券商场外期权资质介绍
个股场外期权交易规则
个股场外期权交易规则随着商品期权的落地，这个在国外有巨大交易量的金融衍生产品逐步得到国内投资者重视，而具有广大群众基础的股票期权却一直为少数机构把持。
个股场外期权是怎样的衍生品,它是如何交易的,有什么优劣势,适合哪类别投资者哪,作为股票期权的实操者，且听我娓娓道来。
一、何为期权又称为选择权，是指买方向卖方支付期权费(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务(即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺)。
按照权利分为:看涨期权、看跌期权，简单来说就是分别用于了在一定期限内，按照某个价格来买入、卖出特定商品的权利。
按照交割时间:美式期权、欧式期权，美式期权是在合约期限内任何一个交易日都可以行权，欧式期权是只有到期日才可以行权。
二、股票期权股票期权是一种在沪深交易所之外交易的个股期权，期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金)，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票。
目前国内场外股票期权的买方一般为机构投资者和个人投资者，卖方为合格的证券公司，比如:中金证券、申万宏源等资金实力雄厚的大型券商。
卖方在收取了期权费用后，必须确保股票期权的有效履约，承担期权期限内股票上涨的无限亏损。
股票期权的结算方式可以是股票实物交割或现金差价交割。
三、期权合约的构成要素标的资产:沪深两市的个股股票或股票指数行权价格:买方有权在合约期限内按照事先约定的价格买入特定股票期权期限:一般有效期分为1个月、3个月、6个月等，过期作废期权类型:目前仅支持看涨期权(买方支付一定权利金，有权按照一定价格事先买入一定数量股票，在合约期限内有权卖出)到期日:期权合约约定的最后有效日期行权方式:股票实物交割或现金差价交割四、场外期权—看涨期权案例五、与配资相比较1、杠杆比例股票期权:具有天然的高杠杆特点，不同的期权费就意味着不同的杠杆倍数。
带你认识场外期权
带你认识场外期权场外期权作为全球交易量最大的几个衍生品之一，其关键作用是能提供解决问题的方案，因为其几乎能解决投融资当中所有问题。
结构化产品，主要是指将固定收益的特性和金融衍生品特性相结合的一种新型金融产品。
结构化产品运用金融工程结构化方法，将若干个基础金融资产和金融衍生品相结合，以达到增强产品收益，或者将投资者对未来市场走势预期产品化的目的。
结构化产品包括三大要素：挂钩标的、基础金融资产和金融衍生品，其中挂钩标的可以是商品（包括商品指数）、股票（包括股票指数）、利率、外汇、信用产品和投资组合产品，等等。
而基础金融资产主要是指固定收益类资产，包括银行存款、债券、保单和共同基金等。
金融衍生品包括期权、互换、远期和期货，等等。
从收益角度来看，按照一定比例购买固定收益资产，随着时间的推移，固定收益资产按照固定利率不断增长，最终在到期日达到期初的本金水平。
而衍生品投资，大多数是场外期权，其按照一定的回报率到期获得收益。
且这个回报率并非线性增长的，是有波动的。
由于传统基础资产投资回报率逐渐下降，再加上回报率因市场各种风险并不稳定，因此从金融产品设计角度来看，利用期权特性设计基金专户、券商资管产品及银行理财产品等，不仅可以满足投资者个性化的投资需求，也增加了机构的获利渠道。
二元期权，又称数字期权、固定收益期权，是操作最简单、最流行的金融交易品种之一。
如果标的资产走势满足预先确定的启动条件，二元期权交易者将获得一个固定金额的收益，反之则损失固定金额的部分投资。
而结构化产品运用二元期权类型又可以分为凸式二元期权和凹式二元期权。
先介绍一款凸式二元期权。
基于欧式期权的二元期权定价公式，可以判断出凸式二元期权实际上是一个上升敲出期权+一个下跌敲出期权。
如果挂钩资产A指数收盘价上涨幅度超过7%，那么该期权就作废，只能获得3%的固定收益。
同样，如果挂钩资产A指数收盘价下跌超过3%，那么投资者也只能获得3%的固定收益。
与凸式二元期权相对应的是凹式二元期权。
