做市商制度对我国债券市场的影响研究
欧洲国债市场做市商制度及其对我国的借鉴
欧洲国债市场做市商制度及其对我国的借鉴一、欧洲债券市场简介1999年1月欧元的产生对欧洲债券市场产生了深远的影响，欧元直接促进了欧洲债券市场的整合。
欧洲货币联盟（EMU）原来分散的各国债券市场形成了统一的欧洲债券市场。
根据国际清算银行的统计，截至2003年底，欧洲债券市场（欧元区）的债券余额达到了68.4万亿美元，成为仅次于美国的第二大债券市场。
全球债券市场份额（12/31/2003）欧元作为单一货币完全消除了原来广泛存在的汇率风---------------------------------------------------------精品文档险，大大增加了债券价格的透明性，投资者在资产配置中越来越把欧元区看作整体的债券市场，因而加剧了发行人之间的竞争，其中债券流动性成为竞争的关键。
为了提高二级市场流动性，各主要发行体与国债交易商之间达成流动性协议（The Liquidity Pact），交易商承诺成为做市商向市场提供流动性支持，同时，发行人也相应调整了它们的发行策略，如提高单期国债的发行规模和发行透明度。
流动性协议取得了显著的成功，自流动性协议引入以后，市场流动性明显增强，买卖价差缩小，发行成本降低，投资群体也变得更加广泛。
欧洲债券市场近年来显著特点是电子交易系统的迅速发展。
1999年以前，欧洲债券市场基本上还是一个电话市场（Telephone-Based），但是欧元出现导致的债券市场整合使得欧洲债券市场的规模和容量大大增加，促进了电子交易系统的发展。
其中以做市商制度为基础的MTS交易系统的发展最为迅速。
2004年底MTS的参与机构达到1087家，债券交易（包括现券和回购）达到18.35万亿欧元，成为欧洲债券现货市场最主要的交易平台。
下面以MTS为重点对欧洲债券做市商制度作一介绍。
---------------------------------------------------------精品文档二、MTS市场的做市商制度（一）MTS市场总体情况MTS的前身可以追溯至1988年建立的MTS SpA，它是由意大利财政部、意大利银行和一级交易商为了改善意大利政府债券市场的流动性和透明度而建立的。
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展做市商制度作为国际证券市场常见的交易模式，近年来在我国证券及衍生品市场也得到了广泛的应用和发展。
做市商制度的引入，对于提高市场流动性、降低交易成本、改善市场价格发现机制等方面发挥了重要作用，促进了我国证券及衍生品市场的健康发展。
本文将从做市商制度的意义和特点、我国市场的应用状况以及未来发展趋势等方面进行探讨。
一、做市商制度的意义和特点做市商制度是一种由专业机构承担买卖证券或衍生品的责任，通过连续报价来维持市场流动性的交易模式。
做市商通常由券商或者其他金融机构担当，他们在市场上不断地报出证券或者衍生品的买卖价格，并愿意以这些价格成交。
做市商不仅可以提供连续的价格和深度的报价，还可以扩大市场交易双方的交易意愿，促进证券或者衍生品的流动性，提高市场的运作效率。
做市商制度的引入对于我国证券及衍生品市场具有重要的意义。
做市商制度有助于提高市场的流动性。
市场流动性是市场上能够立即进行大宗交易且不对价格造成巨大影响的能力，而做市商制度的引入，可以增加证券或者衍生品的交易深度和广度，使得市场上更易找到买卖方，提高了市场的流动性。
做市商制度可以降低交易成本。
做市商通过提供竞相的报价，可以有效地降低了交易双方的交易成本，为投资者提供了更具吸引力的交易条件。
做市商制度可以改善市场价格发现机制。
市场价格的形成需要有充分的交易需求和报价信息，而做市商的连续报价行为可以为市场价格的形成提供重要的参考，促进市场价格的准确反映市场供求关系。
二、我国市场的应用状况目前，我国证券及衍生品市场对做市商制度的应用已经具备了一定的基础。
