中金赵晓光电子行业框架的资料共27页
各大券商老大分析师推荐
智能化应用范围极广，从政府，企业到个人，智能化应用都在兴起，未来更多的智能应用与互联将会涌现，看好智能交通与车联网、数字医疗和政务信
周励谦通信行业第一名光大证券
2011年运营商投资仍有望达到3000亿元，光纤宽带投资将继续增加。
中国联通未来的表现可能会给市场以惊喜。如果以IPHONE为代表的智能手机明年的价格能够降低到700-1000元左右，智能手机的发展速度可能远远超出市场的预期。
对于市场关注度较高的獐子岛和东方海洋，他表示，獐子岛上市以来一直坚持资源加品牌的公司战略，已经是全国品牌，对其非常看好。他同时也看好东方海洋，不过东方海洋现在处于战略转型的阶段，还需要进一步的观察。
农林牧渔行业明年最大的不确定性在于宏观层面，如果流动性收紧，农产品价格会回调。
路颖批发和零售贸易行业第一名海通证券
各大券商老大分析师推荐
尤宏业宏观经济第一名安信证券
目前经济潜在增速在下降，但是从中长期来看还是会进入良性的轨道。他指出，这将产生三个影响：一是直接影响劳动收入；二是国民储蓄率降低，资本存量增长放缓；三是社会总产出对资本的弹性下降，劳动收入份额上升，资本回报将会下降。
中国未来几年的工资增速可能将更高。在中国经济持续增长、工资继续上涨的局面下，农产品涨价、通货膨胀将会持续。
在通货膨胀的压力下，流动性将逐渐偏紧，推动股市上涨的流动性力量在慢慢变薄弱。在新一轮经济周期启动的背景下，中国将可能面临经济增长强劲、但资本市场未必有牛市的状况。
第十届新财富最佳分析师
电子行业前五名1 中金公司研究小组（赵晓光等）2 平安证券研究小组（卢山、肖燕松）3 中信证券研究小组（林振民、张帆）4 申银万国证券研究小组（甯正宇、余斌、张騄）5 招商证券研究小组（鄢凡、张良勇）中小市值研究机构前五名1 申银万国2 国泰君安3 中信证券4 宏源证券5 平安证券纺织和服装行业前五名1 光大证券研究小组(李婕、谢宁铃)2 中信证券研究小组（鞠兴海、李鑫、汪蓉）3 招商证券研究小组（王薇、孙妤、刘义）4 中国银河证券马莉5 华创证券研究小组（区志航等）汽车和汽车零部件行业前五名1 中信证券研究小组（李春波、许英博、高嵩、陈俊斌）2 中国银河证券研究小组（杨华超、戴卡娜、邓学、王绪丽）3 平安证券研究小组（王德安、余兵）4 华泰证券研究小组（姚宏光、冯冲、陈亮）5 中信建投证券研究小组（陈政、刘韧等）家电行业1 中信证券胡雅丽2 国金证券王晓莹3 中国银河证券研究小组（袁浩然、郝雪梅等）批发和零售贸易行业1 海通证券研究小组（路颖、汪立亭、潘鹤）2 广发证券研究小组（欧亚菲、訾猛）3 中信证券研究小组(赵雪芹、孙洋)4 平安证券研究小组（耿邦昊等）（耿邦昊曾任职于华泰证券）5 光大证券唐佳睿海外市场研究机构1 中金公司2 申银万国3 瑞银证券4 高华证券5 招商证券电力、煤气及水等公用事业行业1 中信证券研究小组（吴非、王海旭、马青芳）2 招商证券研究小组（彭全刚、侯鹏）3 国金证券赵乾明4 海通证券陆凤鸣5 国泰君安证券研究小组（王威、张赫黎）交通运输仓储行业前五名1 兴业证券研究小组（曾旭、纪云涛、朱峰等）2 广发证券研究小组（杨志清、董丁、张亮）3 中信证券研究小组（张宏波、苏宝亮、刘正）4 国信证券研究小组（郑武、陈建生、岳鑫、糜怀清)5 招商证券研究小组（常涛、罗嫣嫣）石油化工行业前五名1 中国银河证券研究小组（裘孝锋、王强、胡昂）2 海通证券邓勇3 中信证券研究小组（黄莉莉、荣沉）4 申银万国证券林开盛5 东方证券研究小组（赵辰、王晶）煤炭开采行业1 招商证券研究小组（卢平、王培培、张顺）2 