银行高管巨额分红是因为政府滥发货币
银行高管巨额分红是因为政府滥发货币
政府与纳税人有理由指责银行家不知羞耻，而银行家也有理由反击政府干涉。
金融危机之下，高盛的高分红引来批评狂潮，这家公司遵循绩效工资文化，努力将分红数目控制在2007年的纪录水平之下。当年高盛发放了202亿美元，这让为失业所累的美国人目瞪口呆。
不仅如此，包括花旗集团、德意志银行和野村证券在内，一些全球性银行均已采取用多年固定奖金来招聘和留住员工的做法，尽管他们坚称这种做法仅针对顶尖人才。法国财政部长拉加德表示，银行恢复向员工发放固定奖金(guaranteed bonuse)而不与业绩与长期风险管理挂钩的做法“太可耻”。他建议在9月份召开的20国集团(G20)峰会上，各国政府应对此加以遏制。
应该追问的是，银行家如此堂而皇之的无耻，土壤是什么?
在政府救市时发财
是政府滥发货币造成的投资泛滥，使得投资顶尖人才成为稀缺资源，使银行不必理会实体经济的紧缩，通过理财就能过上天堂般的日子。此番全球政府与央行联合救市，创造了上万亿美元的信贷，资产品价格脱离实体经济飙升，认准这一点的金融机构发了大财。
以高盛为例，今年以来，高盛的交易部门在固定收益和股票市场上赚了180亿美元，而2008年全年只有120亿美元，2007年则为270亿美元。高盛在偿还美国政府的100亿美元注资之后，有理由奖赏自己。
所谓撑死胆大的，饿死胆小的。包括德意志银行、瑞士信贷集团、瑞银和摩根士丹利等机构裁减了自营团队，摩根大通的一个自营交易部门已经解散。但高盛等银行却反其道而行。今年第二季度，高盛集团的交易收入大幅增长，其中就包括用自有资金进行的投资。
曾经如过街老鼠的对冲基金的地位也是今非昔比。由于今年3月开始的反弹，它们过上了十年来最好的日子，对冲基金资产增值1.000亿美元至1.43万亿美元，延续三个季度的资产价值缩水趋势戛然而止，资金赎回潮告终。今年上半年，对冲基金实现了约10％的增长，进入了自1999年以来表现最好的时期。据对冲基金研究机构(Hedge Fund Re－search)称，可转换债券套利让citadel Invest-ment Group(美国旧金山市的本土对冲基金)和其它关注可转债的基金在1至6月份实现了平均29％的增长。对冲基金动用的杠杆正在恢复，它们趁银行自营部门收缩之际，大肆扩张地盘。
中国银行异曲同工
过多的货币正在让金融机构恢复传统的赢利模式，并非银行家卑鄙，而是政府给银行家制造了温床。
我国金融机构的表现形式虽然与美国不同，但本质一致，银行家通过加大信贷追逐存贷差，通过发行次级债补充资本金，在短期内，他们的资金如此充足、赢利数据如此之好，因此，可以毫无愧色地给自己发放巨额奖金，如浦发银行。而据某些论坛披露，山东枣庄建设银行有员工不上班照拿20万元年薪。如果此事属实，毫无疑问是金融机构滥用资金的典型案例。
政治家们的愤怒有可能表现为严厉的制裁，这会让银行家们有所收敛，比如法国银行取消固定奖金。不过这种收敛是政治高压下的暂时行为，总有一天，游说团体会向政府证明，如果不利用高额资金激励机制，金融人才会流向他国。
不破除金融机构的旧有温床，不改变滥发货币与以金融生产力提升经济虚假繁荣的现象，银行家的道德无法好转。
在这方面，政府与央行有无穷顾虑。7月21日，美联储(Fed)主席伯南克概述了美联储结束接近零利率政策的计划，但强调，鉴于经济过于脆弱，不会很快实施这一计划。这意味着，美国将长期保持低利率预期，直到就业率与CPI等数据好转。而这个时间估计要到2011年去了。低利率持续时间之长，给了投资机构充分的时间和空间。在这方面，中国央行和美联储有异曲同工之妙，它们用数量型工具微调货币发行量，既防通胀，更防通缩，这对于灼热的市场无异于杯水车薪。
博主简介：某财经媒体首席评论员
银行为什么要高息揽储
银行为什么要高息揽储
一、银行高息揽储情况介绍
20某某年，银行储蓄存款成为各大银行的香饽饽。银行之间为了争夺资金源，纷纷展开各种手段，而在银行揽储大战的背后，这将导致市场更为混乱，并可能衍生出巨大的风险。而银行之间为了吸引储蓄而变相提高利率，这是一种违规的做法，国家监管部门已以绝定对此展开跟踪查处。
现在各银行为了吸引储蓄，除了提高存储利率外，还想到了其它的办法，除了给达到一定存款金额的储户每月定期送米、油等礼物外，优惠还将加码。如日均存款余额达到100万元以上，将每月送两三百元的购物卡，一直送到客户不再存这笔钱为止。并且各银行这种“揽储大战”不断升级，已从送米、送油升级至送数码相机、手机、笔记本电脑甚至大额现金。一些客户去银行存款时也学会了货比三家，讨价还价。除了赠送各类礼品外，一些银行甚至提出直接给存款客户返点。据了解，目前业内最常见的返点率是万分之五。也就是说，如果客户在银行存款100万元，往往可以得到500元的现金返利。以此类推，存款500万元则可以得到2500元。一位城市商业银行业务经理告诉记者，目前他们银行的返点政策为每月奖励日均额的万分之五，一年算下来可以达到千分之六。“比如你存100万元在我们银行，一年除了利息之外，返点都有6000元。如果金额大，还可以申请更高的返点。”而某股份制银行为吸引到更多的存款，甚至用金条来代替利息。根据不同的存款金额来送不同的金条，用金条来代替利息收益。最高的把26.7万元存入一年就可以拿到30克的99.99%纯度金条。
