赤字公债与财政政策
财政赤字与财政政策
2020/5/26
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公共经济学
二、财政赤字的概念
▪财政赤字与公共部门范围：中央政府财政赤字（中央政府）、一般
政府财政赤字或国家财政赤字（中央和地方政府）和公共部门财政赤 字（中央、地方政府和公共企业）
▪财政赤字(fiscal deficit)：财政赤字是指在某一财政年度，计划的公
共收支是平衡的，而在预算执行过程中，由于主客观不可预测因素的 影响，致使决算出现支出大于收入的差额。
周期性赤字和结构性赤字有助于区分财政赤字中周期性变化与结构性 变化趋势，从而有助于政府更有效地控制较长时期的支出与税收进程。
政府可以依据结构性赤字制定结构性预算准则即高度就业预算财政准 则，保持宏观经济稳定。
与现实财政赤字相比，结构性赤字可以更好地反映政府债务聚积对预 期利率的冲击，从而有利于政府监控金融市场压力。
0.96 0.74 1996
0.74 1.09 1998
2.51 1.94 2000
2.29 2.62 2002
2.16 1.31
2004
4.11 1.24 0.79 2006
-3.28
-5
只要一定时期内的财政赤字规模促 进经济增长，并没有引起政治危机， 则可认为财政赤字规模是适度的 （事后判断）
▪合理的财政赤字规模与一国自身的
▪经济层面 ▪宏观经济层面：（1）经济增长率的提高程度（货币需求增加）；
（2）货币化部门的增加程度（额外的货币需求）；（3）国民经济 各部门能力的未利用程度（产出缺口）；
▪微观经济层面：赤字支出的投资项目性质（效率和用途） ▪开放经济层面：国际收支的逆差程度（货币供应量的下降、资源由
出口部门向国内部门的转移）（赤字财政促进经济增长是以国际收 支恶化为代价——形成双赤字？）
公共经济学第12章 赤字、公债与财政政策
• 这是最古老、最便捷的方法，但也是最危险的办法。又称“赤字纸币化”、 或“财政性发行”。它会转嫁财政负担，引发通货膨胀，对经济发展和人民 生活不利。
• 6．出售国有资产
• 这是非常不得已的解困办法，一般较少运用。 • 不同的弥补赤字方法，对经济的影响是不同的，适用的经济条件也不一样，
其次，公债除了一部分由企业、公司和个人购买外，如果还通过中央银行承购一部分，则中央银行购 买公债的过程，也就是向流通中投入货币的过程，且通过货币乘数进一步扩大货币流通量，会引起通货膨 胀。
再次，公债在累积过程中使政府支出中的利息费用迅速增加，从而成为了财政的沉重负担，限制了财 政政策功能的发挥。
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12.2.4 公债负担与限度
• 1．公债负担
• 所谓公债负担是指公债的发行和偿还所产生的经济负担。
• 公债的负担由直接负担和间接负担两部分组成。公债的直接负担是指，还债收入 来自税收，增加税收必然会减少纳税人的福利，即马克思所说的公债是延期的税 收。公债的间接负担是指公债会给经济带来损失，间接影响到公众的利益。
（2）短期、中期和长期公债。按债务偿还期限分，公债分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债 指债务期限在一年内的公债，具有较强的流动性。中期公债是指债务期限在1年以上10年以下的公债， 主要用于弥补财政赤字或进行中长期投资。长期公债是指债务期限在10年以上的公债，一般用于较大 的经济建设项目或突发事件。
• 3.赤字对价格水平的效应
• 一般来说，赤字的债务化不会增加流通中的货币量，不会引起价格上升。赤字 的货币化增加了流通量中的货币量，会引起了价格上升。
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12.2 公债
h
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12.2.1 公债含义
财政学对政府债务与财政赤字的管理
财政学对政府债务与财政赤字的管理财政学是研究政府在财政领域中的决策、管理以及资源分配等方面的学科。
政府债务与财政赤字是财政学中的重要议题之一，对于国家经济的稳定和可持续发展有着重要影响。
