债转股问题研究 PPT课件
（三）非上市公司与上市公司合并破产情况下的债转股 我国《企业破产法》是以单一企业作为标准模式来设计
破产制度的，在法律中没有涉及企业集团破产时的特别 处理问题。然而，上市公司往往是企业集团的组成部分， 在上市公司重整的过程中，其所在企业集团的其他企业 也会面临进入重整程序的问题。 我国的上市公司重整实践在处理上述公司集团破产的问 题上，经历了一个从独立实体处理方式到尊重公司集团 作为企业联合的经济本质的过程。而在将上市公司与其 所在企业集团的其他企业一并重整时所涉及的债转股问 题则极为复杂，既有企业集团内部债权债务关系的处理， 又有企业集团与外部债权人的债权债务关系的处理。
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2、大股东的债权转股权 大股东的债权又可分为两种情况： 其一，是在正常经营下，大股东与公司之间因采购和销售
等关联交易所形成的债权，这种债权与普通债权没有区别， 而且这种债权因大股东的控制地位，可以获得优先偿还， 一般不存在“债转股”的问题。 其二，是公司因财务危机丧失对外融资能力时，大股东对 公司进行资金拆借而形成的债权，这种债权的主要目的是 维持公司的生产经营。在公司经营没有根本性好转，公司 恢复对外融资能力之前，大股东的拆借的资金往往无法收 回，这时的债权，实际上是大股东对公司的一种额外投资。 大股东为了维护其自身的利益，必要的情况下，大股东会 主动实施“债转股”，将拆借的资金转换为股权，以改善公司 的财务状况。（主要目的一般为避免退市）
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（一）按照债转股之债权的性质分 1、广义的债转股 广义的“债转股”就是将债权转为股权，从一般意义
上说，它可以发生于任何债权人与债务人之间，如 企业之间、企业与内部职工之间、银行与企业之间 的债权债务关系等等，这是广义上的债转股。 2、狭义的债转股 狭义的“债转股”，限定债权人为银行，债务人为企 业
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因此，“债务重组”必然涉及债权人和债务人各 项基本权利和义务的调整。而较之一般的债务 重组而言，“债转股”对债权人和债务人带来的 变动更激烈、调整更深刻，它将原有的债权关 系变成了股权关系，这是一种根本性的变化。
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2011年11月23日国家工商行政管理总局令第57 号公布的《公司债权转股权登记管理办法》【以 下简称“《债权转股权登记办法》”：①该办法已 经失效，被《公司注册资本登记管理规定》 （2014年2月20日国家工商行政管理总局令第64 号公布）所代替；②根据《公司注册资本登记管 理规定》第七条“债权转为公司股权的，公司应当 增加注册资本。】第二条的规定，“债转股”的涵 义为：“本办法所称债权转股权，是指债权人以其 依法享有的对在中国境内设立的有限责任公司或 者股份有限公司(以下统称公司)的债权，转为公司 股权，增加公司注册资本的行为。”
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（二）上市公司的债转股 一般而言，公司的债权主要有以下两种形式：
一是普通债权，即基于采购、借款等合同所形 成的债权，债权人只具备单一的债权人身份； 二是大股东的债权，债权人具有双重身份，既 是股东，又是债权人。相应地，上市公司的 “债转股”包括“普通债权转股权”和“大股东的债 权转股权”两种方式。
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目录
一、“债转股”的概念 二、“债转股”的分类 三、“债转股”的几种模式 四、与“债转股”相关的几个问题
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什么是“债转股”？——“债务重组”的一种特殊方 式
我国《公司法》并未就“债转股”及“债务重组”作出 明确的规定，按照《企业会计准则第12号——债务 重组》及《财政部、国家税务总局关于企业重组业 务企业所得税处理若干问题的通知》（财税 [2009]59号）之规定，“债务重组”是指“在债务人 发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达 成的书面协议或者法院裁定书，就其债务人的债务 作出让步的事项”。
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使用“有限合伙企业”的方式筹建持股平台的优 势及益处：
