管理经济学：第八章、长期投资决策练习题(附答案)
第八章、长期投资决策练习题
一、单项选择题
1.关系到企业未来发展方向、发展速度和获利的可能性对企业来说十分重要而其结果又不可逆转的是___( C )
A.生产
B.销售
C.决策
D.售后服务
2.企业的投资是指当前的一种支出,这种支出预期将来能有收益,时间较长,因而必须考虑到投资具有___( B )
A.确定性
B.风险性
C.稳定性
D.短期性
3.下列哪项不是投资与经营费用的区别? ___( D )
A.赢得收益的时间长短不同
B.对货币时间价值的重视程度不同
C.对未来不确定性重视程度不同
D.是否是企业的一种支出
4.投资决策的基本分析方法是___( C )
A.差量分析法
B.比较分析法
C.边际分析法
D.成本效益法
5.最优的投资量水平是___( C )
A.边际成本最低的点
B.边际收益最高的点
C边际资金成本与内部回报率相等的点
D.边际收益最低的点
6.净现金投资量是___( A )
A.因决策引起的投资的增加量
B.总的投入量
C.固定资产投资量
D.流动资产的增加量
7.计算净现金投资量,要在___原理的基础上进行。( B )
A.边际分析法
B.增量分析法
C.总量分析法
D.最大量分析法
8.税后净现金效益量等于___( D )
A.税后利润加上折旧
B.税后利润
C.税后利润的增加量
D.税后利润的增加量加上折旧的增加量
9.下列公式中正确的是___( C )
A.NCB=△P+D
B.NCB=P+△D
C.NCB=△P+△D
D NCB=P+D
△表示增加量
P—利润
D—折旧
10.投资决策分析中,要通过对各年净现金效益的总现值和___比较来确定。( C )
A.资金成本
B.总投资量
C.净现金投资量
D.固定资产投资量
11进行投资决策时,现在的1元钱比未来某一时点上的1元钱价值___( B )
A.一样
B.大
C.小
D.难以确定,视情况而定
12.贴现率为i,时间为n,Sn为某笔钱n年后的价值,PV为该笔钱的现值,则___( B )
A.PV=Sn(1+i)n
B.PV=Sn
(1+i)n
C.PV=Sn?i?n
D.PV=Sn（1+i）?n
13.税前的债务成本（利息率）为i，则税后的债务成本为___( A )
A.i?(1-T)
B.i
C.i
1?T D.i
1+T
（T为税率）
14.一般来说，权益资本成本____债务资本成本。( A )
A.大于
B.小于
C.等于
D.无法比较
15.综合资本成本是___( C )
A.债务成本
B.权益资本成本
C.债务成本与权益成本的加权平均
D.债务成本加权益成本
16.下列公式正确的是___( A )
A.W=D1
ks?g B.W=D0
ks?g
C.W=D1
ks+g D.W=D0
ks+g
W—权益资本成本
D0—投资时的股利收入
D1—投资第1年末的股利收入（投资下一年发放的股利）
Ks—股东的必要收益率
g—股利增长率
17.某企业最优资本结构是债务40%,权益资本60%,该企业的债务资本成本为8%,权益资本成本为10%,则该企业的综合资本成本率是___( B )
A.8.2%
B.9.2%
C.7.2%
D.10%
18.返本期法___( B )
A.考虑了货币的时间价值
B.没有考虑货币的时间价值
C.考虑了全部的投资期间
D.是比较准确的分析方法
19.投资决策时应___( C )
A.使用债务成本
B.使用权益成本
C.使用综合资本成本
D.使用平均资本成本
20.内部回报率是指___( B )
A.净现值最大时的贴现率
B.净现值为零时的贴现率
C.净现金效益量的总现值最大时的贴现率
D.净现金效益量的总现值为零时的贴现率
21.在使用净现值法进行投资决策时,对某一方案的取舍标准是___( C )
A.该方案的净现值等于0
B.该方案的净现值大于净投资增加量
C.该方案的净现值大于0
D.该方案的净现值大于某一目标值
22.当评价互相排斥的投资方案时,最好使用___( B )
A.返本期法
B.净现值法
C.内部回报率法
D.B和C
23.在对互斥的投资方案用净现值法分析时取舍标准是___( A )
A.选择净现值最大者
B.净现值大于0
C.净现值等于0
D.净现值大于某一目标值
24.下列说法中,错误的是___( D )
A.企业兼并从宏观上看有利于社会资源的优化配置
B.企业兼并从微以上看有利于提高企业的经济效益
C.在市场条件下,企业兼并是双方自愿互利的行为
D.收购企业可以接受的最高价与被收购企业可以接受的最低价相差越小,谈判越容易成功
25.以下说法中,错误的是___( A )
A.净现值法假设按内部回报率来贴现
B.内部回报率法假设按内部回报率贴现
C.净现值法按资金成本来贴现
D.采用资金成本贴现更合理
26.净现值法比内部回报率法更___( A )
A.便于考虑风险
B.不便于考虑风险
C.难以计算
D.难以运用于实践
27.下列哪项不是兼并方法比扩建方法扩大生产规模优越的条件? ___( D )
A.速度快
B.风险小
C.筹集资金方便
D.速度慢
28.为取得规模经济应___( A )
A.实行横向兼并
B.纵向兼并
C.靠自身投资而决不进行兼并
D.依靠联合而不是兼并
29.用现金收购,收购企业可接受的最高价格是___( C )
A.兼并后产生的每年税后净现金效益量的现值
B.兼并后进行生产改组和技术改造而需要的投资增加量的现值
C.A、B两项的差即总现值
D.A、B两项的和
30.下列方法中, ___不是评价投资方案的方法。( B )
A.净现值法
B.净现金效益法
C.返本期法、
D.内部回报率法
31.要进行投资决策,第一步是___( A )
