证券研究报告的解读和使用90分
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[编办]事业单位资不抵债的成因及对策
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∙城投公司研究报告
∙研究磁铁说课
∙力生制药研究报告。
如何阅读研究报告
1、投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。
以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准；
2.投资建议的评级标准
报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅：
如何阅读研究报告？
谁在写报告？
证券分析师群体主要分为“买方”分析师（buy-side analyst）与“卖方”分析师（sell-side analyst）两大类。
共同基金、养老基金及保险公司等投资机构通过投资证券获得资金增值回报，该机构的分析师为本机构的投资组合提供分析报告，因而称其为“买方”分析师。
一个公司四年内的净利润增长一倍左右。EPS（每股收益）从1元到2元。但是同时由于股市预期的转变，PE（市盈率）从10倍涨到60倍，那么这家公司的股价就涨了12倍。应该说净利润四年增加一倍并不困难，PE持续在60才是难度所在，而牛市中达到的难度也不大。这就是戴维斯双击效应双倍放大带来的长线投资机会。
现在EPS1元，PE 10倍，对应股价10元；
逻辑推理
业绩预测和评级----估值和目标、盈利预测
股价表现的催化因素
（事件：两会、全会、经济工作会议——定期）
（事件：资产注入、奥运、创业板——不定期）
前提假设？
例1：广西糖业案例（甘蔗大面积死亡）
一般股民预期糖价上涨期市股市相关品种上涨
实际上：当年糖产量上升3%！
原因：
07年甘蔗年产量1000万吨
“策略报告”推出时间比较固定，一般会有周策略、季度策略、半年、年度策略；
“晨会纪要”推出时间：每日开盘前，对当日的操作有较大参考价值；
银行深度拆解新版《商业银行资本管理办法》发布，银行行为变化及资本测算
、深度拆解| 新版《商业银行资本管理办法》发布，银行行为变化及资本测算银行证券研究报告/行业深度报告2023年02月20日独立、直接穿透；二是新增杠杆调整要求，要求银行在执行穿透时要将产品本身杠杆加回，目前货基杠杆1.06，非货杠杆1.13，影响较小。
并且国内《商业银行大额风险暴露管理办法》实施多年，且针对目前资管产品底层披露机制与新资本管理办法之间存在的不适配性，下阶段监管或将针对性出台更为细致的操作指引，新资本管理办法仍留有10个月的整改期，届时新实施的穿透要求带来的风险权重变化将有限。
4、针对地方政府债，一般债权重由20%调低至10%，专项债维持20%，各档次银行均适用。
地方债投资者结构来看，预计银行共持有一般地方债约12万亿，利好银行对一般政府债的持有意愿，一般债和专项债的定价可能在未来会发生差异。
商业银行自营投资结构来看，整体商业银行自营总投资中，地方债占39.6%，该比例在大行+股份行、城商行、农商+农合中分别为49%/28.1%/15.6%。
⏹内评法影响（六家银行使用内评法）：基本沿用巴Ⅲ最终版内评法调整，与巴Ⅲ最终版资本底线72.5%保持一致，低于现行的80%。
对资本影响测算：预计核心一级资本可以提升0.17%。
我们测算：零售贷款可以缓释资本0.24%；对公贷款缓释0.03%。
同业存单拖累0.02%；金融债拖累0.03%；次级债拖累0.06%；一般地方债缓释0.01%。
综合考虑贷款和金融投资，上市银行（剔除六家内评法银行）将节省资本1.2万亿，核心一级资本预计提升0.17个百分点至9.29%。
⏹投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。
第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。
第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。
