证券投资技术分析主要理论与方法

第9章 证券投资技术分析主要理 论与方法
目的要求：主要掌握和了解证券投资技术分析理 论， 主要是道氏理论、Ｋ线理论、切线理论、波浪理论、
形态理论、循环周期理论、随机漫步理论等。 重点：Ｋ线理论、波浪理论、形态理论
主要内容
• 道氏理论 • Ｋ线理论 • 支撑压力 • 形态理论 • 其他主要技术分析理论和方法
刺穿线
形成于下降趋势中的长阴线实体保持 了下降的含义。第二天的跳空低开进 一步加强了下降含义。然后，市场反 弹了，且收盘高于长阴线实体的中点。 阳线穿入阴线的幅度越大，反转的幅 度越大。
黑云盖顶
市场是上升趋势中，形成了一条长阳线。 第二天市场跳高开盘，这是保持上升趋 势的。收盘的时候价格下降到阳线实体 的中间之下。阴线刺进前一根阳线的程 度越深，顶部反转的机会越大。
上升三法
• 下降三法:道氏理论认为大趋势有三个阶 段,其精确地指出了市场的上升或下跌不 可能一条直线,而是经过相当多的反复才 走到预定的目标。
• 下降三步曲只是下跌趋势中的一个休止 符，它不是转势信号，而只是持续巩固 信号。
下降三法
下降三法
（四）应用Ｋ线组合应注意的问题
• 1. Ｋ线组合的结论是相对的，不是绝对的 • 2. 尽量用多根Ｋ线的组合，其正确率高一些 • 3. Ｋ线图研判最好与其他技术指标结合起来进
(10)T字形:开盘价与最高价.收盘价为同 一个价位,盘中价格急剧下探但后又被拉起, 这种形态常见于市场的底部,有看涨意义
K线的特征
Ｋ线所包含的信息是极为丰富的。 就以单根Ｋ线而言，一般上影线和阴线的
实体表示股价的下压力量，下影线和阳线 的实体则股价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌 动量比较大，下影线和阳线实体较长则说 明股价的扬长动力比较强。
第一节 道氏理论
（一）道氏理论的形成过程
1、道氏理论是技术分析的基础
创始人是美国的查尔斯.亨利.道（Charles H.Dow）。 为了反映市场总体趋势，他与爱德华.琼斯创 立了著名的道.琼斯平均指数。同时创立了道 氏理论。“道氏理论”成为了技术分析的鼻祖。
2、了解和熟悉证券走势图
在讲各种理论前，我们应基本学会看技术 分析图示：即时走势图与技术分析K线图。 这有利于我们掌握证券投资各种分析理论。
价位 50 45 40 35
30 25 20 15
10
5
阴阳烛图
1
2
3
4
5 时间
（二）Ｋ线的主要形状
(1)光头光脚阳线: 没有上下影线,开盘
价为最低价,收盘价为最高价. 常见于牛市之 中.
(2)光头光脚阴线: 没有上下影线,开盘价为最高 价,收盘价为最低价. 常见于跌势之中.
(3)带下影线的阳线: 没有上影线,收盘价 即为最高价,常见于涨势之中.
(4)带下影线的阴线:开盘价为最高价, 高开低走,但呈下跌抵抗特征,常见于跌 势.
(5)带上影线的阳线:开盘价为最低 价,盘中冲高回落,呈上涨遇阻特征, 常见于涨势.
(6)带上影线的阴线:高开高走或盘中 冲高,但遇阻回落,以当日最低价收盘,常 见于跌势之中.
(7)“一”字线:当日开盘价.最高价.最低价. 收
。
❖ 熊市包含型 ❖ 牛市包含型
熊市包含型处于上升 趋势中，只有小小成 交量配合和小阳实体 发生。第二天，以新 高开盘，然后是迅速 的卖出并伴随大的成 交量。收盘比前一天 的开盘更低，上升趋 势已经被破坏。如果 第三天的价格仍然保 持在较低的位置，上 升趋势将小反转。
牛市包含型的情况与 熊市相反。
射击之星 在上升趋势之后，以向上的价格缺口开盘； 小实体在价格区域的较低部分； 上影线的长度至少是实体的长度的3倍； 下影线短到可以认为不存在；
倒锤线
❖ 当市场以跳空开盘时，已经有了下 降趋势。当天的上冲失败了，市场 的收盘较低。第二天的开盘是判断 趋势反转成败的关键。如果第二天 的开盘高于倒锤线实体，趋势反转， 并支持上升。
射击之星
❖ 射击之星处于上升趋势中，市场跳 空向上开盘，出现新高，最后收盘 在当天的较低位置。后面的跳空行 为只能当成看跌的熊市信号。
刺穿线(piercing line)和黑云盖顶(dark cloud cover)
特征 刺穿线 ❖ 第一天是反映继续下降的长阴线实体； ❖ 第二天是阳线实体，开盘低于前一天的最低点； ❖ 阳线天的收盘在第一天的实体之内，但是高于第一天 的实体的中点； ❖ 刺穿线的两根线都应该是长实体； 黑云盖顶 ❖ 第一天是继续上升的长阳线； ❖ 第二天是开盘高于第一天最高点的阴线； ❖ 第二天的阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部
❖ 锤形线
❖ 上吊线
• 锤形线处于下降趋势中。在疯狂卖出 被遏制，市场又回到了或者接近了当 天的最高点，投资者担心踏空。如若 收盘价高于开盘价，产生一根阳线， 则情况甚至更有利于上升。
