在剑桥方程式上起步的凯恩斯Md函数
9-货币学派
二、货币需求理论
• 1956年，弗里德曼在“货币数量论——一个重新表述”— 文中，着重分析了货币需求问题。 • 按照弗里德曼的看法，影响人们货币需求的因素是多种多 样的。因此，可以用一个多元函数来表示货币需求函数： • M/P＝f(y，w；rm ，rb ，re ，1/p dp/dt，u) (5.4) • 这—货币需求函数表明，实际货币需求(M／P)是实际收入 〔y〕，由非人力财富获得的那一部分收入或财产收入与 恒久性收入的比例(w)，预期的货币名义报酬率(rm)，预期 的债券名义报酬率（ rb ），预期的股票名义报酬率(re)， 预期的价格变动率1/P ·dp／dt和其他的非收入变量(u)的 函数。
• 根据对货币需求函数的论证和分析，弗里德曼得出如下几 点结论：
– 1、凯恩斯主义认为消费是现期收入(一时收入)的函数，并用消费 支出增量和现期收入增量的关系——边际消费倾向递减规律—— 所造成的消费需求不足来解释有效需求不足及短期经济波动。恒 久性收入假说认为，各个时期的消费支出中只有较小的部分与现 期收入有关，因而凯恩斯的学说不能完全解释经济波动问题。 – 2、由于消费支出与现期收入关系不大，因而，政府为了克服经济 危机而采取的财政政策(例如减税)可能是无效的。根据恒久性收入 假说，居民的这种临时性额外收入只有很少一部分作为实际消费， 其余都转化为储蓄，减税的结果并没有达到刺激消费需求的目的。 反之，对于政府为对付通货膨胀而采取的增税政策而言，亦是如 此。 – 3、货币需求是相当稳定的，而货币供应量却因受政策货币当局的 操纵在短期内剧烈变化，从而影响了经济体系的稳定；而要使经 济稳定地发展，就必须稳定货币供应量的增长率，使货币供应与 货币需求相适应。
• 4、通货膨胀随时随地都是一种货币现象，亦即是说，如果货币量的 增长快于产量的增加，就会发生通货膨胀；如果政府开支是通过印发 货币或银行信贷取得的，并且导致货币增长率超过了产量增长率，那 么，政府的财政政策就是通货膨胀政策。 • 5、货币量的变化并不直接影响收入，它最初影响的是人们的资产选 择行为。这种行为使得现有资产(债券、股票、房产、其他实物资本) 的价格上升(货币数量增加时)，利息率下降，鼓励了人们扩大开支， 导致产量和收入增加。 • 6、货币增长加速时，起初会降低利率，但是，由于它使人们增加开 支，刺激了价格的上涨，引起了借贷需求的增加，又会促使利率上升。 货币量和利率之间这种步调不一致的变化关系表明，利率不是制定货 币政策的好向导。 • 7、货币政策是十分重要的，但在制定货币政策时，重要的是控制货 币数量，并应该避免货币量的变化率大幅度地摇摆，明智的政策是让 货币过在一定时期内按某种规则稳定地增加。
货币需求
（1）既然 L因
2.货币学派的货币需求函数 Y 表示当前的实际收入，；
名义货币需求和真实货币需求 式中，Md——个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量；
决定货币需求量还有除Y和P外的其他很多因素，这些因素的叠加和消长，往往会使货币需求增长率距Y和P的算术相加值很远。
M /P＝f(Y , r , r , r , 1/P·dp/dt,ω, μ) 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用，与利率负相关。
Md/P = L1（Y）+L2（r） = kY-hr = L（Y，r）
（a）图所示，曲线L1与利率无关，所以是一条与货币需 求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有 关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币 需求越多，所以是一条向右下方倾斜的曲线。 （b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。
MV=PT
式中：M表示流通中的货币数量，即“飞翔的货币”；V 表示货币流通速度，P表示物价水平，T表示交易总量。
V是由制度因素决定,可视为常数；T与产出水平保持一 定比例，相对稳定；因此，P和M的关系最重要。 P =MV/T