1、隔离风险 根据我国《合伙企业法》的规定，有限合伙企
业中的有限合伙人仅以其全部出资承担责任， 对债权人尤其是金融机构债权人来说，有限合 伙人以债权出资，如果持股平台发生亏损，有 限合伙人实际上是以出资的债权为限对持股平 台的债务承担有限责任，并非以现金承担责任， 这样就能很好地隔离风险。
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1、普通债权转股权 一方面，普通债权转换为股权后，会稀释公司
大股东的控制权，甚至导致控制权的转移，容 易引起大股东的抵制；另一方面，对于普通债 权人来说，到期收回本息是其主要目的。因此， 上市公司的大股东和普通债权人都不会主动实 施这种方式的“债转股”，只有在上市公司出现 债务危机无法偿还到期债务时，公司进入破产 程序，这种“债转股”作为破产重整的方案而被 采用。
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2、受偿率最大化 较之“有限公司”使用“有限合伙企业”这样的方
式还能够最大限度减少税负，有限公司的收益 转化为股东收益时存在双重征税问题，而有限 合伙企业则可以避免双重征税，可提高债权人 之实际受偿率。
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3、交易更灵活 使用“有限合伙企业”这样的方式还能够使得债
权人加入、退出持股平台变得灵活、简便，因 为可以通过合伙协议的方式约定债权人加入、 退出持股平台的程序、条件等，也可通过合伙 协议赋予普通合伙人最大的权限处理有关事宜， 对于特别复杂的债转股项目，这点非常重要。
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（四）特殊模式——以有限合伙为平台的债转 股
所谓“以有限合伙为平台的债转股”即“以有限 合伙企业的方式筹建持股平台”，所有债权人 成为该有限合伙企业的有限合伙人，该合伙企 业将会持有公司（债务人）的资产/股权。持 股平台（合伙企业）也可成为重整中拟收购方 或其他特定购买方与债权人进行交易的平台， 各债权人按照其债权金额与性质分出各自占有 优先份额多少、劣后份额多少，并依照各自所 占持股平台的权益份额和性质获得清偿。
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（二）按照债转股之债务人的性质分 债转股按照债务人的性质又可分为： （ST）上市公司债转股 非上市公司债转股 非上市公司与上市公司合并破产情况下的债转。
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（一）一般公司的债转股 一般公司的债转股主要有以下三种形式： 1、不改变公司的注册资本，只发生股东的变更。 2、增加公司注册资本。 3、企业改制时的债权出资。
财务管理可转债PPT课件
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• 发行债券的一般条件: • （1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有
限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
• （2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； • （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的
利息；
• （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； • （5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； • （6）国务院规定的其他条件。
业发行可转换债券可以降低筹资成本。
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（4）双重选择性 一方面，投资者可自行选择是否转股，并为 此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债 发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要 支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