场外期权业务实施方案
场外期权业务实施方案一、背景介绍。
场外期权是指在交易所以外的市场进行的期权交易，主要包括个股期权、商品期权等。
场外期权业务的实施方案是指在开展场外期权业务时，所需遵循的一系列操作步骤和管理措施。
本文将针对场外期权业务的实施方案进行详细介绍。
二、实施方案。
1. 风险管理。
在开展场外期权业务时，风险管理是至关重要的一环。
首先，需要建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险控制和风险监测等环节。
其次，要加强对交易对手的信用风险管理，建立健全的交易对手管理制度，确保交易对手的资信状况良好。
同时，要加强对市场风险的监控，及时应对市场波动带来的风险变化。
2. 交易流程。
在场外期权业务的实施中，交易流程的规范化是非常重要的。
首先，需要建立健全的交易规则和操作流程，确保交易过程合规、透明。
其次，要加强信息披露，及时公布相关交易信息，提高市场透明度。
同时，要建立完善的交易监管机制，加强对交易行为的监控和管理。
3. 产品创新。
在场外期权业务中，产品创新是推动市场发展的重要动力。
首先，要根据市场需求和投资者风险偏好，推出符合市场特点的期权产品。
其次，要加强产品设计和定价能力，提高产品的市场竞争力。
同时，要加强对产品风险的评估和控制，确保产品的合规性和安全性。
4. 技术支持。
在场外期权业务的实施中，技术支持是保障业务顺利进行的重要保障。
首先，要建立健全的信息技术系统，确保交易系统的稳定和高效运行。
其次，要加强信息安全管理，防范网络攻击和信息泄露等风险。
同时，要加强对技术人员的培训和管理，提高技术支持团队的专业水平。
5. 法律合规。
在场外期权业务的实施中，法律合规是企业应尽的责任。
首先，要严格遵守相关法律法规，确保业务的合法性和合规性。
其次，要建立健全的内部合规制度，加强对业务操作的监督和管理。
同时，要加强对风险事件的应急处置，确保业务的稳健运行。
三、结语。
场外期权业务的实施方案需要全面考虑市场需求、风险管理、交易流程、产品创新、技术支持和法律合规等多个方面。
券商场外衍生品监管规则
券商场外衍生品监管规则首先，券商场外衍生品监管规则要求券商在提供场外衍生品交易服务前需要获得相关许可和资质。
券商需要在承揽和履行场外衍生品业务方面具备一定的专业素养和风险管理能力。
相关监管机构会对券商进行资质审核和风险评估，以确保其能够有效地管理和监控交易风险。
其次，券商需要建立健全的内部控制和风险管理体系。
券商需要制定详细的交易风险管理规程，并建立相应的风险管理部门，负责监控衍生品交易风险。
此外，券商还需要建立风险评估和监测机制，定期评估和监测交易风险的变化，并及时采取相应的风险应对措施。
第三，券商在提供场外衍生品交易服务时需要遵循一定的交易准则和行为规范。
券商应当遵守禁止操纵市场的规定，不得故意干预衍生品市场的正常价格形成机制。
券商也应当明示交易风险，对投资者进行风险揭示和投资提示，帮助投资者了解交易风险和市场变化。
第四，券商需要建立完善的客户分类和适当性管理制度。
券商应当根据投资者的风险承受能力和投资经验进行客户分类，并根据不同客户的分类提供相应的衍生品服务。
券商还需要对衍生品交易的适当性进行评估和管理，确保投资者的合理利益。
第五，券商需要建立客户资金保障机制。
券商应当与客户建立专门的衍生品交易资金账户，并对客户资金进行专门管理。
券商需要确保客户资金与自有资金分开，避免客户资金被挪用或遭受其他不当处理。
最后，券商场外衍生品监管规则要求券商建立投诉处理机制。
券商应当设立专门的投诉受理部门，并设立相应的投诉处理程序和时限，及时处理客户的投诉，并保护客户的合法权益。
总之，券商场外衍生品监管规则是对券商经营场外衍生品业务进行规范的法规和制度。
它要求券商在提供场外衍生品交易服务时要遵循一定的行为准则，建立完善的内部控制和风险管理体系，并保护投资者的权益。
券商在开展场外衍生品业务时应当严格遵守监管规则，并承担相应的风险管理责任，以维护金融市场的稳定和健康发展。
证券：《证券公司收益互换业务管理办法》点评-收益互换业务迎规范 先行券商有优势
