财管(2015)第3章 长期计划与财务预测 课后作业
CPA财务管理第三章练习范文
第三章长期计划与财务预测课后作业一、单项选择题1.下列关于长期计划的内容表述不正确的是（）。
A.长期计划包括经营计划和财务计划B.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表C.通常企业制定为期10年的长期计划D.财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件2.广义的财务预测是指（）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为（）。
A.各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系C.各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系D.各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系4.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是（）。
A.回归分析B.使用电子表软件C.使用交互式财务规划模型D.使用综合数据库财务计划系统5.某公司采用销售百分比法对资金需求量进行预测。
预计2014年的销售收入为8000万元，预计销售成本、销售费用、管理费用、财务费用占销售收入的百分比分别为75%、0.8%、12%、1.5%。
假定该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为30%。
则该公司2014年留存收益的增加额为（）万元。
A.490.28B.450C.449.4D.192.66.已知某企业2013年增加的经营资产为3000万元，增加的经营负债为1000万元，增加的留存收益为600万元，增加的销售收入为4000万元，存在可动用的金融资产30万元，则2013年外部融资销售增长比为（）。
A.30%B.34.25%C.35%D.49.25%7.由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。
现已知经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为20%，计划下年销售净利率为8%，不进行股利分配。
2015年注会《财务管理》试题精讲：长期计划与财务预测
2015年注会《财务管理》试题精讲：长期计划与财务预测你还在为考试而烦恼吗？你还在为找不到试题而惆怅吗？临近考试！应付考试，做题不可少。
【注会网】温馨提醒您：做题很重要，但是要对症下药哦，这里是由【注册会计师网】为您整理提供的2015年注会《财务成本管理》试题精讲：长期计划与财务预测，希望大家乘风破浪，所向披靡，考取好成绩！第三章《长期计划与财务预测》试题精讲一、单项选择题1、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，销售量减少10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则最多可以用于增发股利的资金为( )万元。
A、13.75B、37.5C、25D、25.752、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是( )。
A、融资总需求=预计净经营资产增加额B、融资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加的金融借款+增发新股筹资额C、外部融资额=融资总需求-可动用金融资产-增加的留存收益D、外部融资额=净负债增加额+增发新股筹资额3、外部融资销售增长比就是销售收入每增加1元需要追加的外部融资额，下列关于“外部融资销售增长比”的表述中，不正确的是( )。
A、外部融资销售增长比是一个常数B、外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可用于增加股利C、若股利支付率为100%且无可动用金融资产，外部融资销售增长比等于经营资产销售百分比与经营负债销售百分比之差额，此时的外部融资需求最大D、在其他条件不变且股利支付率小于100%的情况下，外部融资销售增长比与预计销售净利率反向相关二、多项选择题1、通常情况下，下列与外部融资额大小成反向变动的因素有( )。
A、经营资产销售百分比B、经营负债销售百分比C、可动用金融资产D、预计销售净利率2、影响外部融资需求的因素有( )。
A、销售增长率B、利润留存率C、销售净利率D、可动用的金融资产。
中级财务管理(2015) 第3章 预算管理 课后作业 ((已排版))
财管第三章预算管理课后作业一、单项选择题1.下列各项中，不属于预算作用的是（）。
A.通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标B.可以作为业绩考核的标准C.可以显示实际与目标的差距D.可以实现企业内部各个部门之间的协调2.下列各项中，不属于业务预算内容的是（）。
A.生产预算B.产品成本预算C.销售及管理费用预算D.投资支出预算3.在零基预算中，需要优先安排的支出是（）。
A.不可避免费用项目B.可避免费用项目C.可延缓费用项目D.不可延缓费用项目4.某企业编制弹性利润总额预算，预算销售收入为100万元，变动成本为50万元，固定成本为30万元，利润总额为20万元；如果预算销售收入达到120万元，则预算利润总额为（）万元。
A.25B.30C.35D.405.与定期预算法相比，滚动预算法所具有的优点是（）。
A.能够使预算期间与会计期间相对应B.容易导致一些短期行为C.能够保持预算的持续性D.有利于对预算执行情况进行分析和评价6.在审查、平衡过程中，应当进行充分协调，对发现的问题提出初步调整意见，并反馈给有关预算执行单位予以修正的是A.董事会B.财务管理部门C.预算委员会D.经理办公会7.直接材料预算的主要编制基础是（）。
A.生产预算B.销售预算C.现金预算D.产品成本预算8.某企业编制第四季度的直接材料预算，预计季初材料存量为400千克，季度生产需用量为3000千克，预计期末存量为250千克，材料采购单价为10元，若材料采购货款有30%当季付清，另外70%在下季度付清，假设不考虑流转税的影响，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。
A.8550B.12800C.19950D.285009.某公司预计计划年度期初应付账款余额为100万元，1至3月份采购金额分别为300万元、400万元、600万元，每月的采购款当月支付60%，次月支付40%。
则预计一季度现金支出额是（）万元。
A.1060B.1160C.1300D.140010.某期现金预算中假设出现了正的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该企业不宜采用的措施是（）。
财务管理课后习题答案第3章
一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
（1）扩张型财务战略。
CPA财务成本管理第三章习题.doc
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.下列有关现金流量的计算方法错误的为( )。
A.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加B.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量C.股权自由现金流量=股利-股权资本净增加D.股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是( )。