兴业证券刘建刚3 申银万国证券研究小组（刘晓宁等）4 华创证券韩振国5 广发证券研究小组（沈涛、安鹏）钢铁行业前五名1 长江证券研究小组（刘元瑞、王鹤涛等）2 海通证券刘彦奇3 广发证券冯刚勇4 中国银河证券研究小组（胡皓等）5 齐鲁证券研究小组（笃慧等）基础化工行业前五名1 兴业证券研究小组（郑方镳、毛伟、刘曦等）2 申银万国证券研究小组（周小波、邓建、马昕晔等）3 光大证券研究小组（程磊、张力扬、王席鑫、孙琦祥）4 中金公司研究小组（高峥、高兵、王子欣等）5 东方证券研究小组（杨云、王晶）非金属类建材行业前五名1 中信证券曾豪2 国泰君安证券韩其成3 广发证券邹戈4 招商证券王晶晶5 申银万国证券研究小组（王丝语、张圣贤等）有色金属行业前五名1 长江证券研究小组(葛军等)2 广发证券研究小组（巨国贤、肖征）3 国信证券彭波4 国泰君安证券研究小组（桑永亮、蔡鼎尧、万锐）5 申银万国证券研究小组（叶培培等）上海区域最佳销售服务团队前三名1 兴业证券2 东方证券3 国泰君安广深区域最佳销售服务团队前三名1 广发证券2 东方证券3 民生证券北京区域最佳销售服务团队前三名1 光大证券2 长江证券3 中银国际最佳销售服务团队前十名1 招商证券2 申银万国3 中信证券4 广发证券5 华泰证券6 国泰君安7 银河证券8 国金证券9 兴业证券 10 东方证券传播与文化行业前五名1 中信证券研究小组（皮舜等）2 申银万国证券研究小组(万建军等）3 招商证券研究小组（赵宇杰、杨仁文）4 光大证券研究小组（张良卫等）5 中金公司研究小组（金宇、王禹媚）计算机行业前五名1 民生证券研究小组（尹沿技、卢婷、李晶等）2 国金证券研究小组（易欢欢、赵国栋）3 长江证券研究小组（马先文等）4 国信证券研究小组（段迎晟、高耀华、欧阳仕华）5 申银万国证券研究小组(龚浩等）通信行业前五名1 中信建投证券研究小组（戴春荣、朱律等）2 长江证券研究小组(陈志坚、胡路等)3 中信证券研究小组（宫俊涛等）4 光大证券研究小组（周励谦等）5 东方证券研究小组（周军、吴友文）北京区域最佳销售服务经理前十名1 长江证券程杨2 兴业证券韩吟3 宏源证券解学成4 光大证券孙威5 银河证券齐玲玲6 广发证券孙诚7 中银国际申林英8 光大证券黄怡9 中银国际刘建10 民生证券郭楠广深区域最佳销售服务经理前十名1 华创证券李涛2 兴业证券朱元彧3 东方证券刘欢4 民生证券王仪枫5 国信证券邵燕芳6 银河证券陈春丽7 广发证券喻银军8 招商证券周婕9 广发证券吴丹10 银河证券李雯上海区域最佳销售服务经理前十名1 银河证券张晓鸥2 兴业证券罗龙飞3 宏源证券张珺4 兴业证券邓亚萍5 招商证券黄慧6 广发证券杨名扬7 东方证券袁小可8 华泰证券朱晓敏9 国泰君安奚怿之10 中信证券孙超造纸印刷行业前三名1 申银万国证券研究小组（周海晨、屠亦婷）2 东方证券郑恺3 中信证券朱佳电力设备与新能源行业前五名1 华创证券研究小组（李大军等）2 广发证券研究小组（韩玲、王昊）3 中信证券杨凡4 中银国际证券刘波5 民生证券研究小组(王海生、陈龙、袁瑶）（王海生、袁瑶曾任职于华泰证券）建筑和工程行业前五名1 中信证券研究小组（杨涛、鲍荣富）2 国泰君安证券研究小组（韩其成、王丽妍）3 民生证券王小勇4 申银万国证券研究小组（王胜等）5 兴业证券王挺机械行业前五名1 中国银河证券研究小组（邱世梁、邹润芳、鞠厚林）2 招商证券研究小组（刘荣、蔡宇滨、刘杰）3 国金证券研究小组(董亚光、罗立波、魏萌)4 海通证券研究小组（龙华、何继红）5 申银万国证券研究小组（李晓光、黄夔、王喆）食品饮料行业前五名1 