2008年美国次贷危机对我国启示

2008年美国次贷危机对我国的启示美国、日本、泰国、韩国均发生过金融危机，各有其内在和外在原因。我认为，美国金融危机是体制性危机，是长期结构性矛盾积累的总爆发。外部需求下降，贸易逆差上升。一年多反危机的结果是，美国金融体系全面耗散，美国金融危机已经进入了实体经济，并影响人民的生活和消费水平。目前美国经济面临巨大困境:金融危机恶化，总供给萎缩，许多企业濒临破产，房地产和汽车市场几乎停业。如果美国政府反危机措施奏效，经济衰退将只持续到2010年，然后进入复苏阶段。复苏后的美国将进入一个漫长的停滞或缓慢增长的时期。要是美国不改变反危机思路，沿着现有框架走下去，反危机措施不得力，美国将发生大危机、大萧条，把整个美国和世界拉入动荡的大萧条中。目前美国金融危机严重恶化的关键是资产品质下降，违约率大幅度上升。政府的所有反危机措施都无法阻止资产品质下滑，无法阻止违约率上升。原因是中下层无力支付贷款。危机的来源来自于美国近30年的新自由主义政策。具体原因包括以下几点:

一，美国金融危机的直接起因是房屋次级贷款。美国前几年贷款标准太宽松，银行为了赚钱，买者不需付头款，就可贷款买房，以实现“美国梦”。许多不符合贷款标准的申请人，都获得批准。许多新移民根本没有稳定的工作和支付能力，但贷款经济人千方百计地帮他们做证明，提高他们信用评估分数，最后拿下了高利息贷款。那些新移民现在已支付不起贷款月供，面临房子财产被银行没收的境地。美国人喜欢提前消费，不善于存钱，平均储蓄率是1.3%。在大部分美国家庭中不到1000美元存款是很正常的事。他们支付能力全靠上班工资，一旦出现失业、离婚或其他意外事件，就支付不起贷款的月供，房子就会被银行没收。美国经济的10%以上是消费经济，美国人不惜借款或借高利贷进行消费。许多美国人都是靠无头款申请的第一次贷款买房，每月交贷款利息供房，住了几年房子后积累下本金。但他们还有其它消费，就从房子贷款积累的本金中向银行申请第二次本金贷款。本金贷款比普通贷款的利息高出三、四个百分点。除此之外，他们再用信用卡支付消费，每人有五六张信用卡，利息均为6%～19%。有时他们还不起第一张上的费用和利息，就用第二张信用卡支付第一张信用卡的费用，再用第三张信用卡支付第二张信用卡的费用，如此恶性循环，直到支付不起或透支为止。现在美国的消费者是债台高筑，房子上取不出钱，信用卡的额度下降，买房、买车、买游艇等大宗消费品贷款很难得到批准。而我国注重发展实体经济，一直保持贸易顺差，拥有1.9万亿的外汇储备。中国储蓄率为30%，是美国的23倍。中国人提前消费少，贷款买房、买车也不算多。虽然中国人这些传统消费习惯和观念不利于高速的经济发展，但对稳定社会和经济有利。中国人和政府都有很强的能力，掌控平衡自己的消费和储蓄。

二，美国金融机构的私有化对市场产生负面影响。美国没有有效的政府资本监管制度和机构，所有股票债券评估机构都是私人公司办的。比如，标准普尔、邓布拉斯公司、穆迪氏投资服务公司。这三家公司垄断评估市场，各有自己的利益，很容易评估不公。投机者可利用这些机会炒股、炒汇，很容易造成投机资本冲击市场。中国进行资本管制，人民币在资本项目下不可兑换，中国金融市场没有开放，国际资本不可能进入，没法对中国发起攻击。在亚洲发生金融风暴的时候，那些外国投机“热钱”撞在中国这堵资本管制的“防火墙”上就退回去了。防火墙成功地阻挡亚洲金融风暴的侵袭和当前美国金融危机的影响。中国在逐步开放资本市场的过程中，谨慎从事，建立严格的政府监管制度和机构。中国的银行和金融机构几乎都是国家所有的，在统一的政策和监管之下。对国有化的支柱企业的政策一贯是积极引导，鼓励投资，扩大创汇。对民营企业也有好的出口退税政策。实体的制造经济比虚拟的金融经济占的比重大。中国大力扶植科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分利用的各类企业，加快淘汰落后产业，转变经济发展模式，大力培育符合科学发展观要求的新经济增长点，走中国特色的新型工业化道路，前途无量。