从证券市场来看，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所股票做市业务实施细则》和《深圳证券交易所做市业务实施细则》，明确了做市商作为交易主体的相关要求和业务流程。
目前，国内券商、基金管理公司和其他金融机构都可以申请成为做市商，从而提供做市服务。
从衍生品市场来看，我国的期货交易所也在逐步推进做市商制度，为期货交易提供了更加有效的流动性支持。
我国公司债券市场发展对策论文
浅析我国公司债券市场发展的对策中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）05-092-01摘要资本市场中公司债券占据重要地位，但在我国资本市场迅速发展中，公司债券市场严重滞后与股票等市场。
本文分析我国公司债券市场现状，阐述发展滞后原因，最后提出一些积极建议。
关键词公司债券滞后原因对策一、我国公司债券市场发展现状我国债券市场20世纪80年代起步取得一定的发展，但与国债、股票等市场相比，我国公司债券比重小，其市场发展处于相对滞后状态（下表）。
我国公司融资是间接融资而债券融资处于弱势，不仅影响资本市场功能发挥，也会制约经济快速发展。
二、制约我国公司债券市场发展原因（一）政府干预融资体制发行机制受政府管制明显，不仅进行审批，而且对发债主体也管制，使债券市场不能做到市场化，导致企业债券的需求价格缺乏弹性，在一定程度上掩盖发债企业之间存在品质差异，而对发债主体的管制导致民营企业被排除在市场之外。
（二）缺乏流动性2005年前公司债券流通仅限于交易市场，柜台市场交易少，流通量也小。
虽经过长期发展，到2009年发行累计到165期，比2008年有增长，但由干投资者在购买到公司债券后只能等到到期才收回投资，并要承担所有风险，使购买风险加大，导致信心不足，因此，二级市场流通影响一级市场发行。
（三）信用评级体系落后我国信用评级体系起点低，市场规模小，受政府监管严格，发行主体间的信用质量变得模糊不清，信用评级技术也不完善，合理的体系尚未完成。
我国的信用评级公司缺乏独立性，不能真实揭示债券的风险特征，存在信用风险，因此市场信息披露透明度不高致使财务信息失真，影响市场的长期发展。
（四）法律不完善由于债券持有人与经营人间信息不对称程度大，对法律依赖程度高，需有完善信息披露制度，确保债务合同执行。
目前与债券有关法律主要有《企业债券管理条例》和《证券法》等，但对公司债券定义不清、有些条款明显过时，已在许多地方表现出不能适应市场发展需要。
我国债券市场发展状况分析三篇
我国债券市场发展状况分析三篇篇一：我国债券市场发展状况分析1我国债券市场的现状分析中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。
债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。
近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大。
但我国债券市场仍处于初级发展阶段，体系尚未完善、各项制度也不健全。
1.1债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。
20XX年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家，此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金，但是其规模远远大于债券发行市场。
1.2我国交易债券市场层次丰富，债券品种多样，供投资者选择的空间很大债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场。
场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场。
