上市公司估值模型介绍
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DCF估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值。
折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF 估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
财务分析中的企业估值模型
财务分析中的企业估值模型财务分析是一种评估企业财务状况和性能的方法。
企业估值模型是财务分析的重要工具之一，用于确定企业的价值和未来发展潜力。
本文将介绍几种常用的企业估值模型，并对它们的优缺点进行分析和比较。
一、股票市场估值模型股票市场估值模型是基于市场价格来评估企业价值的一种方法。
该模型可以用来计算企业的市盈率、市净率等指标，从而确定企业是否被市场低估或高估。
其中，市盈率是企业市值与净利润之比，市净率是企业市值与净资产之比。
通过比较企业的市盈率和市净率与同行业或历史数据的对比，可以判断企业的估值水平。
优点：股票市场估值模型具有较强的市场参照性，可以及时反映投资者对企业价值的评估。
缺点：股票市场估值受到市场情绪和投资者预期的影响，可能存在较大的波动性和不确定性。
二、贴现现金流量估值模型贴现现金流量估值模型是基于企业未来现金流量的折现值来评估企业价值的一种方法。
该模型根据企业未来的盈利能力和现金流量预测，将未来现金流量按照一定的折现率折算至当前时点，得到企业的净现值。
净现值为正时，表示企业被低估；净现值为负时，表示企业被高估。
优点：贴现现金流量估值模型基于企业的经营状况和财务表现，具有较强的科学性和客观性。
缺点：贴现现金流量估值模型对于现金流量的预测较为敏感，且对折现率的选择有一定主观性。
三、市场多因素模型市场多因素模型是基于企业与其他相关因素的关系来评估企业价值的一种方法。
该模型考虑到了宏观经济因素、行业发展因素、市场竞争等多个影响企业价值的因素，并建立了相应的数学模型进行分析。
通过回归分析等方法，可以确定哪些因素对企业价值产生较大的影响。
优点：市场多因素模型综合考虑了多方面的因素，能够提供相对准确的企业估值。
缺点：市场多因素模型的建立和计算较为复杂，需要大量的数据和专业知识支持。
综上所述，企业估值模型在财务分析中起着重要的作用。
不同的估值模型适用于不同的情况，投资者和分析师可以根据具体的需求和情况选择合适的模型进行分析和决策。
公司股权估值模型与实际应用
公司股权估值模型与实际应用公司股权估值模型是金融领域中一种重要的工具，用于确定公司的股权价值。
准确的股权估值是投资者、企业家和金融机构做出决策和进行交易的基础。
本文将介绍常见的股权估值模型，并探讨其在实际应用中的作用和局限性。
一、股权估值模型的种类1. 折现现金流模型（DCF）折现现金流模型是最常用的股权估值模型之一。
它基于企业未来现金流的预测，将现金流折现至当下，计算出企业的内在价值。
DCF模型的核心在于确定适当的折现率和可靠的现金流预测。
2. 相对估值模型相对估值模型是基于类似企业的市场价格和指标来确定股权价值的模型。
常见的相对估值模型包括市盈率法、市净率法和企业价值/销售收入比率法等。
相对估值模型适用于行业竞争激烈且相似企业较多的情况下。
3. 实物资产估值模型实物资产估值模型是根据企业拥有的实物资产（如房产、设备等）的市场价值来确定股权价值的模型。
这种模型适用于企业主要依靠实物资产运营且资产市场相对透明的情况。
二、股权估值模型的实际应用1. 投资决策股权估值模型对投资者而言是一个重要的决策工具。
基于对企业价值的估计，投资者可以决定是否购买或持有某公司的股权。
通过对不同企业的比较分析，投资者可以找到相对被低估或高估的机会。
2. 公司估值对于企业的经营者而言，了解公司的股权价值对于决策也是至关重要的。
准确的估值可以帮助管理层确定公司的市场定位、制定合理的融资计划以及进行并购和重组。
3. 资本结构优化股权估值模型还可以帮助企业优化其资本结构。
通过对不同融资方案的模拟和估值，企业可以确定最合适的融资方式，平衡股权结构和债务。
三、股权估值模型的局限性1. 不确定性股权估值模型的前提是对未来现金流的预测，但这涉及到许多不确定因素，如市场需求、竞争状况等。
这些不确定性会影响股权估值的准确性。
2. 数据可靠性股权估值模型需要大量的数据支持，而获取和整理数据是一个复杂且耗时的过程。
如果数据不准确或不全面，估值结果可能不准确。
上市公司估值模型介绍
上市公司估值模型介绍上市公司估值模型介绍1、引言在金融领域，上市公司的估值是一项重要的工作。
公司的估值可以帮助投资者做出投资决策，并对公司进行价值评估。
