第2章：财务管理基本价值观念
利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀贴水 利率在经济生款利息率 银行贷款利率 债券利息率 股息率 投资收益率 ……
二、资金时间价值的作用
揭示了不同时间点上货币之间的换算关系 有利于作出科学的财务管理决策
三、资金时间价值的计算
现金流量时间线
1000
①大学四年年金现值
P 10000 PVIFA10%,4 10000 3.170 31700 （元）
②假设未来10年每年存款A，则年金终值应等 于大学四年年金现值，即：
F A FVIFA 10%,10 A15.937 31700元
A 31700 15.937 1989.08元
(1 0.01) 1
365
365
37.8 0.03
1
365
(1 0.01)
每天进步一点点，一年后，你将进步很大； 每天原地踏步，一年后，你还是那个1； 每天退步一点点，一年后，你将1事无成。
3.年金的计算
年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款 项。 如：折旧、利息、租金、保险费、养老金等 按年金的每次收付发生的时间分：
第2章 财务管理基本价值观念
第1节 资金的时间价值 第2节 利息率与通货膨胀 第3节 投资的风险价值 第4节 资本市场均衡模型
学习要求： 掌握资金时间价值的计算
掌握风险的概念、种类以及风险与报酬的关系 熟悉资本资产定价模型
引导案例2.1
对于今天的￥10000和5年后的￥10000，你将 选择哪一个呢？为什么？
2. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值
年 1 现金流量 1000 1000 1000 1000 2000 2000 2000 2000
【例2－15】某系列 现金流量如下表所示， 贴现率为9％，求这 一系列现金流量的现 值
2 3 4 5 6 7 8
9
10
2000
3000
PV0 1000 PVIFA PVIFA PVIF9%,10 9%, 4 2000 9%, 59 3000
普通年金 先付年金 延期年金 永续年金
（1）普通年金（后付年金）
①普通年金终值（已知年金A，求年金终值FVAn）。
年金终值系数，可以写成 FVIFAi,n，或（F/A，i，n）
n
FVAn A (1 i)
t 1
t 1
(1 i) 1 FVAn A i
张先生缴的保费总额是多少？ 如何确定张先生领取养老金的年限？ 预计张先生可以领取养老金的总额是多少？ 该项保险是否合算？ 保险公司为什么要给张先生比保费多出许多的 养老金呢？
第1节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的作用 三、资金时间价值的计算 四、资金时间价值计算中的几个特殊问题
马克思：货币时间价值来源于资金周转使用后的增值额。 资金周转时间越短，在特定时期内，资金的增值就越大。
思考：是不是资金周转后所获得的增值额 都是时间价值呢？
3.定义二：时间价值是扣除风险报酬和通货膨 胀贴水后的真实收益率 4. 表现形式：
绝对数形式：利息额 相对数形式：利息率
利率的构成
16000 0.08 200000
（4） 递延年金
V 0 A PVIFA i , n PVIF i , m
V 0 A PVIFA i , m n A PVIFA i , m
【例2－12】
某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利 息率为8％，银行规定前10年不用还本付息， 但从第11年～20年每年年末偿还本息1000， 问这笔款项的现值应为多少？
【例2-2】
若计划3年以后得到400元，利息率为8％，现 在应存金额为：
1 1 PV0 FVn 400 317.6 n 4 (1 i) (1 8%)
PV0 FVn PVIFi,n 400 0.794 317.6
案例2.3 复利的威力
一条很火的励志公式
【例2－9】
租入B设置，若每年年初支付租金4000元，年 利率为8％，则5年中租金的现值为多少？
V0 4000 PVIFA8%,5 (1 8%) 4000 3.993 (1 8%) 17249(万元)
V0 4000 PVIFA8%,4 4000 4000 3.312 4000 17248(万元)
四、时间价值计算中的几个特殊问题
1.不等额现金流量现值 2.年金和不等额现金流量混合情况下的现值 3.年复利多次的时间价值问题 4.贴现率（折现率）的计算 5.期限的计算
1.不等额现金流量现值
1 1 1 1 PV0 A0 A1 A2 An 0 1 2 (1 i) (1 i) (1 i) (1 i) n
计划如下：从张先生21周岁生日开始到40周岁，每年交 1000元的保费，交费期为20年。从61周岁生日开始每年
可领取5000元的养老金直至身故。
资料：2014年，北京市男性人均期望寿命为78.46岁，女 性为82.15岁。若5年期银行存款利率为5%，5年以上银行
贷款利率为7%。
请问
1. 2. 3. 4. 5.
