3-6债券的一级市场与二级市场
一级市场与二级市场的区别与联系名词解释
一级市场与二级市场的区别与联系名词解释一级市场是指公司首次公开发行股票或债券的场所，也称为新股发行市场。
在一级市场，公司通过初始公开募股（IPO）或私募股权融资向投资者发行证券。
这些证券在发行后首次被买卖，通常由公司自身销售或承销团队代理销售。
一级市场交易是发行市场中新股票或新债券的认购与交易。
与一级市场相对应的是二级市场，也称为二次市场或流通市场。
二级市场是指已发行股票或债券在证券交易所或其他市场上的买卖交易场所。
在二级市场，投资者可以通过证券交易所进行买入或卖出，而交易的双方可以是个人投资者、机构投资者或其他交易参与者。
二级市场的交易价格由市场供求关系决定。
区别：1. 发行对象：一级市场的证券发行是面向特定投资者进行的，通常由公司直接向投资者发行。
而在二级市场，任何投资者都可以参与交易，包括个人投资者和机构投资者。
2. 交易对象：一级市场的交易对象是新发行的证券，投资者可以认购或购买这些新证券。
而在二级市场，交易对象是已发行的证券，投资者可以买卖这些已存在的证券。
3. 定价方式：一级市场的证券发行通常通过定价来决定购买价格。
而在二级市场，证券的价格由市场供求关系决定，投资者自由进行买入或卖出。
联系：一级市场与二级市场之间存在一定的联系和互动。
1. 一级市场中的发行价格和需求情况可以反映市场对公司的价值以及投资者对公司前景的预期。
这些信息进一步影响二级市场中的股票或债券价格。
2. 一级市场的成功发行可以提高公司的知名度和市场声誉，进而影响二级市场中证券的流动性和交易活跃程度。
3. 一级市场中的发行情况也可以作为投资者参考的重要指标，帮助他们在二级市场中做出投资决策。
总之，一级市场和二级市场是证券市场中不同的概念，其区别在于发行对象、交易对象和定价方式。
然而，它们之间也存在着联系与互动，共同构成了完整的证券市场体系。
债券知识债券发行一级市场概述及分类
根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类别。
根据债券的运⾏过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发⾏市场和流通市场。
（⼀）发⾏市场 债券发⾏市场也叫⼀级市场，是发⾏单位初次出售新债券的市场。
债券发⾏市场的作⽤是将政府、⾦融机构以及⼯商企业等为筹集资⾦向社会发⾏的债券，分散发⾏到投资者⼿中。
简单地说，就是以发⾏债券这个⽅式来筹集资⾦的场所。
这个市场没有固定的场所和统⼀的时间，可以看作为⼀个⽆形的市场。
这⼀点我们也不必细究，因为我们⼀般都在债券的委托承销机构那⼉购买债券，很难也很少直接从发⾏者那⾥买到债券。
（⼆）流通市场 ⼜称⼆级市场，指已发⾏债券买卖转让的市场。
债券⼀经认购，即确⽴了⼀定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权或把债券变现。
债券发⾏市场和流通市场相辅相成，是互相依存的整体。
债券发⾏市场—⼀级市场 ⼀、债券发⾏⼀级市场的概述及分类 债券发⾏市场主要由发⾏者、认购者和委托承销机构组成。
前⾯我们已经说过，只要具备发⾏资格，不管是国家、政府机构和⾦融机构，还是公司、企业和其他法⼈，都可以通过发⾏债券来借钱。
认购者就是我们投资的⼈，主要有社会公众团体、企事业法⼈、证券经营机构、⾮盈利性机构、外国企事业机构和我们的家庭或个⼈。
委托承销机构就是代发⾏⼈办理债券发⾏和销售业务的中介⼈，主要有投资银⾏、证券公司、商业银⾏和信托投资公司等等。
债券的发⾏⽅式有公募发⾏、私募发⾏和承购包销三种。
国债发⾏按是否有⾦融中介机构参与出售的标准来看，有直接发⾏与间接发⾏之分，其中间接发⾏⼜包括代销、承购包销、招标发⾏和拍卖发⾏四种⽅式。
直接发⾏，⼀般指作为发⾏体的财政部直接将国债券定向发⾏给特定的机构投资者，也称定向私募发⾏，采取这种推销⽅式发⾏的国债数额⼀般不太⼤。
⽽作为国家财政部每次国债发⾏额较⼤，如美国每星期仅中长期国债就发⾏100亿美元，我国每次发⾏的国债⾄少也达上百亿元⼈民币，仅靠发⾏主体直接推销巨额国债有⼀定难度，因此使⽤该种发⾏⽅式较为少见。
对一级市场的理解-概述说明以及解释
对一级市场的理解-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述一级市场是金融市场中的一个重要环节，被广泛认为是资本市场的起点。
一级市场也称为发行市场，是指新股票和债券等金融工具首次发行的市场。
在一级市场中，发行人以公开招股和向特定投资者定向发行的方式，向投资者销售新发行的金融产品。
与一级市场相对的是二级市场，即证券交易所，投资者可以在二级市场上买卖已经上市的金融产品。
一级市场的主要特点是直接融资、定价不确定和信息不对称。
相较于二级市场的间接融资，一级市场通过直接向投资者销售新发行的金融产品，可以更直接地为企业提供融资渠道。
由于一级市场的定价主要依赖于市场需求与供给之间的平衡，价格的确定性较低，投资者需要根据企业的业绩和前景等因素进行投资决策。
另外，一级市场由于信息不对称的存在，使得投资者在做出投资决策时需要更加关注企业的信息披露以及市场的监管。
