中小企业财务管理目标的确定初稿

中小企业财务管理目标的确定

摘要：随着市场经济的不断发展，市场上涌现出了一大批中小企业。如今，中小企业已成为国民经济的重要组成部分，其对经济的发展和社会的稳定起着举足轻重的促进作用，如解决就业问题研制创造新技术等。但是由于中小企业资产规模小，抵御市场风险能力不强，财务制度不健全，又受宏观经济环境的变化和体制的影响，使中小企业在财务管理方面存在与今后发展不相适应的情况。确定合理的财务管理目标，既是中小企业发展的必然需要，也是客观环境对中小企业经营理财行为的约束。本文要探讨的是如何确定适合中小企业发展的财务管理目标，提高财务管理水平，促进企业发展。

关键词：中小企业财务管理目标资源配置最优化基础上的利润最大化

企业财务管理目标的理论概述

财务管理是企业管理的重要组成部分，是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理目标，是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的或所希望实现的结果。企业财务管理的目标取决于企业的总目标。企业财务管理的内容包括资金筹集、资金投放、成本费用和（收益分配）等方面，因此，企业财务管理的四个分目标为：筹资管理目标、投资管理目标、资金运营管理目标、企业利润管理目标。企业财务管理的目标取决于企业的总目标,四个分目标的实现就意味着企业总目标的实现。企业财务管理目标正确确定对整个企业管理活动具有根本性的影响，确定企业财务管理目标是明确现代理财思想、建立现代理财方法和措施必须考虑的重点问题。财务管理目标是进行财务管理活动所要达到的目的,

是做好企业财务管理工作的前提和基础。中小企业与大企业相比,

其在生存发展环境、依赖的资源方面具有生产要素简单、资金规模小和融资困难的特殊性, 这就导致中小企业财务利润管理目标应有其特殊性。

二、中小企业财务管理目标存在的问题及原因分析

（一）中小企业财务管理目标存在的问题

目前关于中小企业财务目标的讨论主要有两种观点：一是利润最大化；二是价值最大化。认为中小企业财务目标应该是利润最大化的理由是：中小企业仍在经济圈中扮演着最为活跃的角色，而面临激烈的竞争，只有持续的获利才能使之避免淘汰；“利润最大化”优点：(1)企业可以讲究经济核算，加强内部管理，不断提高经济效益;（2）利润作为考核企业经济业绩的首要指标，有利于激发职工的生产积极性和创造性；（3）利润指标有明确含义，容易计量实用性、操作性强。事实上，这种观点片面的将利润理解为企业的财富，具有一定的局限性。这种观点下，至少存在四个问题：一是没有考虑利润取得的时间；二是没有考虑所获利润额与投入资本额的关系；三是没有考虑获取利润所承担的风险关系，可能致使财务人员不顾风险去追求最大利润；四是易导致企业财务决策带有短期行为的倾向。

认为中小企业财务目标应该是企业价值最大化的理由是：( 1)考虑了取得报酬的时间, 并用时间价值的原理进行计量; ( 2)考虑了风险与报酬的联系; ( 3)重视企业未来报酬, 有利于企业长期稳定的发展; ( 4)注重与企业发展有关各方的利益关系,

在注重协调企业与股东关系的同时, 关心职工利益, 加强了与债权人的联系, 注重社会形象考虑了企业的社会责任，将企业盈利性与企业的社会责任相统一，有利于调动各方面的积极性、主动性和创造性，共同为提高企业经济效益而奋斗，促进其快速发展。从理论上看, 企业价值最大化是现代企业财务管理的最优目标, 但它也存在缺点: ( 1)对于上市企业, 股价不一定直接反映企业的获利能力; ( 2)对非上市企业, 评估标准和评估方式会影响到评估的准确性和客观性。

(二)中小企业财务管理目标存在问题的原因分析

1当前中小企业财务管理的问题

目前，大部分中小企业财务管理水平，基本可以满足工作实际需要和企业发展要求，总体上是较好的。但是，有一部分中小企业的财务管理水平还不是太高，与国家财经制度的要求仍有一定的差距，需要认真改进，存在的主要问题有以下几方面：