2000 (1/ PVIFA12%,8 ) 2000 1/ 4.968 402.6 （万元）
（2） 先付年金
①先付年金终值
FVAn A FVIFAi , n (1 i)
FVA n A FVIFA i , n 1 A
【例2－8】
某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利 率为8％，问第10年年末的本利和应为多少？
1 PV FVn (1i)n
复利现值系数，可以写成 PVIFi,n，或（P/F，i，n）
【例2-1】
将100元存入银行，利息率为10％，复利
分别计算5年后的终值。
FVn PV0 (1 i)n 100 (1 10%)5 161.1
FVn PV0 FVIFi ,n 2000 1.611 161.1
1000 3.240 2000 2.755 3000 0.422
10016
3.计息期短于一年时间价值的计算
计息期短于一年时，期利率和计息期数的换算 公式如下：
i r m
t n m
i mn FVt PV0 (1 ) PV0 FVIFA i , mn m m
600
600
t=0
t=1
t=2
1 .单利的计算
①单利终值。FVn=PV0×(1+i×n)
②单利现值。
1 PV 0 FV n 1 i n
2.复利的计算
复利终值的公式：
复利终值系数，可以写成 FVIFi,n，或（F/P，i，n）
FVn PV (1 i)
n
复利现值的公式：
1 2000 (1 0.105) 327.6 FVIFA 10%,5
2000
③普通年金现值(已知年金A，求年
金现值PVA0)
1 PVA0 A t (1 i ) t 1
n
年金现值系数，可以写成 FVIFAi,n，或（F/A，i，n）
1 1 (1 i ) n PVA0 A i
一、资金时间价值的概念
1.定义一：是指资金在周转使用中由于时间 因素而形成的差额价值，也称为货币时间价 值。
思考：是不是货币在任何状态下都可以产生 时间价值呢？
2. 来源
资金租金论？ 节欲论？ 人性不耐说？ 流动性偏好？ ……
点评：货币的时间价值不可能 由“时间”创造，也不可能由“耐心” 创造。
V0 1000 PVIFA8%,10 PVIF8%,10 1000 6.710 0.463 3107
V0 1000 (PVIFA8%,20 PVIFA8%,10 ) 1000 (9.818 6.710) 3108
【例2－13】
哈罗德（Harold)和海伦（Helen)计划为他们刚 刚8周岁的女儿建立大学教育基金。预计在女 儿将在18周岁时上大学，大学四年，每年的学 费为10000元。从现在开始海伦夫妇每年在女 儿生日时存入银行相同的存款。假定银行存款 利率为10%，并且复利计息。计算海伦夫妇每 年应当存入银行多少钱？
④资本回收额（已知年金现值PVA0，
求年金A）
A PVA0 ·n
1
t [1 / (1 i ) ] t 1
资本回收系数
1 PVA · o PVIFA i ,n
【例2－7】
C公司现在借入2000万元，约定在8年内按年 利率12％均匀偿还，则每年应还本付息的金额 是多少？
12% 2000 2000 0.201 402.6 （万元） 8 1 (1 12%)
Vn A FVIFAi,n (1 i) 1000 14.487 1.08 15645
Vn A FVIFAi,n1 A 1000 16.645 1000 15645
②先付年金现值
PVA0 A PVIFAi , n (1 i)
PVA0 A PVIFAi , n 1 A
【例2－6】
现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年年末 得到100元，如果利息率为10％，现在应存入 多少钱？
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第2章 财务管理的价值观念
（注：换算时间价值时，年按360天计，月按30天计）
6
• （2）现值计算 P=F/(1+i×n) 例：某人三年后可得1000元，若年利率为9%，用单利 计算，现在值多少钱？ 解： P=F/(1+i×n)=1000/（1+9% ×3）=787.4 （元）
7
• 2.复利的终值与现值 （1）复利终值---一定量的本金，按复利计算，若干期 以后的本利和。
解：P/A=20000/4000=5,即 =5，则(P/A ,i,9)=5
在年金现值系数表中查找n=9时，系数等于5的值，得到5在 12%(5.3282)和14%(4.9464)之间，则：
i
i1
1 1 2
= (1i22%i1+) [(5.3282-5)/(5.3282-4.9464)]
31
• 1.折现率（利率）的推算 • (1)单利利率
i=(F÷P-1) ÷n • (2)一次性收付款项利率
i= -1 • (3)永续年金折现率
A i
PA
32
• (4)普通年金利率（在已知 P或A 、FAA和n的情况下）
①计算 PA或A 的FAA值，为 ；
②查“普通年金现值系数表”或“普通年金终值系数
4
• 1.单利的终值与现值 （1）终值计算
F=P+P × i × n=P ·(1+i ×n) • 【例1】：将10000元存入银行，年利率为4%，求两
年后的本利和。 解： F=P ·(1+i ×n)=10000 ×（1+4% ×2） =10800（元）
5
