新退市制度下对我国上市公司退市的若干思考_刘存绪
我国上市公司退市制度问题与对策分析
营销与市场经济与社会发展研究我国上市公司退市制度问题与对策分析安徽大学经济学院 周文斌摘要：随着我国经济的迅速增长，上市公司的发展也迈上了快车道，取得了一系列显著成绩。
然而与此同时，我国上市公司退市制度的问题也逐渐显露了出来，干扰着证券市场的平稳运行，损害了中小投资者的权益。
本文分析了我国退市制度所存在的问题，并针对问题给出了相应的对策，以使得我国上市公司退市制度得到良好的完善和落实。
关键词：上市公司；退市制度；投资者一、上市公司退市制度概述（一）退市制度的含义上市公司退市制度是我国资本市场中的一项基础性制度。
上市公司退市一般是指上市公司所发行的股票不符合上市标准或上市公司解散、破产等原因导致的退出证券市场的行为，分为上市公司主动退市和被证券交易所取消上市资格的被动退市两种途径。
上市公司退市制度可以规范上市公司、证券监管部门、证券交易所、证券服务中介机构等证券市场参与者之间的活动。
退市制度的内容包括退市标准、退市程序、风险警示、股份转让以及投资者利益保护等。
（二）我国退市制度的现状从2001年的PT水仙退市标志着我国退市制度开始发挥作用以来，到2019年仅有117家公司的股票退市，但上市公司总数已达到3000余家，每年都有大量的公司排队等待上市。
不到1%的退市比率远远低于发达国家，美国的年均退市率多年来维持在8%左右的水平，最高的一年曾达到15%，每年上市的股票和退市的股票数目基本是均等的。
我国证券市场只进不出的现象造成了上市公司质量的劣质和市场运作效率的低下。
因此分析导致我国退市制度问题产生的原因，并及时出台相关的政策法规规范证券市场的乱象，对于改善我国的退市制度进而优化我国证券市场的格局具有重要的意义。
二、我国退市制度的主要问题（一）退市标准不完善我国的退市标准较为单一，而且不太严谨。
我国的退市标准主要为上市公司经营不佳、发生连续亏损，几乎没有其它的退市标准。
而国外成熟的证券市场除此之外还包括资本的锐减、并购重组以及破产解散等，且基本上与上市公司的亏损呈正相关，具有多样化的特征。
新退市制度下对我国上市公司退市的若干思考
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【 关键词】 上市公 司； 新退市制度 ； 思考
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退市又称摘牌 ， 是上市公 司 由于未满足 交易所 的相 关上 市标 准而 终止上市 的行为 。一 个成熟 的证券 市场 ， 完善 的退 市制度 是 必不 可少 的 ， 它不仅能 够引导市场投资者培养理性 的投 资理念 ， 也
过程 。１ ９ ９ ３年颁 布的《 公 司法》已规定 了上 市公 司暂停 上市 和终 止上市的条件 。但我 国第一 家退 市公 司则 出现在 ７年后 。此 后 ， 虽然退市制度在不 断修 订和完善 ， 新 的法规也持续出 台， 但 效果却 并 不理想 ， 市 场依然存在大量 的垃圾上市 公司 ， 无论 与国外 的退市
新退 市制度下对我 国上市公司退市的若干思考
刘存 绪 刘 衙
（ 成都 师 范学院 ６ １ １ １ ３ ０ 四川师 范大学经济与 管理 学院 ６ １ ０ ０ ６ ８ ）
【 摘 要】 ２ ０ １ ２ 年 ６月２ ８日。 沪深交易所分别发布了主板上市公 司退 市
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表１ ： 上策能 否促进 我 国证券 市场 形成 有进 有退 的 良性 循 环值 得 我们研 究 。本 文 简述 了我 国退 市制 度 的发 展 情 况 ， 通 过研 究新
退 市制度 下存 在 的问题 ， 最 终提 出相 应政 策建议 。
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公 司还是 国 内新增 上市公 司的数量 相 比， 我 国退 市的公 司都 显得 十分稀少 。