二、出现的问题
（一）信贷冲动的恶果 热衷放贷的银行怎么会对储蓄存款这么感兴趣呢？因为存贷比触及监管红线，许多银行面临无钱可贷局面，这是银行揽储的主要动机之一。
今年，央行连续两次上调法定存款准备金率，冻结了约6000亿元资金，近期更是通过公开市场操作加大回收市场流动性的力度，加上去年的“放贷潮”，导致部分银行资金吃紧，存贷比逼近中国银监会制定的75%的“红线”。而早在初，为了鼓励银行放贷以刺激经济增长，银监会一度允许符合条件的中小银行适当突破贷存比75%的比例限制，这在当时对鼓励中小银行放贷发挥了积极作用。
从AIG_奖金门_事件看高管薪酬管理_张晓明
产业与科技论坛2009年第8卷第6期Industrial&ScienceTribune2009.(8).6从AIG奖金门事件看高管薪酬管理张晓明陈燕摘要文章分析了AIG奖金门事件中,利益相关人的严重冲突及其原因。文章认为该事件折射出华尔街为代表的美国金融企业薪酬体系中存在的普遍性问题并进一步追踪了国外高管薪酬管理的变化趋势,另一方面探寻此变化趋势对中国高管尤其是国企高管薪酬管理的借鉴和启示意义,并对中国高管薪酬提出建议。关键词奖金门;高管薪酬;薪酬体系;管控体系作者简介张晓明(1968~),华东交通大学副教授;研究方向:领域人力资源管理陈燕(1983~),南昌航空工业大学人事处,华东交通大学MBA研究生一、AIG奖金门事件(一)缘由。2009年3月份,全球第一大保险商美国国际集团(AIG)一直风波不断。在3月初刚刚接受美国政府300亿美元救助资金后,AIG于当月15日宣布将向其金融产品部门(AIGFP)高管支付总额高达1.65亿美元的奖金。这笔奖金面向AIGFP的418名员工,其中得到100万美元以上的有70余人,最高的单笔数额达640多万美元。此举引来美国各界猛烈抨击。同一天,美国众议院司法委员会通过一项新法案,赋予美国司法部收回AIG向管理人士支付奖金的权力。根据这项法案,凡是已接受了50亿美元及以上政府援助资金的企业,其家庭年收入高于25万美元的员工需要对自2008年12月31日以后所受的奖金缴纳90%的税款。AIGFP正是将AIG推向破产边缘的罪魁祸首,其信用违约掉期(CDS)出现的问题迫使母公司不得不承担数十亿美元的担保责任,2008年,该部门亏损额达到400多亿美元,显然与其得到的奖金数不成正比。(二)冲突原因分析。1.公司治理结构发生变化,美国政府成为国有控股企业。在资不抵债的情况下,公司应该进入破产清算,员工通过社会保障制度体系来寻求货币上的补偿。现在,公司处于延续状态,AIG按照运营状态依据合约发放奖金,一方面是按照市场经济下的合约精神执行既有的公司与员工之间的合约;另一方面,他们认为要收拾目前的危机烂摊子,更需要这批精英坚持不懈地努力,奖金是对他们今后更大努力的激励。如果没有奖金保证,人才就无法安心长期为公司尽力或无法尽最大的能力为公司效劳。这属于生产成本,不属于目前处于亏损的财务利润。崇尚完全自由市场的人士会认为:公司不是员工的,所以无法让他们跟老板一样来承担资不抵债的责任。但问题是,由于金融危机,AIG接受政府援助使美国政府成为了它的大老板。此时公司的治理结构就发生了一个巨大的变化。如果AIG仍然是私人老板,那他给高管的奖金发放,无人能干涉。但现在的实际情况是,大老板美国政府今天拿的是全体纳税人的钱来履行其维护公司的发展的承诺。在目前纳税人的钱大量被投入进来,投入效益还没有显现出来前,公司却要继续发放高额奖金,这显然不符合大股东美国政府的利益。这是现任大股东和高管的利益之争。2.公司内部控制机制缺失。AIG这次奖金门事件实际上涉及两层关系:一是公司与员工之间的合约问题,AIG是否以及如何给员工发放奖金;二是股东与公司之间的公司治理问题,美国政府是否同意AIG的做法。作为拥有AIG将近80%股份的美国政府,是公司的超级大股东。对于自己控股公司滥发奖金的行为,根据公司治理的规则,美国政府完全可以通过司法渠道谋求纠正。而且,相对于大动干戈的立法而言,大股东对企业的控制成本低了很多。奥巴马政府之所以舍弃公司治理而动用立法权,还在于在公司管理体系中长期忽视管理和控制机制的建设。一旦公司治理出现了奖金门这种重大的问题时,AIG缺乏相应的调整和有力控制的机制,导致错误不能及时纠正。