亚洲金融危机大事记之香港金融市场生死保卫战
香港金融市场生死保卫战
千亿港元与金融大鳄“豪赌”
财政司长曾荫权床头“落泪”
1997年10月,国际炒家首次冲击香港市场,造成香港银行同业拆息率一度狂升至300%,恒生指数和期货指数下泻1000多点,大获而归。
10月风暴过后,又是多次小规模狙击港元,利用汇率、股市和期市之间的互动规律大肆投机,狂妄地将香港戏称为他们的“超级提款机”。
1998年8月初,国际炒家对香港发动新一轮进攻,索罗斯联同其他财力雄厚的“金融大鳄”三度冲击在香港奉行的联系汇率制。
他们采取“双管齐下”的方式,一方面大肆散布人民币要贬值的谣言,动摇投资者对港元的信心;另一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘,同时在股市抛售股票来压低恒生指数,以及在恒指期货市场累积大量淡仓,指望在汇市、股市和期市相关连的市场上大获其利。
港人财富蒸发2.2万亿港元
在猛烈的冲击下,恒生指数在8月中旬跌至6600点,一年之间总市值蒸发了近2万亿港元!同时,港元兑美元汇率迅速下跌,各大银行门前出现了一条条挤兑的人龙,这是香港自上世纪80年代以来从未遇到的情况。
金融危机导致股市暴跌，香港楼市也遭受重创一路下跌，到非典时期累计跌幅已达65%，一下子退回到10年前的水平。
在这次的经济寒潮中，受伤最重的是置业者。
楼价大跌，令不少业主变成了“负翁”，炒楼失败破产，甚至有人跳楼自杀。
一位投资者1997年高峰期以400万港元买了套房子，2001年把房子卖掉后， san 仍然欠银行100多万港元贷款和利息。
据粗略统计，亚洲金融危机中，港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每个业主损失267万港元，负资产人数达到17万人。
受到“负财富效应”等的影响，投资和消费急速萎缩，香港经济开始出现通货紧缩。
不少公司或倒闭，或裁员，令香港失业率上升到20年来的最高水平。
香港经济笼罩在一片愁云之下。
动用港币近千亿阻击索罗斯
虽然香港在金融危机中遭受重创,但金融大鳄们嚣张气焰在香港却遭受到顽强的抗击。
当时执掌香港特区政府财政大权的曾荫权,开始动用港币与国际炒家搏杀。
从1998年8月14日起,香港政府连续动用港币近千亿,股市、期市、汇市同时介入, chan /力图构成一个立体的防卫网络,目的在托升恒生指数,不仅要让炒家在抛空八月期指的作业中无利可图,更要使他们蚀本,知难而退。
8月初,炒家们对香港发动新一轮大规模狙击,5日,炒家们一天内抛售了200多亿元港币。
香港金管局运用政府财政储备如数吸纳,将汇市稳定在7.75港元兑1美元的水平上,令炒家们大失所望。
6日,炒家又抛售港币200多亿元,金管局再出新招,不仅如数吸纳,还将美元购进的港币存放回银行体系内,使银行银根宽松,维持稳定同业拆息率。
7日,港元阻击战与保卫战进入第3天。
国际炒家继续抛售,金管局照例买进。
港股维持在7000点以上大关。
香港特区行政长官董建华当天表示:“我们绝对有能力和决心维持联系汇率,我们一定做得到。
”
14日一开市,香港金管局首次动用外汇基金进入股市、期市,大量收进蓝筹股票和期票,同时提高银行隔夜拆息率,夹攻国际炒家。
市场估计当日约动用40亿港元入市。
8月24日,为了打破炒家的套利计划,港府再次主动出击,动用50亿港元入市干预。
午市时分买盘突然瞬间中断,结果股指迅即暴跌300点,两分钟后才被大手买盘重新拉回到7900点水平。
当日恒生指数急升318点,收盘于7845点。
惊心动魄的决战时刻
8月27日,8月份期货结算前夕,特区政府摆出决战姿态。