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（ 一） 退 市新 规 将 终 结 市 场 上 “ 只 进 不 出” 的局 面
上市公司最新退市管理制度
上市公司最新退市管理制度一、引言随着我国资本市场的不断发展和完善，上市公司的退市制度也越发重要。
退市管理制度是指规范上市公司退市程序、保护投资者权益、维护市场秩序的一项重要制度。
近年来，我国证监会不断完善退市管理制度，以规范上市公司的退出机制，保护投资者利益，维护市场秩序。
本文将就上市公司最新退市管理制度进行深入探讨。
二、上市公司退市管理制度的意义退市是指上市公司从证券市场上退出的一种制度安排。
上市公司退出市场的主要原因包括：公司业绩连续亏损、公司重大违法违规、公司破产清算、股东数过少等。
退市管理制度的建立，不仅可以保护投资者的合法权益，也可以有效维护资本市场的健康稳定发展。
其重要意义主要体现在以下几个方面：1. 保护投资者权益退市制度的建立可以保护投资者的合法权益，规范退市程序，保障投资者的退出权益。
通过规范退市程序，可以有效防止上市公司利用信息不对称或其他手段损害投资者合法权益。
2. 维护资本市场的健康发展退市制度的建立可以对资本市场进行有效规范，加强对上市公司的监管力度，减少市场风险，维护市场秩序。
这有利于提高市场透明度，增强市场监管力度，保障资本市场的健康发展。
3. 规范上市公司行为退市制度的建立可以对上市公司进行有效监管，规范上市公司行为，提高上市公司的透明度和规范运作水平。
这有利于提高上市公司的整体质量，维护市场的公平、公正、公开的原则。
综上所述，退市制度的建立对于保护投资者权益、维护资本市场的健康发展，提高上市公司的质量水平都具有重要意义。
三、上市公司退市管理制度的内容上市公司退市管理制度主要包括了退市程序的规定、退出条件的界定、信息披露要求、投资者利益保护等内容。
下面将重点介绍上市公司最新退市管理制度的内容。
1. 退市程序的规定上市公司退市程序主要包括股票交易停牌程序、暂停上市程序、终止上市程序等。
在退市过程中，必须严格按照规定程序进行，确保退市程序合法、合规。
2. 退出条件的界定上市公司退出市场的条件一般包括公司连续亏损、公司重大违法违规、公司破产清算、股东数过少等。
浅析我国上市公司退市制度
浅析我国上市公司退市制度浅析我国上市公司退市制度1. 引言上市公司退市制度是指股票市场上的上市公司因违反法律法规或者运营状况不佳而被撤销上市地位的一种制度。
上市公司退市对于维护市场秩序、保护投资者利益以及促进资本市场健康发展起着重要作用。
本文将对我国的上市公司退市制度进行浅析。
2. 我国上市公司退市制度的背景和目的2.1 背景我国的上市公司退市制度起源于改革开放以来的资本市场建设。
20世纪80年代以来，我国股票市场逐渐建立起来，如何建立一个能够有效约束上市公司行为、保护投资者权益的退市机制成为了迫切需求。
2.2 目的我国上市公司退市制度的主要目的是维护市场秩序、保护投资者利益以及促进资本市场健康发展。
通过对不符合市场规则、违规操作或经营失败的企业进行退市，可以净化市场环境，提高市场效率，保障投资者的权益。
3. 我国上市公司退市制度的主要政策和措施3.1 强制退市制度我国的上市公司退市制度分为自愿退市和强制退市两种情况。
对于严重违法违规的上市公司，相关监管机构可以采取强制退市的措施，将其从股票交易市场中除名。
强制退市制度的出台有助于对市场乱象进行整治，提高市场规范性。
3.2 重大违法退市制度我国也实行了重大违法退市制度，对于严重违法违规的上市公司，由证监会决定其是否被取消上市资格。
重大违法退市制度的建立可以更加有针对性地解决上市公司违法违规问题，加强对市场不端行为的打击力度。
3.3 破产退市制度我国的破产法规定了上市公司破产退市的具体程序。
当上市公司出现破产情况时，可以通过破产程序进行退市处理。
破产退市制度可以解决一些经营困难的上市公司问题，对于市场的整体稳定很有意义。