A.提出投资建议
B.收集和估计数据
C.评价投资方案
D.选择最优投资方案
32.投资方案提出之后,能否正确决策,关键就在于___( B )
A.提出投资建议
B.数据的搜集和估计是否准确可靠
C.科学评价投资方案
D.能否选择出最优的投资方案
二、名词解释题投资
1.投资
答：投资是指企业当前的一种支出,这种支出能够在以后较长的时间里(通常一年以上)给企业带来收益。它包括购置设备、房屋以及设备的更新或改造上的支出、培训费用、广告费用以及研究和发展费用等。
2.边际资金成本
答：边际资金成本是指在各个投资量水平上,每多获得1元资金需要支出多少成本。
3.净现金效益量
答：净现金效益量是指企业在经营中引起的现金效益的增加量。
4.税后债务成本
答：税后债务成本是指企业举债筹资而付出的代价,因债务利息可以在企业所得税税前列支,即可以减少所得税而使债务成本比利息率低。税后债务成本=利息率×(1-所得税税率)。
5.加权平均资金成本
答：加权平均资金成本又称综合资金成本,是指企业各种来源的资金成本的加权平均数。
6.净现值法
答：净现值法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正,投资方案是可以接受的;净现值为负值,投资方案是不可接受的。净现值越大,投资方案越好。
7.企业兼并
答：企业兼并是把企业作为商品来交易,也就是说,由一家企业收购另一家企业,其结果是一家企业规模扩大了,另一家企业则消灭了,它是市场经济条件下企业的一种自愿互利行为客观上能实现社会资源优化配置,微观上能提高企业的效益。
8.边际投资回报率
答：边际投资回报率是指在各个投资量水平上,每增加1元投资一年能带来多少利润收入。
9.净现金投资量
答：净现金投资量是指因决策引起的投资增加量。
10.货币的时间价值
答：货币的时间价值是指货币做为资本随着不断的投资获得利润以及再投资的循环会逐渐增加其资本价值的特性,表现为货币随时间的推移而价值不断增加。
11.权益资金成本
答：权益资金成本是指企业通过发行股票获取资金而付出的代价,它等于股利收益率加资本利得收益率,也就是股东的必要收益率。
12.返本期法
答：返本期法是评价投资方案的一种方法,这种方法主要是计算投资方案的投资返本期来评价投资方案。
13.内部回报率法
答：内部回报率法是一种评价投资方案的方法。该方法计算能使净现值为零的贴现率是多少,这个贴现率被称为内部回报率。然后比较内部回报率与金融市场上预期的资金成本。如果前者大于后者,则方案可取,否则,不可取。
三、简答题
1.投资决策与经营决策相比的重要特点是什么?
答：企业的投资是指当前的一种支出,这种支出预期将来能有收益,而这种收益延续的时间通常在一年以上。它包括购置设备、房屋以及设备的改造或更新等。另外,培训费用、广告费用以及研究和发展费用等也属于投资。投资和日常经营费用这两种支出的区别主要在
于它们赢得收益的延续时间长短不同。经营费用只能在短期内赢得收益。但购买设备、建造建筑物带来的收益往往可以延续数年甚至几十年。由于由投资带来的收益延续的时间很长,所以,投资决策与经营决策相比,有两个重要的特点。
第一,在投资决策中,需要把近期的现金收支与远期的现金收支相比较,因而,必须考虑货币的时间价值。
第二,在投资决策中,需要对未来的收益进行估计,而未来总包含有很大的不确定性,因此,在投资决策中,考虑不确定性(风险)的问题也就成为重要的课题。
2.投资建议一般分为哪几类?
答：投资建议一般分为以下几类：
(1)扩大现有产品的生产规模。
(2)设备更新或技术改造。
(3)发展新产品。
(4)其他,如三废的控制和治理等。
3.净现金投资量一般包括哪几个部分?
答：净现金投资量：
(1)首先包括购买固定资产的价格、运费和安装费等。
(2)由于执行建议中的投资方案,引起的流动资产的永久性增加。
(3)与投资方案直接有关的非购买性支出。
4.为什么经营费用的增加量中不应包括折旧?
答：在经营费用中不包括折旧是因为:一是净现金效益也必须在增量分析的基础上来估计,所以,尽管在计算利润时,折旧要计入成本,但由于折旧在经营期间并不是真正的现金支出,在计算净现金效益量时就不应包括在经营费用的增加量中;二是因为折旧是固定资产费用的支出,虽然它每年要摊入成本,但实际支出的时间都是在投资时支出的。为了正确计算现金流量的时间价值,也不能把折旧计算在每年的经营费用的增加量内。总之,净现金效益量并不等于利润的增加量。利润的增加量加上折旧的增加量才等于净现金效益量。
5.资金成本一般有哪几类?
答：资金成本一般有以下几类:
(1)债务资金成本；
(2)权益资金成本；
(3)加权平均资金成本即综合资金成本。
6.投资方案的评价方法都有几类?
答：投资方案的评价方法主要有:返本期法、净现值法和内部回报率法。
7.为什么说净现值法比内部回报率法要好？
答：一般认为净现值法比内部回报率法好,主要因为：
(1)内部回报率法假设每年的净现金效益按内部回报率来贴现,而净现值法假设按资金成本贴现。资金成本是资金的市场价格,代表现实的贴现率,而按内部回报率来贴现则是不现实的。所以,采用净现值法比内部回报率法更合理。
(2)净现值法比内部回报率法计算简便。
(3)净现值法更便于考虑风险。基于以上原因,净现值法比内部回报率法使用得更为普遍。
8.企业兼并的动机有哪几方面？
答：企业兼并的动机主要有以下几方面：
(1)用兼并的方法扩大生产规模,比扩建的方法有更多优点。
(2)改善企业的组织结构。
(3)减少风险。
(4)改变企业管理的落后状况。
(5)兼并可以使企业之间的生产要素得到补充。
9.用兼并扩大生产规模比企业自身内部投资扩大生产规模有哪些优点?