申银万国证券研究小组（童驯、周雅洁等）2 国泰君安证券研究小组（胡春霞、林园远）3 中信证券研究小组（黄巍、闻宏伟）4 宏源证券研究小组（苏青青等）5 招商证券研究小组（朱卫华、董广阳、龙隽）医药生物行业前五名1 国信证券研究小组（贺平鸽、丁丹、杜佐远、胡博新）2 申银万国证券研究小组（罗鶄、娄圣睿等）3 中投证券研究小组（周锐、余方升、江琦、王威等）4 招商证券研究小组（李珊珊、徐列海、杨烨辉）5 国金证券研究小组（李敬雷、黄挺）农林牧渔行业前五名1 齐鲁证券研究小组（谢刚、胡彦超、张俊宇等）2 中信证券研究小组(毛长青、施亮)3 申银万国证券研究小组（赵金厚、王琦等）4 海通证券研究小组（丁频、夏木）5 华泰证券研究小组（蒋小东、裴雷、杨艳艳）社会服务业前三名1 国泰君安证券许娟娟2 国金证券研究小组(毛峥嵘、苏超)3 国信证券曾光非银行金融行业前五名1 广发证券研究小组（李聪、张黎、曹恒乾、潘峰）（李聪、张黎曾任职于华泰证券）2 中信建投证券研究小组（魏涛、缴文超、曾羽、刘义等）3 招商证券研究小组（罗毅、洪锦屏）4 国泰君安证券研究小组（梁静、彭玉龙、崔晓雁）5 中信证券潘洪文银行业前五名1 国泰君安证券邱冠华2 中信证券研究小组(朱琰、肖斐斐、王一峰）3 中金公司研究小组（罗景、黄洁、毛军华）4 海通证券研究小组（戴志锋、刘瑞）（戴志锋曾任职于华泰证券）5 兴业证券吴畏。
2011新财富分析师峰会资料-TMT互动
【周励谦】是这样的，移动是肯定不赚钱的。移动到目前为止它的用户都是低端用户，很多都是无线座机，而且它的用户本身水分还是要大一些。但是联通这一块，用户的质量增量是比较高的。我们看到用户的RPU值是130块钱左右。我们测算过，按照比较保守的测算，联通的用户到了1800万到2000万的时候，应该是它的一个平衡点。如果明年这一块用户发展很快，如果RPU值降到90块钱左右，我们可以看到依然也是赚钱的。所以我觉得联通的弹性预期还是比较大一些，主要是它的基数比较低嘛。
【主持人】因为受益苹果产业链嘛，大家都说苹果这个东西卖多了以后，网络要堵塞。所以后来大家就做光通信的产业链，很有意思的。
【周励谦】对。
还有一块是增值业务这一块，其实增值业务这一块过去几年增长不会很高，因为一直是估值很高，相比在美国上市的空中网等等来比的话，我觉得这方面整体来说还有待进一步的提高。所以这一块估值一直下不去，但是增长又比较乏力一点，所以这一块股价表现也比较一般一些。
刚才我看到晓光说到，明年你可能从制造要转向应用，大家对这个行业的理解是创新、平台应用，大家觉得是这个行业本质的东西，大家可能对依靠资本支出去代替业绩增长的东西，大家感觉到力度也不够，然后也可能比较制约国家的上行。你们四位能不能从技术创新，或者基于平台的服务，或者基于新技术应用的爆发角度来推荐，来看待你们这个行业里面的一个投资机会，或者说有没有特别好的标的能够介绍给大家。因为技术走的太快，有的东西可能资本支出也太多，大家想找一种轻资产的模式，就是能够基于平台来赚钱的情况，在你们四位里面有没有这样的贡献奉献给大家，然后随后我们再把提问的机会交给大家。
【尹沿技】非常感谢吴总首先给我一个首先发言的机会。其实刚刚在晓光演讲中和吴总的演讲中已经提到，今年IT的运用，包括电子这一块表现很不错，其实我们觉得是大的方向。
赵晓光（掘金科技产业课程完整版实录）
赵晓光（掘金科技产业课程完整版实录）前言今天开始我们深挖科技产业方法论，推出新专辑《掘金科技产业——下一个大浪潮：精准数据重构一切》。
一、白金主讲大师2019年首期大师课天风证券研究所所长，新财富电子行业白金分析师赵晓光作为主讲人。