4. 我国上市公司退市制度存在的问题及改进方向4.1 问题目前我国的上市公司退市制度仍存在一些问题。
首先，强制退市和破产退市的程序复杂，执行效果不理想。
其次，对于重大违法退市的标准和实施机制还有待完善。
同时，市场认可度和透明度方面也存在一定缺失。
关于我国上市公司退市制度的思考--兼评《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》
２００２年５月第２６卷第３期安徽大学学报（哲学社会科学版）ＪｏｕｒｎａｌｏｆＡｎｈｕｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＰｈｉｌｏｓｏｐｈｙａｎｄＳｏｃｉａｌＳｃＪｅｎｅｅｓ）Ｍａｖ２００２Ｖｄ．２６Ｎｏ．３关于我国上市公司退市制度的思考——兼评《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》李（安徽大学法学院斌安徽合肥２３００３９）摘要：奉文阐述了上市套司退市的基奉情形和退市制度的利弊，列举了纽约、香港、东京三太证券市扬的有关退市制度的程序、阶段、办法等规定，分析了我国不九前发布的《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法（修玎））存在的缺陷和不足．并提出相应的完善我国退市制度的建议。
关键词：上市套司退市制度；证券市场；优胜劣汰；中小股东保护中圈分类号：Ｉ）９２２．２８７文献标识码：Ａ文章编号：１００１—５０１９（２００２）０３—０１０５—０５２００１年１１月３０日，中国证监会在同年２月２３日发布的（亏损公司暂停上市和终止上市实施办法）的基础上加以修订后．发布了＜亏损上市公司暂停上市和鲤止上市实施办法（修订））（以下简称＜退市办法）），上市公司只生不死的旧机制由此宣告终结。
对这个‘退市办法），社会各方反应不一，有人对此击节叫好，认为垃圾股就应当被舄出证券市场；也有人对此忧，ｔＬ，忡忡，认为这样将会加大证券市场的投资风险，打击投赍者的投资热情。
笔者以为，对退市制度不能简单的以好或不好加以评判，而应当作全面的分析。
一、对退市制度的认识通过法定程序将已经不符合上市条件的公司退出市场，这是上市公司退市制度的基本要义。
建立上市公司退市制度是各国证券市场的普遍做法，世界上主要的证券市场如纽约、纳斯达克、东京、香港等，都有关于上市公司捕牌（Ｄｅ—ｌｉｓｔｉｎｇ）的规定。
（一）退市的基本情形从理论上说，当上市公司出现以下情形时，其股票应终止交易：（１）股票失去价值。
炒股票和赌博基本的区别在于前者本身有价值，而后者本身无价值，是一种“零和游戏”。
关于我国上市公司退市机制的法律思考
经 济 法 制
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关于我国上市公司退市机制的法律思考
!郑远民 熊静波
【 内容摘要 】 上市公司退市机制的引入是我国证券市场发展的必然要求。 中国证监会 《 亏损上市公司暂停上 市和终止上市实施办法 》 的出台标志着我国证券市场正式启动退市机制。但由于我国资本市场还很不成熟， 配套 的法律法规也不健全， 因此有必要结合我国国情并对照和借鉴其他国家和地区的相关立法， 以建立和完善我国的 上市公司退市机制。 【 关键词 】 上市公司退市机制 停牌 摘牌 于继续上市标准， &# 个月内通知上市公司。公司接到 该通知， 提出整改计划， 说明在 &*+ 日内作出答复， 个月内重新达到上市标准。交易所在接到整改计划 后， *+ 日内通知是否接受该计划。公司在接到交易所 批准的整改计划后 *+ 日内，发布公司正低于上市标 交易所每 ) 个 准的信息。在计划开始后的 &- 个月内， 月对公司的情况进行审核，期间如不执行计划，交易 所将根据情况是否严重作出是否终止其上市的决 定。 如公司仍不符上市标准， 交易所将通 &- 个月结束， 知公司其股票终止上市，并通知公司有申请听证会的 权力。