我国民营企业高管政治关联对投资水平的影响研究
政治关联对民营企业的影响
浅谈政治关联对民营企业的影响摘要：作为产权和法律保护不足的一种非正式替代机制，政治关联对于我国民营企业生产经营活动的各个方面会产生重大影响，本文将从“重要关系资源”和“政治关联成本”两个角度分别分析政治关联的有利影响和不利影响。
关键词：政治关联；民营企业；产权保护作为一种重要的关系资源，政治关联能够帮助企业克服法律和产权保护制度缺失给企业发展带来的各种阻碍，从而为企业的发展创造良好的外部环境（罗党论和甄丽明，2008）[1]。
但是为了建立和维持政治关联，企业必然会投入大量的经济资源到非生产经营领域，甚至可能承担“政策负担”以帮助政府官员“排忧解难”，这些都会对企业的经营绩效产生不利影响。
本文将从“重要关系资源”和“政治关联成本”两个角度分别分析政治关联的有利影响和不利影响。
一、政治关联的有利影响——“重要关系资源”的角度（一）使企业更容易获得银行贷款，缓解企业的融资约束在发放贷款时，除了考虑企业可供抵押的各种固定资产外，银行通常还会考虑企业的各种隐性资产可能提供的隐性担保。
政治资源就是企业十分重要的隐性资产，在向银行申请贷款时，强大的政府背景可以为企业提供可靠的隐性担保。
而且，当企业遇到经济纠纷时，政府背景可以帮助企业避免各种经营风险，从而使企业更容易获得银行贷款。
因此，政治关联可以帮助企业获得数量更多、期限更长的银行贷款，从而大大缓解企业的融资约束，而且，政治关联的这种作用在金融发展水平比较低的地区表现得更为明显（余明桂和潘红波，2008；罗党论和甄丽明，2008）[1，2]。
（二）企业产权保护的非正式替代机制在每次因经济改革而进行宏观调控时，由于亲疏有别，国有企业都受到了很大的照顾，而民营企业则付出了重大的代价。
产权得不到有效的保护，这就使得民营企业不断寻找法律的非正式替代机制以规避产权受到侵害的危险，政治关联就是这样一种替代机制。
而且政治关联保护民营企业产权的作用在政府干预比较明显、企业所在地产权保护水平比较差的地区表现的更为明显（罗党论和唐清泉，2009）[3]。
政治关联与中国民营上市公司投资类型效率分析
业管制 、 税 收优 惠 、 政府补贴 等手段 来影响资源配给 ， 进而影 响企业的经营行为 ， 因而与政府之 间的关 系就对 企业 发展产
生重要的影响 ， 处理与政府之 间的关 系也构 成了企业 战略决 策和经营行为的重要方面 。近年来 ， 中国民营企 业得到了快
获得更多银行贷款 ， 贷款期限更长， 其投资时受到的融资约
摘
要： 以２ ０ ０ ８ —２ ０ ｌ １ 年 所有在 中国沪深两 市上 市的民营公 司的经验数据为样本 ， 综合运 用虚拟 变量 法和赋 值
法度量政治关联 ， 建立 Ｌ ｏ ｇ ｉ ｔ 回归模 型实证检验 了政 治关联对 中国民营上 市公 司投 资类型效率 的影响 。通过研 究得 出 以下主要结论 ： 政 治关联对 民营上 市公 司的 固定资产投资过度没有显著影响 ， 然而明显导致 了民营上 市公 司无形资产 和长期股权过度投 资的行为 ； 政治 关联强度越大 ， 两者过度投 资的概 率越 大。
般指公司与政府之 间存在 的隐性 或显 性的联系 ， 而这种联
系可能对公司的业绩 、 融资 、 税务 等方 面产生一定 的影响 。 政 治关联是世界各国的上 市公 司中普遍存在 的现象 。 公司的政
治关联往往在发展 中国家 ， 或者处于经济转轨 时期 的国家中 扮演着重要的角色。 无论在微观 ， 还是宏 观方 面 ， 这种政企之
束更少 ， 可以进行更多 、 更 多元 化的投资 。因此 ， 从 投资资金 的约束角度看 ， 政治关联公 司在扩大投 资规模 时受到的资金 约束较 小 ， 也 就是有政 治关联 的公司资金来 源 比较 容易 ， 这 样可能会 使公 司不 注重资金 的使用效 率 ， 忽视投 资风险 、 盲 目投资或过度投资 ， 更可能产生过度投资行为 。
政治关联对企业经营活动的影响
政治关联对企业经营活动的影响政治关联是指企业与政府之间的关系，这种关系可能是通过政府的批准或者政策来实现的。
在一个政治体系不够健全、政府权力过于集中、政商关系复杂的国家，政治关联十分普遍，并且可能对企业经营活动产生深远的影响。
本文将围绕政治关联对企业经营活动的影响展开阐述。
一、政策倾向和政策变化政府的政策倾向和政策变化对企业经营活动产生直接影响。
