金融危机后我国商业银行并购效率实证分析
简析并购贷款在中国的发展状况
简析并购贷款在中国的发展状况并购贷款是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款，主要用于支持企业进行受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等交易的贷款。
一笔并购贷款发放大致经过申请受理、尽职调查、风险评估、借贷协议谈判、签发承付书、签订贷款协议这六个步骤。
并购贷款是债务性融资方式的一种，在国际上发展较早，但在我国刚刚起步。
并购贷款业务在国际市场的兴起，始于1970年代末，并在1990年代末随着并购浪潮的出现而出现爆发性增长。
国际上并购贷款业务比较强的商业银行，在全球业务并购高峰时，们发放的贷款中，可以有1/3是并购相关贷款，常规的公司贷款和个人贷款各占1/3。
而在中国，目前约90%的银行贷款是公司贷款，余下的10%是个人贷款。
1996年我国《贷款通则》第二十条明确指出不得用贷款从事于股本权益性投资，实际上是禁止金融机构为股权交易的并购活动提供资金。
但2008年12月银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，该《指引》表示，允许商业银行在依法合规、审慎经营、风险可控、商业可持续的原则下，积极稳妥地开展并购贷款业务，并且在构建并购贷款全面风险管理框架、有效控制贷款风险的基础上，满足合理的并购融资需求。
《指引》的出台标志着执行了12年的“不得使用贷款从事股本权益性投资”的规定被打破，银行贷款将正式介入股权投资领域。
从长远看并购贷款的放开，将深入的影响银行业盈利状况及各行业整合发展。
1、并购贷款将成为中国银行业创新融资方式，拓宽融资渠道；2、帮助国内企业应对当前国际金融危机冲击，实现产业转型升级的新引擎之一。
通过并购贷款支持龙头企业进行行业整合，能够提高行业集中度，增强龙头企业的国际竞争力；通过支持东部企业收购中西部同类型企业实现产业梯度转移，能够帮助东部企业由劳动密集型向技术密集型、资本密集型转型，同时帮助中西部企业利用劳动力、土地租金成本低廉的优势发展劳动密集型产业，促进中西部地区的就业和经济发展。
我国银行并购股东财富效应实证——基于2007—2009年我国银行并购案例
2011年第6期山东社会科学No．6总第190期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．190收稿日期：2011－01－05作者简介：刘瑞波（1963—），男，管理学博士，山东财政学院科研处处长、教授。
赵洪茜（1982—），女，山东财政学院金融学院硕士研究生。
基金项目：本文为国家社科基金项目（10BGJ020）、山东省社科基金项目（09BJGJ27）、山东财政学院博士基金项目（08BSJJ27）的阶段性成果。
①Patrick Beitel ，Dirk Schiereck and Mark Wahrenburg ，Explaining the M＆A －success in European bankmergers and acquisitions （Working pa-per ），April 29，2003．②Roades ，A summary of merger performance studies in Banking ，1980－1993，and an Assessment of the ‘Operating Performance ’and ‘Event Study ’Methodologies （report style ），Federal Reserve Board Staff Study N0．167，1994．③张雪莹、金德环：《金融计量学教程》，上海财经大学出版社2005年版，第126－127页。
