(风险管理)上市公司如何与风险投资共舞
上市公司综合金融服务方案(一)
上市公司综合金融服务方案（一）引言概述随着市场经济的不断发展，上市公司需要面对越来越复杂的金融服务需求。
为了提供全方位的综合金融服务，我们设计了一套专属于上市公司的综合金融服务方案。
本文将从五个大点出发，详细阐述这个方案的具体内容。
正文一、财务管理1. 财务分析与预测：通过对上市公司财务数据的分析和预测，帮助企业了解财务状况和未来发展趋势。
2. 资金筹措：提供多样化的资金筹措方案，包括银行贷款、债券发行等，帮助公司解决资金短缺问题。
3. 税务规划：根据公司的经营状况和税法法规，进行税务优化规划，降低税负，提高利润。
二、投资与融资1. 资产配置：根据公司的风险偏好和投资目标，制定适合的资产配置方案，实现风险与收益的平衡。
2. 融资方案：通过债券发行、股权融资等方式，为上市公司提供多元化的融资方案，满足企业的不同需求。
3. 并购重组：为上市公司寻找并购重组机会，并提供相关资源整合和交易结构设计的咨询服务。
三、风险管理1. 企业风险评估：对上市公司的经营风险、金融风险等进行评估，识别潜在风险并提供相应的风险管理措施。
2. 保险服务：根据上市公司的风险情况，提供财产保险、责任保险等个性化的保险服务，降低经营风险。
3. 风险控制：制定科学的风险控制方案，帮助上市公司预防和应对各类风险，确保企业持续稳健发展。
四、资本市场服务1. IPO咨询：为上市公司提供IPO前的整体规划咨询和辅导服务，包括筹备工作、资本市场定位、业务流程梳理等。
2. 股权激励：设计与实施上市公司的股权激励方案，激励管理层和核心员工，提高公司的竞争力。
3. 投资者关系管理：协助上市公司建立健全的投资者关系管理制度，确保信息披露透明，维护公司声誉。
五、综合金融服务1. 网络金融：提供基于互联网的金融服务，包括线上银行、电子支付等，方便上市公司进行资金管理和支付结算。
2. 供应链金融：通过金融工具和技术支持，帮助上市公司优化供应链的资金流动，提升供应链运作效率。
上市公司财务风险防范与控制
上市公司财务风险防范与控制随着市场经济的发展，上市公司在中国经济中占据着重要的地位，其经营状况和财务状况直接关系到整个市场的稳定和发展。
在经济环境不稳定的情况下，上市公司面临着各种财务风险，这些风险可能会对公司的经营和财务状况产生严重影响。
上市公司需要加强财务风险防范与控制，以确保公司的健康发展。
一、财务风险的概念与分类在上市公司的经营活动中，可能会面临各种各样的财务风险。
财务风险是指由于经营活动和市场变化而导致的财务损失或者收益下降的风险。
其主要包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
1.市场风险市场风险是指由于市场价格波动而导致的损失风险，这种风险可能是由于市场供求关系变化、政治经济环境变动以及市场风险溢价调整等而引起的。
2.信用风险信用风险是指在经济交易和金融交易中，由于合同方未能按时履约或者无法完全履行合同所致的损失风险。
上市公司在与其他企业或个人进行业务往来和金融交易时容易受到信用风险的影响。
3.流动性风险流动性风险是指由于资产无法快速变现而导致的风险。
当上市公司面临资金紧张或市场流动性不足时，就会出现流动性风险。
4.操作风险操作风险是指由于企业内部运作失误、管理不善或者人为疏忽所导致的风险，这种风险可能会引发重大的财务损失。
二、上市公司财务风险的影响财务风险对上市公司的经营状况和财务状况都会产生严重的影响。
财务风险可能导致公司的经营效益下降、市场竞争力减弱，甚至会导致公司的倒闭或破产。
1.影响经营效益财务风险的存在会导致企业经营的不确定性增加，从而影响公司的经营效益。
市场风险会导致公司产品价格波动，信用风险会影响公司的交易合作，流动性风险会导致公司资金链断裂，操作风险会影响公司的内部管理。
2.影响市场竞争力财务风险的存在会影响公司在市场上的竞争力，如果一个公司因为财务风险导致的种种问题，就可能会丧失客户的信任，从而导致市场份额下降。