（1）中小企业的内部管理基础普遍比较弱

一方面受生产资源和人力资源等方面的限制，中小企业的管理资源普遍相对短缺，管理机构简单，专业性不强，内部控制制度不健全，很多中小企业不设财务机构，没有专职财务管理人员，财务管理职能由会计或其它部门监管，或由企业主管人员一手包办，先进、科学的财务决策方法难以得到规范操作，影响了财务管理的有效性。另一方面，许多中小企业仍经营在盈亏平衡的边缘，这使其无暇全面，系统地考虑内部管理的有效性，财务管理作为企业内部管理的一个组成部分，其有效性自然无从谈起；中小企业，多属于家族化或个人独立经营性的企业，因此，企业的成败往往与企业家个人的才能紧密相关，这一特征表明，一方面企业决策机动灵活，有强烈的责任感和开拓精神；另一方面又往往出现企业家独断专行，用权力，乏科学管理的滥缺。

（2）、风险控制能力差，投资决策不科学

中小企业的典型管理模式是所有权与经营权高度统一，由于相关机构不健全，缺乏内部牵制，管理者的素质对投资的成败有重大影响，投资时缺乏科学的财务预测，预算决策分析，盲目投资，投资方向难以把握；在投资决策方法上，中小企业多采取回收期法，会计收益率等静态分析方法，很少采用折现现金流量，项目评估等动态的投资决策方法；再加上中小企业资金有限，不能同大企业一样通过进行多种投资组合分散投资风险，往往专注于某一项投资，不能有效的分散投资风险；由于受资金的限制，中小企业在投资项目建设，产期间的自我投调能力较弱，加剧了中小企业的风险，在投资决策项目出现失误后往往濒临破产。

（3）、中小企业管理组织成本较低

与大企业相比，中小企业的较小组织规模对企业财务的有利影响主要表现在两个方面:一是企业规模较小，决策效率高；二是企业规模小，管理组织简单，内部控制方便，故管理费用在企业成本结构中所占比重通常低于大企业。

（4）筹资渠道窄，资金严重不足

资金不足一直是我国中小企业发展的第一不利因素，资金筹集主要依靠内源融资，缺乏外源融资渠道，主要可以概括为两个方面：一是中小企业为自身的原因，主要表现为生产规模小，不能形成规模效益，管理落后，经营风险大，短期行为较为普遍，还贷诚信不足，贷款风险大；二是制度安排的原因，主要表现在直接的资本市场融资基本上不考虑中小企业，没有创业板市场；间接融资中没有专门为中小企业服务的政策性金融机构，而商业性的金融机构出于种种原因将贷款向大企业倾斜，以致使中小企业贷款徘徊不前。（5）中小企业受管理者的约束较多

在中小企业，特别是处在初创阶段和成长阶段的小企业，管理人员会遇到一些在一般企业较少见的困难，比如人员缺乏，资金紧张等，中小企业常常会支付不起研究费用，

也可能因现金短缺而雇用不起足够的办公人员，这些都会给管理者带来困难。另外，中小企业最为缺乏的就是在市场开发，财务分析，人力资源管理等方面经验丰富的专业人员，这就迫使管理者对企业经营活动的方方面面事必躬亲，很多中小企业的管理者财务意识淡薄，只关注企业的生产活动，很容易因理财不当而走向失败之路。