最后奥巴马政府才不得不被迫动用成本高昂的立法程序来解决这一问题。这也说明了在公司管理体系建设中,控制机制让位于激励机制,处于从属和被忽视的状态,当公司发展出现控制机制需要发挥制约作用时,控制机制无从启动,导致这一事件发生。3.华尔街激励体系的内在缺陷。华尔街现有的激励体系属于非对称性的薪酬系统。这种薪酬体系让高管在表现好的时候得到奖励,但在造成亏损的时候却并不要求他们退还这些奖励。这一只奖不惩、激励和约束没有很好配合的薪酬体系对企业可持续发展有很大的危害。20世纪90年代以来,投行精英为了股权激励,彻底抛弃了华尔街创业投行同志加兄弟般的合伙人模式;而上市后的投行股权极为分散,没有强有力的股东能对管理层进行约束。股权的过分分散直接导致了股东对公司控制力和决策权的下降,而公司内部人员持股上升则削弱了传统的委托代理所产生的制衡作用,无限的风险责任被有限的风险约束取代,但是,巨大的激励机制却没有改变。华尔街过度强调短期回报的文化以及由此设计的激励机制也是此次危机的诱因之一。高管们的薪酬和激励机制没能真正与机构的风险管理、长期业绩相挂钩,形成较高12产业与科技论坛2009年第8卷第6期Industrial&ScienceTribune2009.(8).6的道德风险,促成管理层短期行为倾向较重,为追求利润,不断设计复杂产品以至于其自身都难以对这些产品的风险加以判断,也就难以进行风险控制了。而投行从合伙制(花自己的钱)到公司制的转变(玩别人的钱),则进一步扭曲了短期化的激励制度。正是这种没有风险约束的激进的金融创新产品导致了这次金融危机大灾难。这引发了人们对这种没有风险约束的激励体系促使金融机构管理层或交易员更加冒险的负面效应进行反思。因而上至政府、媒体下至普通公众对这种激励体系产生的AIG奖金门事件负面反映如此强烈。二、国外高管薪酬管理的变化趋势奖金门事件暴露出美国式公司治理模式的缺陷,重新审阅和设计高管薪酬管理被认为是改善和加强公司治理和政府监管的一项措施,国外企业为应对原来的体系缺陷,在高管薪酬管理方面出现了如下变化:一是基本薪酬采用保守的策略,将基本薪酬定位于市场中位值。这一方面是经济危机后企业短期现金压力涌现的结果,更重要的原因是付薪理念的改变市场和股东越来越多地干预薪酬政策的制定和薪酬数据的披露,他们强调薪酬激励必须基于公司绩效。二是高管红利现金薪酬递延,甚至部分为强制性递延。这一趋势在金融服务业中尤为明显。美世2008年对13家金融服务机构进行的薪酬改变调查显示,有46%的公司关注强制性奖金递延计划其中15%的公司计划在2008年当年即改变或新设计强制性奖金递延计划,8%的公司计划在2009年采取此动作,另外23%的公司表示有此设想但还未有实施计划。三是在高管薪酬体系引入风险调整。如英国IIF(国际金融机构)明确指出薪酬应取决于一定时间后风险调整后的绩效。四是政府对高管薪酬监管的加强。目前的监管手段主要包括直接控制薪酬水平、指导和帮助处理鼓励过度风险倾向的激励性支付问题、督促监事会更加尽职参与高管薪酬政策制定的过程,以及更加严格和透明的高管薪酬披露要求等。英国FSA(金融服务监管局)对好的或坏的薪酬政策高度标准化,财政部要求对激励政策和薪酬举行听证会。五是激励机制规范化、科学化。更高比例地使用股权激励等长期激励工具,相应地减少使用短期现金激励这一趋势同样来源于企业短期现金压力涌现,以及市场和股东对高管薪酬(特别是金融服务业高管薪酬)过高的责难。比如,瑞士联合银行(UBS)规定员工现金奖金不得超过75万美元,剩余部分将通过股票奖金的形式实现,且只能在一年内行权。六是战略性地重新设计长期激励计划,长期激励计划中使用股票期权的公司比例正在逐步减小,而限制性股票和业绩奖励工具的使用逐步增多。三、国内高管薪酬管理研究现状由于中国经济持续高速发展,企业的盈利水平和竞争水平不断提高,高管薪酬也是水涨船高,理论界对高管薪酬管理研究获得了不少重要成果。主要集中以下几方面:(一)高管薪酬的影响因素的实证分析。万媛媛,井润田,刘玉焕(2008)对中国上市公司实证研究得出以下结论:(1)高管薪酬与公司规模显著正相关;(2)高管薪酬与公司绩效显著正相关;(3)高管薪酬与股权集中度负相关,国有股股份集中度与法人股股份集中度与高管薪酬负相关,国有股的负面影响更大;(4)国有控股企业高管薪酬与业绩的相关性高于法人控股的上市公司;国有股处于绝对控股地位的高管薪酬与业绩的相关性强于集中度低的公司;法人股处于绝对控股地位的高管薪酬与业绩的相关性强于集中度低的公司;股权过度分散的公司高管薪酬与公司业绩无相关性。[1]侯金良(2008)对2006年度广州市上市公司高管薪酬影响因素进行实证研究得出:高管薪酬与净资产收益率之间存在线性相关关系;广州市上市公司高管薪酬与公司规模之间呈正相关关系,检验结果不显著;广州市上市公司高管薪酬与国有股控股比例之间呈负相关关系,检验结果不显著;广州市上市公司高管薪酬与高管持股之间存在较弱的负相关关系,检验结果不显著;广州市上市公司高管薪酬与赫德芬指数之间呈正相关关系,检验结果不显著。