• 【例2】：某人持有一张带息票据，面额为1000元， 票面利率为6%，出票日期为8月12日，到期日为11 月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为多少？ 解：I=1000 ×（1+6% ÷360 ×90）=1015(元）
6
• （2）现值计算 P=F/(1+i×n) 例：某人三年后可得1000元，若年利率为9%，用单利 计算，现在值多少钱？ 解： P=F/(1+i×n)=1000/（1+9% ×3）=787.4 （元）
7
• 2.复利的终值与现值 （1）复利终值---一定量的本金，按复利计算，若干期 以后的本利和。
解：P/A=20000/4000=5,即 =5，则(P/A ,i,9)=5
在年金现值系数表中查找n=9时，系数等于5的值，得到5在 12%(5.3282)和14%(4.9464)之间，则：
i
i1
1 1 2
= (1i22%i1+) [(5.3282-5)/(5.3282-4.9464)]
31
• 1.折现率（利率）的推算 • (1)单利利率
i=(F÷P-1) ÷n • (2)一次性收付款项利率
i= -1 • (3)永续年金折现率
A i
PA
32
• (4)普通年金利率（在已知 P或A 、FAA和n的情况下）
①计算 PA或A 的FAA值，为 ；
②查“普通年金现值系数表”或“普通年金终值系数
4
• 1.单利的终值与现值 （1）终值计算
F=P+P × i × n=P ·(1+i ×n) • 【例1】：将10000元存入银行，年利率为4%，求两
年后的本利和。 解： F=P ·(1+i ×n)=10000 ×（1+4% ×2） =10800（元）
5
• 【例2】：某人持有一张带息票据，面额为1000元， 票面利率为6%，出票日期为8月12日，到期日为11 月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为多少？ 解：I=1000 ×（1+6% ÷360 ×90）=1015(元）
财务管理基本价值观念练习-答案
第二章‘财务管理基本价值观念—练习参考答案一、单项选择题1.答案：A [分析]：这实际是年资本回收额的计算问题。
A=P·[1/（P/A，i ，n ）] =50 000·（1/5.6502）≈ 8 849（元）2.答案：D [分析]：即付年金终值系数通常记作[（F/A，i ，n+1）-1][举一反三]（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。
答案：×3.答案：C [分析]：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。
[举一反三]（判断题）永续年金即有现值，也有终值。
答案：×4.答案：A [分析]：即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。
[举一反三]（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。
答案：×5.答案：A [分析]：单利的现值公式为：P=F/（1+i n）=34500/(1+5%*3)=30000(元)。
6.答案：D [分析]：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。
实用文档7.答案：C [分析]：此题是复利终值的计算。
F=10000×（F/P，10%，5）=16105（元）。
8.答案：A [分析]：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。
9.答案：D [分析]：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是超过时间价值的那部分额外报酬，即风险报酬。
10.答案：A [分析]：此题实际是单利现值的计算。
P=F/（1+i n）=1000/(1+5%×5)=800（元）11.答案：D [分析]：此题是复利现值的计算。
P=20000×（P/F，12%，5）=20000*0.5674=11348（元）。
12.答案：A [分析]：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
第二章 财务管理基本价值观念
• 年偿债基金问题 • 知道终值和系数，求A
1、普通年金终值和现值的计算
• （2）普通年金现值的计算（已知年金A， 求年金现值P）
• 书P28-29 • 普通年金现值，是指一定时期内每期期
末等额收付款项的复利现值之和。其计 算公式为：
• P＝ A[1－(1＋i)－n]/i
• 其中[1－(1＋i)－n]/i称作“普通年金现
（附表二）。 • 上式也可以写作：P＝F（P/F,i,n）。 • 例，P27
二、资金时间价值的计算
• （三）年金终值与现值的计算 • P27 • 在现实经济生活中，还存在一定时期内多次收
付的款项，即系列收付款项。 • 如果每次收付的金额相等，间隔时间相同，则
这样的系列收付款项便称为年金。 • 简言之，年金是指一定时期内每次等额收付的
• 1年后的110元折合到现在的价值为100元， 这100元即为那110元的现值。
几个概念：
• 为了计算方便，本章有关字母的含义如 下： 书P26
• I——利息 • F——终值 • P——现值 • i——利率（折现率）（投资报酬率） • n——计算利息（投资收益）的期数