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2、可转债的基本要素
一、票面利率 与普通债券一样，可转换公司债券也设有票面 利率.可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券 的低，有时甚至还低于同期银行存款利率，根据我 国“暂行办法规定”，可转换公司债券的利率不超 过银行同期存款的利率水平。可转换公司债券的票 面利率之所以这样低是因为可转换公司债券的价值 除了利息之外还有股票买权这一部分，一般情况下 ，该部分的价值可以弥补股票红利的损失，这也正
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可转债的发行
• 可转换债券的发行有两种会计方法： • （1）一种认为转换权有价值，并将此价值作为资本公积
处理；
• （2）另一种方法不确认转换权价值，而将全部发行收入
作为发行债券所得，其理由，一是转换权价值极难确定 ，二是转换权和债券不可分割，要保留转换权必须持有 债券，行使转换权则必须放弃债券。
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二、公司资产负债率、流动比率、速动比率
2第二章股票与债券精品PPT课件
第一节 股票定价模型
一、 股息贴现模型
投资者购买股票，通常预期获得两种现金流：持有股 票期间的红利或股息和持有股票期末的预期股票价格。 由于持有期末股票的预期价格是由股票未来预期股息 决定的，所以股票定价的一般模型为股息贴现模型， 又称为收入的资本化方法。
即任何资产的内在价值取决于持有该资产可能带来的 未来现金流收入的现值。
第一节 股票定价模型
p:股票价格
税后利润 C1: 总资产 税后利润 d: 总股本
总资产 C2: 总股本 价格 d:市盈率= 每股收益
税后利润 B1: 主营收入
主营收入 B2: 总资产
税后利润 A1: 利润总额
利润总额 A2: 主营收入
主营收入 A3: 速动资产
主营收入 A4: 应收账款
平均余额 主营收入 A5: 平均库存
E(g2)
阶段2
阶段3
O
T1
T2
t
Eg1 ：从现在到T1期红利增长率
E g 2 ：T1到T2期间的红利增长率
E g3 ：T2期以后预期红利增长率
第一节 股票定价模型
三阶段增长股票定价模型
EV0
D0
t1
11EEgr1t
T2
tT11
E(Dt1) 1Egt 1Er t
1EErDT2T21ErEgE2g2
第一节 股票定价模型
5. H模型
股息增长的两个阶段可用图表示
E(g1) E(gH) E(g2)
O
H
2H
t
Eg1 ：初始红利增长率
E gH ：t=H时红利增长率
E g3 ：2H以后预期红利增长率
第一节 股票定价模型
H模型
E V 0 E r D 0 E g 2 1 E g 2 H E g 1 E g 2
解读“债转股”———债转股成功的关键
解读“债转股”———债转股成功的关键解读“债转股”———债转股成功的关键[内容提要]由于历史的、政策的或法律的原因,我国国有商业银行多数不良资产来源于国有企业的贷款。
这种银企关系的特殊性决定了资产管理公司(ＡＭＣ)的所有制形式最有可能是国有的。
ＡＭＣ的政府职能和行为模式决定其不应具有存续性。
企业、资产管理公司和银行都是国有的,债转股并没有出现真正市场经济意义上的所有权转移。
债转股作为一种延缓矛盾和风险爆发时间应急性措施的债务重组手段再次提出有其积极意义,但它成功的关键还在于能否以此为契机,催生出一种国企良性运行的新体制:切实规范企业治理制度,彻底转变企业经营管理机制。
一、债转股与金融资产管理公司(一)所谓债转股,实际上就是将企业所欠的银行债务转换成股权,使债权人成为企业的股东,而企业则由债务人变成持股人的公司。
债权转股权有三种途径:1.是直接将银行对企业的债权转为银行对企业的股权。
2.是银行将债权卖给第三方(如ＡＭＣ),第三方再将这一笔债权转为股权。
3.是银行将股权交给ＡＭＣ,由ＡＭＣ管理,银行再从ＡＭＣ处获得股息和分红。
问题是银行能否直接持股,这点各国均持谨慎态度,在实践中也不一致:日本、德国的银行可以投资实业,英国和美国不可以,但在美国的破产法中也允许银行在企业陷入困境时可以将对企业的债权转为股权,不过银行不能长期持有,在限定时间内应将其转让。
我国之所以立法禁止商业银行直接持股,主要出于两点担心:一是持股银行与企业互相包庇,银行过度援助企业,以致于与企业同归于尽(最终损失的仍是国家);二是一旦债转股企业没有激活,发生企业清盘,银行若持有债权则可优先受偿,而股权只能最后受偿,银行损失更大。
我们倾向于由银行直接管理股权,把“较好”的不良资产变成股权,剩余的不良资产交由ＡＭＣ处理。