本文将介绍上市公司估值模型的基本概念和方法。
2、估值模型的基本原理上市公司估值模型是基于公司的财务数据和市场环境进行分析和计算的。
在估值过程中，常用的模型包括贴现现金流量模型（DCF）、市盈率法、市净率法等。
这些模型可以帮助我们计算公司的内在价值。
3、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是一种常用的估值方法，它基于公司未来的现金流量来计算公司的内在价值。
在使用DCF模型时，首先需要预测公司未来的现金流量，并将其贴现至现值。
然后，将未来的现金流量相加，得到公司的内在价值。
4、市盈率法市盈率法是一种相对简单的估值方法，它基于公司的市盈率来计算公司的内在价值。
市盈率是公司股价与每股盈利之间的比例。
通过比较公司的市盈率与同行业的市盈率水平，可以判断公司的估值水平。
5、市净率法市净率法是一种估值方法，它基于公司的市净率来计算公司的内在价值。
市净率是公司市值与净资产之间的比例。
通过比较公司的市净率与同行业的平均市净率，可以判断公司的估值水平。
6、其他估值方法除了上述介绍的常用的估值方法外，还有一些其他估值方法，如股息贴现模型、收益法、比较市场交易法等。
这些方法在特定情况下可以用来补充或验证其他估值模型的结果。
7、附件本文档附带以下附件供参考：- 公司财务报表（如财务报表、资产负债表、现金流量表等）- 市场数据（如公司股价、市盈率、市净率等）8、法律名词及注释- 上市公司：指已在证券交易所挂牌上市的企业。
- 估值：对公司或资产的价值进行评估和计算的过程。
- 贴现：将未来的现金流量以一定的折扣率贴现至现值的过程。
- 盈利：公司在一定时期内获得的净利润。
- 市净率：公司市值与净资产之间的比例。
上市公司估值常用的四种方法
上市公司估值常用的四种方法一般而言，衡量股票价值有多样化的估值方法，包括普通专业投资者常用的市盈率PE、PEG、市净率PB和DCF（现金流贴现模型）这四种主要方法。
一、市盈率估值法所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：市盈率计算公式为：PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利），即市盈率等于每股市价除以每股盈利。
优化后的句子为：请使用最近一个完整财年的每股盈利数据（E）和当前目标个股的最新股价（P）来评估其估值水平。
作为国际成熟股市经过长期实践的一种估值方法，市盈率估值法最突出的特点，是其非常简洁有效。
简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东(也即该股票的投资者)可以在多少年之后收回初始投资(不计算资金的时间价值)。
相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。
需要指出的是，通常而言，绝大部分的上市公司在未来若干年里一直保持恒定的每股盈利(即保持每年净利润不变)，几乎是不可能的，因此E的变动往往还取决于宏观经济环境、企业的生存周期、经营管理情况、企业自身发展和成长性所带来的波动，未来每年的每股盈利仍然会面临极大的不确定性。
在这样的背景下，市盈率估值法只是对股票价值的一种粗略估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估、抑或是大致合理。
由此，一些专业投资者也会将其进一步延伸至“动态市盈率”估值法。
比如，在目前2023年财年还没有结束时，根据已经上市公司已经公布的2023年一季报或半年报的业绩数据，大致推测该上市公司2023年全年的每股盈利，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。
整体而言，市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。
此外，其对全市场整体股价水平的高低，也会有很大的参考价值。
公司估值模型
收集公司历史财务数据、市场数据、行业数据等，进行清洗、整理和 分析，为估值提供数据支持。
估值模型建立
基于DCF模型，预测公司未来自由现金流，并选取合适的折现率进行 折现；同时，运用相对估值法，选取可比公司进行计算和分析。
估值结果输出
经过计算和分析，得出公司估值结果，包括企业价值、股权价值等。
助投资者识别低估或高估的股票。
适用范围及限制
适用范围
依赖历史数据
适用于各种类型的企业，包括上市公司、 私营企业、初创公司等，但需要根据企业 的特点和行业特性选择合适的估值模型。
估值模型通常基于历史数据进行预测，但 未来可能受到多种不可预测因素的影响。
行业差异
主观判断
不同行业和不同发展阶段的企业可能需要 不同的估值方法。