答：用兼并扩大生产规模比用扩建扩大生产规模有以下优点:
(1)兼并的方法速度更快。
(2)兼并的方法风险更小。
(3)兼并的方法筹集资金更方便。
四、计算题
1.某企业欲购置一条生产线,经预算,新机器买价投资为50万元,运费为5000元安装费为5000元。流动资产的增加为10万元,操作人员的培训费为8000元。不考虑企业所得税,求净现金投资量。
解：净现金投资量=50+0.5+0.5+10+0.8=61.8（万元）
2.假定某企业拟购置一台新机器来替换旧机器。新机器的买价为75万元,运费为1万元,安装费2万元,经济寿命预计为5年,残值为0元。因使用新机器,需追加流动资产5万元,人员培训费为一次性1万元,旧机器每年折旧10万元,新机器替换旧机器后,预计各年收入和经营费用(不包括折旧)与使用旧机器相比,会发生下列如表8-1的变化。求：
表8-1 (万元)
(1)新机器替换旧机器后,历年的税后净现金效益量(税率40%)。
(2)假设资金成本率为8%,问新机器替换旧机器是否可行?
解：(1)新机器替换的机器的历年税后净现金效益量如下表8-7：
表8-7 （万元）
(2)净投资增量为：75+1+2+2+5=84（万元）
各年税后净现金效益量现值为：
17×0.926+20×0.857+23×0.794+20×0.735+14×0.681=75.38（万元）
追加的流动资产在投资期满后回收，其现值为：
5×0.681=3.41（万元）
所以，该项投资的净现值为-84+75.38+3.41=-5.21（万元）
因为净现值小于零，故该方案不可接受。
3.某车间打算用数控车床更新旧的六角机床(假定旧机床残值为0)。新机床的价格为80000元,更新后折旧费每年增加8000元。预计更新后利润每年增加12000元。
(1)问每年净现金效益量是多少?
(2)假定每年的净现金效益量在五年内不变,还假定第五年机器
的残值为40000元。企全业的资金成本为15%,更新机床是否合算?
解: (1)每年的净现金效益量为:
NCB=△P+△D=12000+8000=20000(元)
(2)更新该机床的净现值为:
NPV=∑Rt
（1+t）t
n
t=1-C0=
∑20000
（1+15%）t
5
t=1+40000
（1+15%）5
-80000=6080（元）
所以，更新机床是合算的。
4.某公司现在普通股市场价格为每股30元,下一期股利为21元,每年股利增长率为5%,公司发行债券,债券利率为11%,又向银行借款,年利率为12%,假定公司此时资本结构达到最优,且各项筹资额为:普通股600万元,债券300万元,银行借款100万元,公司所得税率40%,问公司的综合资金成本是多少?
解：普通股资金成本为：K S=D1
W +g=2.1
30
+5%=12%
债券资金成本为：B=i×（1-T）=11%×（1-40%）=6.6% 银行借款资金成本为：D e=i(1-T)=12%×（1-40%）=7.2%
综合资金成本为：12%×600
1000+6.6%×300
1000
+7.2%×100
1000
=9.9%
5.某企业欲进行一项投资,预计将增加固定资产买价75万元,流动资产25万元,该项投资经济寿命5年,每年产生的增量收入与经营费用如下表8-2:(所得税率40%,不考虑流动资产回报时的收入增加量)求:
表8-2 （万元）
(1)试计算该投资项目的内部回报率。
(2)假设该企业的资本成本率为8%,该项投资是否可以接受? 解：(1)各年净现金效益量如下表8-8：
表8-8 （万元）
解方程： 100=
24
1+i +
27
（1+i ）
2+
30
（1+i ）
3+
24
（1+i ）
4+
21（1+i ）
5
（*）
当i=8%时，（*）式右边=101.13万元 当i=9%时，（*）式右边=98.54万元
101.13?1008%?i
=
100?98.54
i?9%
，所以i=8.44%
(2)因为内部回报率为8.44%>8% 所以，该投资方案可以接受。
6.某企业欲用新机器替换旧机器(假定旧机器的残值为零),新机器的价格为7万元,更新后折旧费每年增加7000元。预计更新后税后利润每年能增加1.3万元。
(1)该企业每年净现金效益量是多少?
(2)假定每年的净现金效益量在5年内保持不变，第5年末新机器的残值为3.5万元，企业的资金成本为14%，该企业更新机器是否合算？
解：
(1)该企业每年净现金效益量是：
13000+7000=20000（元）
(2)净现值=∑20000
（1+14%）t
5
t=1+
35000
（1+14%）
5
-70000
=20000×3.433+35000×0.519-70000
=16825（元）
因为净现值为正，所以更新机器是可以接受的。
7.某企业打算进行一项投资,投资费用为76万元,投资后每年的净现金效益量如下表8-3。
表8-3 （万元）
求企业该项投资的返本期是多少年?