理由:1.ＡＭＣ不具有存续性(原因详见后文),不能管理股权;2.“较好”的不良资产可能变好,银行投资有利可图,而ＡＭＣ为独立法人,其利润与国有银行关联度不高;3.银行需要自己的关系客户,才能在未来的银行竞争中立足。
债转股类别与分析2
1. 什么是“债转股”？——“债务重组”一种特殊方式我国《公司法》并未就“债转股”及“债务重组”作出明确规定，按照《企业会计准则第12号——债务重组》及《财政部、国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题通知》（财税[2009]59号）之规定，“债务重组”是指“在债务人发生财务困难情况下，债权人按照其及债务人达成书面协议或者法院裁定书，就其债务人债务作出让步事项”。
因此，“债务重组”必然涉及债权人和债务人各项基本权利和义务调整。
而较之一般债务重组而言，“债转股”对债权人和债务人带来变动更激烈、调整更深刻，它将原有债权关系变成了股权关系，这是一种根本性变化。
2011年11月23日国家工商行政管理总局令第57号公布了《公司债权转股权登记管理办法》（以下简称“《债权转股权登记办法》）【注：①该办法已经失效，被《公司注册资本登记管理规定》（2014年2月20日国家工商行政管理总局令第64号公布）所代替；②根据《公司注册资本登记管理规定》第七条“债权转为公司股权，公司应当增加注册资本。
】，该《债权转股权登记办法》第二条规定，“债转股”涵义为：“本办法所称债权转股权，是指债权人以其依法享有对在中国境内设立有限责任公司或者股份有限公司(以下统称公司)债权，转为公司股权，增加公司注册资本行为。
”上述《债权转股权登记办法》中“债转股”指仅是债权人以其对公司债权转为公司股权并增加公司注册资本行为，属于增资，不适用于债权人以其拥有第三方债权对被投资公司进行投资;且债转股不适用于公司设立，只适用于公司设立之后增资，因为在被投资公司设立之前，由于此类债权没有相应法律主体不可能存在，因此债权转股权不适用于公司设立。
2. 债转股分类2.1 按照债转股之债务人性质分“债转股”按照债务人性质可分为上市公司债转股、非上市公司债转股及非上市公司及上市公司合并破产情况下债转股。
2.1 按照债转股之债权性质分类2.1.1 广义债转股广义“债转股”就是将债权转为股权，从一般意义上说，它可以发生于任何债权人及债务人之间，如企业之间、企业及内部职工之间、银行及企业之间债权债务关系等等，这是广义上债转股。
股权融资(ppt 206页)需要解决的基本问题
孙树杰
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私人股权投资基金正在重塑世界经济
90年代一度沉寂；资本的高度流动性是推动股权投资的因素之一； 2005年1110亿融资基金投向美国市场，930亿融资投向欧洲市场；2006年全球股权投资
基金融资4000亿美金； 2007年9月前是3700亿；每5个收购项目中有一个有私募股权基金参与；
公共股权投资具有流动性、股权分散、 估值相对容易，以及投资活动与控制 和指导行为分离等特点。
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投资圈
投资者
养老基金、保险基金、银行、 捐赠基金、公司、个人
退出
拍卖、上市、二级市场出售股 权
私人股权投资机构
有限合伙制公司、信托投资基 金、组合基金、专属自保保险
公司
公司
新公司、收购、重组
私募领域的专业词汇：一般合伙人、有限合伙人、承诺资本、落定资本、守门人、附带收 益、初始投资年份、最低预期回报率、共同投资、组合基金、后继投资基金、、、
对损益表, 资产负债表, 现金流量表和法律情况的分析
对于关键问题,你应该知道些什么
对业务清楚具体的结论 经过确认的战略上的一致性 管理层之间的相互信赖和认可
孙树杰
结论
交易的执行
交易基础 业务基础
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首要的成功要素
沟通, 沟通, 还是…….沟通
孙树杰
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目录
投资行业扫描
股权投资基金的设计与运行机制
去年11月，黑石同意以360亿美金的价格收购位于芝加哥的写字楼管理公司 Equity Office Properties Trust。这虽然更象是房地产项目的交易，但同时显 示出一种趋势，就是大型PE正通过涉足更广的资产组合来多元化；
国有企业债转股问题研究
国有企业债转股问题研究国有企业债转股问题研究一、研究背景国有企业改革是我国改革开放的重要组成部分，而债转股作为一种重要的国有企业改革方式，备受关注。