• 第二天的较高的开盘价和更高的收盘 价将使得锤形线的牛市含义得到确认。
锤头
• 上吊线处于上升趋势中。当天的价格一定 在低于开盘价的位置，之后反弹使收盘价 几乎是在最高价的位置，产生出的长下影 线显示了一个疯狂卖出的开始。如若市场 第二天开盘较低，则投资者将可能采用观 望的方式。
（三）K线的组合形态
K线组合可以是单根的，也可以是多根 的，很少超过5根或6根的组合。组合分为 反转组合形态和持续组合形态，这里，我 们列举其中几种组合形态
锤形线和上吊线（hammer and hanging man） 特征： ① 小实体在交易区域的上面； ② 下影线的长度应该比实体的长度长得多； ③ 上影线非常短，甚至没有。
3月8日，传媒报道青岛海尔空调在国 际市场旺销，其专业服务网获国际认 证。3月9日，公司又公布董事会公告 称海尔电冰箱有限公司与青岛海尔集 体资产内部持股会合资成立电子商务 有限公司。“利好”一经兑现，庄家 正好把筹码派发给电子商务的追捧者。
三乌鸦
三白兵:由三根阳线组成,每日收市价都高过前 一天, 市场趋升的形势开始明朗化。
行
思考题
• 在多日K线组合运用分析中，为什么在很多 时候并不准确？举一例说明。
• 请找找“早晨之星”。
第三节 支撑压力
（一）股价变动有一定的趋势
• 在长期上涨或下跌的趋势中，会有短暂的盘旋 或调整，投资者应把握长期趋势，不为暂时的 回调和反弹所迷惑，同时也应及时把握大势的 反转。
1、趋势的定义
盘价均为同一价位,说明该股成交量少,常见 于一开盘就涨停或跌停的个股,而且由于极 度看涨或极度看空导致单边买盘或卖盘,几 乎找不到成交对手.常见于有突发消息的个常见于市场的顶部.
(9)十字形:开盘价与收盘价同为一 个价,盘中价格上下振荡,说明市势不明 朗,常见于市场的顶部或底部。
买进信号后市看涨
澄星是一只流通盘仅为6300万的小 盘纺织股，上市三年，尽管收益均 在0.30元左右，但其股价则徘徊在 10元上下。自2000年3月17日出现 “三白兵”后，股价开始起来。
三白兵
上升三法:由三部分构成,市场存在既有的 涨，于是一根长阳之后,市场出现数根细 小的阴线，表明市场进入“小憩”阶段, 随后又是一根长阳拔起，市场重归升途。
上影下影线特征和提示
• 多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳 收阴上，也表现在上影有多长、下影有 多长上。
• 在K线实体一样大小的情况下，下影线 越长，下档支撑力度越强；上影线越短， 上档阻力越小。
• 在K线实体一样大小的情况下，上影线 越长，上档阻力越强；下影线越短，下 档支撑越弱。
• 总之，上影线长抛压重，下影线长承接 力强。
（二）道氏理论的主要原理
• １、市场平均价格指数可以解释和反映 市场的大部分行为。股价指数反映了市 场价格的变动情况。
• ２、市场波动的三种趋势。即，主要趋 势、次要趋势和短暂趋势。三种趋势的 划分为其后出现的波浪理论打下了基础。
• ３、交易量在确定趋势中的作用。趋势的 反转点是确定投资的关键。交易量提供的 信息有助于解决一些令人困惑的市场行为。
• ３. 有些内容已过时。如，认为股票价格决 定于市场供需关系，与本身价值无关等。
• 思考：道.琼斯指数在证券分析中有什么作 用？
第二节 Ｋ线理论
（一）Ｋ线及其画法
• Ｋ线又称为日本线，在欧美称为蜡烛线 （candle stick），起源于日本。当时日本没有 股票市场，Ｋ线是用于米市交易。经过上百年 的运用和变更，目前已经形成了一整套Ｋ线分 析理论。
• 4、收盘价是最重要的价格。道氏理论认为 所有价格中收盘价最重要，甚至认为只需 用收盘价，不用别的价格。
道氏理论的其他观点：
• 股票价格决定于市场供需关系，与本身价值无关； • 影响股价的因素有理性的，也有非理性的； • 股票市场有波动，但在一定时间内，存在一种主
要趋势； • 股价变动趋势可从图表走势、交易资料、计算中
• 实体阴线并且第二天开盘较低使得上吊线 的熊市含义得到确认。
上吊线
包含型（或称鲸吞型engulfing）
特征： 1. 本形态出现之前一定有相当明确的趋势； 2. 第二天的实体必须完全包含前一天的实体； 3. 前一天的颜色反映趋势（绿色是下降趋势，红
色是上升趋势）； 4. 包含型的第二根实体颜色与第一根的颜色相反
见顶信号后市看跌
黄昏之星
夕阳无限好，只是近黄昏
2000年3月27日、28日、29日， 民丰农化形成典型的黄昏之星
民丰农化于3月18日公布了几项利 空消息，但庄家却在5个交易日内 强行将股价拉高，随后开始派发。
黄昏之星
三乌鸦:由三根阴线构成,是一种强烈向淡的转 势形态，市场的阴影挥之不去。
见顶信号后市看跌
被包含型（或称孕育型harami）
特征： • 长实体之前有趋势存在； • 第一天的长实体的颜色反映市场的趋势方
向； • 长实体之后是小实体，它的实体被完全包