吉祥航空：关于开展期货套期保值业务的公告
证券代码：603885 证券简称：吉祥航空公告编号：临2020-010
上海吉祥航空股份有限公司
关于开展期货套期保值业务的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海吉祥航空股份有限公司（以下简称“吉祥航空”或“公司”）于2020年3月18日召开第三届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于公司开展期货套期保值业务的议案》，公司拟有计划地开展期货套期保值业务，现将有关情况公告如下：
一、交易的品种
公司及控股子公司开展期货套期保值业务，期货品种主要以公司使用的油料品种和与其关联性紧密的油料品种为套期保值交易标的，套期保值交易数量控制在公司实际用油量以内。公司开展套期保值以对冲航油价格波动风险为目的，不进行投机和套利交易，不因开展原油套期保值造成额外的资金占用。
二、套期保值的目的
公司有计划地开展原油套期保值业务，可以对冲原油、航油价格波动风险，保证经营成本的相对稳定，降低其对公司正常经营的影响。
三、拟投入资金及业务期间
根据公司对未来经营中航油使用需求的测算，自董事会审议通过之日起12个月内，公司及控股子公司拟实施的原油套期保值交易总购买额度不超过最近一期经审计净资产的20%，期货市场建立的头寸数量不超过公司上年航油总使用量的二分之一。公司采用滚动建仓的方式，额度可以循环使用。
四、风险分析及风险控制措施
1.风险分析
（1）价格波动风险：期货市场行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成交易损失。
（2）流动性风险：期货交易采取保证金和逐日盯市制度，如行情急剧变化，
农产品套期保值案例
农产品套期保值案例 农产品套期保值案例分析 1、合理利用农产品期货市场的优势进行套期保值 我国农业的发展一直没有从根本上消除因价格波动的困扰而造成的生产不稳定影响。农产品期货市场正是适应中国经济市场化的必然趋势，避免粮食生产与流通中的市场经营风险而产生。它能够发现远期价格变动趋势，为粮食生产经营者提供套期保值的途径。期货交易所的运行，保证了粮食市场的稳定，为企业回避粮食生产和经营中一些内在的风险提供了一个中介手段。大量事实说明，期货合约在农产品营销中广泛使用。 案例1:一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。 案例2:吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4 个月后玉米收割时交货。作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。 案例3:黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。1998年4月，他们看到1998年9月大豆和约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用
套期保值经典案例十个
套期保值经典案例十个 案例一（成功） 棕榈油的套期保值 棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商 签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上
买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。 通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。 案例二（失败） 铝套期保值 郑州第二电缆厂客户 该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头
期货套期保值业务运行管理办法
期货套期保值业务运行管理办法 1 目的、范围 1.1 为了进一步引导和规范公司期货套期保值业务，锁定公司产品销售价格和产品成本，有效地防范和化解由于原材料价格变动带来的市场风险，特制订本办法。 1.2 本办法规定了公司期货套期保值业务运行管理办法的术语和定义、组织结构、职责、授权范围、订单保值、库存保值、信息隔离措施、风险管理等。 本办法适用于浙江三花股份有限公司及其控股子公司期货套期保值业务的运行管理。 2 术语和定义 下列术语和定义适用于本办法。 2.1 期货套期保值 期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2.2 指令人 指令人是开平仓指令下达人。除公司CEO授权给公司总裁或采购总监下达指令外，公司CEO为指令人。 2.3 订单保值 2.3.1 客户点价 指公司在接到客户的订单后，相应的在期货市场上买入开仓与客户订单标的一致、时间一致、数量一致的期货合约，达到保值的目的。 2.3.2 固定价格 指公司在接到以固定价格结算客户的订单后，相应的在期货市场上买入开仓与以固定价格结算客户订单标的一致、时间一致、数量一致的期货合约，达到保值的目的。 2.4
库存保值 指公司对生产活动中的原材料库存和产品库存在期货市场上卖出开仓与库存标的一致、时间一致、数量一致的期货合约达到保值的目的。 3 组织机构 组织机构图见图1。 图1 组织机构图 4 职责 4.1 CEO及其授权人是期货套期保值业务开平仓的指令人。期货管理员是具体指令的执行人。 4.2 营业部门负责订单保值客户订单的接收、客户锁定铜产量的销售跟踪、按已锁铜的价格结算、公司备库计划以及库存及周转产品保值计划的提出，营销系统办公室是具体订单的跟踪反馈部门。 4.3制造部门是公司备库、库存及周转产品保值计划的制订部门，并负责实际库存及周转产品的生产和消化监控。同时统计实际减少的在制品库存数量，并折算成相应的电解铜和锌数量。 4.4采购部门供应处是订单保值计划的制订部门，同时也是期货交易的具体经办部门。 4.5财务部门负责资金调拨、账号的盈亏核算、账面资金的风险监控及销售价格的核定。 4.6物流部门负责统计实际减少的成品和原材料库存数量，并折算成相应的电解铜和锌数量。 4.7 内审部门负责对期货操作进行审计，内容包括对标准化交易账单及套保订单统计表报的审计。 5 授权范围 5.1公司董事会授权三花股份CEO组织建立公司期货领导小组，作为管理公司期货的最高决策机构。
商品期货套期保值案例
商品期货套期保值（hedge）案例 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划 6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。 农场主希望消除未来 3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。 3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元/斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤.此时农场主如以 现货价格出售3万斤，
由于价格下跌损失 30000*(0.275-0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得 6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为 0.275元/ 斤. 相反对粮食公司来说,它在6月份以0.2元价格买到了 3万斤谷物，比它预期准备付出的 0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245 元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了 8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.