如听证会维持交易所关于终止公司上市决定， 交易所将向美国证券交易委员会提出申请。待证券交 易委员会批准后， 公司股票正式终止交易。 在香港，联合交易所和证监会都是证券业的监督 机构。两者有一个相同的职能， 即维护一个有序、 公平 和有效的证券市场，以保护投资大众的利益。根据香 港联交所的退市规则，当上市公司出现以下情况之 一，将被停牌或摘牌： $ & % 上市公司被清查或勒令停 止；$ ’ % 公司资产的接受人或管理人已被任命；$ ) % 公 司已停止营业； $ * % 公司应交纳的行政费用未如数上 $ + % 公司有董事被判违法， 交； 且判决中提及该人有贪 污或欺诈行为； $ , % 公司已与其债权人达成妥协或计 $ " % 公司有董事违反证券法； $ - % 应依登记， 划安排； 如 董事、秘书及其它管理人员的登记未获批准，或已被
新形势下关于完善我国上市公司退市制度的建议
新形势下关于完善我国上市公司退市制度的建议韩远哲【摘要】在第五次全国金融工作会议上,资本市场的发展问题又被摆在了显要的位置,随后在证监会所召开的工作会议中,突出强调了股票退市制度作为资本市场一项基本制度的重要意义,退市制度的完善关系到整个资本市场的长久发展.股票退市制度的好坏不存在"放之四海而皆准"的统一评价标准,要看相关制度是否有利于资源配置的优化.目前我国正处于供给侧结构性改革的关键环节,内部经济动能不足,外部经济环境不确定性加大,这都增加了国家实现经济平稳快速发展的难度,这是我国现阶段国情,制定政策要基于这一大环境.在资本市场或者具体到股票市场的制度中,退市制度是薄弱环节,本文对此进行深入研究,从我国现实国情出发剖析问题,提出建议,旨在使我国资本市场更加平稳有效运行.强调法治化、制度化退市,注重合规监管及信息披露,逐步取消利润考核指标,并贯穿始终地加强执法力度.同时,退市制度不是万能的,退市制度的完善更不是解决我国资本市场一切问题的灵丹妙药,要结合我国具体国情,具体发展阶段来深入研究.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2017(000)011【总页数】3页(P5-7)【关键词】股票退市;法治化;市场化【作者】韩远哲【作者单位】辽宁大学经济学院,辽宁沈阳 110000【正文语种】中文1、股票退市的内涵股票退市是指已上市公司退出股票交易所，失去上市资格，从一家公众公司转变为私人公司的行为。
股票退市并不是公司破产，也不必然与公司经营不善相挂钩，在欧美许多国家资本市场中，股票退市十分普遍，是上市企业的重要经营决策之一。
2、退市制度的基本构成退市制度包括退市标准、退市程序、退市审批主体、退市相关配套制度等。
另外，广义退市制度是一个庞大的主体，其还包括相配套的若干制度，比如上市公司权益保护、中小投资者保护、综合配套制度等等。
我国退市制度是同我国资本市场整体制度共生存、共发展的，随着我国资本市场不断成熟、开放，作为资本市场诸多制度之一的退市制度，也是在逐步规范中不断前行。
《退市新规下上市公司主动退市对中小股东权益影响研究》范文
《退市新规下上市公司主动退市对中小股东权益影响研究》篇一一、引言近年来，随着中国资本市场的快速发展，上市公司数量持续增加。
同时，为适应市场发展需要，我国退市政策不断完善，新出台的退市新规旨在推动市场秩序更加规范化。
在退市新规背景下，上市公司主动退市的现象逐渐增多，这一现象引起了广泛关注。
尤其对于中小股东而言，上市公司主动退市对其权益有着重大影响。
本文将围绕退市新规下上市公司主动退市现象展开分析，深入探讨其对中小股东权益的影响，并基于案例提出建议。
二、退市新规概述首先，我们需对退市新规进行简要概述。
退市新规主要包括了更为严格的退市标准、退市程序以及退市后的监管措施等。
这些规定旨在保护投资者权益，维护市场秩序，促进资本市场健康发展。
新规要求上市公司在面临退市风险时，需及时、充分地披露信息，保障投资者的知情权和决策权。
三、上市公司主动退市现象分析在退市新规的推动下，越来越多的上市公司选择主动退市。
