信号传递理论在业绩评价中的应用
基于信号传递理论的上市公司股利政策研究
基于信号传递理论的上市公司股利政策研究作者：申秦来源：《商业会计》2016年第09期◇中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）09-0039-04摘要：股利政策是上市公司三大财务管理决策之一。
作为上市公司经营状况成果的分配，股利政策一直是证券市场和广大投资者关心的问题，在上市公司财务经营活动中处于重要地位。
本文主要是基于信号传递理论，选取沪市制造业中机械、设备、仪表类的上市公司为样本，通过实证研究来探讨我国上市公司的股利政策是否具有明显的信号作用，股利的变化是否与公司盈利变化存在严格的线性关系，并在此基础上，从上市公司和投资者两个角度提出几点建议。
关键词：上市公司股利政策信号传递理论一、引言股利政策是上市公司理财活动的核心内容之一。
一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利政策，不仅可以树立良好的公司形象，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。
从我国目前情况来看，证券市场的信息不对称现象比较严重，上市公司管理当局总比投资者拥有更多的内部信息，因此西方学者提出的信息不对称假设在我国是适用的。
另外，由于上市公司、证券市场监管者和参与者的不成熟及股票发行和股利税收等营运机制的不完善，使得上市公司对股利政策的重视不多，存在较多短视行为。
因此在此背景下，立足于我国国情，借鉴西方信号传递理论和研究方法，对我国上市公司的股利政策进行深入研究，并指导上市公司如何更好地实施股利政策，具有重大的理论和现实意义。
本文拟基于信号传递理论，选取沪市制造业中机械、设备、仪表类的上市公司为样本，对其股利政策进行实证分析，探索我国上市公司股利政策是否具有信号作用，是否与公司当年盈利水平严格线性相关，并在此基础上为我国上市公司股利政策的实施以及投资者投资，提供相应的建议与措施。
二、理论准备信号传递理论，又称股利信息内涵假说，主要起源于信息经济学。
基于信号传递理论的上市公司会计信息透明度研究
基于信号传递理论的上市公司会计信息透明度研究【摘要】本文基于信号传递理论，对上市公司会计信息透明度进行研究。
首先介绍了信号传递理论和会计信息透明度的概念，分析了会计信息透明度的影响因素。
然后综述了国内外相关研究，进行了实证和案例分析。
研究发现，信号传递理论对于上市公司会计信息透明度具有一定的启示作用。
仍存在研究不足之处，需要进一步深入研究和展望。
结论指出，提高会计信息透明度对于公司经营和投资者决策具有积极意义。
【关键词】信号传递理论、会计信息透明度、上市公司、研究背景、研究目的、研究意义、信号传递理论的相关概念、影响因素分析、国内外研究综述、实证分析、案例分析、启示、研究不足、展望、结论总结1. 引言1.1 研究背景近年来，我国经济迅速发展，上市公司数量逐渐增多，会计信息透明度成为投资者关注的焦点。
会计信息透明度不仅关乎上市公司的经营情况和财务状况，也直接影响到投资者的决策行为和市场效率。
当前我国上市公司的会计信息透明度还存在一定的不足，例如信息披露不及时、不规范等问题。
为了提高上市公司的会计信息透明度，需要深入探讨其影响因素和解决途径。
信号传递理论为解决这一问题提供了一种新的视角。
通过分析上市公司的信号传递机制，可以更好地理解会计信息透明度的形成和变化规律，从而为提高上市公司的会计信息透明度提供理论依据和实践支持。
在此背景下，本文旨在基于信号传递理论，研究上市公司的会计信息透明度，探讨影响因素并提出相应建议，以期为提升我国上市公司的会计信息透明度做出贡献。
1.2 研究目的研究目的旨在探讨基于信号传递理论的上市公司会计信息透明度，通过分析和评估不同因素对其影响，为提升公司财务信息披露的透明度提供参考。