当天,全球金融消息极坏,美国道琼斯股指下挫217点,欧洲、拉美股市下跌3%～8%,香港股市面临严峻考验。
在曾荫权的指挥下,港府一天注入约200亿港元,将恒生指数稳托上升88点,为最后决战打下基础。
同日,国际炒家量子基金宣称:港府必败。
索罗斯这种以某个公司或部分人的名义公开与一个政府下战书,扬言要击败某个政府的事件闻所未闻、史无前例。
28日是期货结算期限,炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。
若当天股市、汇市能稳定在高位或继续突破,炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的老本,反之港府前些日子投入的数百亿港元就扔进大海。
chen 当天双方交战场面之激烈远比前一天惊心动魄,全天成交额达到创历史纪录的790亿元港币。
港府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力,最后闭市时恒生指数为7829点,比金管局入市前的8月13日上扬了1169点,增幅达17.55%。
香港财政司司长曾荫权立即宣布:在打击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中,香港政府已经获胜。
香港市场人士估计,香港政府在这两星期托市行动中,投入资金超过1000亿港元,集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票,预计港府目前持有相当于香港股市2100亿美元总市值的4%股票,成为多家香港蓝筹股公司的大股东。
中央政府成为香港坚强后盾
央行两副行长坐镇香港指挥
在香港抵御金融风暴的整个过程中,中央政府给予了大力的支持,首先是中央坚持人民币不贬值。
在与国际炒家决战的关键时刻,中央政府派出了两名央行副行长到香港,要求香港的全
部中资机构,全力以赴支持香港政府的护盘行动,成为香港战胜金融风暴袭击的坚强后盾。
在整个亚洲金融危机中,唯一顶住了索罗斯的进攻而没有经济崩溃的就只有回归后的香港,保住了香港几十年的发展果实。
当时索罗斯发动世界舆论(包括香港舆论),大肆攻击香港政府“行政干预市场”,违反市场经济规则,要是当时香港特区政府及中央政府屈服于世界的舆论压力而不运用“宏观调控”进行入市干预,那将酿成大祸。
当时的曾荫权后来说过:“决定政府入市干预的前一晚,我坐在床头哭了,不是为我自己,而是怕这个决定如果错误了,害了香港,我怎么向中央政府、向市民们交代？”
坚持人民币不贬值
中国:亚洲金融危机中的中流砥柱
1997年金融危机爆发后,中国政府在国际货币基金组织安排的框架内并通过双边渠道,向泰国等国提供了总额超过40亿美元的援助，向印尼等国提供了出口信贷和紧急无偿药品援助。
当时,全世界几乎异口同声地宣称:人民币应当贬值,否则中国经济将面临灭顶之灾。
然而,中国政府经过多方面权衡,在出口增长率下降、 yyd 国内需求不振、失业增多和遭遇特大洪涝灾害的情况下,中国政府本着高度负责的态度,从维护本地区稳定和发展的大局出发,作出人民币不贬值的决定,承受了巨大压力,付出了很大代价。
为了表明诚意,中国政府还收窄了人民币对美元的浮动区间。
中国领导人多次宣布人民币不贬值。
在1998年3月17日,朱镕基当选总理的第一次记者招待会上首先就承诺人民币不贬值。
此举对亚洲乃至世界金融、经济的稳定和发展起到了重要作用。