A.都不改变资本结构B.都不发行股票C.都不从外部举债D.都不改变股利支付率3.以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是( )。
A.增加留存收益动用现存的金融资产增加金融负债增加股本B.增加金融负债增加留存收益动用现存的金融资产增加股本C.增加股本动用现存的金融资产增加金融负债增加留存收益D.动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本4.全面预测的起点是( )。
A.预计各项经营资产和经营负债B.预测销售收入C.预计资产负债表D.预计利润表5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会( )。
A.逐步下降B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定6.在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是( )。
A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高;B.资产周转率提高，可持续增长率降低;C.产权比率提高，可持续增长率提高;D.销售净利率提高，可持续增长率降低。
7.下列关于财务预测的说法中，不正确的是( )。
A.狭义的财务预测仅指编制预计财务报表;B.广义的财务预测包括编制全部的以及财务报表;C.财务预测有助于改善投资决策;D.财务预测的结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。
8.( )是一种可持续的增长方式。
A.完全依靠内部资金增长B.主要依靠外部资金增长C.主要依靠内部资金增长D.平衡增长9.下列各项中能够改变经营效率的是( )。
A.增发股份B.改变资产负债率C.改变销售净利率D.改变利润留存率10.下列说法中，正确的有( )。
CPA讲义《财管》第三章长期计划与财务预测03
第三章长期计划与财务预测（三）3.结论（1）若满足5个假设:预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率使用【教材例3-3】的数据，根据本公式计算的可持续增长率如表3-3所示。
（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
（4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。
4.可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。
问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。
【提示】确定高增长时注意的问题若同时满足三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发股票）预计销售增长率=预计可持续增长率=（利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）/（1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）【提示】只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。
【例题7·计算题】ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：20×2年度公司销售收入为4000万元，所得税税率为30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。
要求：（1）若不打算发行股票，若公司维持20×2年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率①20×3年预期销售增长率为多少？②20×3年预期股利增长率为多少？（2）假设20×3年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少？②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？【答案】（1）①销售净利率=2.5%资产周转率=4000÷320=12.5权益乘数=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设，20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=（2.5%×12.5×1.6667×40%）/（1- 2.5%×12.5×1.6667×40% ）=26.32%②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32%（2）①设销售净利率为y30%=（y×12.5×1.6667×0.4）/（1-y×12.5×1.6667×0.4）解得：y=2.77%②设利润留存率为z30%=（2.5%×12.5×1.6667×z）/（1-2.5%×12.5×1.6667×z）解得：z=44.31%股利支付率=1-44.31%=55.69%③20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1.6667=406.68（万元）所以资产周转率=5200/406.68=12.79④由于资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30%预计资产=基期资产×（1+30%）=320×（1+30%）=416（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172（万元）资产负债率=172/416=41.35%⑤20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则：预计增加股东权益=192×30%=57.6（万元）由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52（万元）外部筹集权益资金=57.6-52=5.6（万元）。
财务管理 习题第 三 章财务预测与计划
第三章财务预测与计划（答案解析）一、单项选择题。
1.某企业2003年新增留存收益为300万元，所计算的可持续增长率为10％，若2004年不增发新股，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2004年的净利润可以达到1210万元，则2004年的股利支付率为（）。
A.75.21％B.72.73％C.24.79％D.10％2.企业的外部融资需求的正确估计为（）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加3.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通过膨胀率为5％，销售量增长10％，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25％，则相应外部应追加的资金为（）万元。
