家族企业治理结构与经营绩效实证分析——以中小上市家族企业为例
上市方式、股权结构与企业绩效的实证研究——基于上市家族企业数据的分析
Ｅｍｐ ｉ ｒ ｉ ｃ ａ ｌ Ｓ ｔ ｕ ｄ ｙ ｏ ｆ Ｏｗｎ ｅ ｒ ｓ ｈ ｉ ｐ Ｓ ｔ ｒ ｕ ｃ ｔ ｕ ｒ ｅ Ｓ Ｉ ｎ ｌｕ ｆ ｅ ｎ ｃ ｅ ｏ ｎ Ｅｎ ｔ ｅ ｒ ｐ ｒ ｉ ｓ ｅ Ｐｅ ｒ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｎ ｃ ｅ
技 术经济 与管理研 究 ２ ０ １ ４ 年第 １ 期
上市方式 、股权结构与企业绩效 的实证研究
基 于上 市家族企业数据的分析
辛金 国 韩 秀春
（ 杭州 电子科技大学 ，浙江 杭州 ３ １ ０ ０ １ ８ ）
摘
要 ：我 国上 市公 司普遍存在金 字塔 型的股权 结构 ，使得终极控 制人 的控 制权 与现金流量权发生分 离，这很 有可能
会引发 一 系列的委托代理 问题。 因此本文以我 国金 字塔类 家族上市公 司 ２ ０ ０ ８ — ２ ０ １ ０年的有效样本数 据为研 究对 象，对 家族
上 市公 司 的上 市方 式 、股 权 集 中度 、股 权 制 衡 程 度 、现 金 流 权 、控 制权 以及 两权 分 离程 度 、股 权 结 构 和公 司绩 效 的 关 系进
行 理论 分析和 实证研 究，有着重要 的实践指 导价值 。研究结果表明 ，直接上 市的家族公 司绩效整体上优 于间接 上市的家族 公司 ，家族企业的股权集 中度与企业绩效呈现显著 的倒 ｕ 型关 系，股权制衡程度 与企业绩效 负相 关 ，现金流权与企 业绩 效不存在显著的相 关关系，两权分 离度与企业绩效 负相 关。
家族企业关系契约治理、企业财务绩效与企业社会责任——基于A股上市家族企业的实证研究
值， 因而这种组合 的稳定性也相对较高。在关注家族 企 业是否 取得较 高 效益 的 同时 ， 近 年来 ， 越 来 越 多 的 学 者 开 始 关 注 家族 企业 履 行 企业 社 会 责 任 的情 况 。
有 些学者 聚焦 于家族 企业 社会 责 任和 企业 财 务绩 效 之 间 的关 系 ， 做 了大量 有意 义 的研 究 ， 并取 得 了一 些 比较有价 值 的成果 ， 但是 在两者之 间加入 关系 契约是
６ ２
李
梅， 石晓婷 ： 家族企业关 系契约治理 、 企业财务绩效与企业社会责任
１ ９ ７ ９年把 社会 责 任 至下 而上 分 为 经 济 、 法律 、 道 德 方 面 以及 自由决定 的 责任 。Ｇａ ｌ ｌ ｏ在此 基 础 上 对 家 族 企业 进行 了实 证 研 究 ， 他 的 模 型 包含 内部 社 会 责 任 和外 部 社会 责任 ， 内部 社 会 责 任 包括 向社 会提 供 满意 的产 品 、 创 造 经 济 价值 、 职工 的 全面 发 展 、 企业 的可 持续 发展 ， 外 部 社 会责 任 主 要 是 直 至 破坏 社 会 正常 秩序 的行 为 。
Ｊ ａ ｎ ．２ ０１ ４
家 族 企 业 关 系契 约 治 理 、 企业财务 绩效与企业 社会 责任
— —
基 于 Ａ 股 上 市家 族企 业 的实证 研 究
李 梅， 石晓婷
７ ３ ０ ０ ０ ０ ）
（ 兰州 大学 管理学院 ， 甘肃 兰州
摘
要： 关 系契约治理会对家族企业 产生 重大影 响 。文章 基于 已有 的研究 成果 ， 以 Ａ 股上市 家族企业 为样
