国内外黄金基本情况报告

国内外黄金基本情况报告

一、黄金的特性

1、黄金的物理特性

黄金，又称金，熔点1063℃，沸点2808℃。黄金的密度较大，在20℃时为19.32克/立方厘米。黄金的柔软性好，易锻造和延展，具有良好的导电性和导热性，有高反射率、低辐射率的特性。黄金抗化学腐蚀和抗变色性能力极佳，化学稳定性极高，在碱及各种酸中都极稳定，在空气中不被氧化，也不变色。

2、黄金的金融特性

由于黄金的稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，一度是财富和华贵的象征，用于金融储备、货币、首饰等。随着社会的发展，黄金的经济地位和商品应用在不断地发生变化，它的金融储备、货币职能在调整，商品职能在回归。到目前为止，黄金在国际储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。

二、黄金的主要用途

1、国际储备

由于黄金的优良特性，历史上黄金具有价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币等职能。20世纪70年代黄金与美元脱钩后，黄金退出流通货币的舞台，黄金的货币职能大大减弱。但是，目前许多国家的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。

2、黄金饰品

黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着人们收入的不断提高、财富的不断增加，保值和分散化投资意识的不断提高，也促进了这方面需求量的逐年增加。

3、工业与高新技术产业

由于黄金所特有的物化性质：具有极高抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100%；在黄金的合金中具有各种触媒性质；还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，很容易镀到其它金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下黄金容易被熔焊和锻焊；可制成超导体与有机金等，使它广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域。

截止2014年底，全球黄金矿产资源储量为53800吨，原生金矿石的平均品位为1.19克/吨。

三、黄金的供应情况

1、黄金的供应

世界上有80多个国家生产黄金，主要的黄金资源国是南非、俄罗斯、中国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、加拿大、巴西等。世界黄金市场的供给主要有以下几个方面：世界各产金国的矿产金（新开采的黄金）；再生金（指消费者手中持有的黄金变成货币的部分）；央行官方售金（各国黄金储备流向市场的部分，如央行或国际货币基金组织售金）。

2014年，全球黄金总供应量（主要由矿产金供应和再生金供应量构成）达1.267亿盎司。其中，矿产金供应量为9050万盎司，再生金供应量3610万盎司。预计2015年黄金总供应量将增长至1.299亿盎司。其中，矿产金供应量为9470万盎司，再生金供应量3520万盎司。

中国是世界上最重要的黄金生产国之一，黄金产地遍布全国各地，几乎每一个省都有黄金储藏。中国的黄金生产主要集中在山东、河南、江西、福建、云南等地。主要以岩金为主，伴生金比重较大，难选冶金矿占比较高，小型矿床多，大型、超大型矿床少。我国黄金等贵金属资源分布情况如下图所示：

根据《中国黄金年鉴 2014》数据，2013年我国前十大黄金储量省份分别为：山东省、甘肃省、江西省、河南省、内蒙古自治区、云南省、安徽省、黑龙江省、四川省、陕西省。上述 10 个省区黄金资源储量占全国总储量的 68.58%。

自 2007 年以来，我国已超越南非成为世界黄金生产第一大国，并一直保持增长态势。2013 年我国黄金产量较 2000 年增长已超过一倍，2000 年至 2013年我国黄金产量情况如下（单位：吨）

据中国黄金协会最新统计数据显示，2013年我国黄金产量达到

428.163吨，同比增长6.23%，再创历史新高，连续七年位居世界第一。十大重点产金省（区）为山东、河南、江西、内蒙古、云南、湖南、甘肃、福建、湖北、新疆，这十个省（区）黄金产量占全国黄金总产量的82.94%。我国黄金产量大省 2013 年产量情况如下：

四、黄金的需求情况

1、黄金的主要需求领域

（1）消费需求

黄金的消费需求主要有以下几方面：首饰业、电子业、牙科、官方金币、金章和仿金币等。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的工业总需求，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金因其特殊的金属性质其需求量仍呈上升趋势。2014年制造业用金需

