风险投资学(第二版)6
证券投资理论(6学时)
图9-5阴影区域中所有证券组合的收益与风险都可以进 行比较，以便从中选择出最佳组合：即在一定风险条 件下获得最大收益或在一定收益条件下将风险水平降 到最低。
根据这个准则，可以确定位于阴影区域中最左上面的 曲线NB为有效边界：在NB边界上的所在点代表的投资 组合满足上述的准则，同种风险水平下期望收益最高； 同等期望收益水平下风险最小。这个有效边界便是投 资者进行多种证券投资时应选择的有效投资组合。
（2）
AB
1。这表示两种证券期望收益之间是完全负相
关关系，证券组合的风险会大大降低，因为这是A、B两种证券
风险相互抵消的结果。如果适当地选择组合中A、B证券的比重， 就可以完全消除组合的非系统风险。
E(R) B D M 6.67 5 A
10
O
4
8
图9-3 两种证券的组合
从图9-3观察到MB线和MA线所代表的证券组合有
组合中证券的数量
图9-1证券组合投资的风险分散效应
二、证券投资组合期望收益与风险的计算 （一）单个证券的期望收益与风险的衡量
1. 期望收益
期望收益，也称为预期收益率、期望值，它是未来所有可能 获得的收益率的加权平均数。其计算公式为：
E R—期望收益率； Ri —第i种可能的收益率； Pi —收益率发生的概率； n—可能性的数目。
证券投资理论 （6学时）
知识目标
·掌握证券组合投资理论的基本原理； ·掌握资本资产定价理论模型； ·了解套利定价模型； ·掌握有效金融市场的概念及类型； ·了解行为金融学的主要内容
技能目标
·能够对单个证券的风险收益进行分析； ·能够根据证券市场线模型计算证券组合的 收益率。
证券投资组合理论
证券投资学教学大纲
《证券投资学》教学大纲（一）课程名称：《证券投资学》（二）开设部门：金融学院（三）教学目的和要求：《证券投资学》是研究市场经济条件下证券市场运行机制和投资主体行为规律的科学。
随着中国社会主义市场经济体系的日益完善和对外开放的逐渐扩大，证券市场在社会经济体系中的地位也日渐提高，《证券投资学》已成为很多高校经济管理类专业的必修课程，有一些非经济类专业的学生也会选修投资类课程。
通过本课程的学习，要求学生掌握证券市场的基础知识和基本理论，熟悉证券市场的架构、交易工具、运作机制和运行规律，掌握证券投资的收益、风险之间的关系和有价证券的定价原理，熟悉证券投资的分析方法和管理方法，为未来从事经济工作打下基础。
在教学过程中，希望教师在全面阐述西方成熟证券市场运作机制和运行规律的同时注意结合中国证券市场改革和发展的实践，引导学生在学习理论知识的同时关注中国的金融改革，同时要注重基础训练，提高学生的动手能力和分析能力。
（四）教学课时数及分配表：（五）考核：1、考核形式：以闭卷考核为主，教师可安排平时考查。
2、试卷结构：可安排判断题、单项选择题、多项选择题、概念题、计算题、简答题等。
（六）所用教材：《证券投资学》（第二版）霍文文编著高等教育2004年7月（七）参考书目：《投资学》（美）滋维·博迪等著机械工业2000年5月（八）讲授提纲：本提纲按照各章中每个知识点的重要性，将对各个知识点的学习分为四个层次，学习要求依次为了解、熟悉、掌握以及重点掌握。
导论掌握投资的概念；熟悉证券投资与实物投资的概念和关系；熟悉直接投资与间接投资的概念和关系。
第一章证券投资要素了解投资主体的含义；熟悉个人投资者的投资目的和资金来源；了解机构投资者含义和特征；熟悉政府及政府机构、企业法人、金融机构的投资目的和X围；熟悉证券投资者与证券投机者的定义、区别；了解证券投机的作用。
熟悉有价证券、股票的定义和性质；掌握股票的特征；了解普通股票、优先股、后配股、混合股的含义；掌握普通股股东的权利；熟悉股息的种类；了解优先股票的特征、作用、种类；了解股票按票面额形态分类、按投资主体分类、按上市地和投资者不同分类；掌握债券的定义和特点；掌握债券按发行主体分类；熟悉债券按计息方式、按募集方式、偿还期、发行期、记名与否分类；掌握债券按市场所在地、按债券形式分类；熟悉证券投资基金的定义、性质；了解证券投资基金的特征、与股票债券的区别；掌握证券投资基金按组织形式分类；掌握证券投资基金按基金可否赎回分类；熟悉证券投资基金按投资收益风险目标分类、按资金来源分类；熟悉证券投资基金按投资对象分类；了解证券投资基金运作机构。
