债券品种基础知识之五：短期融资券
短融的评级标准
短融的评级标准
短期融资券（Short-Term Debt）通常是企业或政府为获得短期融资而发行的债券。
评级机构对短期融资券的评级标准与其他债券评级标准有些不同。
以下是一般情况下针对短期融资券的评级标准：
1. 信用评级：评级机构通常会对发行短期融资券的实体进行信用评级。
评级将标明债务人的偿还能力和债务安全性。
最常见的评级分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和D等不同级别，具体级别的含义可能会有所不同，投资者可以根据评级来评估债券的风险。
2. 发行人财务状况：评级机构会审查发行人的财务状况，包括流动性、偿债能力和融资结构等，以评估其短期偿债能力。
3. 评级标准：评级标准主要根据债务人的信用质量、资本结构、偿付能力以及经营环境等方面进行评估。
4. 评级时效性：短期融资券的评级通常具有较高的时效性，常常会根据发行人的短期偿债能力和市场环境进行快
速更新。
总的来说，短期融资券的评级标准与长期债券评级有些不同，更加关注发行人的短期偿还能力和流动性状况，常常需要投资者更加密切地关注市场环境和评级机构的最新评级。
短期融资券、企业债与中期票据专题讲座PPT课件(40页)
•
协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成
立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部
门为中国人民银行。
•
协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市
场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与
者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自
愿申请成为协会会员。协会单位会员将涵盖政策性银行、
• 第一条 为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接 债务融资发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》及相关 法律、行政法规，制定本办法。
• 第二条 本办法所称非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资 工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银 行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、
投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业 等各类金融机构和非金融机构。
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银行间交易商协会
• 组织架构
•
协会组织机构由会员代表大会、理事会、常务理事
会、秘书处及专业委员会组成。会员代表大会为协会的
最高权力机构；理事会是会员代表大会闭会期间协会的
• 第十七条 交易商协会对违反自律管理规则的机构和人员，可采取 警告、诫勉谈话、公开谴责等措施进行处理。
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银行间债券市场非金融企业债务融资工具 管理办法
• 第十八条 中国人民银行依法对交易商协会、同业拆借中心和中央 结算公司进行监督管理。
交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司应按照中国人民银行 的要求，及时向中国人民银行报送与债务融资工具发行和交易等 有关的信息。
短期融资券、企业债、中期票据讲座
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目录
短期融资券筹资的优缺点精编WORD版
短期融资券筹资的优缺点精编WORD版一、优点：1.灵活性高：短期融资券通常以低面值发行，企业可以根据自身的实际融资需求和市场状况灵活选择发行金额，灵活度较高。
2.融资成本低：相对于长期贷款或发债等筹资方式，短期融资券的融资成本较低。
由于其期限较短，投资者的资金流动性较好，多数情况下投资者愿意以较低的利率购买短期融资券。
这使得企业能够以较低的成本筹集资金。
3.融资周期短：短期融资券的期限通常在3个月至1年之间，相对于长期债券或长期贷款，短期融资券的融资周期更短。
这使得企业能够更快速地满足资金需求，适应市场变化。
4.市场需求大：由于短期融资券的灵活性和低融资成本，投资者对其需求量通常较大。
尤其在金融市场中，短期融资券具有一定的流动性和安全性，吸引了大量投资者投资，进一步降低了企业的融资成本。
二、缺点：1.周期性融资：短期融资券通常用于满足企业的短期资金需求，如应付季度性的生产成本、付款流动性等。
如果企业无法很好地管理资金周转，频繁地发行短期融资券可能会增加企业的财务风险。
2.融资规模受限：相比于长期债券或债务融资，短期融资券的发行规模通常较小。
这对于规模较大的企业来说可能会受到限制，因为短期融资券的发行规模需要在企业的信用状况和市场需求之间取得平衡。
3.审批和发行成本高：与银行贷款相比，短期融资券的发行需要经过监管机构的审核和批准。
同时，企业还需承担一定的发行费用、手续费以及印花税等费用，这些成本对于一些小型企业来说可能会增加融资成本。
4.利率风险：短期融资券在发行时通常以固定利率进行发行，但市场利率波动会对投资者的购买意愿产生影响。
如果市场利率上升，企业在后续发行短期融资券时可能需要支付更高的利息，增加了融资成本。
总结起来，短期融资券筹资的优点包括高灵活性、低融资成本、融资周期短和市场需求大；缺点包括周期性融资、融资规模受限、审批和发行成本高以及利率风险。
企业在选择短期融资券筹资时需要综合考虑自身的资金需求、市场状况和融资成本等因素。
短融简介PDF
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二、建设银行短期融资券承销业务优势
建设银行短期融资券承销业务优势主要体现在以下 七个方面： • • •
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发行通道顺畅 短期融资券承销业绩显著 与人民银行沟通良好 提供过桥贷款的能力强 定价能力强，市场认可度高 包销实力雄厚 优质的客户群体
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优势之一——发行通道畅通