一级市场在资本市场中具有重要的功能和作用。
首先，一级市场是企业进行直接融资的主要渠道，对于企业扩大规模、增加资金来源具有重要意义。
其次，一级市场可以提供与二级市场相比较低的交易成本和信息成本，使得一些投资者能够更便捷地参与到金融市场中。
此外，一级市场还可以提供更加多样化的投资工具，为投资者的风险管理和资产配置提供更多选择。
在总结对一级市场的理解时，可以得出一级市场在资本市场中的重要地位和作用。
一级市场为企业提供了直接融资的渠道，可以促进经济的发展和企业的成长。
然而，在一级市场交易中也存在一定的风险和挑战，投资者需要更加关注信息披露和市场监管，以降低投资风险。
未来，随着金融市场的不断发展和创新，一级市场应该会继续发挥其在资本市场中的重要作用，并且逐步完善和提升市场的透明度和公正性。
1.2文章结构1.2 文章结构本文将从以下几个方面对一级市场进行深入探讨和分析。
首先，将对一级市场进行定义和特点的介绍，以便读者全面了解一级市场的本质和特征。
接着，将详细阐述一级市场的功能和作用，探究它在金融市场中的地位和作用。
一级市场和二级市场
一级市场在金融市场方面的一级市场（Primary Market / New Issue Market）是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。
房地产一级市场是指新建住房的买卖市场，市场主体是住宅开发商、营造商和居民。
居民通过一级市场购得住房的产权，使住房的产权首先从法律上达到确认。
从商品经销角度讲，厂家所在地为总营销处或产品所流通的省份级称之为一级市场。
一级市场并不为公众所熟知，因为将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。
投资银行（investment bank）是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构。
投资银行的做法是承销（underwriting）证券，即它们确保公司证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。
股票一级市场指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。
通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。
在西方国家，一级市场又称证券发行市场、初级金融市场或原始金融市场。
在一级市场上，需求者可以通过发行股票、债券取得资金。
在发行过程中，发行者一般不直接同持币购买者进行交易，需要有中间机构办理，即证券经纪人。
所以一级市场又是证券经纪人市场。
主要功能：为资金需求者提供筹措资金的渠道；为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资的转化；形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
主要特点（1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。
（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
投资人以同一价格购买股票。
股票一级市场的发行方式：股票的发行方式，也就是股票经销出售的方式。
由于各国的金融市场管制不同，金融体系结构和金融市场结构不同，股票发行方式也有所不同。
如果按照发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为公开发行与非公开发行；如果按是否有中介机构（证券承销商）协助，股票发行也可划分为直接发行与间接发行（或叫委托发行）；若按不同的发行目的，股票发行还可以区分为有偿增资发行和无偿增资发行。
第九章 资本市场《金融学》PPT课件
■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
将金融市场分为一级市场和二级市场的标准
将金融市场分为一级市场和二级市场的标准《金融市场：一级市场与二级市场的标准》在金融领域中，我们经常听到关于一级市场和二级市场的概念，这两个市场的定义和功能各有不同。
本文将深入探讨这两个市场的标准，并从不同角度为您解读它们的内涵和联系。
一级市场与二级市场是金融市场中的两大主要分支，它们各自有着独特的定位和功能。
一级市场又称为发行市场，是指公司或其他机构首次公开发行证券的市场。
这些证券包括股票、债券和其他金融资产，公司通过一级市场筹集资金来扩大业务，进行新项目投资或进行债务重组。
而二级市场，则是指已经发行的证券在投资者之间进行买卖交易的市场，也就是我们通常所说的证券交易市场。
在这个市场上，投资者可以通过买卖证券来获取投资回报，同时也是监管机构进行证券定价和监管的重要场所。
