简体高新技术企业投融资结构研究
我国高新区投融资体系建设思考—以太原高新区为例
Ｎｏ．０４，２Ｏ１４ 现代商贸工业 Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ２０１４年第０４期 我国高新区投融资体系建设思考 ——以太原高新区为例 刘 艳 （山西财经大学财政金融学院，山西太原０３０００６） 摘 要：当前高新区企业融资难限制了企业发展壮大，而高新区政府狭窄的融资渠道则直接制约着高新区的进一步发 展，影响着高新区为企业提供良好经营环境的能力。在深入调研太原高新区的基础上，分析了太原高新区的投融资现状， 提出构建我国高新区投融资体系的实施途径。 关键词：高新区；投融资；战略 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 文章编号：ｌ６７２—３１９８（２０１４）０４一Ｏ１１７一Ｏｌ １太原高新区发展情况 （１）高新技术企业经济发展态势良好。截至２０１２年 底，太原高新区按新办法累计认定高新技术企业１０４家，共 实现科工贸总收入７６９．７亿元，实现工业总产值７３２．５亿 元，实现利税３８．０亿元，出口创汇２．８７亿元。 （２）高新技术企业人才集聚效应凸显。２０１２年末，太原 高新区高新技术企业从业人员４３６４２人，其中大专以上学历 ２２０３５人，高中级专业技术职称以上人员１２３９５人。高新技 术各类专业技术人才在园区科技创新与研发、科技企业孵 化、科技成果转化、现代企业管理等方面发挥着重要作用。 （３）高新技术企业科技创新深入推进。２０１２年，太原高 新区高新技术企业科技活动经费支出额３５．９亿元，科技活 动人员１３４８９人，拥有发明专利３２５件，共申请专利７８３件， 专利授权数５１１件。统计表明，太原高新区高新技术企业 是全区开展Ｒ＆Ｄ活动的绝对主体。 ２太原高新区投融资现状分析 ２．１ 资金短缺严重影响高新区企业的发展壮大 资金短缺是高新区企业存在的普遍问题，也是制约其发 展的最主要瓶颈。有的处于“孵化器”中的产品因资金短缺 而不能及时转化现实产品，有的已经走出“孵化器”产品因资 金短缺而不能扩大生产产量、形成规模。不解决企业资金的 瓶颈问题，高新区企业的发展壮大将受到根本性的制约。 ２．２企业投融资环境恶劣。融资渠道狭窄 我国正处于经济体制的转轨过程中，高新技术企业投 融资环境尚未成熟，融资渠道非常有限。在调研过程中我 们发现，高新技术企业的资金来源中，自有资金是几乎所有 企业最主要甚至是唯一的资金来源；银行贷款所占比重很 小，许多企业甚至根本没有银行贷款；科技扶持资金覆盖面 小，仅是一些企业资金来源的补充。 ２．３风险投资没有真正进入高新区为企业服务 风险投资是高新技术企业发展必不可少的资金融通渠 道，没有风险投资，科技成果的转化、高新技术产品的产业 化会受到很大影响。现有的科技风险投资公司规模小、启 动慢、投资主体单一，融资手段落后，管理体制不合理，作用 有限。在太原高新区，不论是哪种类型的企业，几乎与风险 投资没什么关系，企业发展所需的资金绝大部分采取“自力 更生”的办法自己解决。 ２．４资本市场不发达 资本市场是高新区企业发展的重要阵地。虽然国家在 股票市场上推出了高新技术产业优先上市的政策，但在具 体的操作措施上支持力度仍显不足。与沿海地区相比，山 西资本市场发展慢、规模小、上市企业数量少、筹资规模小。 从企业所属的行业来看，传统产业多，高新技术企业少。从 省内证券市场来看，证券经营机构少，远未达到全国的平均 水平。 ３我国高新区投融资体系建设的政策建议 ３．１ 充分发挥政府在高新区投融资体系建设中的作用 政府投资发挥着提供公共产品、改善投资环境、提供信 息和其他公共服务、引导、扶持和放大民间投资等市场和企 业不可替代的重要作用。