求为9300万盎司，其中工业需求1310万盎司。预计2015年制造业用金需求为9690万盎司。

随着经济持续增长，人们收入水平持续提高，生活水平不断改善，对黄金饰品、摆件等的需求就会增加。从目前黄金需求结构看，首饰需求占总市场需求的40%以上。亚洲，特别是中国和印度，具有黄金消费的传统和习惯，并且这两个大国的经济正在快速发展，居民经济收入正在快速提高。

（2）储备需求

黄金的储备需求主要是指官方储备。官方储备是央行用于防范金融风险的重要手段之一。各国央行目前的国际储备主要由美元构成，但正在采取积极举措迈向储备多元化，减持美元，增持其他货币和黄金。2014年在各国央行中，俄罗斯央行的近买入量最高，共增持了

556万盎司的黄金。国际清算银行则是黄金的最大卖出方，共减持了260万盎司的黄金。

自2007年以来，发展中国家货币储备中黄金的数量已上升。2014年底时，发展中国家的黄金储备数量占到全球黄金储备总量的20.8%。俄罗斯、中国、印度、委内瑞拉和沙特阿拉伯的黄金储备加起来占发展中国家黄金储备总量的一半以上。俄罗斯已超过中国，成为发展中国家中黄金储备最多的国家。2014年底，俄罗斯的黄金储备量已达3880万盎司，中国央行报告的黄金储备量依然为3390万盎司。

（3）投资需求

由于具有储值与保值的特性，对黄金还存在投资需求。对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。此外，投资者也可以利用金价波动，获取价差收益。据估算，2014年投资者的黄金净买入量达2810万盎司。受美联储加息预期，美元走强，油价持续走软影响，预计2015年黄金金投资需求量将降至2690万盎司。2014年各国央行成为黄金的净买入方，总买入量为950万盎司，净买入量达550万盎司。

目前，世界局部地区政治局势动荡，石油、美元价格走势不明，导致黄金价格波动比较剧烈，黄金现货及依附于黄金的衍生品品种众多，黄金的投资价值凸显，黄金的投资需求不断放大。

2、国内具体需求情况：

根据《中国黄金年鉴 2014》数据，2013年，我国黄金总需求量为 2198.84吨，较2012年增长92.65%。具体需求情况如下：

（1）首饰制造用金

黄金首饰制造一直是最大的用金领域，用金量最高曾超过总用金量的九成。进入新世纪后，黄金金融属性表现走强，黄金投资产品挤压了黄金首饰需求市场，首饰用金比重下降到50%以下。

2013年我国黄金首饰制造用金量716.5吨，比2012年增长了42.25%。

（2）工业原料用金

因电子工业企业为了降低生产成本而减少黄金用量或使用代用

品所致，2013 年我国工业原料用金 48.74 吨，较 2011 年下降 0.23%。

（3）其他工业用金

除工业原料生产用金以外，2013年工艺美术业、建筑业等其他工业用金为 10.40 吨，较 2012 年下降 32.03%。主要原因为国内政治形势变化，倡导回归简朴之风。

（4）金币制造用金

金币作为面向民众的一种投资标的，其需求出现了持续增长的趋势，2013年我国金币制造用金 25.03 吨，较 2012 年微降 1.07%。

（5）小金条生产用金

小金条是民众藏金、实现资产保值的重要形式，是我国黄金市场开放以后出现的首个面向一般民众的黄金投资品。2013年我国小金条用金量为375.73吨，再创历史新高，较2012年增长56.57%。

（6）推断净投资用金

国际上大量黄金始终处于流转过程之中，未进入消费、加领域的供应量。作为多头已被投资者买入，且处于暂时静止状态而形成的黄金需求量即为推断净投资需求。2013年我国黄金推断净投资量达到1022.44吨，较2012年增加713.25吨，增长230.68%。

五、黄金的市场构成

2014年黄金市场的总交易量约为105亿盎司，期货市场和场外市场是主要的交易市场。

1、期货市场

全球主要的黄金期货和期权交易所包括纽约商品交易所（Comex）、上海期货交易所（SHFE）与上海黄金交易所（SGE）、东京商品交易所（Tocom）、印度大宗商品交易所（MCX）。2014年，期货和期权市场的黄金总交易量为61.7亿盎司。上述交易所的合计黄金交易量占全球黄金期货总交易量的97.9%，其中仅纽约商品交易所的黄金交易量占到全球黄金期货和期权总交易量的75.6%。