我国银行并购股东财富效应实证研究———基于2007—2009年我国银行并购案例分析刘瑞波赵洪茜（山东财政学院，山东济南250014）［摘要］以事件研究法对2007—2009年金融危机爆发期间我国发生的8起银行并购案例对股东财富的影响进行实证分析。
实证结果显示：交通银行等3起银行并购事件对股东财富有显著影响，招商银行等5起银行并购事件对股东财富影响则不明显。
金融危机后中国银行业海外并购绩效研究
一
、
文献回顾
国 内外许 多学者 运用事 件研究法 考察 了并 购行 为 的绩 效 。张文 璋 等 （ ０ ２ 对 各 种 不 同 事件 期 长 ２０ ） 度 的平 均超常 收益 变化 趋 势进 行 分析 ， 现 它们 在 发 事件公告 日前 后 Ａ 的变 化趋 势 基 本 相 同 ， 显 著 Ｒ 且 大于零 ， 市场从 总体上对 并购事 件做 出了积极反 应 。 李 善 民等 （ ０ ２ 分 析 了 １９ ２ ０ ２０ ） ９ ９～ ０ ０年 １６家 并 购 ９ 企业在 （一１ ， ０ 内 的 Ｃ Ｒ值 ， 实 了并 购 能 ０ ＋３ ） Ａ 证 给 企业 股东 带来显著 的财 富增 加 。 由于 中国的海外 并 购仍 处 于起 步 阶段 ， 现有研究 仍 以现状分 析 、 险 风 测评 和调控 为 主 ， 分析 绩 效 的 文献 并 不 是 很 多 。 而 廉思等 （０ ７ 以 ２ ０ ２ ０ ２ ０ ） ０ １～ ０ ６年 ２ ９起海 外并 购案件 为研究 对象 ， 为并购 前后 ４ 认 １天 内样本 公 司的股东 总体上 获得 了 ５ ７ ％ 的 累积 超额 收益 。王化 成 等 ．１
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金 融 危 机 后 中 国银 行 业 海 外 并 购 绩 效 研 究
叶小莉 ， 李文耀
（ 大连理工大学 ， 辽宁 大连 １ ｏ４ ｔ ２） ６
金融危机对我国上市公司并购影响的实证分析
虽然中 国的金融体 系没有 完全 开放 ， 但此次金 融危机后果
之猛烈 ， 中国经济影响也难 以独善其身 。 ０８ 使 ２０ 年的夏天 ， 中国
经济运行出现 了从扩张到收缩的明显拐点。 虽然 ２ ０ 年 上半年 ０８
一
深， 并于年 中显现出对 中国经济 的巨大冲击 。２０ 年 ４ ０８ 个季度 的企 业景气指数分别 为 ： ６ 、３． １８ 、０ ， １ ． １７ 、２． １７即经济在 第三 ３２ ４ ６ 和第四季度出现 了大幅降温 。
本文研究 的并购 ， 是指收购企 业的股权 的行 为 。并购 的理 论比较 丰富 ， 中一 种理论认 为 ， 其 并购是 对外部 冲击 的一种 有 效反应和 调整过程 。一些重大的经济冲击改变了公司所 有者和
非所 有者对公 司价值 的预期 ，增加了二者预 期价值间 的差 异 ， 兼并 活动因此发生 。根据这 种理 论 ， 购实际上 是买 者和卖 者 并 之间的博 弈。 当金融危机 的冲击 来临时 ， 若买者 比卖者对企业
的经济更是处于两位数 的快速增长状 态。 当时 ， 资者对企业 投 盈利前景 乐观 ， 企业 的股票价 格不断 上升 ， 日益 增加 的收购 但 成 本并未影响企业 的并购 欲望 ， 许多公 司高管都希望通 过并购 加速企 业发 展。此时买 者和卖 者都很乐观 。 随着金融危机 的影 响波及到 中国后 ， 国内不少企业面 对来 势汹汹的危机 ， 有的放弃扩产计划 ， 有的放弃既定 的上市计划 ，
二、 假设检验 的提 出
些外贸型企业 已经 受到金融危机 的影响 ， 由于 中国经济 的 但
巨大 惯性 ， 中国整体经济仍在快速发展 。 ０ ８年夏天开始 ， ２０ 中国 沿海企业陷入 困境 的消 息不断出现 。２ ０ ０８年 ７月 ２ ５日召开 的
我国商业银行国际化经营效率的DEA分析
二 、模型的构建
数 据 包 络 分 析 （ 称 ＤＥＡ） 著 名 的 运 筹 学 家 Ｃｈａ ｎ ｓ 简 是 ｒ ｅ
