论适度负债经营与增加企业价值的关系
浅论负债经营与负债会计
资本结 构 ， 降低企业 负债率 ， 理论界 和企业实 际工作者提 出 了许多方法 。因为负债率 ＝负债／ 资产 ， 下面从 理论上来 分
析降低负债率 的五条途径 。 １ 负债 下降， ． 资产不变
关系的手段 ， 也是 不履行债务 的法律上的后果 。
期限的长短可 区分为 流动负债和 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ期负债。②负债 按其形 成可区分 为借款性负债 和 自发性 负债。③ 负债按其 是否肯
性。债务有一定期限限制 ， 不存在永久性义务 。其含义包括
有的因履行义务而消 除 ， 的因期 限届满而 消失 ， 的 因当 有 有
事人死亡 而消灭 ， 等等。③强制 性。债务是 一种法律 义务 ，
负债经营作 为企业的一种经营方式 ， 已被广泛接受。然 而， 由于经济 、 金融环境的特殊性 ， 国企业特别是国有企业 我
营活动的需要。企业 负债生产经 营往往伴 随着产生财 务风
收 稿 日期 ：ｏ ８— ８—１ ２０ ０ ８
作者简介 ： 党淑芳 （９ ９ ） 女 ， １６ 一 ， 甘肃通渭人 ， 中共甘 肃省委党校计财处结算 中心主任 ， 计师。 会
・
４ ・ ０
２ 负债 下降， ． 资产上升
防止经 济过 热 ， 开始控制投 资和提 高银行存 款利率 ， 致使宏
可以增加企业的 自有资产价值 ， 也可能会减少其价值 。企业
负债决策 的重 要依据 应该 是企业 自有 资产价 值 的最大 化。 当然 ， 在现实的负债决 策中 ， 我们 必须理顺 企业经 营者 同企 业所有者之 间的关系 ， 使企业价值真正成为企业管理者 的重 要决策依据和考核指标 。只有这样才使企 业的负债决 策建 立在企业价值 的基础之上。 负债经营 ， 是指企业在 一定量 的 自有资金基 础上 ， 了 为 扩大再生产 ， 通过 向外筹集 资金 ， 来保证企业 正常 的生 产经
浅析市场经济条件下企业的负债经营
（ 增加股票价值 一）
利润 总和。投资决策通过增加这块 圆的总面积增加企业的价值 ； 财务决 策则是通过减少支付给政府 的税金 ，改变分配 的比例 来相对增加企 业 的价值。负债经营中， 债务的利 息可作 为费用 ， 记入当期的营业成本中， 相对 减少当期的经营利润 ， 减少 向政府交 纳的税款 ， 从而相对增加企 业
一
般说来 ， 负债经营 的条件分 为外部环境和 企业内部条件两方面 。
经济处于上 升阶段 ， 经济环 境稳定 ， 政府 施行有利 于经济 发展的政策 ，
通货膨胀现象严重 ， 融市场 成熟是企业 实行负债经营的外部环境 ： 金 企
业生产技 术先进 ， 劳动 生产 效率高 ， 理层具备较 高的管理技 能 ， 业 管 企 经营风险较小是企业实行 负债经 营的内部条件。企业在选择负债经 营
率法 、 股票市价法 。如果财务 目标 为 企业价值 最大化 则应用净值 负 ，
债率法来确 定负债最 高量 。笔者认 为， 从我 国实际情况出发我国的财 务 目标为企业价值最大化更 为合理 ，因而在这里 只就净 值负债率法来确
定负债最高量的问题 展开讨论 。
在持续经营的条件下 ，企业 的价值取 决于其 未来所能产 生的现金
收益 的影响 ， 以公司外 部筹 资对 公 司的每股 赢余 （Ｐ ） 即 ｇＳ 所产 生 的影