解：返本期计算如下表8-9：
表8-9 （万元）
由此表可见，到第4年结束时，刚好收回全部投资额76万，所以返本期为4年。
8.某企业现有建立一条新生产线的三个设计方案。三个方案的相关资料如下表8-4：
表8-4 （元）
假定：（1）企业的所得税率为50%；
（2）各个方案的使用寿命均为5年；
（3）在寿命期间，每年平均分摊折旧；
（4）加权平均资金成本为10%。
问：企业应选择哪个方案？
解：三个方案的每年税后净现金效益量分别为：
NCBＡ’ =[（5-2）×800000-60000-30000÷5] ×（1-50％）+30000÷5＝1173000（元）
NCBＢ’=[（6-2.3）×650000-45000-30000÷5] ×（1-50％）+30000÷5＝1183000（元）
NCB C’=[（7-2.5）×450000-25000-30000÷5] ×（1-50％）+30000÷5＝1003000（元）
三个方案的净现值分别为：
NPV A=∑1173000
（1+10%）t
5
t=1-2000000
=1173000×3.791-2000000 =2446843（元）
NPV B=∑1183000
（1+10%）t
5
t=1-1500000
=1183000×3.791-1500000 =2984753（元）
NPV C=∑1003000
（1+10%）t
5
t=1-1000000
=1003000×3.791-1000000
=2802373（元）
由于方案B的净现值最大，所以，企业应该选择B方案。
9.假定A企业打算收购B企业，预期收购后，A企业每年的现金流量将出现的变化如表8-5所示：
管理经济学之生产分析
第四章生产分析 生产理论涉及企业用资源(投入)生产产品(产出)的全过程。在这个过程中，企业面临着两个基本的生产决策； 1．如何组织劳动、资本等生产要素的投入，最有效地把既定的产量生产出来? 2．如果企业需要扩大生产能力，应该怎样进行规划? 通过本章的理论研究，我们可以对这两个问题作出解答，加深对企业生产决策的理解，并为更深入的分析打下基础。 第一节生产与生产函数 一、生产与生产要素 生产，指企业把其可以支配的资源转变为物质产品或服务的过程。这一过程不单纯指生产资源物质形态的改变，它包含了与提供物质产品和服务有关的一切活动。 企业的产出，可以是服装、面包等最终产品；也可以是再用于生产的中间产品，如布料、面粉等。企业的产品还可以是各种无形的服务。 生产要素：企业进行生产，需要有一定数量可供支配的资源作为投入，如土地、厂房、设备和原材料、管理者和技术工人等。这些企业投入生产过程用以生产物质产品或劳务的资源称为生产要素或投入要素。经济学中为方便起见，一般把生产要素分为三类：①劳动，包括企业家才能；②土地、矿藏、森林、水等自然资源；(3) 资本，已经生产出来再用于生产过程的资本品。 二、生产函数 所谓生产函数(production function)，就是指在特定的技术条件下，各种生产要素一定投入量的组合与所生产的最大产量之间的函数关系式，其一般形式为：
Q = f(L,K,…T) 简化形式：假定企业只生产一种产品，仅使用劳动与资本两种生产要素，分别用L和K 表示，则方程可以简化为 Q = f(L,K) 三、短期生产和长期生产 短期生产(shor trun)，指的是期间至少有一种生产要素的投入量固定不变的时期，这种固定不可变动的生产要素称为固定要素或固定投入(fixed inputs)； 长期生产(Long run)，则指生产期间所有生产要素的投入量都可以变动的时期，这些可以变动的生产要素称为可变要素或可变投入(variable inputs)。 在短期，因为固定要素(厂房、设备等)无法变动或变动成本无限大，企业只能通过增加可变要素(工人、原料等)的投入来扩大产量。而在长期，由于所有要素都能变动，企业就可以扩建厂房、增添设备、扩大生产能力以更经济有效地增加产量。 第二节一种可变要素的生产过程 一、总产量、平均产量和边际产量
长期投资决策补充题答案精编版
长期投资决策补充题答 案 GE GROUP system office room 【GEIHUA16H-GEIHUA GEIHUA8Q8-
第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响). 要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。 2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。 附：年金现值系数（4,12%）=3.037 复利现值系数(5,12%)=0.567 年金现值系数（5,12%）=3.605 复利现值系数(6,12%)=0.507 年金现值系数（6,12%）=4.111 复利现值系数(7,12%)=0.452 年金现值系数（7,12%）=4.564 旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量 =38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/3.605=14585.85；新设备: 0年净现金流量=-145000; 1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/4.564=9715.83。 2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金流量均为9万元，如果投资人要求的报酬率为10%，计算该项目的净现值，并判断该方案是否可行。
长期投资决策分析
第八章长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 （三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率
第七章 长期投资决策分析 案例
案例一 某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。 取得新设备的投资额为180 000元；旧设备的折余价值为95 000元，其变价净 收入为80 000元；则第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等1。 新旧设备的替换将在年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企 业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营成本25 000元；第2～5年内每 年增加营业收入60 000元，增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折 旧。适用的企业所得税税率为25%。假设行业基准折现率分别为8%和12%，企 i c 业应如何进行决策？ 根据上述资料，计算该项目差量净现金流量和差额内部收益率，并分别据 以作出更新决策如下： (1) 依题意计算以下指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 = 新设备的投资－旧设备的变价 净收入 = 180 000－80 000 = 100 000(元) 运营期第1～5 每年因更新改造而增加的折旧 = = 20 000(元) 100 000 5运营期第1年总成本费用的变动额= 该年增加的经营成本＋该年增加的折 旧1 为了方便计算，本例假设到第 5年末新设备与继续使用旧设备时的与净残值相等。
= 25 000＋20 000 = 45 000(元) 运营期第2～5年每年总成本费用的变动额 = 30 000＋20 000 = 50 000(元) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为旧固定资产折余价值－变价净收入 = 95 000－80 000 = 15 000(元) 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 = 旧固定资产清理净 损失×适用的企业所得税税率 = 15 000×25% = 3 750(元) 运营期第1年息税前利润的变动额 = 50 000－45 000 = 5 000(元)运营期第2～5年每年息税前利润的变动额 = 60 000－50 000 = 10 000(元) 建设期差量净现金流量为： = -(该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价净收入)=-(180 ?NCF 0000－80 000) = -100 000(元) 运营期差量所得税后净现金流量为： =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1＋所得税税率)＋该年因更 ?NCF 1新改造而增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=5 000×(1－25%)＋20 000＋3 750=27 500(元) =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1－所得税税率)＋该年因 ?NCF 2～5更新改造而增加的折旧 ＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差
