智力资本与企业绩效.
智力资本、企业能力及财务绩效关系研究——以电力、蒸汽、热水的生产和供应产业为例
Ｈ１ 人 力资 本对 财务 绩 效存 在显 著正 向影 响 。 ：
２ 结 构 资 本 与 财 务 绩 效 的 关 系 ． 结 构 资 本 是 企 业 的 基 础 。组 织 理 论 认 为 ， 构 结
于对智 力 资本 与 企 业 绩 效 关 系 的 讨 论 ， 在智 力 资 本 对企业 绩 效产 生 影 响 这 一 结 论 上 基 本 达 成 了共 识 ， 但 在智 力 资本对 企 业绩 效 的作 用机 理 上 仍存 在 较 大
Ｍ ａ ２ ０ ｙ ０１
Ｖ ｏ ．１ Ｎｏ １ ２ ．３
智 力 资 本 、 业 能 力及 财 务 绩 效 关 系研 究 企
一 一
以 电力 、 汽 、 水 的 生产 和 供 应 产 业 为例 蒸 热 许 红 胜 ， 晓 曼 王
（ 东南大学 经济管理学 院，江苏 南京 ２ ０ ９ ） １ ０ ６
二 、 献 回 顾 与 研 究 假 设 文
（ ） 力 资本 各 要 素 与 财 务 绩 效 的 关 系 一 智 １ 人 力 资 本 与 财 务 绩 效 的 关 系 ．
人力 资本 是 企 业 的竞 争 资 源 ， 企 业 价 值 的 趋 是 动 因素 。朱杏 珍¨ 指 出 ， 力 资 本 是 决 定 企 业 绩 效 】 人
考。
［ 键 词 ］智 力 资 本 ； 业 能力 ； 关 企 财务 绩 效
［ 中图 分 类 号 ］Ｆ ７ ［ 献 标 识 码 ］Ａ ２０ 文
［ 章编 号］１ ７ — １ Ｘ（ ０ ０） ３ ０ ６ － ７ 文 １５ １ ２ １ ０ —０ ７０ ６
一
、
引 言
的关键 因素 。Ｍａ ， ｋ ｔｒ］ 王炯 能［ 发 现 员工 平 ｋ Ａ ｈａ 和 ｃ ３ ］ 均 年 龄 、 育 水 平 、 资 ， 业 人 工费 用 率 等人 力 资 教 薪 企
智力资本对企业价值的杠杆作用研究
元 回归分析法对我国２０ 年运 营最佳公 司进行实证分析 ， ０３ 发现物质 资本 和企业绩效有十分显著 的相关关系 ， 结构 资本和人力资本对 企业绩效有正向的贡献 ， 但结 构资本在统计 上不十分显著 ； 傅传锐（ ０ ７ 运用分量 回归 方法 研究智力资本与公 司绩效 的相关性 ， ２０ ） 发
些披露信息的认可程度（ ｄ ｉ ｓｎ ２０ Ｅ ｖｎ ｏ ，０ ２ ｏ ｓ
一
、
文 献综 述
（ ） 一 国外文献 许多研究者认为智力资本是企业 价值 的驱 动力 ， 是企业价值创 造的源泉 。 ｌ １８ ） Ｈａ （９ ９ 首次提 出了关键 价值 驱动 ｌ 力的智力资产（ 无形资产 ） 的概念 。 ｒｃｅ（９ ４ 、ｏｔ （ ９５ 和Ｐａ ａ ｄ ｎ ａ ｌ１９ ） Ｄｕ ｋｒ１９ ）Ｐｒ ｒ１８ ） ｒｈ ａ ｄＨ ｍｅ（ ９０ 认为 ， ｅ ｌ ａ 在竞争环 境中 ， 企业智力 资本 是企 业价值增值 的关键 因素 。ｕｉ（０ ４ 认 为 ， Ｐｌ ２０ ） ｃ 在当今知 识经济 时代 ， 价值创 造毫无 疑问是和智 力资本相 联系 的。 ｄ ｉ ｓｎａｄＭａ ｎ Ｅ ｖ ｓｏ ｌ ｅ ｎ ｎ ｏ
关 键 词 ： 力 资本 智 力 资 本 乘数 智 企 业价 值 杠 杆 作 用
在知识经济时代 ， 员工的知识 、 创新能力 、 电子基础设施 、 、 商标 版权和顾客忠诚度等智力资本正 日益成为企业价值创造的核心。 在 现代资本市场 中， 司的市场价值 ， 公 不仅取决于其对外披露 的财务价值 ， 而且取决于公 司对外披露的智力资本信息 以及资本市场对这
浅析中小企业智力资本管理
第二，加 强对人力资本开发与管理 ．
影 响， 因而对人力资本的管理是智力资本 工 的意见和看法不 能得到很好 的传 递和 员工是企业的细胞 ，是智力资本的载体 ，
管理 的核 心。欧盟的统计 结果显 示， 劳动 足够 的重视； 缺乏对企业形象 的塑造 与维 员工 的个人素质将 决定企业 能否发挥 其
４ 改善企业 内部信 息与沟通。 、 若是企 席 之地 。 业 中各部门问信息沟通不 畅， 很可能会带
文化环境 ， 为企业 发展奠定基础 。
（ 作者单位 ： 中铁房地产 开发有 限公
２ 高度重视企业风险。 、 对风险管理的 来财务部门数据不真实的风 险， 因此建筑 司 ）
好 坏 ，也 直 接 影 响 着 企 业 的 生存 和 发 展 。 施工企业 在投标、 财务 、 计划 、 工程等部门
当务 之 急 。
作为现代企业管理 的重要 管理方式 ，
Hale Waihona Puke 施工过程 中， 严格要求施工作业人 员 建筑 施工企业要根 据 自身实 际情况 构建
