指标：指既能为央行货币政策工具左右，又能与政策目标紧密相关，能有效传导
货币政策的中间变量。
国际政策协调：狭义指各国在制定国内政策过程中，通过磋商对宏观经济政策进行共同设置。
广义指在国际范围内能对各国宏观经济政策产生一定程度制约的行为。
非加速通货膨胀失业率：即自然失业率，既不造成通胀也不造成通缩的稳定状态的失业率。
1. 货币政策有很长的时滞。 2. 没人知道真是的经济模型是什么样的。 3. 经济随时都在发生变化，因此泰勒规则的系数不可能一成不变。 4. 次贷危机要求货币政策作出调整，不应使用一成不变的自动制定机制。 3）例题：假定均衡的实际 iff 与适当的通胀目标均为 2%，缺口权重均是 0.5，
通胀率为 3%，产出缺口是 1%，计算 iff 指标 （6%）。 5. 央行应对资产价格泡沫的反应：次贷危机的教训 1）资产价格泡沫：1. 信贷驱动型：（相对容易确认）机理：信贷繁荣推高资产价格。
二、2017 年金融硕士复习规划指导
（一）择校预备阶段（1 月中旬——3 月初）：
关键词：全面自我分析、 确定考研院校专业 、了解内部信息、抱定信念
这一阶段最重要的任务是：全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业，并进 一步明确自己报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资 料。提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规 划、报考专业的就业前景等择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中 途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。
三种类型：1. 一级信贷，又称常备贷款便利，短期，隔夜，向财务健全的银行发放。 2. 二级信贷，给陷入困境的银行，惩罚性的高利率。 3. 季节性信贷。
5. 货币政策工具的变动如何影响联邦基金利率 1）公开市场操作：影响取决于市场最初均衡的位置，两种情况见下图 结论：公开市场购买导致联邦基金利率下跌，公开市场出售相反。 准备金利率是联邦基金利率的下限。 2）贴现贷款：（通过贴现窗口）贴现率一般远大于目标联邦基金率， 因此大部分贴现利率变动不会影响联邦基金率。 3）法定准备金率：提高法定准备金率，任何给定利率水平上准备金需求量增加， 需求曲线右移，联邦基金率上升；反之下降。
2. 美联储 08 年开始对准备金付息，为神马？ 1）降低存款的有效税率，从而增加经济运行效率。 2）改善货币政策实施效果。 3）解决资产负债表能量问题。
3. 公开市场操作类型 两种类型：1. 旨在改变准备金和基础货币规模的能动性公开性市场操作。
2. 旨在抵消影响准备金和基础货币的其他因素变动的防御性公开市场操作。 *财政存款增加导致准备金减少时，美联储要暂时增加准备金，可以使用回购协议。 *浮款增加导致准备金增加时，要暂时减少准备金，可以使用再买回交易（即反回购协议）。 4. 贴现政策类型
和每周的规划，一般 2-3 章/天，这个速度比较合适。 （三）重点掌握阶段（7 月初——10 月上旬）：
关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促
这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点，一是要分析真题；二是要 专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。在此基础上坚持 专业课复习的 80/20 法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地 毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。提醒广大考生要自我检测或者让专业课辅导老 师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。
6. 三种货币政策工具评价 1）公开市场操作（最重要）：1. 是美联储主动进行的。 2. 操作灵活精确。 3. 很容易对冲。 4. 可以立即进行，没有管理时滞。 2）再贴现政策：最重要的优点是可以利用它进履行最后贷款人的职责。 但是由于是被动生效的，美联储无法完全控制。
3）法定准备金：提高准备金率会立刻引发 ER 不足的银行的流动性问题。 不断变动法定准备金率还会加大银行经营的不确定性。 值得肯定之处不多，一般很少采用。
2. 不同货币政策战略
货币政策战略
优点
缺点
施行国家
1. 几乎能立刻获得央行是否实 1. 作用的发挥依赖于货币总 1970s 美国
以货币为指标
现指标的信息。
量 与 目 标 变 量 之 间 可 靠 的 联 日本