响， 或者说每股赢余 的变动率相 当于息税 前赢余 （ Ｉ ） Ｅ Ｔ 变动率 的倍 数。 Ｂ 在资本不变的前提下 ， 公司要丛 息税前 赢余 ０ＢＴ 中支付债务利 息， １Ｉ） 当 Ｅ Ｉ 增 大时， ＢＴ 每股所 负担 的利息费用就会相应减 少， 从而给投资者收益 带来更大幅度的提 高。财务杠 杆的作 用越大 ， 投资者收益提高的幅度就 越大。财务杠杆作用 的大小 是 由 务杠杆系数 （Ｆ ） 财 Ｄ Ｌ 来表示 的， 财务杠 杆系数越大 ， 表明财务杠杆 作用越大 ； 财务杠杆 系数越 小， 明财 务杠 表 杆作用越 小。财 务杠杆 系数用 公式可表述为 ：
企业负债经营论文17篇
企业负债经营论文17篇企业负债经营论文:负债经营企业管理论文一、企业负债经营的分析（一）企业的借款--借款前与借款后的对比企业为了扩大自己的规模，必需选择借助外来资金。
从而进展企业，让企业更走更远。
且企业合理的借款也可以降低综合资本成本，为企业增加收益。
例：我们公司近五年的进展状况如下：公司近几年处于良好的进展期，自2021年以来，我们公司的主要资产、净资产、销售收入、利润总额及经营性现金流的简洁状况为从以上表格中的数据可以简洁的分析出，我们公司5年来保持着良好稳定的进展趋势，几项规模同步增长，销售收入及利润稳步上升，经营性现金流相比去年有些回落。
2021年末的经营性现金流是-3301.82元，主要是由于银行的付款期限60天，而我们的回款期限是90天。
随着销售扩大后，部分应收、应付的差额扩大。
另外，2021年我们公司的钢材选购成本有所上升，也是造成经营性现金流削减的主要缘由。
但总的来说，我们公司的销售状况及货款回收状况较为良好。
借款前后的对比：我们公司在2021年实现销售收入23亿。
在收人中，销售钢材量相比2021年增加2.75亿，主营业务突出且呈现稳定较好的进展趋势。
我们公司的钢材品种多，产品线较为丰富，单一产品销售额过亿，说明我们公司在产品上具备较强的竞争力；公司主打产品突出，市场认知度较高。
（二）企业的应付账款应付账款是指因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。
这是买卖双方在购销活动中由于取得物资与支付贷款在时间上不全都而产生的负债。
而应付账款的管理相对来说主要是对企业内部的管理，所以要建立有效的往来账款内部掌握制度。
例：由于销售需要，我们公司向供应商购入一批钢材，价值300万，钢材已验收入库。
经跟供应商协议商定，货款可让我们延期支付。
公司小陈是负责跟进本次项目的人员，而每次的购进，供应商都会开具相关的发票，我们则按发票上的数额支付款项。
两个月后，公司销售融回资金，小陈与供应商进行结账时发觉：两边的账目金额不符。
MM定理
MM定理是指:在完善的资本市场的假设下(包 括无交易成本,信息充分自由,借贷平等, 资产任意分割,无破产风险等内容),(1)如果 不存在税收,则企业的价值与资本结构无关,这 被称为MM定理Ⅰ,它说明企业无论债务融资 经营,还是权益融资经营,与企业的经营状况是 无关的;(2)如果有税负存在,则企业价值与企 业债务呈线性关系,则债务越多,企业价值越高, 这被称之为MM定理Ⅱ,它说明企业应充分利 用债务资本的节税优势,企业应尽最大可能负 债经营,最好为100%负债融资.
பைடு நூலகம்
显然,这两种极端与现实相距甚远,因此被 称为资本结构之谜.(3)在股东认为投资于项 目的最低要求收益率的意义上,资本成本是 项目本身及其风险的属性,而不是用来为项 目融资的证券及其风险的属性.这三个定理 被归纳为"MM资本结构定理",并与"MM股 资本结构定理" "MM资本结构定理 利定理"相区别.MM股利定理是指公司可以 通过增加新负债来扩大财务杠杆, 通过增加新负债来扩大财务杠杆,并用由此 得来的收益支付股利,或者购回股票. 得来的收益支付股利,或者购回股票.实际 上,MM股利定理包含在MM资本结构定理之 中.
