方齐云《国际经济学》笔记和课后习题详解(国际收支调节中汇率的作用：弹性分析法)【圣才出品】

十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第14章 国际收支调节中汇率的作用：弹性分析法14.1 复习笔记一、马歇尔—勒纳条件分析汇率变化调节国际收支的方法称为弹性分析法（Elasticity Approach ）。

出口的汇率弹性x η和进口的汇率弹性m η，即：//x X X r r η∆=∆；//m M M r rη∆=∆ 1．马歇尔—勒纳条件 由于各国通常采用本币来记录国际收支，因此，首先讨论用本币表示国际收支的情况。

定义国际收支B 等于贸易收支，则：x m B P X rP M =−其中，x P 为本币价格，m P 为外币价格。

如果汇率上升d r 时，d 0B >，则汇率变化就能起到平衡国际收支的作用。

对上式求导，得：()()d d d d d d d d d d d d d d x m x x m m m P X rP M X P P X rM P rP M B P M r r r r r r r ⎛⎫=−=+−++ ⎪⎝⎭由于d 0d x P r =，d 0d m P r=（价格不变），故： d d d 0d d d m x m rP M B X P P M r r r ⎛⎫=−+> ⎪⎝⎭即d d 10d d d m x rP M X r M r r r P X M r ⎛⎫⋅−+⋅> ⎪⎝⎭。

由于d /d /x X X r r η=，d /d /m M M r rη=−，故()10m x m x rP M P X ηη−−>。

假定汇率上升之前国际收支是平衡的，即：十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台0x m B P X rP M =−=，x m P X rP M =则()10x m ηη−−>，即1x m ηη−>。

当出口商品的汇率弹性与进口商品的汇率弹性之和大于1时，汇率上升（本币贬值）有利于改善一国的国际收支。

这就是马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lener Condition ）。

2．汇率变化效应的分析（1）J 曲线效应J 曲线效应指货币贬值引起的价格变化导致贸易变化并进一步影响国际收支的变化。

当贸易品受制于先前的合同时，贬值并不立即影响贸易品与非贸易品的相对价格；在长期合同下，由于货币贬值，以本国货币计价的进口成本增加，国际收支恶化；即使相对价格发生变化，但由于认识和决策、传递与生产的时滞，致使短期内进出口变化的幅度小于货币价格下降的幅度，如果贸易商预期货币进一步贬值，进口商担心未来支付更多的本币，便加速订货和支付；而国外的进口商推迟从该国进口，贬值导致国际收支反而进一步恶化。

J 曲线效应如图14-1所示。

要消除货币贬值的影响，不仅要考虑国际收支恶化到改善的阶段（A 到C ），还要考虑使贬值的损失得到补偿的阶段（C 到D ）。

一般认为，第一阶段要经历一年半左右，而贸易对价格作出反应相当缓慢，适度的调整可能需要3～4年。

十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台图14-1 贬值的J曲线效应（2）货币贬值与收入效应因为存在失业，当贬值改善国际收支后，贬值国的收入增加，导致对进口需求的增加；如果非贬值国的收入下降，则减少对贬值国的进口需求。

把收入的作用加入马歇尔-勒纳条件后，虽然不会改变使贬值取得成功的弹性条件，但会降低贬值改善国际收支的程度。

（3）贬值对价格的影响决定一国产品竞争力的是实际汇率，而不是名义汇率。

只有实际汇率上升时，才能促进出口，推动进口替代。

但是，当价格上升时，贬值的结果将阻止贸易差额进一步恶化，贬值的效应在于抵消国内的过度通货膨胀。

货币贬值容易引起国内价格提高。

3．关于弹性问题总弹性是指，在计算弹性时，不仅要包括汇率变动对进出口数量的直接的局部均衡影响，而且要考虑其他所有因素变化对进出口量变动的间接影响之和。

在实际中，可以通过观察汇率变动以后所引起的进出口量的实际变化来计算给定的汇率变化的进出口汇率弹性。

（1）根据弹性悲观主义的观点，现实的进出口汇率弹性是很低的，它们不足以满足临界弹性条件，因而汇率上升（本币贬值）不仅不能起到改善国际收支的作用，相反会使国际收支恶化。

