第七章 收益分配管理财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)要点
1. 盈余公积金 从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、 扩大公司生产经营
或转增公司资本资金。
法定盈余公积金
税后利润×10% 由股东会根据需要决定
盈余公积金
任意盈余公积金
注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本 50%时，可不再提取。
二、收益分配管理内容
2. 公益金 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。 按税后利润的5%～10%的比例提取 3. 股利
（1）不发放现金股利，直接用2 000元进行项目投资； （2）发放现金股利，然后发行新股筹资2 000元用于项目投资。
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一
股东取得的股利与其持有的股份数成正比。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股 利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后， 为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。
企 业N 资 产
股东对企业 资产具有N 元的要求权
企 业 资 产
N
股东得到N元现金，但丧失 了对企业资产N元要求权。
（一）股利分配理论
（2）企业发行新股筹资，发放现金股利 如果企业没有足够的现金支付N 元股利，则需要先增发N 元新股， 这可以暂时地增加企业价值，股利支付后，企业价值又回到原来发 行新股前的价值。 股利支付前
一、收益分配原则
（二）分配与积累并重 （三）兼顾各方利益 （四）投资与收益对等
二、收益分配管理内容
收入分配
弥补为取得收入而发生的耗费，这部分称为成本费用
弥补成本费用之后剩余部分形成利润要按一定顺序分配
收入－成本费用=利润
二、收益分配管理内容
（一） 利润分配项目
按中国《公司法》规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分：
第七章 收益分配管理
第一节 收益分配管理概述
第二节 利润分配管理
学习目的与要求
1.了解收益分配原则、内容 2.理解利润支付形式与程序 3.熟悉股利分配政策与企业价值
4.掌握股票分割与股票回购
本章重难点
本章重点：
收益分配内容 利润支付形式与程序
本章难点：
股利分配政策与企业价值 股票分割与股票回购
第一节 收益分配管理概述
增发新 股N元
股利支付后
N
企 业 资 产
支付N 元股利
企 业 资 产
企 业 资 产
N
（一）股利分配理论
（3）企业不发放现金股利，股东自制股利 假设企业不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售
部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而企业
的价值保持不变。 股利支付前 股利支付后
企 业N 资 产
● MM理论的基本假设： （1）不存在个人或企业所得税； （2）不存在股票发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；
（3）企业投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配影响）；
（4）信息是充分的，不管哪方利益相关者所获取的信息都是相同的。
（一）股利分配理论
● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论 用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。 （1）企业拥有剩余现金发放股利 分析： 假设企业在满足项目投资需要之后，尚有剩余现金N元支付股利。 股利支付前 股利支付后
一、股利分配政策与企业价值
企业三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 筹资规模、结构与成本 投 资 决 策 投资规模、组合与收益 筹 资 决 策
股 利
政 策 股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对企业价值影响。在股利分配政
策对企业价值影响这一问题上，存在不同理论观点，从而也带来了不同股利政策
一、收益分配原则 二、收益分配管理内容
三、利润支付形式与程序
一、收益分配原则
筹资活动
投资活动
营运资金管理活动 狭 义 收 益 分 配
收入 分 配 广义收益分配
净利润 分配
一、收益分配原则
（一）依法分配
《公司法》 《企业财务通则》 (1) 资本保全 法 律 因 素 《证券法》 (2) 公司积累 (3) 净收益 (4) 偿债能力 (5) 超额累计利润
老股东 拥有N元
转让M元
பைடு நூலகம்
企 业 资 产
M
N-M M
新股东拥有M元
老股东拥有（N-M）元
N-M
（一）股利分配理论
【例】企业目前有2 000元现金既可用于项目投资（净现值为1
000元），也可用于支付股利。假设该企业的投资决策和资本结构 保持不变，那么，股利政策对企业价值会产生什么影响？