政治关联稳定的企业可以通过政府的政策倾向获益，例如获得便利的融资渠道、丰厚的政府合同等；而政府的政策变化可能对企业的经营活动产生挑战，例如突然改变的税收政策、环境保护政策等，都会对企业的稳定经营产生不利影响。
政治关联对企业经营活动的政策风险需要引起重视。
二、市场准入和行业准入政治关联的企业在市场准入和行业准入上往往拥有更多的优势。
政府可能通过政策、法规、资源配置等手段对市场进行干预和保护，这会导致政治关联的企业在市场上获得更多的机会和发展空间。
政治关联也可以确保企业在特定行业的准入条件更加宽松，形成一定的垄断地位，从而稳固企业的市场地位。
三、政策支持和资源配置政治关联可以带来政府的政策支持和资源配置。
政府可能会通过财政支持、土地资源分配、市场保护等方式来支持政治关联的企业，这将提高企业的竞争能力和盈利能力。
政治关联的企业在政府的资源配置上也具有更大的话语权和优先权，能够更好地满足经营发展的需求。
四、长期投资与业务扩张政治关联可以帮助企业进行长期投资与业务拓展。
政府在批准土地使用、开展基础设施建设、推动生态环保等方面都具有重要的影响力，政治关联的企业能够更加顺利地进行长期投资和业务扩张，这对企业的可持续发展至关重要。
五、舆论和社会声誉政治关联可能对企业的舆论和社会声誉产生重要影响。
一方面，政治关联可能使企业受到舆论的负面评价，被认为是政商勾结的代表，导致公众和消费者对企业的不信任或抵制；政治关联也可以通过政府宣传、舆论引导等方式提升企业的社会声誉和形象，从而获得更多的支持和认可。
企业政治关联与过度投资的相关性研究---基于我国民营上市公司的经验证据
第３１卷第１期２０１８年２月西安财经学院学报ＪｏｕｒｎａｌｏｆＸｉ’ａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＶｏｌ．３１ Ｎｏ．１Ｆｅｂ．２０１８收稿日期：２０１７－０７－１８作者简介：郭世辉（１９６３－），男，陕西富平人，西北大学经济管理学院教授，硕士生导师，经济学博士，研究方向为财务管理与微观金融。
企业政治关联与过度投资的相关性研究———基于我国民营上市公司的经验证据郭世辉，朱雨辰（西北大学经济管理学院，陕西西安 ７１０１２７）摘 要：文章以２０１３－２０１５年沪、深Ａ股民营上市公司为研究样本，从政治关联存在性、程度与强度以及类型三个层次构建政治关联综合分析模型，分析政治关联与过度投资之间的相关性。
研究发现：政治关联引发我国民营企业过度投资水平更高；民营企业过度投资水平随政治关联程度提高而上升，但不会随着政治关联强度的增强而升高；独立董事型政治关联并未抑制民营企业过度投资，其他高管型政治关联则显著加剧民营企业过度投资。
关键词：政治关联；过度投资；民营上市公司中图分类号：Ｆ２７５ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２－２８１７（２０１８）０１－００１２－０７一、引言政治关联指企业与政府部门或拥有政治权力的个人之间形成的一种特殊而非正式的政企关系。
企业政治关联普遍存在于各个国家中。
由于我国制度因素的特殊性，国企具备天然政治背景，获得各种资源的能力更强，而民营企业并不具备这种优势，受发展驱动拥有强烈的意愿主动建立政治关联。
实际上，民营企业往往选择聘请前任政府官员到企业任职，或是民营企业家主动竞选人大代表、政协委员或党代表，直接进入或设法靠近政府资源岗位。
已有研究表明，政治关联同时存在两种效应，即“扶持之手”的正效应和“攫取之手”的负效应。
一方面，民企政治关联通过企业家当选人大代表、政协委员或接受政府委派高管等方式具有政治资源，可显著提升融资便利性、增大税收优惠力度以及加强产权保护程度，极大改善企业外部资源环境，满足内部资源需求，促使民营企业主动通过高管建立政企关系［１－３］。
政治关联对我国民营企业资本结构的影响研究
政治关联对我国民营企业资本结构的影响研究作者：马琦郡来源：《商情》2020年第32期【摘要】近年来，构建政治关联逐渐成为影响企业资本结构的重要因素之一。
本文以上市的民營企业为研究对象，选取2010-2018年的相关数据构建多元回归模型，运用实证分析方法，研究政治关联对企业资本来源的影响。
研究发现，我国现阶段的民营企业很大概率上会通过与政府构建政治关联来谋取相对公平的待遇，为企业自身融资经营提供便利。
【关键词】民营企业 ;政治关联 ;资本结构一、引言1978年的十一届三中全会之后，我国逐渐形成了全方位的改革开放格局，使我国的经济突飞猛进，应运而生的民营资本随即得到了政府的大力支持，一批一批的民营企业顺势崛起。