本文将从财政学的角度出发，探讨政府债务与财政赤字的管理。
一、政府债务的管理政府债务是政府在一定时期内为满足公共支出需要而从金融市场借款的一种方式。
政府债务的规模、结构和管理对于国家财政的稳定和可持续发展具有重要影响。
1.政府债务规模的确定政府债务规模的确定需考虑公共支出的需求、经济增长的预期以及债务偿还能力等因素。
合理确定政府债务规模，可以保障公共支出的满足和经济的正常运行。
2.政府债务结构的优化政府债务结构的优化涉及到不同类型债务的选择和管理。
政府可以通过多元化融资渠道、平衡短期债务与长期债务的比例、维持适度的外债比例等手段来优化债务结构，降低债务风险。
3.政府债务管理的完善政府债务管理包括债务发行、偿还和风险控制等环节。
加强债务管理，必须建立健全的法律法规体系、规范的发债程序和信息披露制度，同时还需加强内外部监督，确保债务管理的透明度和有效性。
二、财政赤字的管理财政赤字是指政府在一定时期内财政收支不平衡的状况。
财政赤字的出现可能导致债务增加、通货膨胀等经济问题，因此，财政赤字的管理具有重要意义。
1.财政赤字的控制控制财政赤字需综合考虑公共支出规模、税收政策、国债发行等因素。
政府应采取合理的财政政策，合理设立财政收支预算，控制赤字规模，避免财政压力对经济的不利影响。
2.财政赤字的影响评估财政赤字会对经济发展和社会福利产生影响，需要对其影响进行评估。
政府可以通过经济模型、风险评估等手段，分析和预测财政赤字对国家经济的影响，以便及时采取相应的应对措施。
3.财政赤字的再融资财政赤字的再融资可以通过发行国债、吸引外资等方式进行。
政府在进行再融资时应注意债务结构的合理性，避免进一步加重债务负担并维护国家信用。
三、财政学对政府债务与财政赤字管理的意义财政学对政府债务与财政赤字管理的研究和实践，对于国家经济的稳定和可持续发展具有重要意义。
财政学--第十章 财政平衡、财政赤字与财政政策(32)
二、财政赤字：相同的定义和不同的认识 财政赤字：
2.1 财政赤字的定义
财政赤字：指财政收不抵支的不平衡状态。 财政赤字：
我国历年来将“收支平衡、略有结余”作为处理财 政收支关系的重要原则，但实践中财政赤字连年出 现。 从世界各国的财政实践来看，财政赤字往往 是一种“常态”。
平衡是困难的！
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2.2 财政赤字的统计口径问题
政策时滞：即政策时差， 政策时滞：即政策时差，指 从经济问题产生到政策执行后 并对经济运行产生效果的时间 间隔。 具体包括：认识时滞、 间隔。 具体包括：认识时滞、 制订时滞和作用时滞。 制订时滞和作用时滞。
积极！ 积极！
消极？ 消极？
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背景材料： 背景材料：中央银行的货币政策
货币政策的核心是通过变动 货币供应量以调节社会总供求. 货币供应量以调节社会总供求 主要手段:法定准备金率 法定准备金率、 主要手段 法定准备金率、贴现 率和公开市场业务。 率和公开市场业务。
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1.3 三个财政平衡问题的思考
财政平衡的真实性？ 财政平衡的真实性？ 追求静态平衡还是动态平衡？ 追求静态平衡还是动态平衡？ 财政平衡和经济平衡，哪一个更重要？ 财政平衡和经济平衡，哪一个更重要？
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财政平衡与社会总供求平衡
充分就业条件下的国民经济核算恒等式: C+S+T+M = C+I+G+X 注:式左代表总供给的收入流量,由消费C、储蓄S、税收T和进口M组成； 式右代表总需求的支出流量，由家庭、企业、政府和外国人的总支出 所构成。 由上可得政府预算账户、储蓄投资账户和国际收支账户之间的恒等式： G-T =（S- I）+（M-X）
指通过财政收支的大体平衡，以保持社会总 需求与总供给基本平衡的政策。 其政策功能在于保持社会总供求的同步增长， 以维持社会总供求对比的既定格局；政策实 施表现为财政收支在数量上基本一致。 中性财政政策对社会总供求关系不具倾向性 的调节作用。
财政赤字和公共债务.