为讨论方便，假设该企业面临两种选择：
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
一、股利分配政策与企业价值
股利分配政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发
放多少以及何时发放股利的方针及对策。
股利政策所涉及的主要是企业对其收益进行分配或留存以用于 再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。
股利支付率＝每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于企业是 否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投 资所需要的股权资本。
或转增公司资本资金。
法定盈余公积金
税后利润×10% 由股东会根据需要决定
盈余公积金
任意盈余公积金
注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本 50%时，可不再提取。
二、收益分配管理内容
2. 公益金 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。 按税后利润的5%～10%的比例提取 3. 股利
（1）不发放现金股利，直接用2 000元进行项目投资； （2）发放现金股利，然后发行新股筹资2 000元用于项目投资。
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一
股东取得的股利与其持有的股份数成正比。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股 利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后， 为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。
企 业N 资 产
股东对企业 资产具有N 元的要求权
企 业 资 产
N
股东得到N元现金，但丧失 了对企业资产N元要求权。
（一）股利分配理论
（2）企业发行新股筹资，发放现金股利 如果企业没有足够的现金支付N 元股利，则需要先增发N 元新股， 这可以暂时地增加企业价值，股利支付后，企业价值又回到原来发 行新股前的价值。 股利支付前
一、收益分配原则
（二）分配与积累并重 （三）兼顾各方利益 （四）投资与收益对等
二、收益分配管理内容
收入分配
弥补为取得收入而发生的耗费，这部分称为成本费用
弥补成本费用之后剩余部分形成利润要按一定顺序分配
收入－成本费用=利润
二、收益分配管理内容
（一） 利润分配项目
按中国《公司法》规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分：
第七章 收益分配管理
第一节 收益分配管理概述
第二节 利润分配管理
学习目的与要求
1.了解收益分配原则、内容 2.理解利润支付形式与程序 3.熟悉股利分配政策与企业价值
4.掌握股票分割与股票回购
本章重难点
本章重点：
收益分配内容 利润支付形式与程序
本章难点：
股利分配政策与企业价值 股票分割与股票回购
第一节 收益分配管理概述
增发新 股N元
股利支付后
N
企 业 资 产
支付N 元股利
企 业 资 产
企 业 资 产
N
（一）股利分配理论
（3）企业不发放现金股利，股东自制股利 假设企业不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售
部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而企业
的价值保持不变。 股利支付前 股利支付后
企 业N 资 产
● MM理论的基本假设： （1）不存在个人或企业所得税； （2）不存在股票发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；
（3）企业投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配影响）；
（4）信息是充分的，不管哪方利益相关者所获取的信息都是相同的。
（一）股利分配理论
● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论 用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。 （1）企业拥有剩余现金发放股利 分析： 假设企业在满足项目投资需要之后，尚有剩余现金N元支付股利。 股利支付前 股利支付后
一、股利分配政策与企业价值
企业三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 筹资规模、结构与成本 投 资 决 策 投资规模、组合与收益 筹 资 决 策
股 利
政 策 股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对企业价值影响。在股利分配政
策对企业价值影响这一问题上，存在不同理论观点，从而也带来了不同股利政策
一、收益分配原则 二、收益分配管理内容
三、利润支付形式与程序
一、收益分配原则
筹资活动
投资活动
营运资金管理活动 狭 义 收 益 分 配
收入 分 配 广义收益分配
净利润 分配
一、收益分配原则