结论：要使价格保持给定水平,就必须使货币量与总交易 量保持一定比例。
2.庇古的货币需求理论
由交易动机和预防动机产生的货币需求表示为：
L1(Y) = kY （k＞0）
投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用，与利
率负相关。公式为： L2(r) = -hr （h＞0）
说明：以购买债券为例：P=C/r
2.凯恩斯的货币需求函数
凯恩斯的货币需求函数为：
Md/P = L1（Y）+L2（r） = kY-hr = L（Y，r） 或 Md=P·L（Y，r）
金融学第九章货币需求
入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别
凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点
鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。
即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机
人力财富(human wealth)
人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。
非人力财富(nonhuman wealth)
2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。
比较凯恩斯和弗里德曼货币需求理论的异同
比较凯恩斯和弗里德曼货币需求理论的异同:凯恩斯和弗里德曼的货币需求理论都是通过一定的前提假定和理论模型推导出来的,下面主要从这两个方面分析他们的异同点:前提假设方面:相同点:凯恩斯和弗里德曼的货币需求理论在前提假设方面有三个相同点,第一,资本市场或金融市场极为发达和完善,其收益率可用齐一的市场利率表达;第二,无论在时段上还是时点上,货币与实物资产是替代品;第三,生产要素具有可分割性,各生产单位面临同一技术水平.不同点:前提假设的不同点主要体现在两个方面:首先,凯恩斯的理论是在经济大萧条的背静下问世的,因此理论侧重于解决那个时代的当务之急—有效需求不足,即大量的生产能力被迫闲置.所以凯恩斯假设在短期分析内,需求上升不会导致价格上升,即商品市场上价格是不变的,货币市场上货币供给是不变的.然而弗里德曼是从长期分析考虑,他假设在长期中价格变量是变动的,对国民收入是有影响的.在通货膨胀条件下价格或多或少会影响实际国民收入,在滞胀条件下价格影响名义国民收入.其次,凯恩斯把货币定义在M1层次上---货币无收益,仍较注重货币的交易手段功能.而弗里德曼扩大了货币的涵盖内容,他认为货币总量与国民收入的相关系数最大,同时与国民收入的相关系数要分别大于总量中各个组成部分与国民收入的相关系数,所以他把货币定义在M2层面上.货币需求理论模型:相同点:凯恩斯和弗里德曼的理论都采纳货币为一种资产的核心思想.他们都是通过一定的理论进行逻辑推理推导出货币需求理论函数,从而推导出影响货币需求量的各个因素.不同点:(1)凯恩斯的货币需求理论是从对货币需求的动机分析开始的,他把货币需求动机分为四类:交易动机,营业动机,预防动机和投机动机.其中又把交易动机和营业动机统称为货币的交易需求,它的需求量取决于人们的收入水平.即Md’=f(Y),而且Y和Md’是正相关的关系.把预防动机和投机动机统称为货币的投机需求.即Md”=(i),而且i和Md”是负相关的关系.则货币的总需求量Md=Md’+Md”可以表示为:Md=f(Y,i),写成线性关系为Md=aY-bi(a>0,b>0).弗里德曼则是在古典货币数量说和凯恩斯流动性偏好的基础上,运用消费者选择理论进行逻辑推理.他认为人们持有货币的数量主要受两类因素的影响:持有货币的成本和持有货币的收益.因此弗里德曼把货币需求理论函数表述为:Md=f(P, Rb, Re, Rm, gp, w, Y, u), 其中,P为价格指数,它与货币需求量Md是正相关的,Rb为债券预期收益率,它与货币需求量负相关,Re为股票预期收益率,它与货币需求量负相关,Rm为货币预期收益率,它与货币需求量正相关.gp 为预期物价变动率,与货币需求量负相关.Y为恒久收入,它与货币需求量是正相关的.w为人力财富在总财富中的比例,,u为影响持有货币效用的其它随机因素,w和u与Md的关系都是不确定的.