本， 分析 了家族企业关系契约治理对 企业财务 绩效 以及企业 财务绩 效对 企业履行 社会责 任的影 响 。实证检
2024年我国家族企业治理现状分析论文
2024年我国家族企业治理现状分析论文一、引言家族企业，作为一种独特的企业组织形式，在全球经济中占据重要地位。
尤其在亚洲地区，包括中国在内的许多国家的家族企业都是经济发展的重要支柱。
中国作为一个历史悠久的国家，其家族企业更是拥有深厚的历史和文化背景。
然而，随着市场的日益开放和竞争的加剧，家族企业治理模式也面临着诸多挑战和变革的需求。
二、家族企业的定义与特点家族企业，指的是由一个或多个家族成员拥有和控制的企业。
这些企业往往具有家族传承的特点，家族成员在企业中扮演着重要角色，不仅涉及经营决策，还涉及企业的战略规划和日常运营。
在中国，家族企业多为中小企业，它们在地方经济中发挥着重要作用，为社会提供了大量的就业机会。
三、我国家族企业治理的现状1. 家族控制与企业传承在中国，大多数家族企业由创始人或家族核心成员掌控。
随着创始人年事已高或退休，企业传承问题成为家族企业面临的重要挑战。
许多家族企业选择将经营权交给下一代家族成员，但由于缺乏必要的经营管理能力和市场经验，这种传承方式可能给企业带来风险。
2. 治理结构的局限性传统的家族企业治理结构往往存在局限性，如董事会和监事会的功能弱化，决策权过度集中于家族成员手中。
这种结构在企业规模较小、市场环境简单时可能有效，但随着企业规模的扩大和市场环境的复杂化，这种治理结构可能会导致决策失误、管理效率低下等问题。
3. 人才引进与激励机制的缺乏家族企业往往更倾向于从家族内部选拔人才，而非从外部引进。
这种用人策略限制了企业的用人视野，可能导致人才短缺。
同时，由于缺乏有效的激励机制，非家族成员员工的工作积极性和创造力可能受到压制。
4. 企业文化与价值观的传承企业文化和价值观对于一个企业的长期发展至关重要。
家族企业在传承过程中，往往面临着企业文化和价值观断裂的风险。
新一代家族成员可能缺乏对家族企业文化的理解和认同，导致企业文化和价值观的传承出现断层。
四、家族企业治理的改进策略1. 优化治理结构家族企业应逐步优化治理结构，强化董事会和监事会的职能，确保决策的科学性和有效性。
我国中小上市公司经营绩效的实证分析
我国中小上市公司经营绩效的实证分析【摘要】本文通过对我国中小上市公司经营绩效的实证分析，探讨了影响其经营绩效的因素及实证分析结果。
在中小上市公司的经营绩效概述部分，我们了解到这些公司在面临竞争激烈的市场中需要不断提升绩效以保持竞争力。
影响经营绩效的因素分析涉及到内部管理、市场环境、外部监管等多方面因素。
实证分析方法和结果揭示出一些影响经营绩效的关键因素，为企业提供了重要的参考依据。
结论部分总结了研究的主要观点，并提出了管理启示，指导中小上市公司提升经营绩效。
未来研究展望则展示了在该领域仍有待深入研究的方向，为相关学者提供了研究思路。
本研究拟为中小上市公司提供实用的经营绩效管理建议，促进其可持续发展。
【关键词】中小上市公司、经营绩效、影响因素、实证分析、管理启示、未来研究、研究背景、研究目的、研究意义、实证分析方法、结论总结、研究讨论、管理启示、未来研究展望1. 引言1.1 研究背景我国中小上市公司经营绩效的实证分析引言我国中小上市公司作为我国经济中重要的组成部分，具有较大的发展潜力和市场活力。
随着我国资本市场的不断发展壮大，中小上市公司在我国经济中的地位日益重要。
由于中小上市公司面临着诸多困难和挑战，其经营绩效也受到了不少的影响，需要进一步研究和探讨。