（一）依法分配
《公司法》 《企业财务通则》 (1) 资本保全 法 律 因 素 《证券法》 (2) 公司积累 (3) 净收益 (4) 偿债能力 (5) 超额累计利润
老股东 拥有N元
转让M元
பைடு நூலகம்
企 业 资 产
M
N-M M
新股东拥有M元
老股东拥有（N-M）元
N-M
（一）股利分配理论
【例】企业目前有2 000元现金既可用于项目投资（净现值为1
000元），也可用于支付股利。假设该企业的投资决策和资本结构 保持不变，那么，股利政策对企业价值会产生什么影响？
为讨论方便，假设该企业面临两种选择：
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
一、股利分配政策与企业价值
股利分配政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发
放多少以及何时发放股利的方针及对策。
股利政策所涉及的主要是企业对其收益进行分配或留存以用于 再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。
股利支付率＝每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于企业是 否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投 资所需要的股权资本。
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财务管理 收益分配管理PPT 图文
等
小与投资比例相对等的原则，这是
原 则
正确处理投资者利益关系的关键。
8
任务一 了解收益分配的原则与程序
二、收益分配的内容和顺序
投
向股东（投资者）分配股利
资 与
提取任意盈余公积金
收 益
提取法定盈余公积金
对 等
弥补以前年度亏损
原 则
1
2
34
公司税后利润按以上顺序进行分配
9
任务一 了解收益分配的原则与程序
段或公司处于衰退阶段。
32
任务二 了解股利分配政策
三、股利分配政策的评价及选择
2
固定或稳定增长股利政策表现为
固
每股股利支付额相对固定或稳定增长，其基
定 或
本特点是：不论经济情况如何，也不论企业
稳
经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的
定 增 长
每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不 变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，
额
多时，再根据实际情况加付额外股利。
外
股
利
政
策
39
任务二 了解股利分配政策
三、股利分配政策的评价及选择
固
续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2018年
定
的税后利润为500万元，则该公司2019年为扩充上述生
股
产能力必须从外部筹措多少权益资本？
利 支
公司当年的留存收益＝500×（1－10%）＝450
付
（万元）
率
项目所需权益融资＝1 200×（1－50%）＝600
政 策
（万元） 企业需要从外部筹措的权益资本＝600－450＝150
21
第七章 收益分配管理财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)
（1）不发放现金股利，直接用2 000元进行项目投资； （2）发放现金股利，然后发行新股筹资2 000元用于项目投资。
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
y a bx
式中：y为每股股利，x为每股收益，a为低正常股利，b为股利支付比率
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
y a bx
式中：y为每股股利，x为每股收益，a为低正常股利，b为股利支付比率
第七章收益分配管理习题及答案
第七章--收益分配管理习题及答案第七章收益分配管理一、单选题1．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是( )。
A．避免损害少数股东权益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D.避免经营者出现短期行为2．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是( )。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策3．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。
A. 剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策4．某公司2005年年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计2006年追加投资资本500万元。
公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2006年继续保持目前的资本结构不变。
按有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。
