债券与股票的定价基础知识
证券基础知识PPT课件
基金的募集与运作
总结词
基金的募集是指基金管理人通过发行基金份额的方式 募集资金，投资者购买基金份额后成为基金份额持有 人，享受相应的权益。基金的运作包括投资决策、交 易执行、投后管理等多个环节。
详细描述
基金的募集是指基金管理人通过发行基金份额的方式募 集资金，投资者购买基金份额后成为基金份额持有人， 享受相应的权益。基金的运作包括投资决策、交易执行 、投后管理等多个环节。投资决策是基金运作的核心环 节，由基金管理人根据市场情况和基金的投资目标制定 投资策略和方案。交易执行是根据投资决策进行的实际 交易操作。投后管理则是对已投资的资产进行持续管理 和监控，以确保资产安全和增值。
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目录
• 证券概述 • 证券交易 • 股票基础知识 • 债券基础知识 • 基金基础知识 • 衍生品基础知识 • 证券投资策略与风险控制
目录
• 证券概述 • 证券交易 • 股票基础知识 • 债券基础知识 • 基金基础知识 • 衍生品基础知识 • 证券投资策略与风险控制
01 证券概述
02
股票价格指数的计算方法
常见的股票价格指数计算方法有加权平均法和综合平均法等。不同的计
算方法会对指数的数值产生影响。
03
主要的股票价格指数
世界各地都有自己的股票价格指数，如道琼斯工业平均指数、纳斯达克
综合指数、上证综指等。这些指数对于了解市场整体走势和投资决策具
有重要的参考价值。
04 债券基础知识
股票的定义与分类
股票的定义
股票是公司发行的一种所有权凭证，代表股东对公司的所有权。购买股票意味 着成为公司股东，享有相应的权益和承担相应的义务。
股票的分类
按照不同的分类标准，股票可以分为多种类型。例如，按照股东权利的不同， 股票可以分为普通股和优先股；按照是否上市流通，股票可以分为流通股和非 流通股。
财务管理实务(第五版)教案-证券投资决策
×××学院 专业 年度第 学期《财务管理》课程课堂教学方案课程名称教学周数理论知识或 实务操作 授课项目《财务管理》16 总授课第几次课程 考试 性质13-14（11-12） 教学 地点是否用多 媒体理论知识及实务操作× × ×是64（48） × × ×课时 3（2.5）学习任务§项目四 投资决策 任务 4.3 证券投资决策教学目的与 基础知识要求：（1）了解证券的含义及种类，证券投资目的与种类，以及证券 要求投资风险因素；（2）理解和掌握债券和股票估价模型原理，掌握债券投资收益 率和股票投资收益率的计算分析方法。
难点与重点 难点：理解和掌握债券和股票估价模型原理及特殊情况下估价模型的计算方法；重点：掌握债券和股票估价模型的应用，债券和股票投资收益率的计算与应用。
教 学 方 法 （形式）讲授、讨论与案例相结合授课具体内容、过程及课时分配： §项目 4 投资决策 §任务 4.3 证券投资决策【任务引入】（见教材）：由一证券投资案例引入？ （2 ’） 【知识准备】---讲授新课 125’（100 ’） 一、证券投资认知 二、债券投资实务（一）债券估价模型；（二）债券投资收益率；（三）债券投资优缺点 三、股票投资实务（一）股票估价模型；（二）股票投资收益率；（三）股票投资优缺点四、证券组合投资 （一）证券投资组合风险；（二）证券投资必要收益率（三）证券投资组合 策略【任务解析】 3’【同步快速测试】（见教材 P ××页） 3 ’ 【课堂小结】 2’课堂练习或作业布置 作业布置：任务 4.3 （见辅导教材 P ××页）教学体会或建议 （授课后填写）总学 时数 授课 教师课程教学讲义任务4.3 证券投资决策一、证券投资认知（一）证券的概念与种类1.证券的概念证券是有价证券的简称，是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券等。
第二讲 中国债券市场介绍(基础知识)
17
2.2.2中国国债市场投资者结构——投资者偏好
国债投资者结构
国有商业银行 股份制商业银行
国有商业银行 偏好于3-7年品 种，最长不超过 10年 主要为配臵性需 求，对流动性要 求不高，收益率 要求适中。 股份制商行 偏好中短期品 种
城市商行
城商行
保险公司
农信社
农信社
寿险/社保基金 偏好10年以上 品种（资产负 债匹配） 配臵性需求， 对流动性要求 不高，收益率 要求较高。
4
中国债券市场与其它金融市场关系
中国债券市场与其他金融市场关系结构图
人民银行
市 场 监 管
货 币 市 场 金 融 市 场
证监会 保监会
资 本 市 场 债券市场 股票市场
金融衍生市场
行 业 监 管
交易所债券市场
交易所股票市场
银监会
银行间债券市场
国内债券市场以银行间市场为主，其2008年交易结算量占全市场的97.5%以上，交易所市场占2.5%
甲类承销团成员 乙类承销团成员
单一标位投标限额 投标标位变动幅度
最低投标限额0.2亿元；最高投标限额30亿元。 利率或利差招标：0.01%；价格招标：发行文件中另行规定。
16
国债
我国国债存量的投资 者持有结构（续）
商业银行持有国债持有比例57.64％；其次为特殊结算会员和交易所，分别占比 分别为29.48％和3.96％；信用社持有的国债规模占比为1.49%，基金和证券公 司由于资金规模有限，其持有的国债规模相对较少，其持有比例分别仅为1.30 ％和0.10％
13.50%
45.96%
中期票据
数据来源：中央国债登记结算公司
证券从业《金融市场基础知识》重要考点：优先股与普通股、债券的比较
证券从业《金融市场基础知识》重要考点：优先股
与普通股、债券的比较
证券从业资格考试《金融市场基础知识》第四章第一节股票概述，考纲要求了解优先股与普通股、债券及其他股债混合产品的比较。
优先股与普通股、债券及其他股债混合产品的比较
优先股和普通股的区别：