二、资金时间价值的计算
• （一）单利条件下的终值和现值的计算 • 书P26-27 • 1、单利终值计算
果，进行各种财务决策具有重要意义。 它告诉我们：
（三）资金时间价值观念的启示
• 第一，由于资金有时间价值，所以企业 的资金收入越是提前，资金支出越是延 后，对企业越有利。
• 第二，由于等量资金在不同的时间具有 不同的价值，所以不同时间的资金收入 和资金支出不宜直接进行比较，需要把 它们换算到相同时间的基础上，才能进 行大小的比较和比率的计算。
是指无限期等额收付的年金，可视为普 通年金的特殊形式。 • 永续年金没有终止的时间，因此没有终 值，只有现值。
财务管理的价值基础第2章
单利现值的计算公式为：
其中， FV是在n时期的现金流，i是利率，n计算利息的期数
（二）复利终值和现值的计算 复利终值公式： FV = PV×(1 + ｉ)ｎ 其中， PV是第0期的价值 Ｉ是利率 ｎ是投资时间
案例1
假设年利率为12%，今天投入5,000元 6年后你将获得多少钱？ 用单利计算是怎样的？ 用复利计算是怎样的？
72法则
如果年利率为ｉ%, 你的投资将在大约72/ｉ年后翻番。 例如，如果年收益率为6％，你的投资将于约12年后翻番。 为什么要说“大约”？因为如果利率过高，该法则不再适用。 假设ｉ = 72% （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = 1.7200，即一年后仅为1.72倍，并未达到2倍。 类似，ｉ = 36% （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = 1.8496，也未达到2倍 可见，该法则只是一个近似估计。
需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
范例：
如果资金所有者把钱埋入地思 对本质的认识
（三）时间价值的表现形式
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
复利终值系数
假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。 问：5年后的本息和为多少? FV = PV×(1 + ｉ)ｎ FV = 10×(1+8%)5 FV = 14.69万元
案例2
Q.假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？
其中， FV是在n时期的现金流，i是利率，n计算利息的期数
（二）复利终值和现值的计算 复利终值公式： FV = PV×(1 + ｉ)ｎ 其中， PV是第0期的价值 Ｉ是利率 ｎ是投资时间
案例1
假设年利率为12%，今天投入5,000元 6年后你将获得多少钱？ 用单利计算是怎样的？ 用复利计算是怎样的？
72法则
如果年利率为ｉ%, 你的投资将在大约72/ｉ年后翻番。 例如，如果年收益率为6％，你的投资将于约12年后翻番。 为什么要说“大约”？因为如果利率过高，该法则不再适用。 假设ｉ = 72% （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = 1.7200，即一年后仅为1.72倍，并未达到2倍。 类似，ｉ = 36% （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = 1.8496，也未达到2倍 可见，该法则只是一个近似估计。
需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
范例：
如果资金所有者把钱埋入地思 对本质的认识
（三）时间价值的表现形式
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
复利终值系数
假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。 问：5年后的本息和为多少? FV = PV×(1 + ｉ)ｎ FV = 10×(1+8%)5 FV = 14.69万元
案例2
Q.假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值系数
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
第二章 财务管理的价值观念
4 A(1 i） A(1+i) -4
5 A(1 i)-5 A(1+i)
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A(1+i) 0 A(1+i) -1 A(1+i)i)-22 A(1
分享：延伸时间的工具
分享六个延伸时间（投资时间）的工具：
1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本
时间管理
分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事
一、资本的时间价值
（一）资本时间价值的概念及理解
年金的类型及特征
普通年金：收付在期末 （后付年金） 先付年金：收付在期初 （预付、即付） 递延年金：第一期或前 几期没有收付的年金。 永续年金：无限期收 付的年金
A
0 1
A A A…..
2 3 4 5 A ….. 3 4 5 n A A….