《投资学》试题及答案大全(二)
《投资学》试题及答案 试卷B注：需配备答题纸的考试，请在此备注说明“请将答案写在答题纸上，写在试卷上无效”。
一、单项选择题（共 15 题，请将正确答案的代号填写在指定位置，每小题 2分，共 30分）1.研究和发现股票的( )，并将其与市场价格相比较，进而决定投资策略是证券研究人员、投资管理人员的主要任务。
A ．票面价值B ．账面价值C ．内在价值D ．清算价值 2.下列不属于证券市场显著特征的选项是( )。
A ．证券市场是价值直接交换的场所B ．证券市场是价值实现增值的场所 C．证券市场是财产权利直接交换的场所 D ．证券市场是风险直接交换的场所 3. A 股票的β系数为1.5，B 股票的β系数为0.8，则（ ）。
A ．A 股票的风险大于B 股票 B ．A 股票的风险小于B 股票 C ．A股票的系统风险大于B 股票 D ．A 股票的非系统风险大于B 股票4. 某只股票年初每股市场价值是30元，年底的市场价值是35元，年终分红5元，则该股票的收益率是（ ）。
A ．10% B.14.3% C.16.67% D.33.3%5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属（ ）。
A ．欧洲债券 B ．扬基债券 C ．亚洲债券 D ．外国债券6、 市场风险也可解释为。
( )A. 系统风险，可分散化的风险B. 系统风险，不可分散化的风险C. 个别风险，不可分散化的风险D. 个别风险，可分散化的风险7.如果某可转换债券面额为l 000元，规定其转换比例为50，则转换价格为（ ）元。
A ．10B ．20C ．50D ．1008. 根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。
A ．期望收益率18%、标准差32%B ．期望收益率12%、标准差16%C ．期望收益率11%、标准差20%D ．期望收益率8%、标准差11%9．就单根K 线而言，反映多方占据绝对优势的K 线形状是（ ）。
投资学练习题库(附参考答案)
投资学练习题库（附参考答案）一、单选题（共34题，每题1分，共34分）1.公司债券的信誉要( )政府债券和金融债券,风险较大,因而利率一般也比较( )。
A、高于,高B、低于,高C、高于,低D、低于,低正确答案：B2.一个国家证券市场的核心是( )。
A、中小板市场B、创业板市场C、主板市场D、发行市场正确答案：C3.期货合约中的期货价格( )。
A、由期货交易所确定B、由买卖双方在签订合约时确定C、由买卖双方在商品交割时确定D、由标的资产提供者独立确定正确答案：B4.债券久期与债券期限、票面利率和到期收益率三个因素有错误关系的是( )。
A、债券期限增加,久期增加的幅度递增B、久期与债券息票率成反比例变化C、久期与初始到期收益率高低成反比例变化D、债券期限越长久期越大正确答案：A5.投资风格稳健,愿意并且能够承担资产价格的短期波动,期望以承受一定的投资风险来获取较高的投资收益。
这种投资者的风险厌恶程度属于( )。
A、高风险厌恶者B、中等风险厌恶者C、无法判断D、低风险厌恶者正确答案：B6.下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、双底B、头肩顶C、双顶D、三重顶正确答案：A7.下面描述投资市场运行态势的说法哪一个是不正确的?A、熊市B、牛市C、猴市D、虎市正确答案：D8.四种债券的票面利率和期限如下表所示。
这些债券的久期由大到小的排序是( )。