某公司期货套期保值业务管理制度
某化工期货套期保值业务经管制度 某化工股份有限公司期货套期保值业务经管制度 第一章总则 第一条为了规范公司套期保值业务的经营行为和业务流程，加强公司对期货套保业务的内部控制，防范交易风险，确保公司套期保值资金的安全，根据国家有关法律法规和《公司章程》，特制定本经管制度。 第二条公司期货业务以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。公司的套期保值业务只限于在大连商品交易所交易的PVC 品种，目的是为公司控股子公司氯碱有限责任公司所生产的PVC 产品进行套期保值。 第三条公司设立期货领导小组，期货领导小组是公司从事套期保值业务的最高决策机构。 第四条公司董事会审计委员会及内部审计部门，应加强对公司套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的内部控制缺陷并采取补救措施。
第五条董事会应定期或不定期对公司现行的套期保值风险经管政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和经管水平相一致。 第二章运营模式 第六条套期保值交易使用大连商品交易所的PVC合约，起始方式为卖开仓，终止合约方式为买平仓、实物交割或期货转现货等。 第七条公司套期保值的数量以实际现货生产数量为依据，以公司PVC年产量的20%为限。 第八条从事套期保值业务的资金来源于公司生产经营过程中积累的自有资金。公司期货专用帐户资金不得超过2000万元人民币。 第三章组织结构 第九条公司期货领导小组由以下人员组成：董事长或副董事长为组长；成员包括总经理、分管副总经理、总会计师、氯碱公司分管销售副总经理、氯碱公司销售部、氯碱公司财务部、证劵部、审计部等。期货领导小组负责制订期货套期保值业务工作思路；审批公司期货套期保值业务技术方案，核准交易决策；协调处理公司期货套期保值业务重大事项；定期向公司报告公司期货套期保值业务交易及相关业务情况等。 第十条公司每月召开一次期货领导小组会议，制定下个月期
公司期货套期保值内部控制制度
期货套期保值部控制制度 第一章总则 第一条为加强公司对期货套期保值业务的部控制，有效防和化解风险，根据《企业部控制基本规》及国家有关法律法规制定本管理制度。 第二条公司在期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。 公司的期货套期保值业务只限于在期货交易所交易的PVC 期货品种，主要目的是用来回避现货交易中价格波动所带来的风险。 第三条公司在销售分公司部设立期货部门，负责制订公司期货套期保值业务等相关的风险管理政策和程序，核准交易决策。 第四条公司审计监察部负责对公司期货套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的部控制缺陷并采取补救措施。 第五条公司建立向董事会提供关于期货套期保值业务的报告制度，明确报告类型及容，报告时间及频率，明确从事此业务的每一岗位和相关人员在组织
中的报告关系，理解并严格贯彻执行本管理制度。公司期货部门和审计部门及时向董事会报告交易及相关业务情况。 第六条公司董事会根据期货部门和审计部门的报告，定期或不定期对现行的期货套期保值风险管理政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和管理水平相一致。 第七条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和规部控制的需要。 第二章组织机构 第八条公司的期货套期保值业务组织机构设臵如下图所示： 总经理 合规管理员（审计部设） 期货部期货业务结算部门期货业务监督部门 （销售分公司下设）（财务部、企管部）（审计监察部） 交易员档案管资金调会计核结算员兼交风险监 理员拨员算员易确认员督员 第九条公司的期货部经理由销售分公司经理兼任，向总经理负责。 第十条公司按以上组织机构设臵相应岗位，具体如下：
钢材企业期货套期保值的案例分析
钢材企业期货套期保值的案例分析 金融081 关志伟 751 钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。 下面是有关钢材企业期货套期保值的案例分析 （1）多头套期保值 1月1日，螺纹钢的现货价格为5040元/吨，某建筑商为避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易（设一手为5吨）。此时，螺纹钢3月份合约的价格为5010元/吨。该建筑商于是在期货市场上买入20手9月份螺纹钢合约。2月1日他在现货市场上以5080元/吨的价格买入螺纹钢100吨，同时在期货市场上以5050元/吨卖出20手9月份螺纹钢合约，对冲1月1日建立的头寸。交易情况如下表所示： 场的损失100×40=4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，抵消了价格不利变动的影响。若建筑商不做多头套期保值交易，现货市场价格下跌可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了多头套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，多头套期保值规避了现货市场价格变动的风险。 （2）空头套期保值 1