A.38.75B.37.5C.25D.25.754.企业2002年的可持续增长率为10％，股利支付率为50％，若预计2003年不增发新股并保持目前经营效率和财务政策，则2003年股利的增长率为（）A．10％B．5％C．15％D．12.5％5.甲公司的变动资产销售百分比为50％，变动负债销售百分比为10％。
设甲公司的外部融资销售增长比大于0但不超过0.2，销售净利率为10％，股利支付率为30％，其他条件不变，则甲公司销售增长率的可能区间为（）。
A.0～20％B.21.21％～53.85％C.20％～53.85％D.0～21.21％6.下列表达式不正确的是（）。
A.实际增长需要资金＝实际销售/本年资产周转率B.持续增长需要资金＝可持续增长销售/上年资产周转率C.超常部分销售所需资金＝实际增长需要资金－持续增长需要资金D.持续增长需要资金＝可持续增长销售/本年资产周转率7.在计算可持续增长率时，下列说法不正确的是（）。
A.不增发新股，意味着股东权益本期增加等于本期形成的留存收益等于留存收益本期增加B.总资产周转率＝本期销售/平均总资产C.资本结构不变意味着资产负债率不变D.经营效率体现于资产周转率和销售净利率，财务政策体现于资产负债率和收益留存率二、多项选择题。
第三章-长期计划与财务预测-课后作业(下载版)
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1. 若企业 2011 年的经营资产为800 万元，经营负债为300 万元，金融资产为50 万元，金融负债为 400 万元，销售收入为1500 万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为8%，股利支付率为40%，企业金融资产均为可动用金融资产，预计2012 年销售收入会达到2000 万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.20.65B.30C.40.5D.52.52.A 企业本年销售收入为2000 万元，若预计下一年产品价格会提高10%，公司销量增长 20%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%，则相应外部应追加的资金为（）万元。
A.90B.150C.170D.1923.企业销售增长时需要补充资金，假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，不正确的是（）。
A. 在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大B. 在股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小C.如果外部融资销售增长比为正数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资4.由于通货紧缩， X 公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。
现已知资产销售百分比为45%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率10%，不进行股利分配。
据此，可以预计下年销售增长率为（）。
A.40%B.30%C.25%D.45%5. 在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是（）。
A.股利支付率的降低引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高会引起外部融资的增加C.股利支付率的提高会引起外部融资增加D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加6. 甲企业 2011 年年末经营资产总额为3000 万元，经营负债总额为1500万元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.长期计划的起点是（ C ）。
A.经营计划B.财务计划C.战略计划D.销售预测2.广义的财务预测是指（ D ）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.某企业2014年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融资产为40万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2015年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（C）万元。
A.240B.180C.66D.264.某公司2015年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为（）万元。
A.2000B.3000C.5000D.80005.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。
A.根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润6.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。
A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定7.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。
现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。
A.23.53%B.26.05%C.17.73%D.15.38%8.企业2014年的可持续增长率为10%，股利支付率为40%，若预计2015年不发股票，且保持目前经营效率和财务政策，则2015年股利的增长率为（）。
A.10%B.15%C.12.5%D.17.5%9.某企业2014年的销售收入为200万元，净利润为15万元，总资产周转率为60%，权益乘数为2，利润留存率为60%，则2014年的可持续增长率为（）。
A.3.45%B.3.99%C.5.14%D.5.71%10.下列关于可持续增长率的说法中，正确的是（）。
A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长11. 甲公司上年资产负债表中新增留存收益为500万元，所计算的可持续增长率为9% ，若今年不增发新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到2000万元，则今年的股利支付率为（）。
A.75%B.72.75%C.81.75%D.27.25%12.某公司2014年销售收入为2500万元，2015年计划销售收入为3000万元。
假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，且两者保持不变，可动用的金融资产为零，预计销售净利率为4%，预计股利支付率为30%，则该公司2015年外部融资销售增长比为（）。
A.0.258B.0.362C.0.458D.0.52413.某公司经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为30%。
假设该公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为5%；如果预计该公司的销售净利率为8%，股利支付率为60%，则该公司销售增长率为（）。