从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。
同花顺股票分析软件总结报告.doc
评分：_________SHANGHAI UNIVERSITY课程论文COURSE PAPER同花顺股票分析软件总结报告通识课：解读金融数据课程号： 2400J011教师名：周建组号：第四组组长：张俊组员：张发赶胡志豪林昊旸同花顺股票分析软件总结报告浙江核新同花顺（300033）网络信息股份有限公司前身为上海核新软件技术有限公司，成立于2001年8月24日。
企业由易峥等四个自然人和上海凯士奥投资咨询有限公司共同投资组建。
企业在北京、上海、深圳、成都、西安、哈尔滨设立了6家分支机构，并拥有一家全资子公司杭州核新软件技术有限公司（成立于1994年）。
公司成功运用“免费经济学”（FreeEconomics），形成了一套具有公司特色的创新业务模式。
同花顺业务主要分为三类：证券信息服务软件、手机证券软件和交易系统软件销售及维护。
随着手机移动通讯和互联网几年的高速发展，均已经积累了庞大的客户群。
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而同花顺抓住了这个时机使其的手机证券软件成为国内最大、支持手机型号最多、支持运营商最完善的服务提供商，市场占有率达60%。
与其他炒股软件相比，同花顺有着6大优点：1、国内唯一官方授权，永久免费使用。
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6、国内90%的券商支持并OEM，用户知名度全国第一。
一、软件的基础知识1、界面介绍点击打开同花顺软件可得到如下界面。
“同花顺”程序界面由菜单栏、标题栏、工具栏、功能树、主窗口、指数条和左右信息栏和应用中心等组成。
2、基础操作在打开软件之后，投资者所要做的便是连接到行情主站，只有连接主站，投资者才能队大盘进行实时观察，才能了解到最新资讯。
1.在菜单栏中选择【系统】→【连接主站】指令2.点击【连接主站】之后便弹出【登陆到全部行情主站】的对话框3.在弹出的【登陆全部行情主站】对话框中选择【选择最快行情主站】按钮4.点击【登陆】按钮→进入同花顺操作页面如下图：如此同花顺上的数据便会不停地更新。
如何解读证券研究报告——以公司研究报告为案例90分
课后测验返回上一级单选题（共1题，每题10分）1 . 下列哪一项不是证券研究报告中的常规结论（）。
∙ A.盈利预测∙ B.市场热度∙ C.股票估值∙ D.投资评级我的答案： B多选题（共3题，每题 10分）1 . 证券研究的核心三步曲是（）。
（本题有超过一个的正确选项）∙ A.分析∙ B.预测∙ C.判断∙ D.超预期我的答案： ABC2 . 证券研究报告中应当载明的事项包括（）等。
（本题有超过一个的正确选项）∙ A.证券公司、证券投资咨询机构名称∙ B.发布证券研究报告的时间∙ C.证券研究报告采用的信息和资料来源∙ D.使用证券研究报告的风险提示我的答案： ABCD3 . 投资故事的必备要点包括（）等。
（本题有超过一个的正确选项）∙ A.关键假设∙ B.有别于大众的认识∙ C.评级与估值∙ D.风险提示我的答案： ABCD判断题（共6题，每题 10分）1 . 证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告的制作、发布与销售、服务等进行统一管理.（）对错我的答案：对-----错了2 . 证券研究报告相关销售服务人员不得在证券研究报告发布前干涉和影响证券研究报告的制作过程、研究观点和发布时间。
（）对错我的答案：对3 . 当研究报告发布后的市场行情发生变化时，分析师需要调整盈利预测与估值并发布更新报告。
（）对错我的答案：对4 . 投资故事中所说的催化剂往往是一个使大众认识到投资股市中的观点是正确的而放弃他们原有观点的一个事件。
（）对错我的答案：对5 . 证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。
（）对错我的答案：对6 . 证券研究报告的三个要素是信息、方法、结论，核心是超预期。
（）对错我的答案：对。
C11003《证券公司信息隔离墙制度指引》解读课后测验100分答案