中小企业财务管理方面存在的存诸如上述的许多问题，所以简单地把中小企业的财务管理目标确定为利润最大化或企业价值最大化是不适合中小企业长远发展。有着区别于大企业的财务管理目标，是因为它们与大企业的代理关系有较大的差异。在上市公司，股东是企业所有者，为了保护自身利益，固定那个要采取各种措施限制经理的行为，并对经理的业绩进行考评，而最能够体现经理管理业绩的指标就是公司的价值，也就是股票的市场价值。因此，公司经理的财务管理目标就是保证公司价值最大化或股东权益的最大化。但是，在不同组织形式的中小企业中，在绝大多数情况下，业主同时就是经理，企业的主要决策，包括筹资，投资分配等决策往往由业主经理一人做出。由于这一代理关系的特征，一方面使得中小企业代理成本较少，甚至可以消除代理成本（如个人独资企业）；另一方面不可避免的使企业财务管理决策受到业务经理个人价值取向的影响，使得个人偏好融入企业财务管理目标之中，业主经理作为一个自然人，不仅有物质方面的需求，还有精神方面的需求。他们没有必要像大型企业经理那样一切为了公司的市场价值的提高，全面追求物质目标。中小企业的业主经理可以根据自己的兴趣去追求物质的利益以及精神满足。因此，中小企业财务管理除了物质形态（金钱）方面的目标外，还有非物质（非金钱）方面的目标，或者说是精神方面的目标。有时精神方面的目标在企业的财务管理决策中发挥的作用比物质目标还要大。例如，如果一些业主经理创立和经营企业是为了追求独立的生活方式，那么这一目标就会不可避免地贯彻他们的投资或筹资决策中。一些独资企业或家庭企业的主要目标就是解决就业问题，他们就不会，且环境也不允许他们把利润最大化作为其追求的主要目标。再譬如，如果中小企业业主经理的一个主要目标是控制企业，那么，他很可能满足于一个较低收益率，而并不去追求最大化的利润。可以肯定，由于中小企业代理关系的特殊性，中小企业财务管理目标与大企业有很大不同，它的目标具有多元化性质。中小企业的财务管理目标只有协调好与各利益相关者的关系，实现企业资源配置最优化基础上的合理利润，才能使企业和各利益相关者的价值最大化，实现共赢。

企业价值最大化目标考虑了时间价值和风险因素，有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。但是对于中小企业来说，

“企业价值最大化”目标比较抽象，难以量化和确定。对于非上市公司来说，其未来的财富和价值既不能在日常会计核算中揭示，也不能依靠股票价格的变化加以显示，而只能通过资产评估或被并购时的卖价才能确定。由于各方面因素的制约，这种评估要十分准确是比较困难的，所以

“企业价值最大化”对于中小企业日常的财务工作缺乏指导意义。而即使是对于上市公司而言，我国目前的证券交易还有待规范，企业的股票和债券价格受各种复杂因素的影响，并不能准确反映企业的真正价值。而作为企业的财务管理目标，应该是企业通过主观努力可以实现的，但影响企业股票价格的许多非经济因素却不是企业本身可以控制的。把许多的不可控因素引入企业的财务管理目标是不合理的。另外，中小企业的组织机构和管理行为相对简单，

“企业价值最大化”目标分析成本过高，公式计算过于复杂，中小企业难以操作，实用性较差。基于上诉分析，笔者认为在目前的条件下用

“企业价值最大化”作为财务管理目标，对于中小企业而言还需要时间，不能操之过急。而广大中小企业把追求利润最大化作为财务管理目标不仅有更强的可操作性，也更符合中小

企业财务管理的特点和要求。

三、中小企业财务管理的目标确定

1.

追求合理的利润最大化是中小企业现实的选择。利润是一个合理而现实的具有较强性的。追求利润最大是企业的当然选择，但在选择财务管理目标时“追求合理利润”作为中小企业财务管理目标更为合适。追求合理利润，而非“利润最大化”的财务管理目标既不会淡化利益追求，又不会因过于追求利润最大化而冒不必要的甚至是毁灭性的风险，同时，应当综合考虑市场竞争能力，获利能力，增值能力，偿债能力，资金运营能力，抵御风险能力及信用水平，社会责任等各种因素，把它们作为确定利润指标时的重要决策因素加以考虑，确保企业具有强大的可持续发展动能。在企业经营中存在各种利益主体的对立统一关系，他们彼此的经济目标有时并不一致，正是由于各主体之间的利益并不一致，他们不断地试图在矛盾中寻找利益的平衡。确定追求合理利润作为财务管理目标则可以在一定程度上减少这种不一致性，从而在一定程度上减少企业的短期行为。此外，企业有时出于避税，降低经营风险等方面的考虑，会利用对会计政策，会计估计变更等方面的选择权，实施盈余管理，此时，企业选择的并非利润最大，而是从企业利益出发的“合理利润”，这一点，对于中小企业来说，具有一定的合理性，更符合中小企业实情，也更容易被中小企业投资者和经理所接受。