(1)普通股股东可以全面参与GS 的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与GS 的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，GS 决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。
同时，为了保护优先股股东利益，如果GS 在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权;如果GS 支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。
(2)相对于普通股股东，优先股股东在GS 利润和剩余财产的分配上享有优先权。
(3)普通股股东的股息收益并不固定，既取决于GS 当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能GS 决定当年不分配。
而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于具有强制分红条款的优先股而言，只要GS 有利润可以分配，就应当按照约定的数额向优先股股东支付。
(4)普通股股东除了获取股息收益外，收益来源二级市场价格上涨也是重要的;而优先股的二级市场股价波动相对较小，依靠买卖价差获利的空间也较小。
(5)普通股股东不能要求退股，只能在二级市场上变现退出;如有约定，优先股股东可依约将股票回售给GS。
基金基础知识考点：债券的估值方法和种类
基金基础知识考点：债券的估值方法和种类2017基金基础知识考点：债券的估值方法和种类导语：债券种类很多，在债券的历史发展过程中，曾经出现过很多不同品种的债券，各种债券共同构成了一个完整的债券体系。
债券可以依据不同的标准进行分类。
(一)按发行主体分类按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券、公司债券等。
1.政府债券政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。
我国政府债券包括国债和地方政府债。
其中，国债是财政部代表中央政府发行的债券。
地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。
2.金融债券金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券。
金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。
政策性金融债的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。
商业银行债券的发行人是商业银行。
特种金融债券是指经中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的'有价证券。
非银行金融机构债券由非银行金融机构发行。
证券公司债和证券公司短期融资券由证券公司发行。
3.公司债券公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
公司债券的发行主体是股份公司，但有的国家也允许非股份制企业发行债券。
所以在归类时可将公司债券和企业债券合称公司(企业)债券。
(二)按偿还期限分类按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。
但对具体年限的划分，不同的国家又有不同的标准。
短期债券，一般而言，其偿还期在1年以下。
例如，美国的短期国债的期限通常为3个月或6个月。
中期债券的偿还期一般为l～10年，而长期债券的偿还期一般为10年以上。
所谓债券估值，是根据债券的现金流、付息频率、期限等各种条款来决定其价格的过程。
债券估值可以作为二级市场的交易基准和一级市场招投标的理论依据;并由此决定各类债券资产组合净值的涨跌，从而影响投资人的实际利益。
债券与股票的定价基础知识(ppt 23页)
分段增长模型
• 假设股利先以一个比例增长一个有限时段，然后再 以另一个比例无限增长
DivT 1
P0
T t 1
Div1(1 g1)t (1 r)t
r g2 (1 r)T
例3-3：股票定价
• 北方公司是一家网络开发公司，正处于高速增长期 ，销售额以每年80%的速度增长，预期股利在未来5 年内可以25%的速度增长，此后，股利将保持在5% 的水平。该股票昨天刚发放股利，每股0.75美元，该 股票的必要收益率为22%。北方公司的股票值多少 ？
：新创办的企业通常有一个高的增长率，然后，保 持在一个较低的增长水平上。 • 公司的增长依赖于公司的不断开拓和进取。
零增长模型
• 假设股利保持不变，即，D1 = D2 =…=Dt • 由于未来的股利永远不变，所以，利用永续年金公
式有： Pt = Dt+1 / r
持续增长模型
• 假设股利以一个不变的比例g持续增长, D1 = D0 x (1+g) D2 = D1 x (1+g), etc., etc.. and Dt = D0 x (1+g)t
第三章 债券与股票的定价
• 债券定价 • 债券定价：五个重要关系 • 普通股的定价：股利折现模型 • 股利折现模型参数的确定 • 增长机会：股票定价的另一种思路 • 市盈率
价值的含义
• 帐面价值：资产负债表上所列示的资产的价值。 • 市场价值：指资产在交易市场上的价格 • 内在价值：又称经济价值，用适当的贴现率贴现资
纯贴现债券
• 计算纯贴现债券所需知道的变量 到期日 (T) 面值 (F) 贴现率(r)
CFA一级知识点总结最全
CFA一级知识点总结最全
1.伦敦银行同业拆借率（LIBOR）：LIBOR是衡量银行间资金借贷成
本的利率，也是全球重要的基准利率之一
2.股票市场基础知识：包括股票的定义、类型、权益和价值、市场价