具体目的包括：第一，深入了解信号传递理论在会计领域中的应用和意义，探讨其对于会计信息透明度的影响机制；第二，分析影响会计信息透明度的关键因素，包括公司治理结构、财务披露标准、信息技术支持等，以便找出有效的提升透明度的途径；对国内外相关研究成果进行梳理和总结，为本研究提供理论支持和研究背景；第四，通过实证分析和案例分析，验证信号传递理论在会计信息透明度研究中的可行性和有效性，为实际运用提供参考依据。
电信运营的关键指标与业绩评估方法
电信运营的关键指标与业绩评估方法电信运营作为现代社会中不可或缺的基础设施之一，对于国家的发展和社会的进步起到了至关重要的作用。
在电信运营过程中，关键指标的确定和业绩的评估是保证电信服务质量、提升用户体验以及实现经济效益的重要环节。
本文将介绍电信运营的关键指标，并探讨业绩评估的方法。
一、关键指标1. 用户增长率用户增长率是衡量电信运营商业务发展的重要指标之一。
它通过分析用户数量的年度或季度变化来评估电信服务在市场中的竞争力和用户对其的认可度。
2. 月均流量月均流量是度量用户对于网络资源的实际使用情况的指标。
它可以反映用户对于手机流量的需求以及运营商网络的负载情况，对于调整网络资源的配置和扩充具有重要意义。
3. 宽带接入用户比例宽带接入用户比例是指在整个用户群体中使用宽带网络的比例。
它是评估电信运营商网络覆盖能力和市场份额的重要指标，也反映了用户对于高速宽带网络的需求和接受程度。
4. ARPUARPU（Average Revenue Per User）是平均每个用户的收入指标，计算方法是将总收入除以用户总数。
ARPU能够反映用户平均消费水平，作为衡量运营商盈利能力的指标之一。
5. 信达率信达率是指短信和彩信的转发成功率。
它反映了电信运营商的消息传递能力和信号覆盖情况，对于提升用户满意度和保障信息通信的可靠性具有重要意义。
二、业绩评估方法1. KPI（关键绩效指标）KPI是根据公司发展战略确定的衡量业绩的指标体系。
电信运营商可以通过设定和追踪一系列关键绩效指标，来对业绩进行评估和管理。
这些指标包括用户增长率、月均流量、宽带接入用户比例等。
2. 客户满意度调查通过对用户进行定期的满意度调查，了解用户对于电信服务的评价和需求，在了解用户痛点和优化空间的基础上，制定改进方案，提升用户满意度和忠诚度，从而促进业绩的提升。
3. 政策法规遵从度评估电信运营商在运营过程中需要遵循国家相关政策法规，包括网络安全、用户信息保护等。
信号传递理论
信号传递理论信号传递理论信号传递理论（Signalling Theory）[编辑]信号传递理论概述西方财务学家的研究表明，在信息不对称下，公司向外界传递公司内部信息的常见信号有三种：(1)利润宣告；(2)股利宣告；(3)融资宣告。
与利润的会计处理可操纵性相比，股利宣告是一种比较可信的信号模式。
信号传递理论在财务领域的应用始于罗斯的研究，他发现拥有大量高质量投资机会信息的经理，可以通过资本结构或股利政策的选择向潜在的投资者传递信息。
1979年，巴恰塔亚发表在《贝尔经济学刊》的文中构建了一个与Ross模型很近似的股利信号模型(巴恰塔亚模型)，他认为在完美的情况下，现金股利具有信息内容，是未来预期盈利的事前信号。
此后，股利政策的信号研究基本上分为两个方向：一部分学者通过大量的实证研究，表明股利公告向市场传递了相关信息；一部分学者沿着巴恰塔亚研究的方向，从事信号传递模型的构建。
这些模型在假设条件上是不同的，但经理层被假设为掌握了外界投资者不能得到的信息是各模型的共同之处。
[编辑]信号传递理论的发展20世纪五六十年代，美国学者John·Linter在对600家上市公司财务经理进行问卷调查的基础上，提出了一个有关公司收益分配的理论模型，并提供了有关的实证证据。
研究结果表明：管理当局对分派股利的调整是谨慎的，只有在确信公司未来收益可达到某一水平，并具有持续性，基本上可以保证以后股利不会被削减时，才会提高股利。