假设1月份，一钢厂了解到螺纹钢现货价格为5010元/吨，该钢厂担心到3月份螺纹钢价格下跌，从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险，该钢厂决定进行螺纹钢期货交易。交易情况如下： 现货价格和期货价格均发生了下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，从而使得钢厂在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期获市场上因价格下跌买入合约的获利，从表中可以看出，该钢厂在现货市场的亏损是4000元，而在期货市场的盈利3000元，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失1000元，相对于不保值亏损4000元要好。 从以上例子可以看出，套期保值转移了价格可能的不利变化带来的风险，但与此同时也放弃了可能的有利变动收益。因此，套期保值者放弃了风险利润，保障了正常利润。钢材企业套期保值交易应注意的问题主要有： （1）应正确认识套期保值。套期保值并不等同于实物交割，套期保值者不能用静止的现货价格来比较远期的期货价格。 （2）空头套期保值时要有符合交割标准的螺纹钢现货，若质量有差异，则难以保证交割的顺利完成；多头套期保值时要了解就近仓库的提货能力，如果就近仓库没有螺纹钢或无法完全满足需要，则可能导致增加套保成本。 （3）把握好入市时间、保值数量。套期保值时，所选用的螺纹钢合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出螺纹钢商品的时间相同或相近。套保的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。 （4）应了解螺纹钢期货交易及合约、相关规则、细则、历史价格走势及成因，熟悉螺纹钢期货交易特点。
(上市公司)期货套期保值内部控制制度
期货套保内部控制制度（草案） 第一节总则 第一条为规范公司期货套期保值业务，有效防范和化解风险，特制定本管理制度。 第二条公司在期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。 公司的期货套期保值业务只限于在期货交易所交易的聚氯乙烯期货（天胶）品种，目的是为公司所生产的聚氯乙烯（天胶）和公司生产所需原料进行套期保值。 第三条公司期货领导小组是管理公司期货的最高决策机构。 第四条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和新的风险控制需要。 第五条公司的期货套期保值业务管理制度应传达到每位相关人员，每位相关人员应理解并严格贯彻执行本管理制度。 第二节组织机构 第六条公司的期货套期保值业务组织机构设置如下：
第七条公司期货业务由公司期货领导小组主管。 第八条公司期货业务由营销部具体负责，营销部经理就公司期货业务向期货业务主管负责。 公司设置期货业务合规管理经理岗位，合规管理经理直接对公司期货业务主管负责。 第九条公司按以上组织机构在营销部及财务部设置期货交易业务的相应岗位，具体如下： 1.交易员：由专职人员担任； 2.结算员：由专职人员担任； 3.风险管理员：由专职人员担任； 4.资金调拨员：由财务部经理兼任； 5.交易确认员：由结算员兼任； 6.会计核算员：由财务部会计核算员兼任； 7.档案管理员：由营销部档案管理员兼任； 第三节授权制度 第十条与经纪公司订立的开户合同应按公司签订合同的有关规定及程序审核后，由公司法定代表人或经法定代表人授权的人员签署。 第十一条公司对期货交易操作实行授权管理。交易授权书应列明有权交易的人员名单、可从事交易的具体种类和交易限额；期货交易授权书由公司期货领导小组负责人签 署。 第十二条被授权人员只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。 第十三条如因各种原因造成被授权人的变动，应立即由授权人通知业务相关各方。被授权人自通知之时起，不再享有被授权的一切权利。 第四节业务流程 第十四条公司的期货业务流程如下：
企业套期保值案例解析2