先进 的企 业文化有 助于企业 员工树 进行 规范操作 、 安全操作 ， 目经理必须 有 效的内部控制体系。 项 对建筑施工企业 内 立正确 的世界观 、 人生观 、 价值观 ， 响着 严格监控工程款在项 目中的使用情况 ， 影 抓 部控制体系 的构建 与完善是 一项长 期且 企业 的发 展方 向，发 展水平和 发展速度 关键人 、 关键部位 、 关键 物件， 建立科学 、 艰 巨的工程 ，施工企业必须不 断努 力， 不 等 。建筑施工企业应当培养 内外 部结合、 严密的财 务管理体系。 断进步 ， 能在激烈的市场竞争 中占据一 才 短期 与长期结合 的企业文化 ， 持健康 的 保
智力资本作用机制：直接效应·间接效应·调节效应
智力资本作用机制：直接效应·间接效应·调节效应高娟1，汤湘希2（1.中南民族大学管理学院，湖北武汉430074；2.中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430073）摘要：基于对智力资本作用机制的回顾与梳理，文章回答了智力资本如何作用于组织绩效。
指出智力资本对组织绩效的作用效应主要有直接效应、间接效应和调节效应三种，在此基础上，揭示了智力资本作用机制研究在行业领域、智力资本层面和绩效形式上的特点，并提出了智力资本绩效创造的未来研究建议。
关键词：智力资本；组织绩效；作用机制；自组织中图分类号：F275文献标志码：A 文章编号：1007-5097（2014）06-0106-06The Impact Mechanism of Intellectual Capital ：Direct Effect ，Indirect Effect and Moderating EffectGAO Juan 1，TANG Xiang-xi 2(1.School of Management ，South-central University for Nationalities ，Wuhan 430074，China;2.School of Accounting ，Zhongnan University of Economics and Law ，Wuhan 430073，China ）Abstract ：Based on the review and analysis on the impact mechanism of intellectual capital ，the paper answers how intellectu ⁃al capital affects organizational performance.It presents direct effect ，indirect effect and moderating effect of intellectual capi ⁃tal on organizational performance.According to the study ，it reveals the characteristics of research on the impact mechanism of intellectual capital in the field of industry ，intellectual capital level and performance mode ，and discusses future research di ⁃rections of intellectual capital on performance creation.Keywords ：intellectual capital ；organizational performance ；impact mechanism ；self-organization一、智力资本作用机制的效应观20世纪末期，对智力资本作用机制的研究逐渐成为研究热点，尤以实证研究为主，基本形成了三种观点。
智力资本、动态能力对企业绩效的作用研究——基于联想集团的案例分析
●“985”高校经济学人计划【DOI 】10.3969/j.issn.1007-5097.2013.10.001收稿日期：2013-06-28基金项目：山东省自然科学基金项目“后危机时代山东中小高科技企业自主创新与跨越式成长战略研究”（ZR2012GM021）；国家社科基金重点项目“国际金融危机后中国产业组织的重大问题与对策研究”（12AJY004）；山东大学人文社会科学重大研究项目（“985工程”三期经费支持）“经济全球化条件下中国制造业产业集中度、企业规模与国际竞争力研究”（12RWZD15）作者简介：杨蕙馨（1961-），女，河北邢台人，教授，博士生导师，山东大学管理学院院长，研究方向：战略管理，产业组织与企业组织；徐召红（1977-），女，山东诸城人，讲师，博士研究生，研究方向：战略管理。