在以下内容中，我们将通过如下角度来对一级市场与二级市场进行深度评估：1. 概念定义：什么是一级市场？什么是二级市场？它们各自的功能和特点是什么？2. 发行标准：一级市场发行的标准是什么？是否有特定的条件和程序？二级市场中证券的交易标准和程序又是怎样的？3. 监管规定：针对一级市场和二级市场，监管机构有着怎样的监管规定？这些规定对市场的发展和交易有着怎样的影响？4. 投资者角度：投资者在一级市场和二级市场中的地位和获利方式有何不同？他们在不同市场中需要考虑的风险和回报有何异同？在深度评估的过程中，我们应该认识到一级市场和二级市场的联系与差异，它们都在金融市场中发挥着重要的作用。
从监管机构的角度来看，一级市场和二级市场的监管规定有着密切联系，它们旨在保障市场的稳健运行和投资者的合法权益。
而从投资者角度来看，对一级市场和二级市场的了解有助于更好地把握投资机会，避免风险。
在文章总结中，我们不仅简要回顾了一级市场与二级市场的定义和功能，还对它们的联系和影响进行了全面的梳理。
对于金融市场的进一步发展和投资者的理性选择来说，深入了解和正确把握一级市场与二级市场是至关重要的。
第二章 债券市场
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
2、客户委托单驱动和交易商报价驱动
依形成价格的直接主导力量，债券市场可分为客户委
托单驱动（customer-driven）市场和交易商报价驱动 (dealer-driven)市场。 前者是指成交价是由买卖双方直接决定的，投资银行 等金融机构在成交价形成过程中只是作为经纪人发挥 作用，使得市场整体交易更平稳、顺畅。沪深证券交 易所属于客户委托单驱动市场。
资本市场
资本市场为1年和1年以上的长期债务性工具和优先股票交易市 场。
P28；专栏2-1：我国银行间同业拆借市场和票据市场的发展
第二章 债券市场
2.1 债券市场概述
根据交易对象是已发行还是新发行的证券分为--
一级市场
一级市场也称发行市场，是组织新证券发行业务的市场。 一级市场是政府或企业发行固定收益证券以筹集资金的场所。
第二章 债券市场
2.1 债券市场概述
金融机构在债券发行中的作用—代销VS包销 代销
代销是指债券发行人委托承销业务的金融机构 （又称承销机构或承销商）代为向投资者销售债券。 在代销协议中，承销商与发行人之间是委托-代 理关系，承销商收入来自佣金收入。 代销发行比较适合信誉好、知名度高的大型企业，由 于信息不对称的问题不严重，这些企业的债券容易被广 大投资者接受，代销方式能有效地降低发行成本。
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
2、客户委托单驱动和交易商报价驱动
后者是指交易商提出买卖报价，其他投资者根据交易 商提出的买卖价格与该交易商进行交易。 目前，我国债券的场外交易市场也采用交易商报价驱 动制度。
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
投资学期末知识点精选全文
可编辑修改精选全文完整版投资学期末知识点第一章一、投资指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产二、产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，而从将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产、无形资产的经济活动。
三、证券投资一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。
四、直接投资投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
五、间接投资指投资者购买企业的股票，政府或企业债券，发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。
六、证券投资与产业投资的关系有着共同的本质属性是可供选择的两种基本投资方式相互转化，相互依存相互影响，相互制约七、直接投资与间接投资的主要区别直接投资与间接投资同属于投资者对预期能带来收益的资产的购买行为，但二者有着实质性的区别：直接投资是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一运动，一般是生产事业，会形成实物资产;而间接投资是资金所有者和资金使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离运动，投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权，其目的只是为了取得其资本收益或保值。
第二章一、在我国社会主义市场经济条件下，政府投资职能有哪些1. 均衡社会投资政府发挥宏观调控作用。
2. 政府投资对调节投资结构、引导社会投资方向起着重要作用。
3. 为社会民间投资创造良好的投资环境。
4. 支持地区内国家重点项目时建设。