该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。
A．100 B．60 C．200 D．1605．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是( )。
A．剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策6．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是()。
A. 剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策7．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是( )。
A．资本公积 B．任意盈余公积 C．法定盈余公积 D．上年未分配利润8．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。
A．有利于公司合理安排资本结构 B．有利于投资者安排收入与支出C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象9．主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。
收益分配管理PPT课件
根据公司的实际情况和投资者的需求， 制定合理的收益分配方案。
实施收益分配
按照方案进行收益分配，确保分配过 程的透明度和公平性。
收益分配决策因素
公司战略目标
投资者关系
公司的战略目标对收益分配具有重要影响 ，如扩张、稳定或收缩等策略将影响收益 分配的规模和方式。
投资者关系对收益分配决策产生影响，如 维护与投资者之间的良好关系，提高投资 者忠诚度等。
特点
收益分配管理具有合法性、公平性、连续性和灵活性等特点。企业需在法律法规和公司章程的框架内进行收益分 配，同时要确保各利益相关者的利益得到公平对待，保持分配政策的连续性，并根据企业实际情况和外部环境的 变化灵活调整收益分战略目标
有益于企业价值最大化
合理的收益分配政策可以帮助企业实 现战略目标，提高企业的市场竞争力。
案例二：某行业收益分配现状与问题分析
总结词
问题与挑战
详细描述
该案例分析了某行业收益分配的现状和存在的问题，如收益 分配不公、行业内部竞争加剧等，并探讨了行业面临的挑战 和未来发展趋势。
案例三：跨国公司收益分配策略与实践
总结词：国际视野
详细描述：该案例介绍了跨国公司在收益分配方面的策略和实践，包括全球范围内的收益来源和分配 、国际税务筹划、外汇风险管理等方面的内容，并分析了跨国公司在收益分配方面的优势和挑战。
处罚
对于违规的收益分配行为，监管机构将依法进行处罚，包括警告、罚款、撤销 任职资格等，以维护市场秩序和保护投资者利益。
06 案例分析
案例一：某公司收益分配方案设计与实施
总结词：成功经验
详细描述：该案例介绍了某公司在收益分配方案设计中的成功经验，包括合理确 定收益分配比例、制定科学的收益分配政策、加强内部控制和监督等措施，以及 实施过程中的关键要素和注意事项。
实施收益分配
按照方案进行收益分配，确保分配过 程的透明度和公平性。
收益分配决策因素
公司战略目标
投资者关系
公司的战略目标对收益分配具有重要影响 ，如扩张、稳定或收缩等策略将影响收益 分配的规模和方式。
投资者关系对收益分配决策产生影响，如 维护与投资者之间的良好关系，提高投资 者忠诚度等。
特点
收益分配管理具有合法性、公平性、连续性和灵活性等特点。企业需在法律法规和公司章程的框架内进行收益分 配，同时要确保各利益相关者的利益得到公平对待，保持分配政策的连续性，并根据企业实际情况和外部环境的 变化灵活调整收益分战略目标
有益于企业价值最大化
合理的收益分配政策可以帮助企业实 现战略目标，提高企业的市场竞争力。
案例二：某行业收益分配现状与问题分析
总结词
问题与挑战
详细描述
该案例分析了某行业收益分配的现状和存在的问题，如收益 分配不公、行业内部竞争加剧等，并探讨了行业面临的挑战 和未来发展趋势。
案例三：跨国公司收益分配策略与实践
总结词：国际视野
详细描述：该案例介绍了跨国公司在收益分配方面的策略和实践，包括全球范围内的收益来源和分配 、国际税务筹划、外汇风险管理等方面的内容，并分析了跨国公司在收益分配方面的优势和挑战。
处罚
对于违规的收益分配行为，监管机构将依法进行处罚，包括警告、罚款、撤销 任职资格等，以维护市场秩序和保护投资者利益。
06 案例分析
案例一：某公司收益分配方案设计与实施
总结词：成功经验
详细描述：该案例介绍了某公司在收益分配方案设计中的成功经验，包括合理确 定收益分配比例、制定科学的收益分配政策、加强内部控制和监督等措施，以及 实施过程中的关键要素和注意事项。
财经-财务会计专业财务管理-第7章收益与分配管理课件
单位产品价格×（1－税率）＝单位成 本＋价格×销售利润率
单位成本 单位产品价格= 1- 销售利润率 - 税率
保本点定价法（例7）
单位产品价格=
单位固定成本 单位变动成本 1- 税率
单位完全成本 1- 税率
目标利润定价法（例8）
单位产品价格=
目标利润总额 完全成本总额 产品销量 （1- 税率）
直接人工标准成本的制定
单位产品直接人工标准成本 =小时工资率标准×工时用量标准
直接人工的用量标准是单位产品的标 准工时
直接人工的价格标准是指标准工资率
制造费用标准成本的制定
变动制造费用标准成本=单位产品的标准工时×变动制造 费用的标准分配率