同样，只有在管理当局认为当前的股利政策难以为继时，才会削减股利。
也就是说，管理当局一般会尽力保持一个与其收益水平相当的、长期稳定的目标股利支付率。
因此他认为，股利分配政策是独立的，它与长期的、可持续的财务收益水平相关，并不从属于其他的经营决策。
通常认为Pettit是最早提出股利信息市场反应的学者。
Pettit指出，由于受到公共信息披露规范与责任的限制（如财务报表只能提供历史的价值量信息，如果管理当局进行盈利预期，又会带来预期能否实现的未来责任），管理当局可以将股利政策作为向市场传递其对公司未来收益预期的一种隐性手段。
经营业绩评价的理论分析
性 经 济 人 ” 假 设 ， 源 所 有 者 会 的 资
担 心 失 去 了对 资 源 的控 制 权 后 ， 经 营 者 并 不会 好 好 地使 用 资 源 ， 而是
为企 业 中的 生 产是 一 种 团 队生 产 ，
因 为在 存 在 专业 化 分 工 的好 处 时 ， 团 队联 合 生 产 的生 产 效 率 要 大 于
风险 ， 因此 ， 能 够 对 付 这
种 风 险 的经 营者 人 力 资
本 对 一 个 企
经
足， 企业 内部 人员 机 会 主 义 盛 行 已 是 共识 。 制 这种 机 会 主义 行 为 的 遏
业 的存 在 和
发 展 具 有 及
方法 有 两 个 ： 有 者 等 外 部 人员 实 所
经 营者 控 制 。 样 资源 不 能集 中到 这 最 有效 率 使 用 它们 的人 的手 中 ， 整
个 社 会 的效 率就 会 很低 。 了提 高 为 社 会 的效 率 ，实 现 帕 累托 最 优 ， 必
施 的外 部 监督 ； 企业 内部 人 员 的 自 我 激励 。 论是 外 部 监 督还 是 自我 无 激励 ， 实 施 的 过程 都 不 可 避 免地 在 碰 到这 个 问题 ： 如何 评 价 经 理 一 段 时期 内 的业 绩 。 绩 评 价方 法 是否 业
其 重要 的作
用 。 由 于未 来 的不 确 定 性 、情 况 的
采 用 各 种 各 样 的机 会 主 义 行 为 （ 偷 懒 、 职 消 费 、 移 财 产 等 ） 损 害 在 转 来
资源 所 有 者 的利 益 ， 而 实 现 自己 从 利益 最 大化 的 目的 。 于 人 的理 性 基 考虑 ， 源所 有 者 认 为经 营 者 一 定 资 会 采 取 机 会 主 义 行 为来 损 害 自己 的利 益 ， 因此 ， 不 会 将 资 源 交 给 他
信号传递理论在业绩评价中的应用
信号传递理论在业绩评价中的应用[摘要] 业绩评价经过多年的发展,陷入自身的困惑。
信号传递理论作为新崛起的信息经济学的内容,可以在一定程度上提供解决业绩评价问题的思路。
本文在分析业绩评价理论发展历程及困惑的基础上,分析信号传递理论在业绩评价中的作用,并提出应用信号传递理论解决问题的对策建议。
[关键词] 业绩评价;信号传递理论;逆向选择一、业绩评价理论发展历程及困惑(一) 业绩评价理论发展历程业绩评价具有导向性功能,“评价什么,得到什么”备受理论界与实务工作者的关注。
理论界和实务界在这一问题的引导下,孜孜不倦地对应该评价什么,而最终又得到什么的问题进行深入研究,使业绩评价指标和方法不断改进。
总的来说,业绩评价理论同管理学的其他理论一样,经历了一个由定性到定量,最后又发展为定性与定量相结合的过程。
这一发展过程可以概括为以下3个阶段。
1. 原始业绩评价阶段(1895年以前)1895年,“科学管理之父”泰勒提出了科学管理的概念,揭开了业绩评价理论研究的序幕。
在此之前,虽然没有形成正式的业绩评价理论,但业绩评价的思想却早已存在,且使用范围广泛。
无论是西方的奴隶主、资本家,还是中国的地主、将军等,都采用各种方法对其所统治或管辖的人进行评价和激励。
在这一阶段,业绩评价的方法没有系统化,因此可以称为原始业绩评价阶段。