具体包括：提供市场组织创新规 划等高新技术产业投融资体系的制度性公共物品、提供财 政出资的政策性高新技术创业投资基金，以及制定高新技 术产业投资的政府资金扶持与引导政策等三个主要方面。 ３．２ 与金融业相结合，形成ｌ＋１＞２效果 高新区和金融业的结合，产生以下两个效应：一方面，高 技术产业将触角伸向金融行业，高科技前沿信息和动态通过 科研机构、企业研发部门传递到金融业，专职或兼职的工程 技术人员参与项目的评估论证，从而产生高新技术产业评估 机构；另一方面，金融业向高科技产业渗透，将科学的经营管 理方法传递给高技术企业，经济、金融专家协助企业提高经 营管理水平，并通过合股或参股等形式投资，提供信用贷款， 支持高新技术产业发展，从而产生科技开发银行。 ３．３完善风险投资机制，加快利用风险投资的步伐 鼓励银行、企业，科研单位、学校联合成立股份制风险 投资公司，多层次、多元化地吸引更多的社会资金，并允许 部分养老金、保险金及其他长期资金运作。通过完善购并 和清算市场等途径，建立良好的风险资本撤出机制。建立 高效的风险投资机构组织形式，采取灵活的投资形式，通过 有效的激励和约束机制，确保风险投资机构的健康运作。 培养风险投资人才队伍，提高风险投资管理者的理论水平 和实际操作能力。 ３．４建设相关的支撑体系。完善配套体制 通过制度环境建设，达到规范、促进高新技术行业与资 本市场的结合的目的。完善高新技术产业与资本市场结合 的制度环境，需要从以下几方面着手：制定和完善高新技术 产业投融资的有关政策，包括金融、教育、人事、知识产权保 护、财税优惠等方面；建设人才、技术、资本市场的合理流动 体制；建立信息交流平台，培育中介服务机构并加强监管， 保证其相对的独立性、权威性、公平性。 参考文献 ［１］索玲玲．中小企业投融资与风险管理［Ｍ］．北京：北京交通大学出 版社，２Ｏ１３． ［２］刘曼红，（美）林博．风险投资学［Ｍ］．北京：对外经济贸易大学出 版社，２Ｏ１１． ［３］王元．中１１１创业风险投资发展报告２０１３［Ｍ］．北京：经济管理出版 社，２０１３． ［４］王景斌．关于我国高新区和国外高新区投融资情况的若干思考 ［Ｊ］．现代商业，２００９，（１１）． ［５］王方．我国高新区政策变迁历程及发展趋势研究［Ｊ］．科技进步与 时策，２０１３，（７）． 基金项目：本文为山西省软科学研究项目《中国高新区投融资体系建设》（项目编号：２０１２０４１０２５—０２）成果。
孵化期高新技术企业协同投融资模式研究——基于常州Y公司投融资项目的实证分析
第３０卷第２Ｏ期 ２０１３年１０月 科技进步与对策 Ｓｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｐｒｏｇｒｅｓｓ ａｎｄ Ｐｏｌｉｃｙ Ｖｏ１．３Ｏ Ｎｏ．２Ｏ Ｏｃｔ．２Ｏｌ３
孵化期高新技术企业协同投融资模式研究
基于常州Ｙ公司投融资项目的实证分析
丁锦希 ，李 伟 ，王 中。，何梦云
（１．中国药科大学国际医药商学院，江苏南京２１１１９８；２．中国工商银行江苏省分行，江苏南京２１０００６）
摘 要：高新技术企业是国民经济发展的核心内生驱动力，如何运用金融手段支持孵化期高新技术企业的
成长与发展，是政府、社会与企业共同关注的问题。通过对风险投资＋质押融资协同投融资模式的理论分 析和实证研究，总结其协同效应及启示，对于政府与企业开展协同创新具有一定的借鉴意义。
关键词：孵化期高新技术企业；协同投融资模式；风险投资；知识产权质押融资 ＤＯＩ：１０．６０４９／ｋｊｊｂｙｄｃ．２０１３０５０５５９ 中图分类号：Ｆ２７６．４４ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００１—７３４８（２０１３）２０—００７２—０４
０ 引言
孵化器是整合社会资源、为高新技术企业提供创