3.可能导致公司的倒闭或破产如果财务风险得不到有效的控制和防范，就可能会导致公司的倒闭或破产。
上市公司财务风险防范与控制
上市公司财务风险防范与控制一、财务风险的分类财务风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。
市场风险是指由于市场价格波动所带来的财务损失；信用风险是指由于债务方无法履行其偿还债务的责任而产生的风险；流动性风险是指流动资金不足以满足公司的短期偿债需求；操作风险是指由于内部操作失误或管理不善而导致的风险；法律风险是指由于公司违反法律法规而产生的风险。
二、财务风险的防范与控制（一）建立健全内部控制体系，加强管理上市公司应建立健全内部控制体系，明确责任分工、审计制度等，并配备专业的内部审计人员，加强对财务风险的监控和防范，及时发现和纠正问题，避免财务风险扩大化。
上市公司应加强对公司资产的管理，确保资产安全，减少财务损失。
（二）加强财务监管，提升财务透明度上市公司应加强财务监管，提升财务透明度，确保财务信息的真实、准确和完整。
具体措施包括建立规范的会计核算制度，合规进行财务报告编制和审计，公开披露财务信息，接受投资者和监管机构的监督和审查等。
（三）严格控制财务风险，合理运用财务工具上市公司应严格控制财务风险，制定合理的公司财务政策和风险管理方案，根据市场需求和自身风险承受能力选择合适的财务工具，如期货、期权、保险等，进行风险对冲和防控，降低财务风险带来的损失。
（四）加强对市场风险的监测和预警上市公司应加强对市场风险的监测和预警，掌握市场变化，及时调整业务决策，防范市场风险的影响。
具体措施包括建立市场风险监测机制，收集和分析市场数据，制定应对策略，制定市场风险预警指标等。
（五）加强对信用风险的管理和控制上市公司应加强对信用风险的管理和控制，避免出现债务方无法偿还债务的情况。
具体措施包括加强对债务方的信用评估和风险控制，控制信用风险集中度，合理控制信用风险暴露度等。
（六）提高公司流动性风险的应对能力上市公司应提高公司流动性风险的应对能力，确保流动资金充足以满足公司的短期偿债需求。
具体措施包括建立合理的资金计划和预算，加强对资金流动的监控，合理配置资金，积极开展融资活动，提高公司的融资能力。
股票投资风险评估如何评估股票投资的风险与回报
股票投资风险评估如何评估股票投资的风险与回报股票投资是一种投资方式，它涉及购买上市公司的股票，以期望在未来获得资本增值和股息收益。
然而，股票市场的波动性以及公司盈利能力和经济环境的变化，使得股票投资存在一定的风险。
因此，在进行股票投资之前，对投资的风险和回报进行评估是至关重要的。
一、基本概念股票投资的风险和回报是密切相关的。
风险是指在进行投资时可能面临的不确定性和损失的概率。
回报则是指投资所带来的潜在利润和收益。
在评估股票投资的风险和回报时，需要考虑以下几个方面：1. 市场风险：股票市场受到多种因素的影响，包括经济环境、政策变化、行业竞争等。
市场风险是指整个市场的波动性和不确定性，它可能会对股票的价格和价值产生重大影响。
2. 公司风险：不同的上市公司面临不同的风险，包括市场份额变化、产品需求下降、财务状况不佳等。
了解和评估每个公司的风险状况对于投资决策至关重要。
3. 个人风险承受能力：每个人的风险承受能力不同，根据自身的经济状况和风险偏好来评估投资的风险和回报是非常重要的。
二、风险评估方法为了评估股票投资的风险和回报，以下是一些常见的方法：1. 基本分析：基本分析是通过研究和分析公司的财务数据、核心业务、市场竞争等来评估公司的价值和成长潜力。
基本分析可以帮助投资者了解公司的经营状况和风险。
2. 技术分析：技术分析是通过分析股票的历史价格和量来预测未来的走势。
投资者可以利用技术指标和图表模式来评估股票价格的走势和可能的风险。
3. 风险评级模型：一些金融机构和研究机构提供股票的风险评级和评估模型。
这些模型利用多种因素和数据来评估股票的风险和回报潜力，为投资者提供决策参考。