三，美国政府的国债过度发行，对经济产生不利影响。美国政府储备大幅度下降，只好靠发行国债度日，救市的庞大支出可能使美联储的货币政策进一步宽松，即在利率接近或者达到零的情况下，中央银行又继续向市场注入大量的流动资金。在美联储扩大货币供应的同时，政府必须发行更多国债，向国内国外筹集资金。中国在外汇投资和购买美国国债时，要更加小心谨慎。因为中国已持有5680亿美国国债，已超过日本，成为美国政府的最大债主。美国金融危机引发全球动荡对中国金融经济有一定的影响，导致中国持有的美国国债缩水。对中国实体经济的影响更大，导致出口贸易下降。如果我国国内资本账户和金融业完全开放，中国在虚拟经济领域与世界融为一体，到那时，全球金融动荡对国内经济的影响就会变得严重起来。目前支撑中国国内经济增长的主要力量是投资和消费。政府的宏观调控政策是通过投资基础建设项目来扩大内需的。20世纪90年代以来，不少国家和地区爆发金融危机的教训和反击金融投机的经验，宏观对策和货币政策对于防范国家金融风险能够发挥一定的作用。中国谨慎地推进人民币和金融市场开放，在保证经济发展增长的同时，也注重经济健康增长，刺激消费，以扩大内需。中国2008年全国财政收入突破6万亿，比2007年增收近1万亿，动用这笔财政盈余刺激内需来促进经济发展是应对金融风暴的良策。

四，大量物质和军费的消耗使美国负担沉重。美国作为世界首强首富，要生活得比其它国家的人好，要消耗更多的物质财富，还要花费极其巨大的财富维持军费，进行战争等(仅一个伊拉克战争每月就要耗费掉100亿美元。，美国军队在中东地区打仗和生活，每天都吃最高档、最丰盛的自助餐。食物、水果、饮料、矿泉水都是空运的，甚至刷牙、洗脸、洗澡的水也要空运。每个军人回国后，不管是官是兵，都连升一两级，工资增加一万至两万美金不等。还有很多美国参加过伊拉克战争的退役军人，患上了一种“创伤后精神分裂症”，病残退伍。政府保证养他一辈子，而这类特殊待遇和军队消耗都用的是老百姓的纳税钱，这方面的过高待遇也造成美国物质财富的大量消耗，对金融危机是雪上加霜。金融危机爆发的事实表明，并不是西方的一切制度都先进。在改革开放的今天，我们要客观理性地看待别人，实事求是地评价自己，借鉴西方好的管理模式，杜绝西方不好的借债度日和消耗财富的政策和制度。中国的军费开支只有美国的六分之一，军费消耗比美国小得多。中国不主张用武力解决争端，最好是通过谈判，互谅互让解决问题，化干戈为玉帛，取得双赢。

五，美国法律在某些方面很不合理。美国的公司破产法规定公司破产时，受破产法保护，公司现有财产用于还债，即使不够还，公司所有人的私人财产也不能用来抵债。实际上是保护发不义之财的富豪，很不合理。比如，有人注册一家公司，做投机买卖，头一年挣了200万美元，买下一栋高级海滨别墅，转入个人名下。次年他再做投机买卖赔了300多万美元，银行贷款一算，没钱还了，受公司破产法保护，这笔钱不用还了。上一年挣的200万美元买的高级海滨别墅，与公司无关。今年亏的300万用纳税人的钱买单，不是保护了发不义之财的富豪吗?损害了社会财富和公共利益。面对目前的经济危机，企业破产现有资金不够赔的话，个人财产本应拿来抵债，这也是解决危机的可行办法。但按美国的破产法，不但不能用来解除经济危机，反要用纳税人的钱来买单，这就加重了经济危机。引发美国金融危机的雷曼兄弟公司就是一个典型的例子，雷曼兄弟公司宣布破产，富尔德作为公司执行总裁的私人财产和个人利益丝毫不受损失，反而拿到2，200万美元(约1.7亿港元)离职退休金，为自己准备了”黄金降落伞“。2009年11月，他仅收取象征性的100美元，将现值1，330万美元的佛罗里达州丘辟特岛豪宅业权让给太太。美国破产法保护了这个亿万富豪，他感到心安理得，毫无愧疚。第二天照样去健身房锻炼身体。他这种对员工、对公司、对社会不负责任、引发金融危机的恶劣行径受到美国法律的保护。他的作法和行径在中国是绝对不可以的。中国也有破产法，中国的破产法则规定:企业一旦破产，要给职工一个“历史的劳动债权”的对价补偿，给职工安置费。中国的法律虽然对有限责任公司有专门条款，但绝不保护在危机中发国难财的富豪。就连国企也不能搞“假破产、真逃债”，政府为此专门出台文件规定:

“破产还债，关门走人”。对国企老总，危机是检验干部的试金石。除美国金融危机外，日本、泰国、韩国等亚洲邻国的金融危机对我们的影响也不可忽视。随着东南亚经济形势的恶化，中国沿海地区走私越来越厉害，使中国税收蒙受巨大损失，严重破坏市场的经济秩序，并也滋长出一批腐败分子。中国政府采取有力措施，严厉打击了湛江特大走私案、厦门特大走私案的走私犯，有效地稳定了市场经济秩序。

六，美国有些机构设置不当，在发生危机时各议院争论不休，延误救市最佳时机。为了吸取美国的教训，中国需要成立金融机构纾困基金，在紧急情况下，由国务院批准启动纾困基金。这次美国乃至世界经济衰退和金融危机启示我们，法律、制度缺陷、公司破产、技术停滞，是降低生产效率，阻碍经济增长的主要因素。

当前的中国党和政府针对这类问题提出了“科学发展观”的指导思想。科学的发展是靠制度的改进和技术进步来推动和提高效率的，这才是对待危机的一条有效的应对之策。胡锦涛总书记在中共十七大报告中指出:“共同分享发展机遇，共同应对各种挑战，推进人类和平与发展的崇高事业，事关各国人民的根本利益，也是各国人民的共同心愿。我们主张，各国人民携手努力推动建设持久和平、共同繁荣的和谐世界。”中国没有发生金融危机是由于社会主义市场经济制度。在全球化的背景下，想找到一个不受金融危机冲击的避风港并不现实，但相比之下，中国所面临的状况是最好的，也是最令人放心和安定的。中国有“三大法宝”，能够帮助中国较好地应对这场金融危机。这就是:中国具有1.9万亿美元庞大的外汇储备;中国有着资本管制，这使中国筑起了一道防火墙;中国货币政策稳定，中国政府过去四年都实现了财政盈余。由于有以上的良好基础，中国可以通过刺激内需来促进经济发展。在刺激内需方面，中国可以增加农村投入、实现产业升级、加强教育和医疗开支等。因此，中国经济前景仍然看好。但是，也要看到中国经济已出现下滑信号，处于下降周期，因此，决不能掉以轻心。当前中国政府宏观调控政策的重心不是搞简单的平衡，而是果断地遏制金融动荡向实体经济发展，防止经济出现大幅度滑坡。

中国是一个社会主义发展中国家，走上市场经济的道路的时间还不长，经验还不多，面临着比一般发展中国家更大的金融风险，必须保持清醒的头脑，必须保持经济健康和稳定发展，即使减缓发展速度，也不能动摇。中国一开始就应从防范国家风险的角度去防范金融衍生品种市场的交易活动，使其处于可控和可承受状态。因为金融衍生品种的投资是一把双刃剑，它既可为金融机构带来收益，也可给金融机构带来损失，危及整个金融体系。中国必须防微杜渐，建立逐日盯市制度，即当日盈余当日清，不允许风险积累，而将它消灭于萌芽之时，使自己立于不败之地。

胡锦涛总书记《在纪念党的十一届三中全会召开30周年大会的讲话》指出:“我们需要借鉴人类政治文明有益成果，但绝不照搬西方政治制度模式。”“我们的伟大目标是:到我们党成立100年时建成惠及十几亿人口的更高水平的小康社会，到新中国成立100年时基本实现现代化，建成富强民主文明和谐的社会主义现代化国家。只要我们不动摇、不懈怠、不折腾，坚定不移地推进改革开放，坚定不移地走中国特色社会主义道路，就一定能够胜利实现这一宏伟蓝图和奋斗目标。”