• 建设银行是所有具备短期融资券主承销资格的银行中 唯一拥有四条发行通道的银行，其他银行只有三条。 • 建设银行承销短期融资券金额高居同业第一。得益于 客户的规模大，平均发行额高，建设银行在为客户发 行申报过程中有效地保持了通道的畅通。 • 建设银行未来的策略仍是主要为优质的大型客户提供 短期融资券承销服务，保证大客户的发行通道。
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优势之三——与人民银行沟通良好(续)
• 目前市场上已发行的利率最低的短期融资券均由中国 建设银行主承销，充分体现了建设银行与人民银行良 好的沟通，有关情况如下:
发行人 中国电信 国家开发投资公司 中国石油化工股份有限公司 期限 180天 360天 180天 发行利率 2.54% 2.87% 2.54%
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发行条件
• • • • • • • • • • • • 中华人民共和国境内依法设立的企业法人； 具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 流动性良好，具有较强的到期偿债能力； 发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； 近三年没有违法和重大违规行为； 近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； 建行的AAA或者AA级客户（如暂时不是，但预计客户能达到建行客户评级标准，可同时进行授 信和发券工作）； 在建行尚有未使用的授信额度（发行额的30%）； 客户的股东权益应不少于12.5亿元； 客户所从事的行业不属于国家宏观调控行业，如排名20位之后的钢铁企业、房地产行业、水泥 行业、电解铝行业、铁合金行业等； 客户的流动性较好，流动比不能低于 0.5，经营活动净现金流应达到短期融资券发行金额的 30%； 短期融资券发行额度不超过企业股东权益的40%。
投行业务短期融资券业务
短期融资券业务介绍1、定义：短期融资券是企业按照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券；2、质量评价体系：实质条件⏹企业法人；⏹所在行业为国家和我行政策支持、倾向行业；⏹最近一个会计年度盈利；⏹流动性良好，具有较强的到期偿债能力；⏹发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；⏹近三年没有违法和重大违规行为；⏹近三年发行的融资券没有延迟支付本息和其他信用违约行为；⏹具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；⏹具有健全的法人治理运作机制（如申请发行人为集团，集团应有集团完全财务管理和投资经营权，资产未被具有实际控制权的自然人、法人或其他组织及其关联人占用）；⏹发行人愿意公开披露相关信息（如财务报表、企业重大事项）；⏹企业需经有债券评级能力的评级机构进行信用评级，近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的上市公司可以豁免信用评级，发行人信用评级、融资券资信评级和授信额度符合我行要求；⏹待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%，融资券的期限最长不超过365天，发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定3、尽职调查报告⏹发行人的基本情况；⏹对发行人本次发行的调查重点：⏹发行人公司治理情况(包括股权结构)的调查；⏹对发行人的经营范围、主营业务的调查；⏹发行人近两年筹集资金使用、偿还情况的调查(包括直接融资与间接融资，仅限发行主体)；⏹发行人经营风险的调查（短期内影响，发行人未来可持续发展能力的调查）；⏹发行人偿债能力调查；⏹发行人或有风险的调查；⏹发行人执行会计政策稳健性的调查；⏹其他需要关注的问题（对发行人独立性的调查、对关联交易对发行人的影响的调查作为可选问题）；⏹对发行人申请发行的结论性意见。
4、短期融资券产品的特点▪短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
▪融资券采取备案发行的方式，只对银行间债券市场机构投资人发行，不对社会公众发行；▪融资券的发行规模实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%；期限实行上限管理，最长不超过365天。
短期融资券的特点
5。应付票据贴现与转贴现
● 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一 定利息以取得银行借款的行为。
● 转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向 其他银行转贴现。 ● 贴现和转贴现的期限从其贴现之日起到汇票到期日止 。 ● 计算公式： 应付贴现票款＝汇票金额－贴现息
一批商品，价值100 000元。
公司放弃现金折扣的实际利率是多少？
解析
0
10 98 000元
20
30
100 000元
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04% 单利
2018/11/17
实际年利率=2.04%×360/20=36.72%
《财务管理》 8
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
应收票据贴现借款额＝票据到期值－贴现息
贴现息＝汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）
公司仍要承担应收票据违约风险，即当应收票据到期， 而付款人不能付款时，贴现银行对贴现公司具有追索权。
2018/11/17 《财务管理》 25
● 存货担保借款
◆ 银行一般只愿意接受易于保管、容易变现的存货作为短
期借款的担保品。 ◆ 存货担保借款利率高于应收账款为担保品的借款利率。 ◆ 银行主要考虑： ① 存货的变现性、耐久性、市场价格稳定性； ② 存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价
☆ 银行：可以降低贷款风险 ☆ 公司：提高了借款的实际利率 【例10-3】 某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求
维持贷款限额15%的补偿性余额。
10 000 8% 借款实际利率 100% 9.4% 10 000 (1 15%)
银行短期融资券、中期票据业务介绍
❖ 母公司和子公司的发债额度相互占用；即母公司根据净资产40％的规模发行债券后， 子公司将无法发行债券，反之亦然；
是企业的主动负债工具，属于直接融资品种，为企业进入货币市场 融资提供了途径；