第章长期投资决策补充题答案
第章长期投资决策补充 题答案 IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】
第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响). 要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。 2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。 附：年金现值系数（4,12%）=复利现值系数(5,12%)= 年金现值系数（5,12%）=复利现值系数(6,12%)= 年金现值系数（6,12%）=复利现值系数(7,12%)= 年金现值系数（7,12%）= 旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量 =38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/=；新设备:0年净现金流量=-145000;1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/=。 2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金
《管理经济学》(二)-长期投资决策原则与应用 (7)
南开大学现代远程教育学院考试卷 2020年度春季学期期末(2019.9) 《管理经济学》（二） 主讲教师：卿志琼 一、请同学们在下列（20）题目中任选一题，写成期末论文。 1、完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场特点比较分析 2、完全竞争市场的特点与评价 3、完全竞争市场厂商短期关门点决策 4、完全竞争市场厂商长期均衡的利润状况分析 5、完全垄断市场的特点分析 6、完全垄断市场厂商的长期均衡条件分析 7、论价格歧视及其条件 8、论一级差别定价、二级差别定价和三级差别定价的含义与适用条件 9、论垄断竞争市场的条件与企业决策 10、垄断竞争市场厂商的价格竞争与非价格竞争 11、寡头市场结构的特点分析 12、比较完全竞争、完全垄断和垄断竞争市场结构的长期均衡条件与效率分析 13、卡特尔定价与价格领导的含义与应用 14、论博弈论对企业决策的启示 15、运用某一市场结构分析企业的定价与产量决策 16、成本加成定价法的含义及其应用 17、企业不同的定价实践与应用 18、市场进入障碍与市场结构——以某市场为例 19、长期投资决策原则与应用 20、囚徒困境与纳什均衡的含义与应用 二、论文写作要求 1、论文题目应为授课教师指定题目，论文要层次清晰、论点清楚、论据准确； 2、论文写作要理论联系实际，同学们应结合课堂讲授内容，广泛收集与论文有关资料，含有一定案例，参考一定文献资料。 3、第13题——20题，可以加副标题。如第20题，囚徒困境与纳什均衡的含义与应用——以可口可乐与百事可乐广告战为例 三、论文写作格式要求： 论文题目要求为宋体三号字，加粗居中； 正文部分要求为宋体小四号字，标题加粗，行间距为1.5倍行距； 论文字数要控制在2000－2500字；
管理经济学全套公式
管理经济学全套公式The final revision was on November 23, 2020
绪论 1、企业价值= ∑=+n t t t i 1 ) 1(π= ∑=+-n t t t t i TC TR 1 )1( 式中πt 是第t 年的预期利润，i 是资金利息率，t 表示第几年 （从第1年，即下一年到第n 年即最后一年），由于利润等于总 销售收入（TR ）减去总成本（TC ），式中TRt 是企业在第t 年的 总销售收入，TCt 是企业在第t 年的总成本。 第一章、市场供求及其运行机制 2、需求函数：就是需求量与影响这一数量的诸因素之间关系的 一种数学表示式,可记 为:(,,,,,,)x x y Q f P P T I E A = 式中，x Q 为对某种产品的需求量；x P 为某产品的价格；y P 为替代品（或互补品）的价格；T 为消费者的爱好；I 为消费者 的个人收入；E 为对价格的期望；A 为广告费。 3、供给函数：就是供给量与影响这一数量的诸因素之间关系的一种表示式，其最一般形式可记为： (,,,)s Q f P C E = 式中：s Q -某产品的供给 量；P-某产品价格；C-某产品成本；E-生产者对产品价格的预期。 第二章、需求分析和需求估计 4、需求弹性：为了比较不同产品的需求量因某种因素的变化而 受到影响的程度，我们使用“需求弹性”作为工具。需求弹性说明需求量对某种影响因素变化的反应程度。用公式表示就是：需 求量变动率与影响因素变动率之比，即% % Q E X = 变动变动 式中：E －需求弹性; Q －需求量; X －影响需求量的某因素。 5、价格弹性：需求的价格弹性反映需求量对价格变动的反应程 度，或者说，价格变动百分之一会使需求量变动百分之几。其计算公式可表示如下： %/%/Q Q Q P P P P Q ??= == ??需求量变动价格弹性价格变动 式中：Q －需求量; Q ?－需求量变动的绝对数量;P －价格; P ?－价格变动的绝对数量。 6、点弹性：即计算需求曲线上某一点的弹性（这时意味Q ?和 P ?的量极微小，接近于0）计算公式如下： 0lim p p Q P dQ P P Q dP Q ε?→?==? 式中： p ε－点价格弹性。 计算点弹性，其前提是需求曲线的 方程必须已知。 7、弧弹性：计算需求曲线上这两点之间的平均弹性，这种弹性称为弧弹性。计算公式如下： 21122 12121212112()() ()()2()()() ()2 p Q Q Q Q Q Q Q P P Q E P P P P P Q Q P P P -?+-+===?--++
第6章长期投资决策计算题
第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元，一次性付清。 乙方案：分3年支付，1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元，假定年利率为10%。要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10 万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万＜10万,取乙方案。 2. 计算下列各题： (1)现在存入银行10 000 万，若年利率为8%，1 年复利一次，6 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元，若年利率为8%，每季度复利一次，10 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%，1 年复利一次，8 年后的10000 元其复利现值应为
多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%，每半年复利一次，20 年后的10000 元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元，年利率为10%。 要求： (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明：本例预付年金终值的计算。P149 公式，多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择： (1)从现在起每年年初支付30 万元，连续支付10次。
长期投资决策案例
