中小企业融资问题研究——以河南省新三板企业为例
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中小企业融资问题研究——以河南省新三板企业为例
[摘 要]中小企业是我国社会主义市场经济的重要组成部分，但是中小企业融资问题是一个长期存在且制约其发展的最大瓶颈。新三板市场给我国中小企业，尤其是一些科技型、创新型企业的融资提供了平台。新三板自2013年以来发展迅速，挂牌企业数量出现井喷式增长，新三板融资额度也随之攀升。但新三板近2年来也面临市场低迷的困境，挂牌企业融资效率走低。
本文从中小企业的融资理论出发，以我国新三板市场的发展为背景，分析了新三板市场融资影响因素，阐述了新三板市场的发展现状和融资现状。随后以河南省的新三板挂牌企业为例，对比分析了河南省新三板企业融资状况及问题。最后，本文对提高河南省新三板挂牌企业融资效率，以及完善新三板市场建设方面提出了相关建议。
[关键词]中小企业；新三板；融资
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Research on SME Financing——take the NEEQ enterprises of
Henan Province for example
Abstract: Small and medium enterprises (SME) are an important part of China's
socialist market economy, but the financing problem of SME is a long-term bottleneck that
restricts its development. The NEEQ market provides a platform for China's SMEs, especially
some technology-based and innovative companies. The NEEQ market has developed rapidly
since 2013, and the number of listed companies has increased steadily, and the amount of
financing has also increased. However, in the past two years, the NEEQ has also faced the
dilemma of the market downturn, and the listed companies have lowered their financing
efficiency.
Based on the financing theory of SME, this paper analyzes the factors affecting the
financing of NEEQ market in the context of the development of NEEQ market, and expounds
the development status and financing status of NEEQ market. Then, taking the listing of
NEEQ in Henan Province as an example, Compare and analyze the financing status and
problems. Finally, this paper puts forward relevant suggestions for improving the financing
efficiency of the listed companies in Henan Province, and improving the construction of
NEEQ.
Key words: SME; NEEQ; Financing
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目录
1 绪论 ...................................................................................................................................... 5