赵晓光曾在2010-2016年连续7年摘得新财富电子行业分析师第一名。
挖掘过海康威视、大华股份、歌尔股份等多只牛股。
中国电子行业过去12年，从野蛮生长，到浪潮之巅，直到现在处于产业巨变的关键时刻。
赵晓光可以说是见证，甚至领航A股电子行业研究、投资的关键人物。
在“新锐”、“凶猛”这些中国电子行业和赵晓光身上的标签背后，对投资者和从业者最有价值的，莫过于其最前沿的产业视角，和最独到的投资逻辑。
二、实战案例出发在近5个小时的课程中，讲师赵晓光以亲身职业经历、独到产业视角出发，回顾中国电子行业过去12年的格局变迁，透析科技产业商业模式、生态体系，以及赛道趋势。
商业模式分析篇有哪些干货？我们节选了一些亮点：商业最基本的分析包括分类、解构、归纳、总结。
简言之，就是把简单问题复杂化，再把复杂问题简单化，最后得出结论。
商业三要素：企业、用户、销售。
商业模型的三个核心问题：第一如何做好产品，形成独特的竞争优势；第二选取何种方式、渠道和品牌；第三如何卖给目标客户，产业链的商业利益如何进行分配。
生产关系的核心是解决利益分配机制、激励机制的问题，解决人主观能动性的问题——人性即天理！产品本身决定了企业的组织形态、管理形态，即企业的组织架构是“果”，不是“因”。
以全球五大科技企业为例：谷歌以数据为核心，它的组织架构依靠数据把大家凝聚到一起，是相对分散的。
苹果以产品为核心，所以它的组织架构是高度集中的中央集权，以保证高效。
Facebook以用户为核心，它的组织架构就是将用户粘连。
微软以业务为核心，这就决定了它的组织架构以部门为核心。
但是反过来，每一个架构都有其合理性，同时是不可复制的。
我调研最喜欢问的一句话是“过去一年，你挖过什么人？”，一要看企业挖了什么人，二要看什么人新来到公司了。
2011新财富分析师峰会资料-电子(中金公司赵晓光)
看IT这个板块是两个大的框架：第一个是从基本面的角度；第二个是从投资的角度。
从基本面的角度，看这个行业的一个大背景。大背景是什么？就是现在社会的资源，社会的利益，社会的重心是在向IT集中。特别像以政府为代表的企业，对安全、效率、成本的重视，会带来IT产业的机会。
从四个逻辑开始展开：
第一，4万亿投资后期IT投资开始，这种会带来很多公司短期业绩的配合。其实以前大家讲到软件企业、IT企业最大的竞争就是讲故事，没有业绩。但是这些公司是有定单做保证的，是有业绩做保证。今年以来，大家看像铁路上、城市管理各种各样的安全事故，这种安全事故的频发也成为行业的催化剂。
第四是交通运输，交通运输主要分高铁、地铁、城市交通这几个环节。
第五是物联网核心应用，RFID产业，不论是国外还是国内，它明年会进入一个拐点，可能有产业的机会。
从组合的角度，在电子产业我们给大家划分了三个产业链：
第一是触摸屏产业链；在触摸屏产业链我们推荐莱宝高科，这个公司增长肯定是没有结束的，包括在整个模组方面的进展，包括在除了苹果之外其他全球的手机融合厂商情况，包括它未来会进入到苹果在未来两年之后的技术创新，所以我认为这个产业是没有结束的。
此外，输入方式要跟系统做一个连接，这个过程就是产业连接器的机会，这个就在于我们系统要做的越来越小，这样会产生一些新的产品出现，如果有些公司能把握新产品的出现机会，那它会有很强的爆发性。大家记得有一个厂商叫汉骨电器（音），2008年我推荐的中华光电（音）都在2008年大幅度的涨。
这是我对个产业链的梳理。最后我想强调一点，为什么我们年初有不少行业的投行都是看空这个行业？我后来想想为什么大家会犯这个错，我想重要的一点是什么？大家过度强调行业的周期性，我觉得这一点是非常重要的，而忽略了企业的成长性。我当时写了一个PPT，因为我当时走访了很多企业，金融危机之后中国的电子企业，从人才、产业链到技术都有全面的提高。