2. 定量业绩评价阶段(1895-1992年)科学管理理论产生后,管理学掀起了量化管理的高潮。
各种管理手段和方法纷纷采用较为科学的方法进行量化,使管理学从一门艺术向科学靠近。
业绩评价理论也逐渐系统化、定量化。
该阶段业绩评价主要是依据会计报表数据和据此计算出的财务指标对企业和个人的经营业绩进行评价。
所使用的指标也由单一财务指标向多个财务指标共用转变,如利润、权益净利率、总资产报酬率等。
1895-1990年是我们通常所称的传统业绩评价阶段。
传统业绩评价阶段业绩评价指标计算简单、数据获取方便,在相当长时期内发挥了重要的作用,使业绩评价结果更加客观,提高了业绩评价的效率和效果。
试论信号传递理论对科技小微企业融资作用
试论信号传递理论对科技小微企业融资作用摘要：信号传递理论是重要的经济学理论之一，在科技小微企业融资中也具有一定的作用。
本文通过理论阐述和实证分析，探讨了信号传递理论对科技小微企业融资的影响，并论述了信号传递理论在融资问题上的启示。
研究表明，信号传递理论不仅对科技小微企业融资具有重要意义，而且对于建立科技型新兴企业的融资渠道、完善融资体系具有较大的参考价值。
关键词：信号传递理论；科技小微企业；融资；新兴企业；融资渠道正文：一、信号传递理论概述信号传递理论是信息经济学中的基本理论之一。
信号指的是某一方在交易时所发送的信号，如在融资过程中，企业会通过财务数据、经营报告等方式向投资者传递财务状况、经营状况等信息。
信号传递理论的核心观点是，信号的作用在于减少信息不对称性所带来的不确定性，从而降低交易成本，提高经济效率。
二、信号传递理论在科技小微企业融资中的应用科技小微企业是经济发展的重要推动力之一，然而由于其发展阶段和经营特点的特殊性，其融资难度较大。
由于其规模较小，缺乏信誉和品牌知名度，与此同时，融资渠道较少、投资者难以了解其真实情况，这些因素影响了科技小微企业的融资能力。
而信号传递理论的应用，则为解决这些问题提供了一种新的思路。
在科技小微企业融资中，信号传递理论可体现在两个方面：1.企业发出的信号作用。
根据信号传递理论，媒介是传递信息的主要手段，企业可以通过对外公布财务报表、经营数据等等方式向投资者发布信号，告知他们企业的真实情况。
此外，企业还可以将信号“包装”成品牌、声誉、员工素质等非财务信息，从而使投资者更有信心地投资。
2.投资者接受信号的作用。
投资者接受企业发送的信号，判断企业的真实情况，进而作出投资决策。
投资者通过对信号进行分析判断，判断出企业是否高质量、有前景，为企业提供融资契机。
三、启示信号传递理论提供了一种基于“媒介”的思考方式，为科技小微企业融资问题提供了一些新思路。
在融资过程中，企业应加强对外宣传，拉近企业与投资者的距离，提高对外公开的透明度以吸引投资者；投资者应对信号进行深入分析，辨别企业真实情况，为科技小微企业提供更多的资金来源。
基于信号传递理论的企业价值研究——以格力电器为例
第5期2019年10月No.5 October，20191 相关理论1.1 信息不对称理论信息不对称理论是指在市场经济环境中，不同身份和处境的人会对信息有不同的获取程度。
在企业中投资者和管理者之间的信息不对称也是导致决策不统一、矛盾加剧的重要原因。
1.2 信号传递理论管理者向企业外界投资者传递的信号主要有3种类型：（1）以财务报表的形式宣告利润；（2）宣告股利的发放；（3）宣告融资。
对于以上3种信息而言，净利润虽然是体现企业价值的一个指标，但是具有很大的操纵性，所以不太具有参考价值。
而一般情况下，管理者都会利用股利的发放来向投资者传递企业未来发展情况的信息，以此吸引更多投资者的投入，满足日常的营业需求或者维持或者减少现有的股利发放水平来减少所有者权益的筹资。
企业的资本结构是一个很好的向投资者传达信息的方式，往往良好的资本结构是在向投资者们传递一个利好的消息，而融资比例过大在投资者眼里却是利空的消息[1]。