人民币不贬值的意义:首先,避免货币危机进一步扩大,特别是保护香港的联系汇率制；其次,减轻了已实行货币贬值国家的经济压力,因为如果中国也贬值,周边国家货币贬值可能带来的出口增长将会受到影响;第三,树立中国负责任的大国形象;第四,人民币不贬值维护了东南亚的经济秩序。
在坚持人民币不贬值的同时,中国政府采取努力扩大内需,刺激经济增长的政策,保持了国内经济的健康和稳定增长,对缓解亚洲经济紧张形势、带动亚洲经济复苏发挥了重要作用。
国家队救市的历史案例
国家队救市的历史案例咱来唠唠国家队救市的那些事儿。
一、1998年香港金融保卫战。
1. 背景。
那时候，亚洲金融风暴刮得可猛了。
国际炒家就像一群饿狼，盯上了香港这个肥羊。
香港股市、汇市被他们疯狂攻击。
香港股市一路狂跌，恒生指数那是刷刷地往下掉。
2. 国家队（香港政府）的救市行动。
香港政府那可是直接下场干架了。
金管局直接动用外汇基金进入股票和期货市场。
政府买了很多蓝筹股，像汇丰控股这些大家伙。
就好比在战场上，直接筑起了一道坚固的防线。
而且在期货市场，香港政府提高空头的投机成本，让那些想做空赚钱的国际炒家没那么容易得逞。
比如说提高期货的保证金比例啥的。
最后呢，成功地把国际炒家给打跑了，稳定了香港的金融市场，恒生指数也慢慢企稳回升啦。
二、2008年美国金融危机中的救市。
1. 背景。
美国的次贷危机引发了全球性的金融危机。
那些华尔街的金融机构就像多米诺骨牌一样，一个接一个地倒下。
雷曼兄弟破产了，整个美国股市暴跌，投资者都吓破了胆，到处都是抛售股票的。
2. 国家队（美国政府）的救市行动。
美国政府还注资像美国国际集团（AIG）这样的大型金融机构。
这就像给一个病得要死的人输血一样，让它不至于倒闭，因为AIG要是倒了，那会牵连一大片的金融企业。
同时呢，美联储还不断降息，给市场注入流动性，就像给干渴的土地浇水一样，希望能让经济重新复苏起来。
三、2015年中国A股市场的救市。
1. 背景。
2015年上半年，A股市场那是疯涨啊，各种杠杆资金都涌进来了，大家都在疯狂炒股。
可是到了年中，情况急转直下，泡沫破裂了。
千股跌停那是家常便饭，市场恐慌情绪蔓延得比野火还快。
2. 国家队（中国政府相关机构）的救市行动。
中国的“国家队”也是迅速出击。
证金公司、汇金公司这些大拿纷纷入场。
证金公司那是直接下场买股票啊，买了很多蓝筹股来稳定大盘指数。
就像一个大力士，在摇摇欲坠的大厦下面撑住了。
同时呢，监管部门还出台了一系列政策来稳定市场信心。
比如说限制大股东减持，这就防止那些大股东在市场不稳的时候还落井下石。
1998年香港金融保卫战
1998年香港金融保卫战作者：暂无来源：《读报参考》 2018年第8期1997年，美国货币投机家索罗斯连续攻陷泰国、马来西亚、新加坡、印度尼西亚等东南亚诸国，接着就想把胜利扩展到整个东亚，桥头堡便是东方之珠——香港。
想要看懂香港金融保卫战，必须懂得“三栖战术”的基本原理。
说起来也很简单，攻击者在汇市、期市、股市同时发动攻击，让被进攻者顾此失彼。
三栖战术，攻击者可以任意选择股、期、汇3个攻击目标，一方面失利并不影响全局。
对防守者来说，则必须股、期、汇三栖应对，3个市场任何一个环节都不能有丝毫闪失，只要一个环节被攻破，就会满盘皆输。
这是一个“连环套”，即使央行，力量也是有限的，救股市、期市，难救汇市：力保汇市又必须维持高利率，就会打击股市、期市。
索罗斯欲一举拿下香港，在攻击香港的过程中，他同时在汇市、期市、股市三市发动了进攻，使用了“三栖立体战术”的绝招。
1997年10月、1998年1月、6月和8月，索罗斯率领国际炒家先后4次进攻港币汇率、港股和恒生指数期货。
为什么索罗斯会盯上香‘：港？香港是亚洲乃至世界的金融中心，各种金融衍生工具操作方便。