行业研究证券研究报告行业重大事件点评报告[Table_RepTitle]收益互换业务迎规范先行券商有优势[Table_Title]——《证券公司收益互换业务管理办法》点评[Table_Author]分析师：王雯执业证书编号：S1380511090001联系电话：************邮箱：****************.cn [Table_Author]研究助理：孟业雄执业证书编号：S1380117080010联系电话：************邮箱：********************.cn [Table_PicQuote]证券II （中信）与上证综指走势图资料来源：Wind ，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级中性[Table_Report]相关报告Date]2021年12月6日内容提要：●《证券公司收益互换业务管理办法》共包含10章47条内容，分为总则、交易商管理、投资者适当性管理、交易标的及合约管理、保证金管理、风险控制、禁止行为、数据报送及监测监控、自律管理和附则。
从业务集中度来看，10月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共3,126.68亿元，占本期收益互换业务新增总量的87.09%，目前收益互换业务的行业集中度极高。
●券商与客户开展收益互换交易需具备交易商资质。
根据《管理办法》第六条规定，未获得交易商资质的证券公司，只能与交易商开展基于自营目的的收益互换交易，不得与客户开展收益互换交易。
交易商资质具体指代两类，一是证监会认可的场外期权一级交易商，二是协会备案的场外期权二级交易商。
●券商应当与合格的交易对手方开展收益互换交易。
《管理办法》规定，券商需要对交易对手的信息、需求、资金合法性、身份和投资范围进行核实，不得与非合格的交易对手进行收益互换交易，并至少每年对交易对手资质进行一次复核。
●私募产品不得成为挂钩标的。
《管理办法》规定，收益互换业务挂钩标的应当具备公允的市场定价、良好的流动性，私募基金及资管计划等私募产品、场外衍生品一般情况下不得成为挂钩标的。
场外期权业务详解
场外期权业务及流程介绍（包括个股期权和商品期权）一、中信中证资本业务优势1）信用保障严格的对冲机制（非对赌），完善的风控体系，部门与公司两级风控，业务报备中信期货和中信证券风险管理部，依托于中信集团的深厚背景和信用背书，不允许信用风险事件发生。
2）定制化服务交易品种多样、期权结构丰富、交易方式灵活，根据客户的个性化需求设计期权产品，提供“一对一”定制化风险管理和投资策略方案。
3）价格优势借力于中信期货强大的营销渠道和研究力量，发挥客户群体丰富、交易方向多样的先天优势，充分利用场内、机构间和外盘市场各类风险对冲渠道，为客户提供有竞争力的期权成交价格。
4）技术优势团队成员兼具期权量化与IT背景，产品设计与定价对冲经验丰富，具备场内期权做市商资质；对接总部IT团队自主开发做市系统和模型回测平台，具备场内期权做市商资质。
5）联合服务依托中信期货强大平台，提供标的品种研究、产业研究、客户定期会议等多层次增值服务。
场外期权参与对象：机构、产品。
个人无法参与！二、场外期权概述三、场外期权的标的包括：1）个股期权：沪深300、上证50、中证500的成分股；或上海、深圳证券交易所公布的融资融券标的证券。
2）商品期权：螺纹钢、豆粕、沪铜、橡胶、郑棉、沪锌、菜粕、沪铝等。
四、场外期权业务看涨/看跌期权案例：1）欧式看涨期权通常用于投资者看多目标标的未来走势，期望通过上涨获利。
假定沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为100%的欧式看涨期权价格为4.7%，则投资者向中信购买一份期限1个月、执行价为100%、名义本金100万的欧式看涨期权，到期以现金轧差结算，则：期初，投资者支付中信期权费：100万*4.7%=4.7万元期末（一个月后）：若沪深300指数上涨15%，投资者获得：100万*15%=15万元收益倍数21倍若沪深300指数下跌15%，投资者获得：0投资者无额外支付义务！2）场外期权业务欧式看跌期权则相反，投资者可通过目标标的未来下跌获利，常用于套期保值等风险管理。