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案例：希腊债务危机
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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案例：希腊债务危机
导致希腊债务危机的外部原因:欧元区体制缺陷
欧元区体制缺陷。欧元区各成员国仅仅能依靠财政政策来调 控经济,保障福利支出,而各成员国所面临的经济问题不尽相 同,因此各成员国的财政纪律很难约束,这就为成员国超额举 债埋下隐患;
财政赤字与公债
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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赤字与公债
1 2 3 4 什么是财政赤字？ 什么是公债？ 公债的功能 公债负担与公债偿还
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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什么是财政平衡与财政赤字？
所谓“财政平衡”，即“财政收支平衡”，通常是指 在一个预算年度内财政收入与支出数量相等的状态 财政收入〉支出——财政节余或财政盈余 财政支出〉收入——财政赤字 一般认为，当财政收支差额不大时，都可以视为实现 财政平衡，即只要财政节余或赤字不超过一定的数量 界限都应视为财政平衡 在我国传统的财政理论中，以赤字或节余占财政收入 的3％为数量界限
公债的功能
弥补财政赤字
发行公债只是社会购买力从公债认购者向政府转移，
政府支付能力的增加是与认购者支付能力的减少相 对应的。在正常情况下，它改变的只是社会需求结 构，而不增加需求总量，因而一般不易引起通货膨 胀 公债的认购者是社会上各自独立的企事业单位和个 人，资金来源比较分散，购买者的负担相对较轻， 对经济发展的负面影响较小 自愿性特征
2019年1月22日10时26分 何晴 财政学 20
举借新债
政府通过组织新的债务收入来偿还到期债务，
《西方经济学》(第三版)—宏观经济学 第二篇-第四章 公共财政
假设I I0 ,M M 0 ,T T 0 ，
c
那么有简化的转移支付乘 数：
kr 1 c
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
(四) 平衡预算乘数
平衡预算乘数是指政府收支等额增减的情况 下，政府收支变动对国民经济的综合效应。
假设I I0 ,M M 0 ,T T 0 ，如果政府支出G与 固定税收T0等额变动，那么根据简化的政 府购置乘数和简化的税收乘数，有
Y[G/(1c)]T0 (c)/(1c)
[G/(1c)]G(c)/(1c)
G
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
故平衡预算乘数为k b 1 。 平衡预算具有扩张或者收缩作用。在政府
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
二、政府收支乘数
(一) 政府购置支出乘数
总供求模型中，假设政府购置支出增加，必
然提高有效需求，从而引起国民收入多倍
于政府购置支出的增加，称为政府购置支
出乘数
kgY/GdY/dG
G
G
G
以四部门总供求模型为1例，假设政府购置支
出从
kg 1c(1t)v+m
数：
kT
c 1 c
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
(三) 转移支付乘数
政府转移支付的增加，提高了Yd ，也提高了 居民消费，从而引起国民收入成倍增加。
以四部门总供求模型为例，如果政府转移支付 由T r 变为 T r ，有 k r c /[ 1 c ( 1 t) v + m ]
赤字性财政政策
赤字性财政政策财政赤字是一种客观存在的经济范畴，也是一种世界性的经济现象，以下是店铺精心整理的关于赤字性财政政策的相关文章，希望对你有帮助赤字性财政政策财政赤字是一种客观存在的经济范畴，也是一种世界性的经济现象，它是国家职能的必然产物。
纵观世界各国，在经济增长缓慢、市场萎靡的时候，一般都以财政赤字的增加为代价来支持经济持续发展。
改革开放以来，为适应经济改革与发展的需要，我国基本上实行的就是这样一种的赤字财政政策。
赤字财政政策虽然一直被世界各国在不同时期以不同方式加以普遍使用，但对这一政策的有效性却一直存在着比较大的争议。
特别是20世纪80年代新古典学派的兴起，自由主义经济思想重新占据上风后，西方经济理论界出现了否定赤字财政政策有效性的倾向，也不断有政界人士出面反对赤字财政政策。
这种思潮在一定程度上影响到我国财政政策的制订与实施，需要认真加以分析。
赤字财政政策的可行性在经济萧条时期，赤字财政政策是增加政府支出，减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。
凯恩斯认为，财政政策应该为实现充分就业服务，因此，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。
因为：第一，债务人是国家，债券人是公众。
国家与公众的根本利益是一致的。
政府的财政赤字是国家欠公众的债务，也就是自己欠自己的债务。
第二，政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。