这一现象的原因主要在于：一方面，部分上市公司为避免退市风险，选择在满足一定条件时主动申请退市；另一方面，部分公司出于战略调整、业务转型等考虑，主动选择退出资本市场。
这些公司在决定退市时，往往考虑到自身发展需要及股东利益等因素。
四、中小股东权益受影响分析上市公司主动退市对中小股东权益产生的影响是多方面的。
首先，中小股东在信息获取和解读方面可能存在不足，导致其无法充分了解公司退市的真实原因和后果。
其次，退市可能导致股价波动加剧，给中小股东带来投资损失。
此外，退市后公司治理结构、股东权益保障等方面可能发生变化，中小股东的权益可能受到侵害。
五、案例分析以某上市公司为例，该公司在退市新规实施后选择主动退市。
在退市过程中，该公司及时、充分地披露了相关信息，保障了投资者的知情权和决策权。
然而，对于中小股东而言，仍存在一定程度的权益受损现象。
一方面，由于信息获取渠道有限，部分中小股东在退市决策时未能充分了解公司实际情况；另一方面，退市后公司治理结构调整、股权转让等过程中存在一定程度的利益冲突和损害中小股东权益的行为。
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新退市制度下对我国上市公司退市的若干思考刘存绪刘衎(成都师范学院611130四川师范大学经济与管理学院610068)【摘要】2012年6月28日，沪深交易所分别发布了主板上市公司退市制度方案。
新退市政策能否促进我国证券市场形成有进有退的良性循环值得我们研究。
本文简述了我国退市制度的发展情况，通过研究新退市制度下存在的问题，最终提出相应政策建议。
【关键词】上市公司;新退市制度;思考退市又称摘牌，是上市公司由于未满足交易所的相关上市标准而终止上市的行为。
一个成熟的证券市场，完善的退市制度是必不可少的，它不仅能够引导市场投资者培养理性的投资理念，也对上市公司的各项经营活动起着规范作用，最终保证市场的高效运行。
一、我国退市制度发展概况当上市公司出现连年亏损或资不抵债等情形时，其所在的证交所理应将其退市，但退市在我国的执行却是一个漫长而艰难的过程。
1993年颁布的《公司法》已规定了上市公司暂停上市和终止上市的条件。
但我国第一家退市公司则出现在7年后。
此后，虽然退市制度在不断修订和完善，新的法规也持续出台，但效果却并不理想，市场依然存在大量的垃圾上市公司，无论与国外的退市公司还是国内新增上市公司的数量相比，我国退市的公司都显得十分稀少。
从2001年开始，沪深两市迄今共有退市公司77家。
“其中，因连续亏损而退市的主板公司有45家，其他的则是因为被合并吸收而退市。
在这些公司中，连续四年亏损的7家；连续三年亏损的19家；连续三年亏损后，未能及时披露年度报告，或者公司未提出恢复上市申请，共有9家公司；由于恢复上市申请未被受理或未获同意共有6家；会计师持否定意见或不表示意见3家。
”我国主板退市公司的比例仅占整个A股市场总数的1．8%。
但国际市场则完全不同，成熟资本市场的上市公司退市率一般为8%－15%，美国NASDAQ市场上股票最多时曾达到5000只以上，但如今只有2000多只存在，这表明，近年来在NASDAQ退市的股票甚至会超过上市的股票数量。
另外，到2012年为止，在美国上市的中国企业已有42家退市或是无限期停牌。
为何会出现以上这些情况，原因一定不是我国证券市场监管更为完善或是上市公司经营管理比国外公司更加规范，而是制度本身存在的缺陷使得退市效率低下。
可以说，我国证券市场退市机制近乎形同虚设，无法为市场的“优胜劣汰”良性成长机制完善发挥积极作用。
二、新退市制度解析在郭树清主掌证监会期间，新政和改革成为市场的主题。
各项关于退市制度的新政不断出台，经过逐步地完善，沪深交易所于2012年6月28日同时发布《关于完善上市公司退市制度的方案》。
新的退市制度较之前有了较大的突破，开始逐渐向国际惯例接轨，但是，其中部分条款仍值得我们深入探讨。
详见表1。