企业套期保值案例解析2 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为今后在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对今后需要买进商品的价格进行保险的交易活动。事实上质确实是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。 套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先按照交易者在现货市场所持头寸的情形，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成紧密的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的成效。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，关于非期货商品，也能够选择价格走势互相阻碍且大致相同的有关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者今后在现货市场上交易商品的时刻相同或相近。因为两个市场显现的盈亏金额受两个市场上价格变动的阻碍，只有使两者所选定的时刻相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和
农产品期货投资的策略有哪些
农产品期货投资的策略有哪些 农产品期货投资的策略一企业参与农产品套期保值业务至少有 三大好处： 1.能够锁定生产成本，实现预期利润 大豆、小麦生产企业可以利用期货交易为种植的大豆进行套期保值，规避价格风险;还可以根据大豆期货价格信号调整大豆生产计划。大豆榨油企业和粮库可以利用期货市场锁定大豆采购成本，既可以 保证大豆按时供应，又回避了大豆价格涨价带来的风险。 2.能够降低流通中无形费用，稳定产销关系 大豆和豆粕期货在大交所、小麦在郑交所集中进行，平等竞争，市场透明度高，有良好的市场规则和秩序，期货合约易于转手与清算，流动性强，效率高，交割仓库管理健全，商品质量有保证，所 以通过期货市场进行大豆、豆粕和小麦现货交收，能够降低流通中 无形费用。 3.交易持仓规模大，能够提高合约兑现率 大豆、豆粕和小麦现货交易存在的最大问题之一，就是合同兑现率不高，农产品期货市场组织化和规范化程度高，进场交易的必须 是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金，加之大连和郑州 交易所也负有履约担保的责任，因而使合约的履约有了切实的保证。同时，大豆、豆粕期货品种一般有五个合约月份，交易和持仓的巨 大规模完全能满足国内套保需要。 农产品期货投资的策略二、设立专业机构——期货部是从事期 货投资的组织保证。 1.粮油企业一旦决定参与期货交易，应设立期货投资部，统一负责本企业的期货交易，并与生产计划、原材料采购部门加强业务沟通。
2.期货部实行主管领导指导下的部门经理负责制，交易指令下达人员1-2人，分清主次，部门经理根据企业领导班子制定的方案和企业生产采购或销售计划灵活运用交易技巧，以规避价格风险，锁定生产利润为主要目的，同时追求适度投资利润，出现既定亏损应迅速止损。 3.重视人员培训，试行模拟交易，使实战经验和专业知识不断提高。 4.对期货部实行提成奖励机制，与交易效益挂钩。 农产品期货投资的策略三、系统了解农产品期货合约内容及交易特性是期货投资的前提。 农产品期货合约在设计过程中充分考虑了我国农产品现货的流通特点，使农产品期货价格能与现货价格接轨。以大豆为例： 1、交割标准品占流通量80%以上的国产三等非转基因黄大豆，一等、二等和四等为替代品。 2、大豆交割品的技术检验以纯粮率为主要标准。 3、大豆期货合约交易价格为含增值税，但不含包装的价格。大豆卖方交割增值税为13%，向相对应的买方客户开具，采用标准麻袋包装。 农产品期货投资的策略四、全面掌握交易所及代理期货公司的基本制度是获胜的基础。 大商所和郑交所的基本制度经中国证监会审核通过，代理期货公司都应严格执行。 1.保证金制度： ①交易保证金：大豆、豆粕和小麦合约价值的5-8%。 ②交割保证金：按进入交割月份前一个月第一个交易日起到交割月份的第五个交易日，交易保证金从10%逐步提高到50%。
开展商品期货套期保值业务的议案
议案十六： 关于2012年度开展商品期货套期保值业务的议案 编号：常铝董字016-0314-2012 各位董事： 公司专业从事铝箔的生产和销售，电解铝和铝坯料是公司生产所需的主要原材料，约占生产成本的85%，因而电解铝价格波动对公司生产经营有较大影响。为规避原材料价格波动风险，公司产品的定价模式采用电解铝价格+加工费，其中电解铝价格随市价波动，公司赚取加工费。 由于电解铝价格在报告期内波动幅度较大，部分客户在对原材料价格看涨的判断下，选择锁定原材料价格的方式与公司签定销售合同（订单），并承担在约定的期限内向公司采购相应数量产品的义务。对这部分锁定价格的原材料，公司通过商品期货套期保值的避险机制消除材料价格波动风险。即依据双方约定的材料锁定价格和数量在期货市场购入相应价格和数量的期货买入合约，以达到锁定与客户约定的材料成本，避免材料出现大幅上涨带来可能的原材料成本损失。2012 年度，根据锁定价格的原材料数量，公司需实施套期保值交易以规避风险，具体情况说明如下： 一、2012年度预计开展的商品期货套期保值交易情况： 套期保值期货品种铝 预计全年购入数量2000手（10000吨） 二、套期保值的目的 公司从事商品期货交易，目的是充分利用期货市场的套期保值功能，规避生产经营中使用的原材料铝锭价格风险，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，保证产品成本的相对稳定，降低对公司正常经营的影响。 三、期货品种 公司的期货套期保值业务，只限于从事与公司生产经营所需原材料相同的铝金属期货品种。 四、拟投入资金及业务期间 2012年整个会计年度内，按照目前上海期货交易所规定的保证金比例测算，公司保证金余额投入不超过人民币2500万元（含2500万元，不包括交割当期头寸