银行间市场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所，是场外交易市场，实行报价驱动交易方式。
银行的柜台市场，也是场外市场，主要交易品种是国债。
其特点是便捷、分散、覆盖面广，是对上述两个市场的有益补充。
场内市场为XX证券交易所和XX证券交易所，实行报单驱动交易方式。
主要交易品种有国债、一般企业债和可转换公司债。
1.3银行的“预算软约束”依然存在在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下，拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重，况且银行为追求账面利益最大化，可以对还不了贷款的企业继续贷款，使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。
基于此，企业向银行申请贷款，无论是在借款还是还款条件上，其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。
这样，企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。
1.4相对于股票而言国债交易不活跃，市场流动性差我国企业债券一级市场发展比较缓慢，致使二级市场几乎处于停滞状态，交易所挂牌交易数量不多，场外交易也不发达。
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展随着我国证券及衍生品市场的不断发展壮大，做市商制度作为市场化的重要组成部分，对市场的流动性、价格发现、风险管理等方面发挥着重要作用。
本文将从做市商制度的含义与特点、在我国市场中的应用现状、以及未来发展趋势等方面进行探讨。
一、做市商制度的含义与特点做市商制度是指一种特殊的交易模式，由专门的做市商机构或个人通过报价与承担风险的方式，为证券及衍生品市场提供流动性，促进市场交易的有效进行。
其主要特点有以下几点：1. 提供流动性：做市商在市场上扮演着提供流动性的角色，当投资者需要买卖证券或衍生品时，做市商愿意提供买卖双方的价格，并且能随时成交。
2. 价格发现：做市商通过不断报出买卖双方的价格，促使市场价格的合理发现，并且在价格波动过大时，通过自身的交易行为稳定市场价格。
3. 风险管理：做市商通过自身的交易行为，承担了市场流动性不足和价格波动带来的大量交易风险，为市场参与者提供了风险对冲的机会。
二、做市商制度在我国市场中的应用现状我国证券及衍生品市场的发展经历了数十年的不断探索和完善，做市商制度也逐渐成熟并得到了广泛的应用。
目前，我国市场中的做市商制度主要呈现以下特点：1. 逐步开放：我国证券市场在不断开放的过程中，逐渐对外引入了国内外专业的做市商机构，包括一些外资券商、金融机构以及专业的做市商公司。
2. 主要应用于股票、债券、期货等市场：我国的做市商制度主要应用于股票、债券、期货等市场，通过对这些市场的流动性提供和价格维护，促进了市场交易的有效进行。
3. 支持市场监管：在我国证券及衍生品市场的监管体系中，做市商也扮演着重要的角色，通过其在市场中的行为，支持了监管部门的工作，并且促进了市场的健康发展。
三、做市商制度的未来发展趋势随着我国证券及衍生品市场的不断发展和完善，做市商制度也将面临一些新的挑战和发展机遇。
未来，做市商制度发展的趋势可能包括以下几个方面：1. 提高专业化水平：随着市场竞争的不断加剧，做市商将不断提高自身的专业化水平，包括风险管理、交易技术、市场分析等方面，以更好地满足市场需求。
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展
做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展做市商制度是一种在证券市场中非常重要的角色，其作用是提供流动性、进行交易撮合和承担风险。