二、我国应如何进一步完善投资体制推进投资主体多元化构建有效的投资激励与约束机制发展和完善资本市场完善投资监管制度完善投资宏观调控体系第三章一、股票的性质，形式，种类性质：股票是股份公司发给股东，证明其对公司资产所有权的凭证形式：记名股票与无记名股票面额股票与无面额股票有形股票与无形股票种类：根据股东权益的差异，股票可分为普通股票和特殊股票（普通股优先股后配股混合股）根据股东身份不同，股票分为国有股、法人股、个人股和外资股根据发行和上市地区不同，股票分为人民币普通股和特种股按股票是否进入交易市场，分为流通股和不流通股按股票在市场的表现分为热门股、冷门股、领导股按股票是否除权除息分为含权股和除权股按股票获悉多寡分为高息股、低息股和无息股按股票流通受限与否分为有限售条件股和无限售条件股二、债券的性质，形式，种类性质：债务人在收到债权人所提供的信用资金后，向其出具的承诺按一定利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金的债务证书。
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B
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ投 有违约可能 CCC
机
级
高度投机
CC
最差
C
已违约
D
Baa
BBB 有足够偿债能力，但不利的经济条件可能降低其偿债能力
Ba
BB
从BB级到CC级四个级别的债券具有很强的投机因素，发行者偿
a
B
债能力在平均水平以下，投资者要承担较大的投资风险。
Caa
CCC
BB表示最低程度的投机，CC表示最高程度的投机
Ca
地方政府债
一种是由财政部代理发行地方政府债券，采用的也是 招标发行和承销团承销的方式
另一种是地方政府自行发债，根据2014年10月国务 院发布的指导意见，地方政府举债采取政府债券的方 式，实行自发自还，在各地组建承销团承销债券。
政策性银行:需每年按需求向中国人民银行报送申请， 中国人民银行核准后即可发行
CC
C
C
偿债能力明显不足，可能不支付利息
—
DDD/DD/D 发行者处于破产边缘或拖欠债务，本息偿还无保障
2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了11条金融业 对外开放措施，其中第一条就是允许外资机构在华开展信用评级业务时， 可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。这也标 志着中国金融市场扩大开放，中国金融市场国际化进程加快
发行额
受债券的市场吸引力，资金市场的供求关 系因素影响
票面利率
票面利率水平是债券发行人根据债券本身 的性质和自己对市场条件的分析来决定的
票面价格
债券投资人认购新发行的债券时实际支付 的价格
债券期限
一般会根据自己对资金需求性质来确定，也会 受到利率走势的影响
付息方式
既要考虑尽量降低债券的筹资成本，又要尽量 增加债券对投资者的吸引力
银行间债券市场中长期债券信用评级
等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C
含义 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 偿还债务的能力极强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
公司债券
Bond Rating
级别
最高级
投
高级
资
级
中上
标准普尔 公司①
穆迪公司②
费奇公司③
说明
AAA
Aaa
AAA 支付利息和偿还本金的实力非常雄厚，信誉最高
AA
Aa
AA
略次于最高级，支付本息能力很强，投资风险极低
A
A
A
有较强本息偿付能力，投资风险较低但易受经济变动影响
中等
BBB
有投机因素
BB
投机的
偿还方式
期满偿还 是 债券有效期结束时偿还，期中偿 还是在最终偿还期之前就可以偿还
国债
第一步：国债发行采用竞争性招标的方式。投标人直接 竞价来确定发行价格或票面利率。
第二步：承购包销方式，竞标成功后，大宗机构投资者 组成承购包销团，按一定的条件向财政部承购包销国债， 负责在市场上转售，未能售出的余额均有承销者包购。
偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
不能保证偿还债务
注：除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可以“+”或“-”进行微调，表示略高或略低于本等级。
等级符号 A-1 A-2 A-3 B C D
银行间债券市场短期债券信用评级
含义 还本付息能力最强，安全性最高 还本付息能力较强，安全性较高 还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响 还本付息能力较低，有一定的违约风险 还本付息能力很低，违约风险较高 不能按期还本付息
注：每一个信用等级均不进行微调
Secondary Market of Bonds
商业银行：核心资本充足率不低于4%，最近3年连续盈 利，贷款损失准备计提充足，风险监管指标符合监管机 构的有关规定，公司治理机制良好，近3年无重大违法 违规行为，中国人民银行要求的其他条件
金融债券
公司债券的发行，主要是根据《证券法》、 《公司法》和2014年证监会发布的《公司债 务发行与交易管理办法》具体 规定执行。