中小企业在实际的财务工作中，由于受自身规模的局限，一般很难上市筹集资金，企业形式多为合伙或独资企业，所有者大多直接从事企业的经营管理活动，其关心的首要问题是企业的生存，而且他们不能像大企业那样采用合理的投资组合来分散投资风险，所以中小企业在投资决策时没有考虑货币时间价值和风险因素的内在动机或明显倾向。事实上，追求最大利润是市场经济条件下每个企业最现实的选择。不论是否考虑时间价值，也不论是现在还是将来，不断提高企业利润、追求利润最大化，都是企业为求生存和发展的基本前提。也只有在这个前提下，才能保证企业资本保值和增值，保证每股收益和现金股利的稳定增长。可以说，利润对中小企业的生存和发展是第一位的，以实现企业利润最大化作为中小企业的财务管理目标更接近人们的认识，也易于被企业的经营管理者理解和接受。

当然，利润最大化目标也有其片面性，因此要对这一目标加以改进。一是在实现利润最大化目标时应注意资源的合理配置，实现资源合理配置基础上的利润最大化。二是企业在追求利润的同时应增进社会效益，履行与企业地位相称的社会责任。应在生产中降低资源浪费，减少环境污染，还应该积极参加公益活动，为企业长远发展创造良好的条件。三是要在日常生产过程中尽量避免短期行为。实际上，为获得更大利润而不惜任何代价的做法并不可取。

企业在进行本期的利润决策时，还要充分估计是否会给以后的会计期间带来不良影响。

中小企业由于受自身规模的局限, 一般难以上市筹集资金; 企业形式多为合伙或独资企业, 所有者大多直接从事企业经营管理。其关心的首要问题是企业的生存和不断提高企业利润、追求利润最大化。这是企业为求生存和发展的基本前提,

只有这样才能保证企业生存、发展和资本保值、增值。赢利和利润最大化对中小企业生存和发展来说是第一位的,

以实现企业利润最大化作为中小企业的财务管理目标更接近人们的认识,

也易于被企业的经营管理者理解和接受。从理论上看, 与利润最大化相比, 企业价值最大化、股东财富最大化等目标主要是根据大型企业或上市公司资本运行良好的企业为对象推导出来的, 过于抽象且可操作性差。再则,

中小企业的组织机构和管理行为相对简单,企业价值最大化，分析成本过高,

公式计算过于复杂, 中小企业难以操作, 实用性较差。利润最大化虽有缺陷, 但对于中小企业而言, 既与企业目标一致(获取利润) , 符合中小企业客观实际, 又是企业价值最大化的基础、股东财富最大化的实质, 应是中小企业目标的首选。

2.

企业资源配置最优化是中小企业的理想选择。中小企业与大企业相比具有经营灵活、市场适应性强, 组织机构简单、工作效率较高, 勇于创新富于进取, 规模小易于发展和特殊资源(包括人才、原料、市场和人文资源)等优势。这在一定程度可

保证中小企业在竞争中尽可能优化各种资源配置,

实现利润最大。财务管理部门是中小企业最重要的职能部门,

很大程度上制约着企业的发展方向, 并且在实际工作中调控资源配置, 因此, 最优资源配置是中小企业财务管理的方向。财务管理的职能决定其目标之一是企业资源配置最优化,

通过协调各方面的经济关系可以实现目标。中小企业要拥有充分而自由的发展空间,

必须筹集到各类资源, 在经营过程中, 所有涉及到资源配置的活动都在财务管理部门的职能范围之内,

财务部门有权对各种资源控制、评价和改进, 合理协调各方面关系, 使中小企业整体资源配置达到最优。企业资源配置最优化观点,

与企业价值最大化观点相符。企业资源配置最优化是各类性质企业所追求的现实目标,

而企业价值最大化是从价值方面来概括企业的经营策略;

企业资源配置最优化观点体现了经济时代条件下管理理论的发展, 实现企业的良性循环, 使企业可持续发展。

3. 企业资源配置最优化基础上的合理利润是修正的利润最大化。现实选择缺乏前瞻性, 而理想选择又不具有现实性, 因此, 注重现实、兼顾长远的中小企业财务目标选择必须进行以下规划: 其一, 追求利润最大化必然要求企业重视经济核算、加强管理和提高劳动生产率和经济效益。但是, 这一目标也存在一些不足: 如没有充分考虑利润实现的时间和资金的时间价值, 以及获取利润的风险, 容易导致企业忽视长期利益而过分关注短期利益。因此, 要对这一目标加以改进, 利润最大化应是有利资源配置基础上的最大化。其二, 中小企业在追求利润的同时应增进社会效益, 应在生产中降低资源浪费, 减少环境污染, 还应该积极参与公益活动, 为企业长远发展创造良好的条件。其三, 中小企业追求的应该是长期利润的最大化, 其逐利行为不应以牺牲将来的发展潜力为代价, 而要处理好当前利益与长远利益的关系,