表1：上交所发布调整后部分退市条件简表(一)退市新规将终结市场上“只进不出”的局面长期以来，形同虚设的退市制度使得我国证券市场上充斥着大批的绩劣ST股，对其不断的炒作使得市场投机氛围浓厚。
大量垃圾股占据着十分稀缺的上市资源，必将对将我国证券市场打造为“蓝筹股”市场产生严重阻力。
而此次退市新政的推出，将更好地实现沪深两市证券市场优胜劣汰的功能，督促上市公司不断改善自身经营和盈利能力，推动证券市场的健康发展。
可以说，不断完善退市制度，将促使中国股市向着市场化、法治化和国际化不断迈进。
1．充分遏制借壳上市新规中，对于退市和恢复上市的审核标准做了修订与完善，以借壳恢复上市的行为开始受到遏制。
借壳上市在我国证券市场一直长期盛行，由于壳资源的紧俏和地方政府加以维护，对于那些业绩差的公司也很难让其退市。
但新的退市制度禁止创业板上市公司通过资产换置或是政府补贴来恢复上市；而对于主板公司则要求必须符合证监会规定的借壳上市条件。
暨“借壳主体必须满足持续经营时间3年以上、最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元。
”新的借壳上市标准已同IPO标准十分接近，这一点可以说是抓住了绩劣公司的要害。
2．进一步打击财务造假行为新规规定：恢复上市公司的股票因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，公司应当至少同时符合下述条件，方可向本所提出恢复上市申请：最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益前、后的净利润均为正数；营业收入不低于1000万元；期末净资产为正数等。
这里可以明显地看出，新规对于会计准则的细化更为重视。
而对于那些粉饰利润而资不抵债的企业来说，将会产生致命打击。
3．提高信息披露的要求新退市制度中规定：强化信息披露监管要求。
上市公司的股票进入风险警示板交易的，公司应及时发布风险提示公告，提示公司风险，披露公司是否存在应披露未披露的重大事项。
对于存在退市风险的公司必须主动而及时披露公告，尽可能保护中小投资者的权益不会因此受到损害。
(二)退市新规较预期仍显得过于宽松主板退市方案的推出使得市场上的退市风险不断加大。
但是，主板退市制度改革仍然显得较为温和，以2011年为界，采取了新老制度划断。
从本次出台的较为宽松退市标准来看，积极稳妥解决退市问题的原则表现尤为突出。
1．连续三年净资产为负才能退市参考新股发行情况，超募的现象依然较为普遍，这就导致了上市公司每股净资产过高，一家公司如果不是发生较为严重的财务状况，是很难使净资产变为负值的，更何况现在要求的是连续三年净资产为负。
所以，要将上市公司退市并不是一件容易的事。
2．忽视2012年之前的财务数据本次退市新规将2012年的年报数据作为起点，对已经连续三年净资产为负的公司则不作任何处理。
这些长期存在的遗留问题依然没有得到有效解决。
3．恢复上市的标准过低恢复上市的其中一条标准就是被暂停上市公司必须将其净资产由负转正。
如果上市公司让它的净资产回到一分钱，这也是使得净资产由负转正了，而这本身对上市公司而言是十分容易做到的。
所以，规定申请恢复上市公司的净资产至少达到其面值或许是更加可行的做法。
新规从制度设计上来看进步较大，但具体标准却依然过于妥协，这将大大削弱退市制度的作用，以此标准仍将有相当的企业会免于退市。
同时，由于上市公司在IPO时的高额超募而获得了大量资金，三年时间能够使其不断套现，这一类被退市公司如不能有完善的处理办法，最后还是只能由投资者承担损失的老路。
(三)新规下退市第一股诞生新规中规定:对于以前被处以暂停上市的18家公司，交易所必须在2012年年底前作出是否恢复其上市的决定。
12月26日深交所宣布：*ST炎黄和*ST创智的恢复上市申请未获审议通过，将被终止上市，*ST丹化和*ST方向则实现重生。
（见表2）但一日之后，则出现令人意外的情况，其他重组和债转股方案被否的公司，也最终被同意恢复上市。
从此次退市结果来看，依然是显得雷声大雨点小，临门一脚令人惋惜。