变动制造费用标准分配率 = 变动制造费用预算总数/直接 人工标准总工时
时－实际产量下标准工时）
例：新新机械厂加工A产品需车 加工，其标准工资率为5元/工时， 实际工资率为6元/工时，标准工 时为500工时，实际工时为450工 时，试求A产品直接人工的工资 率差异和效率差异。
直接人工成本差异＝实际人工成本－标准人工 成本 ＝6×450－5×500＝200（元）（U） 200元的逆差由以下两部分组成：
材料成本差异＝460×4.2－500×4 ＝1932－2000 ＝－68（元）（F）
－68元的有利差异由下面两部分组成：
甲材料的价格差异＝（4.2-4）×460 ＝ 92（元）（U）
甲材料的数量差异 ＝（460－500）×4 ＝ －160（元）（F）
所以：－68元＝92＋（－160）
差异的可控性-----直接材料价格差异
例：7月实际销量800公斤。原来预测为780公斤，平 滑指数α=0.4，运用平滑指数法预测8月销量。
8月份销售量预测数＝0.4×800＋（1－0.4）
单位成本 单位产品价格= 1- 销售利润率 - 税率
保本点定价法（例7）
单位产品价格=
单位固定成本 单位变动成本 1- 税率
单位完全成本 1- 税率
目标利润定价法（例8）
单位产品价格=
目标利润总额 完全成本总额 产品销量 （1- 税率）
直接人工标准成本的制定
单位产品直接人工标准成本 =小时工资率标准×工时用量标准
直接人工的用量标准是单位产品的标 准工时
直接人工的价格标准是指标准工资率
制造费用标准成本的制定
变动制造费用标准成本=单位产品的标准工时×变动制造 费用的标准分配率
变动制造费用标准分配率 = 变动制造费用预算总数/直接 人工标准总工时
时－实际产量下标准工时）
例：新新机械厂加工A产品需车 加工，其标准工资率为5元/工时， 实际工资率为6元/工时，标准工 时为500工时，实际工时为450工 时，试求A产品直接人工的工资 率差异和效率差异。
直接人工成本差异＝实际人工成本－标准人工 成本 ＝6×450－5×500＝200（元）（U） 200元的逆差由以下两部分组成：
材料成本差异＝460×4.2－500×4 ＝1932－2000 ＝－68（元）（F）
－68元的有利差异由下面两部分组成：
甲材料的价格差异＝（4.2-4）×460 ＝ 92（元）（U）
甲材料的数量差异 ＝（460－500）×4 ＝ －160（元）（F）
所以：－68元＝92＋（－160）
差异的可控性-----直接材料价格差异
例：7月实际销量800公斤。原来预测为780公斤，平 滑指数α=0.4，运用平滑指数法预测8月销量。
8月份销售量预测数＝0.4×800＋（1－0.4）
《财务管理》第7章收益分配课件PPT
径。
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
THANKS
感谢观看
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
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收益与分配管理(ppt 71页)
公积）发放股利。
企业积累：规定公司必须按税后净利的一定比例提
取法定盈余公积金（如 10% ）
净利润：规定公司年度累计净利润必须为正数时才
可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
超额累计利润：由于股东接受股利交纳的所得税高
于进行股票交易的资本利得税，所以公司可以通过积
累利润使股价上涨来帮助股东避税
许多国家
合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使 公司只得采取低股利政策。
通货膨胀：在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的 购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置 固定资产，这时盈余会被当作弥补折旧基金购买力 水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期公司股 利政策往往偏紧。
由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利 政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或着说 股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。
120 ÷ 100 = 1.2 （元）
采用本政策的理由
奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余
的盈余用于发放股利
这样做的根本
理由在于保持理想的资本结构，使综合资本
成本最低。
在完全市场下，既然股东对股利和资本收
益并无偏好，只要投资收益率高于股票的市
场必要报酬率，保持目标资本结构下的投资
资金所需，就能使公司价值（股票价格）达
【答案】B 【解析】采用固定或持续增长的股利政策，股利的支付与盈余相 脱节。当公司的盈余较低时，仍然要支付固定的股利，可能会使 企业资金短缺，财务状况恶化。
第六章 收益分配
四 利润分配管理
1.股利政策与企业价值-股利政策