第三，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补财政赤字。
这就是一般所说的“公债哲学”。
政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。
公债并不是直接卖给公众或厂商，因为这样可能会减少公众与厂商的消费和投资。
使赤字财政政策起不到应有的刺激经济的作用。
当经济恢复发展起来后，就可以向政府缴纳更多的税收，从而偿还政府债务。
赤字财政政策的使用规则政府通过发行国债扩大政府投资，刺激经济增长是必要的，也是可行的。
但中长期仍应以适度从紧的财政政策为宜。
赤字财政政策作为市场失灵时政府对市场的补救，只能作为启动力量来使用，以期由政府投资带动社会力量、民间力量，从而恢复市场活力。
赤字、公债、财政政策
14 赤字、公债与财政 政策
14.2.5 公债的偿还
三是抽签偿还法。抽签偿还法是指政府通过定 期抽签确定应清偿的公债的方法。 四是一次偿还法。一次偿还法是指国家定期发 行公债，在公债到期后，一次还清本息。 （2)公债偿还的资金来源 政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿 还债务的资金来源主要依靠预算盈余、预算列 支、发行新债还旧债以及偿债基金等。
14 赤字、公债、财政政策
目标
了解财政收支对比关系 了解公债的产生与发展 了解公债理论的演变 了解关于李嘉图等价定理的争论 了解财政政策基本原理
14 赤字、公债与财政 政策
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14.1 政府收支对比关系
14.1.1财政平衡公式 （1）1953-1993年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝（经常收入＋公债收 入）－（经常支出＋投资支出+公债还本 付息支出) （14－1） （2）1994年至1999年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支 出＋投资支出） （14－2）
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14 赤字、公债与财政 政策
14.2.6 公债市场
(1) 公债市场概述 (2) 中国公债市场的建立与发展 (3) 中国公债市场的进一步完善
1)公债利率要市场化 2)调整公债的结构 3)公债市场的进一步发展
14 赤字、公债与财政 政策
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14.2.7 公债的负担
第一，政府的债务负担问题。 第二，纳税人的公债负担。 第三，公债的代际负担。
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14.2 公债
14.2.1 公债的含义 （1）公债是一种信用性质的财政收入， 体现着有借有还的信用特征 （2）公债是以国家或政府为主体的一种 信用的重要形式 （3）公债是一个重要的经济杠杆
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如果为达到经济稳定的目的，必须长期坚持 盈余或大量举债，那就不应有任何犹豫。
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10.1.5 量入为出与量出为入
量入为出
根据收入的多少来定开支的限度。
《礼记·王制》：“冢宰制国用，必于岁之杪，五谷 皆入，然后制国用。用地大小，视年之丰耗，以三 十年之通制国用，量入以为出。”
政府政策作用的结果
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财政赤字的弥补
动用历年结余
一般无结余可动用 财政与中央银行的协调
增加税收
纳税人的阻力 难解政府的燃眉之急
增发货币：通货膨胀税 透支：向中央银行借款(1994年前1582亿) 发行公债：现实可靠、世界各国通行的作法
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财政赤字的经济效应
国债规模扩大 货币扩张效应 排挤效应
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10.1.3 财政赤字
赤字口径
硬赤字＝总支出－总收入(1993年前)
总支出=经常支出+资本支出+债务支出 总收入=经常收入+债务收入
原始赤字＝总支出－净利息支出－经常收入 (1994年-1999年)
软赤字＝总支出－经常收入(2000年后)
国际口径
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周期性赤字与结构性赤字
周期性赤字（cyclical deficit）：
10 赤字、公债与财政政策
10.1 财政平衡 10.2 公债 10.3 财政政策
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10.1 财政平衡
10.1.1 财政平衡的含义 10.1.2 财政收支矛盾 10.1.3 财政赤字 10.1.4 预算平衡理论 10.1.5 量入为出与量出为入
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10.1.1 财政平衡的含义