努力实现可持续发展。现代财务管理的最终目标是最大程度地提高企业的生产效率,

以尽可能少的耗费来增加企业盈利, 提升企业价值。中小企业在实现利润最大化目标时, 要顺应时代发展的要求, 最大可能地优化企业资源, 即企业资源配置最优化上的利润最大化, 避免企业的短期行为, 降低资源的浪费, 保持企业的良性滚动发展;统筹企业眼前利润的同时, 兼顾社会的长远利益, 协调好各方面的经济利益关系, 合理分配企业利润。市场经济条件下的中小企业应该从自身的实际需要和客观条件出发,

以实现资源配置最优化基础上的利润最大化.为中心,

不断优化资源、提高利润是企业生存和发展的基础和扩大再生产的资本源泉。

基于企业生命周期理论，中小企业产权制度随着企业规模的逐渐扩大、经营范围的拓展，会

逐渐成为企业持续发展的障碍，从而导致产权结构的变迁。因此企业的财务治理目标也应该随着产权制度的变迁二组出动态的选择。

在创业期，中小企业“产权合一”，信息不对称程度相当严重，风险等级也很高，此时的中小企业由业主及家庭成员、亲属等成员构成，财务关系简单，以“利润最大化”作为企业的财务治理目标可能更具有操作性和导向性。但这里的“利润最大化”应该是长期持续的利润最大化，绝不是短期的利润最大化。

在成长期，中小企业所积累的核心知识和能力开始为企业获得竞争优势，产品的供应渠

道比较通畅，目标客户群趋于稳定，市场占有率呈上升趋势。随着企业规模的扩大，企

业需要向外部筹措资金，吸收职业经理人员，企业产权全能开始分解，企业这是的财务

治理目标应开始考虑除原始产权主体外的其他派生产权主体的利益，为企业进一步扩大

规模吸引所需资金和人才，已获得持久、稳定的利润，兼顾利益的质量。与此同时，企

业还应当开始注重社会效益，履行与企业地位相称的社会责任，以通过相关行为提升企

业的社会形象。从而获得更多的资源和持续增长的利润。从长远角度看，企业盈利的最

大化与社会责任是相统一的，而且与初创期不同，此时的企业已具备物质能力来履行社

会责任。

在中小企业步入成熟期后，企业的组织管理已基本完善，现代企业制度已经建立，产权

全能进一步分解，形成了“所有权—法人财产权—

经营权”模式的现代企业产权制度。在此制度下，不同的产权权能和不同的产权主体相

对应，各个产权主体通过不同的产权权能的行使，形成了相互之间的权利、利益和责任

明确的产权关系，财务知识和技能在前而积累的基础上也达到了最高水平。此时，企业

的财务治理目标企业资源配置最优化基础上的利润最大化

鉴于我国中小企业普遍存在坏账过多，负债过大、成本费用过高、净资产收益率过低等问题，我们还应考察一些辅助性指标。（1）净资产收益率=税后利润/平均净资产=总资产周转率*销售利润率*权益乘数=销售收入/平均总资产*税后利润/销售收入*总资产/净资产。从净资产收益率指标的分解之中可以看出，要提高净资产收益率，就要不断的提高税后利润，提高销售收入，加强内部管理，降低产品成本，提高销售利润率，同时要求企业有适量的负债，利用财务杠杆的作用是企业获利更大。（2）存货周转率和应收账款周转率。存货周转率和应收账款周转率。是企业资产中最重要的两个项目。存货的高低直接影响着企业占用资金的水平，影响着销售利润及销售成本。这里要指出的是，不同企业或同一行业规模相差很大的企业存货占用的绝对数和周转率是不可比的。应收账款的长期挂账是企业坏账的根源，应通过加强管理解决问题。（3）成本费用率指标。成本费用过高是当前企业存在的主要问题，因而加强成本费用的控制，进一步挖掘降低成本费用的潜力，已成为许多企业迫切需要解决的问题。（4）流动比率和资产负债率指标。这是考察企业短期和长期偿债能力的主要指标。负债经营已为企业普遍采用，但负债过多会加大企业风险。能否偿还到期债务是确认企业破产与否的界限，同时也是投资者进行投资和债权人据以借贷的评判标准。这些标准的计算结果至少应当不低于行业的平均指标水准，否则就意味着该企业财务状况的恶化和经营的亏损。