C11003《证券公司信息隔离墙制度指引》解读课后测验100分答案试题一、单项选择题1.按照《证券公司信息隔离墙制度提示》的建议，证券公司应对与列为（）的公司或证券有关的业务活动实行监控，发现异常情况，及时调查处置。
a.观测名单b.管制名单c.掌控名单d.传言名单您的答案：a题目分数：5此题罚球：5.02.按照《证券公司信息隔离墙制度指引》的要求，证券公司采取信息隔离和披露措施难以有效管理利益冲突的，应当将敏感信息所涉及公司或证券列入（）。
a.观察名单b.限制名单c.控制名单d.传言名单您的答案：b题目分数：5此题得分：5.03.按照《证券公司信息隔离墙制度提示》的建议，证券公司已经或可能将掌控脆弱信息的，应将该脆弱信息所牵涉公司或证券列为（）。
a.观察名单b.限制名单c.控制名单d.传言名单您的答案：a题目分数：5此题得分：5.0二、多项选择题4.按照《证券公司信息隔离墙制度指引》的要求，证券公司对相关业务进行限制时，应当遵循（）的原则。
（本题有超过一个的正确选项）a.客户利益优先b.公司利益优先c.公平看待客户d.减少公司风险您的答案：c,a题目分数：5此题罚球：5.05.为防止敏感信息的不当流动和使用，证券公司应当采取的保密措施包括（）。
（本题有超过一个的正确选项）a.与公司工作人员签订保密文件，建议工作人员对工作中以获取的脆弱信息严苛保密b.加强对涉及敏感信息的信息系统、通讯及办公自动化等信息设施、设备的管理，保障敏感信息安全c.对可能将知晓脆弱信息的工作人员采用公司的信息系统或印制的设备构成的电子邮件、即时通讯信息和其他通讯信息展开检测d.确保存在利益冲突的业务的信息系统相互连通或者实现逻辑连通您的答案：b,c,a题目分数：5此题得分：5.06.按照《证券公司信息隔离墙制度提示》的建议，证券公司的业务部门须要其他部门派员跨墙协作的，应事先向（）提出申请，并经其审批同意。
（本题存有少于一个的恰当选项）a.跨墙人员所属部门b.合规部门c.风险掌控部门d.公司董事会您的答案：b,a题目分数：5此题得分：5.07.按照《证券公司信息隔离墙制度提示》的建议，证券公司有关部门应分工合作，对跨墙人员的犯罪行为展开监督管理。
传媒从事证券市场信息报道的法律规制——新《证券法》的突破、不足与完善构想
传媒从事证券市场信息报道的法律规制———新《证券法》的突破、不足与完善构想吴志宇（东华理工大学文法学院，江西南昌 ３３００１３） 摘要：我国证券市场信息报道长期以来存在不同程度的“失真”“失灵”和“误导”等问题，这与过去我国证券法制不健全有较大关系。
新《证券法》进一步扩大了对证券市场信息传播行为的规制，显著提高了证券市场信息传播行为的违法成本，并对传播媒介及其从业人员提出了更高的职业要求。
但新《证券法》的有关规定要真正落到实处，还需要继续推动完善有关法律、法规和规章制度，及时出台有关司法解释。
关键词：证券市场；信息报道；法律规制中图分类号：Ｄ９１２．２８ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７３－１５６５（２０２０）０６－００３４－０８收稿日期：２０２０－１０－１２作者简介：吴志宇（１９７３－），男，江西九江人，东华理工大学文法学院副教授、硕士生导师，法学博士，主要研究方向为商法学、经济法学。
证券市场高度依赖信息和信息流通，证券市场信息报道与证券市场走势之间的关系越来越密切。
在我国股市近３０年的发展历程中，传媒发挥了重要作用，一方面，主流传媒在股市发展的重要事件节点发表观点，引导社会预期；另一方面，微博和微信等现代自媒体工具被广泛运用，导致热点事件爆发式传播，一致性预期快速形成并造成投资者大规模的趋同行为。
传媒传递信息、助推情绪的特质使其作用在股票市场变得越来越重要，越来越复杂，并已成为股票的重要定价因素之一。
［１］２０２０年３月１日起施行的新《证券法》对传播媒介及其从事证券市场信息报道的工作人员的行为规范和法律责任作出了明确规定。
深入研究如何进一步细化和完善新《证券法》的有关规定，对充分发挥传媒的舆论监督功能，消除证券市场信息报道行业的乱象，保护广大中小投资的合法权益，促进我国证券市场的持续、健康和稳定发展具有重要意义。
