国际金融ISLMBP模型(国际金融)

r IS r2 r1 r0 IS1 BP LM1 E2 E0 E1 LM
O
y0 y2 y1
y
1
（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果 1、财政政策效果:（2）BP曲线小于 曲线的斜率 曲线小于LM曲线的斜率 （ ） 曲线小于 原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM 线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。 由于E1点不在BP曲线上， E1不是经济的最终均衡点；ο→∞， r1→r2只能带来资本大量的流入， y→y1会引起进口增加，从而造 成国际收支顺差。引发本国货币升值压力。 中央银行干预，使LM右移动到 LM LM1，最终在E2点达到内外同时 均衡，此时r与y都有增加 。 在BP曲线小于 曲线的斜率 曲线小于LM曲线的斜率 曲线小于 时，政府以扩张性财政政策推动 经济增长、 经济增长、增加就业和调节经济 达到新水平的内外均衡方面的效 果被放大。 果被放大。
r IS r0 r1 BP LM
E0 E1
LM1
O
y0
y1
y
1
（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果 1、财政政策效果:（1）BP曲线大于 曲线的斜率 曲线大于LM曲线的斜率 （ ） 曲线大于 原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM 线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。 由于E1点不在BP曲线上， E1不是经济的最终均衡点；ο→0， r0→r1只能带来资本微弱的流入， y→y1会引起进口增加，从而造 成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。 中央银行干预，使LM左移动到 LM LM1，最终在E2点达到内外同时 均衡，此时r与y都有增加 。 在固定汇率制和资本不完全流 动的条件下， 动的条件下，政府以扩张性财政 政策推动经济增长、 政策推动经济增长、增加就业和 调节经济达到新水平的内外均衡 方面是有效的。 方面是有效的。
r IS r2 r1 r0 IS1 BP LM1 LM E2 E0 E1
O
y0 y1
y
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2、货币政策效果 原均衡点为E0。 扩张性货币政策，LM线移动到LM1，LM1线与IS线交点为E1点， 国民收入暂时提高到y1，利率暂时下降到r1 。 由于E1点不在BP曲线上，这也不是经济的最终均衡点，利率的 上升并不能带来资本的流入。但是，收入的暂时增加会引起进口 增加，从而造成国际收支逆差。引发本国货币贬值压力。 中央银行干预，使LM1左移动到 LM，最终在E0点达到内外同时均 衡，此时r上升，经济重新回到内 外均衡的状态。 在固定汇率制和资本完全不流 动条件下，货币政策无效。 动条件下，货币政策无效。
LM E0 E1 E2 y1
BP=0
y0
y 1
2、货币政策效果 原均衡点为E0。 扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E1点，利 率r1＜rf。 r1 ＜rf引起套利性国际资本流出，引发本国货币贬值压力。 中央银行不能干预，国际收支 逆差使本国货币贬值、出口增加， r 使IS曲线移动到IS1，与LM1和BP IS 两条曲线共同相交于E2点，达到 新均衡。此时，利率r1升至原点r， r=rf 收入上升至y2。 在浮动汇率制和资本完全流动 r1 的情况下， 的情况下，货币政策将具有增加 国民收入的较好效果。 国民收入的较好效果。 O
2
2、BP曲线的形状 ⑴BP曲线的形状取决于该曲线的斜率。σ的值越大，资本 流动性越强，在其他因素不变时，BP曲线的斜率越小，即 BP曲线越平坦。反之，σ的值越小，资本流动性越弱， BP 曲线的斜率越大，即BP曲线越陡峭。 ⑵BP曲线的两种极端情况。 在完全没有资本流动的情况下（σ=0），利率r变化对国际 收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂 直于横轴的直线。 在资本完全自由流动的情况下（σ=∞），r＞rf会导致巨额 资本流入，使国际收支处于顺差；r＜rf会导致巨额资本流出， 使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡 利率rf上的水平线。 3
BP r ② ③ r2 r0 r1 E0 E1 IS O y0 y1 y2 y IS1 BP1 LM1 ① E2 LM
1
开放经济条件下宏观政策效果
1.浮动汇率制下的财政政策 （1）LM比BP陡峭时： IS右移，内部均衡至BP左 r 上方。 国际收支盈余。 本币升值。 E IS、BP曲线都左移。 财政政策效果被缩小。 O y BP 扩张性财政政策为例： IS右移 LM IS
BP r IS r2 r1 r0 E1 E0 IS1 BP1 LM E2 IS2
O
y0
y1
y2Βιβλιοθήκη y12、货币政策效果 原均衡点为E0。 扩张性货币政策，LM线移动到LM1，IS1线与LM线交点为E1点， 国民收入暂时提高到y1，利率暂时降至r1 。 资本完全不流动，r1 的出现不吸引国际资本流入，但y上升使 进口增加，引发本国货币贬值压力。 本币贬值→出口增加→产出y 增加→BP右移。浮动汇率制度 下，IS和BP曲线会向右移动到 IS1和BP1的位置，最终与LM曲 线相交于E2点，达到最终的内外 均衡。 在浮动汇率制下，当资本完全 在浮动汇率制下， 不流动时，财政政策有效。 不流动时，财政政策有效。