也 有 着不 凡 的表 现 。在 ２ ０ 世 界十 大 银 行 中 ，我 国 银 行 占 据 和 Ｃｏ ｐ ｒ等 人 以 相 对 效 率 概 念 为基 础 发 展 起 来 的 一 种 非 参 数 ０９年 ｏｅ 三 席 ，从 市 值 上 讲 我 们 已 成 为 全 球 为数 不 多 的 大 银 行 ，而 当从 统 计 方 法 。是 基 于 数 学 规 划 理 论 评 价 具 有 多 个 输 入 与 多个 输 出 国 际化 经 营 的 角 度 考 察 时 我 们 发现 了理 想 与现 实 的 差 距 。 决 策 单 元 （ 称 ＤＭ Ｕ ） 相 对 有 效 性 的 系 统 分 析 方 法 。 由于 简 间 中 资银 行 “ 出 去 ” 战 略 将 是 未 来 国 有 大 银 行 发 展 战 略 的 不 需 要 任 何 权 重 假 设 和 不 必 事 先 确 定 输 入 输 出 间 的 函数 关 系 ， 走
对 银 行 规 模 效 率 进 行 了 比较 全 面地 论 述 ，但 没 有 对 我 国银 行 业 的 规 模 效 率 情 况 进 行 实 证 定量 分 析 。 王 振 山 对 银 行规 模 与 我 国
其 中 ，ｘ ＝（ ｊ ｊ Ｘ１，Ｘ２，Ｘ３， … ，ＸＩｊ ≥ ０ ＝ｌ… …ｎ ｊ ｊ ｎ） Ｔ ，ｊ ，
重 要 组 成 部 分 ， 中行 、工 行 等 在 国 际化 经 营 方 面 都 做 了积 极 的 ＤＥＡ 方 法 不 但 避 免 了 主 观 因 素 的 影 响 ， 减 少 了误 差 ，还 大 大 探 索 。 国 际 化 经 营 不 仅 可 以 为 中资 银 行提 供 新 的 利 润 增 长 点 ， 而且 可 以在 全 球 范 围 内 进 行 金融 资 源 的配 置 ， 散 经 营 的 风 险 。 分 我 国 银 行 国 际化 经 营 已 有 时 日，他 们 的 国 际 化 经 营 的 效 率 怎 样 呢 ，我们 不得 而知 。
经济全球化条件下的银行并购效率研究
占Hale Waihona Puke 了金融 市场更 大 的份额 ， 们不 仅 资本充 足 ， 它 而
随着 经济 全球 化进 程 的加 快 ， 融 业 全球 化 的 金 步伐也在加 快 ， 主要 表 现 为金 融 资本 在 全 球 范 围 内 的频繁 流动 、 金融 机构 的跨 国经 营 、 金融 市 场的 全球 联 动 、 国中 央银 行货 币政 策 和金 融 监 管 的全 球 协 各
际金融格局 发 生 了巨大 变 化 ， 购产 生 的超 级 银 行 并
一
般地 ， 济 全球 化 可 以看 作是 “ 经 通过 贸易 、 资
金流 动 、 技术 涌 现 、 信息 网络 和文 化 交 流 ， 界 范 围 世 的经济 高速融合 。亦 即世界 范围 内各 国成 长 中的经 济通过 正在增长 中的大 量与多 样 的商 品劳 务 的广泛 输送 ， 国际资金 的流 动 ， 术 被 更 快捷 广 泛地 传 播 ， 技 而形 成 的相 互依 赖 现 象 ”ｌ。经 济全 球 化 是 当代 世 【 ｊ 界经 济 的重 要 特 征之 一 ， 是 世界 经 济发 展 的重 要 也
种 程度 、 某种 方式 的并购而 成长起 来 的 ， 乎 没有 一 几
［ 收稿 日 ］ ０９— ２ ２ 期 ２０ １ — ２
且业务范围广泛， 国际化程度更高， 可以在其经 营的 全球各 个金融 市场满 足不 同的金融需求 。 随着 ２ ０ ０ １年 我 国 正 式 加 入 世 界 贸 易 组 织 （ Ｏ）金 融业逐 步对外开放 ， ＷＴ ， 有大量 的外资银 行 以 种 种方式进 入 我 国金 融市 场 ， 国 内外 资并 购 中资 受 银行 的推 动及 国际银 行 业 并 购 的影 响 ， 国银 行 也 我 加速 了海外 扩 张 的进 程 。 中 国工 商银 行 、 国建设 中 银行 、 国银 行 等 国有 控 股银 行 也 通 过并 购 方式 进 中 入 了全球 金 融 市场 ， 而 提 高 了 中 国银 行 业 的 国际 从 竞 争力 ， 加快 了 中国金 融 市 场对 外 开 放 的进 程 。然