套期保值业务管理制度
套期保值业务管理制度 第一章总则 第一条公司进行的套期保值业务包括为规避生产经营活动中涉及材料价格波动风险而进行的期货操作，以及为规避国际贸易业务中涉及汇率波动风险而进行的外汇衍生工具操作。 上述业务只能以规避风险为目的而进行，不得进行投机和套利交易。第二章套期保值业务操作规定 第二条公司进行套期保值业务须遵守以下规定： （一）公司进行期货套期保值业务只允许进行场内市场交易，不得进行场外市场交易；外汇套期保值业务亦只允许与具有合法经营资格的金融机构进行交易，不得与非正规的机构进行交易。 （二）公司进行的期货套期保值数量原则上不得超过实际现货交易的数量，期货持仓量不超过套期保值的现货量；外汇套期保值额度亦不得超过实际进出口业务外汇收支总额。 （三）期货持仓时间与现货保值所需的计价期相匹配，签订现货合同后，相应的套期保值头寸持有时间原则上不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间；外汇套期保值业务的存续期间亦需与进出口业务的实际执行期间相匹配。 第三条公司以公司或子公司名义设立套期保值交易账户，不得使用他人账户进行套期保值业务。 第四条公司须具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用
募集资金直接或间接进行套期保值，且严格按照董事会审议批准的套期保值额度，控制资金规模，不得影响公司正常经营。 第三章审批权限及信息披露 第五条公司进行套期保值业务，须提交公司董事会审议批准。 第六条公司董事会做出相关决议后两个交易日内按照深圳证券交易所的相关规定履行信息披露义务。 第七条当公司套期保值业务出现重大风险或可能出现重大风险，套期保值业务亏损或者潜亏占公司前一年度经审计净利润10％以上，且亏损金额超过100 万元人民币的，公司须在2 个交易日内向深圳证券交易所报告并公告。 第四章内部操作流程 第八条公司套期保值业务须经公司经营层审批后实施。期货套期保值业务由子公司或业务部门、营运管理部、期货部、财务中心负责；外汇套期保值业务由子公司或业务部门、财务中心负责；内控部负责对所有套期保值业务进行监督。 第九条部门职责及责任人： 1、子公司或业务部门：子公司或业务部门负责向营运管理部提供原材料、产品相关资料及期货保值申请；对已开仓的期货交易与现货业务进行跟踪并及时提出平仓意见；向财务中心提出外汇收支预测相关资料及外汇套期保值申请，并提供实际外汇收支情况；子公司总经理或业务部门主管为责任人。 2、营运管理部：负责监督业务部门与客户签订相关协议并按协议执
企业套期保值案例
企业套期保值 套期保值的概念：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。 具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。 以下通过实例进行讲解 一、买入套期保值：8月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2800元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易如下表： 结论：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易：第
一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的合约。第二，因为在期货市 场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。 如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，该厂就必须承担 由此造成的损失。相反，该厂在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现 货市场价格不利变动的损失。因此，可以说，买入套期保值规 避了现货市场价格变动的风险。 二、卖出套期保值：6月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农 场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位 担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价 格下跌带来风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货 交易。交易情况如下： 结论：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易：第一笔