4. 历史回报率：了解股票的历史回报率可以帮助投资者评估投资的潜在回报。
通过研究并比较不同股票的历史回报率，投资者可以了解不同股票的风险和回报特征。
5. 多样化投资：分散投资组合可以帮助降低投资的整体风险。
投资者可以通过购买不同公司、不同行业和地理区域的股票来分散投资风险，并提高整体投资回报。
资产证券化业务风险管理指引
为了规范和促进我司资产证券化或者类资产证券化业务的健康发展，特制订本管理办法。
本办法所指“资产证券化”，是指发起人/原始权益人/委托人将其持有的资产出售/委托予特殊目的载体(SPV)，以特殊目的载体作为发行人/受托人，在公开市场或者私募市场发行有价证券的活动。
本办法所指“类资产证券化”，是指发起人/原始权益人将其持有的资产转让或者质押予 SPV，此SPV 以自有资金或者募集资金为发起人进行融资的活动；或者资产通过特殊目的载体直接产生，发起人仅承担基础资产的推介、管理和贷后催收等职责，多以投资顾问或者资产服务人的角色存在，通过特殊目的载体作为某种信托产品或者资管产品发行人的活动。
发起人普通包括银行、小额贷款公司、消费金额公司、融资租赁公司、普通工商类企业、互联网金融平台等。
发起人普通承担资产服务人的职责。
若无特殊约定，本指引中浮现的“资产证券化”指代以上两类业务。
资产证券化业务的底层资产，应符合小额分散、资产组合规模较大、可产生稳定的可预测的现金流等特征。
本指引合用于我司正在开展或者拟开展的下列产品模式：(一)我司自行开辟、设计、包装和安排发行的原始资产证券化项目；交易对手包括：基础资产的原始权益人，包括但不限于商业银行、小额贷款公司或者融资租赁类公司；或者撮合形成原始资产的中介服务机构，包括但不限于互联网信贷平台、第三方风险管理提供商等。
总体而言，交易对手即是对基础资产进行筛选和风险管理的主体，扮演资产服务机构的角色。
原则上，交易对手应同时具备下列基本条件：(一) 商业模式合法合规，包括但不限于：债权债务关系的形成，资金的存管方式(如有)等，具体参照像关主体的行业管理办法；(二) 积极配合我司的尽职调查和评估，披露股东、财务和数据等信息，配合开放全部系统和业务数据，允许我司自由挑选、更换资产，允许我司查阅信贷档案；(三) 依法设立并有效存续至少【12】个月以上，已经累计实现一定的业务规模，且能够提供至少【6】个月的最近信贷数据明细；(四) 历史业务数据分类清晰且金额准确；(五) 有国有企业、上市公司或者金融机构的股东背景，或者已经获得风险投资机构至少 A 轮以上的投资；(六) 所有者权益不低于人民币【1 亿】元；(七) 在全国范围或者特定细分市场享有一定的市场占有率和市场地位；(八) 主要法人股东、公司本身、实际控制自然人和高层管理者最近 18 个月无重大违法违规行为，无对其社会声誉产生重大负面影响的事件，且股东中有大型国企背景、主板上市公司或者知名风险投资机构的优先考虑；(九) 无重大未决的诉讼或者仲裁案件；(十) 有固定的经营场所和与业务开展相适应的办公设施；(十一) 管理层人员有良好的教育背景、足够丰富的从业经验和充分的业务技能；(十二) 有管理信息系统，客户资料和债权债务有客观、准确和充分的记录；(十三) 有完整和集中的档案管理，档案归类、借阅等有较严格的制度；(十四) 有完整的信贷审批技术方法和流程，有独立的、专业化的风险策略团队、信贷审批团队和催收团队；对交易对手风险管理水平的评价，主要观察：(一) 风险策略的合理性与逻辑性；(二) 是否有内部评分(评级)模型以及其成熟度及应用情况；(三) 风险高级管理人员的从业经历和管理能力；(四) 审核人员与业务人员的规模匹配情况；(五) 催收能力和效果；(六) 组合管理的系统和能力；(七) 分类资产及整体组合的各项历史逾期表现及与同行业标杆企业的比较。
上市公司财务风险及其防范
上市公司财务风险及其防范在当今复杂多变的经济环境中，上市公司面临着各种各样的风险，其中财务风险是至关重要的一项。
财务风险犹如隐藏在企业运营中的“暗礁”，若不加以重视和防范，可能会给公司带来严重的后果，甚至影响其生存和发展。