业孵化服务的机构，是连接知识创新源头和高新技术
产业的桥梁，是实现自主创新成果产业化的重要载体，
是国家创新体系的重要组成部分 ］。据国家科技部统
计，截至２Ｏ１Ｏ年，全国纳入火炬计划统计体系的科技
企业孵化器达８９６家（其中国家级有３４６家），孵化面积
超过３ ０００万ｍ ，在孵企业５６ ３８２家；全国孵化器在孵
企业带动就业人数１ｌ７．８万人，毕业企业累计近４万
家，累计上市企业超过１５８家；孵化器内申请知识产权
保护的企业超过９Ｏ ，获得专利企业达到６０ ］。
通过向孵化期企业注入资金，推动其自主知识产
权高新技术产业化是孵化器的核心功能。调查表明，
中国孵化器资金支持的主要方式是纵向财政资助和税
费减免 ］。然而，纵向资助方式存在资金额度小、审批
高新技术企业的重要投融资模式——风险投资
．．－．ＪＬ＿▲ 重要投融资模式
口陈共荣 纪永满 风险投资，是由职业金融家投入到新兴的迅 速发展的、有远大竞争潜力的企业中的一种权益 资本，亦称为风险资本，是现代高科技产业发展与 现代金融资本有效结合的方式，是推动科技成果 现实生产力转化的催生剂。 新兴的高新技术企业在启动时，由于缺乏一 定的业绩或信誉不可能从金融市场融资，甚至因 没有厂房、设备等作抵押来获取银行贷款，存在许 多风险因素。而风险投资者追逐高风险、高回报的 偏好与高新技术企业高风险、高收益的行业特性 不谋而合。 虽然风险投资的投融资方式可贯穿于高新技 术企业的各个阶段，但各阶段的风险投资又有其 特点。 种子期：这个阶段资金需要量较少，所以投资 通常很少。发明者可通过获得财政拨款、个人积 蓄、家庭财产、朋友借款或申请自然科学基金等方 式，也可以找专门的风险投资家或风险投资机构 筹集资金。全部风险投资额的比例一般不超过 １０％。这个时期的风险投资称作种子资本。 创立期：这一阶段资金需要较大，所投入的资 本称为导入资本或创立资本。这一阶段的资金主 要来源于风险投资机构的资本投入的增加，是风 险投资的主要阶段。此阶段对有些较大的项目来 说，一个风险机构可能难以满足所需要的资金量， 风险投资机构可组成辛迪加形式共同投资。这时 风险资本开始较大量进入高技术企业，并取得企 业的部分股权。 扩展期：这阶段企业已经逐渐有了经营业绩， 但为了进一步开发产品和开拓市场，增加营销投 入，较前两个阶段需要更多的资金。此时，风险资 本就是进一步融资的必然选择。这阶段的风险资 本称为成长资本或发展资本，其投入量也较大，同 时扩大了风险资本在企业中的股权。 成熟期：这一阶段虽然资金量很大，但风险资 本已很少增加投资，主要因为企业产品销售本身 能产生相当的现金流入，风险投资公司不失时机 地退出企业。主要的退出方式有：将企业推向股票 市场上市，然后转让所持股份收回投资；或将企业 出售给其他公司或其他风险投资公司；将所持股 份卖给企业。 仲国事计信息与方法）２００２车 Ｊ２卿３１ 一曷 一■■■ｌ
我国中小企业正确选择投融资服务机构问题研究
我国中小企业正确选择投融资服务机构问题研究
摘要:资金是企业持续发展的推动力。一个企业从创立、生存、发展到成熟,必须以投入、保持和再投入、再保持一定数量的资金作为前提,可以说,融资贯穿于企业的运行和发展的全过程中。我国中小企业平均寿命仅为2.9年,每年约有30%的中小企业倒闭,这其中有62%是因为融资问题得不到解决而引起的。因此,正确选择投融资服务机构是企业健康成长必须面对的问题。
关键词:中小企业;融资;服务机构
一、我国中小企业融资现状分析