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企业负债经营的利弊分析与防范措施
在财务管理中被称之为 “财 务 杠 杆 效 应 ”。
经理人员的监督， 从而减少股东 对经理人员的监督成本。因此， 负债经
负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过 计算财务杠杆系数来表示， 财务杠杆系数
卓胜波
营也是公司改善其治理机制的一种外 在监督因素。
（ ＤＦＬ） 是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比
二、负债经营存在的风险
的比率。这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，
１．财务风险。一般来说财务风险 是 伴 随 着 企 业 债 务
企业是可以赢利的， 而且息税前利润上升， 则所有者权益会以
而 存 在 的 。企 业 财 务 风 险 主 要 是 因 企 业 向 金 融 机 构 等 举 借 债
更快的速度上升。因此， 负债经营就能够为企业带来明显的财
响企业的商业信用， 严重的还会导致债权人接管企业或企业
筹资和权益筹资分 别 占 总 筹 资 比 值 是 １／４ 和 ３／４， 公 司 所 得
清算破产。由此可见， 负债经营可以给企业带来巨大收益， 也
税为 ３３％， Ｒｓ 为 １４％， Ｒｂ 为 １０％时， 则：
会使企业面临巨大的风险。所以， 有必要对企业负债经营的利
运营指南
负债经营就是债务人或企业通过银行信用或 商业信用的形式， 利用债权人或他人资金， 以达到企业规模扩张， 增加企业经营能力
企业筹资成本。具体说负债经营企业的加权平均资本成本： Ｒｗａｃｃ＝〔ｓ／（ ｓ＋ｂ） 〕×Ｒｓ＋〔ｂ／（ ｂ＋ｓ） 〕×Ｒｂ×（１－ Ｔｃ） 公式中 Ｒｓ 为权益 资 本 成 本 ， Ｒｂ×（１－ Ｔｃ）为 债 务 税 后 资 本
５．负 债 经 营 不 会 影 响 企 业 所 有 者 对 企 业 的 控 制 权 。在 负 债经营的情况下， 债权人只要求得到固定的利息收入， 到期
浅析企业负债经营存在的问题及对策
浅析企业负债经营存在的问题及对策摘要:摘要：本文在对负债经营进行简要概述的基础上，分析了目前企业负债经营存在的问题，进而提出了改善企业负债经营问题的建议，期望企业能够运用好负债经营这把双刃剑，为企业带来高利润，促进企业的发展。
下载论文网关键词：负债经营关键词:浅析,企业,负债,经营,在的,问题,对策,本文,负债,经营, 摘要：本文在对负债经营进行简要概述的基础上，分析了目前企业负债经营存在的问题，进而提出了改善企业负债经营问题的建议，期望企业能够运用好负债经营这把双刃剑，为企业带来高利润，促进企业的发展。
下载论文网关键词：负债经营；问题；建议一、负债经营概述为了维持企业正常的生产经营活动、扩大企业生产规模、投资企业新年项目等等通过，向外部借入资金支持企业的生产经营活动，以达到企业效益最大化。
在会计理论中，在会计账务上可以表现为应付票据、应付账款、长短期借款、应付债券等等。
大部分企业依靠自身的资本无法满足企业的经营活动，负债经营是筹集企业资本的一种重要手段，对促进企业的运作、提高企业的经营效益最优重要意义。
但是这种筹资手段也给企业带来了很多问题，部分企业因资产负债率高而陷入财务困窘，甚至阻碍企业的发展，最终导致企业破产。
二、企业负债经营存在的问题企业负债经营存在的问题较多，错综复杂。
而相对突出、并带有普遍性的问题，我个人认为有这几个方面，概括起来就是“向、度、准、则”。
（一）举债无度，盲目投资扩张部分企业在开展经营活动时，企业比较自信乐观，认为企业可以做大做强，于是盲目投资扩张，甚至部分企业进入全新行业，大力借款，没有考虑企业的资金成本，造成过高的资产负债率。
企业没有预计到可能出现的财务风险，当出现风险时，就举新债偿还旧债，这种举债无度的行为，最终引发企业财务困境，阻碍企业的生存和发展，（二）筹资方向失误，资本结构不合理企业的主要筹资渠道有股权筹资和债权筹资，债权筹资主要有短期借款、长期借款、债券以及因结算形成的负债等等。
企业负债经营风险分析
如错过了进 权益 资本与企业负债之 间的构成在 一定程度上具 有 往会错过一些有价值 的投资机会或发展方 向，
有价值 的投资项 相互权衡关系， 企业 资金总成本 （ ＷＡＣ ） 负债较低的时 入某个新行业的机会或错过某个重要的、 Ｃ在
企 候增加 负债能够降低企业资本总成本 ， 但在过了总成本最 目等 ， 业贷 款如 同作 茧 自缚 。
活 中交易费用是存在 的 ， 是巨大的 ， 业资本结构对 率时 ， 而且 企 企业负债得不偿失 ， 应尽量减少负债， 此时负债就会
企业价值具有重大影响 。 降低企业 的权益资本的利润率 ， 就是企业用部分权益资本 所赚取的利润来偿还债务 。
