第八章-固定资产投资决策课件

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一、 固定资产投资的分类
• (四)按增加利润的途径进行分类 • 扩大收入投资与降低成本投资 • (五)按决策的分析思路来分类 • 采纳与否投资和互斥选择投资
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二、固定资产投资的特点
• (一) 回收时间较长 • (二) 变现能力较差 • (三) 资金占用数量相对稳定 • (四) 实物形态与价值形态可以分离 • (五) 投资的次数相对较少
• （一）净现值 • （二）内部报酬率 • （三）获利指数 • （四）贴现现金流量指标的比较
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（一）净现值
• 1、净现值的概念 • 净现值(NPV)是在项目计算期内各年净现金流量
现值的代数和。
NPV nNCtF (1k)t
t0
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（一）净现值
• 净现值还可表述为，项目投产后各年净现金流量 的现值之和与原始投资现值合计的差额。
• （3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响
• （4）对净营运资金的影响
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三、投资决策中使用现金流量的原因
• （一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 • （二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况
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第三节 投资决策指标
• 一、非贴现现金流量指标 • 二、贴现现金流量指标
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一、现金流量的构成
• （一）初始现金流量 • 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量 • 1、固定资产上的投资 • 2、流动资产上的投资 • 3、其他投资费用 • 4、原有固定资产的变价收入
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一、现金流量的构成
• （二）营业现金流量 • 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生
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二、现金流量的计算
• 在现金流量的计算中，一般都假定各年投资在年初 一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次 发生，把终结现金流量看作是最后一年末发生。
• 基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现 金流量
• 注意的问题：
• （1）区分相关成本和非相关成本
• （2）不要忽视机会成本
N P sN Vt C (1 k F ) t nNt C (1 k F ) t
t 0
t s 1
N P sV It (1 k ) t nNtC (1 F k ) t
t 0
t s 1
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（一）净现值
• 2、净现值的计算过程 • 第一步：计算每年的营业净现金流量 • 第二步：计算未来报酬的总现值 • 第三步：计算净现值
收的投资额加以确定
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一、非贴现现金流量指标
• 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可 行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。
• 优点：容易被理解，计算简单 • 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现
金流量的变化。
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一、 固定资产投资的分类
• (一)根据投资在生产过程中的作用分类 • 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资 • (二)按对企业前途的影响进行分类 • 战术性投资和战略性投资 • (三)按投资项目之间的关系进行分类 • 相关性投资和非相关性投资
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• NPV=-100＋40×(P/F,10%,1)＋50×(P/F,10%,2)＋60×(P/F,10%,3) =22.76(万元)
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（一）净现值
年 份
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一、非贴现现金流量指标
• (一)投资回收期 • 投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单
位 • 如果每年的营业净现金流量 (NCF) 相等，则投资回收期可按
下式计算： • 投资回收期=原始投资额/每年NCF • 如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回
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（一）净现值
• 3、净现值的经济意义 • 计算净现值设定的折现率是投资某项目应获得的最低收益率，通
常采用资本成本。 • 净现值是投资项目的现值净收益，是投资项目所增加的企业价值 。
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（一）净现值
• 例：某投资项目各年净现金流量如下：NCF0=-100万元， NCF1=40万元，NCF2=50万元，NCF3=60万元。设定折现率 k=10%。计算净现值。
产经营所带来的现金流入和流出的数量。 • 每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税 • 或 每年净现金流量(NCF)＝净利＋折旧
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一、现金流量的构成
• （三）终结现金流量 • 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括： • 1、固定资产的残值收入或变价收入； • 2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； • 3、停止使用的土地的变价收入等。
第八章 固定资产投资决策
• 第一节 固定资产投资的概述 • 第二节 固定资产投资的现金流量 • 第三节 投资决策指标 • 第四节 投资决策指标的应用 • 第五节 有风险情况下的投资决策
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第一节 固定资产投资的概述
• 一、 固定资产投资的分类 • 二、固定资产投资的特点 • 三、固定资产投资管理的程序
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一、非贴现现金流量指标
• (二)平均报酬率 • 平均报酬率(ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，
也称平均投资报酬率。 • 平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100% • 平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考
虑资金的时间价值
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二、贴现现金流量指标
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三、固定资产投资管理的程序
• (一)投资项目的提出 • (二)投资项目的评价 • (三)投资项目的决策 • (四)投资项目的执行 • (五)投资项目的再评价
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第二节 固定资产投资的现金流量
• 一、现金流量的构成 • 二、现金流量的计算 • 三、投资决策中使用现金流量的原因