一、上市公司财务风险的类型（一）筹资风险上市公司在筹集资金的过程中，可能面临诸多不确定性。
比如，债务筹资时，如果债务规模过大、利率过高或者还款期限安排不合理，可能导致公司面临沉重的偿债压力，资金链断裂的风险随之增加。
权益筹资方面，如果公司的股权结构不合理，或者在增发新股时定价不当，可能会影响原有股东的利益，同时也难以筹集到预期的资金。
（二）投资风险投资决策失误是导致上市公司财务风险的重要原因之一。
企业在进行项目投资时，若对市场需求、行业竞争态势、技术更新等因素评估不准确，可能导致投资项目无法达到预期收益，甚至出现亏损。
此外，投资组合不合理，过于集中或分散，也会影响公司的整体投资回报和风险水平。
（三）资金营运风险资金营运环节的风险主要体现在应收账款管理不善和存货积压上。
如果公司对客户的信用评估不准确，应收账款回收困难，可能会造成大量资金被占用，影响企业的资金周转。
同样，存货过多会增加仓储成本、资金占用成本，而且一旦市场需求发生变化，存货价值可能大幅缩水。
（四）收益分配风险收益分配政策的制定直接关系到公司的财务状况和股东的利益。
如果公司留存利润过少，可能会影响企业的后续发展和扩大再生产；而留存利润过多，则可能降低股东的投资回报，影响股东的积极性，进而影响公司的股价和市场形象。
二、上市公司财务风险的成因（一）内部因素1、财务管理不善公司财务管理制度不完善、财务人员素质不高、财务决策缺乏科学性等，都可能导致财务风险的产生。
例如，预算编制不合理、成本控制不严格、财务分析不准确等，都会影响公司的资金使用效率和财务状况。
2、公司治理结构不完善股权结构不合理、董事会和监事会职能弱化、内部监督机制不健全等，容易导致公司决策失误、内部控制失效，从而引发财务风险。
使用AI技术进行投资组合优化与风险管理的技巧
使用AI技术进行投资组合优化与风险管理的技巧一、投资组合优化技巧在现代金融市场中，投资者往往面临多种不同的投资选择和风险管理挑战。
使用人工智能（AI）技术进行投资组合优化和风险管理是一种高效且智能化的方法。
本文将介绍几个关键的技巧，帮助投资者利用AI技术提高投资组合收益以及有效地管理风险。
1. 构建有效前沿有效前沿是指在给定的预期收益下，寻找具有最小风险的投资组合。
AI技术可以通过分析大量历史数据、价格走势和市场情况来帮助构建有效前沿。
同时，还可以考虑各种约束条件（如流动性要求、行业限制等）来确保生成的投资组合符合实际情况。
2. 风险度量与控制准确度量和控制风险是成功的投资组合优化和风险管理的关键。
AI技术可以利用复杂的算法来计算各种风险指标，如波动率、beta系数等，并根据用户需求进行定制化设置。
通过分析大量历史数据和市场情况，AI可以提供更全面、准确的风险度量和控制方法，帮助投资者更好地管理投资组合的风险。
3. 灵活调整投资组合市场情况时刻变化，需要及时调整投资组合以适应新的市场环境。
AI技术可以根据实时数据和市场预测来调整投资组合，以最大程度地减少风险并提高回报。
通过使用AI技术，投资者可以更及时、精确地进行决策，从而获得更好的投资效果。
4. 交易成本优化交易成本是构建和管理投资组合时需要考虑的重要因素之一。
AI技术可以通过智能算法来优化交易执行策略，减少交易成本。
例如，可以使用AI技术在最佳时间进行买卖操作，或者利用算法进行批量交易等方式来降低成本。
二、AI技术在风险管理中的应用1. 风险模型构建风险模型是衡量和管理金融风险的基础工具。
AI技术可以通过分析大量历史数据，并结合机器学习算法来构建更准确且可靠的风险模型。
这些模型可以定量评估不同类型的风险，如市场风险、信用风险等，并提供相应的风险管理建议。
2. 风险监控和预警AI技术可以实时监测市场变化、公司业绩和宏观经济数据等信息，并通过高频率计算和分析来预警可能的风险。
资金活动需关注的主要风险--注册会计师辅导《公司战略与风险管理》第六章讲义7