[2]朱其俊,彭蔚蔚(2008)结合中国社会科学院公布的中国上市公司100强治理评价报告和上市公司年报公布的数据,探讨了高管人员的薪酬与业绩之间的关系。通过分析得出两者之间没有明显的相关性,即高管的薪酬不是由公司的业绩决定。表明单一现金固定年薪制不合理,薪酬所起到的激励作用很小,应该将固定收入与风险收入相结合,提出采用年薪制度与股票期权制结合的方式来改革薪酬制度。[3]结果之所以有差异,是因为前者的报告以时间为坐标,分析同一样本在不同时期其高管薪酬和业绩变化关系,后者的报告是对同时期各企业的薪酬和业绩变化关系分析得出。说明从时间维度来讲,我国上市公司越来越重视高管薪酬激励的作用,其现实表现也体现出了对业绩的积极作用,但由于激励手段单一化,多局限于现金方式,对不同企业的业绩促进作用不一样,表现出不相关性,体现出激励手段局限性。(二)高管薪酬管理的优化机制。张济建,晏华明(2007)认为EVA视角下的激励机制能有效协调所有者与高管层的利益,促使高管层为股东创造更多的财富。[4]这从高管薪酬要能实现企业长期战略达成这一目的出发,引入EVA设计高管薪酬构成体系,为我国高管薪酬管理提供了新的研究思路。(三)国有控股高管薪酬研究。郑向杰,淡华珍(2008)对我国27家金融保险行业上市公司业绩与高管薪酬水平进行实证研究得出没有相关性。[5]李锡元,陆杨(2008)从绩效、金融人才供求、薪酬激励的有效性以及股权激励的实施,这四个方面分析金融业高管天价薪酬的背后的合理因素,同时也深刻剖析了金融业高管天价薪酬的背后不合理因素。[6]姜爱林(2008)探讨了国有企业高管薪酬管理的主要问题和危害。[7]郭庆然,龚俊朋(2008)以管理费用作为经营者机会主义的度量指标,利用我国上市公司的面板数据对高管薪酬与经营者机会主义的关系进行了实证检验,结果发现上市公司高管薪酬越高,经营者机会主义现象越严重。[8]魏颖辉,陈树文(2008)对初始期创新型城市企业高管薪酬激励、股权激励以及控制权激励进行实证研究。公司的资产规模、净资产收益率、最大股东持股比例显著影响了高层管理人员的控制权激励水平,呈正向关系。其中,公司资产规模对高管控制权激励水平影响最大。[9]国有控股企业由于规模庞大,享受政府扶持,具有一定垄断性,高管人员大部分来自行政任命,并没有经过市场选聘机制,其薪酬是13产业与科技论坛2009年第8卷第6期Industrial&ScienceTribune2009.(8).6旱涝保收,和业绩不具有相关性符合现实,这说明国有控股企业的薪酬制定不合理,需要进行市场化变革。四、奖金门事件及国外高管薪酬变化趋势对我国高管薪酬管理的启示奖金门事件及国外薪酬变化趋势对中国高管薪酬管理具有重要的启示和现实意义,尤其对具有垄断性的国有控股企业高管薪酬管理有实际的借鉴和移植作用。由于中国是个大国,经济发展不平衡,地区和行业差异对中国高管薪酬也起着不容忽视的作用,目前中国企业高层管理人员出现薪水过高、涨幅过快、与绩效脱节、在职消费高主要发生在经济发达省份和地区的部分中央国企和一些垄断国企。此次奖金门事件暴露出美国式的公司治理体系的弊端:一是激进的激励机制导致的经理层短期冒险主义行为;二是股权分散和股权激励政策导致内部经理层中心主义,外部董事无法有效履行风险控制和监督制衡职责;三是薪酬支付体系中现金支付比例依然过高,体现出激励政策的短期;四是薪酬水平体现出一定的刚性和惯性,特别是在市场环境不好时,无法与业绩表现恰当的匹配。在公司治理方面,已经出现问题的美国企业仍远远走在中国前面。中国企业尤其是近年出现的国有控股企业高管天价薪酬,需要借鉴奖金门事件和美国的高管薪酬变化趋势,并结合中国实际国情探索出一条中国式高管薪酬管理体系。对于国企高管薪酬,基于中国国情,其收入不能简单地与国际大公司、非国有企业攀比,在收入分配上兼顾效率和公平,既要调动高管的积极性,又要调动职工的积极性。国企高管工资应与国情接轨,不能脱离中国企业国情。国企主要依靠政府优惠政策、大力扶持、联合垄断而广种粗收;假若出现亏损风险,国家还会不计血本地输血挽救,任何一家国有企业,其所经营的资产是国有资产,取得的效益往往得益于全体员工的劳动而不只是少数人的智慧。因此,既要合理拉开分配差距又要建立和实行高管与职工工资共同增长机制,要同时调动高管和员工的主人翁精神。一是高管薪酬市场化,高管市场化的薪酬制度应与市场化的选拔任用机制相配套;二是高管人才市场化,在上市公司中应该推行管理人员的市场竞争机制,立足于境内外人才市场,充分利用人才举荐中介机构的作用,采取公开透明的方式,通过市场来选择公司发展需要的专业人才加入公司的高管队伍。