(2)凯恩斯模型和弗里德曼模型都和剑桥方程式做了比较,其中凯恩斯模型由Md=aY-bi和剑桥方程式Md=kPY可得k=a-bi\y,但是凯恩斯的K和马歇尔的K不同,凯恩斯的K是由a,b,Y,i 共同决定的函数.在弗里德曼模型中经过简化可得k=f(1/Yr, w, Rm, Rb, Re, gp, u),它也是一个变量,这里的K同样和凯恩斯的K是不同的.它比凯恩斯的流动性偏好理论精密.(3)凯恩斯货币需求理论有一个显著的特点就是大胆的假设,他提出了”流动性偏好”的假说,就是说当利率已降至某一不能再降的低水平值的时候,货币需求会变为无穷大,这时候货币需求量的增加与利率无关了.而弗里德曼的货币需求理论是在古典数量说和凯恩斯流动性偏好说基础上的理论创新.(4)弗里德曼理论强调了货币量在经济中的枢纽作用,纠正了凯恩斯学派忽视货币量的偏颇.同时首先设置了预期物价变动率这一独立变量.确立了预期因素在货币理论中的地位.(5)凯恩斯理论模型没有明确的把名义量和实际量区分开来,但是弗里德曼模型严格地把它们加以区分.。
货币金融学基础-第十章 货币供求与均衡
2．不同的货币层次 （1）国际货币基金组织的货币供给口径
M0＝ 流通于银行体系之外的现钞 M1＝ M0＋银行活期存款 M2＝ M1＋准货币（准货币一般指银行的定期存款、储
蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行
4．凯恩斯货币需求理论的发展 一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入 的函数，也是利率的函数； 另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的 影响。
（1）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究
鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易 性货币需求进行了细致的研究，证明了交易性 货币需求不但是收入的函数也是利率的函数。
乙银行
资产
负债
准备金：+160 贷 款： +640
支票存款：+800
丙银行 资产
准备金：+640
负债 支票存款：+640
银行 甲 乙 丙 丁 ┇
支票存款增加额 1000 800 640 512 ┇
准备金增加额 200 160 128 102.4
┇
贷款增加额 800 640 512 409.6
┇
从表中可以看出，对整个银行系统来说，各银行的活期存 款增加额构成一个无穷递缩等比数列，
币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的 部分。
因此剑桥方程式，即：
M＝kPY
人们保持在手中准备用于购买商品的货币数量，是真正的 货币需求量。决定货币需求量的因素是，手持现金占总财 富的比例k、物价水平P、总财富Y。
（3）费雪方程式和剑桥方程式的比较
a. 对货币需求分析的侧重点不同。 b. 费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式
货币需求的剑桥方程式
货币需求的剑桥方程式
剑桥方程式是一种用于描述货币需求的经济学模型，它由英国经济学家John Maynard Keynes 提出。
它表明，货币需求与收入、利率和货币供应之间存在着密切的关系。
剑桥方程式的公式为：Md=kPY，其中Md是货币需求，P是价格水平，Y是收入水平，k是一个常数。
剑桥方程式表明，货币需求与收入水平和价格水平密切相关。
当收入水平增加时，货币需求也会增加，因为人们有更多的收入可以用来购买商品和服务。
当价格水平上升时，货币需求也会增加，因为人们需要更多的货币来购买同样数量的商品和服务。
此外，剑桥方程式还表明，货币需求与利率也有关系。
当利率上升时，货币需求会减少，因为人们不愿意持有高利率的货币。
反之，当利率下降时，货币需求会增加，因为人们愿意持有低利率的货币。