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第六章讲义7资金活动需关注的主要风险（一）资金活动需关注的主要风险（1）筹资决策不当，引发资本结构不合理或无效融资，可能导致企业筹资成本过高或债务危机。
【案例分析】——兴建巨人大厦（12亿）未对筹资方案面临的风险做出全面的评估，筹资规模巨大，筹资来源单一且欠缺抗风险能力，也未提出有效应对各种筹资风险的方法。
资金——自有资金（保健品），卖楼花，没有银行贷款风险——保健品市场萎缩，97年银行收紧银根（2）投资决策不当，引发盲目扩张或丧失发展机遇，可能导致资金链断裂或资金使用效益低下。
【案例分析】——兴建巨人大厦（12亿）第一，盲目进行多元化，投资进入房地产第二，巨人大厦投资方案可行性论证明显不够（18层增加到70层，2亿到12亿，公司资产只有1亿）（3）资金调度不合理、营运不畅，可能导致企业陷入财务困境或资金冗余。
【案例分析】——兴建巨人大厦（12亿）1996年下半年，建设资金紧缺，抽调生物工程的流动资金去支撑大厦的建设；保健品市场产品销售在不断下降（4）资金活动管控不严，可能导致资金被挪用、侵占、抽逃或遭受欺诈。
【案例分析】——集团违规违纪、挪用贪污事件层出不穷1994年初，西北办事处主任贪污和挪用巨额资金；减肥食品“巨不肥”带来的利润被私分。
全资子公司康元公司财务管理混乱，浪费严重。
至1996年底，累积债务已达1亿元，且大量债务存在水分，相当一部分是由公司内部人员侵吞造成的，公司的资产流失严重。
（二）内部控制要求与措施【两个特别规定】企业财会部门负责资金活动的日常管理，参与投融资方案等可行性研究。
总会计师或分管会计工作的负责人应当参与投融资决策过程。
企业应当采取合法有效措施，强化对子公司资金业务的统一监控。
有条件的企业可探索财务公司、资金结算中心等资金集中管理模式。
【三个控制范畴】筹资控制投资控制营运控制1.筹资。
财务公司的投资风险管理规避市场波动
财务公司的投资风险管理规避市场波动随着经济的不断发展和全球化程度的提高，财务公司面临的投资风险也越来越复杂和多样化。
市场波动是投资过程中不可避免的因素之一，它可能给财务公司带来严重的损失。
因此，财务公司需要采取有效的投资风险管理措施来规避市场波动，保护企业的财务安全。
本文将探讨财务公司在投资风险管理方面的几种常见策略。
一、多元化投资组合在面对市场波动时，财务公司可以通过建立多元化的投资组合来规避风险。
多元化投资组合包括将资金分散投资于不同的行业、不同的资产种类以及不同的地理区域。
这样一来，即使某个行业或某个地区出现波动，其他领域的表现可能会弥补亏损，从而降低整体风险。
二、使用金融衍生品财务公司可以通过使用金融衍生品来规避市场波动。
金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约等。
这些金融工具可以用来对冲风险或套利，通过锁定价格或利率，减少市场波动对投资组合的影响。
例如，当财务公司预计某个资产价格会下跌时，可以购买相关的期权合约用来对冲风险，以保护资产价值。
三、建立风险管理团队财务公司可以建立专门的风险管理团队来监测市场波动，并采取相应的措施应对风险。
这个团队负责进行市场研究、数据分析和风险评估，及时发现投资组合中的潜在风险，并提出相应的风险规避策略。
风险管理团队还可以通过制定严格的交易策略和投资政策来确保财务公司的投资风险可控。
四、加强信息披露和交流财务公司需要加强与股东、投资者以及金融机构之间的信息披露和交流。
通过及时、透明地向相关方披露财务状况、风险状况以及市场前景，可以增强市场的信心，减少恐慌情绪，从而降低市场波动对财务公司的影响。
此外，财务公司还可以积极与金融机构合作，利用其专业经验和资源来规避市场风险。
五、定期评估和调整投资策略财务公司应该定期评估和调整其投资策略，以适应市场波动的变化。
投资策略的评估包括审查投资组合的业绩、风险暴露和回报率等指标，从而发现潜在的风险和机会，及时调整投资组合的配置。
文思创新 与风险资本共舞