做市商通过不断调整自己的报价，从而确保市场上证券的流动性和价格发现。
做市商还能够提供投资者更高的交易效率和更低的交易成本。
在我国境内证券及衍生品市场中，做市商制度的应用和发展也逐渐受到了广泛关注。
在我国境内证券市场，做市商制度最早应用于证券交易所市场。
2006年，上交所和深交所相继推出了做市商制度，并逐步完善了相关的监管规定。
做市商的引入，使得证券市场的流动性和价格形成机制得到了有效改善，为投资者提供了更便捷的交易环境。
目前，在我国A股市场上，已有多家券商和证券公司获得了做市商资格，并积极参与到做市商制度的建设中。
这些做市商不仅能够提供证券市场的流动性支持，还能够通过优化市场结构和提升交易效率来促进市场的健康发展。
在创业板和中小板市场上，做市商制度也得到了广泛的应用。
这些做市商通过提供做市报价和交易服务，帮助市场形成更加有效的价格发现机制，为企业融资和投资者交易提供了更多的机会。
随着我国金融市场的不断发展，衍生品市场也逐渐成为了一个日益重要的市场板块。
在我国境内的衍生品市场中，做市商制度同样发挥着重要的作用。
目前，我国的期货市场和期权市场已经引入了做市商制度。
做市商在这些市场上的主要作用是提供报价、撮合交易和管理风险，从而保证市场的流动性和稳定性。
相比于一般的交易者，做市商能够更快地调整自己的报价，同时还能够通过对冲和套利策略来减少市场波动对自身的影响，提高市场抗风险能力。
在我国的期货市场中，做市商制度已经得到了较为全面的应用。
多家期货公司和国有期货公司已经获得了做市商资格，并开始积极参与市场的报价和交易活动。
这些做市商充分利用自身的优势，在市场上提供各类期货产品的流动性支持和交易服务，为投资者提供更多的投资选择和套期保值工具。
三、做市商制度在我国市场中的问题与发展方向在我国境内证券及衍生品市场中，做市商制度虽然取得了一定的成绩，但仍然面临着一些问题和挑战。
交易所债券市场做市商制度
交易所债券市场做市商制度：交易所债券市场做市商制度是一种市场交易制度，指在一定监管体系下，券商持有某些债券的存货，并以此承诺维持这些债券的双向买卖交易，这些维持双向买卖交易的券商就是做市商。
在交易所债券市场中引入做市商制度，有助于提高市场流动性和价格发现机制。
做市商通过提供买卖报价，为市场提供即时性和流动性，同时也有助于缩小买卖价差，降低投资者的交易成本。
此外，做市商还可以通过其专业能力和市场经验，为市场提供更为准确的价格信息，提高市场的透明度和效率。
然而，做市商制度也存在一些潜在的风险和问题。
例如，做市商可能会面临存货风险、信息不对称风险以及流动性风险等。
因此，在实施做市商制度时，需要建立完善的风险控制机制和监管体系，以确保市场的稳定和公正。
债券柜台市场与中国债券做市商制度的进一步完善
债券柜台市场与中国债券做市商制度的进一步完善中国建设银行资金部张铮2001年8月，人民银行批准工、农、中、建等9家商业银行为双边报价商，标志着中国债券做市商制度雏形的形成，2002年6月份推出的商业银行记账式柜台交易业务使中国的债券做市商制度的发展真正具有了市场基础。
本文试图从柜台市场的组织方式入手，分析债券做市商在债券柜台市场中的核心作用和柜台市场的主要特点，进而提出完善中国债券做市商制度，推进柜台市场发展的几点想法。
一、债券柜台市场的定义及主要特点从不同的角度对债券柜台市场可以进行不同的定义，但绝大多数定义具有阶段性，因此仁者见仁，智者见智。
从市场的本质，即从债券市场的组织方式看，债券柜台市场是由债券做市商组织起来的、以买入卖出制为原则组成的。
债券柜台市场的组织者是债券做市商，债券做市商是债券柜台市场的核心，债券柜台市场中做市商的主要作用为：第一，为市场提供即时迅速成交的能力，即市场买卖双方能在现行市场条件下以合理的价格迅速完成交易的能力；第二，在市场存在短期不平衡时，起到维持短期价格稳定的作用；第三，提供价格发现的服务，改进了市场价格形成的质量。