使上市公司高管人员感觉到职位外部竞争的压力,避免高管人员的道德风险和逆向选择问题;三是强化所有人权利,保证高薪要与高管承担的法制、经济、荣誉和职业责任相匹配;四是强化薪酬专业委员会对高层经理薪酬的管理,可以参考外国公司董事会的做法;五是薪酬体系设计需要激励与约束对等,与风险管理、长期业绩挂钩。可采取保守的基薪+基于当期业绩的现金红利+基于长期业绩的股权激励。其现金红利发放可借鉴瑞银集团做法采取递延发放,其股权激励可用多种投资组合;六是高管薪酬信息披露透明度;七是强化政府的监管作用,对高管薪酬进行管理控制。五、对中国高管薪酬管理的建议中国高管薪酬管理要真正实现解决委托代理问题、最大化股东价值的有效激励机制,服务于公司长期战略这些目的,其发展要从以下五方面得到突破。(一)完善公司内部治理的管控机制。1.强化董事会薪酬委员会职能。目前上市公司要求董事会薪酬委员会需要有2/3为独立董事,并要求委员会主任为独立董事。此外,还应制定兼任高管的执行董事规避制度,不能进入薪酬委员会。在委员会中,应该有薪酬专家参与,并有权单独聘请独立第三方专业机构参与。同时,对于薪酬委员会委员,还应该建立追溯制度,如果其制定的高管薪酬存在重大疏忽或偏差,应该追溯其相应责任。2.加强监管机构的力量。美国这次的奖金门事件充分说明,高管薪酬,尤其是国有控股的公司高管的薪酬,董事会并非唯一决策机构。董事会未必能完全代表股东利益,股东大会对高管薪酬的决策影响应该被提到应有的高度,尤其是上市公司。3.增加高管薪酬信息披露透明度。目前中国上市公司披露的高管薪酬信息仍然十分有限,只是要求披露数据,且是总额数据,没有详细披露到薪酬结构组成及发放时间和方式,如基本工资的标准,职务津贴、绩效奖金、特殊奖励、股权激励收益的设定、发放时间与标准等。信息的有效披露,也有助于监管机构、小股东及民众的监督。在西方许多国家,相关政府监管机构都已经开始对高管人员的薪酬实施日趋严格的监管。除了披露薪酬数据本身,还需要明确解释给予企业高级管理人员薪酬和福利的具体动机,并说明董事会在确定高管的具体薪酬时都考虑了哪些因素。(二)构建激励与约束相匹配的薪酬体系。1.高管薪酬结构要和企业短期和长期绩效相匹配。高管薪酬构成中可提高浮动薪酬,相应减少基本薪酬的部分。一来可以有效拉大高绩效者和平均绩效者或差绩效者之间的薪酬差距,通过加强公司的绩效管理,来有效区分高绩效者和平均绩效者,并且将有限的奖金分配给高绩效者。二来在吸引高绩效者的同时,适当减轻企业当期成本压力。其浮动薪酬由现金红利和股权组成,股权的比重可根据企业的发展状况适当增大,定价可以利用EVA或其它的方法。2.现金红利的发放时间递延。如使用奖金递延工具,以确保组织的长期和可持续性的成功。将部分年度奖励递延,在将来根据公司的财务表现确定发放。在西方国家,有些企业甚至将部分年度奖励以股权形式支付,并要求持有一定期限。瑞银集团率先采用一种倒扣(Clawback)的薪酬机制。所谓倒扣,即把个人的一部分奖金放在特殊账号里,在一段较长的时间内发放;其间如果个人业绩长期考核出现问题,可以从中扣除。3.注重薪酬体系建设,防范风险。薪酬体系设计要强调风险管理,要建立长期的损失责任追究制度以及与不同业绩衡量周期相对应的激励体系和考核评价体系。目前有一部分中国上市公司使用年度净利润增量提取年度奖金池的方式,可以在一定程度上屏蔽风险。当前国内上市公司的业绩衡量大部分只关注年度或短期业绩。为了更好地防范业绩风险,公司的业绩衡量体系需要综合和平衡短期(年度)、中期(二到三年)和长期(五年以上)业绩结果,同时公司要建立长期14
银行高管高薪背后也无奈
银行高管高薪背后也无奈
。董杨表示：目前银行利差大约在 3%左右，1 亿元的资金就能赚到 300 万
元，100 亿元资金就能赚到 3 亿元，因此银行现在还是靠利差生？存。
投资者从上市银行年报中看到的银行高管薪酬，已经感觉很高了。但董
杨表示：年报中的数字很多都是不真实的，一些中小银行高管薪酬远不止报表
中的数字。某城商行人力资源部经理年薪高达 120 万元，而其中有 40 多万元是
用购物卡的形式发放，这部分是不用缴纳个人所得税的。120 万元的年薪，最后
只缴纳 5 万元的个人所得税，拿到手里的能达到 110 多万元。另外，有些城商
行各支行的招待费、宣传费等费用也比较多，假如支行行长大气一点，还会给
手下的人分分；假如小气的行长，可能就自己放腰包了。就我了解的情况，某
城商行一个支行行长，年薪能达到 2000 多万元，因为很多费用都用不掉。因此
小银行在这方面比较灵活。
高薪背后的无奈
银行高管高薪背后也有无奈。
董杨表示：其实那些有资源的人都会任个副行长职务，平时基本上只负
责拉存款，真正当上行长的还是需要一定的从业经验，要懂得管理业务。现在
想想，当行长真的没意思，天天开会，很多指标压在头上，完不成就会被扣奖