值计算、股票风险和回报等。
3.债券市场基础知识：债券的定义、类型、债券持有者的权益和责任、利率风险和违约风险等。
4.衍生品市场基础知识：包括期权、期货、互换和其他衍生工具的定义、种类、风险和应用。
5.投资组合管理：包括投资组合的种类、目标、限制、风险管理和绩
效评估等知识。
6.投资组合理论：包括现代投资组合理论、有效前沿、资本资产定价
模型和套利定价模型等。
7.金融市场和经济指标：包括金融市场的类型、功能、参与者和运作
机制，以及宏观经济指标的计算和解释。
8.估值和财务分析：包括公司估值、股票估值、债券估值、财务报表
分析和财务比率分析等。
9.风险管理：包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等风
险管理技术和工具。
10.伦敦巴塞尔委员会（BCBS）规则：包括资本充足率要求、风险权
重计算和监管规定等。
11.道德和专业行为：包括CFA协会的道德和专业行为准则，以及投资专业人士的职业道德标准。
以上是CFA一级考试的主要知识点总结。
考生需要熟悉这些知识点，并进行系统的学习和准备，以便能够顺利通过考试。
同时，还需要进行大量的练习题和模拟考试，提高自己的应试能力。
希望以上内容对CFA一级考试的备考有所帮助。
财务管理—证券投资必备基础知识点归纳
一、证券投资的含义与目的1．证券投资的含义指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
它包括以下五个基本步骤：①确定证券投资政策；②进行证券投资分析；③组建证券投资组合；④对证券投资组合进行修正；⑤评估证券投资组合的业绩。
2．证券投资的目的（1）短期证券投资的目的：作为现金的替代品；出于投机之目的；满足企业未来的财务需求。
（2）长期证券投资的目的：为了获取较高的投资收益；为了取得对被投资企业的控制权。
二、债券投资1．债券价值的计算债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。
典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金。
债券价值计算公式：＝各期利息收入＝领取利息期数＝市场利率＝债券变现价值2．债券到期收益率的计算这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。
计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程：现金流出＝现金流入购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I·（P/A，I，n）＋M·（P，I，n）3．债券投资的风险（1）违约风险。
指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金的风险。
（2）利率风险。
指由于市场利率的变化而引起债券价格下跌，使投资者遭受损失的风险。
一般来说，债券的价格会随市场利率的变化而发生变化，当市场利率升高时，债券价格下降；反之，当市场利率降低时，债券价格上升。
（3）流动性风险。
指债券能否顺利地按目前合理的市场价格出售的风险。
如果一种债券能在较短的时间内按市价大量出售，则说明这种债券的流动性较强，投资于这种债券所承担的流动性风险较小；反之，如果一种债券按市价卖出很困难，则说明其流动性较差，投资者会因此而遭受损失。
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• 公司的增长依赖于公司的不断开拓和进取。
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Corporate Finance
零增长模型
Fifth Edition
• 假设股利保持不变，即，D1 = D2 =…=Dt
• 由于未来的股利永远不变，所以，利用永续年金公 式有： Pt = Dt+1 / r
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Corporate Finance
持续增长模型
Corporate Finance
0
1
2…
T
|----------------|------------------|------- … ------|
Coupon
Coupon
Coupon + F
• 息票债券的估价公式为:
PV = F / (1 + r)T + C x {1/r - 1 / [r x (1 + r)T]}
Fifth Edition
• 假设股利以一个不变的比例g持续增长,
D1 = D0 x (1+g) D2 = D1 x (1+g), etc., etc.. and Dt = D0 x (1+g)t
• 由于股利持续增长，所以应用永续增长年金公式有: Pt = Dt+1 / (r - g)
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Corporate Finance
• 市场价值：指资产在交易市场上的价格
• 内在价值：又称经济价值，用适当的贴现率贴现资 产预期产生的未来现金流量所得到的现值
Corporate Finance
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债券估价
Corporate Finance
Fifth Edition
• 债券的估价需要以下信息：
未来现金流量的时间 现金流量的数量 现金流量的风险。
Corporate Finance
0
1
2…
T
|-------------------|-------------------|------ … ------|
F
• 纯贴现债券的估价公式为:
PV = F / (1 + r)T
.