从市场组织方式即从债券做市商角度看，债券柜台市场的主要特点表现在以下方面：1.通过债券做市商进行债券交易指令的非集中性处理债券柜台市场是议价市场，柜台市场中的债券交易是由交易者协商成交的，充当做市商的债券交易商在债券买卖中组织了两个相对分离的市场，并在其中分别充当了买者和卖者。
在柜台交易中，投资者必须与做市商协商买卖的价格。
在存在多个做市商的情况下，投资者根据报价选择能够提供最优价格的做市商。
因此，代表交易意图的指令就分散在各个债券做市商之间，做市商要处理其面对的指令流。
对每个做市商而言，是以报价方式与其他交易商竞争客户，从而形成了一个小型的交易柜台。
而整个市场的指令并不直接集中于同一场所，指令的执行也由做市商分别进行，并没有集中竞价的过程，市场价格是通过交易商之间的竞争而形成的大致统一的价格，与交易所市场相比，柜台市场债券交易指令的处理是非集中性的。
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做市商制度对我国债券市场的影响研究1 概述中券市场从1981年恢复发行开始至今，经历了曲折的探索。
1996年末建立债券中央托管机构后，中国债券市场进入快速发展阶段。
目前，中国债券市场形成了间市场、交易所市场和商业柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
近两年来，中国债券市场发展迅速。
国际清算银行的数据显示，截至2012年3月底，全球债券存量规模为92.05万亿美元，中国债券存量规模3.43万亿美元，占比为3.73%。
中国债券市场已经在国际市场开始占据一席之地。
目前，中国债券市场的发行主体已经较为多样和完备，但是中国债券市场以低风险发债为主，高收益债券目前只有少量的中小私募债券、集合票据、集合债等，年发行规模不足200亿元。
2011年，美国高收益债券发行规模达3248亿美元，占比当年债券发行总规模的1/5。
与美国相比，中国目前的债券市场还未为做市商提供良好的外部。
2001年4月6日发布的《中国人民银行关于规范和支持银行间债券市场双边报价业务有关问题的通知》中详细规定了申请成为全国银行间债券市场双边报价商的必要条件。
同年8月，人民银行批准9家商业银行为双边报价商，构建了初步意义上的中国债券做市商制度。
经过近年来的发展，中国的市场目前只有20家本国做市商，还批准了渣打银行、花旗银行和摩根大通3家外资银行做市商。
而美国目前早已形成了纳斯达克市场等闻名世界的成熟的交易市场，早在2001 年12月，纳斯达克全国市场的股票平均有做市商16.8家，做市商之间竞争激烈。
可以看出中国的债券市场与发达国家相比还是有所差距，有许多方面需要进一步完善和发展。
本文通过考察中国当今做市商的发展现状、做市商与市场流动性的相互关系，以及整个债券市场大与做市商制度之间的相互影响，探讨做市商制度的发展方向和其对债券市场应发挥的作用。
2 中国债券市场的现状国家的发展，必须有活跃的资本市场作为内在支持。
资本市场内部的活跃，中介在其中发挥着不可替代的作用。
通过中介，各种资本得到了更为迅速直接的流通。
而做市商作为金融中介的一份子，积极促进了金融产品的交易，加速了资本在市场上的流通。
做市商制度则是指在市场上，由具备一定实力和信誉度的证券经营法人作为主要的集中型的经纪商，不断向公众交易者报出某些特定证券的买卖价格，并在所报价位上接受者买卖要求的交易制度，又叫报价驱动机制。
当今世界上，美国的纽约证券交易所、纳斯达克市场以及欧洲的MTS市场都是做市商制度成功的典例。
随着中国进入了新的转型期，资本市场的改革也变得尤为重要。
债券市场作为资本市场不可缺少的部分，对经济发展发挥着重要的作用。
中国债券市场近几年来得到了突飞猛进的发展，截至2012年3月底中国债券存量规模3.43万亿美元，可见发行债券逐渐成为非常重要的手段。