企业的资金来源分为内部融资和外部融资。内部融资是企业不断将自己的储蓄(留存收益和折旧)转化为投资的过程,但企业内部积累能力有限,当内部资金不能满足需要时,企业就必须选择外部融资。外部融资包括直接融资和间接融资。直接融资是指企业通过发行企业债券、股票上市等方式融资。间接融资一般由商业银行等金融机构充当资金中介进行融资。目前,我国中小企业的直接融资方式有:企业内部职工集资、民间集资或借款(包括家庭和亲友)、短期拆借、企业投资公司(基金)投资或贷款、债券融资及股权融资等。间接融资渠道包括商业银行贷款、融资租赁、担保融资、信托融资等。从企业规模分析,小企业受自身条件所限偏好于直接融资方式,并以民间借贷包括企业间借贷为主。有一定规模的企业由于完成了一定程度的原始积累,具备了一定的资金实力,主要寻求间接融资方式,并以银行贷款为主。规模较大、持续盈利能力较强、发展前景好的企业以股权融资为主。从企业发展阶段分析,在创业阶段,企业主要依靠直接融资;在发展阶段,以间接融资为主,直接融资为辅;在成熟阶段,企业则会选择高一层次的直接融资方式,开展大规模的股权融资或债券融资。
比较而言,中小企业的直接融资渠道比间接融资渠道更广泛,但各种直接融资方式受到现行法律法规的严格限制,而间接融资方式受到中小企业自身条件和金融信贷政策的限制。
二、我国中小企业投融资服务机构分析
由于融资渠道不同,对中小企业提供投融资服务的机构也不同。目前,我国中小企业投融资服务机构的种类主要包括两大类:一类是直接投融资服务机构,包括
国内外高新区投融资体系比较研究
２００９年第１期 科技管理研究 Ｓｃｉｅｎｃｅ ａｎｄ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｓｅａｒｃｈ ２ｏｏ９ Ｎｏ．１
文章编号：１０００—７６９５（２００９）０１—００４７—０３
国内外高新区投融资体系比较研究
张 艺 ，隋映辉
（１．山东科技大学经济管理学院，山东青岛２６６５１０；
２．青岛社会科学院经济战略与管理研究所，山东青岛２６６００３）
摘要：高新区需要建立由政府、企业、金融机构和社会各界共同参与的健全、高效的投融资体系，以保证不同
发展阶段和规模的高新技术企业的投融资需求。在从制度、政策、管理模式和主要融资方式方面对国内外高新
区的投融资体系进行比较研究后，总结出了健全我国高新区投融资体系的有效措施。
关键词：高新区；投融资体系；融资方式
中图分类号：Ｆ１２７：Ｆ８３０．５９ 文献标识码：Ａ
高新区投融资体系是以高新区企业作为考察中心、服务
中心，按照国家和地方金融制度和政策法规的一系列规则建
立起来的资金融通系统，是一个需要政府引导、企业努力、
金融支持、社会各界参与，信贷担保机制健全，法律法规完
善的多层次、多渠道的投融资体系。其主要功能是聚集资源
后进行资源的再配置，提供跨时期、跨国界、跨行业的资源
转换机制。由于根植的政治、经济和文化背景不同，国内外
高新区投融资体系没有统一的模式。
本文选取欧美发达国家的美国硅谷和法国索菲亚・安蒂
波利斯高新区，新兴工业化国家的韩国大德和新兴工业化地
区的我国台湾新竹高新区，以及我国的北京中关村和深圳高
新区为代表进行比较研究。其中，硅谷的投融资体系最为健
全和有效，它充分利用了民间资本的力量，形成了以政府为
引导，创业投资为主体，中介机构为补充，政府资金、机构
投资者资金、个人资金、产业资本、捐赠基金等为来源的多
元化投融资体系。以韩国大德和我国台湾新竹为代表的新兴 工业化国家或地区的高新区充分强调政府在其投融资体系中
高新技术企业可持续成长结构模型研究
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高新技术企业
可持续成长结构模型研究
■ 庞艳桃（武汉理工大学武汉４３（）【Ｊ７（】）
▲ 基金项目：武汉市社会科学基金课题（０８０２１）
◆ 中图分类号：Ｆ２２４．５ 文献标识码：Ａ