1.3 资本结构这里说的各种资本比例是指股权资本和债权资本的比例关系，一般情况下负债率不应超过50%，且长期负债和长期负债的比例应该适当。
而狭义的资本结构主要阐述长期资本的构成及比例问题。
2 案例分析从近几年格力的营业收入、利润等相关财务指标可以看出其拥有很好的盈利能力，在行业中属于较优质的企业。
纵观，格力自2009年以来，除了2017年以外一直坚持现金股利的派发，对于研究信号传递满足良好的前提条件，下边就从格力近年来主要的财务指标入手，利用信号传递理论对其进行分析与总结。
如表1所示可以发现，从2014年到2018年，格力的营业收入、营业成本以及每股收益的变动趋势相当，净利润一直处于稳步上升的态势。
其中，营业收入、营业支出、净利润都达到了上市以来的最高值，每股收益在经历了2015的下降以后，在2018年又几乎接近了2014的峰值。
从以上的结果中不难看出，这几年格力的盈利能力等是在不断加强的，发展上在2014年小有波折以后2015年至今都在稳步增长。
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信号传递理论在业绩评价中的应用[摘要] 业绩评价经过多年的发展,陷入自身的困惑。
信号传递理论作为新崛起的信息经济学的内容,可以在一定程度上提供解决业绩评价问题的思路。
本文在分析业绩评价理论发展历程及困惑的基础上,分析信号传递理论在业绩评价中的作用,并提出应用信号传递理论解决问题的对策建议。
[关键词] 业绩评价;信号传递理论;逆向选择一、业绩评价理论发展历程及困惑(一) 业绩评价理论发展历程业绩评价具有导向性功能,“评价什么,得到什么”备受理论界与实务工作者的关注。
理论界和实务界在这一问题的引导下,孜孜不倦地对应该评价什么,而最终又得到什么的问题进行深入研究,使业绩评价指标和方法不断改进。
总的来说,业绩评价理论同管理学的其他理论一样,经历了一个由定性到定量,最后又发展为定性与定量相结合的过程。
这一发展过程可以概括为以下3个阶段。
1. 原始业绩评价阶段(1895年以前)1895年,“科学管理之父”泰勒提出了科学管理的概念,揭开了业绩评价理论研究的序幕。
在此之前,虽然没有形成正式的业绩评价理论,但业绩评价的思想却早已存在,且使用范围广泛。
无论是西方的奴隶主、资本家,还是中国的地主、将军等,都采用各种方法对其所统治或管辖的人进行评价和激励。
在这一阶段,业绩评价的方法没有系统化,因此可以称为原始业绩评价阶段。
2. 定量业绩评价阶段(1895-1992年)科学管理理论产生后,管理学掀起了量化管理的高潮。
各种管理手段和方法纷纷采用较为科学的方法进行量化,使管理学从一门艺术向科学靠近。
业绩评价理论也逐渐系统化、定量化。
该阶段业绩评价主要是依据会计报表数据和据此计算出的财务指标对企业和个人的经营业绩进行评价。
所使用的指标也由单一财务指标向多个财务指标共用转变,如利润、权益净利率、总资产报酬率等。
1895-1990年是我们通常所称的传统业绩评价阶段。
传统业绩评价阶段业绩评价指标计算简单、数据获取方便,在相当长时期内发挥了重要的作用,使业绩评价结果更加客观,提高了业绩评价的效率和效果。
然而,这种单纯依赖财务指标的评价方法同样暴露出一些弊端:首先,财务指标可能会导致经营者出现急功近利的短期利益取向;其次,财务指标较容易被人为操纵和粉饰,导致评价结果信度不高;第三,财务指标过分注重评价过去,忽略预测未来;第四,财务指标评价范围不够全面,受计量技术的限制,无法评价对企业生存发展具有重大影响的所有方面。
1991年,斯图尔特公司提出EV A业绩评价体系。
EV A指标克服了传统业绩评价指标的众多缺陷,通过对企业利润进行充分调整,并考虑到权益资本成本后计算出能够反映出经营者是创造价值还是毁灭价值的EV A指标。
当EV A指标大于0时则认为企业在创造价值,否则就是在毁灭价值。
