美元指数对中国股市影响
彭博社（bloomberg）美元指数与股指期货的走势分析
美元指数与股指期货的走势分析海通期货研究所 毛曦2010.2.26一、美元指数的指标性美元指数作为全球的一个重要指标，除了对外汇市场外，其对商品市场以及股票市场都有重要的影响。
目前我国研究股指期货的领域更多的集中在国外股指期货推出对该国现货市场的影响以及对我国可能的借鉴方面，在我国股指期货即将推出之际，本文通过考察不同时期的美元指数与不同市场股票指数之间联动关系，并通对其进行数量化分析，希望寻早到美元指数对股票指数走势的某种指标意义，从而帮助投资者从美元指数的角度把握股指期货的变动趋势。
考虑到美国标普500指数期货合约在1982年推出后，其与现货市场基差较小，两者走势上趋同，且相对比较平稳，故用标普500现货指数代替其期货合约来进行分析。
由于美元指数被广泛地认为是美元流资的指向标，所以我们认为美元指数可以作为新兴市场股市的先行指标，并为我们对预测未来股市走势提供思考角度。
二、美元指数与标普500指数的走势关系图1 ：标准普尔500指数与美元指数走势来源：Bloomberg，海通期货研究所我们从标普500股指期货推出以来看标普500指数与美元指数的走势图，不难发现两者长期走势存在一定的负相关。
但是局部可能会出现同向的走势。
我们再来看下两者出现拐点的时间节点有什么规律。
在金融危机爆发初期美元指数的拐点总是提前于标普500指数，但是标普500指数在2007年10月自高点下跌直至2009年3月触底反弹这段期间标普500指数的拐点先于美元指数。
之后两者的拐点同时出现在2009年3月，随后有逐渐修复危机爆发初期的相互规律趋势。
我们可以认为危机爆发情况下影响标普500指数与美元指数关系的主要导向因素较经济平稳发展时期发生了较大的变化。
由于金融危机爆发以来，美元的避险需求空前高涨，资金逐渐从全球各主要经济体流入美国寻求避险，助推了一波自2008年7月到2009年3月的美元上涨行情。
2007年12月以来美国采取宽松的货币政策以应对逐渐恶化的经济形势，连续下调联邦基准利率直至2008年12月达到最低的0.25%。
2024宏观经济环境分析报告
04
科技发展对经济的影响
新兴技术产业的发展
人工智能：推动 产业升级，提高 生产效率
5G技术：加速信 息传输，促进物 联网发展
区块链：保障数 据安全，推动金 融创新
量子计算：提高 计算能力，推动 科学研究
技术创新对传统产业的改造
传统产业面临挑战：技术落后，效率低下 技术创新的作用：提高生产效率，降低成本 案例：人工智能在制造业中的应用 结论：技术创新是传统产业转型升级的关键因素
投资政策：各国的投资政策也会影响全球经济，如中国的一带一路倡议
全球贸易发展状况
贸易保护主义抬头，全球贸易环境不确定性增加 区域贸易协定增多，推动全球贸易格局变化 数字经济发展迅速，对全球贸易产生深远影响 绿色贸易成为全球贸易发展的新趋势
跨国企业动态
跨国企业全球布局调整 跨国企业投资策略变化 跨国企业技术创新和研发投入 跨国企业社会责任和可持续发展策略
风险因素：预计经济面临的风险因素包括全球经济形势、贸易 摩擦、地缘政治风险等
政策走向及影响
财政政策：预计将保持积极，加大减税降费力度 货币政策：预计将保持稳健，灵活运用货币政策工具 产业政策：预计将加大对战略性新兴产业的支持力度
区域政策：预计将加大对中西部地区的支持力度，促进区域协调发展
行业发展趋势
循环经济与可持续发展模式
循环经济： 减少资源浪 费，提高资
源利用率
可持续发展模 式：兼顾经济 发展与环境保 护，实现长期
稳定发展
案例分析：某 企业通过循环 经济实现可持 续发展的成功
经验
政策建议：政 府在循环经济 与可持续发展 方面的政策支 持和引导措施
企业环保责任与行动