３增加再筹资的风险 、 企业债务不断地增 加会给企 业再筹 资能力造成很大
’ 集团经济研究 ２０ ・１ ０７１ 月中旬刊 第 ２８期） ４
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５ 增加企业破产 风险 、
企业在制定负债计划的同时须制定 出还款计划 将来 的某一 时期企 业 具有一定 的还款保证 。 企业应将其负债维持在速动 比率 不
ＭＭ 理 论告诉 我们在没有交易费用 的情况下 ， 经济世
率。如果企业负债利率 （Ｄ高于企业总投资回报率 （ 时 Ｒ） Ｒ） 将会降低企业权益资本的收益率。
企业负债的临界点在企业总 投资 回报率与所负债务
界在一个 没有摩擦力的理想状 况下运行 ， 企业资本的结构 的利率相 比较的均衡点 ， 当债务利率小于企业总资产 回报 对企业价值 没有任何影响。但现实世界告诉我们 ， 经济生 率是负债 是有利可 图的 ， 当债务利率大于企业总资产回报
Ｖ 一 无负债时的企业价值 ； ｕ
的附加条件或者提高贷款利息率 ， 增加企业资本成本。
４企业经营带来限制 、
对企业负债经营的
对企业负债经营的随着社会市场经济体制的建立，为了适应经济发展，科学的认识和合理的运用负债经营策略，已成为当今社会普遍使用的财务手段。
所谓负债经营，是指企业为了维系企业的正常运营、扩大经营规模、开创新事业等，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种筹资经营方式。
这种借钱生钱的经营方式，现已在我国各类企业中被广泛使用。
不少企业因而不断快速壮大，实力得到极大增强，同时，也有不少企业因为不堪重“负”，而濒临破产的边缘。
一、企业负债经营的利弊（一）企业负债经营的优势1.负债经营可以提高企业的市场竞争能力。
企业在生产经营过程中，单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数量上也难以适应其发展的需要。
所以，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。
2.负债经营一定程度上可以降低企业的资金成本。
负债经营能有效降低企业加权平均资金成本。
这种效应主要体现在两个方面：一方面，对投资者来说，债券收益率固定，除非企业资不抵债破动也很少开展。
乡风还算淳朴，但由于文化生活贫乏枯燥，赌博活动和封建迷信活动也曾一度盛行。
农民非常期待政府增加在农村公共设施和公共服务上的财政投入，喜欢透明度高的公共政策。
希望政府能给予他们国民待遇，让他们能享受到与城市人相同的“关怀”。
如村务的民主管理、平安村庄创建、计生服务、文化进村等等，文化建设方面的缺失，有待于人们在实践中研究，在研究中实践。
产清算外，一般都能到期收回本金，其风险要比股权投资小，相应的要求报酬率也低，而且债务筹资费用也较股权资金成本为低。
另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。
由于债务的利息支出是税前支付，能使企业获得减少加纳所得税的好处。
在这两方面因素的影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营就能有效降低企业的加权平均资金成本。
3.会给企业经营者带来“财务杠杆效应”。
企业负债经营的风险分析
企业负债经营的风险分析摘要：随着企业规模的不断扩大，企业对资金需求也就越来越大，负债经营成为现代企业常采用的一种经营策略。
它既可带来财务风险又可带来财务杠杆利益。
对企业负债经营风险进行分析在今天现实生活中具有重要的现实意义。
企业应分析导致负债经营风险的因素，认清负债经营的风险，并加以控制。
关键词：负债经营；风险因素；财务风险；财务杠杆利益。
一、影响企业负债经营风险的因素1. 企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性。
当企业投资利润率高于借入资金利息率时，企业借入资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率；反之，将使自有资金利率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高导致资不抵债而破产。
2．企业经营活动的成败。
负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。
如果长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金导致企业陷入财务风险。
3. 企业的负债结构。
借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。