一、我国证券市场信息报道中长期以来存在的“失真”“失灵”和“误导”等问题 ２０世纪９０年代初，随着我国证券市场的建立，证券市场信息报道逐渐摆脱了附庸于经济、金融类报道的局面，转而以独立形象跻身于新闻报道行列。
申万所长黄燕铭-证券分析师的职业认识---兼谈证券分析师的盈利预测
---兼谈证券分析师的盈利预测
黄燕铭 2010年5月31日
自我简介---黄燕铭
1990年至1994年 上海财经大学 经济信息管理系 学习 2002年至2005年 上海财经大学 会计学院 学习 1994年至1996年 万国证券公司 经纪业务总部 1996年至现在 申银万国证券研究所 证券分析师 现任 副总经理
（申银万国公司报告：首页，投资案件，目录，正文，附件，附表，尾页）
盈利预测汇总表（始于2002年4月）
（申银万国：最早制作，每周更新一次，分析师填写，系统自动生成） （手工制作，差错极多；防止个别预测数据睡眠）
数据供应商： 境内 Wind 今日投资 朝阳永续 境外 IBES Thomson Bloomberg 路透
买方证券分析师
受雇于基金管理公司、保险公司资产管理部门等专业从事证券投资业务 的机构，他们的报告仅用于内部的投资决策，以帮助所在机构获取投资 收益为主要经营目的，买方证券分析师的出现，是证券投资业务分工细 化的结果，是投资经理的职能延伸。
独立证券分析师
卖方与买方的差异（服务对象、工作要求、个人品牌、个人素质）
国内证券分析师的发展历史与现状
从发展历史中可以总结出的经验
投资者结构的变化是影响证券分析师工作的核心驱动要 素（散户，基金、保险、QFII） 对分析师的会计与财务知识要求越来越高 证券研究体系的国际接轨是大势所趋
国内证券分析师的发展历史与现状
现状
总数---70多家 1800多位 主要机构：申银万国 中金 中信 国泰君安
继续研究分析工作 和上司交流投资想法
晚饭（有时和客户吃）继续工作到9点 和美国销售开“美国晨会”
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证券研究报告的解读和使用
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单选题（共1题，每题10分）
1 . 在判断研究报告质量的说法中，哪些是错误的？（）
∙ A.一篇报告的逻辑性尤为重要
∙ B.首先通过报告摘要或前言，判断该篇报告的逻辑主线是否合理；再阅读正文，重点关注图表、表格等数据来源以及这些数据是否能支持其观点
∙ C.只要结论被验证是正确的，其它无所谓
∙ D.论点明确、数据翔实、论据充分、逻辑清晰等可以作为判断研究报告质量的依据我的答案：C
多选题（共5题，每题10分）
1 . 下列哪些要素属于研究报告必要的架构内容（）
∙ A.报告摘要
∙ B.报告标题
∙ C.报告类别
∙ D.资产负债表
∙ E.报告评级
我的答案：ABC
2 . 正式确立了证券投资咨询的两种基本业务形式的规定是指（）。
∙ A.《证券投资顾问业务暂行规定》
∙ B.《关于进一步规范投资咨询行为的通知》
∙ C.《发布证券研究报告暂行规定》
∙ D.《投资顾问产品开发管理办法》
我的答案：AC
3 . 评价研究报告的关键因素是（）等。
∙ A.数据充分性
∙ B.数据及时性
∙ C.推导逻辑性
∙ D.结论准确性、实用性
我的答案：ABCD
4 . 投资顾问可以选择（）进行阅读。
∙ A.宏观研究报告
∙ B.行业研究报告
∙ C.公司研究报告
∙ D.策略研究报告
我的答案：ABCD
5 . 下列说法正确的是（）。
∙ A.在宏观策略报告中，可以重点关注债券报告
∙ B.债券往往对货币政策较为敏感
∙ C.在信贷收缩、需求下降、通胀回落之时，往往债券市场表现不佳
∙ D.宏观经济和政策拐点之时，更需要关注优质报告
我的答案：ABCD
判断题（共4题，每题10分）
1 . 策略研究报告往往分析内容较全、涵盖范围较广。
（）
对错
我的答案：对
2 . 可以通过企业经济效益、居民收入水平、投资者对股价预期、资金成本等方面研究宏观经济运行对证
券市场的影响。
（）
对错
我的答案：对
3 . 要特别关注公司研究报告中的公司目标价位，达到该价位的可能性极大。
（）
对错
我的答案：错
4 . 投资顾问在选择研究报告进行阅读时，应关注报告的时效性。
（）
对错
我的答案：对。