金，或者被降职甚至免？职。
据董杨介绍，自 2011 年以来，他所在银行有近一半的支行行长被免职，
有的是因为完不成指标，有的是为了完成指标不惜铤而走险、违规操作。之前
因钢贸(钢铁贸易贷款)事件爆发，所有涉及钢贸不良贷款的银行行长，不但被免
职，而且还被扣掉了全年工资，还追溯收回了前几年做钢贸业务产生的全部绩
铤而走险：挪用巨额公款被判无期
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铤而走险：挪用巨额公款被判无期
作者：潘从武
来源：《西部论丛》2008年第03期
在全国金融系统，这是一起罕见的挪用公款大案。
一个学业有成，“年轻有为”的银行副行长，在近两年的时间里，利用手中的权力，采取虚假贷款、动用银行内部资金、开具银行承兑汇票等方法，多次将公款“挪”进自己的腰包，从事营利活动，并频频“拆东墙补西墙”——以后次挪用的公款归还前次挪用的公款，共计1.96亿元。
前不久，这一备受瞩目的案件尘埃落定。新疆维吾尔自治区高级人民法院作出终审判决，维持一审法院对中国农业银行阿拉山口支行原副行长刘行东作出的无期徒刑判决。
例行检查曝出“黑洞”
刘行东“意外”“出事”。
2005年下半年，中国农业银行新疆维吾尔自治区分行在对全区下属单位进行例行风险评估检查时发现，阿拉山口支行多项业务操作违规。再一深究不要紧，逮住了一条“大鱼”——支行副行长刘行东有严重的经济问题！同年8月18日，刘行东因涉嫌挪用公款被乌鲁木齐市人民检察院立案侦查。
在阿拉山口支行，刘行东是公认的“人才”。大学本科毕业的他在金融系统工作多年，经验丰富，能力突出。2002年4月，刘行东由支行营业部主任升任支行副行长，当时他刚刚过完28岁生日。
就在前途一片大好之时，每天面对大量花花绿绿的钞票，这位年轻副行长的心态渐渐失去了平衡——守着“金饭碗”，干嘛还拿死工资？头脑灵活的他很快想出了法子——拿公家的钞票，赚自己的钱。
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副行长兴之所至“融资”成主要业务
“机会”恰好在这个时候敲门了——新疆博州钢铁有限责任公司(以下简称博钢)因资金紧张急需贷款，但又不符合贷款条件。该公司法定代表人李星光在银行碰了钉子，却遇到了“救星”刘行东。
央企高管晒薪为何公众不买账
央企高管晒薪为何公众不买账
随着互联网技术的飞速发展，信息的透明度得到了极大的提高。以前我们可能只能通过传言或者一些特定的渠道了解到高管的薪资待遇，但是现在，央企高管晒出自己的薪资信息成为了一件常见的事。然而，很多时候，晒薪行为并没有得到广大公众的认可，反而引发了质疑和批评。这让我们不禁要问：“央企高管晒薪为何公众不买账？”
首先，央企高管晒薪行为的本质问题在于公众对其薪资来源的怀疑。一方面，央企高管的薪资通常都比普通工人高出很多，这使得公众很难相信他们的薪资是通过公正的评估而得来的；另一方面，在中国这个收入差距严重的国家，央企高管的薪资又被认为是充满着不公正和秘密性。因此，即使央企高管晒出自己的薪资信息，公众也往往不会轻易相信其真实性。
其次，央企高管晒薪行为的背后似乎隐藏着某种功利性的目的。一方面，央企是国家的重要支柱企业，其高管的晒薪行为往往带有一定的政治意味，民众很难把这种行为看作是单纯的意见交流和信息公开；另一方面，央企高管晒薪的目的往往是为了证明自己的“劳动成果”，寻求公众的理解和认同，这也被很多人认为是在抢夺舆论红利。无论哪种解读，都难以赢得公众的信任。
最后，央企高管晒薪行为的外在形式也可能影响公众的接受度。一方面，央企高管的薪资待遇一般都极高，但是他们往往会把自己的薪资与普通工人相比较，这让很多人感到言不由衷；另一方面，央企高管晒薪大多采用口头或者文字方式，这让公众很难直观地了解到具体的薪资数字，很难与实际情况产生共情。因此，央企高管晒薪的形式和方式也是影响公众接受度的重要因素。
综上所述，央企高管晒薪的行为虽然可能具有一定的积极意义，但是其执行过程和效果还存在诸多问题。如果要让公众更加愿意接受和支持央企高管晒薪行为，就需要央企高管在其整个薪资体系的建立、薪资待遇的公正评定机制以及晒薪的方式和形式等方面做出更加积极的探索和改进，从而赢得公众的信任和认同。
银广夏事件
过去两年间，广夏（银川）实业股份有限公司（简称银广夏，深圳股票交易所代码0557）创造了令人瞠目的业绩和股价神话。
根据银广夏1999年年报，银广夏的每股盈利当年达到前所未有的0.51元；其股价则先知先觉，从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元。次日实施了优厚的分红方案10转赠10后，即进入填权行情，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440%，较之于1999年“5·19行情”发动前，则上涨了8倍多；2000年全年涨幅高居深沪两市第二；2000年年报披露的业绩再创“奇迹”，在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。