息票债券
Fifth Edition
• 息票债券的估价需要知道的信息： 息票支付的日期(T) 每期支付的息票额(C)和债券的棉值F 折现率r
Fifth Edition
价格
Corporate Finance
.
收益率
Corporate Finance
到期收益率（YTM）
Fifth Edition
• 某 得投 的资 收者 益以 率价称格为到P0的期购收买益某率一。债（券YT并M保）持到期所获
n
c
F
P0 t1 (1 YTM )t (1 YTM )n
Corporate Finance
第三章 债券与股票的定价
Fifth Edition
• 债券定价 • 债券定价：五个重要关系 • 普通股的定价：股利折现模型 • 股利折现模型参数的确定 • 增长机会：股票定价的另一种思路 • 市盈率
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价值的含义
Fifth Edition
• 帐面价值：资产负债表上所列示的资产的价值。
现金流量发生的时间与数量在债券契约中都有明
确的规定，而债券的风险在有关的金融出版物上 可以找到。
• 必须注意：债券的一些特性：如到期日、息票率、
面值等，一旦债券已经发行，就在债券契约中明确
规定，而其他如YTM、债券等级等则是随形势而变 化。
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纯贴现债券
Fifth Edition
• 计算纯贴现债券所需知道的变量 到期日 (T) 面值 (F) 贴现率(r)
例3-1
Fifth Edition
• 1984年，阿拉斯加航空公司发行了一笔期限30年、 面值1000美元，票面利率6.875%的债券。1995年初 ，离债券到期还有20年时，投资者要求的必要收益 率为7.5%，请计算该债券当前的价值。
.
Corporate Finance
债券估价：五个重要关系
Fifth Edition
.
= 面值的PV + 息票的PV
Corporate Finance
永续公债（CONSOLS）
Fifth Edition
• 英国政府1751年首次发行这种无限期公债。美国政 府也曾经为开发巴拿马运河发行这种公债，但后来 提前赎回。
• 永续公债的估价公式为
c
ห้องสมุดไป่ตู้
c
PV t1 (1 r)t r
.
Corporate Finance
• 债券价格与债券的必要报酬率呈反向关系。
• 到期收益率上升导致价格下跌的幅度低于到期收益 率的同等幅度的下降导致的价格上涨的幅度（凸性 ）。
• 长期债券价格的利率风险比短期债券大
• 虽然利率风险随期限的增加而增加，但增加的速度 趋缓。
• 高息票率的债券价格的利率风险比低息票率的债券 低
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债券价格与市场利率之间的关系
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Corporate Finance
股利折现模型在实际应用中的缺陷
Fifth Edition
• 股利折现模型需要对未来无限期的股利作出判断， 而对未来长期的预测是十分困难的。对未来预测的 偏差都会导致估价的失误。
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普通股估价与债券估价的区别
Fifth Edition
• 普通股没有到期日
• 未来现金流量即股利没有明确承诺的数量，股利发 放由董事会决定。
Corporate Finance
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Corporate Finance
普通股估价
Fifth Edition
• 普通股估价所必须知道的信息:
普通股的股利(Dt)
分段增长模型
Fifth Edition
• 假设股利先以一个比例增长一个有限时段，然后再 以另一个比例无限增长
DivT 1
P0
T t 1
Div1(1 g1)t (1 r)t
r (1
g2 r )T
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Corporate Finance
例3-3：股票定价
Fifth Edition
• 北方公司是一家网络开发公司，正处于高速增长期 ，销售额以每年80%的速度增长，预期股利在未来5 年内可以25%的速度增长，此后，股利将保持在5% 的水平。该股票昨天刚发放股利，每股0.75美元，该 股票的必要收益率为22%。北方公司的股票值多少 ？
折现率
• PV0 = D1/(1 + r)1 + D2/(1 + r)2 + D3/(1 + r)3 + . . . forever. .
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Corporate Finance
股利折现模型
Fifth Edition
• 零增长、持续增长、分阶段增长模型
• 三种股利折现模型分别适用于企业的不同生命周期 ：新创办的企业通常有一个高的增长率，然后，保 持在一个较低的增长水平上。