但是由于发展的大背景，整个金融市场发展时间不长，基础不足，与发达国家相比，我国的债券市场发展仍比较滞后，存在着众多问题：2.1 债券市场的发展缺少适合的大环境，面临许多制度上的阻碍从整个经济发展的大环境来看，中国市场经济的发展一直和政府存在着一定程度的冲突，而表现在中国债券市场则是债券市场仍面临着政府管制过多、制度限制过多的问题，而市场的功能得不到充分发挥，从而债券市场也得不到足够的发展，这也是中国的整个债券市场发展程度较低的重要原因。
中国共产党的十八届三中全会决定将市场的基础作用抬升到市场的决定作用，本身即提出了这方面改革的必要性和重要性。
2.2 债券市场发展程度不高，结构不合理，一级市场有所发展，二级市场没有完全成型，严重影响债券的流动性目前，中国国债与金融债券的交易集中在银行间债券交易市场和交易所市场，商业银行柜台交易市场刚刚起步，银行间债券市场主要作为一级发行市场采用场内交易方式。
债券发行之后进入二级流通市场时，大多数债券在各子市场间是被限制自由流通的，因而二级市场发展很有限。
二级市场发展不足，导致债券市场对资本的吸引力不足，反过来又影响了相应债券的发行。
2.3 债券市场发行主体、发行品种单一中国债券市场虽然经过了很多年的发展，但由于政策和制度上的限制，中国的发行主体仍然比较单一，目前主要是部和两家政策性银行。
发行的品种以国债和金融性债券为主，企业债券所占债券总数的比例很少。
债券品种过于集中，限制了债券的流通，增加了市场的系统风险性，不利于债券市场发展。
2.4 债券市场信息不对称由于目前债券市场发展不完善，相应的配套服务不足，因而债券市场信息获取渠道较少，信息提供平台发展规模小，者得不到实时有效的信息，从而影响整个债券市场的交易。
2.5 做市商制度不完善，交易市场不活跃做市商作为证券经营法人，通过证券的连续买入卖出，来维持证券市场的流动性，因此做市商是活跃二级市场的主要力量。
中国目前做市商数量仅为20家，还有3家外资银行做市商，做市商力量十分不足，不能满足市场的需求，不利于整个市场的活跃。
3 做市商制度作用与现状中国债券市场的现状不利于整个资本市场的发展。
而要改变中国整个债券市场的现状，债券的交易程序必须不断完善，需要很好的中介将投资者与债券产品连接起来，形成一个完整的交易程序，做市商则在这个交易程序中扮演着重要的角色。
做市商制度对债券市场的发展具有以下作用： 3.1 增强债券流动性在报价驱动制度下，投资者可按做市商的报价立即进行交易，而不用等待交易对手的出现，尤其是在处理大额买卖指令方面的能力，能够促成交易的迅速形成，从而提高了债券的流通速度，增强了债券流动性。
3.2 保持债券价格稳定性做市商制度本身有利于减少个股买卖之间的价差，具有缓和由于买卖指令不均衡而造成的价格波动的作用。
3.3 推动价值发现做市商为了自身利益，会主动搜集债券的有关信息，并将其信息积极反映到债券价格上，推动债券的价值发现。
3.4 抑制证券操纵做市商对某种证券持仓做市，使得证券操纵者有所顾忌，担心做市商会抛压，从而抑制对证券的操纵。
做市商对于促进整个市场交易、活跃市场有非常显著的作用。
我国的做市商制度自2001年确立以来，也有了飞速的发展。
从开始的8家做市商发展到现在的23家做市商。
从2009年和2010年中国人民银行发布的做市商做市情况公告可以看出，。
与2009年相比，2010年最优报价次数增长了19.53%，成交笔数增长了57.79%，做市债券总指数增长了42.07%，而做市不合规情况下降了98.58%。
做市商的做市规模和质量都在不断提升很好的促进了整个债券市场的流动性的提高，推动了整个市场的完善。
表2 银行间债券市场做市商做市质量情况表■资料来源：中国人民银行从整个做市商市场进行双边报价的券种类型看：2009年央票买卖报价量合计达36.74万亿元，占总报价量的74.27%；政策性金融债报价量8.37万亿元，占总报价量的16.92%；国债报价量1.99万亿元，占比2.46%；中期票据报价量1.01万亿元，占总报价量的2.04%；普通金融债、次级债和企业债等其他券种报价仍不活跃，合计仅为0.15万亿元。