环保法规：遵守环保法规，减少污染排放 绿色生产：采用绿色生产工艺，降低资源消耗 环保投资：增加环保投入，提高环保水平 社会责任：承担社会责任，参与环保公益活动 环保创新：研发环保技术，推动环保产业发展 绿色供应链：建立绿色供应链，促进上下游企业共同发展
美元持续升值的后果
美元持续升值的后果美元升值意味着人民币贬值，那么对于进口的企业来说同样的原材料就需要更多的资金，所以不利于进口企业。
美元升值，全世界范围内的资本从其他市场流出，大量流入美元市场，会给其他国家货币带来巨大压力，人民币出现贬值现象。
1.由于大宗商品是用美元进行标价，所以原油、黄金白银等都将备受打击，中国对应生产成本可能稍微降低。
2. 美元升值人民币贬值，大大促进中国出口业的发展。
3. 美联储加息会使中国资本大肆外流，因此可能也会对中国股市造成一些负面作用。
一、美元指数：美元指数（USDollarIndex?，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
1. 美元指数上升意义：美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。
美元升值对本国的整个经济有好处，提升本国货币的价值，增加购买力。
但对一些行业也有冲击，比如说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有影响。
若美指下跌，则相反人民币升值是相对于其他货币而言的，就是人民币的购买力增强。
人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以及外来的压力。
内部影响因素有国际收支、外汇储备状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利率水平。
2012年人民币的汇率一直处于跌宕状态，到2012年10月15日，人民币对美元即期汇率再度创下自1993年来的新高。
2.一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值、外币升值;反之，国际收支顺差则引起本币升值，外币贬值。
我国自1994年来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差，从这一因素来看人民币具有升值压力。
2、美元升值后，意味着别人购买我们国家的商品支付的资金会变少，所以有利于出口企业。
历年美联储加息、降息时间表_对中国股市有什么影响
历年美联储加息、降息时间表_对中国股市有什么影响12月17日凌晨3时，美联储正式宣布加息，将联邦基金利率提高0.25个百分点，这是自2006年6月以来美联储的第一次加息，这意味着美国将进入加息周期。
以下是店铺分享给大家的关于历年美联储加息/降息时间表以及历次美联储加息对中国股市的影响，一起来看看吧!历年美联储加息时间表美联储加息时间表(最近一轮美联储加息周期)第五轮轮加息周期为2004年6月至2006年7月，基准利率从1%上调至5.25%。
历次美联储加息加息时间基点美元指数利率市场观点美联储第一次加息2004年6月30日2588.80.0125美联储加息在意料之中美联储第二次加息2004年8月10日2588.790.015美联储加息表明经济良好美联储第三次加息2004年9月21日2588.430.0175美联储加息防止通货膨胀美联储第四次加息2004年11月10日2584.360.02美联储加息改善劳动市场美联储第五次加息2004年12月14日2582.430.0225美联储加息组织资本外流美联储第六次加息2005年2月2日2583.560.025美联储加息减小人民币升值压力美联储第七次加息2005年3月22日2583.940.0275美联储加息挽救美元美联储第八次加息2005年5月3日2584.420.03美联储加息难掩美元跌势美联储第九次加息2005年6月30日2589.150.0325美联储加息使经济数据逐步改观美联储