四财务管理目标对企业财务管理活动和经营活动的作用

3.1在企业的财务管理上具有现实可操作性一个合理的财务管理目标必须具有实际可操作性

，才能真正指导企业的财务活动。企业盈利的增长，必将最终反映在企业资本的增值上，也就是所有者权益的增加上。所以，在企业财务的实际管理中，可持续盈利有效增长能力

可以通过“所有者权益有效增长率”这一指标来予以体现的。

“所有者权益有效增长率”的计算公式如下:

所有者权益有效增长率＝利润率×资产

周转率×留存收益比率×资产与期初权益比×资金有效回收率

其中:

销售利润率＝净利润÷销售收入

资产周转率＝销售收入÷资产平均值

留存收益比率＝1－企业股利支付比率

资产与期初权益比＝资产平均值÷期初所有者权益

资金有效回收率＝1－应收帐款÷销售收入

从以上公式可知，利润率和资产周转率是衡量企业运用资产进行生产经营活动来获取效益的能力，也就是反映出企业的盈利能力。留存收益比率显示企业管理层对股利分发的态度，它将直接影响到企业未来增长的能力。资产与期初权益比则反映企业财务杠杆的政策，主要衡量企业资金来源的结构，且与资产负债率成正比，表明企业在获取较高财务杠杆利益的同时也承受了较大的风险。资金有效回收率是衡量企业现金流量的一个重要指标，直接影响企业盈利增长和所有者权益增长的有效性，同时也显示出企业销售资金是否能及时有效回收，以保证企业资金顺利周转。

3.2有利于加强企业发展与自然资源和环境保护之间的相互协调关系经济的发展往往与环境保护形成一对矛盾体。因为经济要发展，企业要进行生产，特别是一些依赖自然资源为原料、能源的行业和污染行业，就需要不断开采和利用各种自然资源，不可避免地对自然环境造成一定程度的破坏。但“可持续盈利有效增长能力最大化”目标，则要求企业实现的是可持续的发展，强调不但要提高经济效益，更要提高社会效益，只有两者实现最佳结合，才能奠定现代企业的生存基础。所以，可持续发展强调的是企业与环境的协调，经济效益和社会效益的共同提高。因此，

“可持续盈利有效增长能力最大化”的财务管理目标正是促使企业在企业发展与环境保护的关系上找到一个最佳结合点。

3.3有利于促使企业管理人员科学地制定企业的长远发展规划由于“可持续盈利有效增长能力最大化”的财务管理目标能有效地克服企业诸如不顾客观实际冒险投资，耗尽财务资源疯狂扩张，主观随意处理费用转销以控制企业利润等的短期行为，帮助企业管理人员建立起科学的长远经营观念，使管理人员在进行经营决策时，更多考虑长远的企业收益和对企业长远发展的影响，而非短期利润的大小;使企业决策更趋向科学化、合理化;使企业更注重财务资源的长期规划化的筹集和使用，更注重企业长远利益与短期利益，整体利益与局部利益的关系，更注重企业与消费者、社会环境等诸方面的社会关系，在社会建立一个良好的企业整体形象。从而为企业管理层在制定长远经营目标和规划时，提供更多合理的观点，科学的方法，使企业制定出一套与“可持续盈利有效增长能力最大化”的财务管理目标相协调的长远发展规划。

四、结语

综上所述，中小企业应根据自身的需要和客观条件出发，以资源优化配置基础上的利润最大化作为其财务管理的目标，在统筹企业当前利润的前提下，兼顾社会长远利益，协调好各方面的经济利益关系，合理分配企业的资源，才能为企业的财务管理工作指明方向，为企业不断发展壮大创造有利条件。

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