（3） BP方程 ） 方程
国际收支平衡时， ＝ 。 国际收支平衡时，BP＝0。 出发， 从nx＝F出发，得出 r 与 y 之间关系 ＝ 出发
q − γy + n
EPf P
= σ ( rw − r )
r IS E
LM BP
化简得国际收支函数：
γ n EPf q r = y + (rw − • − ) σ σ P σ
r r1 IS r2 r0 IS1 E1 E2 E0 LM LM1 BP
O
y0
y1 y2
y
1
（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果 1、财政政策效果:（3）BP曲线等于 曲线的斜率 曲线等于LM曲线的斜率 （ ） 曲线等于 原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM 线交点为E1点，E1点也位于BP曲线之上，利率上升引起资本流入 与收入增加引起资本流出——对国际收支的影响正好相互抵消， 国际收支处于平衡状态。经济不会进一步调整。 r LM, BP r1 r0 O E1 E0 IS y1 IS1
1 r= d
EP f 1 − β + γ ×y a + e + q + g − βt + n× − P d
2.IS-LM-BP模型 模型
（1）方程 ）
（2）图形 ） E:国内均衡（内部均衡）和 国内均衡（ 国内均衡 内部均衡） 国外均衡（外部均衡） 国外均衡（外部均衡）同时实 现。 IS与LM的交点：内部均衡 的交点： 与 的交点 BP上的点：外部均衡 上的点： 上的点
IS1 E0 E1
LM LM1 E2
BP=0
y0 y1
y2
y 1
3、汇率政策效果 原均衡点为E0。 中央采用本币贬值的汇率政策，IS线移动到IS1，收入增加至y1 点，利率升至r1。 r1 ＞rf引起套利性国际资本流入，引发本国货币升值压力。 中央银行不能固定汇价，国际 收支顺差使本国货币升值、出口 下降，迫使IS1曲线回移到IS，与 LM和BP两条曲线共同相交于E0 点，恢复到原均衡点。 在浮动汇率制和资本完全流动 的情况下， 的情况下，汇率政策不具有增加 国民收入的实际效果。 国民收入的实际效果。
BP=0
2、货币政策效果 原均衡点为E1。 扩张性货币政策，LM线移动到LM1，内部均衡点为E2点，利 率r1＜rf。 r1 ＜rf引起套利性国际资本流出，引发国际收支赤字、本国货 币贬值压力。 中央银行干预，使LM曲线左移 r 动到LM1，最终在E1点均衡状态 IS 为止。 在固定汇率制下， 在固定汇率制下，当资本完全 流动时， 流动时，采用货币政策调节国 r=rw 民收入，最终被证明是无效的。 民收入，最终被证明是无效的。 O LM LM1 E1 E2 y 8
r IS r1 r0
IS1 LM E1 E0
BP=0
O
y0
y1
y 1
（二）浮动汇率制度下资本完全不流动时的政策效果 1、财政政策效果 原均衡点为E0。 扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点， 国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。 资本完全不流动，r1 的出现不吸引国际资本流入，但促进进口 增加，引发本币贬值压力。 本币贬值→出口增加→产出y 增加→BP右移。由马歇尔-勒纳 条件，IS1和BP曲线会向右移动 到IS2和BP1的位置，最终与LM 曲线相交于E2点，达到最终的内 外均衡。 在浮动汇率制下， 在浮动汇率制下，当资本完全 不流动时，财政政策有效。 不流动时，财政政策有效。
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二、浮动汇率制度下的宏观经济政策
（一）浮动汇率制度下资本完全流动时的政策效果 1、财政政策效果 原均衡点为E0。 扩张性财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点， 国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1 。 r1 的出现引起国际资本流入，引发本国货币升值压力。 IS1 中央银行不能干预，本币升值， 促使IS1曲线向左回移到IS的位置。 IS 最终，在E0点重新恢复内外均衡。 r 1 在浮动汇率制和资本完全流动 的条件下，财政政策完全无效。 的条件下，财政政策完全无效。 r0 O r
O
y
BP曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。 曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。 曲线 曲线左上方的点： 曲线右下方的点： 曲线左上方的点：nx>F 顺差 曲线右下方的点：nx<F 逆差
BP曲线的说明： 曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的 组合。而不在 而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利 组合 而不在 曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利 率和收入的组合。 率和收入的组合。具体而言， ⑴在BP曲线左上方的所有点均表示国际收支顺差。 ⑵在BP曲线右下方的所有点均表示国际收支逆差。