最后，剑桥方程式还表明，货币需求与货币供应也有关系。
当货币供应增加时，货币需求会减少，因为人们不愿意持有太多的货币。
反之，当货币供应减少时，货币需求会增加，因为人们需要更多的货币来满足其日常消费需求。
总之，剑桥方程式表明，货币需求与收入水平、价格水平、利率和货币供应之间存在着密切的关系。
它为经济学家提供了一种有效的方法来研究货币需求，从而更好地理解货币市场的运作机制。
《货币需求 货币供给》习题及答案
第10-1章货币需求习题练习（一）单项选择题1．根据货币数量论，将货币供应量削减三分之一，会导致（ c ）。
A.货币流通速度提高三分之一B.交易总量削减三分之一C.物价水平下跌三分之一D.物价水平提高三分之一2．费雪在交易方程式中假定（ d ）。
和V短期内稳定和P短期内稳定和V短期内稳定和V短期内稳定3．费雪交易方程式中关于货币数量和物价水平关系的结论是（ b）。
A.货币数量是果、物价水平是因B.货币数量是因、物价水平是果C.货币数量和物价水平互为因果D.货币数量和物价水平没有因果关系4．剑桥方程式中的M研究的是（ c ）。
A.执行价值尺度职能的货币B.执行流通手段职能的货币C.执行价值储藏职能的货币D.执行支付手段职能的货币5．凯恩斯认为，人们之所以需要货币是因为货币（ b ）。
A.是最好的价值储藏手段B.具有最强的流动性C.可以满足人们的投资需求D.是最好的金融资产6．凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是（ c ）。
A.交易性货币需求B.预防性货币需求C.投机性货币需求 C.谨慎性的货币需求7．流动性陷阱是指（ a ）。
A.人们普遍预期利率将上升时，愿意持有货币而不愿持有债券B.人们普遍预期利率将上升时，愿意持有债券而不愿持有货币C.人们普遍预期利率将下降时，愿意持有货币而不愿持有债券D.人们普遍预期利率将下降时，愿意持有债券而不愿持有货币8．按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格（），货币需求量（ c ）。
A.上升，增加B.上升，减少C.下跌，增加D.下跌，减少9．在鲍莫尔对交易性货币需求的发展中，认为人们之所以需要持有交易性货币是因为（ b ）。
A.机会成本的存在B.交易成本的存在C.时间因素的影响D.非流动性成本的存在10．弗里德曼货币需求函数中的收入是指（ d ）。
A.当期收入B.过去的收入C.未来的收入D.恒久收入11．鲍莫尔的存货模型是对凯恩斯（ a ）的货币需求理论的发展。
货币需求与货币供给习题与答案
第十章货币需求与货币供给第一部分学习目的与要求通过学习本章内容，掌握具有代表性的货币需求与货币供给理论，分析货币供求理论发展脉络所揭示的经济与金融发展动态以及宏观调控政策的变化。
□货币需求与货币需求量□影响货币需求的因素□基础货币与货币乘数□货币供给与货币供应量□货币理论的发展第二部分要点提示1．货币需求理论的发展经历了现金交易说、现金余额说、流动性偏好理论、弗里德曼的货币需求函数。
鲍莫尔、惠伦和托宾发展了凯恩斯的货币需求理论。
2．货币层次的划分以金融资产的流动性为判断标准。
金融创新影响到货币层次的内容与层次之间的界限，也影响到中央银行对货币供应量的控制。
3．乔顿模型揭示了影响基础货币和货币乘数的因素。
货币供应新论强调非银行金融机构在货币创造过程中的作用，指出中央银行应调整货币控制的方式。
4．货币定义的标准经历了净财富、交换媒介、价值储藏以及流动性的演变。
对于货币的中性与非中性的讨论揭示了货币与经济运行之间的关系。
5．货币供应的外生性与内生性的争论，一方面反映出货币发行的主体与货币创造的方式在不断变化，另一方面也说明了中央银行调控货币的方式应有所改变。
第三部分练习题一、概念解释题1、货币需求2、现金交易说3、剑桥方程式4、流动性偏好理论5、鲍莫尔模型6、惠伦模型7、资产选择理论8、恒久收入9、人力财富10、非人力财富11、基础货币12、货币乘数13、货币层次14、流动性陷阱15、信用创造说16、通货比率17、乔顿模型18、货币供应新论二、填空题1、基础货币又称（），它包括（）和（）两部分。
2、基础货币变化主要取决于中央银行的（）、（）、（）和其他项目净值四个因素。