内容摘要：本文以影响高新技术企业可 持续成长的内部因素为基础，构建了技 术、资金、市场及管理四维结构模型，分 析了四维结构的内涵及其相互作用机制 即动态协同机制、缺位支撑机制、成长 管理机制，同时指出在高新技术企业生 命周期变化的不同阶段，影响其持续成 长的关键因素是不同的，由此导致四维 模型发生动态演化，企业管理者应根据 这种变化，采取相应措施促使四维模型 的基本稳定，从而为高新技术企业可持 续成长能力的培育指明了方向。 关键词：高新技术企业 可持续成长 结构模型
影响高新技术企业可持续成长的因素
有内部因素也有外部因素，其中内部因素 主要包括企业的技术、资金、市场和管理
等主要因素，每一因素中又包含诸多子要 素，企业能否持续成长是内外因素交互作
用的结果。基于外部因素不随企业的成长
而改变的固有属性，本文把研究重点放在 影响高新技术企业可持续成长的内在因素
上，即从影响高新技术企业的内部因素出
发，揭示其持续成长的结构模型及机理。
高新技术企业可持续成长的
四维结构
根据影响高新技术企业可持续成长的 内部因素分析，可以将高新技术企业可持
续成长的内部结构分解为技术、资金、市
场及管理四个维度，这四个维度的有机整 合和动态协调发展推动企业的持续成长。
（一）技术维度 技术维度是企业在技术资源和技术活
动方面的知识和技能的总和，反映企业按
照资源配置方向合理高效地组合使用其资
源的能力，体现企业生产要素配置的技术
效率的高低。技术尽管只是企业经营活动 的一部分，但对企业可持续成长的影响却
是巨大的，高新技术企业是由技术本身支
撑起来的，没有技术就没有高新技术企业， 从高新技术企业整个生命周期来说，技术
新冠肺炎疫情背景下中小高新技术企业融资困境与对策研究
46《国际商务财会》2022年第11期【摘要】2020年以来，新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件的发生加剧了中小高新技术企业的生存困境，融资难、融资贵的问题亟待解决。文章在结合中小高新技术企业经营发展实际的基础上，指出融资难、融资贵现状，进一步分析融资渠道不畅通、融资结构不合理的成因，尝试性提出“国家从行业长期规划发展出发适时出台宏观调控政策，银行从应急性求助和结构性筛选出发适度调整信贷政策，企业从战略发展出发及时建立完善投融资长效体制机制”等破解融资困境的解决方案，以期助推中小高新技术企业高质量发展。【关键词】中小高新技术企业；新冠肺炎疫情； 融资困境【中图分类号】F038.1近年来，随着一系列税收优惠政策的实施，中小高技术企业作为国家重点扶持的行业逐步从孕育孵化期迈入了蓬勃发展期，为促进国民经济增长和容纳就业做出了积极贡献。中小高新技术企业具有研发投入周期长、科技变现难度大的特点，虽然在国家宏观政策利好下取得了长足进步，但其发展也并不是一帆风顺，现金流短缺时有发生，融资难、融资贵的问题一直悬而未决，这些都在一定程度上掣肘其高质量发展，尤其是进入2020年以来，新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件的发生更是加剧了中小高新技术企业的生存困境，融资问题亟待解决。2022年4月13日，国务院常务会议提出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。至此，中小高新技术企业发展再次迎来金融政策调控方面的重大利好，引发实务界热议。本文结合中小高新技术企业经营发展实际，分析其在新冠肺炎疫情背景下的融资困境和原因，尝试性分别从国家宏观政策层面、银行金融机构层面和企业自身经营管理层面提出若干破解融资困境问题的解决方案，以期助推中小高新技术企业高质量发展。一、中小高新技术企业融资困境及成因分析中小高新技术企业凭借强劲的研发实力和先进的科学技术逐步在各自行业领域占据先发优势，虽然未来发展前景可期，但是当前规模小、资金短缺的问题依然不可忽视，尤其是在当前经济下行压力增大、新冠肺炎疫情多点持续暴发的背景下，中小高新技术企业融资难，融资渠道不畅；融资贵，融资结构不合理的问题已成为制约其发展壮大的重要因素。