1.1 研究背景 ...................................................................................................................... 5
1.2 研究目的 ...................................................................................................................... 5
1.3 研究意义 ...................................................................................................................... 5
1.3 国内外研究现状 ........................................................................................................ 6
1.3.1 国外研究现状 .................................................................................................... 6
1.3.2 国内研究现状 .................................................................................................... 6
1.4 研究内容与方法 ........................................................................................................ 7
1.4.1 研究内容 .......................................................................................................... 7
1.4.2 研究方法 .......................................................................................................... 7
2 我国新三板市场融资现状 .................................................................................................. 8
2.1 我国新三板市场发展概况 ........................................................................................ 8
2.1.1 新三板的概念 .................................................................................................... 8
2.1.2 新三板的特点 .................................................................................................... 8
2.1.3 新三板挂牌企业数量持续增长 ........................................................................ 8
2.2 新三板上市公司融资现状 ........................................................................................ 9
2.2.1 挂牌融资企业的数量和规模 ............................................................................ 9
2.2.2 挂牌融资企业的行业分布特征 ........................................................................ 9
2.3 新三板挂牌企业融资存在的问题 .......................................................................... 10
2.3.1 融资功能的行业分化严重 .............................................................................. 10
2.3.2 新三板交易规模小、流动性差 ...................................................................... 10
2.3.2 转板制度不完善 .............................................................................................. 10
3 新三板市场对挂牌企业的融资效率影响 ........................................................................ 11
3.1 对企业直接融资的影响 ............................................................................................ 11
3.1.1 为企业提供融资平台 ...................................................................................... 11
3.1.2 提高内部治理水平和规范程度 ...................................................................... 11
3.1.3 引入战略投资人等风险投资基金 .................................................................. 11
河南省中小微企业融资问题及对策研究
河南省中小微企业融资问题及对策研究
一、引言
中小微企业是我国经济发展的重要组成部分，他们在支撑就业、促进经济发展等方面发挥着重要作用。由于种种原因，中小微企业在融资方面一直面临着诸多问题，限制了他们的发展。本文将围绕河南省中小微企业融资问题展开研究，分析存在的问题，并提出相应的对策。
二、河南省中小微企业融资问题分析
1.融资渠道狭窄
河南省中小微企业融资时受限于融资渠道狭窄，很多企业往往只能依靠传统的银行贷款，而融资方式单一，利率较高，难以满足企业发展需求。
2.信用风险较高
由于中小微企业规模较小，信用风险较高，很多企业无法提供足够的抵押物或担保物，导致难以获得银行贷款和其他融资支持。
3.融资成本高
由于中小微企业的融资渠道有限，因此融资成本相对较高，包括贷款利率高、担保费用高等问题。
4.金融服务不到位
在河南省，中小微企业在融资过程中往往面临金融服务不到位的问题，金融机构对中小微企业的了解不够深入，无法提供定制化的金融产品和服务。
5.宏观环境不确定性
国内外经济形势的变化，金融政策的不确定性，都会对中小微企业的融资带来一定的冲击和隐患。
以上问题导致了中小微企业在融资方面面临困难，制约了他们的发展。急需采取有效措施解决这些问题。
1.多元化融资渠道
针对中小微企业融资渠道狭窄的问题，可以通过拓展融资渠道，开发多元化融资工具，比如债券融资、股权融资、信贷融资等，为中小微企业提供更多选择。 2.完善信用体系
建立健全中小微企业信用评价体系是解决信用风险较高问题的重要举措，通过严格的信用评估程序和科学的评价标准，降低企业的信用风险，提高融资的可获得性。
3.降低融资成本
通过利率市场化改革、加强监管审查、规范担保机构，降低融资成本，为中小微企业提供更为优惠的融资条件。
河南省中小微企业融资问题及对策研究 2
河南省中小微企业融资问题及对策研究
近年来，中国的中小微企业融资问题一直备受关注。尤其在河南省，中小微企业融资的困境更加突出。本文将从河南省中小微企业融资问题的原因以及对策出发，探讨如何有效解决这一问题。
河南省中小微企业融资问题的原因主要有以下几点。中小微企业的规模相对较小，资产规模较低，信用较差，这使得它们在向银行和其他金融机构申请贷款时面临挑战。中小微企业的信息披露和管理水平相对较低，这使得银行和其他金融机构在评估其信用风险时存在困难。河南省中小微企业往往缺乏抵押品或担保物，这也增加了融资的难度。
针对河南省中小微企业融资问题，需要采取一些对策。建立和完善信用体系，通过搜集和共享中小微企业的信用信息，将其纳入信用系统，提供给金融机构参考，降低信用风险。加强中小微企业的信息披露和管理能力，通过培训和辅导，提高中小微企业的信息披露和管理水平，使其更容易被金融机构接受。加强中小微企业的担保体系，鼓励中小微企业与其他机构合作，提供抵押品或担保物，提高融资的可行性。