智力资本、动态能力对企业绩效的作用研究——基于联想集团的案例分析杨蕙馨1，徐召红1，2（1.山东大学管理学院，山东济南250100；2.山东财经大学工商管理学院，山东济南250014）摘要：智力资本和动态能力对高科技企业的成长具有特殊的重要性，文章对智力资本、动态能力与企业绩效的关系进行了理论分析，指出企业冗余资源和环境动荡性的调节作用，并以联想集团为案例研究对象，采用质性研究方法对智力资本和动态能力提升企业绩效的过程进行了探索。
我国高科技企业应该借鉴联想的成功经验，重视智力资本的积累和动态能力的培育，努力提升企业管理水平和竞争力。
关键词：智力资本；动态能力；企业绩效中图分类号：F272文献标志码：A 文章编号：1007-5097（2013）10-0001-06A Research on Effects of Intellectual Capital and Dynamic Capability on Enterprise Performance——Based on a Case Study of Lenovo YANG Hui-xin 1,XU Zhao-hong 1,2（1.School of Management,Shandong University,Jinan 250100,China ；2.School of Business Administration,Shandong University of Finance and Economics,Jinan 250014,China ）Abstract:Intellectual capital and dynamic capability are of great importance to the growth of high-tech enterprises.The pa⁃per analyzes the relationship among intellectual capital,dynamic capability and enterprise performance,points out the moder⁃ating effects on slack resources and environmental dynamism,and takes Lenovo Group as a case study,employs qualitative research method to explore the effects of intellectual capital and dynamic capability on enterprise performance.Chinese high-tech enterprises should learn the successful experience from Lenovo and pay close attention to cultivate intellectual capital and dynamic capability in order to enhance the management level and competency.Key words:intellectual capital ；dynamic capability ；enterprise performance一、引言资源基础观认为，企业绩效主要由企业的资源差异决定；能力基础观则认为，企业的能力高低决定了企业绩效。
我国上市公司多元资本结构及其绩效影响研究——基于智力资本视角
资本 的 资 本 结 构 问 题 。对 于 多 元 资 本 结 构 的 探 讨 ， 有 助 于 突 破传 统 财 务 资 本 结 构 与 组 织 绩 效 关 系 间 的 不 确
定性 ， 分析促进企业 价值增 长的资本 结构变 化规律 ， 以
财 务 资 本 与 人 力 资 本 比例 ， 并 合 理 安 排 人 力 资 本 内部
时 代 的到 来 ， 资 本 观 念 日趋 多 元 化 。２ ０世 纪 ９ ０年 代 以 来， 国 内外 学 者 提 出 了许 多 资 本 概 念 ， 迄 今 为止 ， 已形 成包括财务资本 、 人力 资本 、 智 力资本 、 社会资本 、 文 化 资本 、 生态资本等多元化 的资本 范畴 ， 多 元 资 本 或 泛 资 本共 同 为 组 织 创 造 价 值 这 一 观 念 已 为 理 论 和 实 务 界 所
力资本概念 ， 并 进 行 了 较 深 人 的 研 究 。 学 者 们 将 智 力 资本视为组织 所有 非财 务资 本 的统称 ， 代 表 企 业 市 场
理 论 综 述 与 研 究 假 设