我国投资银行在并购业务运作中的问题分析与建议
我国投资银行在并购业务运作中的问题分析与建议【摘要】我国投资银行在并购业务中存在着诸多问题，包括市场竞争激烈、风险管理不足、合规监管不够完善等。
本文通过对我国投资银行并购业务现状的分析，探讨了这些问题的根源。
针对这些问题，提出了一些提升我国投资银行并购业务水平的建议，包括加强风险管理能力、加强合规监管力度、提高并购专业人才培养等方面。
总结分析了目前我国投资银行在并购业务中面临的挑战，并展望了未来可能的发展趋势，为我国投资银行在并购业务中的提升提供了一定的参考。
【关键词】投资银行、并购业务、现状分析、问题、风险管理、合规监管、建议、总结、展望、未来、结论、关键词1. 引言1.1 背景介绍我国投资银行在并购业务中扮演着重要的角色，随着我国经济的快速发展和企业并购活动的增加，投资银行的并购业务也日益受到重视。
投资银行在并购业务中发挥着财务顾问、交易结构设计和融资安排等多重功能，为企业提供全方位的并购服务。
我国投资银行在并购业务中仍然存在一些问题和挑战，如专业水平不高、风险管理不到位、合规监管缺失等。
为了更好地了解和解决我国投资银行在并购业务中的问题，本文将对我国投资银行并购业务的现状进行分析，重点探讨投资银行在并购业务中存在的问题、风险管理和合规监管等方面的挑战，最后提出一些建议，以期提升我国投资银行并购业务的水平。
通过本文的研究分析，希望可以为我国投资银行在并购业务中的改进提供一定的参考借鉴，推动我国投资银行行业的健康发展。
1.2 研究目的本文旨在深入分析我国投资银行在并购业务运作中所面临的问题，并提出相关建议，以促进我国投资银行在并购业务中的发展。
具体来说，研究目的包括以下几点：1. 分析我国投资银行在并购业务中的现状，了解其发展状况和存在的问题。
2. 探讨投资银行在并购业务中面临的风险管理问题，分析其风险因素和管理策略。
3. 研究投资银行在并购业务中的合规监管问题，探讨监管政策对其业务的影响。
4. 提出提升我国投资银行并购业务水平的建议，以指导其未来发展方向。
我国商业银行效率研究的DEA方法及效率的实证分析
我国商业银行效率研究的DEA方法及效率的实证分析一、本文概述随着我国金融市场的不断深化和发展，商业银行作为金融体系的核心组成部分，其运营效率的高低直接影响到整个金融体系的稳定性和经济发展。
因此，对我国商业银行的效率进行深入研究，不仅有助于提升银行业的整体竞争力，还能为政策制定者提供决策参考，以促进金融市场的健康发展。
本文旨在运用数据包络分析（DEA）方法，对我国商业银行的效率进行实证研究。
DEA方法作为一种非参数效率评价方法，具有无需设定具体函数形式、能够处理多投入多产出问题的优势，因此在金融效率评价领域得到了广泛应用。
本文首先将对DEA方法的基本原理和模型进行介绍，包括CCR模型、BCC模型等，并阐述其在商业银行效率评价中的应用。
随后，本文将选取我国商业银行的相关数据，构建效率评价指标体系，运用DEA方法进行实证分析。
在实证分析过程中，本文将比较不同银行之间的效率差异，分析影响银行效率的因素，并探讨提升银行效率的途径和策略。
通过对我国商业银行效率的深入研究，本文期望能够为银行业的发展提供有益参考，为政策制定者提供决策支持，同时也为未来的研究提供基础数据和理论支撑。
二、文献综述随着全球化和金融市场的不断发展，商业银行作为金融体系的核心组成部分，其效率问题受到了广泛关注。
我国商业银行效率研究不仅是金融学科的一个重要课题，也是经济发展和金融市场改革的关键所在。
近年来，国内外学者运用不同方法对我国商业银行的效率进行了深入研究，其中数据包络分析（DEA）方法因其独特的优势而被广泛应用。