（2）弹性乐观主义者则认为，现实的弹性足够能满足临界弹性条件的要求，因此汇率上升（本币贬值）必定能起到改善一国国际收支的作用。

二、汇率均衡与稳定性假定外汇供给完全是由出口产生的，而外汇需求则完全是由进口产生的。

外汇供给与汇十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台率以及外汇需求与汇率的关系式如下：()()()()1m x D r P M r r S r P X r =⋅⎫⎪⎬=⋅⎪⎭外汇市场均衡的条件是：()()D r S r =或()()0D r S r −=当外汇市场均衡时，就决定了均衡汇率r ，这里显然是一个局部均衡解。

()()0x m P X r rP M r −=或()()10x m P X r P M r r−= 这样，外汇市场的均衡就与国际收支的均衡完全一致了如果用()()()E r D r S r =−来定义对外汇的超额需求（Excess Demand ），则：()0E r ≥等价于0B ≤和0B '≤。

1．外汇供求曲线的推导与供求均衡的稳定性条件外汇供给曲线和外汇需求曲线的最大特点是其引申性或间接性。

假定国外对本国出口产品的需求曲线和国内对进口产品的需求曲线都是完全正常的，外汇供给曲线也可能表现出不正常的行为，甚至与外汇需求曲线多次相交，产生多重均衡的结果。

（1）供求曲线相交一次的情况假定进口商品的国内需求()M r 和出口商品的国外需求()X r 都是正常的。

也就是说，当r 上升时（本币贬值），进口需求单调递减，因为r 上升，在进口的外币价格m P 不变时，进口商品的本币价格m rP 上升。

同样，当r 上升时（本币贬值），出口商品的国外需求单调递增，因为r 上升，在出口的本币价格x P 不变时，出口商品的外币价格1x P r下降。

()()d d d d m D r M r P r r= ()()()()()()22d d d /1d 1d d /x x X r r X r S r X r X r r P P X r r r r r r ⋅−⎡⎤=⋅=⋅⋅−⎢⎥⎣⎦十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台如果()d 0d M r r <，即国内对进口商品的需求是正常的时候，有：()d 0d D r r<，即外汇需求函数是正常的。

但是，要()d 0d S r r <，必须假定：()()d d /110x X r r X r rη−=−>，即1x η>。

也就是说，外汇供给曲线是正常的，其条件是出口商品的汇率弹性要大于1。

因此，假定()d 0d X r r >，即仅仅假定国外对出口商品的需求曲线是正常的，还不足以保证外汇供给曲线是正常的。

①图14-2（a ）是外汇供求曲线都为正常的情况（1x η>）。

均衡汇率r e 由外汇供求曲线的交点E 决定，且是稳定的，汇率e r 为稳定的均衡汇率。

②在图14-2（b ）中，外汇需求曲线是正常的，而外汇供给曲线不正常（1x η<），但是假定： ()()d d d d S r D r r r< 或()()d d d d S r D r r r−<− 即()()()2d 1d x x m X r M r P P r r η−−<− ()()()()d d 1/1m x xM r P M r r M r r P r r η−<−⋅ ()()11m x m x P M r P r r ηη+> 当()()1m x P M r P r r=时，有1x m ηη+>。

也就是说，在国际收支均衡时，如果进出口商品的汇率弹性之和大于1（满足马歇尔-勒纳条件），供求曲线的交点E 决定的均衡e r 是稳定的。

因为高于e r 的汇率产生超额供给，使汇率下降；低于e r 的汇率则产生超额需求，使汇率上升。

十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台③在图14-2（c）中，外汇需求曲线正常，而外汇供给曲线不正常（1xη<），但假定()()d dd dS r D rr r>，()()11mx mxP M rP rrηη+<或在()()1m xP M r P rr=时，1x mηη+<的情况下，外汇市场是不稳定的。

此时，外汇供求曲线的交点E所决定的汇率er是不稳定的，因为当汇率高于er时产生了超额需求，使汇率进一步上升；而当汇率低于er时又产生了超额供给，使汇率进一步下降。

图14-2 外汇供求曲线与汇率稳定由此可见，马歇尔—勒纳条件（临界弹性条件）也是汇率市场稳定的条件。

（2）外汇供求曲线相交多次的情况如果外汇供给曲线很不正常，外汇供求曲线就会相交多次，从而产生多重均衡汇率。

在图14-3（a）中，均衡点1E是稳定的，而均衡点2E是不稳定的。

在图14-3（b）中，均衡点1E和3E是稳定的，而均衡点2E则是不稳定的。