民营经济和民营企业在我国改革开放以来建立的市场经济中占很大比重，成为了我国市场经济能源转型升级的支柱。
但是，仍然存在发展差距，这严重影响了民营和国有企业之间的融资问题，民营企业往往面对着融资困难的窘境。
目前，现有的参考资料主要的研究方向大多是所出台的政策对相关资本的整合，以及所优惠税收等手段，从企业的经营活动、筹资活动和投资活动入手，提高资本的利用效率，在企业的经营效益，以及对未来的展望都有很大程度的帮助。
鉴于此，本文以我国民营企业资本结构为切入点，结合中国特殊社会体制，以此为基础建立的实证模型更贴合我国国情，着力于研究资本结构和相关政策的内在联系，具体问题具体分析，切实做到政策促进企业资本结构的优化，提高企业的市场竞争力。
故而，对民营企业所建立的政治关联对民营企业资本的来源构成进行分析有极大的现实意义。
本文的后续安排如下：第二部分总结相关文献;第三部分是理论机制与假说发展;第四部分介绍了数据来源、变量定义及模型设定;第五部分介绍实证结果。
最后一部分是得出结论并提出政策性建议。
二、文献综述国外很早就开始研究分析政治关联和企业的融资能力之间的关系，并得到了一些通用的结论。
Francis发现企业实施的政府关联行动在间接优化了企业的资源配置效率，对企业创新活动和经济发展带来了正面的促进作用。
政治关联对我国民营企业发展的影响
政治关联对我国民营企业发展的影响【摘要】我国的政治体制和中国特色的社会主义市场经济体制，决定我国政府在经济运行中的重要地位，加之市场各种资源分配的不均，从而促使越来越多的民营企业谋求与政府建立政治关联以最大限度地实现自身利益。
本文主要从融资、政策福利、行业壁垒、政府管制等几方面来阐述政治关联给民营企业发展带来的积极影响，继而肯定了政治关联的建立对民营企业的发展具有一定程度上的积极意义。
【关键词】民营企业政治关联积极意义政治关联是指企业与政府官员或者政治人物建立的各种密切的关系，这是各国经济发展过程中的一个普遍现象。
民营企业是我国国民经济发展过程中的一个重要组成部分，随着我国民营企业家实力的不断壮大，目前有越来越多的民营企业家开始通过各种途径与政府建立政治关联，以最大限度地谋求自身利益。
政治关联的建立虽然会在一定程度上影响社会风气造成腐败现象、增加民营企业成本并造成管理混乱，但是更重要的是：它能为企业的发展带来融资便利、政策福利、突破行业壁垒与政府管制等一系列积极影响。
因此，只要把政府关联的建立和管理进行规范化，它就能有效促进我国民营企业的发展。
一、民营企业寻求建立政治关联的几种方式在我国特定的制度背景下，民营企业与政府建立政治关联的形式主要有两种：第一种是政府背景类，即前任政府人员到民营企业任职，在政府任职的工作人员辞职“下海”经商或者辞职后到民营企业担任高管或者咨询顾问。
例如浙江省财政厅党组成员的徐刚到吉利集团出任高管。
第二种是代表类，由民营企业从政府获得政治荣誉等形式，即民营企业的创始人当选人大代表和政协委员来获得政治身份，以及民营企业之间组成的商会等形式等组织形成的政治关系。
例如中国复兴集团、中国万向集团以及中国新希望集团等等。
复兴集团董事长郭广昌通过不断加强与政府联系，建立一定的政府政治关联不断推动集团的快速发展。
郭广昌先后当选为中国第十届全国人民代表、全国工商联九届执委会常委、第八届全国青联委员、中国青年企业家协会副会长、上海市工商业联合会副会长等等。
政治关联对我国民营企业发展的影响
政治关联对我国民营企业发展的影响近年来，我国的民营企业呈现出了蓬勃发展的趋势，成为了国民经济的重要支柱。
然而，政治关联对民营企业的发展产生了重要的影响。
本文将从政治关联的概念和定义入手，分析政治关联对我国民营企业发展的影响。
一、政治关联的定义和特性政治关联是指企业与政府之间的联系和合作。
它是一种非常普遍的现象，既可以是企业从政府获得资源和支持，也可以是政府为了实现政治目标而使用企业的资源和力量。
通常情况下，政治关联往往成为政府与民营企业之间合作的必然选择。
政治关联的特性在于两个方面：一是它是一种非常复杂的关系，涉及政治、经济等多个层面。
二是它具有不稳定性，政治力量的变化可能给企业带来风险和挑战。
二、政治关联对我国民营企业的影响1. 市场准入政治关联对市场准入和市场竞争产生了影响。
有些民营企业可能无法获得与国有企业同等的政策支持，导致民营企业在市场上处于劣势地位。