基 于 人 力 资 本 日益 重 要 的 价 值 创 造 作 用 ， 国 内 外
接受。对于资本 结构 的研 究 ， 也 有 必 要 突 破 传 统 的 股 权 资本 与 债 务 资 本 的 财 务 资 本 结 构 ， 进 一 步 探 讨 多 元
筹 资 结 构 决 策 的 内容 不 仅 包 括 物 质 权 益 资 本 和债 务 资 本， 还 应 包 括 人 力 资 本 。张 文 贤 、 傅颀＿ ３ 构 建 了 以 人 力 资 本 为 核 心 的资 本 结 构 体 系 。张 娟 构 建 了人 力 资 本 、
较 显著 的增 长趋 势 ， 说 明 企 业 智 力 资 本 的 增 长 幅度 高 于 财 务 资 本 的 增 长 幅 度 。 并 且 ， 该 多元 资 本 结 构 对 企
我国智力资本现状评析论文
我国智力资本的研究现状评析中图分类号：f276 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）05-097-01摘要新知识经济的到来，智力资本愈来愈被视为缔造财富、创造竞争优势的源泉。
2009年年底，国务院已正式批复同意支持武汉东湖高新技术开发区建设国家自主创新示范区。
对于高新企业来说智力资本在公司的竞争和长远的发展中更起到了举足轻重的作用。
因此正确认识企业的智力资本并采取积极的管理策略对于提升企业竞争力具有十分重要的意义。
关键词智力资本企业绩效信息披露一、国内外研究现状“智力资本”一词最早在1969年由galbreinth首次提出，但直到20世纪90年代方引起理论界和实务界的广泛重视。
目前理论界对智力资本的内涵还存在多种不同的认识。
纵观相关的研究文献发现，最具代表性的定义当属thomas stewart（1994）提出的，他认为智力资本是能够为企业带来竞争优势的企业员工和能力的总和，并把智力资本相应的分为人力资本、组织资本和顾客资本，称之为“h-s-c”结构。
另外英国学者annie brooking（1995），美国密歇根大学的dave ulrich也对智力资本的定义给予了相关的界定。
国内的学者也先后对智力资本的内涵进行了界定。
如：王勇、许庆瑞（2002），闫化海、赵武（2004）等。
这些定义因其对智力资本的理解不同，所涵盖的领域和范围也相应的会有所不同。
具体的关于智力资本的研究主要表现在以下几个方面：1．智力资本与企业绩效关系的研究国外，bontis等人于1998年和2000年分别拿加拿大以及马来西亚两国的数据，对企业智力资本投资与企业绩效关系进行了探索研究，问卷调查结果表明二者之间存在显著的关系。
bassi & van （2002）研究了人力资本与企业绩效的关系，研究结果表明人力资本的投资对企业长期绩效有显著的影响。
riahi-belkaoui（2003），firer和wiiliams（2003）的研究同样表明智力资本与企业绩效存在显著的关系。
智力资本、股权结构与企业绩效关系研究——基于沪深股市2008-2012高科技公司的实证
二 文献评述 与研究假 设
（ 一 ）相关文献评述
Ｅ ｄ ｖ ｉ ｎ ｓ ｓ ｏ ｎ（ １ ９ ９ ７ ） 首 次提 出智 力 资 本概 念 ，将智 力 资本 总结 为人 力 资本 、结构 资本 和 客 户 资 本 。Ｂ ｏ ｌ ｌ ｅ ｎ ｅ ｔ ａ １ ．（ ２ ０ ０ ５ ） Ｉ ６ ］ 基 于德 国医药行 业 经理 的 调查 数据 研究 了智力 资 本 与企业 绩 效 的相 关性 ，
《 产 经评 论》 ２ ０ １ ３年 １ １ 月 第 ６期
智力资本 、股权结构 与企业绩效关 系研究
基 于 沪深股 市 ２ ０ ０ ８—２ ０ １ ２高科 技 公 司 的 实证
刘 烨 惠士友 聂飞 飞 张 鹏
［ 摘要 ］本 文以２ ０ ０ ８— ２ ０ １ ２年 沪深股市 的 １ ８ ９家高科技 公 司为样本 ，探 讨智 力资本和 股权 结构对 企业
绩效 的影响 。实证结果表 明：规模效应并不利于促进 高科技企 业提 高创新 能力；非控股高 科技企业智 力资
本 、股权结构对绩效 的作用优于控股企业 ，股权制衡度能够 显著提 高企业绩 效，股权集 中度 与企 业绩 效正
相关。另外 ，智力资本和股权制衡度 对我国高科技 企业绩效提 高具 有显著 的积极作用。
Ｂ ｅ ｅ ｈ ｔ ｅ ｔ ａ １ ．（ ２ ０ ０ ３ ） 指 出控 制公 司大 股东 的所有 权 和控 制权 是 大 多数 国家解 决 股东 集 体行 动 问题 的 经验 ，但这 种 方法存 在两 个重 要 的治理 成本 ：大 股东 和管理 者共 谋侵 害小 股东 利益 和二级 市 场 的流 动