剩余收益模型（RIM）
通过预测公司未来的剩余收益（即净利润减去权益成本）并将其折 现，得到公司的内在价值。
实物期权法
要点一
二叉树模型（Binomial Model）
基于公司未来价值的二叉树分布，通过反向归纳法计算期 权的价值，进而得到公司的估值。
要点二
布莱克-舒尔斯模型（BlackScholes Mod…
目的
主要目的是帮助投资者、分析师、企 业管理层等了解公司的真实价值，以 支持决策制定，如投资、并购、融资 等。
估值模型的重要性
投资决策
01
为投资者提供一个量化的评估工具，帮助他们判断公司是否值
得投资。
企业管理
02
为企业管理层提供有关公司价值的见解，以支持战略规划、绩
效评估等。
市场定价
03
在股票市场中，估值模型可以为股票的合理定价提供依据，帮
dcf估值模型
DCF估值模型介绍DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种用于评估企业或资产价值的方法。
该模型基于现金流量的概念，将未来的现金流量折现至当前时间，从而确定资产的合理价值。
DCF估值模型在金融领域广泛应用，对于投资者、分析师以及企业决策者具有重要的指导意义。
基本原理DCF估值模型基于以下两个基本原理： 1. 现金流量的价值：DCF模型认为现金是最具价值的资产。
相比于其他资产（如股票或债券），现金具有更高的流动性和稳定性。
因此，DCF模型将重点放在估计和评估企业的未来现金流量。
2. 时间价值的概念：钱在未来的价值小于同等金额的钱在今天的价值。
这是由于未来的现金流量存在不确定性和风险。
DCF模型通过将未来现金流量折现至当前时间，反映了时间价值的概念。
DCF估值模型的步骤DCF估值模型主要包括以下步骤：1. 定义估值对象首先，需要明确要估值的对象，可以是企业、项目、资产等。
对于不同的估值对象，估值模型的应用方式和具体参数设置可能会有所不同。
2. 估计未来现金流量估计未来现金流量是DCF模型的核心步骤。
在这一步骤中，需要分析和预测估值对象未来的现金流入和流出。
这通常需要考虑企业的收入、成本、税收、折旧、摊销等因素。
3. 确定折现率折现率反映了投资的风险和机会成本。
一般情况下，折现率由企业的权益资本成本（Cost of Equity）和债务成本（Cost of Debt）加权得出。
对于不同的行业和企业，折现率可能会有所差异。
4. 计算现金流量的现值根据未来现金流量和折现率，将未来现金流量折现至当前时间。
通过计算每期现金流量的现值，为企业或资产估值。
通常，这会使用累积现金流量的求和或利用贴现率计算公式来实现。
5. 计算企业或资产的终值DCF模型通常也会考虑企业或资产的终值（Terminal Value）。
终值是指估值对象在预测期之后的持续稳定增长阶段所产生的现金流量的价值。
有多种方法可以计算终值，如多期增长模型、稳定增长模型等。
公司估值的常用模型方法
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM 的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
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读哪些报告
时间有限，报告很多，怎么办？——精选报告+ 科学的方法
哪些报告要重点看
策略和宏观、行业报告： （1）来源：研究员具较大影响力——新财富前五； （2）观点：看多看空都要看，看清分歧的根源，相互论证
公司报告： （1）预期上涨空间较大的报告 （2）行业代表性公司的报告 （3）营业部重点持仓的个股的研究报告
关键数据出现重大差异的，要仔细看清逻辑 结论相左的，要看清楚分歧的原因在哪里
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策略报告——目的
看策略报告是为了把握
行情的大趋势，关键拐点 其次才是指数区间 找寻投资机会
因此我们要重点找出：核心因素、拐点、机会
我们需要
与宏观经济报告结合起来思考 多看几家，集思广益；尤其是观点相左的报告 不同券商报告的对比：（1）观点有较大分歧的报告，看清分歧的根源；
不适用
成熟行业 过度投机市场评价提供合理借口 亏损、或盈余正在衰退的行业
6
PB
公式：PB=P/B
适用
周期性较强行业,拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定 银行、保险和其他流动资产比例高的公司 ST 、PT绩差及重组型公司
不适用
账面价值的重置成本变动较快公司 固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务行业
9
DCF
公式