其实最根本的一条就是香港资本充裕，索罗斯如，，果赌赢了，就能在东南亚金融危机后再大赚一票！索罗斯认为，香港和东南亚一样，经济运行也有着致命的弱点——联系汇率制。
所谓“联系汇率制”就是将港币与美元保持固定汇率，严格按照1:7.8的比率兑换，中国香港等发钞行有了l美元准备金才可以发行7.8元港币，说白了就是固定汇率。
联系汇率制下，等于承诺港币与美元可以自由兑换，兑换比率为1:7.8，而且有绝对保证。
这个制度一旦被打破，汇率就会失去控制，人们就会争相把港币兑换成美元，银行就会倒闭、港币就会被废弃、整个金融系统就会瘫痪、香港经济系统就会崩溃……要想拿下中国香港，最相似的类比当属中国台湾无疑。
1997年10月，索罗斯进攻中国台湾，至今仍不知道缘由，同样属于中国的台湾地区连个样子都没做就直接向索罗斯举起了白旗，17日至22日，新台币贬值3.3%，创下10年来新低。
香港金融保卫战实况
香港金融保卫战实况香港金融保卫战实况香港金融保卫战还是几年前听童偶然跟我提起过，不过说的不甚详细，这次看到不想破产的中国人，非常神往，想看看当年他们具体是怎么个操作法，所以搜到这篇，基本是最详尽的一篇记叙，存到这里，做个纪念。
香港金融保卫战2001年8月，一位身份特殊的人士拜访了我的助手司徒卫先生，言谈中述说了他在1998年8月震惊世界的香港恒指保卫战中跟随索罗斯香港办事处放空恒指期货，亏损3亿港币的事情，也勾起了作者对那场惨烈战役的回忆，当时香港政府英勇应战，以无比的智慧，成功地捍卫了自己的尊严。
时过境迁，恒指保卫战已成为辉煌的历史，但在亲身参与者的记忆中，仍然惊心动魄、历历在目……在这场旷世罕见的世纪金融大战之中，全世界的投资者都真切地感受到了金融衍生工具交易不是战争，却胜似战争的残酷与惊险。
多空双方参战兵力银海金山令人咋舌，价格争夺空前惨烈。
多角度、多层次、全方位的攻防变换，使这场世纪决战形成了崭新的立体模式。
在这场错综复杂的世纪金融大战之中，股票指数期货作为多空双方搏杀的最重要武器，在它诞生仅仅才16年的短短历史中，镌刻下了惊天动地的一笔。
在中国已经正式加入WTO和统一指数即将推出的今天，回顾这段惊心动魄的历史意味极为深远……一、悲壮回顾、一招的恶果香港回归之后仅仅才十几天，1997年7月18日，国际投机商利用菲律宾比索贬值的机会，开始试探性攻击港币，当日港府应战，在货币市场中买进10亿港币。
7月21日港府再次买进大量短期票据。
这个回合港府仅用上调银行利率的方法就简单地击退了国际投机商对港币的进攻。
1997年8月14～15日两天，港府在不同市场上均发现一些对冲基金在大手卖空港币，港元对美元汇率不同寻常地快速下跌，同时，港元远期汇率也跟随下跌。
国际投机商利用印尼盾宣布自由浮动的消息，又一次对港币展开了攻击。
而且国际投机商进攻的范围也从汇市扩大到股市、期市、汇市等多个战场。
在金融工具的运用方面，包括了外汇现货和远期外汇合约等多个金融品种。
1998年香港金融保卫战
资料之一：韩秀云通俗经济评书（香港保卫战一共有6集）资料之二：1998年香港金融保卫战案例1998年8月5日至7日，国际货币炒家发动了继97年10月以来对港元的第四度大规模冲击。
短短三日抛出近460亿港元（60亿美元）沽盘，港元受到自建立联系汇率以来最大规模的狙击，来势比97年10月更凶更狠。
但香港金融管理局沉着应战，不以挟息回击，而灵活使用外汇储备，抛出美元，大量买进港元，迫使国际货币炒家受损而退。
西方舆论：香港成了国际投机家的“自动提款机”金融大鳄：索罗斯港元与美元的联系汇率制度实施至今已有15年之久，它以1美元兑7.75港元的汇率与美元挂钩。