赵晓光：十年研究万字长文解析电子行业(下)
赵晓光：十年研究万字长文解析电子行业（下）来源| 安信证券作者| 赵晓光2014年：后智能机时代的交替2014年，苹果引领的可穿戴开始成为新的主题，然而时间的验证下，并未成功。
而小米，开始给中国带来互联网的第一次启蒙教育。
2014年，整体电子产业在“智能手机周期结束”和“互联网软的浪潮”双重逻辑夹击下，估值水平处于下降状态，以至于我们分析业绩和股价关系后，2014年，电子股股价和业绩没有线性相关关系。
案例二十七：从足球阵型看苹果产业链投资2014年是苹果大屏元年，屏幕的短板补齐加上对手表的期待，会有越来越多的机会。
站在客户角度，面对各种不同类型的苹果供应商，每个公司的特点是什么？思考良久，最终1月6日决定以“从足球阵型看苹果产业链投资”，前锋的安洁科技，前腰的欣旺达，左前卫的立讯精密、右前卫的环旭电子，后腰的大族激光，后卫的歌尔声学。
结果也恰恰如此，位置靠前的进攻性越强。
当年明月说，历史可以写的有趣点。
如果能把研究写的更形象和有趣，也是一种乐趣。
产业需要创新，我们的工作亦然。
案例二十八：可穿戴让我们失望了在智能手机渗透期接近尾声，无论是产业还是投资，都在思索，下一个杀手级产品是什么？可穿戴被寄予厚望。
沿着可穿戴，苹果产业链的环旭电子和立讯精密，非苹果阵营的丹邦科技、中京电子、北京君正、奋达科技等有较大涨幅。
然而，事实上，可穿戴也没有来，苹果没有成功，Jawbone 传出倒闭。
为什么可穿戴没有成功？智能硬件成功之道到底是什么？1，无论是硬件还是软的产品，最核心成功之道是人和人的连接，如果iPhone还只是最开始的玩具，不能联网，也远远达不到今天的成功。
人和人的连接，最容易快速传播和爆发，而连接平台一旦形成，也是最有粘性。
如果可穿戴与微信运动结合，就可能实现人和人的连接。
2，不同的产品，满足的是人的不同需求，智能手机端的需求，由于足够强的规模效应，产生分工专业化的模式，比如软硬专业分工，内容服务和平台专业分工。
最佳分析师
封面故事｜COVER STORY杨涛中泰证券研究所副所长截至目前，评选史上第一位同时获得新财富白金分析师和新财富杰出研究领袖两项大奖的得主。
2000年加入海通证券研究所，现任研究所所长。
2005-2007年批发和零售贸易行业第三名，2008-2014年第一名,2014新财富白金分析师。
在其带领下，海通证券研究所获得2014年新财富本土最佳研究团队第三名、2015年第二名、2016年第三名；2014年度新财富最具影响力的研究机构第一名、2015、2016年第二名。
新财富杰出研究领袖路颖海通证券研究所所长新财富白金分析师新财富白金分析师赵晓光天风证券研究所所长毕业于复旦大学。
曾任东方证券研究所资深分析师、中金公司研究部副总经理、海通证券研究所所长助理、安信证券研究中心行政负责人，现任职于天风证券。
2008年新财富电子行业第三名（团队成员）；2010-2016年蝉联7届第一名，2016年获新财富白金分析师。
东南大学国际金融系学士、复旦大学世界经济系硕士，曾任职于中国建筑工程总公司、中信证券、安信证券，现任中泰证券研究所副所长。
2010年新财富建筑和工程第一名（团队成员），2011年非金属类建材第二名（团队成员）；2011-2016年建筑和工程第一名，2016年获新财富白金分析师。
2016新财富最受欢迎分析师“最受欢迎分析师”以所有参评分析师最终所获得的分数为客观依据进行计算，不分行业，计算公募、保险、私募三类投票人最为支持的分析师。