交易所还是按照以前的规则对18家暂停上市公司进行审批。
这些公司少数在2012年内完成了重组，更多的则是通过承诺其主营持续盈利能力而继续谋划重组并最终以此成功恢复上市。
由此可见，新的退市制度执行起来并不会是一帆风顺的。
表2：18家暂停上市公司保壳最终结果三、完善我国退市制度的建议新的退市制度虽已开始实施，但如何将其更加完善仍将是一条漫长的道路。
通过上述分析，本文认为可通过以下措施来完善我国的退市制度。
(一)券商应加强对新股首次公开发行时的审核力度“上市前业绩持续大增，第二年业绩平平，第三年业绩亏损，直至晃到退市边缘。
”这是以往对于新股上市后业绩变脸三部曲的调侃。
如今，似乎有了更大的飞跃，刚上市的公司都能立刻变脸。
上市不满一年就出现业绩变脸，对于保荐券商和保荐人来说绝对是负有不可推卸责任的。
加大对其监管力度，对于违规的中介机构处以重罚，是证监会需要重点研究的问题。
避免这些没有持续盈利能力的公司上市，也就从源头上遏制了垃圾上市公司的出现。
(二)积极引入和实行上市公司主动退市制度在成熟资本市场中，退市制度不仅执行力强，还有上市公司的自动退市制度。
由于公司上市是和交易所签订的协议，故能进能退理应成为公司应享有的权利，但我国证券市场却鲜有主动退市公司的出现。
当国内上市公司将维持上市成本与收益进行对比后会发现它仍是盈利的，故无退市必要。
但国外成熟市场则不同，证券监管的费用对上市公司来说是一笔沉重的负担，如无法获得较理想的收益，维持上市将对公司产生非常大的压力。
所以，可通过加大我国证券市场的监管力度和提高持续性上市费用来推动主动退市制度的建设。
(三)不断完善退市的标准细节新的退市制度在净资产和营业收入等方面提出了新的标准，但仍需更加完善。
1．总资产退市标准。
A股市场上有这样一个经典的案例：*ST星美因为长期亏损或者微利，公司仅靠卖地、卖厂和卖机器来进行维持，结果最后企业职工仅剩4人，总资产5万元，公司严重的资不抵债，但是因为报表重组却可以规避“连续三年亏损”的退市标准。
这家规模不如“个体户”的空壳公司，依然能够毫无障碍的挂牌交易。
这已然成为A股市场上的一大笑谈。
所以，理应对主板和中小板公司在总资产上设定不同的标准，如不达标则应让其退市。
总资产可说是公司壳的载体，没有一定规模显然不符合上市公司的标准。
2．股价和总市值退市标准美国NASDAQ有一条著名的一美元退市标准，因为在美国证券市场低价股就是垃圾股，1元股也就象征着退市的来临，这反映了投资者用脚投票而产生的结果。
一元退市有利于股票在退市前后从场内到场外的股价稳定，提高退市公司的转板效率，从而减少地方政府和债权人的过度干预。
我国可参考这一标准，设置符合自身国情的股价退市标准，更好地让退市公司和三板进行对接。
另外，也可设置总市值标准，当公司市值较其IPO之时缩水到一定程度就令其退市。
(四)积极推广和加大执行力度才是根本公司上市时牵涉的利益层面往往较多，一旦真要退市就会面临地方保护主义、债权人阻力等各种问题，所以，如何推广和执行这些新规也是必须考虑的问题。
制定了退出机制而不实施，只会更加影响投资者和社会对于制度的信心。
所以，交易所应更加自律，加强对违规公司的处罚力度。
达到退市标准时交易所必须严格执行，否则应对相关工作人员进行问责。
另外，建立IPO注册制，以增加供给的方式让市场来选择公司，使得公司在上市之时就处在合理的估值水平，降低其退市的可能性，也能提高退市制度的效率。
五、小结虽然目前市场各方对此次退市新政仍然有着各种各样的质疑，到2015年以前也很难出现大面积退市的现象，但是，本次退市新规的作用却是不言而喻的。
证监会新政将是一系列的，而交易所相关规则也将会不断完善下去，这些都将推动着退市制度将来能更加有效的执行。
所以对于投资者来说，远离垃圾股的时代将不会久远，“入市有风险，退市需自负”的理念投资者应当牢记心中，因为自负盈亏在资本市场中是永远不变的法则。
当退市制度能真正发挥出应有作用之时，市场也将会逐渐淡化投机炒作而回到价值投资的正确道路上来，最终推动中国股市平稳、健康、可持续的发展。