投资决策案例1：M公司生产新型无线电话案例 在过去的10年里，M公司一直是无线电市场的龙头企业，其他一些公司在不同程度上效仿该公司的产品，但M公司仍然在市场中占有绝对支配地位，因为该公司的产品是市场上质量最好的产品。现在，M公司准备生产一种新的无线电话。这种新型电话不会代替公司现有的产品，但会影响公司现有产品的销售。经过销售部、生产部等各部门的讨论，与这种新型无线电话相关的收入和成本数据如下： （1）为了生产新产品，需要购买新设备。新设备的购买价格为6万元。预计该设备可使用6年，期末无残值。公司计划对该设备采用直线法计提折旧。 （2）市场部预测新型电话在未来6年内的销售收入分别为8万、14万、18万、28万、38万、44万； （3）在未来6年内新型电话的销售成本分别为4万、7万、9万、14万、19万、22万；（4）预计现有电话的分销商将倾向于销售新型电话，这将导致他们减少对现有产品的销售。估计在未来6年内现有产品的销售收入每年将降低6万元； （5）为了推广新产品，需增加对产品的宣传力度。预计第一年的广告费为3万元，以后各年的广告费用为1万元； （6）为了推广新产品，需对销售人员进行培训，每年的支出为1万元； （7）该公司的所得税率为40%； （8）公司进行该投资的必要报酬率为10%。 根据如下资料： （1）计算项目的现金流量。 （2）计算该项目的净现值，并说明公司是否应对该项目进行投资。 投资决策案例2：新产品可行性分析案例 浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少女，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。公司从2001年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2002年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝波。该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、消除色斑、营养皮肤的功效。 2002年12月10日，浪涛公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品上线的可行性问题。参加会议的有董事长、总经理、研究开发部经理、制造部经理、市场部经理、财务部经理等相关人员。 研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波系列产品的研发费用清单，共115万元。接着他指出，要上线蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用设备，设备使用年限约20年，使用期满残值约30万元。 接下来，市场部经理汇报了市场调研的情况。市场调研的开支为29万元。市场调研的结果是：蓝波系列产品具有较好的市场前景。经过细致的分析和测算，市场部得出了今后20年的销售额预测数据。然后制造部经理阐述了今后20年新产品付现成本的预测情况。蓝波系列产品销售额和付现成本的预测数据如表1所示。此外，市场部经理还提到，推出蓝波系列产品后，会吸引一部分原先浪羽和云涛系列产品的顾客，因而对其销售会有一定的影响。经过市场部和制造部的共同测算，得出对原有产品现金流的影响金额，如表2所示。 表1 蓝波系列产品销售额及付现成本预测值单位：万元
证券投资决策案例分析
6、证券投资决策案例 一、债券投资决策 2008年1月1日好投公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： 1、甲公司曾于2007年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，6年期， 票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。若好投公司要求的必要收益率为6%，则此时甲公司债券的价值为多少？应否购 买？ 2、乙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元。若好投公司此时投资该项债券并预计在2010年1月1日以1200元的价格出售，则投资乙公司债券的持有收益率为多少？ 3、丙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%,丙公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。若好投公司要求的必要收益率为6%,则丙公司债券的价值与持有到期日的投资收益率为多少？应否购买？ 、股票投资决策 喜投公司欲购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价
分别为8元/股、10元/股和12元/股，B系数分别为121.9和2,在组合中 所占的投资比例分别为20%、45%、35%。目前的股利分别为0.4元/股、 0.6元/股和0.7元/股；A股票为固定股利股票；B股票为固定增长股利 股票，股利的固定增长率为5%；C股票前2年的股利增长率为18%，2年 后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风 险收益率为4%。 要求： 1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的B系数和风险收益率。 2、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率。 3、分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。 4、分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。 5、若按照目前市场投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股, 若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率。 &若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。 三、基金投资决策 已知：ABC公司是一个基金公司，相关资料如下： 资料一：2006年1月1 0, ABC公司的基金资产总额（市场价值）为27000 万元，其负债总额（市场价值）为3000万元，基金份数为8000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的2%,赎回费率为基金资产净值的1%。 资料二：2006年12月31 0，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789 万元，其负债总额为345万元，已售出10000万份基金单位。 资料三：假定2006年12月31日，某投资者持有该基金2万份，到2007 年12月31日，该基金投资者持有的分数不变，预计此时基金单位净值为3.05 丿元。 要求： 1、根据资料一计算2006年1月1日ABC公司的下列指标： ①基金净资产价值总额；②基金单位净值；③基金认购价；④基金赎回价。 2、根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。
管理经济学生产分析
第四章生产分析 生产理论涉及企业用资源（投入）生产产品（产出）的全过程。在这个过程中，企业面临着两个基本的生产决策； 1 ．如何组织劳动、资本等生产要素的投入，最有效地把既定的产量生产出来? 2 ．如果企业需要扩大生产能力，应该怎样进行规划? 通过本章的理论研究，我们可以对这两个问题作出解答，加深对企业生产决策的理解，并为更深入的分析打下基础。 第一节生产与生产函数 一、生产与生产要素 生产，指企业把其可以支配的资源转变为物质产品或服务的过程。这一过程不单纯指生产资源物质形态的改变，它包含了与提供物质产品和服务有关的一切活动。 企业的产出，可以是服装、面包等最终产品；也可以是再用于生产的中间产品，如布料、面粉等。企业的产品还可以是各种无形的服务。 生产要素：企业进行生产，需要有一定数量可供支配的资源作为投入，如土地、厂房、设备和原材料、管理者和技术工人等。这些企业投入生产过程用以生产物质产品或劳务的资源称为生产要素或投入要素。经济学中为方便起见，一般把生产要素分为三类：①劳动，包括企业家才能；②土地、矿藏、森林、水等自然资源；（3）资本，已经生产出来再 用于生产过程的资本品。 、生产函数
