封闭式基金与开放式基金的区别

封闭式基金与开放式基金的区别 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期:

ﻩ封闭式基金与开放式基金的区别: (1)基金规模和存续期限的可变性不同。封闭式基金规模是固定不变的,并有明确的存续期限；开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位,所以基金的规模和存续期限是变化的；

(2)影响基金价格的主要因素不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大;开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。

(3）收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红,其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价,其风险也仅为基金管理人能力的风险。

(4)对管理人的要求和投资策略不同。封闭式基金条件下，管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略；开放式基金因为有随时申购，因此必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。另外，开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。

根据《中华人民共和国证券投资基金法》的定义，封闭式运作方式的基金(封闭式基金）是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的基金;开放式运作方式的基金(开放式基金）,是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。＜

北京李女士:什么是基金分红? 广发基金经理助理: 基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。因此,投资者实际上拿到的也是自己账面上的资产，这也就是分红当天(除权日）基金单位净值下跌的原因。

李女士:基金是如何进行分红的? 广发基金经理助理： 根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金管理必须以现金形式分配至少90％的基金净收益,并且每年至少分配一次。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额，包括基金投资所得红利、股息、债券利息,买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益。此外,因为运用基金资产带来的成本或费用的节约也应计入基金收益中。 由于封闭式基金一般在存续期内不再发行新的基金单位，因此,收益分配只能采用现金形式，开放式基金则大多可以选择领取现金或是分红再投资。分红再投资方式是将应分得的现金收益直接用于转购基金单位,相当于上市公司以股票股利形式分配收益。但实际上，这两种分红方式在分红时实际分得的收益是完全相等的。

李女士:基金分红是越多越好吗? 广发基金经理助理： 分红并不是越多越好,投资者应该选择适合自己需求的分红方式。基金分红并不是衡量基金业绩的最大标准,衡量基金业绩的最大标准是基金净值的增长,而分红只不过是基金净值增长的兑现而已。

对于开放式基金，投资者如果想实现收益，通过赎回一部分基金单位同样可以达到现金分红的效果;因此,基金分红与否以及分红次数的多寡并不会对投资者的投资收益产生明显的影响。至于封闭式基金，由于基金单位价格与基金净值常常是不一样的,因此要想通过卖出基金单位来实现基金收益,有时候是不可行的。在这种情况下，基金分红就成为实现基金收益惟一可靠的方式。投资者在选择封闭式基金时，应更多地考虑分红的因素。

股票基金与债券基金的区别 所谓股票基金就是指专门投资于股票或者说基金资产的大部分投资于股票的基金类型。它的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值，是基金最原始、最基本的品种之一。股票基金的最大特点就是具有良好的增值能力；债券基金是指主要投资于各种国债、金融债券及公司债的基本类型。与股票基金相比,债券基金的投资风险小于股票基金,但缺乏资本增值能力,投资回报率也比股票低。

证券投资基金与股票、债券的差别 １.影响价格的主要因素不同。在宏观经济、政治环境大致相同的情况下,股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营状况等因素的影响;债券的价格主要受市场存款利率的影响。证券投资基金的价格主要受市场供求关系或基金资产净值的影响。其中，封闭式基金的价格主要受市场供求关系的影响；开放式基金的价格则主要取决于基金单位净值的大小。 ２．投资收益与风险大小不同。通常情况下,股票的收益是不确定的;债券的收益是确定的;证券投资基金的虽然也不确定,但其特点决定了其收益要高于债券。另外,在风险程度上,按照理论推测和以往的投资实践,股票投资的风险大于基金，基金投资的风险由大于债券。 3.投资回收期和方式不同。股票投资是无期限的，如要回收，只能在证券交易市场上按市场价格变现;债券投资有一定的期限,期满后可收回本息；投资基金中的封闭式基金，可以在市场上变现,存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产;开放式基金没有存续期限,投资人可以随时向基金管理人要求赎回。

证券投资基金的分类 (1)根据基金基金规模和基金存续期限的可变性划分,分为开放式基金和封闭式基金; （２)根据基金的组织形式划分,分为公司型基金和契约型基金； (３)根据基金的募集方式划分，分为公募基金和私募基金;(3)根据基金的风险收益特征划分,分为成长型、平衡型和收入型; (4)根据基金的投资对象或投资范围划分,分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、基金中的基金和混合基金等; (5)根据基金的资金来源和用途划分,分为在岸基金和离岸基金。