3、一般而言，货币乘数随着（）、通货比率和（）的变动而变动。
4、弗里德曼和施瓦兹的统计分析表明，从长期看，（）是货币存量变动的主要因素。
5、卡甘在研究了美国1875----1960年的货币存量后，认为货币存量周期性变化的主要因素是（）的变动。
凯恩斯货币需求函数
凯恩斯货币需求函数凯恩斯货币需求函数是描述货币需求与影响货币需求因素之间关系的一种数学模型。
该模型是英国经济学家凯恩斯提出的，而其货币需求函数的形式则在凯恩斯的经典著作《通论》中被阐述。
凯恩斯货币需求函数的基本形式可以写为：Md = P x L(R,Y)其中，Md 表示货币需求；P 表示物价水平；L 表示预期名义利率、收入和其他变量对货币需求的影响函数；R 表示名义利率；而 Y 则表示预期收入水平。
凯恩斯货币需求函数中，P 可以通过预期通货膨胀率或者经验数据来衡量，而 L 函数通常是被设定为一个对数函数：L(R,Y) = a ln(Y) - bR + c其中 a、b 和 c 是模型的系数，代表着影响货币需求的因素，如人们的收入、股市预期以及成本等。
这个模型基于凯恩斯的一种假设，即货币需求的波动往往是由人们对利率、个人财富及预期通货膨胀率的变化所引起的。
与此同时，凯恩斯还指出，货币需求在很大程度上取决于人们在经济体系中的位置及其与经济体系相关的风险。
通常来说，如果货币所需的交易可能在较短时间内发生，或者对于某人来说，其持有的货币是用于缓解其流动性风险的某种方式，那么该人就会有更多的理由来持有货币。
而当利率或建议利率升高时，人们会更倾向于持有各种有利息的资产，而不是持有现金。
凯恩斯货币需求函数的一个重要特点是，它能够帮助人们预测货币需求的变化，从而提高货币市场的有效性。
例如，在经济衰退时，货币需求通常会下降，因为人们更加倾向于储蓄而不是消费。
相反地，当经济繁荣时，货币需求通常会升高，因为人们有更多的资金来进行投资和消费。
在金融方面，凯恩斯货币需求函数也常常被用来预测利率和货币供应的变化，从而帮助政策制定者做出更好的决策。
考虑这样的情况：如果经济分析师发现货币需求正在降低（因为人们正在将货币转化为其他形式的财富），则政策制定者可能会通过增加货币供应或降低利率来刺激经济增长。
总之，凯恩斯货币需求函数是一个重要的经济模型，它可以帮助人们预测货币需求的变化和提高货币市场的效率。
凯恩斯与弗里德曼货币需求理论的异同
凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派对菲利普斯曲线的不同理解一、凯恩斯的观点：失业与通货膨胀不会并存凯恩斯认为，在未就业实现充分就业，即资源闲置的情况下，总需求的增加只会使国民收入增加，而不会引起价格水平上升。
这也就是说，在未实现充分就业的情况下，不会发生通货膨胀。
在充分就业实现，即资源得到充分利用之后，总需求的增加无法使国民收入增加，而只会引起价格上升。
这也就为是说，在发生了通货膨胀时，一定已经实现了充分就业。
二、菲利浦斯曲线：失业与通货膨胀之间的交替关系菲利浦斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线。
1958年，菲利浦斯［新西兰］根据英国1861－1957年间失业率与货币工资变动率的经验统计资料，提出了这条用以表示失业率和货币工资变动率之间交替关系的曲线。
这条曲线表明：当失业率较低时，货币工资增长率较高；反之，当失业率较高时，货币工资增长率较低，甚至是负数。
根据成本推动的通货膨胀理论，货币工资增长率可以表示通货膨胀率。
因此，这条曲线就可以表示失业率与通货膨胀率之间的交替关系，即失业率高，则通货膨胀低；失业率低，则通货膨胀率高。
这就是说，失业率高表明经济处于萧条阶段，这时工资与物价水平都较低，从而通货膨胀率也就低；反之，失业率低表明经济处于繁荣阶段，这时，工资与物价水平都较高，从而通货膨胀率也就高。
失业率与通货膨胀率之间存在反方向变动关系，是因为通货膨胀使实际工资下降，从而能刺激生产，增加劳动的需求，减少失业。
菲利浦斯曲线提出了这样几个重要的观点：第一，通货膨胀是由于工资成本推动所引起的，这就是成本推动通货膨胀理论。
正是根据这一理论把货币工资增长率与通货膨胀率联系起来；第二，承认了通货膨胀与失业的交替关系。