DEA方法作为一种非参数效率评估工具，最初由美国运筹学家Charnes等提出，它能够处理多输入多输出问题，并有效地评估决策单元的相对效率。
在我国商业银行效率研究中，DEA方法的应用始于21世纪初，随着金融数据的日益丰富和研究方法的不断完善，该方法的应用也越来越广泛。
早期的研究主要关注商业银行的整体效率，通过选取适当的输入输出指标，运用DEA模型评估银行的运营效率。
金融危机背景下我国企业并购财务风险的实证研究
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中 图 分 类 号 ：Ｆ ３ ．９ ８０ ９
一
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弓言 ｌ
业在投资和扩张决策 中提供有用 的信息 。
二 、并 购 财 务 风 险 的 相 关 理论 基 础 １ 企 业 并 购 ．
近年来我 国许 多企业 实行 了并 购 ，但并 购 的效 益却普遍不太 理想 ，参 与并 购 的多家企 业甚 至还被 实施退 市 警 示。２０ ０ ８年 以来 ，受 欧美 金 融 危 机影 响 ，我 国企 业 并购 案件 尤 其是 海外 并 购愈 演 愈 烈 ， 我国企业也 因此面 临着重大 风险 。在金 融危 机这个 特殊背景下 ，如何识 别 、控 制 、防范 并 购 的财 务 风 险已经成 为企 业 经 营过 程 中 必须 解 决 的关 键 性 问 题。通过实证研 究 揭示 ２ ０ ０ ７年到 ２ １ ０ ０年这 四年 间 我国企业并购 中存在 的财务 风险 ，希 望能为 我 国企
２１ ０２年 第９期
●理 财 广场
金 融 危机 背景 下 我 国企 业 并 购 财 务 风 险 的实证 研 究
。 东北林 业大学经济管理 学院 李珊珊 。黑龙 江省地震局 李 建
摘 要 ：立足 于金 融危机的 时代 背景 ，应 用 Ａｔ ｎ的 “ ｌ ｍａ Ｚ—Ｓｏｅ ｃｒ”模 型 并通过计算 我 国 ２ ５家并 购企业 的财务数 据 。
是生态公益 型林场退 休职 工应 全部纳 入 国家 或地方财政 全额 供养 ，已参 加社会 养老保 险 的应 退
一
区位又 十分 重 要 ，建议 国家通 过转 移 支付 等 形 式 ，
采取 中央出大头 ，地方 财政部 门出小头 ，统筹 解 决 改革所需资金 ，用 于解决 西部地 区尤其 是类 似贵 州 省 的相关省 （ 区、市 ） 国有林 场改革 中遇 到的重 点 和难点 问题 ，以保障改革的顺利进行 。
银行业去杠杆化资本结构问题的分析与实证研究——以国有商业银行为例
银行业去杠杆化资本结构问题的分析与实证研究——以国有商业银行为例摘要：本文主要研究我国一些具有代表性的上市商业银行经过2008年国际金融危机后的杠杆率变化情况，找出影响杠杆率的主要因素，进而发现我国上市商业银行杠杆化所处的阶段，探索我国商业银行应如何调整杠杆率来降低危机对银行的冲击。
本文选取2013年至2016年所有在沪、深上市的13家商业银行作为样本，对银行业的“去杠杆化”对其经营绩效的影响来进行实证分析。
本文用多元线性回归模型对银行的经营指标进行分析，研究去杠杆化对其经营活动的影响。
实证结果表明银行资本规模越大，杠杆率越高，银行资本风险水平越低；杠杆率越低，银行盈利能力越强，进而提出科学性建议使商业银行在今后发展中合理调整杠杆率。
关键词：商业银行 杠杆率 资本结构 实证分析 多元线性回归● 隆照金 张勇 欧发勋 吴远凤一、引言自2008年金融危机的到来引发了全球性经济衰退，2020年新冠疫情的暴发更是严重冲击世界经济的发展。
由于杠杆化的金融产品具有低利率和较强的流动性，从而大大降低了融资成本，因此一段时间以来，各家银行都购买了大量杠杆化的金融产品。
然而，在金融危机和疫情的影响下，高杠杆运作化公司的多收益来源导致的风险分散作用被完全对冲掉，从而滋生较大的风险。