在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，会增加企业的权益资本收益率。
反之，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低。
此外，负债规模一定时，债务期限安排是否合理，也会给企业带来筹资风险。
若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。
4．负债筹资的利率变动。
企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。
当国家实行扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，就降低了企业的筹资风险；相反，当实行紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款利息率提高，企业此时筹资，企业所负担的经营成本提高，这样企就要承担较大的筹资风险。
5．负债筹资的汇率变动。
MM模型(Modigliani-Miller-Models-米勒一莫迪利安尼模型
MM模型MM模型（Modigliani Miller Models,米勒一莫迪利安尼模型，公司资本结构与市场价值不相干理论）MM模型的含义MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani ）和默顿•米勒（Miller ）所建立的公司资本结构与市场价值不相干模型的简称。
美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于1958年发表的《资本成本、公司财务和投资管理》一书中，提出了最初的MM理论，这时的MM理论不考虑所得税的影响，得出的结论为企业的总价值不受资本结构的影响。
此后，又对该理论做出了修正，加入了所得税的因素，由此而得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总价值，负债经营将为公司带来税收节约效应。
该理论为研究资本结构问题提供了一个有用的起点和分析框架。
MM模型的两种类型“ MM ”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。
1）无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。
因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。
资本市场套利行为的存在，是该假设重要的支持。
套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。
在这里，完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同的公司。
MM理论主张，这类公司的总价值应该相等。
可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。
把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。
公式为：VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。
根据无公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。
也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。
2）有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。
避税收益的现值可以用下面的公式表示：避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。
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减企业 所 得税 ， 而降低 了实 际成 本 。 从
１２ ． 资 产 报 酬 率 大 于债 务 资 本 成 本 时 ， 提 高 企 业 能 企业借 入 资金 投 入 本 企 业 的生 产 经 营 活 动 ， 随 着 资 金 的循 环 和 周 转 使 用 ， 给 企 业 带 来 收 益 ， 同 会 但 时 也 要 支 付 相 应 的 利 息 费 用 ， 果 企 业 运 用 资 金 产 如 生 的报酬 大 于其 借 入 资 金 的成 本 ， 会 有 一 部分 收 就 益 留 在 了 企 业 内部 ， 加 了 企 业 的 价 值 ， 就 是 负 债 增 这 经 营 的财务杠 杆效 应 。 １３ 存 在 通 货 膨 胀 时 ， ． 负债 经 营 可 以 转 嫁 风 险 企 业 外 部 经 营 环 境 总 是 在 不 断 变 化 的 ， 通 货 在 膨胀 出现 时 ， 币将 持续 贬值 ， 金 购 买 力被 严 重蚕 货 现