还需要加大政府的支持力度，为中小微企业提供更多的融资渠道和优惠政策。加大对中小微企业的贷款支持力度，提高中小微企业的融资比例，降低融资成本，增加融资机会。建立风险补偿机制，对中小微企业的贷款风险进行分担，减少金融机构的风险压力，增加对中小微企业的信贷支持。优化税收政策，减少中小微企业的税负，提高其资金周转能力。加大对中小微企业的创业培训和创业指导力度，提高中小微企业的创业能力和发展潜力。
河南省中小微企业融资问题存在多方面的原因，需要各方共同努力来解决。政府、金融机构和中小微企业本身都需要采取一系列有效的对策，包括建立和完善信用体系、加强信息披露和管理能力、加强担保体系、加大政府支持力度等，来推动中小微企业的融资问题得到解决，为中小微企业的发展提供更多的支持。
我国中小企业“新三板”融资问题研究
我国中小企业“新三板”融资问题研究
我国经济发展迅速，中小企业发挥了重要作用。我国拟大力发展中小企业促进我国经济快速发展，但是一直受融资难的限制。“新三板”市场的开设通过企业股权挂牌转让和定向增发融资等方式，为中小企业拓宽了融资渠道。本文分析了中小企业自身以及已经在新三板上市企业融资的问题，针对性提出了完善我国中小企业新三板融资的建议，以促进我国中小企业快速发展。
标签：我国；中小企业；新三板；融资
一、我国中小企业“新三板”融资出现的问题
自“新三板”运行以来，“新三板”成为了中小企业重要的融资方式之一。但是从“新三板”运行以来的实际情况来看，“新三板”出现了流动性比较差、“新三板”挂牌条件苛刻、挂牌企业转板上市比较难等等问题。
（一）企业财务制度不健全
第一，企业财务人员财务水平偏低，经验缺乏，甚至低薪聘请财务能力偏低缺少经验的人员负责财务工作。第二，企业缺乏长远战略目光。一方面大力增加收入，另一方面却尽可能地偷税漏税，甚至不惜设置两个账套，真实的账套给企业老板看，虚假的账套用来应付企业税收。就“新三板”来说，由于财务的混乱，偷税漏税的现象严重，企业在进行新三板挂牌时必须补交税款，也要缴纳大量滞纳金，这无形中增加了企业新三板挂牌时的成本支出。
（二）新三板市场的融资渠道太窄
在我国，多渠道的融资体系已经初步形成，如风险投资公司、小额贷款公司以及资本市场创业板等。但是融资体系也仅仅是初步形成，在制度方面以及融资资金方面仍存在诸多问题。在许多中小公司，融资来源比较狭窄，大都是通过银行进行融资，非银行融资的比例仍然比较低。
（三）中小企业信用观念缺失
中小企业的信用缺失问题也已经越来越被社会所关注，尤其是一些中小企业，常常通过企业改制以及企业破产等方式来逃避银行债务，还有不少的公司对于其银行贷款时常存在逾期还款的情况，对于公司信用体制认识不足，造成了公司信誉的降低，这更加加剧了中小企业信用缺失的现状，导致各中小企业的融资渠道受阻，使得中小企业很难从银行进行贷款。银行对中小企业的法人进行信用考察时，由于个人信用监督体系的不完善，对行为过程的监督作用较小，或者根本起不到监督的作用。而银监会为了避免风险的产生，对于银行放款负责人提出了更高的要求，要求放款负责人必须实行终身问责制。在这种形势下，银行放款负责人对于中小企业的审查力度也逐渐加大，使得中小企業的融资更加困难。
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河南省中小微企业融资问题及对策研究
近年来，河南省中小微企业融资成为了一个广受关注的话题。中小微企业是我国经济发展的重要组成部分，也是就业的主要来源。因此，如何解决中小微企业的融资问题，已成为一个亟待解决的问题。
河南省中小微企业融资问题的主要原因是市场规模不及东部沿海地区和内地经济发达地区。加之传统制造业占主导地位，科技含量低，高附加值的新型产业落后，企业技术含量较低，管理水平不高，缺乏银行信贷融资的抵押品。同时，金融机构对中小微企业融资风险较高，缺乏有效的风险管理手段，信贷政策也存在其自身的局限性，对中小微企业融资的支持不够充分。
因此，为解决河南省中小微企业的融资问题，可以从以下几个方面入手：
一、加大政策支持力度
为中小微企业融资提供全面的政策支持，加强政策宣传和推广，为企业发展提供良好的发展环境和政策支持。制定促进中小微企业融资发展的政策法规，如优化信贷政策，降低利率水平、扩大担保范围等等，支持中小微企业吸收社会资本填补融资缺口。
二、发展多元化的融资渠道
采用多元化的融资渠道，例如发展股权融资、债权融资、与协议贷款等，以便于中小微企业获得更丰富、更具有竞争力的融资选择。建立中小微企业股权交易市场，增加企业的上市和融资机会。同时，通过政府、民间企业联合组织开展信用贷款、担保贷款等融资活动，提供更多融资选择。