本章将对国有企业债转股问题的研究背景进行介绍。
二、研究目的与意义本章将明确研究国有企业债转股问题的目的和意义。
具体包括解决国有企业债务问题、推动国有企业改革、优化国有资产配置等方面的意义。
三、国有企业债转股的基本概念本章将对国有企业债转股的基本概念进行详细阐述，包括债转股的定义、债转股的基本原理和债转股的种类等内容。
四、国有企业债转股的操作流程本章将介绍国有企业债转股的操作流程，包括债转股方案制定、股权转让方式选择、资金来源保障等环节。
五、国有企业债转股的风险与挑战本章将分析国有企业债转股过程中可能面临的风险与挑战，包括股权估值难题、公司治理问题、资金来源不确定性等方面的风险与挑战。
六、国有企业债转股的成功案例分析本章将从实际案例出发，分析国有企业债转股的成功案例，总结成功经验并提出可借鉴的经验教训。
七、国有企业债转股的路径选择本章将就国有企业债转股的路径选择进行探讨，包括市场化债转股和引导债转股等不同路径的比较与分析。
八、国有企业债转股的监管与政策建议本章将探讨国有企业债转股的监管问题，提出相应的政策建议，包括加强信息披露、完善法律法规等方面的建议。
九、结论与展望本章将对全文进行总结，并对未来国有企业债转股研究的展望进行探讨。
附件：1.国有企业债转股相关政策文件2.国有企业债转股案例分析报告法律名词及注释：1.国有企业：指由国家出资或者控股的企业。
2.债转股：指将企业债务转换为股权。
3.股权转让：指企业将股权转让给其他投资者。
4.资金来源保障：指确保债转股所需投入的资金来源得到保障。
5.公司治理：指企业内部的组织结构、决策机制等方面的管理。
关于债转股的几个问题
债转股案例的启示和借鉴
要点一
启示
债转股是一种可行的债务重组方式，可以帮助企业摆 脱财务困境。在实施债转股时，应充分考虑企业实际 情况和市场需求，制定科学合理的方案。
要点二
借鉴
国内外债转股案例可以为我们提供宝贵的经验和教训 。例如，在实施债转股时，应注重保护债权人和债务 人的合法权益，避免出现道德风险；同时，应加强监 管和评估，确保债转股实施效果达到预期目标。
国外债转股法规和政策
国外债转股法规和政策主要涉及公司治理、资本市场、投资者保护等方面，旨在规范市场秩序、提高信息披露透 明度、加强投资者教育，以促进市场健康发展。
债转股法规和政策的演变和发展
国内债转股法规和政策的演变和发展
我国债转股法规和政策随着金融市场的变化不断演变和发展，逐步完善了债转股的制度框架和操作细 则，以更好地适应市场需求和经济形势。
债转股市场的投资机会
投资机会的来源
债转股市场的投资机会主要来自于以下几个方面：不良资产处置、企业重组、财 务重整、风险投资等。
投资策略与风险控制
投资者可以通过对债转股市场的深入分析和研究，制定相应的投资策略，并采取 有效的风险控制措施，以获得合理的投资回报。
债转股市场的风险和挑战
风险识别与评估
债转股市场存在一定的风险，如市场风险、信用风险、流动 性风险等，投资者需要对这些风险进行识别和评估，以制定 相应的风险管理措施。
债转股的不足
债转股也存在一定的风险和不足。一方面，债权转化为股权后，债权人的权益保障将受到 影响，可能导致信用风险和道德风险。另一方面，债转股的实施需要具备一定的条件和资 源，如果操作不当，可能会对企业造成负面影响。
债转股的未来发展趋势和展望
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《股权融资》PPT课件
第一节 产权交易融资
❖ 5.按客体的形态可分为有形资产产权和无形资产产 权
❖ 6.按产权具体实现形态可分为所有权、占有权、处 置权。
❖ 二、产权交易的途径 ❖ 1.证券交易所的股票（股权）交易。 ❖ 2.柜台股权交易，即未上市公司在证券交易场所以
外的股权交易。 ❖ 3.有形市场的产权交易。
第一节 产权交易融资
准的拟投资项目所需资金数额。
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第三节 增资扩股融资
❖ 二、非上市公司增资扩股融资
❖ 非上市公司的增资扩股融资，投资者可以用现金、 厂房、机器设备、材料物资、无形资产等多种方式 向企业投资。
❖ 企业通过吸收非现金资产而形成的投资，必须经过 正规的途径进行估价。
❖ 企业进行增资扩股，一般通过以下程序：确定筹资 数量——寻找投资单位——协商投资事项——签署 投资协议——共同经营、共享利润
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第四节 引进风险投资
❖ 8.与风险企业有关的历史记录良好
❖ 9.对企业的表述清楚明了