场外期权业务介绍课件
熊市价差期权
3420 HS300
➢ 名义本金 3600万 ➢ 期权费 3600×2.88%=103.7（万）
案例四：买入鲨鱼鳍期权
认购时间：A 到期时间：B 标的：沪深300指数 期限：3个月 A点沪深300指数：3600
客户收益
封顶收益 302.4
3780
4140
HS300
➢ 客户设定： 行权价格：105% 3600×105%=3780 敲出价格：115% 3600×115%=4140
如果期权未“赌”对方向，则500万期权费失效，但全年指标3500万已实现 无虞；
若期权方向看对，则500万期权费可转化为5000万收入(甚至不止)，创收从 3500万变为8500万。
案例一：买入看涨期权
认购时间：A 到期时间：B 标的：沪深300指数 期限：3个月 A点沪深300指数：3600
净收益 150.4
客户需求
以较低的期权费成本获取区间上涨收益或嵌入保本浮 动型产品设计
▪ 业务模式
期初：客户向证券公司支付期权费用
客户收益
期末：若期末标的物价格在敲出价格
封顶收益
内则相当于看涨期权，支付给客户相应
单边鲨鱼鳍期权 （向上敲出）
价差收益；若标的物价格超出敲出价格 ，则仅获得一个较低的固定收益。
执行价 敲出价
➢ 名义本金 3600万
收益率： 55.79%
➢ 期权费 3600×7.49%=269.6（万） 若直接购买指数，收益率为16.67%。
案例二：买入牛市价差组合期权
客户收益
牛市价差期权
封顶收益 256.3
期权费 103.7
3780
情形二
情形一
4140
中国证券业协会关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知
中国证券业协会关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2018.05.28•【文号】•【施行日期】2018.05.28•【效力等级】行业规定•【时效性】失效•【主题分类】证券正文关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知各证券公司：为落实中国证监会《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》（证监办发〔2018〕40号）的相关要求，强化场外期权业务自律管理，现将有关事项通知如下：一、交易商管理（一）证券公司开展场外期权业务，分为一级交易商和二级交易商。
（二）最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司，经中国证监会认可，可以成为一级交易商；最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司，经中国证券业协会（以下简称协会）备案，可以成为二级交易商。
未能成为交易商的证券公司不得与客户开展场外期权业务。
（三）一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。
一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确定是否接受二级交易商的个股对冲交易。
一级交易商应当建立公平、公正的个股期权报价机制，不得利用交易优势地位等进行不正当竞争。
（四）二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。
二级交易商应确保其与对手方和一级交易商分别达成的个股期权合约挂钩标的、合约期限、合约规模、收益结构等交易要素基本保持一致。
（五）交易商发现异常交易的，应当及时向证券业协会报告。
（六）二级交易商发生不符合备案条件、吸收合并其他证券公司等情形时，应当自发生之日起五个交易日内向协会报告，接受持续管理。
（七）协会对二级交易商执业情况定期组织评估，并根据评估结果实行动态调整。
二、标的管理（八）协会对证券公司场外期权业务交易标的、对冲标的实行自律管理。