（一）融资难，融资渠道不畅通从融资渠道上看，中小高新技术企业的融资大体可分为两类：内源融资和外源融资。内源融资主要由留存收益和折旧构成，是企业自身资源不断转化为投资的过程；外源融资主要包括借贷、股权融资、发行债券等。从当前中小高新技术企业融资渠道来看，主要还是依靠内源融资和外源融资中的借贷来满足企业的资金需求。虽然内源融资具备原始性、自主性、低成本和抗风险的特征，但是它的融资体量容易受企业盈利能力限制，对研发投入资金需求量大、盈利变现周期长的中小高新技术企业显然不具有普适性，尚不能从根本上解决资金短缺新冠肺炎疫情背景下中小高新技术企业融资困境与对策研究曲宁宁（烟台水禾土木生物科技有限公司）
中部高新技术产业的风险投资融资模式研究
第２８卷第１０期 武汉理工大学学报・信息与管理工程版 ２００６年１０月 ＪＯｕ垦 Ａ ！』！（ Ｑ垦丛 鱼 △ 垒 丛垦 ！垦 垦垦 Ｖ０ｌ＿２８ Ｎｏ．１０ Ｏｃｔ．２００６ 文章编号：１００７—１４４Ｘ（２００６）０１０—００２７—０４
中部高新技术产业的风险投资融资模式研究 晏敬东，谢颖 （武汉理工大学管理学院，湖北武汉４３００７０） 摘要：中部六省要实现快速崛起，必须加快高新技术产业化的步伐，带动经济的快速发展，缩短与发达地区 的差距。高新技术产业发展的本质特征使传统融资模式不能适应其融资要求，风险投资这种新的融资模式应 运而生。从风险投资对传统融资模式的创新人手，阐述了风险投资机制与传统融资模式的区别，并提出在中 部发展风险投资这种新型融资模式存在的问题和对策。 关键词：中部崛起；高新技术产业；风险投资；融资模式 中图法分类号：Ｆ８３０．５９ 文献标识码：Ａ １ 前 言 经济的快速发展，缩短与发达地区的差距。
高新技术产业在国民经济中所占的比重越来 越大，已成为推动社会变革和促进经济增长的强 力引擎。地区与地区之间的竞争已经转变成为以 高新技术为向导、经济为基础的综合实力的竞争。 发展高新技术产业已成为各地区实现产业优化升 级和提高区域经济实力的重要举措。 中部地区也称“中原”地区，主要包括山西、 安徽、江西、河南、湖北和湖南六省。作为全国经 济发展的关键地区，中部六省要实现快速崛起，必 须在有优势的领域加快高技术产业化的步伐，实 现技术跨越，才有可能带动社会生产力的跨越和 ２资金不足仍是制约中部高新技术产业 发展的主要障碍 改革开放以来，非国有经济尤其是高新技术 产业在国民经济中的地位逐步上升，对经济增长 的贡献程度不断提高，逐步成为支撑中国经济持 续快速增长的重要力量。据统计，非国有经济贡 献了７４％的工业增加值，６３％的ＧＤＰ，其中高新 技术的贡献率占到一半以上。但是高新技术产业 的融资规模却与其对国民生产总值的贡献程度不 相适应，尽管总量有所增加，但总体上，融资渠道 在收缩。 表１ ２００４年中部六省科技资源情况概览
我国高新技术企业融资方式
高新技术企业融资方式
从现阶段来看，我国高新技术企业要获得自身发展所急需的资金，主要可以通过以下几种途径：
（1）向亲朋好友借助。我国是一个比较重亲情的国家，亲戚朋友之间的相互接济是经常发生的，并常被视为一种美德。纵观国外市场，很多高新技术企业刚开始的资金都是来自于自己的亲戚朋友；但是随着企业的发展，所需的资金也越来越多，亲戚朋友也不可能提供那么多的资金。所以这只能是在刚创业时的一种不错的选择。因此在新的形势下，完全有必要将这种亲情关系引导到一种正常的规范的创业投资关系上来。