表3 2009年各类型债券报价量表（单位：亿元）■数据来源：中国银行间市场交易商协会由以上数据可以看出，随着经济的不断发展，我国的做市商制度也在不断的完善，但是由于基础薄弱、发展时间有限的原因，仍然存在着许多问题。
其主要表现为：①做市商制度的发展缺乏良好的外部条件。
做市商进行双向报价，通过对证券的买入卖出来获取利益。
但是，目前中国的债券市场的发展还很有问题，面临许多政策限制，没有完全发挥到市场对其的调节作用，也就无法为做市商发展提供良好的大环境。
就债券市场的具体现状来看，目前发行的债券品种单一，其中国债所占的比例较大，企业债等比例较低。
而且由于各种制度和政策的缺陷，部分债券产品回报率不高，严重影响了投资者的投资兴趣。
做市商作为中间环节，由于可供交易证券产品不足，投资者交易积极性不高，极大地影响了做市商功能的发挥，以至于中国目前的做市商发展很有限。
②做市商自身交易积极性不足。
就目前来看，商业银行做市商有接近20家，而证券只有3家，商业银行投资债券主要是作为一种长期投资，交易动机并不强烈，所以并不是最适合成为做市商。
而且由于受到外部环境的影响，做市商的获利机制及优惠政策没有很好的保障，缺少良好的市场引导，导致做市商缺乏做市动力，而只是力求在这样的大环境下保证基本的利益，回避风险，顺势交易，没有发挥稳定市场的作用。
③做市商的法规制度不够完善。
对于做市商的双边报价行为及其表现，一方面缺乏具体的考核方法，没有可操作的考核指标，难以落到实处.。
同时国家既没有提供更好的政策法规鼓励和维护做市商的发展，对其的规定也没有做到令行禁止，没有为做市商提供良好的做市环境。
与中国现行的做市商制度相比，发达国家在繁荣的金融市场背景下，有着非常完善先进的做市商制度。
美国的纽约证券交易所与纳斯达克市场是世界上著名的交易所。
美国对做市商制度制定了严格的考核标准及做市义务，保证了做市商质量及其做市积极性。
同时也不断降低做市商准入门槛，为做市商提供更多的优惠政策，发挥做市商活跃市场的功能。
纳斯达克市场还将远程通讯技术、电子交易技术和网上交易技术与报价、交易结合起来，报价逐渐向电子报价、网上报价演化，大大提高了交易效率，降低了交易成本，也就不断推动了整个交易市场的发展。
4 关于做市商制度发展的相关建议随着整个世界金融体系的发展，一个发达的资本市场能为国家经济发展提供强大的动力。
中国也必须不断的完善资本市场，促进资本市场的多层次化。
做市商制度作为资本市场发展过程中不可缺少的重要制度，对活跃整个市场发挥着不可替代的作用。
我们必须不断的完善做市商制度，构建一个完整的交易程序，从而加强债券市场的流动性。
4.1 增加债券发行品种，提供良好做市空间放宽对债券发行主体的限制，增加债券发行品种，完善相应的法规与机制，为做市商发展提供良好的大环境。
政府应降低债券发行的门槛，给企业更多发行债券的机会，丰富债券品种，从而吸引更多的投资者将资金投入债券市场，增大市场交易量，为做市商提供良好的做市空间。
政府还应加强相应制度法规的健全，规范做市商制度，保证良好的做市环境。
4.2 提供更多的优惠政策，鼓励做市商发展目前，中国的做市商制度发展不健全，且做市商自身的做市积极性不高。
政府应该调整做市商准入机制，制定相应的措施，降低做市商准入门槛，给做市商更多的机会，并给予如优惠、手续费减免等鼓励措施，调动做市商的做市积极性，发挥其活跃市场的功能。
4.3 做市商发展专业化，做市具有针对性在国外，每个做市商并非负责对所有的证券进行做市交易，而是负责一种或者几种特定的证券。
虽然，现在国内的做市商也并非全面做市，但专业性仍然不够。
做市商制度应该加强专业性，对整个做市商系统进行专业划分，让每个做市商都有专有的证券交易方向，这更有利于债券市场品种的丰富和市场的多层次化。