这就否认了凯恩斯关于失业与通货膨胀不会并存的观点；第三，当失业率为自然率ū时，通货膨胀率为零。
因此，也可以把自然失业率定义为通货膨胀率为零时的失业率；第四，为政策选择提供了理论依据。
这就是可以运用扩张性宏观经济政策，以较高的通货膨胀率来换取较低的失业率；也可以运用紧缩性宏观经济政策，以较高的失业率来换取较低的通货膨胀率。
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在剑桥方程式上起步的凯恩斯d M 函数：逻辑思想解读
[摘要] 凯恩斯货币需求理论突破了传统数量说的“二分法”，创立了总产量货币理论，该理论创造性提出将货币需求分为3大类，并提出该需求与收入、利率之间的关系，凯恩斯的“流动性陷阱”提出政府在市场低迷时干预市场要采用财政政策，而今，凯恩斯的货币理论已经成为一种政府需求管理理论。
本文分析了凯恩斯货币需求理论的前提假设的意义及推理逻辑，阐述了该理论的学理价值，最后用其假设回归并解释剑桥方程式
[关键词] 货币数量论; 凯恩斯；货币需求函数；剑桥方程式
一、凯恩斯货币需求理论的前提假设及其意义
1． 资本市场或金融市场极为发达和完善，其收益率可用齐一的市场利率表达；
该假设旨在确定d M 与i 之间的负相关关系，用市场利率表达的收益率是公众持有货币的机会成本，作为一个理性人，当收益率上升时，在金融市场和资本市场的投资增加，持有货币的数量减少，反之亦然，该假设表示投资与货币需求间的关系
2． 无论在时段上还是时点上，货币与实物资产是替代品；
在收入一定的情况下，货币与实物资产是替代品，该假设推出投资（实物资产：包括固定资产、股票、消费品）增加，货币的需求会减少。
结合假设1、2，利率i ↑ → 投资I ↓一方
面因为替代关系d
M '↑，另一方面投资I ↓导致国民收入Y ↓→刺激货币需求d M ''↓，根据弗里德曼的实证研究，货币需求的国民收入弹性是大于1的，即收入变化1%，货币需求同向变化的数值大于1%，故利率变动导致货币需求反向变动
3． 生产要素具有可分割性，各生产单位面临同一技术水平；
生产要素的可分割性在凯尔斯货币需求理论中作用是使得三大动机中的投机动机所需要的货币函数与利润率无关。
因为生产要素的分割性让企业可以在第一时间进行生产投资，没有投资时点的不同，各生产单位可以得到在短期内不变的平均利润率。
4． 短期分析――价格不变；
与剑桥方程式前提假设最不同的是，凯恩斯货币需求函数将价格排除在变量之外。
凯恩斯的货币需求理论注重短期分析，侧重于解决现时的需求，这个也与其理论的诞生背景经济大萧条有关系，在经济萧条状况下，生产能力没有发挥到极致，对货物的需求的上升可以厂商可以在现有的基础水平上生产，价格没有因为需求的上升而上升
5． 货币定义在M 1层次上――货币无收益，仍较注重货币的交易手段功能。
对货币层次的定义，货币是为了交易动机、预防动机、投机动机所持有，如传统理论中特别注重货币的交易功能。
二、凯恩斯货币需求函数逻辑推理的章法
凯恩斯的货币需求理论，将货币需求的动机分为3类：
1.交易动机。
货币所具有的交易媒介功能可以用于完成日常交易。
在获得本期收入与获得下一期收入的时段里，为应付日常交易起见，必须持有一定数量的货币。
2.预防动机。
无论家庭还是厂商，都会持有一部分货币，以备不时之需。
3. 投机动机。
在利率过低或有价证券价格过高时，预期利率会上升或有价证券价格下
降，个体会倾向于以货币而非债券的形式储藏货币，所以货币需求会上升。
、
简单来说，凯恩斯认为经济个体持有货币是为了交易（动机1和2）和保存增值自己
的财富（动机3）。
函数推导过程：
1货币的交易需求量取决于人们的收入水平（根据剑桥方程式Q P k M =推导而出）。
在
个人偏好、社会局势等不变的前提下，收入水平越高，货币交易需求越大，二者是正相关
货币的交易需求)(+='Y f M d （f '＞0）
2.货币的投机需求与市场利率（常用无风险国债代替）反向变动，二者负相关（推导
过程已在假设1和2的意义部分提到）。
货币的投机需求)(-=''i f M d
（f '＜0） 综上，货币需求总量),(-+=i Y f M d ，将其简单线性化得到bi aY M d -=