有些行业可能存在着政府控制的垄断，民营企业很难进入市场竞争。
2. 资源配置政治关联的存在会影响资源的配置。
政府与企业之间的关系会决定政府资源的优先分配以及企业资源的获取方式。
对于民营企业来说，如果没有与政府的政治关联，很难获得资源的优先分配和政府的关注。
3. 受政治变化的影响政治关联往往具有不稳定性，可能会受政治变化的影响。
一些已经建立的政治关联可能会因为政治环境的改变而终止或调整。
这种情况下，民营企业可能会面临着合作伙伴的流失和机会的减少。
4. 税务和法律环境政治关联在税务和法律方面也会产生影响。
政治关联可以帮助企业获得税务优惠和政策支持，加强企业的抗风险能力。
然而，政治关联也可能导致有些企业享有不公平的税收减免和优惠，对其他企业形成不正当的竞争。
三、政治关联对民营企业发展的启示政治关联对民营企业的发展产生了深远的影响，有些正面的，有些则是不利的。
以下为政治关联对民营企业发展的启示：一是要增强政治素质，加强与政府的交流和沟通，将政治关联转化为市场合作，提升企业的市场竞争力。
高管政治关联、市场化进程对公司融资能力的影响
高管政治关联、市场化进程对公司融资能力的影响CATALOGUE目录•研究背景与意义•文献综述与现状•研究方法与数据来源•研究结果与分析•结论与建议•研究不足与展望CHAPTER研究背景与意义研究背景中国特有的制度环境在中国，政治关联和政府干预在企业的日常运营中扮演着重要的角色。
许多企业，特别是大型国有企业，通常会与政府机构或官员建立政治关联。
此外，由于中国正处于从计划经济向市场经济转型的过程中，各个地区的市场化进程存在显著差异。
公司融资能力企业的融资能力是影响其生存和发展的关键因素。
对于企业而言，能否获得足够的资金来支持其日常运营和投资决策，是其能否在竞争激烈的市场环境中获得竞争优势的关键。
政治关联与公司融资市场化进程与公司融资研究背景揭示政治关联和市场化进程对企业融资能力的影响研究意义为企业融资决策提供参考为政策制定提供借鉴CHAPTER文献综述与现状03政治关联公司更可能获得政府担保政治关联对公司融资能力的影响01政治关联有利于公司获取更多的银行贷款02政治关联公司债券发行的成本更低市场化进程对公司融资能力的关系市场化程度高的地区，公司融资能力更强市场化程度高的地区，银行信贷资源配置更合理市场化程度高的地区，债券市场更加成熟现有研究不足与本研究创新点现有研究较少探讨政治关联和市场化进程对公司融资能力的联合影响。
现有研究主要集中在政治关联对公司融资能力的影响上，而较少关注市场化进程对公司融资能力的影响。
本研究将弥补现有研究的不足，从全新的角度探讨政治关联和市场化进程对公司融资能力的影响，并为企业和政府提供更有针对性的建议。
CHAPTER研究方法与数据来源1研究方法23采用定量研究方法，通过收集和分析相关公司的数据，探讨高管政治关联、市场化进程对公司融资能力的影响。
利用回归分析方法，检验高管政治关联、市场化进程与公司融资能力之间的因果关系。
通过控制变量的方法，排除其他可能影响公司融资能力的因素，提高研究的准确性。
政治关联与我国民营上市企业的多元化投资
的作用机制 ，如政治关 联是如何 影响企业 的股权结 构 、 对企业 价值带 来的影 响。
基金项 目： 文 系２ １ 本 ０ ０年 度 国 家社 会 科 学 基金 项 目《 略 视 角 战
财 务结构 、 多元化并 购 、 政府援 助等 ， 而研 究这些 效应 社会关系 网的帮助 ，而这些非市 场因素正是为企业带来 进
收 稿 日期 ：０ １ １ — ４ ２ １－ ０ ２
作 者 简 介 ： 雯 文 （９ ７ ） 女 ， 江 宁波 人 ， 江财 经 学 院硕 士 叶 １ ８一 ， 浙 浙
研 究 生
关联可 以为企业带来诸多经济价值效应 ， 如产权保护 、 融
资便利 、 行业准人便利、 税收减免等好处 ； 而这些被政府所
展 ， 来越多的 民营企业家加入到“ 越 参政议政 ” 的大行列 ， 式 建立政 治关 联并不是 中国特 有的现象 ． 在发达 国家 以
说 ， 治 关 联 对 企 业 的 影 响 乃 是 一 个 基 于 全 球 范 围 的 世 政
并 在政 治领域发挥积极作用 。事实上 。企业通过各种方 研究 民营企业 的政治关联对企业多元化投资的影 响。与 以往研究不 同的是 ，本文将民营企业 的政治关联划分为 行业协会类政治关联 ，试图分析不同形式 的政治关联对
一
、
引 言