三、加强金融机构风险管理能力
金融机构应加强对中小微企业的信用评估能力，建立完善的风险评估模型和风险管理体系，以提高中小微企业的融资透明度和可信度。同时，引入科技手段，利用大数据、人工智能等技术，提高中小微企业融资的智能化、高效化水平。为了扩大中小微企业的融资渠道，应该加强与其它金融机构的合作，以实现跨越式的发展，优化融资市场的生态环境。
四、推动中小微企业的创新和发展
一方面，政府可以创造有利于创新型企业发展的运营环境，促进中小微企业向高科技、高附加值方向转型。另一方面，可以通过政策、资金等手段加大对创新型中小微企业的扶持力度，为企业的发展提供更多的资源和支持。 综上所述，解决中小微企业融资问题对于河南省的经济发展至关重要。通过政策支持、多元化的融资渠道、加强金融机构风险管理能力、推动中小微企业的创新和发展等方法，可以有效地提高中小微企业的融资便利性和可信度，为河南省的经济稳定增长做出贡献。
“金融+科技”支持河南省中小企业融资发展分析
“金融+科技”支持河南省中小企业融资发展分析
作者：任旭
来源：《科学与财富》2020年第33期
摘 要：由于商业银行贷款门槛较高、资本市场发展不健全、风险投融资渠道不顺畅，河南省中小企业仍面临着融资难的问题。金融和科技是推动中小企业发展和创新的两大重要资源，如何利用金融与科技助力解决河南省中小企业融资面临的困境，是本文的关注对象。本文从区块链、大数据金融和云计算等三方面研究了科技对中小企业融资的有力支持。
关键词：金融;科技;中小企业;融资
1 引言
金融和科技是推动中小企业科技发展和创新的两大配置资源。金融资源主要包括货币资金、金融机构、金融产品，以及由前述三者构成的整个金融体系的金融功能。科技主要指目前对金融业态有重大影响的科学技术，主要包括区块链、人工智能、云计算、大数据、5G等几方面。金融与科技的结合不仅可以促进企业科技专利的开发、科技成果的转化和产业化，还是促进中小企业将科技向实际生产力转化的强大力量。
“十二五”以来，河南一直较为重视本省的科技、金融融合创新工作。2016年“郑洛新”国家自主创新示范区成功获批，科技部和“一行两会”公布将郑州市列入第二批促进科技和金融结合试点城市名单，此举更为河南省发展科技金融提供了新的契机【1】，具体地，河南省在营造科技与金融融合的政策环境、发展科技创新类政府投资基金、扩大中小企业和科技企业融资渠道、搭建多层次科技金融服务平台方面取得了一定成就。
2 河南省中小企业融资现状
中小企业在创造就业、技术创新、经济发展等多方面具有不可替代的支撑作用。在央行、银保监会等部门联合发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》中，要求进一步改进中小微企业金融服务思路，提出要“加强金融科技运用，提升小微企业金融服务效率”。
截止目前，河南省约有50万家中小企业，在全省企业总数中占比达98%，贡献了60%的GDP，解决了全省约80%的人员就业问题，中小企业的社会贡献是河南经济稳定发展的重要保障【2】。但是，中小企业融资难是个世界性难题，中国如此，河南亦如此。河南省中小企业由于融资渠道有限或很难满足金融机构的融资条件，大多数中小企业都面临着巨大的资金缺口，轻则严重阻碍中小企业技术创新和转型升级，重则导致破产倒闭。 3 河南省中小企业融资难的问题分析
河南省中小企业融资难问题的研究
龙源期刊网
河南省中小企业融资难问题的研究
作者：田莹莹
来源：《今日财富》2019年第27期
改革开放以来，在大力发展市场经济的直接作用下，中小企业产值在中国经济发展中的比重和重要性不断提高。但是，由于各种因素，中国中小企业融资困难仍然是一个非常严重的问题。作为中国的一个大省，河南省拥有大量快速增长的中小企业。截至2013年底，中小企业超过40万，员工1100万。河南省中小企业融资困难，融资成本高是制约河南省中小企业发展的瓶颈之一，有效解决了这一问题。这对河南省中小企业的健康发展和河南经济的快速发展尤为重要。因此，本文首先介绍了河南省中小企业融资现状，并在此基础上分析了河南省中小企业融资困难的原因。最后，提出了改善河南省中小企业融资困难的相关建议。
一、引言