文思创新 与风险资本共舞
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暖 鸟鸣啾啾：楼 内 ， 灯火 通 明 前 台接 待处 ，应聘 的人 员络绎不绝 。
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上市公司如何与风险投资共舞
对于分属不同行业五花八门的风险投资项目，作为上市公司这类特殊投资者，面临很多的困惑。如何
在风险性和成长性之间如何寻找最佳结合点？我认为四方面的问题急需引起高度重视。
一、如何实现风险与成长最佳结合
对风险投资的认识是投资者本身需要明确的问题。要寻找风险投资项目风险与成长的最佳结合点，必
须摆脱投资者的模糊认识。投资目的不明确或目标多样化，往往造成投资决策摇摆不定，导致合作谈
判破裂。
1、投资目的
首先，风险投资是作为公司的短期投资还是长期投资。如果作为短期投资，即期回报应该作为重点考
虑，要求项目比较成熟，风险相对较小。而如果作为长期投资甚至超长期投资，则眼光可以放远一些，
项目的回报期可以长一些，不必过于计较短期回报和项目的成熟程度；其次，是作为战略性投资还是
战术性投资。作为战略性投入，风险投资本身的回报也许不是最重要的，而如果作为战术性投入，则
必须注重风险投资是否具备获取超额利润的能力；第三，是作为象征性投入还是实质性投入。有些上
市公司为了改变其传统产业的形象，增加对投资者的吸引力，把风险投资作为一种概念性的投入；最
后，最主要作为盈利手段还是提升公司科技素质的切入点。如作为提升公司素质的切入点，则项目的
盈利状况可以放在非主要地位考虑。
2、项目判断能力
任何上市公司，无论怎样多元化，相对日新月异的科学技术，对新项目的理解能力都会受到一定的限
制。许多风险投资项目，超出了上市公司原有的经营范围和辩识能力，有些甚至超出了所有一般人现
有的认知范围。面对创业者描绘出的美好前景，上市公司常常听得似懂非懂，一方面被风险投资项目
未来的成功预期所深深吸引，另一方面又苦于不能与创业者进行有效的沟通。当然，根本问题在于缺
少相关的人才储备，否则，就不会对项目的判断能力。
3、高科技与非科技
风险投资是否一定要高科技，不少上市公司在介入之前，并没有深入思考，在当前的市场氛围下，许
多上市公司理所当然地认为，风险投资应和高科技完全划等号。因此，在合作之前，比较关心项目在
全国乃至世界科学技术方面的先进性，关心欲投资的目标企业是否国家高新技术企业。总之，对项目
的技术因素十分在意。与此相对照，投资方对项目非技术方面的创新或独特性，如市场开拓、服务理
念、客户网络、创意，等等，重视程度远远不够。
4、潜在市场与现实市场
既然是风险投资，项目的现实市场不可能太大，否则，何来风险？可是，许多投资者，一旦决定正式
介入风险投资，往往发生摇摆，很自然和习惯性地套用传统产业的标准来衡量。风险投资可能有较大
的潜在市场，可要把潜在市场变为现实市场，还要付出较大的努力，还有许多不确定因素。由于每年
要报告利润，上市公司能不能承受较长时间的回报期，能不能承受由潜在市场转化为现实市场过程中
的不确定因素带来的风险，都是要事先明确的。
5、项目的完整性
很少有风险投资，在投资者介入之前，项目已经十分完整。实际情况是，大部分项目存在这样或那样
的缺陷。这些缺陷主要表现在两个方面：技术和市场。就技术方面而言，要么还没有完成攻关，要么
还处在初创阶段，甚至于研究的方向正确与否都需要判断；就市场而言，缺陷主要体现在项目完成技
术攻关以后，未来有没有市场，或者在多长时间内才会有市场，这些，在需要作出投资决策时，无法
得到确切的答案。
二、怎样评估风险企业
一旦初步决定进行风险投资，立即涉及到对目标项目的评估问题。只有正确确定了目标项目的价值，
才能具备合作谈判的基础。然而，风险投资的特殊性在实践中带来了很多前所未有的新问题，促使投
资者，尤其是上市公司这类特殊投资者，在企业价值评估方面进行新的探索。
1、财务数据