EV A指标不仅考虑了权益资本成本,更加重视企业的长远发展,不鼓励以牺牲企业未来长期经营业绩为代价来实现短期业绩的提高,具有提高企业可持续发展能力的优势。
但不可否认,EV A依然是企业的财务指标,此时的业绩评价依然停留在单纯的定量评价阶段。
3. 定性与定量相结合的业绩评价阶段(1992年以后)20世纪90年代以后,西方否定了单纯以利润率和现金流等财务指标进行业绩评价的方法,而代之以定性和定量相结合的业绩评价方法。
比较有代表性的是1992年卡普兰和诺顿提出的平衡记分卡业绩评价体系。
它是以企业战略为导向,以管理为核心,以各个方面相互影响、相互渗透为前提,以综合、平衡为原则,建立起来的一个网络式的业绩评价系统。
它的基本内容包括4个方面:财务方面、顾客方面、内部经营过程方面和学习与成长方面,是一个由财务方面定量的评价指标和其他方面非财务定性评价指标组成的具有逻辑关系的系统。
平衡记分卡的出现标志着业绩评价进入定性与定量相结合的业绩评价阶段。
1997年,阿特金森在对平衡记分卡进一步修正的基础上提出了战略业绩评价体系,站在利益相关者的角度提出新的业绩评价体系,使业绩评价体系更加完善。
回顾业绩评价理论的发展历程我们不难发现,无论是理论界还是实务界均已认识到,由于计量技术的限制,业绩评价中的很多内容在定量化的过程中或者扭曲了事物的本来面目,或者把本来无足轻重的东西作为评价标准,忽略了真正想要评价的东西。
一味地追求业绩评价的定量化不仅不能实现业绩评价的正确导向作用,反而会带来新的问题。
(二) 业绩评价理论发展困惑虽然平衡记分卡重新肯定了采用定性指标进行业绩评价的重要性,但当前的现实问题是平衡记分卡这种平衡模式的实施难度较大。
财务指标依然是业绩评价的核心指标,占有举足轻重的地位。
除了一些有实力的大型公司和组织在一定程度上实施了平衡记分卡外,绝大多数的公司和单位都没有条件实施平衡记分卡,更不用说实施战略业绩评价体系了。
正如南京大学李心合教授所认为的,迄今为止公司财务学还是按照基于工程学方法的数理财务学体系构建的。
数理财务学在理论和逻辑上的许多缺失导致了一系列公司财务行为的现实困境,对数理财务学的批判无疑是在提醒人们,财务学理论已经出现了严重的贫困化现象,唯一的出路是借鉴经济伦理学、经济社会学和制度经济学的发展经验,在数理财务学之外再开辟财务学研究的新路径和新领域[1]。
业绩评价的困境就是财务学困境的一个具体体现。
业绩评价困境的产生原因在于定量的指标无法正确反映评价什么,而定性的财务指标虽然可以反映评价什么,但由于没有固定的标准,因而对于评价内容的判断容易出现见仁见智的问题,进而无法判断得到什么,这样导致业绩评价的基本问题无法真正得到回答,最终出现“希望B却奖励A”的尴尬局面。
二、信号传递理论在分析和解决业绩评价困境中的作用分析(一) 信号传递理论信号传递理论是起源于20世纪40年代的信息经济学的重要内容,是解决由于非对称信息的存在而产生的各种问题的基本理论。
根据张维迎(2002)的观点:非对称信息指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。
信息的非对称性可以从两个角度划分:一是非对称发生的时间,二是非对称信息的内容。
从非对称发生的时间看,非对称性可能发生在当事人签约之前,此时称为逆向选择模型;也可能发生在签约之后,此时称为道德风险模型。
而从非对称信息的内容看,非对称信息可能是指某些参与人的行动,也可能是指某些参与人的知识[2]。
参与人的行动不可观察时的模型称之为隐藏行动模型;而参与人的知识不可观察时的模型称之为隐藏知识模型或隐藏信息模型,具体分类见表1。
由此看见,在非对称信息情况下,逆向选择和道德风险是随时可能发生的。
在同一件事情中,签订契约之前可能会发生逆向选择问题,而签订契约之后可能会转变为道德风险。
逆向选择和道德风险在一定条件下可以进行转化。
西方信息经济学认为,减少逆向选择和减轻道德风险的办法就是建立起激励机制和信号传递机制。