【例·判断题】所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资 机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方 案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。 （ ）
2020年10月自考《财务管理》2020第七章利润分配管理1
2.新产品定价的基本方法
撇脂定价 渗透定价
3.特殊情况下的定价方法 变动成本（边际贡献）定价法
某厂生产乙产品的年设计能力为10000件，销售单价 为100元，单位制造成本为80元，其中直接材料费用40元， 直接人工费用18元，制造费用中的变动制造费用8元， 固定制造费用14元。该企业目前每年尚有40%的生产能力 闲置。一客户欲与该厂签订如下条件的订货合同：以每 件70元的价格为其生产4000件乙产品，那么这批订货能 否接受呢？
2.固定股利政策
优点
有利于保持该公司股票价格的稳定，增强投资者对企 业的信心，树立公司的良好形象；
便于投资者安排股利的使用，特别是那些对股利有着 很高依赖性的股东更是如此。
缺点
股利支付与企业的盈利状况脱节，在净利润降低时， 仍要照发股利，容易导致企业资金短缺。
3.固定股利支付率政策
优点
使企业的股利和企业的盈利状况紧密相联。不会给 公司带来较大的财务负担。
依存关系的一种分析方法。
本量利分析的损益方程式
利润＝销售收入－变动成本－固定成本 ＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
本量利分析包括保本点分析与盈利状况的分析
保本点分析 保本点又称盈亏平衡点,是指企业不盈不亏的经营
点，即企业收支相抵的经营状态,在这一点上,销售利润 等于零。
1.单一产品保本点的计算
保本点销售量
单价
固定成本 单位变动成本
保本点销售额
固定成本 边际贡献率
2.多种产品保本点的确定
保本点销售额
固定成本 综合边际贡献率
综合边际贡献率 各种产品的边际贡献率各种产品销售收入占总销售收入的比重
【例题】
某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本总额为90 万元，三种产品边际贡献率分别为30%，42%，50%，其销 售比重分别为40%，40%，20%，求保本点销售额。
《财务管理》第7章收益分配-PPT文档资料
第7章 收益分配
二、股利相关论
1.“在手之鸟”理论 由于大部分投资者都是风险厌恶型，投资者更 喜欢现金股利，不大喜欢将利润留给公司。因此，
公司分配的股利越多，市场价值就越大。
第7章 收益分配
2.信号传递理论 在信息不对称的情况下，可通过股利政策向市 场传递有关公司未来盈利能力的信息。以派现方式 向市场传递利好信号，需要付出较高的成本（较高 的所得税负担、现金流量短缺、投资不足或丧失投 资机会），但仍然有许多公司选择派现方式，原因 是：一是声誉激励理论；二是逆向选择理论；三是 交易成本理论；四是制度约束理论。
第7章 收益分配
什么是送股，转股，配股？
送股（俗称”红股”）是在会计年度结束 后利润分配时用税后利润送股票； 转股是在增资扩股时用资本公积或者 盈余公积转增股本； 配股是上市公司再融资时向原股东按 照一定比例和价格发行新的股票。
第7章 收益分配
送股用当年利润，转股用往年滚存利润。公司没有利 润就不能送、转股。送转股不用缴费，个人账户股 票数会增加，但会摊薄每股利润、公积金、净资产 等，因此送转股后股价会相应的下调，一般情况下， 账户上资产变化不大。公司总利润、公积金等不变。 配股是募集资金，根据你持有的股份按一定比例配 给你股份，同时按配股价缴费。配股资金的使用有 一定的要求，一般是有大的投资等资金需求才通过 配股。这会引起总的资产增大。过去指责圈钱就是 用配股、增发，要求投资者不断的缴钱。正确区分 它很关键，一般情况下，配股是公司发展的需要， 是利好。
关于 MM 理论：在存在 第二节 股利政策与企业价值 公司所得税情况下，股利 政策与企业价值相关。 一、股利无关论
•股利分配对公司的市场价值不会产生影响。决 定公司市场价值高低的是公司的投资政策。
二、股利相关论
1.“在手之鸟”理论 由于大部分投资者都是风险厌恶型，投资者更 喜欢现金股利，不大喜欢将利润留给公司。因此，
公司分配的股利越多，市场价值就越大。
第7章 收益分配
2.信号传递理论 在信息不对称的情况下，可通过股利政策向市 场传递有关公司未来盈利能力的信息。以派现方式 向市场传递利好信号，需要付出较高的成本（较高 的所得税负担、现金流量短缺、投资不足或丧失投 资机会），但仍然有许多公司选择派现方式，原因 是：一是声誉激励理论；二是逆向选择理论；三是 交易成本理论；四是制度约束理论。
第7章 收益分配
什么是送股，转股，配股？
送股（俗称”红股”）是在会计年度结束 后利润分配时用税后利润送股票； 转股是在增资扩股时用资本公积或者 盈余公积转增股本； 配股是上市公司再融资时向原股东按 照一定比例和价格发行新的股票。
第7章 收益分配
送股用当年利润，转股用往年滚存利润。公司没有利 润就不能送、转股。送转股不用缴费，个人账户股 票数会增加，但会摊薄每股利润、公积金、净资产 等，因此送转股后股价会相应的下调，一般情况下， 账户上资产变化不大。公司总利润、公积金等不变。 配股是募集资金，根据你持有的股份按一定比例配 给你股份，同时按配股价缴费。配股资金的使用有 一定的要求，一般是有大的投资等资金需求才通过 配股。这会引起总的资产增大。过去指责圈钱就是 用配股、增发，要求投资者不断的缴钱。正确区分 它很关键，一般情况下，配股是公司发展的需要， 是利好。