风险投资企业的财务报表，常给人不良印象，这一点，与风险项目的投资建议书往往形成强烈的反差。
财务报表存在的主要问题，主要是没有利润甚至亏损。究其原因，要么项目还处在初创阶段，只有投
入，没有任何利润；要么有些风险投资企业为了合理避税，利润体现得很少。如果目标项目不是独立
法人，可能根本不存在有效的财务数据可供参考。此外，有些创业者尽管是技术上的奇才，却可能对
财务数据不精通或不重视。
2、资产形态
风险企业的资产，如果用传统标准来评价，会让人心理很不踏实。如果到现场去看，一个刚刚起步的
风险企业，有时只有一间简陋的租来的办公室和几台电脑，少数的几个人，投资这样的，能让人放心
吗？从资产形态来看，几乎看不到什么固定资产，没有厂房、没有设备，资产主要体现在待摊费用和
无形资产等方面。正式合作之前，要对这样的资产形态进行评价，确实给一般上市公司出了道难题。
3、人员价值
本质上讲，投资于风险项目就是投资于项目的创业者。尽管意识到创业者的重要性，国内也开始研究
和尝试包括股票期权方式在内的激励方案，但对大多数投资者来说，创业者价值的评估和体现方式远
没有解决。
三、如何管理风险企业
风险企业的管理与传统企业差别很大。在投资实践中，由于没有针对风险企业的特点，在管理方面暴
露了许多矛盾。
1、控股权
上市公司由于比风险创业公司具有规模上的优势，同时也是为了体现合并报表的要求，在与风险投资
项目的合作洽谈中，一般要求在出资份额人有控股权。矛盾的出现并不完全由于创业者对控制权的偏
好，而是在于，创业者担心，一旦风险企业被投资者控制，创业者会失去自我，创业者未来许多有价
值的设想会由于投资者方面的原因，而无法实现。控股权的矛盾始终会在投资者和创业者之间存在。
2、投资者介入程度
目前采用较多的做法是，由上市公司控股风险企业，上市公司派人出任董事长，同时对合资企业进行
财务监管，创业者方面派人出任总经理。然而，上述安排仅完成了风险公司组织结构方面的设计，实
际运作过程中，董事会与经营层的分工问题比传统企业的矛盾将更加尖锐。一般讲，创业者在企业财
务、市场开拓、资本市场、法律等方面，没有上市公司这类投资者擅长，需要得到扶持。但是，投资
者介入过深，有可能扼制创业者的创造性。
3、国有与民营
上市公司的绝大多数由国有企业控股，在运作中或多或少带国有企业的痕迹，选择项目时常常以规避
风险为主要目的。与此形成对照，风险企业大部分为民营性质，创业者敢于承担较大的风险。同时，
民营企业还具有机制活、决策快等特点。无疑，上市公司在与风险企业的合作过程中，肯定会碰到两
种体制的差异引起的矛盾。
4、人才来源
投资于风险企业之前，上市公司不可能有某个特定行业的人才储备。在决定进行风险投资之后，派谁
对被投企业进行监管，立即成了很紧迫的问题。风险投资专业性一般都很强，即使是财务人员，也要
有一定的专业知识，更别说需对企业未来发展起决定性作用的董事会成员了。即便临时可以招进专业
人员，再由上市公司派往风险企业，但谁能保证，刚刚找到的人员，就一定比创业者具有更大的可信
度？投资者必须在派与不派人员去被投资的风险企业之间作出选择。
四、具体操作颇费思量
在当前上市公司进行风险投资的具体操作过程中，中介的作用、投资规模的大小、决策时间的紧迫性
等问题，都值得投资者注意。
1、中介
经常会有各类顾问公司或投资公司等中介机构向上市公司推荐风险项目，项目的质量各不相同，不少
项目还在外地，挨个去考察，费用不少，中介机构的作用是勿容置疑的。现实情况是，一旦创业者和
投资者对项目合作有了实质性进展，中介机构就似乎成了多余的了，其权利难以等到保障。目前的中
介机构，在项目介绍上，基本上都是贴钱的。长此以往，对风险投资不利，对投资者和创业者不利。
2、规模
在项目开始阶段，风险投资一般对资金需求量不是很大。对上市公司这类特别的投资者而言，由于其
资产规模较大，过小的投资对业绩提升没有什么影响，过多分散的投资又增加管理的难度，这很影响
上市公司进行风险投资的积极性。
3、时间
风险投资要求投资者在较短的时间内作出决策，这是由当今技术发展的特点决定的。