在信息经济学中,拥有信息优势的一方通常被称为代理人,而不具有信息优势的一方被称为委托人。
信号传递理论通常研究的是参与人中拥有信息优势的代理人可以通过向外界传递相关信号来左右委托人对自己的判断。
但同时,委托人也同样可以通过代理人向外界传递的信号来对代理人进行判断。
从这个角度说,委托人和代理人在进行着与评价相关的博弈。
(二)业绩评价问题与信号传递理论从委托代理的角度看,业绩评价问题本身就是委托人对代理人的业绩进行评价的过程,而业绩评价的指标本身就可以被视为委托人或代理人所设置的信号。
从信息经济学的分类上看,在业绩评价过程中,设定的指标如果是委托人提前设置的,代理人按照该指标的方向努力,则该问题为信息甄别问题;如果设定的指标是代理人暗示的,则该问题为信号传递问题。
只不过在理论上,人们很少对这两者进行区分,一律视为信号传递问题。
本文在此也不做严格区分。
因此,业绩评价问题就转变为“委托人希望看到什么样的信号,代理人表现出什么样的信号”的问题。
当代理人表现出的信号与委托人希望看到的信号相一致时,则委托人对代理人评价为优秀;当代理人表现出的信号与委托人希望看到的主要信号一致时,则委托人对代理人评价为合格;而当代理人表现出的信号与委托人希望看到的主要信号不一致时,则委托人对代理人评价为不合格。
相应的薪酬契约就可以同委托人的评价联系在一起。
因此,业绩评价问题完全可以放在信号传递理论的框架内解决。
(三) 信号传递理论对业绩评价困境的解决将业绩评价问题放在信号传递理论框架内解决可以在一定程度上缓解甚至解决业绩评价困境。
业绩评价困境在于委托人没有办法在签订薪酬契约之时将所有希望评价的内容都变成合适的指标一一列举,再加上薪酬契约具有合同的刚性特征,一旦签订,就不能随便更改;而如果在签订薪酬契约时没有规定评价指标,则可能导致薪酬契约无法实现激励代理人的作用。
但将业绩评价指标视为信号,则问题将会转变为如何确定委托人希望的信号以及如何搜集信号两大问题。
这两大问题可以在一定程度上绕开计量技术的限制,无论信号是否可以准确计量,只要信号具有一定的稳定性,便可认为具有一定的信度。
另外,将业绩评价指标视为信号也可以避免出现列举不足的缺陷。
设想一下这种业绩评价方法实施多期后,委托人对代理人的评价信号不断增加,代理人不断根据委托人的要求提高自身素质,并更加主动地传递相应信号。
这种动态的博弈过程可以促进委托人和代理人更加充分交流,并且在保证薪酬契约不变动的情况下业绩评价不断更新完善。
三、信号传递理论在业绩评价体系中应用的对策建议将信号传递理论应用在业绩评价体系中应该从薪酬契约的签订、信号的确定以及信号的搜集3个方面入手。
1. 在薪酬契约中规定业绩评价的主要指标及代理人的素质要求薪酬契约中如果列举评价指标,则会出现指标的不可计量性以及列举不足的现象;而如果薪酬契约中不规定评价指标,则可能导致代理人无所适从达不到激励的作用。
因此,若将业绩评价指标视为信号,则委托人可以在薪酬契约中以指标形式列举一些重要的信号,同时设定一些代理人应具备的素质,该素质可以不可计量、不具体,但大体能够涵盖好的代理人应该表现出的信号。
这样,从信号传递理论角度看,既保证了委托人设置信号的权利,同时也兼顾了代理人自发主动显示信号的权利,还为委托人不断观察代理人提供了条件。
这样,代理人不会只满足于契约规定的财务指标的实现,还会更加主动自觉地完善自我,减少道德风险。
必要时,还会主动出示信号,以降低委托人和代理人之间的信息不对称程度。
2. 采用360度业绩评价方法,设定多个信号搜集主体360度业绩评价方法旨在实现对代理人的全方位、多角度的评价。
而这种方法的实施一直受业绩评价指标固定的局限,无法真正发挥作用。
而将业绩评价指标视为信号后,由于业绩评价指标的不固定性,使得各方的评价结果可以真正反映到代理人的薪酬中来,足以引起代理人的重视。
另外,设定多个信号搜集主体可以降低代理人操纵和粉饰信号的可能性,提高信号的客观性和可信性。