A.14.68%B.10.36%C.8.94%D.8.54%二、多项选择题1.企业资金需求来源应包括（）A.可供动用金融资产B.增加留存收益C.需增加借款D.需增发的股票2.运用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中属于预测企业计划年度外部资本需求量计算公式涉及的因素有（）。
A.计划年度预计股利支付率B.计划年度预计销售收入C.计划年度预计销售净利率D.可动用的金融资产3.下列关于财务预测方法中的运用计算机系统预测法的相关说法，正确的有（）。
A.最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”B.比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型C.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统D.比较简单的财务预测是使用综合数据库财务计划系统4.影响内含增长率的因素有（）。
A.经营资产销售百分比B.经营负债销售百分比C.预计销售净利率D.预计股利支付率5.下列关于内含增长率的说法正确的有（）。
A.内含增长率是外部融资为零时的销售增长率B.若可动用的金融资产为0，则计算内含增长率时可以采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”C.若存在可动用金融资产，则应采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”来计算内含增长率D.预计的销售增长率等于内含增长率时，外部融资额等于06.下列选项中与内含增长率同向变动的有（）。
A.净经营资产周转次数B.经营负债销售百分比C.股利支付率D.销售净利率7.下列关于可持续增长率与实际增长率相关说法中正确的有（）。
A.可持续增长率是指保持目前经营效率和股利支付率条件下公司销售所能增长的最大比率B.超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果C.如果其他因素不变，销售净利率下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率D.如果可持续增长率公式中的各因素已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资本，才能提高销售增长率8.可持续增长率的假设条件有（）。
A.公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去B.增加债务是其唯一的外部筹资来源C.公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息D.公司的资产周转率将维持当前的水平9.从资本来源上看，企业增长的实现方式有（）。
A.完全依靠外部资本增长B.完全依靠内部资本增长C.主要依靠外部资本增长D.平衡增长10.企业销售增长时需要补充资本。
假设每元销售所需资本不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。
A.若股利支付率为0，外部融资需求与销售净利率无关B.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资本C.当企业的实际增长率低于内含增长率时，企业不需要从外部融资D.可动用金融资产越大，外部融资需求越大三、计算分析题1.已知A公司2012年至2014年的部分财务数据如下要求：（1）计算2012年至2014年的可持续增长率以及2013年和2014年的实际增长率；（2）分析2014年该公司的经营效率和财务政策有何变化；（3）假定公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求资产负债率不能超过65%，2015年若要超过2014年的增长速度，是否还有潜力？假设2015年不打算增发股票，2015年销售增长率最高能达到多少？2.甲公司2014年有关的财务数据如下假设该公司实收资本一直保持不变；资产全部为经营资产，长期负债均为金融负债，且经营资产、经营负债与销售收入有稳定的百分比关系。
计算回答以下互不关联的4个问题: 要求：（1）假设保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，若2015年计划销售收入为6000万元，需要补充多少外部融资？（2）假设2015年不能增加借款，也不能发行新股，保持其他财务比率不变，预计其可实现的销售增长率。
（3）假设保持目前的全部财务比率，且不增发新股，2015年可实现的销售收入是多少？（4）假设除变动的比率外其他比率不变，若股利支付率为零，销售净利率提高到10%，目标销售收入为5500万元，需要补充多少外部融资？参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】长期计划一般以战略计划为起点，涉及企业理念、企业经营范围、企业目标和企业战略。
长期计划包括经营计划和财务计划。
2.【答案】D【解析】狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
3.【答案】D【解析】销售增长率=（1800-1500）/1500=20%，外部筹集的资金=（800-200）×20%-40-1800×10%×30%=26（万元）。
4.【答案】A【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（万元）。
5.【答案】C【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。
金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。
6.【答案】A【解析】预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0；预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外部资本）；预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资本剩余）。
7.【答案】C【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=75%-15%-（1+x）/x×10%×（1-20%）所以x=15.38%(1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%所以销量增长率=17.73%。
8.【答案】A【解析】若不发行股票并且保持目前经营效率和财务政策，则股利的增长率=可持续增长率。
9.【答案】D【解析】销售净利率=15/200=7.5%，可持续增长率=（60%×7.5%×2×60%）/（1-60%×7.5%×2×60%）=5.71%。
10.【答案】D【解析】选项A为内含增长率的含义，选项B和C都漏了不发股票的前提。
11.【答案】B【解析】由于本年满足可持续增长的条件，所以本年的留存收益增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=9%，因此本年的留存收益=500×（1+9%）=545（万元），本年的股利支付率=（2000-545）/2000=72.75%。
12.【答案】B【解析】销售收入增长率=（3000-2500）/2500=0.2外部融资销售增长比=0.6-0.07-（1+0.2）/0.2×4%×（1-30%）=0.362。