PV = CFI / (1+k) + CF2 / (1+k)2 + … 〔TCF / (k - g)〕 / (1+k)n-1
PV：现值 CFI：现金流 K：贴现率 TCF：现金流终值 g：永续增长 率预测值 n：折现年限
适用
拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定行业 银行； 重组型公司
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估值方法的应用（2）
全流通背景下，其他估值方法需要和总市值结合起来使用 周期性行业低谷期，重价格趋势，轻PE；高峰期，重价格趋势，重PE 稳定性增长型行业，PE和PEG结合起来用 前景广阔的新项目，在盈利初期，市值和PE结合起来用 拐点型的估值：趋势重于PE，总市值和PE结合 PE与PB：牛市PE决定空间，熊市PB提供支撑 绝对估值和相对估值结合起来使用
适用
资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低账面利润） 净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司
不适用
固定资产更新变化较快公司 净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司。资本密集、准垄断或者具有巨额 商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润） 有高负债或大量现金的公司
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联系上市公司
联系途径
直接联系 通过购买了研究报告的卖方分析师联系
调研对象
董秘 总经理、财务总监 董事长 公司其他关键领导 行业内专家
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调研重点（1）
决定公司投资价值的核心要素
行业发展趋势 公司在行业内地位 产品价格：看清趋势 产能：关注产能利用率和新增产能状况 管理层：能力和激励 原材料：价格走势及转嫁能力 重大项目：投产时间、销售等 关键财务数据：静态和趋势 对股价态度
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行业报告——目的
看行业报告是为了
找寻“好”行业——“好”行业里涨的一般的股票比“差”行业里涨的最多 的股票涨的都要多
发现“好”时机——“好”行业，还需好时机，才能有超额收益 了解主流公司
“好”行业
具有明显的阶段性，不同市场气氛不同时间不一样 稳定增长行业的需求提升期和周期性行业的景气上升期
现金流量折现方法 RNAV 实物期权
2
PE估值模型及使用
公式
绝对PE=P/EPS 相对PE=PE/基准PE
使用方法
高成长，高PE; 低成长，低PE 历史PE、行业PE和市场PE 相对PE和绝对PE相结合 与其他估值方法综合考虑
3
PE法
适用
周期性较弱企业 公司/行业/股市比较研究，（公司/竞争对手，公司/行业，公司/股市，行 业/股市）
（2）类似观点的，看能否相互支持
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策略报告——如何读
大势研判
看大趋势，大拐点，大逻辑 找出影响股指走势的核心因素，了解其背后的决定因素和演变路径 年中市场关键拐点：标志性事件（政策基调变化、经济增长趋势变化）；
时机 指数区间 可能的重大风险
投资机会
与大势研判逻辑的一致性 与GDP增长动力的关联 可能重大风险有没有规避
重大事件及关键节点
可能的超预期因素
20
调研重点（2）
大股东实力及对上市公司态度
大股东手中其他优质资产状况 大股东对上市公司长远发展规划及态度 资产注入的可能性研判
与行业内其他公司相比，出现异常的关键财务指标
调研提纲中准备的其他问题
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撰写报告与跟踪
撰写调研报告
调研的主要结论 其中：主要增长点、主要风险、可能的重大事件是重点
原材料
主要原材料的价格变化趋势和供需格局 主要原材料有没有替代品
产业政策
政策基调，抑制或者支持； 可能的政策的内容及时机
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行业报告——如何读
行业潜在的重大风险或机遇
原材料价格大幅上涨（下跌） 下游行业出现重大不利（好）变化 新产能投放超预期增长（达不到预期） 出现替代品 限制性（扶持性）的产业政策 遭遇外国“反倾销”（对外国厂家进行反倾销） 经济增速下行（上行）