至2014年12月底，机构投资者的黄金净多头持仓量为1310万盎司。

2、场外市场

2014年实物黄金市场规模为1.266亿盎司。国际著名的黄金实

物交易市场有GBS-LSE黄金证券基金（伦敦股票交易所）、GLD美国SPDR黄金信托基金、IAU纽交所黄金证券、PHAU澳大利亚金属证券

实物金属基金、ZKB瑞士苏黎世大陆银行黄金基金。2014年底，黄金交易所交易黄金产品（ETP）的累计持仓量为5290万盎司。

六、行业主要企业情况

2013年全球黄金总产量3022吨，而产量前十家生产了968.92吨黄金，占总产量的32.06%。巴里克黄金矿业公司产量222.89吨排首位，第二、三名的企业分别是纽蒙特黄金矿业公司和安格鲁黄金公司，产量分别为157.54吨和130.68吨。

1、国内大型矿企

我国黄金行业已经初步形成以大型黄金企业为主导，大中小型企业并存的格局。2013年中国黄金矿产金十大企业共生产矿产金162.778吨，占全国46.38%。国内矿产金规模稳居 10 吨以上的大型企业包括中国黄金集团公司、山东黄金集团有限公司、紫金矿业和山东招金集团有限公司。

（1）中国黄金集团公司

中国黄金集团公司是国务院国资委管理的黄金行业唯一一家中央企业。组建于 2003 年初，其前身是成立于 1979 年的中国黄金总公司。中国黄金集团公司主要从事金、银、铜、钼等有色金属的勘察设计、资源开发、产品生产和贸易以及工程总承包等业务，是集地质勘探、矿山开采、选矿冶炼、产品精炼、加工销售、科研开发和工程设计与建设于一体的综合性大型矿业公司。中国黄金集团公司下属子公司包括在境内 A 股上市的中金黄金股份有限公司以及在加拿大多伦多交易所和联交所两地上市的中国黄金国际资源有限公司两家上市公司。

根据《中国黄金年鉴2014》数据，2013年中国黄金集团公司销售收入达到1100.94亿元。黄金资源保有储量1845吨，国内矿产金产量 39.43 吨，均位居全国之首，在全球矿业公司中排名第11位。

（2）山东黄金集团有限公司

山东黄金集团有限公司是山东省属大型企业、中国 500 强企业，其黄金产量、资源储备、经济效益、科技水平及人才规模均居全国黄

金行业前列。山东黄金集团有限公司子公司山东黄金矿业股份有限公司为 A 股上市公司。

根据《中国黄金年鉴2014》数据，2013年山东黄金集团有限公司销售收入达到599.52亿元。黄金资源保有储量1400吨，国内矿产金产量35.309吨，国外矿产金1.755吨，共计37.064吨，均位居全国第二，在全球矿业公司中排名第12位。

（3）紫金矿业集团股份有限公司

紫金矿业为一家以黄金及金属矿产资源勘查和开发为主的大型国有控股矿业集团，为上海和香港两地（A+H 股）上市公司，中国 500 强企业，位居美国《福布斯》2013 年度全球 2000 强企业第 880 位。

根据《中国黄金年鉴2014》数据，2013年紫金矿业销售收入达到497.72亿元。黄金资源保有储量1200吨，国内矿产金产量24.703吨，国外矿产金6.990吨，共计31.693吨，均位居全国第三，在全球矿业公司中排名第15位。

（4）山东招金集团有限公司

山东招金集团有限公司位于山东省招远市，是一家从事包括黄金矿业、非金矿业、黄金交易及深加工业、高新技术产业、房地产业和金融业等六大产业的大型综合性集团公司。公司创建于 1974 年，2002 年改制为有限责任公司。山东招金集团有限公司子公司招金矿业股份有限公司为 H 股上市公司。

