第六章长期筹资决策练习题答案共21页文档
第六章长期筹资决策习题
长期筹资决策（习题）一、单项选择题1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。
A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券2．企业的筹资方式有( 2．D； )。
A 个人资金B 外商资金C 国家资金D 融资租赁3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。
A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。
A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。
A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。
A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。
A. 平价发行B. 溢价发行C. 时价发行 D．折价发行8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。
A．B B．H C．A D．N9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。
A.筹资速度慢B.财务风险高C.筹资成本高D.借款弹性差10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。
A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。
A 60%B 40%C 50%D 30%12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。
A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。
《财务管理》章节及期末考试参考答案
《财务管理》章节及期末考试答案宁夏大学目录第一章总论 (1)第二章财务管理的价值观念 (5)第三章财务分析 (11)第四章财务战略与预算 (15)第五章长期筹资方式 (16)第六章资本结构决策 (20)第七章投资决策原理 (24)第八章短期资产管理 (27)第九章短期筹资管理 (29)第十章股利理论与政策 (31)期末考试 (31)第一章总论总论习题1.单选题（1分）在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
正确答案：B2.单选题（1分）在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
正确答案：A3.单选题（1分）现代财务管理的最优目标是（）正确答案：A4.单选题（1分）财务管理区别于其它管理的特点在于，它是一种（）。
正确答案：C5.单选题（1分）企业与受资者之间的财务关系是（）。
正确答案：A6.单选题（1分）以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（）。
正确答案：B7.单选题（1分）企业财务管理活动包括（）正确答案：B8.单选题（1分）企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）正确答案：D9.单选题（1分）在经济周期的繁荣阶段，企业通常应该（）正确答案：B10.单选题（1分）股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于（）正确答案：B11.多选题（2分）下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。
正确答案：AB（少选不得分）12.多选题（2分）企业财务活动主要包括以下哪些方面（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）13.多选题（2分）企业组织形式的主要类型是（）。
正确答案：BCD（少选不得分）14.多选题（2分）一般而言，资金利率的组成因素有（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）15.多选题（2分）通货膨胀对企业财务活动的影响，主要体现为（）。
正确答案：BD（少选不得分）16.判断题（1分）现代企业制度下，企业的财务机构和会计机构职能基本相同，没有必要分开设置。
《财务管理》筹资决策习题
第六章筹资决策一、单项选择题1.从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于( )。
A、实际成本B、计划成本C、沉没成本D、机会成本2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
A、5%B、5.39%C、5.68%D、10.343.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％，预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为（）。
A、10％B、7.05％C、5.88％D、8.77％4.如果企业的资金来源全部为权益资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于15.财务杠杆系数不等于（）。
A、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率B、息税前利润变动率/普通股每股利润变动率C、息税前利润/〔息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率）〕D、息税前利润/（息税前利润-利息）6.某企业本期息税前利润3000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为（）。
A、3B、2C、0.33D、1.57.调整企业资金结构并不能（）。
A、降低资金成本B、降低财务风险C、降低经营风险D、增加融资弹性8.A公司平价发行债券，票面利率为10%，所得税税率为40%，筹资费用率为10%，则其资金成本为（）。
A．6% B．10% C．5.4% D．6.67%9.资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（）。
A、向银行支付的借款手续费B、股票的发行费用C、向股东支付的股利D、向证券经纪商支付的佣金10.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。
A、14.74％B、19.7％C、19％D、20.47％二、多项选择题1.权益资金与债务资金的结构不合理会导致（）。
ch6-长期筹资决策练习
1.某公司按面值发行5年期的债券1000万元，每年末付息一次，到期还本。
票面利率为年利率12%，发行费率为3%，该公司所得税税率为33%，试计算其债券的税后成本（分考虑资金时间价值和不考虑资金时间价值两种情况）。
2.某企业有A、B、C、D、E五个可供选择的投资项目，各自的投资额及投资报酬率如下表：
分别为30%和70%。
两种筹资方式的个别资金成本如下表：
并计算该方案的投资总收益和筹资总成本。
3.某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股800万股。