第十次加息2005年8月9日2587.880.035美联储加息抑制房地产过热美联储第十一次加息2005年9月20日2588.690.0375美联储加息到达中性利率区间美联储第十二次加息2005年11月3日2589.990.04美联储加息为调宏观的法宝美联储第十三次加息2005年12月14日2590.440.0425美联储加息步伐即将结束美联储第十四次加息2006年1月31日2589.480.045美联储加息25个基点伯南克将就任美联储第十五次加息2006年3月29日2590.250.0475暗示进一步加息美联储第十六次加息2006年5月11日2584.790.05加息或将暂停美联储第十七次加息2006年6月30日2586.20.0525加息暂停。
美元指数走势分析及对投资的影响
美元指数走势分析及对投资的影响在现代金融市场中，美元指数一直被视作全球最重要的货币指标之一。
作为美元兑换物价的度量标准，美元指数对全球经济和投资市场产生重大影响。
本文旨在分析美元指数的走势，并探究其对投资的影响。
美元指数是以美元对一篮子其他主要货币的汇率为基准计算得出的。
这就意味着美元指数的变动会受到多种因素的影响，包括美国经济数据、利率决策、地缘政治关系等。
通过对这些影响因素的分析，可以更好地理解美元指数的走势。
首先，美国经济数据对美元指数具有较大影响。
美国是全球最大的经济体之一，其经济数据可以反映出该国经济的整体健康状况。
例如，如果美国的GDP增长、就业市场表现良好、通胀率稳定，这些都会对美元指数产生积极影响，使其走强。
因此，投资者通常会密切关注美国的经济数据，以预测美元指数的未来走势。
其次，美联储的货币政策也对美元指数产生重要影响。
美联储通过调整利率来控制经济和通胀。
当美联储加息时，通常会吸引更多的资金流入美国资本市场，从而推动美元的升值。
相反，如果美联储降息，就会抑制资本流入，导致美元贬值。
因此，在制定投资策略时，投资者需要密切关注美联储的货币政策决策，以预测美元指数的走势。
此外，地缘政治风险也会对美元指数产生影响。
当全球局势不稳定或发生重大事件时，投资者通常会将资金回归美国避险，导致美元走强。
然而，如果市场对美国政治稳定性和经济前景感到担忧，投资者可能会将资金转移到其他国家，导致美元贬值。
因此，投资者需要关注全球地缘政治风险，以预测美元指数的变动。
美元指数对投资有着重要的影响。
首先，美元指数的走势对外汇市场具有重要影响。
当美元指数走强时，美元对其他货币的汇率将上升，这对持有其他货币的投资者来说是不利的。
相反，当美元指数走弱时，其他货币相对于美元将升值，这对外汇投资者来说是有利的。
其次，美元指数对商品市场和大宗商品价格也有一定影响。
由于大部分大宗商品是以美元计价的，当美元升值时，购买这些商品所需的外币支出将增加，从而对商品价格产生下行压力。
美元与A股关系
其二，美元指数走强会导致大宗商品价格下跌，从而传导到股市，引起股价的下跌；美元走弱，则大宗商品价格上涨，刺激股市上升。这里的核心问题是美元是国际货币，全球的主要商品都是以美元来标价的，因此，美元与大宗商品价格之间的关系好像是一枚硬币的正反两面。
全球大宗商品主要分布在发展中国家，大宗商品价格的涨跌对发展中国家的经济和金融的影响巨大。当美元走低，商品价格上涨，则发展中国家的经济发展加快，股市上涨。新世纪的前8年，俄罗斯、巴西及南非的崛起，靠的就是弱势美元下商品价格的不断上涨，这些国家的股市出现大牛市也在情理之中。当然，若美元走强，商品价格下跌，则发展中国家的经济会遭遇困境，股市必然下跌。极端的情况是上个世纪80年代末，石油价格持续下跌直接导致了前苏联的解体。
除非美国出现“QE3”，美元重新走弱，否则，A股市场在今年下半年难得有上涨的机会。
从上述分析可见，只要一国的经济对资源的依赖程度越高，则其股市必然与美元指数的负相关性越强。看清了美元与股市之间的逻辑关系，则我们可以通过分析美元的趋势来判断股市的牛熊交替了。