随着经济和社会的快速发展，中小企业的发展就像雨后春笋一样。中小企业的快速增长给国民经济带来了很多好处，尤其是在促进经济增长，创造就业机会和增加农民收入以及转移农村剩余劳动力方面发挥着非常要的作用，但是，与此同时中小企业也面临着巨大的困境。企业要想发展就必须有足够的资金支持，特别是对于刚刚起步的小微企业来说，资金和经营困难越大，就越难以获得银行等机构的信任和贷款。从建国初期到改革开放时期，国家的目标是制定以大型国有企业为主导的“赶超战略”，中小企业基本处于被约束阶段，使中小企业的底子越来越薄，获取资金越来越困难。改革开放之后，随着中小企业政治地位的提高和我国银行业的发展与改革，特别是国有股份制商业银行和地方城市商业银行的发展，中小企业得到了一定程度的改善。但是，金融危机发生之后，由于银行出于安全原因撤回了大部分资金，使得中小企业的产量进一步下降。2007年，央行实施信贷紧缩政策，限制商业银行贷款额度，直接的影响就是银行大幅减少了对中小企业的贷款，甚至收回了原来的贷款。 中小企业融资问题进一步加剧，导致资金链断裂，民间借贷市场利率上升，民营企业经营困难严重，大量倒闭。 因此，解决中小企业融资难已成为当今社会的重中之重，不仅关系到国家的繁荣而且涉及到人民的基本生活安全。
新三板市场融资存在的问题及对策研究
新三板市场融资存在的问题及对策研究
随着我国经济的不断发展，股权融资逐渐成为企业融资的重要途径之一。新三板市场是一个资金融资和投资的重要平台，为中小企业提供了更多的融资渠道。新三板市场融资仍然存在一些问题，比如市场缺乏流动性、信息披露不足、投资者保护不到位等。本文将探讨新三板市场融资存在的问题，并提出一些对策研究，以期提高新三板市场融资的效率和质量。
1、流动性不足
新三板市场是一个相对较为封闭的市场，其交易机制较为复杂，使得市场的流动性较差。这样一来，投资者要想在市场上买卖股票就变得比较困难，也就降低了市场的吸引力。
2、信息披露不足
新三板市场的信息披露制度相对不健全，上市公司披露信息的质量不高，使得投资者无法准确了解上市公司的经营状况、财务状况等，难以做出准确的投资决策。
3、投资者保护不到位
新三板市场上的投资者保护制度不够完善，一些不法分子往往利用这一漏洞，通过操纵股价、传播虚假信息等手段来获取非法利益，损害投资者的利益。
二、对策研究
1、建立健全的流动性保障机制
要解决新三板市场流动性不足的问题，首先需要建立健全的流动性保障机制。可以通过提高市场的透明度、简化交易机制等手段来提高市场的流动性，从而吸引更多的投资者。
2、加强信息披露监管
为了解决信息披露不足的问题，需要加强信息披露监管，加大对上市公司信息披露行为的监管力度。可以通过建立信息披露的审核制度，引入第三方机构对上市公司披露的信息进行核查，以提高信息披露的质量。
3、完善投资者保护制度 为了加强投资者保护，可以通过加大对市场违法行为的打击力度，建立健全的处罚制度来惩处那些操纵股价、传播虚假信息的违法行为。可以建立投资者教育基地，加强对投资者的培训和引导，提高他们的风险意识，以减少投资者因信息不对称而导致的损失。
河南省中小微企业融资问题及对策研究 4
河南省中小微企业融资问题及对策研究
一、问题概述
中小微企业是中国经济发展的重要力量，也是河南省经济的重要支撑。中小微企业在融资方面面临着许多问题。一方面，传统金融机构对中小微企业的融资需求存在滞后、刚性、高成本等问题；中小微企业自身发展水平低，风险较高，无法满足传统金融机构的融资要求。解决中小微企业融资问题已经成为当前河南省经济发展的紧迫任务。
二、问题分析
1. 传统金融机构融资问题
传统金融机构对中小微企业融资需求的滞后、刚性和高成本，主要体现在以下几个方面：
（1）中小微企业属于高风险群体，传统金融机构对其融资需求的审批标准较高，容易被拒绝；
（2）传统金融机构对中小微企业融资的抵押担保要求较高，中小微企业往往无法提供足够的抵押物；
（3）传统金融机构的放款流程繁琐、审批周期长，无法满足中小微企业融资的紧急需求。
2. 中小微企业自身融资问题
中小微企业自身在融资方面存在以下问题：
（1）中小微企业经营规模小、盈利能力弱，银行贷款需求量大、银行贷款比例低；
（2）中小微企业信用记录不完善，无法获得低息融资的优惠政策；
（3）中小微企业缺乏抵押物和担保品，无法满足传统金融机构的融资要求。
三、对策建议
针对中小微企业融资问题，可以从以下几个方面出发，提出相应的对策：
1. 建设多层次融资体系
中小微企业融资问题的根源之一是传统金融机构的融资模式过于单一，无法满足中小微企业多样化的融资需求。应该建设多层次的融资体系，包括银行贷款、证券融资、债券融资、股权融资等多种融资途径，为中小微企业提供更为灵活、多样化的融资选择。 2. 支持中小微企业发展
中小微企业自身在融资方面存在的问题主要源于其发展水平低、风险高，应该加大对中小微企业的支持力度，提高其发展水平和盈利能力。具体措施包括：
创新驱动背景下科技型中小企业融资模式探析——以河南省为例
创新驱动背景下科技型中小企业融资模式探析——以河南省为例
李进芳
【期刊名称】《《兰州商学院学报》》
【年(卷),期】2019(035)005
【总页数】8页(P86-93)
【关键词】科技型中小企业; 多层次融资结构; 风险共担融资模式; 互联网融资路径