因此，中国银行业需要改变业务模式，开拓表外业务，发展金融创新，未来中国的银行业也必将会进入去杠杆化阶段以维持合理的杠杆率水平，促使我国商业银行持续健康的发展。
目前，国内对商业银行资本结构的研究主要集中于国有商业银行的资本结构以及监管工作。
研究的主要内容就是银行资本结构的优化问题以及影响资本结构的因素分析，进而对我国商业银行资本结构进行调整改革。
周洁（2015）利用2007-2013年16家上市银行年报中数据，通过实证研究，提出股权结构优化、多渠道补充资本金、提高资产质量以及加大监管力度优化资本结构。
然而，杨添富、张强（2020）通过对中国9家上市商业银行2010-2018年财务报告深入分析，得出银行规模与资本结构正相关，盈利能力、资产担保价值对银行资本结构影响不显著的结论。
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金融研究 山东财政学院学报(双月刊) 2011年第2期(总第112期)金融危机后我国商业银行并购效率实证分析李世平 许 琛(山东财政学院,山东济南 250014)[摘 要]银行效率是评价商业银行经营成果的一个重要标准。
运用效率分析的前沿技术 自由分布方法对金融危机后我国四家银行并购案例的并购效率进行了分析。
研究结果表明:金融危机后并购对银行的成本效率并没有明显的促进作用,银行在并购发生后其成本效率有所降低,但并不明显。
同时由于时滞效应,经过资产调整配置之后银行效率会有所提高,其正面影响逐步体现。
[关键词]自由分布方法;效率前沿;X 效率;规模效率[中图分类号]F224 [文献标识码]A [文章编号]1008-2670(2011)02-0035-04[收稿日期]2010-12-15[基金项目]国家社会科学规划项目 全球金融危机后我国银行业并购的机遇及对策研究 (10BG J 020)、山东省社会科学规划项目(09B J G J 27);山东财政学院博士基金项目(08BSJJ 27)。
[作者简介]李世平,男,山东昌乐人,山东财政学院金融学院副教授,研究方向:商业银行管理;许琛,女,山东淄博人,山东财政学院金融学院硕士研究生。
一、引言在经济全球化的条件下,金融自由化程度不断加深,各国政府对银行的管制也逐渐放松。
在世界金融业整合并购大潮的冲击下,我国银行业为了自身的生存与发展,也追随世界银行业并购趋势,纷纷开展各种方式的银行并购活动。
目前,国内银行业的并购大体可以划分为三类:一是国内商业银行收购国内金融机构(包括农村信托投资银行、城市信用社等),如中信实业银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行,在浙江省瑞安、乐清、余姚、慈溪、义乌、温岭等地收购城市信用社进而改造为下属分支机构;二是国内商业银行收购国外金融机构,如中国建设银行在2006年收购美国银行(亚洲)股份有限公司100%的股份;三是外资金融机构向国内商业银行注资展开资本合作,如2002年美国新桥公司控股深圳发展银行,2001年国际金融公司参股南京商业银行,等等。
经过多年的改革和发展,我国银行业改革取得了令人瞩目的成就,中资商业银行在国际资本市场上的影响力显著提升。
中资商业银行近年来积极谋划全球布局,收购兼并已经成为中资商业银行拓展境外机构网络的重要形式。
据统计,从2007年2月次贷危机至2008年底,中资银行境外并购交易共6起。
这些并购交易的出现,说明中资商业银行在积极拓展境内业务的同时,也把目光投向了全球市场,尤其是与中国经贸往来密切的亚太地区周边市场。
国外实证研究表明,并购重组后的银行效率与理论有一定的距离。
本文通过运用自由分布方法(DFA )验证金融危机后我国商业银行的并购效率,以求促进国内商业银行并购活动的有序开展,不断提升商业银行的核心竞争力。
二、并购效率研究方法综述银行并购的效率理论认为:并购活动能提高银行经营效率。