债券甲乙丙丁票面利率（%） 12 8 11 11期限（年） 815 8 15A、丙>丁>甲>乙B、甲>乙>丙>丁C、乙>丁>丙>甲D、丁>丙>甲>乙正确答案：C9.如果一种债券的市场价格上升,则其到期收益率( )。
A、提高B、不变C、下降D、不确定正确答案：C10.某债券面值为100元,其票面利率为9%,市场利率为10%,该债券价格可能是( )。
A、不确定B、105C、110D、95正确答案：D11.看涨期权买方( )交纳保证金,看跌期权卖方( )交纳保证金。
投资组合管理第二版课后答案
投资组合管理第二版课后答案1、有效前沿是由全部（）构成的集合。
[单选题] *A、有价证券B、资产组合C、可投资资产D、有效投资组合(正确答案)答案解析：有效前沿是由全部【有效投资组合】构成的集合2、在下列情况中，对投资组合风险分散效果最好的是（）。
[单选题] *A、投资组合内成分证券的方差增加B、投资组合内成分证券的协方差增加C、投资组合内成分证券的相关程度降低(正确答案)D、投资组合内成分证券的期望收益率降低答案解析：相关系数值越小，投资组合的风险越低，风险分散效果越好3、投资组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，因此承担风险越大，要求的收益（）。
[单选题] *A、先低后高B、不变C、降低D、越高(正确答案)答案解析：投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的，这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来进行补偿，即所谓的高风险对应的高收益。
4、当视全体投资者所持有的最优投资组合为一个整体组合时，该组合与最优投资组合在结构上（），在规模上（）全体投资者所持有的风险资产的总和。
[单选题] *A、相同，等于(正确答案)B、不同，不等于C、相同，不等于D、不同，等于答案解析：由于每个投资者都持有相同的风险投资组合M，而市场投资组合是所有投资者持有的风险资产组合的加总，因此风险资产组合M中各资产的比例恰好与市场投资组合一致，或者说M就是市场投资组合。
5、在不能买空卖空的情况下，构造的投资组合不可能达到的效果是（） [单选题] *A、使得组合投资收益的波动变小B、某些情形下，组合中的某资产的收益抵消C、使得组合投资预期收益比组合中的任一资产各自的预期收益都大(正确答案)D、降低整个投资组合的非系统性风险答案解析：不能买空卖空的情况下，投资组合的预期收益必定介于组合的最高收益与最低收益之间，故C的表述达不到预期效果。
6、以下风险中属于系统性风险的是（）a、央行加息导致国债价格下跌 b、汇率波动导致海外资产价格波动 c、局部冲突导致冲突国金融市场动荡 d、央行采取紧缩性财政政策调整经济结构，导致经济增速放缓 [单选题] *B、abcd(正确答案)C、abdD、abc答案解析：系统性风险是由系统性因素引起的，系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。
投资学第六讲固定收益证券-陈善昂
国库券：短期政府债券 中期国债：最长期限为10年； 长期国债：期限为10到30年； 除国库券为零息票债券外,中长期国债都是息票债券；
联邦机构债券：联邦资助机构证券+联邦有关机构证券，没有得到政府十 足的信用担保,存在潜在的信用风险;
市政债券：美国的市政债券是由州、地方政府和像“委员会”或特别行政 区这种类型的政府机构所发行的债券.可以分为：普通债券+收入债券+混 合和专项债券担保
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CopyRight© ShanAngChen,Department Of 2021/8/17 Finance,Xiamen University
中国持有美国债券数量
截至2013年末,国家外汇储备余额为3.823万亿美元.大约持有1.3万亿元美国 债券.