公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500万元，试计算：
（1）该公司的财务杠杆系数；
（2）普通股每股收益；
（3）财务两平点；
（4）当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？
4.某公司原有资金5000万元，其中普通股2000万元（面值1元，2000万股），留存收益1000万元，银行借款2000万元，年利率9%。
现准备扩大经营规模，增资2000万元，筹资方案有两种：
（1）全部发行普通股。
增发1000万股普通股，每股面值1元，发行价格2元；
（2）全部发行债券。
发行2000万元债券，年利率12%。
该公司所得税税率为33%，问应选择哪种筹资方案？
5.有A、B两公司，所得税率均为40%，其他资料见下表：（万元）
计算两公司的财务杠杆系数。
（A:1 B:1.6）
当息税前收益分别为多少时，财务杠杆对B公司起正作用，（大于625元）。
为多少时起负作用？（小于625元）。
长期筹资方式课后习题及答案
长期筹资方式教材习题答案一思考题1、试说明投入资本筹资的主体条件要求以及优缺点答投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。
从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度即独资制合伙制和公司制在我国公司制企业又分为股份制企业包括股份有限公司有限责任公司和国有独资公司。
可见采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司。
企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本必须符合一定的条件和要求主要有以下几个方面：A、主体条件采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业应当是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本B、需要要求企业投入资本的出资者以现金实物资产无形资产的出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要C、消化要求企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产必须在技术上能够消化企业经过努力在工艺人员操作等方面能够适应投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式也曾经是我国国有企业集体企业合资或联营企业普遍采用的筹资方式它既有优点也有不足投入资本筹资的优点主要有投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本与债务资本相比它能提高企业的资信和借款能力投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术与仅筹取现金的筹资方式相比它能尽快地形成生产经营能力投入资本筹资的财务风险较低投入资本筹资的缺点主要有投入资本筹资通常资本成本较高投入资本筹资未能以股票为媒介产权关系有时不够明晰也不便于产权的交易2、试分析股票包销和代销对发行公司的利弊答股票发行的包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务采用这种办法一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票然后将所购股票转销给社会上的投资者在规定的募股期限内若实际招募股份数达不到预定发行股份数剩余部分由证券承销机构全部承购下来发行公司选择包销办法可促进股票顺利出售及时筹足资本还可免于承担发行风险不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商且实际付出的发行费用较高。
第六章_资本结构决策1
P0(1-f)=
例： 某公司发行总面额1000万元，息票利率为10％ 的息票债券，偿还期限4年，发行费率4％，所得税 率为25％的债券，该债券发行价为1032.31万元，则 债券资本成本是多少？
解： 1032.31*(1-4%)=991.02 =1000*10%*(P/A,I,4)+1000*(P/F,I,4) =100*(P/A,I,4)+1000*(P/S,I,4)
•如果按折价50元发行，则其资本成本率为：
例：某公司拟等价发行面值1000元、期限5 年、票面利率8％的债券4000张，每年结 息一次。发行费用为发行价格的5％，公 司所得税率为25％。该债券的资本成本率 测算为多少，如果按溢价15％折价10％发 行，则其资本成本率分别为多少？
解： 如果等价发行，则： K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1-5%)] 如果溢价发行，则： K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1+15%)*(1-5%)] 如果折价发行，则
• 基本公式
D K P f
D K P(1 F )
• 式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用 额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率， 即筹资费用额与筹资额的比率。 • 注意：凡是一次性的支出应该在分母中减去，余额代表实 际筹集到手的资金。而经常性的利息等都出现在分子里。
• 资本成本在企业经营决策中的作用
– 资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
三、债务资本成本率的测算
• 1.个别资本成本率的测算原理 • 2.长期借款资本成本率的测算 • 3.长期债券资本成本率的测算
个别资本成本的表示方法有两种，即绝对数表示方法和相对数表示 方法。绝对数表示方法是指为筹集和使用资本到底发生了多少费用。 相对数表示方法则是通过资本成本率指标表示的。
长期融资决策-习题与答案21页PPT
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
长期融资决策-习题与答案 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 恩来
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
第六章长期筹资练习题
第六章长期筹资练习题一、选择题1. 下列哪种筹资方式属于长期筹资？A. 短期借款B. 发行债券C. 应付账款D. 预收款项2. 长期筹资的主要目的是什么？A. 满足企业临时性资金需求B. 满足企业长期性资金需求C. 降低企业财务风险D. 提高企业资金使用效率A. 发行股票B. 发行债券C. 长期借款D. 应付工资4. 企业发行股票进行筹资，其优点是什么？A. 资金成本较低B. 无需偿还本金C. 增加企业负债D. 降低企业信用等级5. 企业发行债券进行筹资，其缺点是什么？A. 资金成本较高B. 增加企业负债C. 影响企业信用等级二、填空题1. 长期筹资主要包括________、________和________三种方式。
2. 企业发行股票进行筹资，可以分为________和________两种类型。
3. 长期借款按提供贷款的机构不同，可分为________和________。