1997年10月23日，香港联系汇率制度首次受到国际金融炒家狙击。
他们大量直接抛售港币以兑换美元。
香港银行同业拆息一度飚升到300％，恒生指数和期货市场指数下泻1000多点。
此一役，炒家们共抛售了400多亿港币，在证券市场获利数十亿港元。
尝到了甜头的投资者继续玩弄同样的手段。
1998年1月、5月，相同的一幕一次又一次在香港上映。
西方舆论戏称，香港成了国际投机者的“自动提款机”，他们一旦缺钱花了，只需在这个提款机上按几个钮。
尽管香港凭借充裕的外汇储备保住了联系汇率，但在高利率的影响之下，经济付出了高昂代价，利率居高不下，股市下跌了50%以上，楼市下跌了50%以上，经济元气大伤，至今未愈。
当年首季香港经济负增长2.8%。
进入夏季，国际炒家热炒“人民币贬值”的谣言，“项庄舞剑，意在沛公，香港乃沛公也。
人民币贬值势必沉重地打击香港的联系汇率制。
这一信息更加刺激了香港的股市和汇市。
加之纽约股市回软，日跌幅一度达299点，并将继续下滑；日本新go-vern-ment回天无力；香港上市公司陆续宣布中期业绩，不利消息接踵而至，国泰公司50多年来首次亏损，太古、汇丰利润大幅下跌；香港市场上谣言四起，风声鹤唳，令投资者惶恐不安。
这些无疑成了国际金融炒家们进攻香港的信号。
欧美投资银行和对冲基金联手大举进攻从98年8月5日起，数家欧美投资银行和对冲基金同时向香港汇市、股市和恒指期货市场大举进攻，在香港疯狂抛售港元和恒指期货。
1997年成功抗击亚洲金融危机 中国展现大国风范
1997年成功抗击亚洲金融危机:中国展现大国风范 2009年09月08日16:40 新华网索罗斯【前言】1997年夏，亚洲爆发了罕见的金融危机。
在素有“金融强盗”之称的美国金融投机商索罗斯等一帮国际炒家的持续猛攻之下，自泰国始，菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家的汇市和股市一路狂泻，一蹶不振。
在东南亚得手后，索罗斯决定移师香港。
香港庆祝回归的喜庆气氛尚未消散，亚洲金融风暴便已黑云压城。
在请示中央政府后，特区政府果断决策，入市干预。
经过几轮“肉搏战”，国际炒家弹尽粮绝，落荒而逃。
香港取得最终胜利，保住了几十年的发展成果。
而为了帮助亚洲国家摆脱金融危机，中国履行了自己的诺言不对人民币实行贬值，并通过国际机构和双边援助来支持东南亚国家的经济，充分展现了负责任的大国风范。
【导读】曾荫权：直面金融风暴压力巨大哭过两三次人民币坚持不贬值中国树立起负责任大国形象索罗斯操盘手透露制造亚洲金融危机全过程索罗斯其人：业余哲学家喜欢为别人花钱泰铢贬值点燃导火索金融危机从泰国蔓延到全亚洲在20世纪90年代的繁荣时期，亚洲被世界上公认为新千年的一个巨大的新兴市场。
当时的泰国，和许多亚洲国家一样，开始从海外银行和金融机构中借入大量的中短期外资贷款，外债曾高达790亿美元。
在一片表面繁荣之下，泰国修建起许多空无一人而锃光发亮的办公大楼，韩国建立起了年产5百万辆小汽车的生产能力，这是当时韩国国内汽车市场容量的10倍。
1997年，泰国经济疲弱、出口下降、汇率偏高并维持与美元的固定汇率，给国际投机资金提供了一个很好的捕猎机会。
由美国“金融大鳄”索罗斯主导的量子基金乘势进军泰国，开始大量卖空泰铢，以迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率。
泰国政府不甘示弱，不惜血本以强硬手段进行对抗，在短短几天内耗资100多亿美元吸纳泰铢，但却徒劳无益。
泰国政府不当的干预手段反而被金融大鳄们利用，他们不断散布谣言，说泰国政府束手无策，一时间泰国金融市场被搅得一潭浑水、阴云翻滚。