铜期货套期保值
铜期货套期保值指南 当前全球经济增长出现大幅下滑，通货膨胀肆虐，各国纷纷出台政策，应对经济下滑和通涨带来的各种各样问题。经济增长速度放缓，由之而来的是工业增长出现大幅下滑，制造业的不景气导致金属的需求的逐渐下降。由此带来的有色金属现货铜的价格风险变大，套期保值的必要性就显得比较重要了。 套期保值是一种有效规避风险的渠道或途径之一，可以将用铜现货企业面临的风险有效的转移出去。用铜企业套保的需求的增加需要一个良好的套保方案。 一、套期保值的原理 套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。 期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。 期货市场上存在两个基本经济原理: 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 二、此套保方案可以带来的益处 企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
浅谈中国期货市场套期保值的发展现状和问题
浅谈中国期货市场套期保值 的发展现状和问题 摘要 期货市场的作用在这个充满危机的世界经济形势中起到了越来越重要作用，中国期货市场在短短的20年的时间里飞速发展，商品期货交易量在国际市场的排名不断提高，股指期货的上市和普遍发展，都让我们对中国期货市场有了更多期许。加之金融危机给世界商品市场带来了很多风险，所以期货规避风险的功能显得格外重要，期货套期保值的风险规避功能的发挥值得大家期待。 本文分为四个部分，第一部分简单阐释了套期保值的基本理论。第二部分介绍了我国套期保值的发展现状以及呈现出来的问题,而且运用中国期货市场的实际操作案例进行阐述。第三部分进一步分析了中国期货市场套期保值的问题，明确的阐述了制约我国期货市场套期保值发展的因素。第四部分对我国套期保值出现的问题给出了一些意见和建议。 关键词：套期保值规避风险避险工具
目录 摘要 (Ⅰ) Abstract (Ⅱ) 绪论 (1) 1套期保值的概述及基本理论 (2) 1.1套期保值的定义和组成 (2) 1.2套期保值遵循的原则 (2) 1.2.1基本原则 (3) 1.3套期保值实现的条件和避险效果 (3) 1.4套期保值理论演变 (4) 1.4.1传统的套期保值理论 (4) 1.4.2现代套期保值理论的演进 (5) 2我国期货市场套期保值交易的现状 (9) 2.1中国期货市场套期保值功能初步显现 (9) 2.2我国期货市场套期保值交易比重仍然较低 (10) 2.2.1套期保值交易数量较少、可交易品种少 (10) 2.2.2套期保值的有效性较差 (10) 2.3我国期货市场套期保值操作实例 (10) 2.3.1严格套期保值操作案例 (10) 2.3.2非严格套期保值操作案例 (12) 2.3.3案例分析 (14) 3我国套期保值功能发挥的制约因素 (15) 3.1缺乏大中型企业参与,套期保值者构成上缺陷较大 (15) 3.1.1农产品期货套期保值者生成有困难 (15) 3.2套期保值者操作不规制约我国套期保值功能发挥 (16) 4充分发挥我国期货市场套期保值功能的对策 (17) 4.1积极培育套期保值交易主体 (17)
格力电器：关于2020年开展大宗材料期货套期保值业务的专项报告
珠海格力电器股份有限公司 关于2020年开展大宗材料期货套期保值业务的专项报告 根据《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》《珠海格力电器股份有限公司期货套期保值业务管理办法》等有关规定，结合珠海格力电器股份有限公司（以下简称“公司”）资金管理模式和日常业务需要，2020年公司拟继续开展大宗材料期货套期保值业务，套期保值业务的持仓合约金额不超过人民币60亿元，现将相关情况说明如下： 一、履行合法表决程序的说明 本次拟开展的大宗材料期货套期保值业务已经2020年4月29日公司第十一届董 事会第十一次会议审议通过。根据有关规定，本次拟开展的大宗材料期货套期保值业务不构成关联交易。 二、开展套期保值业务的必要性说明 随着国内期货市场的发展，大宗材料特别是铜、铝等现货的价格基本参照上海期货交易所的价格定价，冶炼商、贸易商、消费商都以交易所每日的金属价格走势作为定价的标准，企业通过期货市场套期保值已成为稳定经营的必要手段。 由于公司铜、铝等原材料需求量很大，材料的价格波动直接影响公司的经营业绩，因此，有必要在期货市场进行套期保值以辅助正常的生产经营活动，公司严格根据生产经营对大宗材料的需求规模确定开展套期保值的业务规模，同时公司建立期货风险测算系统，加强套期保值的风险管控。 三、开展套期保值业务的可行性说明 公司已制定《期货套期保值业务管理办法》，对套期保值业务范围的审核流程、审批权限、风险管理等作出了明确的规定。将套期保值业务与公司生产经营相匹配，合理选择保值月份，避免市场流动性风险。对于大宗原材料套期保值业务所需的保证金等资金调拨，以公司目前自有资金规模能持续且稳定提供其所需流动性。因此，公司大宗原材料开展套期保值业务是切实可行的。 四、拟开展的大宗材料套期保值业务概述