嫁 给债权 人 。
企业 筹集 和使 用任何 资金 ， 需要 付 出代 价 ， 都 这 就 是 资 金 成 本 。企 业 主要 通 过 发 行 股 票 、 益 留存 、 收 借款 、 行 债券 等方 式筹 集生 产经 营所 需 的资 金 ， 发 其 成本 包括 资金 筹 集 费 和资 金 占用 费 两 部分 ， 常权 通 益 资金成 本大 于 债 务 资金 成 本 ， 是 因为 ： 方 面 ， 这 一 债 务 资 金 由债 权 人 投 入 企 业 后 ， 金 使 用 具 有 时 间 资 性 ， 期 收 回 ， 且 不 论 企 业 经 营 好 坏 ， 需 要 收 取 到 并 都 固定 的 债 务 利 息 ， 企 业 清 算 时 ， 还 顺 序 排 在 权 益 在 偿 资金 之前 ， 以 ， 险相 对 于 权 益 资 金 相对 较 小 ， 所 风 按 照 风 险 — — 报 酬 理 论 ， 险 较 小 时 ， 求 的 投 资 报 酬 风 需
１ １ 在 一 定程 度 上 可 以 降 低 企 业 的 资金 成 本 ．
食 ， 导 致 企 业 货 币 购 买 力 的 损 失 。如 果 企 业 拥 有 将 较 高 的债 务 资 本 ， 们 的 借 入 和 偿 还 是 以 账 面 价 值 它
为 基 础 的 ， 以货 币 购 买 力 的 损 失 就 由 资 金 的 提 供 所 者— — 债权人 承 担 了 ， 业 就 将 通 货 膨胀 的 风 险转 企
【 文章编号】１０ — １１２０ ）２ ０４ 一 ２ ０ ８ ９０ （０６０ — ０９ Ｏ
率 也 较 低 ， 以 债 务 资 本 成 本 一 般 要 小 于 权 益 资 本 所 成 本 ； 一 方 面 ， 照 我 国 税 法 的 规 定 ， 务 资 本 成 另 按 债 本 可 以 在 所 得 税 前 扣 除 ， 以 债 务 资 本 成 本 可 以 抵 所
给企业带来的 负面影响 ， 求企 业既要分 析外部 复杂 多变的 市场环境 ， 要 又要 考虑企 业 自身的 实际情 况， 确定 负债经营的规模 ， 融资方式， 实现企业价值的 最大化 。
【 关键词 】 适度 ； 负债经 营； 企业价值
【 中图分类号】 ２ ２业 是 盈 利 性 的 经 济 组 织 ， 经 营 中 面 临 日趋 在 激烈 的市 场竞争 ， 业 必须 生存 下 去才 可能 获 利 ， 企 只 有不 断发展 才 能求 得 生 存 ， 以企业 一方 面要 有 必 所 要 的资金 ， 持 以收抵 支 和偿还 到期 债务 的能 力 ， 保 减 少 破 产 风 险 ， 时 也 要 筹 集 发 展 所 需 的 资 金 。这 些 同
收 稿 日期 ：０ ６０ ．０ ２ ０ ． １ １
１４ ．
负债 经 营 可 以 减 少 对 公 司 控 制 权 和 每 股 收 益 企业 可 以通过 发行 股 票或增 发新 股 而筹 集 生产
的稀释
经 营 所 需 的 资 金 ， 由 于 我 国《 司 法 》 规 定 ， 份 但 公 的 股
价值
资 金 除 一 部 分 由 投 资 者 投 入 外 ， 有 一 部 分 是 由债 还
权 人 提 供 的 ， 是 企 业 一 项 重 要 的 资 金 来 源 ， 以 负 它 所 债 经 营 已成 为 现 代 企 业 的 一 个 重 要 特 征 。企 业 负 债 经 营 是 一 项 复 杂 的 系 统 工 程 ， 要 看 到 负 债 经 营 的 既 优势 ， 要 注意 到它 给企业 带来 的 负面 影 响 ； 要分 又 既 析 外 部 复 杂 多 变 的 市 场 环 境 ， 要 考 虑 企 业 自 身 的 又 实 际情况 ， 只有 根 据 企 业 自身 的 特 点 、 业 的 不 同 ， 行 运 用 系 统 的 思 想 和 方 法 ， 研 究 现 代 企 业 负 债 经 营 来 的规 模 ， 资 方 式 及 利 弊 ， 能 确 定 适 度 负 债 率 ， 融 才 利 用 负债经 营 ， 加企业 财 富 ， 现 企业 价值 最 大化 。 增 实 １ 负 债 经 营 的 优 势
２０ ０ ６年 ６月 第 １ 第 ２期 ４卷
论 适 度 负债 经 营 与增 加 企 业价 值 的关 系
口 焦桂 荣
（ 原 市 国资委 绩 效评价 处 ， 太 山西 太原 ０ ０ ０ ） ３ ０ １
【 摘
要】 本文详细阐述 了负 经营与增加企 业价值 的关 系， 债 论述 了负债 经营优 势， 分析 了大规 模举债
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