2008年香港区全国政协委员、金融专家刘梦熊撰写《我为人民鼓与呼》一 文，披露了我国共购买了3763亿美元“两房”（房地美与房利美）债券。
固定收益证券的分类
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中国债券市场存量（2015.11）
类别
债券数量 ( 只)
债券数 量比重
债券余额(亿 余额比重
元)
(%)
国债
268
1.48
105,780.77
8.86
基础设施收费
51
12.23 5,762,750.00
5.77 5,147,617.82
7.33
门票收入
3
0.72
544,000.00
0.54
465,000.00
0.66
航空票款
风险管理与金融机构第二版课后习题答案
第一章1.1 ()40%*0.130%*0.215%*0.35(5%)*0.25(15%)*0.1E R =+++-+-=12.5%222222()(40%)*0.1(30%)*0.2(15%)*0.35(5%)*0.25(15%)*0.1E R =+++-+-=0.04475=17.07%1.2由公式1122p p w u w u =+=µσ得出回报的期望值为12.5%，标准差为0..130=即13%1.31ω 2ω p μ(%) p σ(%)(ρ=0.3) p σ(%)(ρ=1) pσ(%)(ρ=-1) 0.01.0 15 24.00 24.00 24.000.20.8 14 20.39 22.40 16.000.40.6 13 17.42 20.80 8.000.60.4 12 15.48 19.20 0.000.80.2 11 14.96 17.60 8.001.00.0 10 16.00 16.0016.00 注：两种资产回报的期望值分别为10%和15%，回报的标准方差为16%和24%1.4（1）非系统风险与市场投资组合的回报无关，可以通过构造足够大的投资组合来分散，系统风险是市场投资组合的某个倍数，不可以被分散。
（2）对投资人来说，系统风险更重要。
因为当持有一个大型而风险分散的投资组合时，系统风险并没有消失。
投资人应该为此风险索取补偿。
（3）这两个风险都有可能触发企业破产成本。
例如：2008年美国次贷危机引发的全球金融风暴（属于系统风险），导致全球不计其数的企业倒闭破产。
象安然倒闭这样的例子是由于安然内部管理导致的非系统风险。
1.5理论依据：大多数投资者都是风险厌恶者，他们希望在增加预期收益的同时也希望减少回报的标准差。
在有效边界的基础上引入无风险投资，从无风险投资F 向原有效边界引一条相切的直线，切点就是M ，所有投资者想要选择的相同的投资组合，此时新的有效边界是一条直线，预期回报与标准差之间是一种线性替代关系，选择M 后，投资者将风险资产与借入或借出的无风险资金进行不同比例的组合来体现他们的风险胃口。
《投资银行学》马晓军(第二版)第8章 资产管理业务
原则
信用交易限制、衍生工具限制等多方面的风险控制手段。
投资银行学 南开大学金融系马晓军
2.我国资产管理业务发展的特点
• 目前，我国提供资产管理服务或类似于资产管理服务
的机构主要有证券公司、信托公司、投资基金、保险
公司、社保基金、养老基金、企业年金和私募基金等。 近年来，商业银行也通过提供理财产品而进入资产管
成熟市场的资产管理机构在组织结构方面一般会采用矩阵型结构。在
资产管理人机构，可以分为资产类别配置人员、基金经理、分析师和
有效的组织机制 客户经理四类。 在组织机制方面，有限合伙制成为重要的选择。
在总体风险控制方面，在险价值（Value at risk, VaR）成为广泛使用的 强调审慎操作的
风险标杆。
8.1 资产管理业务概述
本节内容
8.1.1 资产管理业务的概念 8.1.2 资产管理业务的类别
8.1.3 资产管理业务发展的特点
投资银行学 南开大学金融系马晓军
8.1.1 资产管理业务的概念
• 定义
– 资产管理业务是指资产所有人将其资产交由专业的资产 管理机构进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及 更高的资产收益。专业的资产管理机构则按照资产管理 的业绩收取相应的报酬。