根据《中国黄金年鉴 2014》数据，2013年山东招金集团有限公司销售收入达到443.43亿元。黄金资源保有储量743吨，国内矿产

金产量20.764吨，均位居全国第四。

2、行业利润水平

黄金生产企业的利润水平主要受到黄金价格、自有矿山矿产金占比、企业自身资源储量情况、矿石的品位与选矿及冶炼难易度、企业自身经营效率及成本控制能力等诸多因素影响。其中，黄金价格为行业利润水平波动的主要原因。而自有矿山矿产金比例是各个企业利润水平差异的主要原因，自有矿山矿产金毛利率通常显著高于冶炼外购合质金的毛利率。2014年前3个季度全球矿业公司的加权现金运营成本平均为728美元/盎司，而平均维持成本为982美元/盎司。具体占比如下图所示：

中金黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业四家国内大型上市黄金生产企业营业收入及净利润情况如下：

上述四家企业之间销售净利润率差异主要原因为自有矿山矿产金占比比例不同。招金矿业、紫金矿业自有矿山矿产金在黄金产品中占比较高，而中金黄金、山东黄金自有矿山矿产金在黄金产品中占比较低。

七、黄金价格的历史走势

从历史上看，上个世纪70年代以前，国际黄金价格比较稳定，波动较小。70年代以后，国际黄金价格波动频繁且幅度较大，其最低价格为253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高价为1430.2美元/盎司(2010年12月7日)。

上世纪70年代末，黄金价格曾大幅上涨，其主要原因是布雷顿森林体系的瓦解。由于黄金有国际储备功能，因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。随着布雷顿森林体系的终结，浮动汇率制度登上历史舞台，黄金的货币职能受到削弱，

而作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，从而直接导致了国际黄金价格大幅度上涨。

上个世纪90年代以后，各国央行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致黄金价格长期处于低迷状态。

进入二十一世纪，经济金融全球化逐步走向深入，通货膨胀开始抬头，国际黄金价格摆脱低迷，逐步走强。2008年国际金融危机后，黄金投资需求的快速增长带动国际黄金价格屡破新高。

黄金价格在2013年大幅下跌后，2014年大部分时间国际金价在1180美元/盎司至1350美元/盎司区间内。2014年金价面临很多利空因素，包括中国的制造需求走软，短线投资者继续卖出黄金，美元走强，股市升至历史新高，石油价格断崖式下跌，年度平均价格为1266.33美元/盎司。

八、影响黄金价格的因素

1、国际政局

国际上重大的政治、战争事件都能影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出，政局动荡，大量投资者转向黄金投资，黄金需求扩大， 刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黄金价格飙升至当年的最高价300美元/盎司。但战争对金价的影响需综合考虑，历史上也有战争时期金价下跌的例子。

2、世界主要货币汇率

美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生重大影响。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆

脱美元影响，走出独自的趋势。

美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求的上升。回顾过去二十年历史，当美元对其他西方货币坚挺，国际黄金价格就会下跌；当美元贬值，国际黄金价格就会上涨。过去十年，金价与美元走势存在80%的逆相关性。回顾历史数据，金价走势和美元走势之间的相关系数为-0.32。

3、黄金供求关系

长期以来，在商品属性方面，黄金生产与黄金消费对金价影响有限。但是，在金融属性方面，受近年全球流动性过剩等因素影响，黄金投资需求的快速增长对金价影响较大。2008年全球金融危机发生后，出于对当前全球信用货币体系的担忧以及储备资产多样化的需要，各国央行开始停止售金行为，转为以不同方式增持黄金储备，黄金官方储备需求的变化也对黄金价格产生了一定影响。

4、石油供求关系

由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率、世界通货膨胀率的变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。

通过对国际原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，国际黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。回顾历史数据，金价油价比在12:1和15:1之间窄幅波动。

5、其它因素

除了上述影响金价的因素外，黄金交易所交易基金（ETF）的持仓水平等因素也会对国际黄金价格的走势产生一定的影响。

备注：

金衡盎司（盎司oz）： 1盎司=31.103克 1吨=35273.96盎司