2. 有助限制政策制定者陷入时 系。
德国
间不一致陷阱。
1. 不依赖稳定的货币-通货膨胀 1. 信号时滞，不易控制。
（二）基础理解阶段（3 月上旬——7 月初）：
关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读 3 遍、记下核心概念和公式
这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后面记忆和运用打下基础。将参考书目完整 地看至少 3 遍以上。全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外，不必刻意记忆。实在不 理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外，这一阶段做笔记，切不 可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。建议考生制定每天
隐含的名义锚 关系。
好，能力和可信度。
2. 已经被证明是成功的。
3. 一定程度上违背了民主原 则，责信度不高。
1. 汇率指标的名义锚将国际贸 1. 随资本流动，缺乏独立性， 易商品的通胀率与核心国的通 无法利用货政应对突发事件。
胀率向挂钩，利于控制通胀。 2. 易于收到投机性冲击。 以汇率为指标
2. 提供货币政策自动规则，减少 3. 汇率信号的丢失，削弱决策
钉住 NBR 的情况下，由于存款意外波动，需求曲线移动，导致联邦基金利率波动。 类似地，钉住 iff 的情况下，由于需求曲线波动，导致 NBR 的波动，如下图。 供求分析结论是，利率和准备金总量指标是不兼容的，央行只能二选其一。 2）选择政策手段的标准：可测量性，可控性，对目标有可预计的影响（最重要）。 4. 战术：泰勒规则 联邦基金利率指标 = 通胀率 + 均衡实际联邦基金利率 + 通货膨胀缺口 + 产出缺口 均衡实际联邦基金利率：长期内和充分就业相一致的利率。 通胀缺口：当前通货膨胀率减去目标通货膨胀率。 产出缺口：实际 GDP 与潜在充分就业水平下 GDP 估计值的百分率偏差。 1）泰勒定理：货币当局提高名义利率幅度应当超出通货膨胀率的上升的幅度。 2）不能机械使用泰勒规则的原因
2017 年金融考研专业课米什金《货币金融
学》学长笔记
第十三章 中央银行与联邦储备体系
1. 名词解释 名义锚：锁定物价水平以实现物价稳定的目标名义变量，可以限制时间不一致问题。 时间不一致问题：货币政策制定者对短期目标的追求在长期产生不利的后果。 自然失业率：与充分就业一致的失业率，此事劳动市场供求均衡。 目标/工具独立性：中央银行设定货币政策目标/使用货币政策工具的自由度。 政治经济周期：货币政策在选举之前扩张，选举之后收缩的状况。
第十五章 货币政策工具
1. 准备金市场的供求 需求曲线：需求量等于 RR+ER，其中 ER 的持有成本即是机会成本。 当联邦基金利率大于准备金利率时，随着联邦利率下降，机会成本下降， 准备金需求增加。当..低于..时，银行无限增加持有的 ER 规模。 供给曲线：供给氛围两部分，非借入准备金 NBR 与借入准备金 BR。 只要贴现率高于，银行不会向美联储借款，供给量等于 NBR，曲线垂直。 当低于，银行乐意向美联储贷款并以更高利率贷出，曲线水平。
时间不一致问题。
人对外负责能力。
3. 简单明了，易于理解。
3. 战术：选择货币政策手段 政策手段：即操作手段，指对央行工具做出反应，并且反映货币政策状态（松紧）的变量。
包括准备金总量，利率（短期，例如 iff），汇率。 中介指标：货币总量（M1，M2），利率（短期长期）。 六大目标：物价稳定，高就业，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。 1）为什么选择总量指标就意味着放弃对利率的控制？
新西兰
关系。
2. 规则过于僵化。
加拿大
2. 易于理解，高度透明，强调定 3. 增加产出波动可能性。
英国
以通胀为指标
期与公众交流。 3. 增强央行责信度，降低陷入时 间..陷阱的可能。 4. 减少通胀冲击的影响。
4. 可能的产出与就业率的低 增长。
即美联储“直接行动”
1. 缺少透明度。
美国
1. 不依赖稳定的货币-通货膨胀 2. 十分依赖央行负责人的偏
7. 欧洲的中央银行 1）盯住的利率指标被称为目标融资率。 2）公开市场操作：主要再融资操作 + 较长期限再融资操作。 3）贴现率为边际贷款利率，通过边际贷款便利提供贷款。 4）逆向操作，相当于美联储的防御性公开市场操作。
第十六章 货币政策操作：战略与战术
1. 名词解析 宏观审慎监管：可以影响信贷市场总体状况的监管政策。
一方面抵押品价值增加导致更容易的借款， 另一方面金融机构资本价值增加导致放贷能力增加。 结果是贷款扩张，资产需求增加，继续推高资产价格。 2. 单纯由非理性繁荣驱动的泡沫：来自过分乐观的预期，与信贷无关。