投资银行学 南开大学金融系马晓军
8.2.3 证券投资基金的当事人
基金管理人
• 基金管理人，是指运用专门投资知识和专业投资技术，依据 有关法规的规定，运用所募集或管理的基金，对各种有价证 券进行综合投资，使其所管理的基金资产不断增值，并使基 金持有人获取收益的证券经营机构。 • 基金管理人在基金运作中处于核心地位。 • 基金管理人按基金净资产价值的一定比例提取管理费，并按
投资学题目
10
3、假如你决定将占总投资预算为ｘ的投资额投入该基金，目标是获 得 16%的期望收益率。 (1)、X 为多少？ (2)、你在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？ (3)、你的资产组合风险为多大？
（2）、贝塔值为 0 的股票的期望收益率是多少？
（3）、假定投资者正考虑买入一股股票，价格为 40 元。该股票预计 来年派发红利 3 元。投资者预期可以以 41 元卖出。股票风险的贝塔 值为 0.5，该股票是被高估还是被低估了？
13
2、一股股票今天的售价为 50 元，在年末将支付每股 6 元的红利。 假定无风险利率为 6%，市场收益率为 16%，该股票的贝塔值为 1.2。 那么，预期在年末该股票售价是多少？
协方差被用于揭示一个由两种证券构成的资产组合中这两种证券未来可
能收益率之间的相互关系。
COVAB E[(rA ErA )(rB ErB )]
相关系数反映两个随机变量的联系程度。计算公式为：
ρij=
ij i
j
ρij 为资产 A 与 B 的相关系数，其取值为≥－1，≤＋1。正号表示正相
关，负号表示负相关；＝1 时为完全正相关，＝－1 时为完全负相关，＝0
是在以预期收益和标准差为坐标的图中，表示风险资产的有效组合与 一种无风险资产再组合的有效组合线。是最优资本配置线(CAL)与风险资 产有效边界的切线描述了在市场均衡时有效资产组合的期望收益和风险 之间的关系
E(RP) Rf E(Rm) - Rf (Rp) (Rm)
资本配置线与资本市场线对比
第6章投资理论2资产组合理论cpvx
6.2.1 组合的可行集和有效集
▪ 可行集与有效集
➢ 可行集：资产组合的机会集合（Portfolio opportunity set），即资产可构造出的所有组合 的期望收益和方差。
➢ 有效组合（Efficient portfolio ）：给定风险水 平下的具有最高收益的组合或者给定收益水平 下具有最小风险的组合。每一个组合代表一个 点。
❖ 例如：自G点向右上方的边界线GS上的点所对应的投资组 合如Ｐ，与可行集内其它点所对应的投资组合（如Ａ点） 比较起来，在相同风险水平下，可以提供最大的预期收益 率；而与Ｂ点比较起来，在相同的收益水平下，Ｐ点承担 的风险又是最小的。
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总结
A、两种资产的可行集
完全正相关是一条直线 完全负相关是两条直线 完全不相关是一条抛物线 其他情况是界于上述情况的曲线
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不可能的可行集
收益rp
A
B
风险σp
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6.2.5 风险资产组合的有效集
❖ 在可行集中，部分投资组合从风险水平和收益水 平两个角度来评价，会明显地优于另外一些投资 组合，其特点是在同种风险水平的情况下，提供 最大预期收益率；在同种收益水平的情况下，提 供最小风险。我们把满足这两个条件（均方准则） 的资产组合，称之为有效资产组合；
▪ 注意到上述的方程是线性方程组，可以通 过线性代数加以解决。
▪ 例：假设三项不相关的资产，其均值分别 为1，2，3，方差都为1，若要求三项资产 构成的组合期望收益为2，求解最优的权重。
28
1 0 0 由于 0 1 0
0 0 1
r =(11, 2, 3)T , c 2
L
w1
3
wj1 j
❖ 由所有有效资产组合构成的集合，称之为有效集 或有效边界。投资者的最优资产组合将从有效集 中产生，而对所有不在有效集内的其它投资组合 则无须考虑。