“奇迹”并未到此为止。2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司（Fidelity
Trading GmBH）签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！在更早些时候，银广夏董事局主席张吉生预测，未来三年内每年业绩连续翻番“不成问题”。
这是个灿烂的未来，但并不是所有人都为之目眩。证券行业内部，相信银广夏神话的人并没有想像的那么多。
——一位基金经理说：“（银广夏的业绩）好虽好，但不符合常识。”
——一位著名证券公司农业领域的研究员很久以来都不把银广夏列入观察范围，问其原因，答：“有研究的必要吗？”
各个证券网站上进行着观点泾渭分明的超级大讨论。著名的证券专业聊天室“和讯大家谈”里，关于银广夏的帖子数以千计，质疑者和支持者各执一词，争论不休。在那里可以找到各种传言。
但仅凭“感觉”、传言、争论、甚至“常识”，还是缺乏依据。记者经过长达一年多的跟踪采访，渐渐逼近真相，银广夏的“神话”被逐步还原了本色。一个即使在并不成熟的中国市场上也相当少见的特大造假骗局，展现在我们面前。
现代货币金融学说形考任务一增发货币 利大于弊还是弊大于利夏斌 四年货币超发 万亿
增发货币，利大于弊还是弊大于利？答：多发性货币肯定是利弊并存，但要绝对那个更大，要看该国经
济结构。
如果一个国家，经济萎缩，通货紧缩，投资不旺，消费低迷。那么这
时候多发性货币来刺激经济，好处肯定大于弊处。但是如果一个国家，
已经有严重的通货膨胀，或者经济过热，投资过激，那么还多发行
货币肯定是火上浇油。弊处远大于好处。
在市场经济环境中，货币本身含金量不能升值。
升值就使得储存货币就可以获利，那么经营、生产、劳动就成为
不是必要的，货币就会逐渐退出有投资风险的生产领域。货币的退出
就会造成流通领域货币减少，通货紧缩，经济不景气，经济危机。
所以，世界各国货币的总趋势是贬值的。美国执行的最好，自三
十年代以来平均年通涨率在5，就是每近二十年不在流通领域内的
资金就缩水一半。所以，美国几乎没什么储蓄，所有的资金都在投资
或消费领域，经济一直拥有活力。
中国自98年已经连续近7年通涨率低于2，是严重的通货紧缩，
就是经济危机，而在这一经济危机过程中，教育领域，医疗领域的
费用却在翻几倍的增长，要知道如果成本上涨，价格一定上涨，而
某些领域成本上涨这么高，但物价却持续走低，那只有一种可能，
某些领域的大量破产，或成本大幅度降低。这一降低的领域就是国有
企业的大量破产与消亡，这些领域的工人下岗，被代之以更为廉价
的农民工。
因为，大家都认为国有企业管理不善，应该消亡，所以，这一
过程被认为理所当然，大家在计划经济体制下熟悉的生活，几十年
物价不变，并没有随着自己工资的大幅度增长而有所感觉，也同样
认为是理所当然的。
而这次的物价上涨也并不是货币松动造成物价上涨，而是国际
原材料以美圆结算，美圆贬值造成的成本推动型通货膨胀。原材料之
外，粮食价格的上涨，使得中国最低层的农民工的工资承受力也达
到了极限，就是他每个月原来能剩200元，现在几乎剩不到了。那
么，原材料与民工工资的上涨必然引发下游产品价格的上涨，成本
推动型通货膨胀必须有相应的货币配套进行支持，如果没有，就是
【揭秘】政府为什么要发动这次大牛市？
【揭秘】政府为什么要发动这次大牛市？
【揭秘】政府为什么要发动这次大牛市？
2015-05-04 奇葩论坛 奇葩论坛
这次股市上涨很不正常，很多人都会觉得不可思议，和经济基本面背离太严重，行情来得很简单，为什么政府要发动这次行情，而且鼓励赌徒们借钱炒股来制造这次所谓的假牛市？1地方政府债务危机太严重
1地方政府目前实质上已经进入了破产，到期的地方政府债务目前已经无法偿还，必须通过扭曲操作来置换。为了解决地方政府债务危机，最终还债的办法还是变卖地方政府的资产，这里唯一能及时变现、流动性很好的资产就是政府持有的各类公司的股权，所以，股市走牛，是为了方便政府高位减持股票，以偿还到期债务。
2社保窟窿太大
2中国的社保窟窿越来越大，中国的人口红利又已经结束，最好的办法就是将国有股减持前或者减持后划拨给社保。因此，为了弥补社保资金的窟窿，中国股市将会洗劫一大批无知的股民，这批股民就是为了弥补社保的资金严重不足的。
3银行坏账率太高