发行对象为银行间债券市场会员； 可以在银行间债券市场流通交易。
（二）短期融资券、中期票据的特点
共同特点： 不设担保 实行余额管理 注册管理 逆向询价机制 投资者保护机制 信息披露机制
中期票据区别于短期融资券的特点是期限较长。
（三）短期融资券、中期票据的优势
共同优势： 降低财务费用 拓宽融资渠道 优化融资结构 易于上市流通 风险分散性好
中期票据不同于短期融资券的是期限较长，可以让企业一次注册，使用三到五年。
二、短期融资券、中期票据发行相关要求
（一）发行条件
（一）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； （二）具有稳定的偿债资金来源； （三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； （四）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； （五）近三年没有违法和重大违规行为； （六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； （七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； （八）需经在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评
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发行
发行文件挂网公告
与投资者沟通，簿记建档， 缴款，发行完成
（六）后续管理及信息披露
此部分内容请参考《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销 商后续服务管理办法》、 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具 信息披露规则》 、〈浦银公银〔2010〕314号-关于下发《上海浦东 发展银行非金融企业债务融资工具后续服务管理办法》的通知〉
短期融资知识点总结归纳
短期融资知识点总结归纳
短期融资的方式包括：银行贷款、商业信用、票据融资、应收账款融资、存货融资、短期
债券、短期贷款等。
其中，银行贷款是最为常见的短期融资方式之一，企业可以通过向银
行申请贷款来满足短期资金需求。
商业信用是指企业通过向供应商购买商品或者服务而延
长支付期限，以达到短期资金周转的目的。
票据融资是指企业通过向银行出具票据来进行
融资，这种方式通常适用于信誉较好的企业。
应收账款融资是指企业将应收账款转让给金
融机构，以获取资金。
存货融资是指企业通过将存货抵押给银行或者金融机构来获得贷款。
短期债券是指企业通过发行短期债券来进行融资。
短期贷款是指企业向金融机构申请短期
贷款。
在选择短期融资方式时，企业需要考虑多种因素，包括融资成本、融资期限、融资额度、
还款方式等。
企业应根据自身的实际情况，结合市场利率、贷款利率、债券利率等因素，
综合考虑各种融资方式的利弊，选择最适合自己的融资方式。
此外，在进行短期融资时，企业还需注意风险管理问题。
比如，利率风险、汇率风险、流
动性风险等。
企业应严格控制各种风险，采取有效的风险管理措施，以保证融资资金的安
全和有效利用。
总之，短期融资是企业经营中重要的融资方式之一，对企业的经营活动具有重要的支持作用。
企业应根据自身实际情况，合理选择融资方式，同时做好风险管理工作，确保融资活
动的顺利开展。
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债券品种基础知识之五：短期融资券
1、定义
短期融资券是指具有法人资格的企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。
在中国，短期融资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。
2、分类
按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。
按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。
按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。
3、申请条件
（一）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；
（二）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；
（三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；
（四）发行融资券募集的资金用于该企业生产经营；
（五）近三年没有违法和重大违规行为；
（六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；
（七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；
（八）中国人民银行规定的其他条件。
4、发行条件
（1）发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。
（2）发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发
行和交易。
（3）融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。
（4）对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。
（5）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。
2013年5月之后，融资券的登记托管机构改为上海清算交易所。
（6）融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。
5、发行程序
（1）公司做出发行短期融资券的决策；
（2）办理发行短期融资券的信用评级；
（3）向有关审批机构提出发行申请；
（4）审批机关对企业提出的申请进行审查和批准；
（5）正式发行短期融资券，取得资金。
6、优缺点
短期融资券筹资的优点主要有：（1）短期融资券的筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大；（4）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。
短期融资券筹资的缺点主要有：（1）发行短期融资券的风险比较大；（2）发行短期融资券的弹性比较小；（3）发行短期融资券的条件比较严格。