从最近的局势看，美元走强是大概率事件。随着欧元区政治分歧的加剧，希腊是否能够继续留在欧元区已成问号。于是，欧元资产遭到抛弃，对应的是美元指数走强。导致美元强势的另外一个原因，是美国经济复苏开始有所起色。美元走强的结果是大宗商品价格的下跌，这就是最近一段时间以来市场出现的情况。最近三个季度，无论是黄金还是石油、有色金属，价格下跌的幅度都在20%左右，而美元指数从2011年9月份的75左右，上升到目前的82以上。美元走强而大宗商品价格下跌的趋势在未来一段时间里还将持续。
对于中国而言，当美元走强，人民币的升值压力减少，甚至出现贬值压力、中国的资本外流。同时，大宗商品价格下跌还对应着煤炭、石油、有色、钢铁等行业股价的走低，股市自然下跌。从去年来看，四季度出现明显的外汇占款减少，对应的是11月份和12月份的股市下跌，两个月股市跌了10%以上，中小板和创业板跌得更多。值得注意的是，2012年4月份外汇占款又出现减少的情况，5月份外汇占款的减少数量应该超过4月份，因为5月份美元指数出现大幅度上涨。那么，A股市场下跌是大概率事件。
美元创9年最长连涨纪录!美元值得买吗？
美元创9年最长连涨纪录！美元值得买吗？美元指数再度上扬，自2023年7月以来，连续9次上扬，从99.5升至105.1。
想象下，假如我们可以在七月份买进美元指数，那么现在，我们可以在两个月内获得约6%的收益。
可惜这个世界上，并没有太多的“如果”，他们大部分的资金，都被困在了股票中，哪还有多余的资金，可以投入到股票中去。
一、为什么美元指数会持续上涨？美元指数的上升与不断提高的利率有很大关系，在9、11这两个月份，美联储将会不断提高利率，现在的利率已达5.25%，在目前的经济形势下，这个利率极具诱惑力，会有大批的资金涌入美元指数，并持有美元资产，从而推动美元指数的上升。
尽管最近美元信誉有所下滑，但是它的货币信誉仍然是最好的，所以投资者都很乐意保持它。
二、美元指数还能涨多久？而美元的升势究竟会持续多长时间，则取决于联邦储备委员会的升息幅度。
现在美国的通货膨胀率已经突破了5%，但是他们的通货膨胀目标是2%，因此，联邦储备委员会还需要提高利率。
至于利率会不会上升，那就要看美国的经济了，虽然利率上升了很多，但美国的经济依旧保持着良好的增长势头，从上一周的就业和ADP来看，美国的经济正在恢复，美元也因此越发强势。
从近期来看，美国不再需要对其经济衰退的担忧，而是对其债务的担忧。
以5.25%的基准利率为基准，美国财政部要为美债支付每年GDP收益的20%的利息。
如果利率继续上升，美国的负债将不断上升，美国财政部将会出面阻止利率的上升。
三、美元涨，其他投资产品价格会下跌吗？一般，美元指数涨，并不利好股市，无论是美股还是A股。
最近一段时间，尽管出台了很多对A股有利的政策，但是由于美联储提高了利率，导致了大量的资金外流，使得股市一直处于低谷状态，难以实现长期的上涨。
我们再来看一下黄金，通常情况下，美元走强，黄金就会走弱，但是最近黄金与美元一起走强，这与投资者对风险的厌恶心理密切相关。
现在世界上，除了美国之外，其他地方的经济，都在走下坡路，这也让人们更加的厌恶风险，更加的倾向于持有一些具有风险偏好的资产，如美元、黄金等。
历次美联储加息对中国股市的影响有什么
历次美联储加息对中国股市的影响有什么美联储加息对股市有什么影响? 美联储本周很有可能开启新一轮加息周期，我们过去多次提及加息预期增强或走弱对资产价格带来的影响。
随着本周即将尘埃落定，我们希望通过回顾美联储加息历史，以及每一加息周期中首次加息后各类资产的走向。
以下是店铺分享给大家的关于历次美联储加息对中国股市的影响以及美联储加息对股市有什么影响，一起来看看吧!历次美联储加息对中国股市的影响美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，符合市场普遍预期，这是美联储时隔一年后再度加息。