东南亚金融风暴和香港金融保卫战
东南亚金融风暴和香港金融保卫战一．事件介绍有人说, 1997 年在席卷东南亚国家的那场金融风暴中所损失的财富可能已超出第二次世界大战中所遭受的经济损失。
曾被世人誉为“亚洲奇迹”的东南亚国家在这场无情的金融风暴中受到重挫。
在短短的几个月中, 他们的货币暴贬、经济瘫痪、企业倒闭、社会恐慌,无辜的人民遭受着前所未有的经济灾难。
1997年7月份以来的一场金融风暴从高经济增长的泰国旋起，席卷菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡、台湾、香港……。
金融风暴象每年这个时候袭击这个地区的台风一样猛烈，不断冲击泰国铢、菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾和新加坡元、港元。
这种金融市场脆弱的影响一步步呈“多米诺骨牌”效应：捷克克朗、波兰兹罗提已受影响，南非兰特、巴西雷亚尔都未幸免。
日本贬值幅度30%—50%，加剧了持续六七年的银行危机。
据统计: 受亚洲金融危机的影响,东南亚各国1998年GDP的增长率分别是:印尼-15.7% ,泰国-9.6% ,韩国-5.5% ,马来西亚-6.2% ,菲律宾-0.5%。
在这场金融风暴中，股市的下跌最大达到了54.48 %，货币的贬值甚至高达56.78 %。
东南亚金融危机不仅对亚洲经济造成严重的损失,而且还波及到世界整体的发展。
受亚洲金融危机的影响,1998年全球经济增长速度从411%下跌到211%。
一场危机始于亚洲,震惊了全球。
二．事件回顾（一）泰国货币危机全面爆发并迅速波及整个东南亚金融市场1.危机爆发前的泰国经济东南亚的这场金融风暴起源于泰国。
事实上，由于经济增长速度放缓，出口几乎降为零，房地产过热，经常项目赤字高，泰国金融市场1996年起就不太景气。
当年,泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%,为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要,外国短期资本大量流入房地产,股票市场,泡沫经济膨胀,银行呆账增加,泰国经济已显示出危机的征兆.1997年以来,由于房地产市场不景气,未偿还债务急剧上升,泰国金融机构出现资金周转困难,并且发生了银行挤兑的事件.2.索罗斯抛售泰铢掀起风暴1997年2月，以美国金融投机家乔治.索罗斯为首的国际金融投机商掀起了一股抛售泰铢的风潮，引起泰铢兑换美元汇率大幅波动。
一场没有硝烟的战争—1997香港金融保卫战
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对冲基金的投机策略
两个市场同时进行： 把拆借的港元兑换成美元 外国资金从股票市场撤出 逃离香港 港元汇率贬值 股指期货 沽空获益
同业拆借市场借入资金
外汇期货沽空获益 抛售股票 沽空股指期货
股票价格下跌
“一虚一实”两条战线
1.“虚”的一条战线，即港元金融战役的战略佯攻 （1）利用日元疲软大肆散播人民币要贬值的谣言，动 摇投资者对港元的信心； （2）对港币进行表面的进攻
第四次，港府正面与国家炒家交锋，赢得了香 港保卫战的胜利。
1 “舆论准备”阶段 2
前期对抗
3 “一虚一实”两条战线 4 港元金融战役的决战阶段
10
舆论准备
1.华尔街对冲基金“战无不胜”。
2.经济制度、宏观制度存在的问题
3.中国香港特区必然成为国际炒家的 “提款机”。