期货套期保值案例-钢材
期货套期保值案例——钢材企业期货套期保值投资分析 一、钢材期货品种简介 在国内期货市场上市的钢材品种有rb（螺纹钢）、wr（线材） 二、期货是什么 谈起期货，很多人的第一想法是赚钱快，风险大！很多人让这种观念影响，对期货敬而远之，结果错失了很好企业风险管理工具！2008年十·一长假让很多企业和商家感受到了市场经济的残酷性！商品价格在半个月时间暴跌30%，我们的企业真有能力挺过来吗？ 但是不是每个企业都面临这么大的风险，有风险防范意识的企业，在十·一放假前已经按照市场签订了远期卖出合同，缩定了产品的售价，有效的防范了全球金融风暴造成的毁灭性的风险！ 做任何事情，风险永远是第一位的，否则就真的可能出现，辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前的情况！ 期货就是一个工具，企业防范价格波动风险的工具！ 我们不一定天天用，但是我们一定要会用！ 企业要把它摆在与灭火器同等重要的位置！ 三、套期保值是什么 套期保值是把期货市场的基本功能之一，也是吸引现货商大量参与其中的魅力所在，更是期货市场不断发展壮大的原因。其基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一种时空内会受到相同的政治、经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同；并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易（如现货市场上将要卖出商品时，提前在期货市场上先卖出数量相同的期货合约，当在现货市场上卖出现货的同时，在期货市场上买进期货合约进行对冲平仓；或者现货市场上将要买进商品时，提前在期货市场上买入数量相同的期货合约，当在现货市场买入商品的同时，在期货市场上卖出期货合约进行对冲平仓），从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格波动风险转移出去。 直接点理解就是“担心什么做什么”。 上海期货交易所推出的螺纹钢品种，作为国内认知度较高的大宗商品，吸引了国内各钢材业巨头和重要贸易商的深度参与。 四、套期保值的意义是什么 1.钢材供应企业与已买入钢材的企业参与套期保值的意义（卖出套期保值） （一）库存钢材的出售风险 钢材生产商的库存钢材，或者已经购入钢材的企业，在商品收购后尚未转售出去时，面临着钢材价格下跌的市场风险，这将会他的经营利润减少甚至发生亏损。参与期货套期保值能够规避金属价格波动特别是价格下跌所带来的风险，锁定出售价格，使企业的盈利水平处于可控状态。
鞍钢股份商品期货套期保值管理办法
鞍钢股份有限公司 商品期货套期保值业务管理办法 第一章总则 第一条为规范鞍钢股份有限公司（以下简称公司）境内商品期货套期保值业务，有效防范和控制风险，根据国资委《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监督管理办法》（国资发评价[2009]19号）、《关于建立中央企业金融衍生业务临时监管机制的通知》（国资发评价[2010]187号），结合公司实际，制定本办法。 第二条本办法所称“商品期货套期保值业务”(以下简称套期保值业务)是指为锁定采购成本和销售利润，结合公司采购、生产、销售情况，在期货交易所开展期货交易,通过买/卖期货合约对原料和钢材价格进行锁定,规避市场风险，确保公司生产经营稳健发展。 公司套期保值业务采用对冲和实物交割方式进行交易。 第三条从事套期保值业务，应遵循以下原则： （一）在期货市场，仅限于从事钢铁产业链相关产品（螺纹
钢、线材、热轧卷板、焦煤、焦炭、铁矿石等）套期保值业务，不得进行投机交易； （二）只限于在境内期货交易所进行场内市场交易； （三）进行套期保值数量必须符合公司生产计划量，不得超出国资委要求范围，原则上套期保值头寸与现货数量配比不超过0.5； （四）套期保值持仓时间应与公司生产经营计划期相匹配，相应的套期保值寸头原则上不得超出公司的原材料和钢材现货量；持仓时间一般不得超过12个月或现货合同规定的时间； （五）不得使用他人帐户进行套期保值业务； （六）应具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行套期保值。公司应严格控制套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营。公司要保证配套资金及时到位，防范资金不足造成的强制平仓风险。 第四条公司套期保值业务实行统一管理，各单位不得自行或委托外部单位独立操作套期保值业务。 第二章组织机构及其职责 第五条公司董事会授权公司管理层组织建立套期保值业务