银行效率估测方法有许多种,从早期的单一财务指标评估法,到后来的效率边界法,而效率边界分析法主要有非参数法中的数据包络分析法(DEA ),参数法的随机边界方法(Stochastic Frontier Appr oach ,SFA )、厚边界函数法(Thick FrontierAnalysis,TFA)和自由分布法(D istr i b ution Free Approach,DFA)三种,估测方法一直在不断地改进和完善。
[1]再加上投入产出变量上选择的不同,使得这方面的研究成果显著。
M ester[2]研究了密苏里州60家商业银行的经营效率。
选择投入变量:利息、费用、非利息费用、支票存款、非支票存款;产出变量:贷款、利息收入、非利息收入。
然后利用DEA测量出的银行效率值并对各家银行的经营效率进行比较。
Gar dener等[3]运用DFA研究了土耳其国有银行、民营银行与外商银行的经营效率,并分析了金融自由化对银行效率的影响。
通过效率值的比较,指出国有银行比民营银行更具有分配非效率,民营银行则是技术非效率占大多数。
M ili n d Sathye[4]对发展中国家银行效率进行研究,以印度的数据进行实证分析,探讨其技术效率,并考虑获利性、规模、市场占有率及地理位置对银行效率的影响。
Loretta J.M ester[5]在考虑对美国地方银行产出的质量和风险进行约束的情况下,测度了银行的效率,并与不考察产出的质量和风险时进行比较。
由于不同国家银行的经营环境差别大,银行效率国别间的比较较少。
Co l w e ll[6]提供了在综合美国、比利时、意大利、英国和法国金融信贷机构经营活动的统计数据的基础上,确定银行系统运作效率的模型,比较不同国家的平均效率。
也有学者对应用不同银行效率估测方法所得的估测结果进行比较研究。
B er ger和H um phrey[7]在对188项关于美国银行业效率的研究报告中发现,应用非参数估计法得到的效率均值为0.72,标准差为0.17,而参数方法得到的银行效率值为0.84,标准差为0.06。
结论认为在银行效率测量的方法中非参数方法相对于参数方法而言,测出的银行效率值偏低,离散程度较大。
LaurentW e ill[8]分别有随机前沿法、自由分布法和数据包络法测算了欧洲五国商业银行的效率。
比较三种方法的相关系数、并考察公共政策问题,以及相关措施的执行标准对银行效率的影响。
大多参数法中关注的是成本效率,后来学者引进了利润效率。
B er ger[9]等研究了银行的利润效率,这一概念是基于银行追求利润最大化,假设产出价格不是外生的。
得出结论,当成本效率和标准利润效率模型的假定与数据背离时,利润函数仍然是有效的。
Vennet[10]测算了欧洲2375家综合性和专业性银行的成本效率和利润效率。
研究表明,综合性银行效率受规模影响小,而专业性银行效率与它的业务范围有关。
De Young和No lle[11]考察了产出方的非效率,美国储蓄结构的利润效率平均值为0.64,即平均而言金融机构获得64%的潜在利润。
三、银行并购效率的DFA分析模型学术界银行并购和银行效率关系的研究对象主要集中在成本效率、利润效率和X效率。
本文主要通过DF A方法对X效率进行实证研究。
DFA估计效率前沿函数参数的独特之处在于:它没有将全部连续时间序列面板数据估计为单一的成本函数,而是用每一年的数据分别估计一个成本函数,这样因技术和规章制度的变化所造成的不同年份的成本差异将通过每年成本函数的参数体现。
[12]这种方法使用了时间序列数据(t=1,2,T)和横截面数据(i=1, 2,N)。
[13]假设成本函数是:lnc i,t=lnf(Y i,t,P i,t,Z i,t)+lnu i+lnv i,t其中C代表总成本,f()是成本函数,Y是产出向量,P是投入价格的向量,z是固定要素,u i代表非效率项,v i,t是随机误差项。
方程中除了u i依据假设不变外,其他各项均是可以变动的。