我 国 民营企业是 社会主义市场经 济体制下 的产物 ．
改革开放 以来 ． 国民营经济经历从无到有 ． 断发 成长过程与其不断地面临和消除各种行业壁垒有关 。民 我 不 展 壮大 ， 为 了我 国社 会主义市 场经济 的新 生力 量和重 营 企 业 家 的政 治 活 动 能 力 是 影 响 民 营 企 业 发展 的重 要 因 成
民营上市公司高管政治关联、高管声誉对大股东资金占用的影响研究
民营上市公司高管政治关联、高管声誉对大股东资金占用的影响研究作者：廖晓语钟俊玲来源：《中国市场》2024年第13期摘要：文章从民营上市公司高管激励的角度，研究我国民营上市公司高管政治关联、声誉与大股东资金占用的关系。
通过对2016—2021年沪深两市A股民营上市公司的实证研究发现：我国民营企业中高管政治关联作为一种非正式制度，能形成一种制度压力，抑制大股东的“攫取之手”。
高管声誉具有符号效用，能吸引政府、媒体及公众对企业的监督，从而促进政治关联对大股东资金占用的抑制作用。
本研究为我国转轨经济时期民营上市公司寻求非正式制度降低代理成本问题提供了实证支持。
关键词：政治关联；商管声誉；大股东资金占用；民营上市公司中图分类号：F272.92文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）13-0045-04DOI：10.13939/ki.zgsc.2024.13.0081引言我国民营上市公司经过60余年的发展，克服了重重制度性阻碍，成为国民经济的重要组成部分，在税收占比、盈利收入上表现出超过国有企业的优势。
然而，由于民营企业从发展之初就深受制度影响，在我国经济转轨时期，市场经济的法制建设尚不完善，民营企业如何应对市场中因制度问题引发的不确定性，成为理论界关注的焦点。
Allen（2005）指出，在正式制度不完善的情况下，中国民营经济发展迅猛，原因在于民营企业寻求政治战略作为非正式制度的保护，其对正式制度的效力具有替代作用。
根据资源依赖理论，与政府不具有“天然血缘”关系的民营企业，为了降低环境不确定性、保障企业安全，有更大的动力建立政治资本，通过政府和企业的中介者——髙管政治联系来实现与政府的联结，从而一定程度上抵消当前制度环境对企业造成的负面效用。
政治关联的建立会给企业带来一系列的改变和影响，这些影响是消极成分居多，还是积极成分占据首位，成为从非正式制度角度研究民营企业的一大焦点。
文章基于资源依賴理论、激励理论与声誉理论，从民营企业政治战略运用的角度，研究民营上市公司高管政治关联、声誉与大股东资金占用之间的关系，从而验证高管政治关联的积极“监督效应”，为更好地促进我国民营企业的发展提供理论与实证支持。
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[摘 要] 通过以 2016 年全国两会上习近平总书记提出的用“亲”、“清”两字定义的新型政商关系为出发点，实证检
验了民 营企业 高 管政 治 关联 对企 业 投资 水 平的 影响 。以 2014-2016 年 我 国沪 深 A 股 上 市民 营企 业 为研 究 样本，采 用
Richardson 模型衡量企业的非效率投资，对面板数据进行描述性统计，观察政治关联对投资规模的影响，在相关性 分析的
从宏观上看，资源的稀缺性会影响企业资源来源进 而影响投资规模，投资规模是经济发展改革中的重要部 分；从微观角度出发，企业配置资源要素的主要方式是投 资，投资规模是影响投资的重要因素，与企业价值有重要 的联系。因此，对民营企业政治关联与企业价值、企业投
资规模的研究具有重要的意义与价值。基于此，拟用实证 的方法探索两者之间的关系，研究样本为 2014-2016 年 民营上市公司数据。
配 置 、公 平 开 放 的 市 场 环 境 才 会 促 进 民 营 企 业 投 资 规 模 的 正 常 扩 张 ，提 高 投 资 效 率 。
[关键词] 政治关联；上市民营企业；投资规模
[中图分类号] F470
[文献标识码] A
[文章编号] 1009-6043（2018）02-0086-04