因此，我们需要重点关注：行业属性，景气度位置及演 变，重大事件
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行业报告——如何读
供需态势决定景气演变
需求增速很重要：（1）增速稳定性；（2）趋势比静态更重要；（3） 下游行业态势；（4）发生需求突变的驱动因素
行业进入门槛：（1）门槛在哪；（2）难度高低，有没有可能被攻克 供给：（1）目前格局；（2）新产能投产情况；（3）新进入者
政策
重点关注财政政策和货币政策、产业政策，区域政策 重点在把握变化趋势 要判断政策发生重大变化的拐点
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宏观报告——如何读
与策略报告的接轨
GDP季度增速趋势和A股牛熊周期相关性很高 经济增长动力直接带来行业板块投资机会和风险 增速拐点直接影响行情拐点
不同公司报告的相互论证和对比
因此，我们需要关注：增长，通货膨胀，政策
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宏观报告——如何读
增长
既要看静态数据，更重要看趋势，包括年度趋势和季度趋势 一定要看清增长动力 把握超预期增长或者达不到预期的风险在哪里
通货膨胀
不仅仅CPI，还有PPI 看清趋势最关键，月度同比和环比，年内高点和低点出现月份 知其然，还知其所以然，看懂内在结构，把握上升或下降超预期在哪里
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读哪些报告
什么类型公司机会可能较大
拐点型： （1）行业出现拐点，选择行业内的龙头公司和弹性最大的公司
周期性行业复苏 政策大力扶持 行业到爆发点 行业重大事件推动
（2）公司出现拐点，包括但不限于：
重大项目投产或关键技术突破 产品价格大幅上涨 原材料价格大幅下跌 竞争对手出现重大不利因素 重大亏损源或不确定性解除
估值方法培训
2011年2月
0
起点和假设
逻辑起点：基本面决定价值，价值决定价格 基本假设：价值模型能够较好的估计公司价值，公司 价值又决定了公司在股票市场上的价格
1
估值方法
相对估值法(乘数方法)
PE估值法 PB估值法 PEG估值法 PS估值法 EV/EBITDA法
绝对估值法（折现方法）
不适用
周期性较强企业 每股收益为负的公司 房地产等项目性较强的公司 难以寻找可比性很强的公司
4
PEG
公式:PEG=PE/G 适用
IT等成长性较高企业
不适用
成熟行业 过度投机市场评价提供合理借口 亏损、或盈余正在衰退的行业
5
PE
公式：PEG=PE/G
适用
IT等成长性较高企业
行业
深度报告：年度报告、中期报告 临时报告：行业政策点评、月度跟踪
公司
深度报告：调研报告、投资价值分析报告 临时报告：年报点评、中报点评、重大事件点评
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宏观报告——目的
看宏观报告是为了把握
经济增速，判断目前所处经济周期位置 经济增长动力 经济增长风险 通货膨胀态势 政策基调
14
如何进行上市公司调研
2011年2月
15
调研目的及标的
调研目的
把握所调研公司投资价值 开拓业务:经纪、大小非、资产管理、投行等 积累人脉资源
调研标的
营业部本地上市公司
16
流程
案头研究及撰写调研提纲 联系上市公司 实地调研 写调研报告，形成结论 保持跟踪
17
案头研究及撰写调研提纲源自代品重点公司35公司报告——目的
看公司报告是为了
挖掘优秀的投资标的 规避投资风险
因此，我们需要重点关注的报告为
上涨空间大的个股的研究报告 客户已经购买的个股的研究报告 行业内代表性高的龙头公司的研究报告
严重低估型： （1）PE显著低于行业平均水平；（2）资产价值明显低于市值
有特色的子行业龙头
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报告类型
宏观经济
深度报告：年度报告、中期报告、月度报告、专题报告 临时报告：热点事件点评、政策变动点评
策略
深度报告：年度报告、中期报告、月度报告、专题报告 临时报告：热点事件点评、政策变动点评
合理修正
将少数股东权益和商誉排除 每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估
7
PS法
公式：PS(价格营收比)=总市值/营收 适用
营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控 营收最稳定，波动性小，避免（周期性行业）PE波动较大 不会出现负值，不会出现没有意义的情况，净利润为负亦可用