❖ 10.具有财产保全措施（财产保全是指人民法院根据 当事人的申请，对被申请人财产或有争议标的物采 取查封、扣押、冻结等强制措施，使其处于法院有 效监控之下的司法行为。）
❖ 二、如何选择风险投资者？
❖ 1.风险投资者的信誉良好编辑pptΒιβλιοθήκη 5第一节 产权交易融资
❖ 产权受让方应提交的文件： ❖ 1.产权交易收购意向登记表 ❖ 2.受让方的资格证明：营业执照等 ❖ 3.受让方资信能力证明 ❖ 4.受让方近期资产负债表 ❖ （二）产权交易流程 ❖ 1.产权出让方提交文件 ❖ 2.产权交易中心出具产权交易受理通知书
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第一节 产权交易融资
《债务重组案例分析》课件
由于市场变动、行业调整等原因，北京首钢面临债务逾期、企业信用等问题。
3 债务重组后的方案
债转股、股权转让等多种方式化解了债务危机，使北京首钢得以重整旗鼓再出发。
上海锦江案
上海锦江的财务状况
上海锦江既做实业，也涉足 金融，企业财务状况；
债务重组前的困境
公司负债过高Biblioteka 且资金问题 加剧导致上海锦江质押不动 产保证债息、向银行申请贷 款融资等诉讼案件不断。
债务重组案例分析
债务重组是企业通过诉讼或自愿协商，重新结构其债务，使其负债更可持续。 本课程将通过5个案例分析债务重组的成功要素、风险及未来趋势。
概述
什么是债务重组？
债务重组是为了企业负债更可持续的情况下，通过各种手段调整结构，让企业更好的发展。
债务重组的意义
债务重组可以提高企业资金利用效率，降低融资成本，增加企业信用度及竞争力，从而推动 企业发展。
债务重组的未来发展趋势
随着国内外法治环境打造、网络金融的发展、债权融资市场的完善等因素，债务重组的未来 将更加规范、透明和发展成熟。
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债务重组后的方案
联想通过重大资产重组、战略调整及智能创新赋能，实现了企业转型升级，成为 了业内领先品牌。
总结
债务重组的成功要素
强有力的领导、合理的重组方案、增强公司内部管控和风险控制能力等是债务重组的成功关 键。
债务重组的风险与挑战
行业变革、市场变动、政策法规、资本流动等多重因素带来了债务重组过程中的各种风险和 挑战。
债务重组的形式
债务重组的形式多种多样，例如债转股、债务重组协议、重组计划等。
国美电器案
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国美电器的财务状况
国美电器曾是中国最大的电器连锁企业之一，但企业财务状况受到了影响。
债转股及其涉及的企业所得税问题(1)
债转股及其涉及的企业所得税问题(1)自中国信达资产管理公司与北京水泥厂于1999年9月3日签订第一份框架协议以来，债转股这一新的改革形式正式启动。
尽管理论界对债转股的改革在认识上存在差异，但在我国现有条件下，债转股不失为为国企解困、改变其不合理的资产负债结构、提高商业银行的资产质量、防范和化解金融风险的一条新途径。
在当前国企改革困难重重的状况下，债转股对很多企业特别是亏损企业可以说是最简便可行的一种改革方式。
虽然目前实施债转股的投资主体只有信达、东方、华融、长城4家金融资产管理公司及国家开发银行，仅对工行、农行、中行、建行四大银行的不良资产进行剥离，但可以预见，在我国金融体制和国有企业改革逐步深入的进程中，债转股必将成为我国今后企业改革特别是国有企业改革的一个不可逆转的趋势，而且改革范围也必将进一步扩大。
在这种背景下，理论界有必要对债转股涉及到的问题进行探讨和研究。
本文将从对债转股的认识出发，探讨债转股过程中涉及到的所得税问题。
一、债转股过程中必须明确的几点认识（一）对债转股的认识债权和股权是企业资金的主要来源，债权转股权是企业进行资本运营的主要方式。
债转股从财务的角度理解，是企业债务重组的一种方式，这一点可以从我国的《企业会计准则——债务重组》中看出。
债务重组是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。
债转股的核心是债权人作出的利益饶让，目的是希望以短期的利益损失来换取长期的有可能弥补短期损失的潜在收益。
从债权人角度讲，是被迫将短期借贷行为转化为长期投资行为，将现实的短期信贷风险转化为潜在的长期投资风险，同时必然会产生一定的现实债务重组损失，这明显有悖于银行信贷业务的初衷，是银行不得已采取的下策。
从债务人角度讲，是获得了即时的债务重组收益，在短期内大大减轻了企业的负债；但从长期看，企业能否持续盈利，不在于财务负担的高低，而在于对资金的运作效率。
虽然企业对股权投资不需要还本付息，但股本融资最后所要求的回报率实际上比债务融资所要求的回报率更高。