A A A 0 1 m 2
0 递延期为m,有收付的期为n. A A A A…..n→∞
100
4
100
5
100
100(1+6%)0 100(1+6%)1 100(1+6%)2 100(1+6%)3 100(1+6%)4
1、（1）后付年金的终值
假定每年年末存入A,5年后取出多少本利和？
0 1
A
2
A
3
A
4
A
5 （年利率i）
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4
5 A(1 i)-5 A(1+i)
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A(1+i) 0 A(1+i) -1 A(1+i)i)-22 A(1
分享：延伸时间的工具
分享六个延伸时间（投资时间）的工具：
1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本
时间管理
分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事
一、资本的时间价值
（一）资本时间价值的概念及理解
年金的类型及特征
普通年金：收付在期末 （后付年金） 先付年金：收付在期初 （预付、即付） 递延年金：第一期或前 几期没有收付的年金。 永续年金：无限期收 付的年金
A
0 1
A A A…..
2 3 4 5 A ….. 3 4 5 n A A….
A A A 0 1 m 2
0 递延期为m,有收付的期为n. A A A A…..n→∞
100
4
100
5
100
100(1+6%)0 100(1+6%)1 100(1+6%)2 100(1+6%)3 100(1+6%)4
1、（1）后付年金的终值
假定每年年末存入A,5年后取出多少本利和？
0 1
A
2
A
3
A
4
A
5 （年利率i）
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
财务管理的价值观念
《财务管理》第二章以财务管理的价值观念为主题，介绍了财务管理的定义、 目标和原则，以及其与企业价值观念的关系和应用。还探讨了价值观念对财 务决策的影响以及财务管理的未来发展趋势。
财务管理的定义
财务管理是指企业对财务资源的规划、组织、控制和监督的过程。它涉及到资金的筹集和运用，以及财务决策 的制定和实施。
财务管理的目标
财务管理的目标是实现企业长期稳定的盈利和增值。通过合理的财务策略和决策，实现财务资源的最优配置， 提高企业的价值和竞争力。
财务管理的原则
财务管理有一些重要的原则，如资金的安全性、合理性和及时性；投资决策 的风险与回报之间的平衡；合理的融资结构；以及信息的透明度和可靠性。
财务管理与企业价值观念的关 系
价值观念会影响财务决策的整个过程。它会影响投资项目的选择、融资方式的确定、利润的分配方式等方面， 从而有效地引导和指导企业的财务决策。
财务管理的未来发展趋势
随着经济和金融环境的不断变化，财务管理也在不断发展。未来的财务管理 将更加注重风险管理、创新金融工具的应用、绿色金融等方面的发展，以适 应企业的需求。
企业价值观念是指企业对价值的认知和追求。财务管理需与企业价值观念相 一致，统一视角，确保财务值观念在财务管理中的应用
企业价值观念在财务管理中起到指导和约束作用。它能够影响投资决策、融资策略、分配政策等方面，使财务 决策更符合企业的核心价值观念。
价值观念对财务决策的影响
《财务管理》第二章以财务管理的价值观念为主题，介绍了财务管理的定义、 目标和原则，以及其与企业价值观念的关系和应用。还探讨了价值观念对财 务决策的影响以及财务管理的未来发展趋势。
财务管理的定义
财务管理是指企业对财务资源的规划、组织、控制和监督的过程。它涉及到资金的筹集和运用，以及财务决策 的制定和实施。
财务管理的目标
财务管理的目标是实现企业长期稳定的盈利和增值。通过合理的财务策略和决策，实现财务资源的最优配置， 提高企业的价值和竞争力。
财务管理的原则
财务管理有一些重要的原则，如资金的安全性、合理性和及时性；投资决策 的风险与回报之间的平衡；合理的融资结构；以及信息的透明度和可靠性。
财务管理与企业价值观念的关 系
价值观念会影响财务决策的整个过程。它会影响投资项目的选择、融资方式的确定、利润的分配方式等方面， 从而有效地引导和指导企业的财务决策。
财务管理的未来发展趋势
随着经济和金融环境的不断变化，财务管理也在不断发展。未来的财务管理 将更加注重风险管理、创新金融工具的应用、绿色金融等方面的发展，以适 应企业的需求。
企业价值观念是指企业对价值的认知和追求。财务管理需与企业价值观念相 一致，统一视角，确保财务值观念在财务管理中的应用
企业价值观念在财务管理中起到指导和约束作用。它能够影响投资决策、融资策略、分配政策等方面，使财务 决策更符合企业的核心价值观念。
价值观念对财务决策的影响
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
《财务管理》第二章财务管理的价值观念在企业的财务管理中，价值观念是至关重要的核心概念。
它犹如航海中的灯塔，为企业的财务决策指明方向，帮助企业在复杂多变的经济环境中做出明智的选择，实现资源的最优配置和价值的最大化。