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前期对抗
在前三次的交锋中，国际炒家先在拆借市场 上借入港币，兑换美元，抛售港币，迫使香港政府 拉高利率，利率上升引起股票市场下跌。 同时引起衍生市场上恒生指数下跌，恒指期 货价格下跌加速股票市场下跌；外国投资者对香港 经济和港币信心锐减，纷纷抛出港股换回美元，使 港币面临新一轮贬值压力„„
85炒家抛售港币港府动用近230亿储备接盘86市场因信心不稳定以7254点收市全天跌去212点813港股跌至6660点创5年半以来新低814香港特区政府利用外汇基金高调介入当日港股劲升564点收市报722469点820港府利用日元回稳的条件刺激恒指上升260点直逼7900点825港府提高银行隔夜拆息率迫使炒家付出高额代价827受俄罗斯金融危机影响全球股市下跌香港股市面临严峻考验港府一天注入近200亿港元恒生指数上升88点82828日是期货结算期限港府顶住了空前的抛售压力闭市时恒生指数为7829点较8月13日上扬了1169点增幅达1755香港政府获胜
历史钩沉——1998年金融危机保卫战
历史钩沉——1998年⾦融危机保卫战A股在短短⼏个交易⽇内频频重挫，跌幅之⼤史上罕见。
“灾情”引发多个部门接连发布多重利好消息紧急救市。
此情此景堪⽐1998年深陷亚洲⾦融危机的⾹港。
当年，⾯对国际投机资⾦的⼤规模沽空⾏动，⾹港政府打出多套组合拳，最终击退空头，成功保住⾹港⾦融市场。
兴业证券⾸席策略分析师张忆东整理了相关资料，⼀起来回顾1998年那场⾹港⾦融保卫战。
⾹港1997-1998年股灾背景当时的东南亚国家在外汇储备尚不充分的条件下过早地放开了资本项⽬管制，但同时仍然实⾏着固定汇率制。
再者这些国家的经济基本⾯存在⼀定缺陷。
这给了索罗斯等国际炒家以可乘之机，并开始押注各国放弃固定汇率制。
在国际超级的攻击下，各国相继放弃固定汇率制。
索罗斯有了成功经验后，开始将⽬标转向经济基本⾯更好的⾹港。
1997年10⽉第⼀次股灾：顾此失彼，稳住汇市但牺牲了股市先来看看国际投机资⾦如何整体布局、意欲对港股发动攻击。
从1997年5⽉开始，以索罗斯为⾸的炒家们设计了⼀个连环计，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作⽤，利⽤现货和期货两种⼯具，多⽅设下陷阱。
整个狙击过程为⼀个三部曲。
第⼀部是预备期，炒家们低息借⼊港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指；第⼆部是造市期，⼀旦外围市场出现有利于炒家的机会，便⼤肆散布谣⾔，疯狂抛售港元，迫使港府"挟息"，造成恒⽣指数暴跌，甚⾄借货抛空股票；第三部是收获期，当恒⽣指数暴跌时，空头合约平仓，炒家们带钱离去。
1997年10⽉22⽇，国际炒家开始对⾹港全线出击, ⼤举沽空港股和港汇。
⾦管局在市场上抛售美元吸纳港元。
同时，⾦管局推出加息措施，最优惠利率由8.75%提⾼到9.5%，隔夜拆息率由9%提升⾄300%。
上述这些措施稳定了汇率，但仍未能阻⽌股市⼤幅下跌。
10⽉22⽇到10⽉28⽇，恒⽣指数下跌了3343.2点，跌幅达27%。
港股市值累积损失达7000亿港元。
香港金融保卫战
事件经过
1998年7月，索罗斯等国际炒家开始第四 次大规模攻击港元，攻击目标仍然是联 系汇率制。 一方面，利用日元疲软大肆散布人民币 贬值的谣言，动摇投资者对港元的信心。 另一方面，在外汇市场大量沽出港元， 同时在股票市场压低恒生指数，在期货 市场累积大量恒指期货的空头头寸。
事件经过