［ 收稿 日期 ］２ ０ １ ３—０ ７—１ ０ ［ 基金项 目］教育部人 文社科规划基金 ：创业期高科技 企业治理结构研究一基于人力 资本升值 的视角 （ 项 目编号 ：１ ０ Ｙ Ｊ Ａ ６ ３ ０ １ ０ ３ ，主 持人 ：刘烨 ） ；辽宁省教育厅科学 研究一般项 目：知识型雇 员的集聚效 应及动态 匹配机制研究～ 以辽 宁省高科技 企 业为例 （ 项 目编 号 ：ＷＪ ２ ０ １ ３ ０ ４ ３，主持人 ：刘烨 ） 。 ［ 作者简介 】刘烨 ，东北 大学 副教授 ，研究方向为产 业组织 与公 司治理 ；惠士友 ，东ｊ Ｅ 大学研 究生 ，研究 方向为公 司治理 ；聂 乜， 东北大学硕士 ，研究方 向为公 司治理 ；张鹏 ，东ｊ Ｅ 大学研究生 ，研 究方 向为公 司治理。
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智力资本与企业绩效:
智力资本与企业绩效:
本文以我国汽车行业的32家上市公司为样本，考察了智力资本各构成部分与企业绩效之间的关系。
研究发现企业的物质资本、智力资本对企业的绩效有正向促进作用，且智力资本对企业绩效的促进作用比物质资本显著；智力资本的构成部分：人力资本和结构资本，也正向促进企业绩效，但物质资本和人力资本对企业绩效的影响显著，而结构资本不显著。
进一步分析发现，从智力资本的各个组成部分去分析智力资本与企业绩效的关系比从智力资本的整体来分析其与企业绩效的关系更具有说服和解释力度。
智力资本企业绩效VAIC法
一、问题的提出
企业是物质资本和智力资本的结合体。
智力资本是对使公司得以运行的所有无形资产的总称，即它们的知识、经验、技能以及相关的软资产。
组织竞争越来越依赖它们的智力资产，越来越多的组织开始明确认识到智力资本是企业竞争优势的根本来源。
世界各地的大公司开始认识到它们最宝贵的资产是无形资产。
它们发现：公司的价值已不在于拥有多少厂房、设备、甚至产品，而在于客户的信赖程度、与商业伙伴合作的能力、知识产权、电讯基础结构，以及雇员的创造潜力和技能；公司中最大的资产，就是继资本、劳动之后脱颖而出的智力资本。
国际驰名的公司，象通用电器公司、摩托罗拉公司、惠普公司、西门子公司、数字设备公司等居于行业领先地位的公司，都已开始利用智力资本来获得真正的竞争优势。
智力资本的管理己经成为知识时代企业经营的核心。
Bornemanneta1（1999）通过研究发现，能够较好地管理其智力资本的企业比一般企业有更强的竞争优势，那些加强自身智力资本管理的公司往往比其他公司表现更佳（Bomemannetal1999;Johanson1999）。
Brennan和Connell也曾发表论文认为智力资本管理对企业的长期经营绩效有重要的作用（Brennanetal，2000）。
国内目前对智力资本与企业绩效的研究主要集中在对人力资本与企业绩效的研究上，例如，方润生，李垣（2002）通过对企业管理层人员变动与企业绩效的实证分析，认为管理层人力资本结构的变化对企业绩效的改善存在明显的积极作用。
朱杏珍（2003）从人力资本对企业的获利能力、偿债能力、营运能力和发展能力的作用入手进行分析，认为人力资本是决定企业绩效的关键因素。
以知识为核心的智力资本在企业绩效和持续竞争优势的获取中发挥着越来越重要的作用(Teece2000)。
由此可见，在理论研究中，学者们普遍指出智力资本对企业市场价值、股票价格、企业绩效有正相关关系，智力资本能够构建和保持企业绩效和竞争优势
（EdvinssonandMalone1997;Stewart1997;YoundtandSnell1998;BrennanandCon nell2000）。
从研究文献看出，对智力资本的构成部分与企业绩效的关系进行的研究很少，还没有文献对其进行过实证研究。
物质资本和智力资本都正向促进企业业绩，从而提高企业价值，智力资本跟物质资本相比对企业业绩正向促进作用更显著；智力资本又可分为人力资本和结构资本，理论上人力资本和结构资本也对企业绩效有正向促进作用，而且智力
资本的组成部分去分析智力资本与企业绩效的关系，比从智力资本的整体来分析它与企业绩效的关系更具有说明和解释力度。
本文基于中国证券市场，以智力资本各构成部分：人力资本和结构资本，为解释变量，对智力资本与企业绩效的关系进行实证研究。
二、研究方法
（一）样本选择和数据来源
本文所选择的样本为我国深沪交易所上市的A股公司，样本期为2004年的年报。
本文研究所用到的所有数据都手工摘自2004年我国汽车行业共32家上市公司年度财务报告，所有股票的价格均是2004年12月31日的收盘价。
（二）检验模型和变量说明
本文运用如下两个模型来检验有关理论假设：
建立高质量的会计准则夯实证券市场发展基础证券市场低效率的根源：制度缺陷。