目前，国内外对中小上市公司经营绩效的研究较为分散，存在着一些不足和局限。
在这种背景下，对我国中小上市公司的经营绩效进行实证分析，有助于深入了解其中的问题和挑战，为中小上市公司的可持续发展提供理论和实践支持。
本文旨在通过对我国中小上市公司经营绩效的实证分析，深入探讨中小上市公司面临的问题和挑战，为提升其经营绩效提供参考和建议。
1.2 研究目的中小上市公司作为我国经济中重要的组成部分，其经营绩效对于促进经济发展和增强国家竞争力具有重要意义。
由于中小上市公司面临着市场竞争激烈、管理经验不足、融资困难等问题，其经营绩效往往存在较大的挑战。
本研究旨在通过实证分析，深入探讨我国中小上市公司经营绩效的现状和问题，并分析影响中小上市公司经营绩效的因素。
我国家族上市企业内部治理结构与绩效关系研究
我国家族上市企业内部治理结构与绩效关系研究随着经济的发展，我国家族企业的成长受到了越来越多的关注，也逐渐成为国民经济发展中重要的增长点。
众多的研究也证明，家族企业公司治理结构的有效性对于企业的发展尤为重要。
然而家族上市企业与一般上市企业相比，在股权结构、董事会特征、高管薪酬等方面存在较大差异，具有其自身的特殊性、复杂性。
所以本文将研究对象确定为我国家族上市企业，采用2012年的数据，探究其内部治理结构与绩效的关系。
并以国内外关于家族企业内部治理结构与公司绩效的理论研究为基础，建立了多元线性回归模型，对家族上市企业的内部治理结构与绩效的相关性进行理论分析和实证研究。
本文选用深、沪111家家族上市企业作为研究样本，对样本企业的股权结构、董事会特征、高管薪酬与企业绩效关系进行了实证分析，实证研究发现：（1）我国家族上市企业第一大股东持股比例与绩效负相关；（2）家族持股比例与绩效正相关；（3）家族控制力与绩效正相关；（4）董事会规模与绩效不显著相关；（5）独立董事比例与绩效不显著相关；（6）监事会规模与绩效不显著相关；（7）董事长与总经理两职分离与企业绩效不显著相关；（8）高管薪酬总额与绩效正相关。
最后，依据本文研究的实证结果，从完善企业内部治理结构角度，为提高我国家族上市企业的绩效提出了建议。
上市公司家族控制与公司绩效关系的实证分析
响 ， 明利他行 为和 相互信 任使 家族成 员具 有 自我约束 说
的能力 。Ｍ Ｃ ｎｕｈ ｃ ｏａｇｙ研究 了创业者及其 家族 成员担 任 Ｃ Ｏ的经营效率 ， Ｅ 他发 现 ， 那些 由创业者本 人或 其家族成 员担任 Ｃ Ｏ的企业 ， Ｅ 其经 营效 率要 比那些 由非 家族 成 员 担任 Ｃ Ｏ的企业 的效率要 高 。 Ｅ 我 国学 者对 家族 企 业 的研 究 大 多 局 限于 家 族 化管 理 和专业化管理优 势与 劣势 的 主观判 断 ， 实证 检验 得 出 的结论 很少 。孙永 祥 采用 比较 分析 法 得 出 了 民营 上 市 公 司 的经 营绩 效 显著 高 于 国有控 股 上市 公 司 的经 营绩 效 的结论 ； 宋献 中也对家族 企业 与非 家族 企业 的经 营 业绩 进行 了比较分析 ， 为我 国家族 控 股上 市公 司的 业 认 绩要 好于非 家 族控 股 公 司 。但 上 述 学者 没 有进 一 步 分 析家族公 司高经营绩 效产 生 的具体 原 因 ， 否与家 族 是 控 制有关 ？因此 ， 本文 以我 国家族 控 股上 市公 司为研 究 样本， 实证分析上 市公司 的家 族化 控制 与公 司绩 效之 间
毕艳 杰