根据美联储发布的联邦基金利率预测中值，美联储官员预计明年将加息3次，高于9月底预计的2次。
联邦基金利率期货暗示美联储12月加息概率为94.9%准确地说，市场预计美联储加息的概率高达95%，在市场看来加息似乎已“板上钉钉”，因为在统计学上，发生概率低于5%的事件可以被认作是“不可能发生事件”，所以市场大可坚定地认为，美联储不可能不加息。
不过，今年“黑天鹅”特别多!比如英国脱欧公投，本以为是闹着玩的，最后真“脱”了;比如美国总统大选，本以为希拉里胜券在握，最后川普却赢了!不管怎样，答案将在12月15日凌晨3：00正式公布，让我们一起期待。
市场表现暗示加息已成定局?对于美联储是否加息，市场的表现似乎已经给出了答案：美元指数创下自2003年以来的历史高位，道指更是创下了历史新高。
再来看一个数据，就知道近期美元是有多强势：中国央行11月末外汇占款环比减少3827亿元，创2016年1月来最大降幅，连续第13个月下滑。
受美元走强影响，人民币屡刷八年新低。
年初至今，离岸人民币已累计下跌超5%。
虽说今年“黑天鹅”比较多，避险资产代表黄金时有表现，但是在美联储加息的强烈预期下，贵金属、尤其是金价一直处于承压状态，近期价格也十分低迷，特别是进入11月份后，价格一路下行。
美联储加息与A股有何关系?再来看下，美联储的历次加息对A股有何影响。
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美元指数对中国股市的影响
美元指数是一种容易获得并且非常直观的A股大盘走势指标。
二者在1993年底到2005年初走势基本一致，有较强的正相关关系；而在2005年初之后，特别是汇改之后，却呈现一种负相关关系，走势截然相反。
尤其是在2009年以来，相关程度非常强。
美元指数的走势对A股大盘有很强的影响，在短期走势上尤为明显，对有些股票的影响非常直接。
作为国际贸易的主要结算货币，美元对大部分商品和证券价格都有深刻的影响。
甚至不属于西方体系的中国股市也深受美元指数的影响。
请看下图：
我们可以一目了然的看到从1993年底到2005年3月大部分时间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致。
而在2005年3月中旬至今，上证指数却与美元指数走势几乎完全相反。
这其中有两个重要的日子，1993年12月28日和2005年7月21日。
图1很明显的显示上证指数是从接近1994年1月1日的时候开始与美元指数趋势基本一致的。
而在1993年12月28日，中国人民银行宣布从1994年1月1日起实行人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，在人民币汇率并轨后，人民币汇率稳定在1美元兑8.7元人民币，我国开始实行以市场供求为基础的、单一钉死美元的、有管理的浮动汇率制。
2005年7月21日，中国人民银行宣布从即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
当天上证指数就开始上扬，开始了让整个世界目瞪口呆的大牛市。
而在此之前，从2005年3月中旬开始上证指数就开始了与美元指数背道而驰的走势。
虽然提前了4个多月，但这样很正常，因为市场通常是提前反应的。
因为政策的制定有较长的论证过程，而投资者关注到论证过程就采取相应的策略，从而影响市场走势。
由于中国股市当时的特殊性如股改等因素，从2007年到2008年出现了罕见的暴涨暴跌，整个市场处于一种非正常状态。
直到2009年跌势才开始趋缓。
所以从那时开始的行情比较能反映中国大陆股市的运行规律。
通过图2可以看出美元指数在2009年后与上证指数走出了一个接近对称的图形。
美元指数与上证指数的如此密切的关系咋一听会觉得不可思议。
一种外国货币怎么会对中国股市这样开放程度不高的市场有这么密切的关系呢？但如果通过仔细分析，我们会发现这并不奇怪。