首先，我们来谈谈货币的时间价值。
简单来说，货币的时间价值就是指今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。
这是因为今天的一元钱可以立即用于投资或消费，从而在未来产生更多的价值。
比如说，你把一元钱存入银行，假设年利率是 5%，那么一年后你将得到 105 元。
这多出来的 005 元就是货币时间价值的体现。
货币时间价值的计算方法有多种，其中最常见的是终值和现值的计算。
终值是指现在的一笔资金在未来某个时点上的价值；现值则是未来的一笔资金在当前时点的价值。
例如，你计划在 5 年后购买一辆价值10 万元的汽车，假设年利率为8%，那么现在你需要准备多少钱呢？这就需要用到现值的计算。
通过公式计算，你现在大约需要准备 68058 万元。
理解货币时间价值对于企业的投资决策具有重要意义。
比如，企业在考虑两个投资项目时，一个项目在短期内能带来较大收益，但长期收益增长缓慢；另一个项目在短期内收益较少，但随着时间的推移，收益会大幅增加。
如果不考虑货币的时间价值，企业可能会选择前者。
但当考虑到时间价值后，可能会发现后者能为企业创造更大的价值。
接下来，我们聊聊风险与报酬。
在财务管理中，风险是指未来结果的不确定性。
风险可能带来损失，也可能带来额外的收益。
而报酬则是投资所获得的回报。
一般来说，风险与报酬是成正比的，高风险往往伴随着高报酬，低风险则通常对应着低报酬。
例如，投资股票的风险相对较高，但潜在的报酬也可能很可观；而投资国债的风险较低，相应的报酬也较为稳定。
企业在进行投资决策时，需要权衡风险与报酬。
如果企业过于追求高报酬而忽视风险，可能会导致巨大的损失；反之，如果过于保守，只选择低风险的投资，可能会错失很多发展机会。
为了评估投资的风险与报酬，我们通常会用到一些指标，如方差、标准差、贝塔系数等。
财务管理第二章财务管理的价值观念
例2-8 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资， 利息率为8%，其现值是多少？
计算公式：
五、特殊事项的计算
1、不等额现金流量现值的计算
0
1
2
3
n-1
n
………
计算公式：
例2-9：
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
6 7 8 9 10
1000 1000 1000 1000 2000
1 2 3 4 5
现金流量
年次（t）
现金流量
年次（t）
解：
PV = 1000×PVIFA 9%,4+ 2000 ×PVIFA 9%,5-9 + 3000 ×PVIF 9%,10 =1000×3.240+2000×2.755 +3000 ×0.422 = 10016（元）
复利计息频数：利息在一年中累计复利多少次。
R：期利率，i：年利率，m：每年的复利计息频数， n：年数，t：换算后的计息期数。
R=i/m
t=m×n
例2-13：
某人准备在第5年年末获得1000元，年利息率为10%，试计算：（1）如果每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）如果每半年计息一次，则现在应存入多少钱？
案例导入
第一节 货币时间价值
一、货币时间价值的定义 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
今年
明年
=
货币时间价值实质上是在不考虑通货膨胀条件下全社会平均的无风险回报率。
表示方法 绝对数（利息额） 相对数（利息率）
+
二、现金流量时间线
20% 15% 10%
计算公式：
五、特殊事项的计算
1、不等额现金流量现值的计算
0
1
2
3
n-1
n
………
计算公式：
例2-9：
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
6 7 8 9 10
1000 1000 1000 1000 2000
1 2 3 4 5
现金流量
年次（t）
现金流量
年次（t）
解：
PV = 1000×PVIFA 9%,4+ 2000 ×PVIFA 9%,5-9 + 3000 ×PVIF 9%,10 =1000×3.240+2000×2.755 +3000 ×0.422 = 10016（元）
复利计息频数：利息在一年中累计复利多少次。
R：期利率，i：年利率，m：每年的复利计息频数， n：年数，t：换算后的计息期数。
R=i/m
t=m×n
例2-13：
某人准备在第5年年末获得1000元，年利息率为10%，试计算：（1）如果每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）如果每半年计息一次，则现在应存入多少钱？
案例导入
第一节 货币时间价值
一、货币时间价值的定义 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
今年
明年
=
货币时间价值实质上是在不考虑通货膨胀条件下全社会平均的无风险回报率。
表示方法 绝对数（利息额） 相对数（利息率）
+
二、现金流量时间线
20% 15% 10%