所谓生产函数(production function) ，就是指在特定的技术条件下，各种生产要素一定投入量的组合与所生产的最大产量之间的函数关系式，其一般形式为： Q = f(L,K, …T) 简化形式：假定企业只生产一种产品，仅使用劳动与资本两种生产要素，分别用L 和K 表示，则方程可以简化为 Q = f(L,K) 三、短期生产和长期生产 短期生产(shor trun) ，指的是期间至少有一种生产要素的投入量固定不变的时期，这种固定不可变动的生产要素称为固定要素或固定投入(fixed inputs) ； 长期生产(Long run) ，则指生产期间所有生产要素的投入量都可以变动的时期，这些可以变动的生产要素称为可变要素或可变投入(variable inputs) 。 在短期，因为固定要素(厂房、设备等) 无法变动或变动成本无限大，企业只能通过增加可变要素( 工人、原料等)的投入来扩大产量。而在长期，由于所有要素都能变动，企业就可以扩建厂房、增添设备、扩大生产能力以更经济有效地增加产量。 第二节一种可变要素的生产过程 、总产量、平均产量和边际产量
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n] （2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
(决策管理)第八章长期投资决策分析
（决策管理）第八章长期投资决策分析
长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 （三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平
均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率 ◆次要指标指静态投资回收期 ◆辅助指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 二、非折现评价指标及其计算 （一）投资利润率 1、投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 2、投资利润率（ROL）=*100% （二）年平均投资报酬率 1、年平均投资报酬率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。
第7章 长期投资决策习题答案
第7章长期投资决策习题参考答案 一、填空 1. 建设期、经营期 2．静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法（删掉一个空格）3. 初始点、经营期和终结点 二、单选 1.D 2.B 3.B 4. D 5. A 三、多选 1. ABC 2.BD 3.AB 四、判断 1. × 2. × 3. √ 4. √ 5.√ 五、简答 1. 净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额，即指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。 如果净现值大于或等于0，说明方案可行；如果净现值小于0，说明方案不可行；如果是多方案决策，则净现值大于0且最大的方案为最优方案。 2. 又称现金流动，是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入、流出的通称。现金流量的内容指现金流入的内容和现金流出的内容。 （1）现金流入的内容 现金流入的具体内容主要包括下面几个方面： ①营业收入净额，主要指项目投产后每年实现的全部销售收入或营业收入扣除折扣、折让后的净额。增值税纳税人企业在确定营业收入现金流量时，应按不含增值税的净额计算。 ②回收固定资产残值，指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值，即处理固定资产净收益。 ③回收流动资金。主要指项目计算期完全中止时，因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。回收流动资金和回收固定资产残值通称为回收额。 ④其它现金流入。指除了上述三项以外的其它收入。 （2）现金流出的内容 ①建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产和开办费等项投资的总和。 ②垫支流动资金。指项目投产前后投放于流动资产项目的投资额，如需要增加的原材料等。 ③经营成本，又称为付现成本。它是生产经营阶段最主要的流出项目。某年的经营成本等于当年的总成本费用（包括期间费用）扣除该年折旧费、无形资
股票投资案例
股票中期投资决策案例 案例的背景分析和数据资料 （一）、案例的现实意义 工作中人们不可避免地要遇到需要决策的地方。决策是为了实现一定目的对未来的行为做出的决定，其依据是考察对象的历史表现和现在的状态。根据考察对象的历史表现和现状寻找规律，掌握发展趋势，估计可能发生的事件，然后做出决定。一项错误的决策不仅会导致上亿元的损失，还会错失良机造成不可弥补的遗憾，而一项符合客观规律、顺应发展要求的决策不仅会带来巨大的经济效益，还可以带来巨大的社会效益，决策之重要不需累述。每一个重大的决策都会牵涉到方方面面，利害关系错综，需要决策人慎重而又慎重的考虑。中国长江三峡水电站的构想经过了七十多年的考察、论证、研究，于1994年12月14号才正式动工。复杂的决策过程需要行之有效的决策方法，统计决策就是一种使用较广、行之有效的方法，是一个可以从有限的资料中挖掘出尽可能多的信息的很好的工具。 （二）、案例所依托的客体及其现状和决策的目的 1、股票投资决策所依托的客体 投资基金是通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具的投资，从而获得收益。由于我国的投资基金刚刚起步，股市不是很成熟，很多基金为了获得较好的回报，投资不仅限于金融工具领域，还对实业、房地产等领域进行投资。本案例中进行决策的投资基金也不例外，其投资组合如下所示： 该基金投资组合一览表 单位：万元 证券实业房地产其他银行存款 22212 4704 8883 1451 2909 2、 我国的证券市场十年来虽然有了很长足的发展，但是仍然很不健全。政府采取的任何规范市场的措施或救市的政策都会引起股市的大幅振荡。《证券法》颁布已经快两年了，但是违法操纵市场的行为时有发生，股市规范化、法制化的程度还不高。在不成熟的股市中市场的规律和决策对象的发展趋势将难以把握，为保证决策的可行性，充分利用统计决策方法，假设股市健全，平稳发展，股市中的规章制度完善并被严格遵守。 中国的上市公司充分利用股市融资，却少有把心思放在经营管理上，上市公司的业绩波动很大，即使少数公司业绩出色，也很少会和股民分享现金红利，所以中国的大部分股民都是进行投机而不是投资。有鉴于此，假设本案例中的投资的目的是中线投机，赚取的是股价波动的差额。为便于讨论，消除有限资金和不同股票的不同市价之间的矛盾对总收益的影响，假定此基金欲购买一定数量的股票，而投资的总额不定，则总收益的多少可用单位股票的涨跌幅度表示。 投资股市一般涉及收益和风险两方面的问题。获得收益是投资的目的，风险代表了收益的不确定性和变动幅度，二者都是必须考虑的问题。在本案例中，为简化决策过程，突出决策的一般思路和方法，假定投资者只注重收益不注重风险，只以收益的大小作为决策依据。收益用期望收益值表示。 总之，本案例共有四条假设： 1、假设股市健全，平稳发展，股市中的规章制度完善并被严格遵守。 2、此基金涉足股市是进行投机而非投资，收益来自股价的差额。
第八章内部长期投资作业答案汇总
一、填空题 1. _______________________________________ 长期投资决策的指标很多， 但可概括为 ________________________________________________ 和 __________ 两大类。 2. 在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 净现值为 __________________ 则采纳，净 现值为 ___________ 则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用 3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 获利指数大于或等于 则采纳，否则就拒绝。 4．在无资本限量的情况下， 利用 确的决策。 二、单选题 1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是 D A ． 该年的税后利润 B ． 该年的固定资产折旧额 C ． 该年的长期待摊费用摊销额 D ． 该年的回收额 2．某企业于 1999年投资 100万元 购入设备一台 ,现已提折旧 20 万元, 则该 设备的账面价值为 80万元, 目前的变现价值为 70万元,如果企业拟购入一台新设 备来替换旧设备 , 则下列项目中属于机会成本的是 A ．20 万元 B ．70 万元 C 万元 3．