（ 西安交通大学 管理学 院，陕西 西安 ７０ ４ ） １０ ９
［ 摘 要 ］ ０４年沪深两市 ３ ４家家族 控股 上市公司为研 究样 本 ， 以２ ０ ２ 建立 了家族控制对公 司绩效影 响的模型。
实证分析结果表明， 家族持股比例与公司绩效呈显著的正相关关系； 家族成 员担任董事长或总经理对公司绩效具
的关系 。
国内外学者对家族企业 治理 效率 的问题进行 了广泛 的研究 ， 取得 了丰硕的成果。Ｆｍａ Ｊｎｅ 认 为 ， ａ 和 ｅ ｓｎ 家族企 业 的股份 掌握在 家族 成员 手中 ， 家族 成员 与决策 代理 人
家族企业代际传承中战略变革与绩效分析 —以万和电气为例
家族企业代际传承中战略变革与绩效分析—以万和电气为例家族企业代际传承中的战略变革对企业的未来发展至关重要。
本文以万和电气为例，探讨家族企业代际传承中战略变革与绩效分析。
一、家族企业代际传承中战略变革1. 公司背景万和电气成立于1991年，是一家专注于研发、生产和销售交流电力电子产品和系统解决方案的综合性企业。
公司创始人郑先生始终把“追求卓越、服务客户、改善人类生活”作为公司核心价值观，并在企业管理过程中不断强化员工的创新和自我提升能力。
2. 代际传承中的挑战在家族企业代际传承中，公司面临的首要挑战是如何传承企业文化和管理哲学。
公司创始人郑先生退休后，公司由其两个儿子共同接管。
然而，郑先生与两个儿子在管理理念、战略规划以及人才管理等方面存在差异，导致公司运营出现问题，面临着盈利下滑、产品市场竞争力不足、员工离职率高等问题。
3. 新战略的制定与实施面对上述问题，新的管理团队和主要股东进行了深入的探讨和研究，制定了新的战略规划。
新的战略规划包括：强化技术研发、提升产品竞争力、改善公司文化和管理理念、拓展国际市场。
为此，公司先后进行了一系列重大投资，建立了独立的研发中心，加强了员工培训与发展，扩大了营销和销售网络，积极开拓国际市场。
同时，公司改变了传统管理模式，引入先进的ISO9001质量管理体系，并采取了新的人才管理模式，加强了内部沟通和协调，整合资源，优化流程。
二、战略变革后的绩效分析1. 财务绩效战略变革后，公司财务状况得到了巨大的改善。
2006年，公司的营业收入为10.8亿元，净利润为1.19亿元；而2018年，公司的营业收入达到了53.98亿元，净利润为7.07亿元，总资产为73.08亿元。
业绩增长的主要原因是新产品的不断研发和市场推广，以及国际市场的拓展，对公司的业务规模和市场份额起到了积极的推动作用。
2. 资产负债表分析资产负债表分析表明，公司的总资产以及净资产持续增加。
2018年底，公司总资产为73.08亿元，比2017年底增长了10.43%；净资产为46.08亿元，比2017年底增长了13.75%。
家族成员涉人管理团队与公司绩效——基于我国家族上市公司的实证研究
基金项 目： 本文为 ２ １ ０ １年国家社科基金项 目“ 中国家族性企业集 团的分立治理模式研究 ” 项 目编号 ：１ Ｇ Ｏ ２ 阶段性成果。 （ １Ｂ Ｌ １） 作者简介 ： 吴炯 （９ １ １７ 一 启 山（ ９３ １ ８一 ）男 ， ， 江苏常州人 ， 上海东华 大学旭 日工商 管理学院 副教授 ， 博士 ， 究方 向为公 司治理 、 研 家族企业 ； 王 ）男 ， ， 山东 临沂人 ， 上海东华大学旭 Ｅ工商管理学 院企业管理硕士研究生。 ｔ