自从前年实体经济开始下滑以来，商业银行的坏账大大上升，大额不良拼命往外冒，目前大量贷款还在靠借新还旧维持，真正的坏账被暂时掩盖了。为了让银行提高抗风险能力，发动一次假牛市，银行再融资能够顺利进行，这是非常关键的，所以银行优先股等大额融资正在紧锣密鼓的进行。
4为了让上届政府的权贵体面的退出
上届腐败之严重，匪夷所思，而且上届的权贵全面参与了中国的PE，发动这次牛市，也可以让他们高位减持退出了。政治是很微妙的东西，政治上别人让步了，就得用经济来补偿。
5中小企业很缺钱
这次政策性牛市出来，也是为了顺利推出注册制，为了解决中小企业融资难问题，顺便方便PE权退出。
6至于一带一路、亚投行，这不是股市的动力
一带一路、亚投行，目前只是画了一个饼而已，仅仅是概念，还没起到任何实质性的作用。
7解决以上的问题，必须要有人接盘
为了实现上面这几点，股市发动了一次政策性假牛市，但是要解决以上的问题，必须要有人接盘，必须要有人买单，这就是咱们无知的赌徒散户们。
央行有高人——在持续多年超量发行货币的背后
央行有高人——在持续多年超量发行货币的背后
从05年RMB启动汇改开始，我就一直主张RMB必须持续并主动升值。然而，解决RMB低估，实际上有两种路径：1）RMB汇率对外升值（以RMB计较
之国内产品成本不变，但出口价格折算上升），对内保持不变；2）RMB对内贬值，即主动通胀（以RMB计价之国内产品成本上升，在汇率不变情况下，出口价
格同步提升），对外保持不变。
路径1）：升值的效应，会即时传达到出口市场，引发市场波动。路径2）：货币的流向和传导缓慢而渐
进，资金首先流向资本市场和资产领域，然后间接传导到其他产品及出口。然而，路径2）有一个巨大的再分配效应：政府向公众征收通胀税，夺民之财而充官府。
反过来，路径1），对外升值，政府占不到便宜，RMB升值之利，大众共享。
屁股决定脑袋，我之前一直认为要走路径1）之升值路线，从来没动过路径2）通胀路线的心思，皆因为自己是普通大众之一员。换个位置，如果我是央行内部人，无疑也会推荐或选择路径2）：征收通胀税。
站在2010年返视，很长时间来——要上溯到2002、2003年，中国央行一直在以惊人的规模和速度，超发货币——其后果终于在多年之后显现：继房地
产、资源类资产价格大幅上涨之后，一般消费品的全面上涨正在来临：粮食、肉制品、蔬菜……正全面上涨。在零售市场，大部分生活必需品都遵循基本的通胀规
律：无论一级批发市场如何因供求而起落（如猪肉价格最近再度下跌至生产亏损边缘），零售市场只涨不跌。——而持续多年的货币超量发行的持续性和力度，都足
以证明：无论起因如何，货币超发已成为一个“基于长远预谋之战略行为”，其目的和效果在于两个方面：1）实现RMB的变相升值；2）给政府提供最大程度的
额外收入。
央行有高人啊，这是政府之幸，但愿它不要对应于百姓之不幸。
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四年货币超发：是福还是祸
四年货币超发：是福还是祸
本刊记者张玲玲
央行四年超发４３万亿元人民币，这一数据引发热议。而近期，美联储在一片质疑声中再次推出６０００
亿美元的二次“量化宽松”政策，被各国指为不负责任的行为。
焦点 央行超发与美联储量化宽松不同
中国超发是误读
０马德伦（中国人民银行副行长） 报道提及的４３万亿元算法是广义货币余额（Ｍ２）
减去ＧＤＰ（国内生产总值），这一算法并不科学，公众
不应被此误导。在经济发展中货币超发不可避免，既是
经济发展需求也受货币周转速度影响。央行一直对通胀 保持警惕。需要值得注意的是美国二次量化宽松政策，
其不良影响在全球已经显现，给中国这样的新兴市场带
来输入性通胀。最大问题是，在推出了两轮量化宽松之 后，美国可能会出现第三轮甚至第四轮。
美联储的真实目的
０汪涛（瑞银首席经济学家） 无论凯恩斯主义政策也好，４ ７７，ｆｓ元也罢，充其量 只是手术之前的输血和输氧，打麻醉剂的目的是为了手
术顺利进行，而不是代替手术。美国人过度负债必须要
用去杠杆化来完成，中国也必须进行结构调整。此次关
联储的真实目的，是抬高美国家庭的资产价格，进而带
来消费的增加。
焦点２民营企业未必受益
企业重新定位客户
ｌｌｌ储吉旺（宁波如意控股有限公司董事长） 作为外贸型企业，货币超发以及关国二次量化宽
松导致的输入性通胀对企业影响很大。比如钢材，上游 钢材涨价传导到有些下游制造业，涨价幅度甚至高达 ３０％。目前我们的产品价格上调了６％左右。应该说企
业未来并不客乐观。在这个时候企业别无他法，旧有的 跑量的生产方式和企业策略必须要告一段落，我们需要
做的是维持好高端客户，保证自己的产品质量。
等待政策转向
金妙仁（杭州启明星生物营养有限公司董事长）
温和的通胀应是可接受范围，我相信浙江企业有适 应能力。暂时还没有考虑太多，今年底到明年，政府政
策可能会有一些变动，我们并不急于出手应对措施。
焦点３政府短视ｖｓ用心良苦