4. 企业进行长期筹资时，需要考虑的因素有________、________、________和________。
三、判断题1. 长期筹资主要用于企业日常经营资金的周转。
（）2. 企业发行股票进行筹资，不会增加企业负债。
（）3. 长期借款的利率一般高于短期借款。
（）4. 企业发行债券进行筹资，需要支付固定的利息。
（）5. 长期筹资的风险高于短期筹资。
（）四、简答题1. 简述长期筹资的主要方式及其特点。
2. 企业发行股票进行筹资的优缺点是什么？3. 企业发行债券进行筹资的优缺点是什么？4. 简述长期借款的分类及其特点。
5. 企业在进行长期筹资时，应如何权衡各种筹资方式？五、计算题1. 某企业计划通过发行债券筹集资金，债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，市场利率为6%。
请计算该债券的发行价格。
2. 某公司拟发行普通股筹资，预计下一年度每股收益为2元，公司决定按市盈率12倍发行股票，公司所得税率为25%。
请计算每股发行价格。
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综合题（CPA财务成本管理考试题）
要求： （1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆
和总杠杆？ （2）计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量？ （3）计算三个方案下，每股收益为零的销售量？ （4）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方
40%
6%
250-450万 长期借款 60%
5%
元
普通股
40%
6%
450万元以 长期借款 60%
5%
上
普通股
40%
9%
边际资本成本
3%×60%+6%× 40%=4。2%
5%×60%+6%× 40%=5。4%
5%×60%+9%× 40%=6。6%
作业3
某公司有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得 税率40%；（3）长期债券200万元，利率10%；（4）发 行股票60万股，每股发行价格10元；（5）预期普通报酬率 15%。该公司产品市场稳定，预期无增长，所有利润全部 用于发放股利，并假定股票市场价格与其内在价值相等。
所得税
税后利润
股数
每股收益
经营杠杆
财务杠杆
总杠杆
综合题
三个方案比较
单位:元
方案
1
2
3
销量
45 000
45 000
45 000
单价
240
240
240
营业收入
10 800 000
10 800 000 10 800 000
单位变动成本
200
180
180
变动成本
9 000 000
参考答案
（1）增发普通股与发行债务的每股收益无差别点: （EBIT-20）×（1-33%）/（10+5）=（EBIT-20-40）
×（1-33%）/10 EBIT=140万元 （2）每股收益=（140-20）×（1-33%）/15=5。36
元/股
综合题
A公司是一家生产和销售通讯器材的股份公司，假设该公司适用 的所得税税率为40%，对于明年的预算出现三种意见：
要求：（1）计算目前的加权平均资本成本？（2）计算 各筹资总额分界点及相应筹资范围的边际资本成本？
作业2的资本成本数据
筹资方式 长期借款
普通股
筹资方式
150万元以内 150万元及以上 180万元以内 180万元及以上
筹资方式
3% 5% 6% 9%
参考答案：（1）目前的加权资金成本=4%×60%+7%×40%=5。2%
筹资方式 资本结构 新筹资额
筹资总额分界点
长期借款 60% 普通股 40%
150万元以内 250万元（150/60%） 150万元及以上 250万元
180万元以内 450万元（180/40%） 180万元及以上 450
筹资总额范围
0-250万元
筹资方式
长期借款 普通股
目标资本结构 资本成本
60%
3%
8 100 000 8 100 000
边际贡献
1 800 000
2 700 000 2 700 000
固定成本
1 200 000
1 500 000 1 500 000
息税前利润
600 000
1 200 000 1 200 000
原负债
4 000 000
4 000 000 4 000 000
原负债利息 200 000
利。
作业2
2 、 企 业 目 前 的 资 本 总 额 为 1000 万 元 ， 资 产 负 债 率 60%，债务平均成本为4%，权益资本的平均成本为 7%。企业准备筹集新资金以扩大经营规模。财务经理 认为目前的资本结构为最优资本结构，筹集新资金后仍 不改变目前的资本结构。经调查，企业可选择的筹资方 式、每种筹资方式的金额及相应的资本成本数据如下：
要求：（1）计算该公司每股收益及股票价格？ （2）计算该公司的加权资本成本？ （3）该公司计划增加400万元的负债（使债务总额达到
第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售 价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。 公司的资本结构为负债400万元（利息率5%），普通股20万股。
第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万 元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降到180元/件， 固定成本将增加到150万元。借款筹资600万元，预计新增借款 的利率为6.25%。
案的报酬最高？如果公司销售量下降到30 000件，第二 个方案与第三方案哪个更好些？分别说明理由？
综合题
三个方案比较
方案
1
2
3
销量
单价
营业收入
单位变动成本
Hale Waihona Puke 变动成本边际贡献固定成本
息税前利润
原负债
原负债利息
综合题
三个方案比较
方案
1
2
3
新增负债
新增负债利率
利息合计
税前利润
200 000
200 000
综合题
三个方案比较 方案 新增负债 新增负债利息 利息合计 税前利润 所得税 税后利润 股数 每股收益 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆
1
200 000 400 000 160 000 240 000 200 000
1.20 3.00 1.50 4.50
2 6 000 000 375 000 575 000 625 000 250 000 375 000
200 000 1.88 2.25 1.92 4.32
3
200 000 1 000 000 400 000 600 000 400 000 1.50 2.25 1.20
2.70
综合题
（2）第二方案与第三方案每股收益相等的销售量Q： [QX（240-180）-150-20]/40=[QX（240-180）-150-57.5]/20 60Q=245万元 Q=40 833.33件 或4.08万件 （3）每股收益为零的销售量 第一方案：QX（240-200）-1 200 000-200 000=0 Q=35 000件 第二方案：QX（240-180）-1 500 000-575 000=0 Q=34 583.33 第三方案:QX(240-180)-1 500 000-200 000=0 Q=28 333.33件 （4）风险最大的方案：第一方案，杠杆系数最大 报酬最高的方案：第二方案，每股收益最大 如果销售量下降到30 000件，第三方案更好，因为此时企业还盈