（2）香港创业板市场。主要面向中小企业尤其是具有高成长性的高新技术企业的香港创业板市场的要求相对较低，它在服务对象、上市标准、交易制度等许多方面都不同于主板市场，具体来说它对于企业的股本总额的要求可以少于5000万港元；开业时间可以少于3年；不设最低盈利要求；最低公众持股量为总股本的10%等。据统计，2001年我国内地企业香港上市集资180亿港元，其中高新技术企业包括民营企业在内占了一半以上的份额，超过了内地股市的同期集资额。但由于最近外围的科技股热潮减退，香港创业板指数亦随之下跌，经过一轮调整后现在创业板指数亦已稳定在1200点左右。如果现在上市，由于市场整体股价较低以及人们投资热情下降，融资可能达不到预期效果。
（3）融资租赁。融资租赁在国外较为普遍，而我国目前这方面的业务量还很小，在资本市场中所占的份额不及美国的1%，约为韩国的10%。 融资租赁从上个世纪80年代开始引入我国，到目前为止我国从事融资业务的专营或兼营机构有1000多家，业务覆盖全国，涉及10多个行业。融资租赁为我国高新技术企业进行设备更新和技术改造提供了一种全新方式。我国的高新技术企业往往信用程度不高，财务制度不规范，自身资本不足，这些都是在融资过程中所面临的主要问题，而融资租赁的方式对企业信用要求则大大降低，方式简便快捷，同时也降低了融资机构的风险。融资租赁的方式可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力，避免支付大量现金，而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性偿还，使得企业不会因此产生资金周转困难，同时也可以避免由于价格波动和通货膨胀而增加的资本成本。但是由于所租设备质量由企业自行负责，所以这也加大了企业租赁的风险。
我国科技产业发展的多方融资问题研究
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我国科技产业发展的多方融资问题研究
（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）
摘要：推进我国科技产业发展，必须着力解决科技产业的融资问题。在增加各级财政投入、扩大企业自筹资金的基础上，采取各种方式，完善、扩展科技产业融资渠道。建立风险补偿机制，完善各项政策，加强法律法规建设，从而营造科技产业融资的良好环境。
关键词：多方融资；科技产业；市场；企业
科技产业的创立和发展需要巨额资金的投入。如何解决我国科技产业的投资问题，是当前我国推进科技产业发展的关键。
一、我国科技产业融资的现状
目前，我国在科技产业融资方面比较落后，资金短缺问题已成为制约我国科技产业发展的瓶颈。
(一)科技资金缺口较大。20世纪90年代以来，国家财政DOC格式论文，方便您的复制修改删减
每年投入的科研经费中，经费投入总额虽不断增长，但相对国内生产总值来看却逐年下降；同时，企业面临转轨时期的种种困扰，不少企业经营亏损，难以有较大的科技资金投入。科技资金投入不足已成为制约我国科技开发与科技成果转化的重要因素。
(二)投资与融资途径狭窄。20世纪90年代以来，我国科技资金来源构成大体是：财政性拨款27％，自筹资金43％，银行贷款15％，委托开发等其他资金15％。虽然科技投入由过去单一财政拨款转为多渠道的投资与融资，但由于财政资金紧张和企业资金拮据，很难进行大规模的科技投入。同时，金融体制改革使银行贷款逐步实行商业化经营，对风险较大的科技融资顾虑颇多。
(三)投融资体制亟待建立与完善。从科研开发到科技成果的商品化与产业化，由于受项目构思、技术手段、管理水平、成本结构、市场变动等诸多因素的影响，可能导致有些科技项目失败，给投融资者带来风险损失，从而挫伤当事人及其他投融资者对科技投入的积极性。因此，建立、健全科技投融资支持体系，形成卓有成效的科技投入运行机制，将科技投入风险及损失降低到最低限度，对增强投融资者的投入信心，促进科技产业的快速、健康发展十分必要。