长江证券王鹤涛获得“最受公募欢迎”第一名，申万宏源证券刘晓宁获得“最受保险欢迎”第一名，海通证券邓勇获得“最受私募欢迎”第一名。
长江证券王鹤涛3海通证券姜超1申万宏源证券刘晓宁3国泰君安证券訾猛海通证券邓勇3海通证券姜超2016新财富最具领先优势分析师长江证券 研究小组（王鹤涛、刘元瑞、肖勇等）按照最佳分析师获得的总分不分行业，第一名与第二名的得分差距由大到小进行排序，王鹤涛所在的研究小组获得“2016新财富最具领先优势分析师”，其与第二名的分差达13614.14分。
最佳分析师赵晓光谈TMT投资规律
最佳分析师赵晓光谈TMT投资规律(2013-09-09 22:55:13)转载▼标签：还能前途投资机会特别关注太强股票最佳分析师赵晓光谈TMT投资规律赵晓光谈TMT投资规律（赵晓光，现就职于海通证券，新财富电子行业最佳分析师。
本文是中欧金融俱乐部赵晓光的一个讲座，他从人性需求变迁和技术创新周期的角度分析了今后大电子行业对于传统行业的渗透，讲了电子互联网行业未来和诸如医疗健康行业、教育及军工安防等行业交叉发展带来的机遇，也分析了未来几大互联网巨头的竞争趋势。
）非常感谢徐总，徐总也是我们基金行业的元老，也是最早一批基金经理人，被徐总这么一说我不太敢讲了，是这样的，今天也是比较荣幸能够受邀跟大家做一个交流。
但是我觉得在座的各位一方面都是我们投资界的前辈，另外一方面也有很多科技界的达人。
所以今天还是以一种交流的形式，也谈不上演讲或者什么的，主要是把我们对科技行业的思考给大家做一个反馈.我们整个科技这个行业还是比较有意思的，它有以下几个特点：第一个就是它的变化是特别快的；第二，它是一个全球性的；第三，它对整个经济的一个伸缩或者这种纵深感就越强。
所以对这个行业研究的话，我觉得总结下来的话基本上应该有以下几个心得：第一个，我觉得这个行业应该是从下游看上游的，它的整个一个产业的逻辑是下游控制上游，所以你必须要考虑清楚这个行业的下游发生的状况，在想什么，然后才能够决定我们上游这个行业。
基本上这个行业，中国最下游的，产业链的最下游就是用户，所以我们就一定要从用户的角度去思考问题，用户会决定他的客户结构，就是说用户在什么时候他想要什么会决定着什么时候是苹果崛起，什么时候是三星崛起，未来苹果能不能崛起，三星能不能崛起又决定了他的上游玩法的不同，所以我觉得这是第一点。
第二个科技行业还有一个很明确的特点，它是一个事在人为的行业，我们在过去几年看很多公司确实看到了很多不可能变成可能，可能变成不可能，最可惜的实际上就是说我们要对企业家精神做一些深入的思考和探索，到底什么样的企业他能够起来实际上我们最终还是对这个老板，对这个人的一个理解和把握。
2012年新财富分析师排名
参与投票人 1137
1476
石油化工行业
第五名：东方证券，研究小组（赵辰、王晶）。 第四名：申银万国证券，林开盛。 第三名：中信证券，研究小组（黄莉莉、荣沉）。 第二名：海通证券，邓勇。第一名：中国银河证券，研究小 组（裘孝锋、王强、胡昂）
1386
交通运输仓储行业
第五名：招商证券，研究小组（常涛、罗嫣嫣）。 第四名：国信证券，研究小组（郑武、陈建生、岳鑫、糜怀 清）。 第三名：中信证券，研究小组（张宏波、苏宝亮、刘正）。 第二名：广发证券，研究小组（杨志清、董丁、张亮）。第 一名：兴业证券，研究小组（曾旭、纪云涛、朱峰等）。
第五名：申银万国证券，研究小组（叶培培等）。 第四名：国泰君安证券，研究小组（桑永亮、蔡鼎尧、万 锐）。 第三名：国信证券，彭波 第二名：广发证券，研究小组（巨 国贤、肖征）。 第一名：长江证券 研究小组(葛军等)。