族 企 业 实 际控 制 人 拥 有 的 公 司控 制 权 与 现 金 流 权 偏 离 系数 与 公 司绩 效 负相 关 。 关键词 ｉ 家族 企业 ； 家族 涉入 ； 司绩 效 公 中图 分 类 号 ：２６ ５ Ｆ ７ ． 文 献标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２ ０ ９ ２ １ ）５ ０ ６— ８ １７ —６４ （０ １ ０ —０６ ０
家 族 成 员 涉 人 管理 团队 与公 司绩 效
基 于 我 国 家 族 上 市 公 司 的 实 证 研 究
吴 炯 ． 启 山 王
２０５ ） ００ １
（ 东华大学 旭 日工商管理学院 ，上海
摘要 ： 于家族企业 ， 对 实际控 制人 和家族成 员的意志会影 响到公 司决策 ， 本文 考察 了具有 亲缘 关 系的 家 族成 员涉入管理职位对公 司价值 产生的影响 ， 通过对我 国沪深两市家族上 市公 司数据 的实证研 究， 得到 以下
控制人 担 任职务 类别 ， 讨论 了家 族 其他 成员 担 还
收 稿 日期 ：０ １— ６—０ ２１ ０ ２
面 Ｊ” 小玄 等 （０ １ 对 家 族 企 业 的定 义 ： 。刘 ２０ ） 家 族 制企 业 的特征 是 ， 个企业 主 占有 企 业 的绝 大 单 部分剩 余 收 益 权 和 控 制 权 ， 担 着 企 业 的 主 要 承
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商 业 经 济
Ｓ ＨＡＮ ＧＹ Ｅ Ｊ Ｉ Ｎ ＧＪ Ｉ
Ｎｏ． １ ０， ２ ０１ ４
Ｔｏ ｔ ａ ｌ Ｎｏ ． ４５ ６
【 文 章 编号 】 １ ０ ０ ９ — ６ ０ ４ ３ （ ２ ０ １ ４ ） １ ０ — ０ １ ０ ３ — ０ ３
量 … 的 回归方 程 。 具体计 算步 骤如下 ： （ １ ） 将 自变量 ， 因变量 ｌ ， 标 准化处 理 ， 得到标 准化 后 的矩阵 和矩 阵
部 分 就相 当于 损失 了这 部分 变 量所 提 供 的所 有 信息 ，
进而影 响 了模 型 的精度 。偏最 小二 乘 回归是解 决 自变量 之 间多重相 关性 问题 的有效 方法 。偏最 小二乘 回归 方法 与普通 多元 回归方 法在 思路上 的 主要 区别 是它 在 回归建
偏最ｄ ｘ －乘法 回归分别在 与 ｙ中提取出 ｔ 和“ Ｏ
；
是 … 的线性 组合 ， Ｕ 是ｙ …， Ｙ ｑ 的线 性组合 ） 。提取这
两 个成 分有 下 列两 个要 求 ： （ １ ） ￡ 和“ 应 尽 可能地 提 取各 自数据表 中 的变异信 息 。（ ２ ） ￡ 和 的相关 程度能 够达 到 最 大。 这两个 要求 表 明， ｔ 和ｕ 应 尽可能代 表 自 变量 和 因变量 ｌ ， ，同时 自 变 量主成分 ｔ 对 因变量 主成分 ｕ 又具 有 最强解 释能力 。提取第一 个成分 ｔ 和／ ／ ， 后， 偏 最ｄ ｘ － 乘 法 回归分 别实施 对 ｔ 回归 以及 ｙ对 回归 。 若方 程
量ｃ ， 得到 因变量 的第 一个 主成分
』 ＝Ｆ ｏ Ｃ Ｊ
标准 化变量 ， 因变量 和 自变量 分别记作 【 收稿 日期 】 ２ ０ １ ４ － １ ０ － ２ ５
ｆ ４ ） 求 出残差 矩阵
【 作者 简介 】马怀然（ １ ９ ８ ８ 一 ） ， 河南新野人 ， 杭 州电子科技 大学硕士研究生。研 究方向： 金 融工程与风险管理。
家族企业治理 结构 与经营绩效实证分析
以 中小 上 市 家 族 企 业 为 例
马 怀 然