下列关于固定资产的说法中，不正确的是 A. 固定资产投资是一种长期投资 B. 与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C ?固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资 4．某投资项目的年营业收入为 年折旧额为 20 000 元，所得税率为 A . 50 000 元 B . 67 000 5. 下列各项中 , 不属于投资项目的 现金流出量的是 C A . 建设投资 B . 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D . 经营付现成本 6. 在计算投资 项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 8 000 元， 按税法规定计算的净残值为 10 000 元，所得税率为 40%，则设备报废引起的预 计现金流入量为 B A . 7 200 元 B . 8 800 元 C . 9 200 元 D . 10 800 元 第八章 内部长期投资 在所有的投资评价中都能作出正 B ． 80 万元 D ．100 200 000 元，年经营付现成本为 100 000元， 33%，则该方案的年经营现金流量为 C 元 C ． 73 600 元 D ． 87 000 元
财务管理习题长期投资决策.docx
习题 4长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C） A 价值损耗 B 精神损耗C无形损耗 D 实物损耗 2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A 净利润 B 折旧 C 现金流量 D 现金净流量 3、（ A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A 现金流量 B 现金净流量 C 现金收支差额 D 现金收支净额 4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的（C） A 内含报酬率大于资本成本率 B 内含报酬率大于预定的最低报酬率 C 内含报酬率等于资本成本率 D 内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的（A） A 说明未来报酬总现值小于原投资额现值B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C 说明未来报酬总现值等于原投资额现值D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（ A ）的投资报酬率 A 等于零 B 小于零 C大于零 D 等于 1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD） A 静态投资回收期法 B 现值指数法C净现值法 D 内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC） A 固定资产原值 B 固定资产净残值C固定资产使用年限 D 固定资产折余价值 E 固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100 万元，建设期为 2 年，投产后第一至八年每年NCF=25 万 元，第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（C） 解析：2＋ 100÷25=2＋ 4=6（年） A.四年 B.五年 C.六年 D.七年 10、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（B） A.净现值率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.投资利润率 11、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（C） A.可能小于零B一定等于零C一定大于设定折现率D可能等于设定折现率
(完整word版)财务管理第7章 长期投资决策习题
第七章项目投资习题 一、单项选择： 1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。 A. 4.5 B. 2.9 C. 2.2 D. 3.2 2.当贴现率与内部报酬率相等时（）。 A.净现值小于零 B. 净现值等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不一定 3.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。 A. 20 000 B. 21 000 C. 17 000 D. 17 850 4.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。 A. 固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C. 垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。 A. 6.68% B. 7.33% C. 7.68% D. 8.32% 6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 7.若净现值为负数，表明该投资项目（） A.它的投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行 C.它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案 D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 8.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。 A.14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 9.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里的现金流出是指（）。 A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 10.下列说法中不正确的是（） A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率 C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率 二、名词解释 现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率 三、简述题 简述长期投资决策中现金流量的构成
长期投资案例分析报告
竞争环境下的艰难抉择----新疆JKCS集团投资分析 0 引言 初夏的乌鲁木齐，街道两边紫丁香的花蕾与绿树相互映照，使得这个边疆城市显得格外美丽。但是，新疆JKCS集团的金总却无心观赏这一切，他显得心事重重，愁眉不展。一切的起因都归结于关乎公司未来发展的投资方向决策。在这个2010年的五月初夏时节，金总陷入了深深的沉思……。几天后，金总召集各位副总及财务总监开会，阐述了他的观点，他决定鉴于公司专业人才不足，为更好地做出投资决策方案的财务评价，应引入外援，请有丰富财务管理实战经验的、在公司常年做管理咨询的周教授为公司的投资决策把关号脉，共同组建公司的投资决策项目小组，对拟投资的两个不同方案做出财务评价，用专业知识来为公司投资提供决策支持。会议责成财务总监M总监联系财务实战经验丰富的周教授，希望能够协助完成投资项目的财务评价工作。接到M总监的电话，周教授欣然接受了公司的邀请，愿意主导完成本项工作。 1 多元化投资待解 2010年5月初夏的新疆JKCS公司集团，正行走在一个发展的战略转折期，此时超市充裕的现金流如何运作成为了集团高管集体思考的问题。是坚持目标集聚的竞争战略，还是走很多大公司的成功范例之路---多元化的竞争战略，摆在了集团董事长金总的面前。公司高层近期多次开会，都是讨论同一个问题：JKCS 集团是继续购置物业增开超市还是用现有的现金流去拓展一个新的领域---投资矿业？根据财务可行性分析报告，拟定选择了两种投资方案，等待最后的财务评价分析支撑来做出决策。如何决策，如何判断未来的市场，如何让自己一手创办的集团公司走的更持久，投资矿业走多元化经营的道路应不应该？把握新疆大开