商品期货套期保值业务在实践应用
商品期货套期保值业务在实践应用 【摘要】《企业会计准则第24号——套期保值》(以下简称套期保值准则)规范了企业的套期保值业务会计处理。但所列举形式过于简单，对套期保值业务风险未予强调，容易使初学者误认为套期保值不存在风险。本文就套期保值在实践中的复杂形式加以分析，对套期保值的得与失以实例加以说明。 【关键词】商品期货套期保值规避价格风险基差风险避税作用 《企业会计准则第24号——套期保值》(以下简称套期保值准则)规范了企业的套期保值业务会计处理，但准则只列举了简单的而且是完全保值的情形。套期保值不能简单理解为只要套期一定能保值，实践中，由于基差变化的风险即造成升贴水在购销环节不同的变化幅度可能导致放大或缩小套期保值的功能，如果方向做反，还存在巨大的投资风险，例如2010年年报显示，上市公司中粮屯河白糖套保浮亏3.9亿。在企业越来越多地应用套期保值工具的同时，深入剖析套期保值业务的表现形式有利于企业准确开展套期保值业务，及早防范风险，真正发挥套期保值工具的作用。 一、套期保值业务的基本概念： 套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。 企业运用商品期货进行套期时，其套期保值策略通常是，买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合同来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 套期保值工具发挥作用的前提是企业对行情走势的准确判断，如对行情判断不明朗，则可能会抵消套期保值的部分功能，套期保值后的利润反而低于不套期保值的利润。 传统套保理论认为，套保前提是必须有一个稳定的基差，在基差变化不等于零的情况下，套保可能出现极度成功，也可能产生极度失败的情形。实际上，基差变化往往不等于零，套保者仍需承担因现货价格与期货价格变动趋势不一致而引起的基差变动风险。 套期保值业务涉及的相关疑难概念： 1、基差：基差=现货价格-期货价格。基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从 套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波
期货套利和套期保值成功案例分析
中证期货套期保值经典案例 某大型上市公司套期保值的实例 一、.可行性分析—企业背景介绍： 案例中，该大型上市矿业企业是中国500强之一的大型矿业资源公司，主要从事铜、铅、锌、铝、铁等基本金属、黑色金属和非金属磷矿的采选、冶炼、贸易等业务。在本案例中以铅期货为套期保值的主要标的。 二、该企业套期保值策略设计——企业自身风险分析 三、该企业套期保值策略设计流程——企业自身风险分析
四、该企业套期保值策略设计流程——拟定套保方案 对于国内的铅锌冶炼企业来说，在企业自身没有矿产资源的前提下，更多地是担心因精矿上涨过快而削弱其产品获利能力。对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有
利，其更多地担心是铅锌价格的下跌直接削弱企业的盈利能力，甚至是跌破成本价时给企业造成损失。因此，铅锌冶炼企业风险主要有精矿价格上涨风险以及铅锭、锌锭价格下跌风险。针对不同的市场风险，可以分别进行买入套期保值或者卖出套期保值。 该企业在现货经营中主要面临产成品销售压力、资金压力和原材料采购的风险。其中，产成品销售压力是企业面临的主要压力，锌价的下跌将会直接削弱企业的盈利能力，企业必须在期货市场进行卖出保值以提前锁定利润，减少损失。 根据中证期货公司专项研究报告,特别是锌库存创新高，下游消费不畅等原因影响，预计锌品种下行的可能性比较大。根据企业销售计划，需要对生产的锌锭、铅锭进行一部分保值。在2011年的2月份，企业预计在4、5、6月每月将有大约4000吨锌锭的销售计划，并且，预计锌锭价格会持续下跌。同时，由于铅期货在3月24日才正式上市，挂牌PB1109合约，企业结合铅期货挂牌上市价格较高，根据未来销售计划，对5、6月份销售进行保值，保值数量各为2000吨。 具体买入保值措施如下： 为了提前锁定利润减少损失，公司决定进行锌锭卖出套期保值交易。当日现货市场的价格为18500元/吨，公司将这一价格作为其目标销售价。公司在期货市场上分别以19200元/吨、19400元/吨、19600元/吨的价格建仓，卖出4、5、6月份期货合约各4000吨。4月6日，现货锌价下跌至18000元/吨，该公司分批进行平仓，公司以平均18000元/吨的期货价格平仓4月合约。5月6日，现货价格为16000元/吨，公司以平均16100元/吨的期货价格平仓5月合约。6月9日，现货价格为16800元/吨，公司以平均17100元/吨价格平仓6月合约。具体套期保值效果如下： 根据结果，期现盈亏相抵后该企业还盈利840万元。该公司通过卖出套期保值交易，