第五名：申银万国证券，研究小组（王丝语、张圣贤等）。 第四名：招商证券，黄晶晶 第三名：广发证券，邹戈 第二名：国泰君安证券，韩其成 第一名：中信证券，曾豪
1349
批发和零售贸易
第五名：光大证券，唐佳睿 第四名：平安证券，研究小组 （耿邦昊等）。 第三名：中信证券，研究小组（(赵雪芹、孙洋）。 第二名：广发证券，研究小组（欧亚菲、訾猛）。第一名： 海通证券，研究小组（路颖、汪立亭、潘鹤）。
1056
家电行业
第三名：中国银河证券，研究小组（袁浩然、郝雪梅
等）。
第一名：中信证券，研究小组（李春波、许英博、高嵩、陈
俊第斌五）名：华夏证券，研究小组（区志航等）。
第四名：中国银河证券，马莉 第三名：招商证券，研究
小组（王薇、孙妤、刘义）。
纺织和服装行业
财务分析的基本理论
二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进 行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩
20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完 善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注 重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、 行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展20 世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分 析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分 析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持 功能进一步强化
财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表
财务分析的核心环节 ——比率分析
财务分析的深层环节 ——综合分析
财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
全书内容
财务分析基本理论 财务分析方法 会计分析 财务分析 综合分析
主要内容第论一章 财务分析理
财务分析的作用与目的 财务分析的框架 财务分析的信息来源 财务分析的评价标准
项目 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金
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第二节 财务分析的框架
一、企业经营与财务报表的关系
企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行 的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直 接影响企业经营活动的结果
财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷 繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的 有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。