其中lnu和lnv 构成混合误差项,令ln i,t=lnu i+lnv i,t,估计的时候就会计算出每家公司i在t年的平均残差。
由于设定了随机误差项为整个考察期内各因素相互抵消,其均值为0,而非效率项在一段时间里为恒量。
于是每个样本银行在整个考察期内的复合误差项的平均值就等于该银行的非效率项。
另外,估计时需将X非效率项和随机误差项当成一项复合误差对待,即ln i,t=lnx i+lnv i,t,由于随机误差项在t时期内的均值为零,则复合误差项的均值即为X非效率值。
定义第i家银行的自由分布估计数(D istri b ution Free E sti m a tor)如下:dfe i(T)=1TTT=1ln i,t=lnx^iT为样本观测时期数,被考察银行的X效率水平是一个相对值,也就是其相对于样本中最佳表现银行的效率水平:X-EFF i(T)=exp[dfe m in(T)-dfe i(T)]X-EFF i(T)就是银行i的效率水平,0<X-EFF i(T) 1,其中,dfe m in(T)是所有考察银行非效率项中的最小值。
X效率随着成本效率增加而增加。
一般情况可知:每家银行的X非效率项在一定时期内保持恒定,除x i外等式中其他所有变量都允许随时间变化。
在鉴定结果都符合限制条件后,使用普通最小二乘法估计出参数值,可得出最后待估的成本函数,并利用估计出的成本函数做DFA的X 效率衡量。
四、对金融危机后我国商业银行并购效率的测度1.样本的选择与数据采集本文研究的是金融危机后我国商业银行并购效率,样本选取以2007年金融危机初始爆发作为案例选取的时间分界点。
相对其他四例并购案例,其中2008年兴业银行与上海浦发银行发生的并购为国内内地规模小案例,所涉及的资金额度较小,也不存在地域文化融合较难的状况,研究意义和参考性相对较小。
针对我国银行体系的状况,考虑并购规模及影响力,因此选取了金融危机爆发后发生剩余四家并购行为较为有影响力的四家商业银行作为样本案例。
分别为2007年8月工商银行并购澳门诚兴银行案例,2007年10月民生银行收购美国联合银行案例,2008年6月招商银行并购香港永隆银行以及同年8月中国银行并购法国洛希尔银行。
因为Ralston,W r i g h t和G ar den[14]认为由于并购效应的发挥有时滞作用,所以我们对并购方银行并购前后几年的数据考察其效率的改变。
样本期间为我国2001年到2009年。
对这4家银行各有9个年度观察值所组成的时间混合资料进行效率评估。
银行的数据来源于各年金融年鉴上的银行会计报表以及上市银行公开发表的年报。
表1 金融危机后我国商业银行重要并购案例表时间并购银行案例简要情况2007中国工商银行收购澳门诚兴银行股权2007民生银行收购美国联合银行股份2008兴业银行收购九江市商业银行股份2008上海浦东发展银行收购莱芜市商业银行股份2008招商银行并购香港永隆银行2008中国银行收购法国洛希尔银行股份2.投入产出指标的选择参照金融产品理论关于银行投入与产出划分标准,本文定义的价格投入为劳动价格、实物资本价格和资金价格,产出为存款总额、贷款总额和利润总额。
W为价格投入,其中W1(劳动力价格)=职工工资福利支出/职工人数(本文按照总成本的10%计提职工福利支出)。
职工人数由总资产来替代,因为总资产与职工人数高度相关。
W2(实物资本价格) =营运费用/固定资产净值,营运费用包括各项营业费用和折旧费用。
W3(存借款价格)=(各项利息支出+手续费支出)/(存款、借款和债券)。
总成本包括各项利息支出、营业费用、手续费支出和其他营业支出,Y为产出,其中Y1为贷款总额、为存款总额、Y3为利税总额。
3.计算过程与结果采用表面非相关回归(See m i n g ly Unrelated Regressi o n)技术估计成本函数,为了确保估计前沿能更好表现,规定成本函数的参数具有标准对称性和线性同质约束。