从方程式可以看出，d M 的变动不仅取决于收入Y 和利率i ，还取决于Y 与d M 的函数
即交易货币需求函数的斜率α和投资需求曲线斜率b 。
三、凯恩斯货币需求函数的学理价值
凯恩斯货币函数突破了传统数量说的“二分法”，创立了总产量货币理论，将货币同实
物经济紧密联系起来，使货币贯穿在就业一般理论体系中，成为一个必不可少的、非常独特而重要的范畴。
特别在资本边际效率理论、流动偏好理论、工资与就业理论、经济危机理论、物价一般理论等领域，居于更为突出的重要地位。
这是凯恩斯货币理论的一大变更，也是对传统货币数量论的补充和发展。
这个变革的关键在于凯恩斯重新研究了货币需求的决定因素，创造了以流动偏好为特色的货币需求理论。
凯恩斯认为货币需求不是传统的仅仅决定于交易规模，而是由交易需求。
预防需求、投机需求三个部分构成，然后将前两类合并为交易性需求，与收入正相关，后一种需求是货币的特性使然，货币是一种持久性资产，它将现在与未来联系在一起意味着预期对经济活动有着重大的影响，意味着经济不会始终保持静态的均衡，它是一种移动的均衡，未来具有不确定性。
所谓不确定性是指
经济个体对利率变化趋势的预期各不相同。
凯恩斯货币需求理论模型创造性提出“流动性陷阱”--当利率已降至某一不能再降的
低水平值的时候，货币需求会变为无穷大，没有人再愿意持有有价证券，统统宁愿持有货
币。
那就是，在一个经济环境实际投资低迷，GDP 水平低，政府当局想用扩大货币供给量
的手段企图进一步压低利率，刺激投资是不现实的，因为已经进入了“流动性陷阱”中，
利率没有改变，货币政策无效。
那么这个时候就要使用财政政策了，增加政府支出刺激经
济。
财政政策与货币政策是政府干预市场的最重要的工具。
在众多凯恩斯主义者的努力
下，凯恩斯理论得到了长足发展，宏观经济模型不断完善，微观基础也得以建立，逐渐成
为西方经济学的正统理论，并成为政府调控宏观经济运行的行动指南，上升为一种政府需
求管理理论。
在实践中，西方各国政府在经济周期波动中积极运用凯恩斯理论来对付经济
萧条和失业，并取得了不错的成绩：在凯恩斯式的总需求管理之下，战后的经济周期曾一
度被“熨平”。
但是学界对于凯恩斯经济思想及其政策的争论却从未停止过。
货币主义、理性预期学
派、供给学派等自由市场经济理论以严谨的理论模型、扎实的微观基础和实证计量分析对
《通论》的命题进行了批判，尤其是对政府宏观经济政策的有效性提出了质疑和挑战。
笔者认为，正是凯恩斯主义政策的实施了使我们在2008年避免了1929年危机的重
演。
短期来看，凯恩斯主义政策不容置疑是一剂良药。
但短期宏观经济政策并不能改变当
下全球经济总量失衡与结构失衡的现状，这一失衡今后必须得到调整。
同时政府短期政策
的代价是巨大的，它会造成对市场机制的破坏。
举个例子，面对危机时，政府对金融机构
的注资和救助，政府的积极财政政策和宽松的货币政策，导致了全球发达经济体财政赤字
和债务的不断积累，政府债务危机频发，处理不当仍可能导致全球经济二次探底。
政府的
短期注资和干预，只是将各类经济主体的资产与负债关系暂时掩盖起来，各类结构性失衡
并未得到合理矫正，这势必给全球经济的长期健康增长埋下隐患，今天美国国债的高企和
欧债危机，本质上都是凯恩斯主义造成的恶果。
从这个意义上说，凯恩斯主义的“功”与
“过”仍需要重新评定。
四、凯恩斯假设下剑桥方程式
剑桥方程式
kPY M d = 假设充分就业下：1.Y 为常数
2.持币率k 为常数
3.物价水平P 为变量
凯恩斯Md 函数 ),(i Y f M d =
假设：1.短期内价格P 不变 2.收入水平Y 是变量
将),(i Y f M d =和kPY M d =联立，又),(i Y f M d =可以假设为二元线性函数bi aY M d -=，得到
kPY=aY-bi ，放开剑桥方程式的假设为凯恩斯货币需求函数的假设，即价格短期内不变，收入为变成变量，即Y i
b a k -=，（P 被包含于k 中），所以k 是由
a 、
b 、Y 、i 四个变量共同决定，此时剑桥方
程式变为kY M d =，不同的是持币量k 不再是假设中的常量，而是变量
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