（九）交易商可以开展以符合规定条件的个股、股票指数、大宗商品等资产为合约标的的场外期权业务。
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看跌标的 卖出 买入
不同的期权，配合不同的市场预期、交易 方向、期限，可以形成多种多样的交易策 略。
9
期权基本结构
买入看涨期权
买入看跌期权（指数类）
卖出看涨期权
卖出看跌期权
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常见期权策略案例分析
• 投机
• 股份减持解决方案
备兑开仓减持（获得增强收益） 保护价减持（减持意愿极强） Risky结构减持（提高资金使用效率）
看跌期权 （也称认沽期权）
以约定的价格（行权价）， 未来卖出标的资产的权利
买期权策略：支付期权费
（1）为持有的股票资产对冲下跌风险； （2）降低持仓成本，提高资金使用效率；
卖期权策略：收取期权费
（1）低价位建仓或收取高票息固定收益； （2）为股票持仓增强持股收益或高价位减持；
看涨期权 看跌期权
看涨标的 买入 卖出
交易基本要素
挂钩标的 期权结构 期权类型 期权期限 行权价 名义本金
A股 、股票指数、ETF、黄金
看涨期权、看跌期权、价差期权、备兑开 仓、Risky等
欧式期权（我司可随时行权）、美式期权
1M、2M、3M、1Y
期权基本概念
看涨期权 （也称认购期权）
以约定的价格（行权价），未来买入标的资产的权利
✓ 私募基金管理人高管人员应当具备基金从业资格。 ✓ 产品持有人结构
户交易
准备材料
材料审核
签署协议
准备交易
电话 微信群
OTC平台
客户结算
买入期权 卖出期权
尽调材料清单
私募产品
一般机构
1 营业执照（三证合一） 2 法定代表人/执行事务合伙人身份证明书
营业执照（三证合一） 法定代表人/执行事务合伙人身份证明书
• 股份增持解决方案
结构化增持股票
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3 法定代表人/执行事务合伙人身份证复印件
法定代表人/执行事务合伙人身份证复印件
4 公司章程 5 公司反洗钱管理制度
公司章程/合伙协议 最近3年经审计和最近一期的财务报表
6
《客户身份识别调查问卷》（公司前五大股东名 单及其持股比例）
交易对手尽职调查调查问卷（一般机构）
7 银行开户许可证
银行开户许可证
券商场外期权资质介绍
目标客户
• 一般机构 ★（500w净资产） • 私募管理人 ★（产品：持有人结构）
准入条件
• 一般机构:净资产500万元以上 • 私募基金客户：
✓ 投顾产品：管理人应满足在基金业协会登记满一年，且无重大违法违规记录， 同时参与场外金融衍生品业务的私募基金管理人应当具备3年以上连续可追溯 证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3名，无不良从业记录。
✓ 自有资金或者主动管理的基金产品：管理人在基金业协会登记且实际经营运 作（对外担任投资顾问、开展自有资金投资或者设立基金产品开展投资运作） 满一年，无重大违法违规记录；②投资管理人员超过2人，且具备2年以上证 券、期货投资管理业绩，无重大违法违规记录；③已经设立发行的基金产品 运作满六个月以上，无重大违法违规记录。
8 最近3年经审计和最近一期的财务报表
企业信用报告（人民银行征信中心）
9 私募基金协会备案证明
董事会/股东会的决议
10 产品估值表 11 基金合同
12 持有人名册
13 交易对手尽职调查问卷
私募产品投资范围需包含场外衍生品，若未包括， 需要进行投资范围变更；持有人结构
协议内容
二、SAC协议信息 提供如下信息，用于准备合同《主协议》、《补充协议》和《交易确认书》 （1）乙方联系方式，请填全为主协议第12.1条的目的， 乙方接收通知的方式指： 通信地址： 收件人： 邮政编码： 电话： 电子邮件： 传真： （2）乙方银行账户信息（交易资金往来用），请填全， 包括大额系统支付号（可让财务问下其开户行） 乙方银行账户户名： 乙方银行账户账号： 乙方银行账户开户行： 乙方支付系统号：