关于汇率对股市影响的研究在国际上已经有30多年了。
对新兴市场包括实行固定汇率国家的相关研究在上个世纪90年代后也取得了很多成果。
在印度、南朝鲜、巴基斯坦和菲律宾，已经证明汇率引导股市。
专家们用东亚7个股市和汇市（香港、东京、首尔、吉隆坡、新加坡、台北和曼谷）的每日数据进行检测，发现在1998年金融危
机后汇率对股市有明显的因果关系。
在我国，张碧琼、李越也发现央行人民币市场汇率和深沪股市的两个A 股综合指数(SH2A,SZ2A) ，香港恒生(HS) 指数之间分别存在协积关系或长期关系，纽约市场上美元兑日元的即期汇率对中国A 股、H 股、红筹股和HS 市场有着显著影响。
刘维奇、董晨显的测试结果表明2005年7月21日前的人民币兑美元汇率中间价对上证综合指数收盘价有正的影响, 而之后的人民币兑美元汇率中间价对上证综合指数收盘价有负的影响, 进而说明从长期来看, 实行有管理的浮动汇率制后, 汇市与股市的关系更加密切。
为什么会出现这种情况呢？小弟想，可能是这么回事：为了维持汇率，不让人民币升值或者升值过快，人民银行会采取宽松的货币政策降低利率，同时在外汇市场卖出本币、买入外汇，导致人民币的货币供应量增加，从而使得流入资本市场资金增加，这都会刺激股市上涨。
如果美元指数下跌，则情况刚刚相反。
这是宏观上的道理。
微观上，随着美元指数的下跌，很多跨国公司会抛售部分美元资产，购入人民币等升值货币资产，从而影响资本市场。
由于对人民币升值的预期，国内一些有钱的居民也会推迟进口商品消费或减少海外投资。
有的进出口企业会在国际贸易中预收货款或推迟付款。
这些都会使生产和投资中产生一部分闲置资金，增加储蓄，同样增加了资金供应量。
虽然人民币升值会影响出口，但另一方面购买先进技术和资源会变得便宜。
科技是第一生产力。
大量先进技术的引进会大大促进国内
经济发展，从而提高生产型上市公司业绩。
大量廉价购入矿产资源也可以降低很多上市公司的成本。
这是美元指数通过影响上市公司业绩来影响股市。
在即时交易中，美元价格一变，大宗商品和金融资产的价格也跟着变。
这就会导致相应上市公司股价随之发生变化，进而带动整个股市。
现在资源类和金融类的股票在股市上占的比重很大，比如中石油中石化还有那些大银行。
之所以美元指数对中国股市影响这么大，很大程度上还是因为这种负相关关系。
有时候短期影响非常明显。
这往往是通过影响大宗商品的价格而导致相应上市公司股价随之发生变化，进而带动整个股市。
由于农产品价格除了美元走势外，还受产量影响，所以受美元指数影响最明显的还是金属和其他大宗工业品。
而我国很多有色金属类的股票，特别是锡业股份等产量占世界首位的有色金属类公司。
另外美元指数对美国日本等股市影响很大，而外盘的波动也不可避免得对国内股市产生影响。
图3中，两个指数的对比非常明显，上证指数简直是美元指数的水中倒影。
由于人民币汇率对股市收益有正向的价格溢出效应，即人民币汇率对中国股市影响较强，而中国股市对人民币汇率影响较弱。
所以股市往往要滞后于汇市，也就是说美元指数经常会超前于上证指数。
这对投资者非常有用。
比如美元指数下跌时，股市就可能会上涨，投资者就可以积极入市。
但由于美元下跌往往伴随着人民币升值，所以出口业务大的上市公司就要回避，但可以关注持有大量人民币资产的金融类上市公司，
还有比较依赖进口技术的制造业类和进口大量矿产资源的上市公司。
美元指数上涨会导致石油等大宗商品价格下跌，这也是为什么每当美元指数上涨时，有色金属等资源类上市公司股票经常会下跌的原因。
美元指数作为一个指标虽然有以上诸多好处，但它跟中国股市特别是个股不可能完全一致，因为影响股市的因素非常多，美元指数不可能完全涵盖。
它也不总是提前，鉴于股市对汇率也有反作用，有些时段股市也能反过来影响汇率走势。
因此建议投资者在使用美元指数研判股市的时候，还是要结合其他指标来进行分析，以其做出正确的决策。