上市开放式基金(LＯF）和交易所交易基金(ＥTF) 2004-08-１2 09:19:24 交易所交易基金(ETF)知识集合

中国第一支交易所交易基金(Ｅxcｈaｎge Trａｄed Ｆund)—华夏5０开放式基金日前在中国证券市场现身了。面对中国基金业先前的火爆和近期的萎靡,这种新型的开放式基金是否适合中国的投资者呢?随着，这种基金产品发行数量的不断增加和上市，我们提供一些关于此种基金基本的概念，以供投资者参考。

ETF是近年来在美国首现的一种新型的开放式基金。它是随着组合交易和程序化交易技术的发展、完善应运而生的。ETF是Exchanｇe Tradｅd Funｄ的英文缩写,即“交易型开放式指数证券投资基金”,简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。ETFs属于基金类的创新产品,它是在封闭式基金、开放式基金以及指数基金的基础上，借鉴存托凭证（Deｐosｉtary Ｒｅceipｔs)的某些运作方式，而发展起来的一种基金混合产品。

ＥTＦ是一种特殊形式的开放式指数基金,它集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身，克服了封闭式基金折价交易、开放式基金不能上市交易并且赎回压力较大、主动性投资缺乏市场择机和择股能力等缺陷，同时又最大限度地降低了投资者的交易成本。投资者可以通过下达一个单一的交易指令，一次性完成一个投资组合的交易。这种组合交易技术的出现,不仅为大额交易商节省了交易时间，同时又减少了交易成本，而且为ETF的诞生和运作提供了有力的技术支持。

我们现从ＥＴF的优缺点来阐述,希望能够帮助您在选择交易所交易基金，并作为投资者建立自己的投资组合的决策上给予一定的参考：

交易的灵活性 ＥTF相对于其他传统意义上的开放式基金，最关键的优势在于交易的灵活性。EＴF可以全天交易，所以作为投资者可以在一天之中的任意时间点,买入或者卖出他手里的交易所基金。当然，ＥTF的市场价格并不按照基金单位净值,而是取决于基金的供求关系,供求关系又受基金资产投资组合价值的驱动。此外,还有其他一些市场影响因素，所以EＴF的市场价格围绕单位净值上下波动。

EＴF有两种交易方式：一是投资人直接向基金公司申购和赎回，此种方式有一定的数量限制,一般为5万个基金单位或者其整数倍，同时,此种方式是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候,付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合;二是在交易所挂牌上市交易，以现金方式进行,此种方式与通常的开放式基金不同之处在于,交易所交易日全天交易过程中都可以进行买卖,就像买卖股票一样，同时可以进行短线套利交易。

因此,只有机构或者资金充裕的个人大户才能采用第一种方式，即,直接向基金公司申购和赎回。对于普通个人投资者而言，一般采用第二种方式进行买卖。

值得注意的是允许投资人直接向基金公司申购或赎回,可以形成的套利机制,促使基金的市场价格不致过于偏离单位净值。例如，当基金出现折价交易的时候,投资人会通过二级市场买入基金单位，然后直接向基金公司赎回得到一揽子股票组合,再将股票通过二级市场出售获利。这种套利交易使得对折价交易基金的需求大量增加，从而缩小了基金市场价格与单位净值之间的差距。正是由于套利机制的存在,ＥTF的流动性和收益性更强,其二级市场价格与单位净值在大多时候趋于一致。

交易成本低廉 先前，ETＦ之所以得到投资人的欢迎,关键在于其交易灵活和成本低廉的优势。

一般而言,EＴF每年收取的管理费用相对于一般地开放式基金要低廉很多。因为，ETF属于被动式管理的指数化投资,所以EＴＦ不需要负担庞大的投资和研究团队的支出,从而运作费用低廉,其管理费率甚至低于指数共同基金。例如,20０0年ＳPDRs把管理费降低到每年0.１2％。

采用被动式投资或指数化投资是ETＦ的特色,而且其选择的指数多是为投资人熟悉和广泛认同。在美国，ＥＴF投资选择,包括有紧贴标准普尔500的SPDRs；跟踪纳斯达克1００的Qubｅs等。

事实上，因为在二级市场交易ＥＴF的时候必须要支付一定的佣金，所以只有当投资者在做一次性交易投资的时，可以选择投资于ETF,这样对于投资成本的节约是有帮助的。同时,如果选择分步骤的把资金做投资，那么ETF的交易费用不见得比其他的开放式基金低,甚至可能比投资其他普通开放式基金还要略高一些。

具有较高的透明度 EＴＦ的构造范本或者是著名的指数,或者是特制的指数或股票篮子，其调整方法具有公开性,有利于投资者分析、判断?据以做出投资决策。这样相对其他普通的开放式基金，投资者更加有利的去把握市场的情况，结合ETＦ的自身特点进行投资。

结论