国际炒家攻击思路：先在期货市场建立 大量空仓，再通过攻击联系汇率制迫使 香港政府提高利率，并导致港股和恒指 期货下跌，进一步引发港元贬值，陷入 恶性循环。 香港政府8月14日入市干预。在现货和期 货市场同时与炒家搏杀，目的托升恒生 指数。
期货市场 国际炒家在高位卖空恒指期货，一方面从中牟取暴利， 另一方面为了打压指数期货，在股市造成恐慌情绪并 形成抛售压力，最终压低股市。 香港政府在股市买入股票抬高恒生指数，同时在期市 大量买进恒指期货8月合约。 8月28日恒指期货维持在7800点左右。 香港政府从8月25日开始，大量卖出恒指期货9月合约。 9月份期货合约价格7200点，由于8月份合约价差为 641点（正常情况下市100点左右的价差）。
事件经过
外汇市场 借入港元，在即期市场兑换成美元。由 于港元离岸交易较少，只能从香港本地 获取港元，或者从银行同业市场拆借， 或者从金管局的流动现金调节系统借入。 银行拆借市场两种融资工具：拆借贷款 和掉期合约。区别——本金划拨问题。 在远期市场卖出港元。
股票市场 抛售的两种途径：抛售持仓和借券卖空。—— 蓝筹股的较量 8月13日跌至6500点 8月20日升至7742点 8月21日受俄罗斯金融危机影响下降200多点 8月24日推高300点 8月28日7829点收盘
香港金融保卫战
背景
1997年，以索罗斯为首的国际金融投机 商嫌弃一股狂抛泰铢风潮，泰国、马来 西亚、印度尼西亚相继陷入金融危机， 最终导致经济危机。 马来西亚总理马哈蒂尔当时称索罗斯为 “潜伏在金融市场中的狠毒野兽”
1998年香港金融保卫战
反对者：世纪大骗局之1998香港金融保卫战在2008年金融危机之前，在二十世纪九十年代世界上也曾经爆发过多次金融危机，如日本经济危机、英国的英镑危机、墨西哥危机、东南亚经济危机，其中东南亚经济危机涉及面广，后波及俄罗斯、巴西等国，形成全球性金融危机，在这里我们将简单对东南亚金融危机做个简单的回顾，然后重点分析人们津津乐道的香港金融保卫战，与通常人们认为的香港金融管理当局取得了阻击索罗斯等国际金融机构的全面胜利不同，我认为香港金融管理当局是坠入了精心设计的骗局。
在日本陷入失落的十年长期衰退中，东南亚各国的经济发展取得了令人瞩目的成就，先后产生了韩国、台湾、香港、新加坡等亚洲四小龙，以及泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等亚洲四小虎，这些国家在经济高速发展过程也积累了比较多的问题，这些国家大都实行固定汇率制或有管理的浮动汇率制，为快速发展大都积累了比较多的外债，经常账户长期巨额赤字，资本市场泡沫比较严重，具备被攻击的内在条件。
从外部因素来说，1994年为提高出口竞争力，人民币一次性贬值50%，显著提高了中国在亚洲的竞争力，对四小龙四小虎构成了比较大的压力，另一个更重要的外部因素，美国在90年代初推行的强势美元政策，对这些国家的资本外流创造了条件。
以美国索罗斯为首的对冲基金早就对肥得流油的东南亚小龙小虎们馋蜒欲滴，视为盘中餐，早在1994年就曾进行过试探性攻击，后因感到时机不成熟而放弃。
1997年时机到来，自然不会放过，首先拿实力相对弱小的四小虎开刀，1997年2月索罗斯等大量沽空泰铢现货，同时买进远期泰铢合约，进行远期外汇掉期交易，泰铢贬值部分即是其盈利，泰国稍加抵抗就败下阵来，6月泰国财政部长在政治压力下辞职，惊慌失措的国内公司买入美元对冲其外汇风险敞口，外汇平准基金的干预导致外汇储备损失惨重，国内居民信心危机没有缓解，已超出了银行的控制范围，1997年7月泰国被迫放弃固定汇率制，汇率开始自由浮动，在此后的6个月里，泰铢兑美元的比价由26降到55。