公债的特点： 有偿性； 自愿性； 灵活性。
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公债的产生与发展
产生的条件：
仅靠税收不能满足财政支出的需要， 社会上具有相当的闲置资金。 信用制度的产生和发展
发展的原因：
对外扩张的需要。 剩余产品增长、闲置资本扩大。 实行赤字财政政策平抑经济波动的需要。
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公债的种类
在经济衰退时期，政府应该减少税收， 增加支出，有意识地使预算形成赤字。
在经济繁荣时期，政府应该增加税收， 紧缩开支，有意识地使预算形成盈余。
在上述情况下,财政将发挥其“熨平”经 济波幅的效力同时,政府仍可使其预算保 持平衡。
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功能财政重要性,政府财政的 基本功能是稳定经济，这才是至关重要的；
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10.1.2 财政收支矛盾
收支矛盾是财政分配的主要矛盾
收入可能的有限性与支出需要的无限性
收入的均衡性与支出的集中性(季节性)
收支约束的不对称性： (广义)收入弹性 与支出刚性
公共决策机制：预算最大化与财政幻觉
相对于长期结余，公众更容易接受长期 赤字，债务融资比税收融资更方便。
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量出为入
根据支出的需要来定收入的标准。
德宗建中元年(公元780年)，宰相杨炎奏行两税法： “凡有役之费，一钱之敛，先度其数而赋予人，量 出以制入。”
财政平衡原则下的收支孰决？
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10.2 公债
10.2.1公债概述
公债的性质与特点
公债，即公共债务，是政府为解决正常财政收入的 不足，或实施特定的经济调控政策，以信用形式筹 集资金而形成的债务。
如果后代人更富有，公债负担的代际转 移也更符合代际公平。
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公债的规模与风险
衡量公债规模的指标
债务负担率
当年累积未清偿公债余额/当年国内生产总值 比如，欧盟将国债负担率设为60%
债务依存度
当年公债发行总额/当年财政支出总额 国际公认的国家财政债务依存度和中央财政债务依存度的
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10.1.4 预算平衡理论
大衰退以前的正统预算准则：预算平衡论 对私人部门发行公债会造成原被用于生产投 资的资本被挪作政府花费； 政府支出是非生产性的，财政赤字更会造成 巨大的浪费； 财政赤字必然导致通货膨胀； 年度预算平衡是控制政府支出增长的有效手 段。
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大衰退的产物：周期预算平衡论
警戒线分别为15~20%和25~30%
政府通过发行公债，对民间形成的直接“排挤”； 市场利率水平提高，间接导致民间投资的减少。
拉动效应
赤字支出，带来国民收入增加，从而使整个社会的投资支出增加。 利率管制或缺乏弹性时，赤字不会排挤民间的投资。 财政赤字增加需求，推动经济发展。 政府债券融资时，为社会投资开拓了风险较小的投资空间。
是指经济运行的周期性引起的赤字，即在经济衰退 期间，由于财政支出增加而财政收入减少所形成的 赤字。
财政自动稳定器(制度)作用的结果
结构性赤字(structural deficit)：
是指非经济周期性因素引起的赤字，即经济活动保 持在充分就业状态时出现的赤字，故又称充分就业 赤字(full-employment deficit)。
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李嘉图等价定理与公债资产效应
李嘉图等价定理
在满足一系列假设前提下，政府发行公债与 课征税收对居民的消费和资本形成的影响是 一样的。
公债资产效应
公债作为持有者的一种能增加财富的资产， 其余额的累积会影响持有者的消费行为与投 资行为。
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代际公平与公债
如果公债投资于资本项目，后代人能从 中受益，则公债融资有利于代际公平。
是指财政收入与支出在量上大体相等 收支平衡：财政收入等于财政支出 财政结余：财政收入大于支出的余额 财政赤字：财政收入小于支出的差额 财政赤字是收支对比的常态 欧盟标准：赤字率小于3%
是静态平衡与动态平衡的统一 是总量平衡与结构平衡的统一 是中央财政平衡与地方财政平衡的统一
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国内公债与国外公债 中央公债与地方公债 短期公债、中期公债与长期公债 直接显性公债和直接隐性公债，或有显
性公债和或有隐性公债 可转让公债和不可转让公债。
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10.2.2 公债理论回顾
公债有害论（古典理论）
侵蚀私人资本 助长政府浪费 引发通货膨胀
公债有益论（凯恩斯理论）
刺激经济增长 不会增加后代人负担