Abstract: Starting from the new relationship between politics and commerce which defined by two words of "Qin" and "Qing" and put forward by xi Jinping in the 2016 national two sessions, the empirical test shows the influence of political association on investment level in private enterprises. The study takes Shanghai and Shenzhen A-share listed private enterprises from 2014 to 2016 as the research sample, adopts Richardson model to measure the inefficient investment, carries on the descriptive statistics to panel data and observes the influence of political association on investment scale. Based on the correlation analysis and multiple linear regression model, it is concluded that compared with nonpolitical association private listed enterprises, political association private enterprise investment scale is larger. The potential for a reduction in investment efficiency as well as an increase in the level of investment is due to an abnormal increase in the size of investment. Therefore, the free allocation of resources and fair and open market environment will promote the normal expansion of the investment scale of private enterprises and improve the investment efficiency. Key words: political association, listed private enterprises, investment scale
一、研究设计
(一)研究样本 研究样本是 2014、2015 和 2016 年三年的 沪深 A 股 上市民营企业的经营数据。并建立一些原则对数据进行 筛 选：(1) 去 掉 金 融 和 保 险类 行 业 的 数 据，原 因 是 它 们 的 财务计算方式与其他行业有巨大差异；(2) 剔除极端数 据，像 ST、S*ST 等数据样本，研究数据主要以正常经营的 企业为主；(3) 剔除研究区间中数据不完整和退市的企 业；(4)剔除高管简历缺失的上市公司；(5)剔除本年上市 的样本，因为所用 Richardson 模型需要上一年的财务数
第 2018 年第 2 期 （总第 498 期）
商业经济 SHANGYE JINGJI
No.2，2018 Total No.498
我国民营企业高管政治关联 对投资水平的影响研究
周 正 1 ，高茄棋 2
（1.哈尔滨商业大学 学术理论研究部； 2.哈尔滨商业大学 经济学院， 黑龙江 哈尔滨 150028）
基础上，利用多元线性回归模型研究 两者之间的关系，得出与非政治关联民营上市企业相比，政治关联民 营企 业的投 资规
模 更 大 。政 治 关 联 扩 大 投 资 水 平 的 同 时 也 有 降 低 投 资 效 率 的 可 能 ，源 于 它 会 带 来 投 资 规由
企业与政府的关系是我国经济改革中的重要部分， 具体表现为政治关联。在经济转型时期，古往今来的文化 传统及制度是政府与企业间建立密切联系的基础。根据 现今国内外的研究结果发现，政治关联对企业投资规模 和效率的影响是两面的，一方面，政治关联给民营企业带 来更多的资源，获取融资便利性、较低的税率和行业进入 壁垒的降低等等，另一方面，政治关联带来的收益会激励 民营企业家为建立政治联系而付出的成本，即寻租，损害 企业价值。