关于 MM 理论：在存在 第二节 股利政策与企业价值 公司所得税情况下，股利 政策与企业价值相关。 一、股利无关论
•股利分配对公司的市场价值不会产生影响。决 定公司市场价值高低的是公司的投资政策。
财务管理 第2版 第七章 收益分配管理
（一）股利分配理论
核心问题：股利政策与公司价值的关系问题。
1.股利无关论
公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。 【提示】建立在完全资本市场理论假设前提下：
没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、 股东对股利收入和资本增值之间无偏好。
【代表理论】MM理论
2.股利相关论
“手中鸟 ”理论
• （二）目标利润的预测 • 1.比例预测法 • 2.本量利分析法
（三）利润分配的原则
1.依法分配原则
国家颁布了相关法规，规定了企业收入分配的基本要求、 一般程序和重要比例，企业应当认真执行，不得违反。
恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能 2.分配与积累并重原则 够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营
（四）利润分配的顺序
1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补
2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。
3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。
4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。
二、利润分配政策的确定
【例题•单选题】下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实 现股东利益最大化目标”观点的是（ ）。
A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论
【答案】B
【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差
异，资本利得收益比股利收益更有助于实偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在 公司内部去承担未来的投资风险，因此当公司支付较高的股利时，公司的 股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高
该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递
核心问题：股利政策与公司价值的关系问题。
1.股利无关论
公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。 【提示】建立在完全资本市场理论假设前提下：
没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、 股东对股利收入和资本增值之间无偏好。
【代表理论】MM理论
2.股利相关论
“手中鸟 ”理论
• （二）目标利润的预测 • 1.比例预测法 • 2.本量利分析法
（三）利润分配的原则
1.依法分配原则
国家颁布了相关法规，规定了企业收入分配的基本要求、 一般程序和重要比例，企业应当认真执行，不得违反。
恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能 2.分配与积累并重原则 够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营
（四）利润分配的顺序
1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补
2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。
3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。
4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。
二、利润分配政策的确定
【例题•单选题】下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实 现股东利益最大化目标”观点的是（ ）。
A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论
【答案】B
【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差
异，资本利得收益比股利收益更有助于实偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在 公司内部去承担未来的投资风险，因此当公司支付较高的股利时，公司的 股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高
该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递