【作 者】李进芳
【作者单位】洛阳师范学院 商学院 河南 洛阳 471934; 洛阳师范学院 河南省电子商务大数据处理与分析重点实验室 河南 洛阳 471934
【正文语种】中 文
【中图分类】F276.3
一、引言
科技型中小企业是践行国家创新驱动发展战略的重要抓手，是我国科技创新的领头羊，在推动我国技术进步、提高劳动生产率、优化产业结构等方面发挥着举足轻重的作用。2016年5月河南省委、省政府发布的《郑洛新国家自主创新示范区建设实施方案》明确指出，要构建创新创业生态体系，积极推进科技与金融结合。近年来，河南省科技型中小企业取得了长足发展，但仍然面临创新能力有待加强、服务体系有待完善、融资渠道有待拓宽等问题。因此，在国家强调科技与金融结合发展以及互联网金融高速发展的新形势下，应该如何促进河南省科技与金融融合发展，改革与创新科技型中小企业多元化、多层次的融资路径，促进河南科技型中小企业创新发展具有现实指导意义。
二、河南省科技型中小企业融资供需现状及融资服务存在的问题
科技型中小企业是指主要从事高新技术产品的研发、生产、销售，以技术开发、技术咨询、技术服务、科技成果商品化为主要内容，由科技人员创办的以市场为导向、创新为使命的知识密集型经济实体。科技型中小企业不同于一般中小企业的典型特征是它的科技创新和技术服务功能，它兼具“科技型”和“中小企业”两种属性[1]。因此，相对于其它中小企业而言，河南省科技型中小企业的资金需求具有自身的规律性和特殊性。
(一)科技型中小企业融资需求特点
1.单次融资数额较小、资金需求频率高
在国务院、河南省一系列政策的扶持下，科技型中小企业获得了空前的快速发展，其高成长性必然需要一定的资金支持。科技型中小企业不同于一般的中小企业，从事研发工作的科技人员在全体职工总数中占有相当高的比例，需要投入大量的技术研发费用，研发投入通常占到企业总收入的10%以上，在总体费用中占有较高的比重。同时，科技型中小企业的技术研发具有很强的时效性，研发项目的经营规模较小，在一次融资过程中对资金的需求规模较小。此外，科技型中小企业为了保持技术产品、科技成果转化的优势，技术创新、产品升级换代的速度越来越快，周期越来越短，因此对融资需求频率较高，借期较短[2]。
目前河南中小企业融资难题及对策研究
目前河南中小企业融资难题及对策研究
【摘要】 本文通过对近一段时间国家宏观经济政策、货币政策以及河南中小企业自身存在问题的探讨，描述了近期以及未来一段时间河南中小企业在融资方面所面临的困难，同时提出相应的对策。
【关键词】 货币政策 中小企业 融资 策略
现阶段民营中小企业已经成为我国经济发展和社会稳定的重要支柱，未来中小企业的发展直接决定了我国经济的增长速度，同样，河南中小企业在经济发展的大背景下也在朝气蓬勃的发展，然而在经历了高速发展阶段后，随着2008年全球性的金融海啸以及现阶段欧美债务危机的爆发，河南中小企业融资难的问题开始显现。在河南统计局调查的300家河南中小企业中，将近80%的企业认为目前影响发展的主要问题是资金不足，如何解决河南中小企业融资难的问题已经成为未来河南经济高速发展的关键。
一、河南中小企业面临的宏观以及微观环境分析
1、宏观环境分析——现阶段中小企业融资面临的大环境
（1）货币供应量增速依然处于下降通道。中国人民银行8月初在郑州召开会议明确指出下半年将继续实施稳健货币政策，把稳定物价作为调控首要任务，这就说明下半年市场的流动资金从紧的局面依然不会改变。
从图1及图2我们可以清晰地看出，自今年初货币政策“回归稳健”以来，货币供应量增速基本上在一个下降通道内运行。尽管在每个季度末的月份会有所反弹，但那主要是受商业银行“季末冲规模效应”和表外业务转回表内等特殊因素的影响，并未能改变其基本运行趋势。数据显示，今年前7个月，除去3月份和6月份，M2的运行确实呈一路下行的态势。目前14.7%的增速为2005年6月份以来的最低水平。
从货币供应指标来看，目前是稳健货币政策效果集中显现的阶段。鉴于M2和信贷纷纷创出几年以来的新低，货币政策进一步紧缩的可能性不大，货币政策工具的调整结束“高频时代”，今后将步入一个观望期；但是，尽管通胀依然高企，货币政策也不会显著放松。
（2）CPI高位运行，制造业PMI相对低位运行。在8月份公布的7月份宏观经济数据中我们可以看到，7月CPI同比上涨6.5%，PMI制造业指标下降到50.7的相对低位，CPI的持续高位运行对于央行的政策影响很大，若下半年CPI依然高位运行，那么央行的货币政策就不会发生实质性的改变。央行在《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中指出，物价形势仍不乐观，央行今后将“实