（ 杭 州 电子 科技 大学 ， 浙 江 杭州 ３ １ ０ ０ １ ８ ）
【 摘 要１ 以沪深 两市中小上市家族企业为研 究样本 ， 利用变量投影重要性 指标对 变量进行 筛选 ， 建 立 了中小上市 家
Ｘ２ ：
…
ｇ
：
●
：
●
济 中发挥 着越 来越重 要 的作用 。我 国家族企 业采 取家 族
Ｙ ｎ ｌ Ｙ 月 ２
１
． ） ｃ ｎ ２
…
ｇ
成员直接参与企业管理的治理结构 ，这种治理结构阻碍
了家族企 业 的不断扩 大 。企 业治 理 已经成 为企业 理论 的 重要研究 内容 。家族 企业 治理 的核心 在 于实现权 科学 决 策， 提 高经 营绩 效 。家族 企业治 理结构 对企业 经营绩 效起
（ ２ ） 计算 １
１ 的最 大特 征值所 对应 单位 特征 向
量 ， 得 到 自变 量 的第一源自个主成分 ｔ ： Ｅ０ ＷＪ
经 营绩 效进 行实证 研究 。
（ ３ ） 计算 １
的最 大特 征值所 对应 单位 特征 向
二、 偏最小 二乘 回归建模原 理
假定 Ｐ个 自变量 …， ， 和 ｇ个 因变 量 Ｙ …， 均 为
模过程 中采 用 了信息综 合与 筛选 技术 。它不再 是 直接考
虑 因变量 与 自变 量 的回归建 模 ，而是在 变量 中提取 对最
具有解 释能 力 的新 综合 变量 ， 然 后对 它们进 行 回归 分析 。 偏最 小二乘 回归 可 以同时实 现 回归建模 、主 成分分 析 以
及两 组变量 间 的相关性 分析 ， 即集多 元线性 回归 分析 、 典 型相关 分析 和 主成分分 析 的基本 功能 为一体 。本 文将采 用偏 最小二 乘 回归模 型对 中小上 市家族 企业 治理 结构与
已达 到 了满意 的精 度 ， 则 算 法终 止 ； 否则 ， 将 使 用 被 ｔ
到了至关 重要 的作用 。 普通 最－ ＇ ｂ －乘 回归 多采用 逐步 回归法 来进行 自 变 量 筛选 ， 克服 自变量 的 多重相关 性 。然而 ， 在 实际运 用 中， 部 分变量 虽然 存 在较 严重 的多 重相 关 ， 但 都是 不可 缺少 的
变量 ， 一旦 被筛 选掉 就 可能无 法 解释模 型 经济 意义 ， 与此 同 时， 由于许 多 自变 量 之 间关联 度 相差 的很 小 ， 舍 去其 中
一
解 释后 的残 余信 息 以及 ｙ被 解 释后 的残 余信息 进行 第 二 轮成分 提取 。如此递 推 ， 一 直 到能达 到满意 的精度 为 止。 若 最终对 共 提取 ｎ 个成 分 …， ， 偏最 ｄ ｘ ＿ －乘法 回 归 将实 施 对 ｔ …， 回归 ， 然 后 再表 达成 关 于因 变
【 关键 词】 中小家族企业 ； 治理结构 ； 经营绩效 ； 实证分析
【 中图 分类 号 】 Ｆ ２ ７ ６ ． ５
一
【 文 献 标识 码 】 Ｂ
Ｙ ｎ 咒２
Ｙ ｎ Ｙ ２ ２
＝
、
引 言
ｘ ｎ
２
…
家 族 企 业是 世 界 各 国 最 具普 遍 意 义 的企 业 组 织 形 态， 不 论是 发达 国家还是 发展 中 国家 ， 家族企 业在 国民经
族企 业治理 结构对经营绩效的偏最 小二乘 回归模 型。实证 结果表 明 ： 监事会规模 ， 第一大股 东持股 比例 ， 高管薪酬 ， ｚ指数 ， 公 司年龄 ， 企业规模 ６个 因子 对中小上 市家族企业经营绩效产 生正 的影响 。 监事会规模 ， Ｈ指数 ， 董事长是否兼任 ３个影响
因子 对 企 业 经 营 绩 效 产 生 负的 影 响 。