营运资金管理
财务管理营运资金管理
⑷缺货成本 是指企业在存货短缺时引起的生产中断、销售不畅所 发生的损失。 ⑸采购成本 【采购成本构成内容】 又称购置成本，由买价、运杂 费等构成。 【计算公式】 购置成本 存货年需求量A 购货单价U
要点3、经济订货批量
⑴经济批量的概念
经济批量法是决定采购量的最常见的方法。
⑷信用条件 【概念】 信用条件是指要求客户支付赊销款项的条件 【信用条件的内容】 信用条件包括信用期限、现金折 扣、折扣期限。 【信用条件的表达方式】 表达方式为：现金折扣率/ 折扣期限，n/信用期限，如：1/10，n/30 【信用条件与成本、收益的关系】 提供优惠的信用条 件能增加销售量，但应收账款的机会成本、管理成本和坏 账成本会提高；
金收支，是现金流入和现金流出发生的时间、金额大体一 致。
其二，现金浮游量策略；即实现现金浮游量的低风险 使用。
第三，加速收款策略；即既要利用应收账款吸引客 户，又要尽量缩短收账时间。
第四，延迟支付策略；即在不影响自身信誉的前提 下，尽可能地推迟应付款的支付期。
二、短期投资管理 要点1、持有短期投资的理由
第二节 流动资产管理
一、现金管理 要点1、现金特点
⑴现金特点 【现金概念】 是指企业以各种货币形态占用的资产。 【构成内容】 库存现金、银行存款、其他货币资金 【现金特点】 流动性最强、收益性较差。 ⑵现金管理目标
在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金 的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益， 即如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。
【评价】 是一种低风险、低收益的融资政策。优点 是：其一，具有极大的安全性，即使在旺季也不必担心营 运资本不足的问题，甚至在淡季可能还有多余的现金作为 短期投资。其二，风险较小。稳健型融资政策下，临时性 流动负债在企业的全部资金来源中所占比例较小，企业保 留较多营运资金，有足够的资金应付到期的临时性流动资 金，可降低企业无法偿还到期债务的风险，同时蒙受短期 利率变动损失的风险也较低。缺点是资本成本较高，影响 企业的获利水平。
营运资金管理
营运资金管理
性
营运资金管理是企业经营的重要组成部分，它是企业财务管理的核心，也是企业经营的基础。
营运资金管理的目的是确保企业的资金流动性，以确保企业的正常运营。
营运资金管理的主要内容包括资金的获取、使用和投资。
资金的获取
是指企业从外部获取资金，包括贷款、股票发行、债券发行等。
资金
的使用是指企业将资金用于生产经营活动，包括购买原材料、支付工资、支付税款等。
资金的投资是指企业将资金投资于股票、债券、房
地产等，以获取收益。
营运资金管理的重要性在于，它可以帮助企业更好地控制资金的流动，以确保企业的正常运营。
此外，营运资金管理还可以帮助企业更好地
控制资金的成本，以降低企业的财务成本。
营运资金管理的具体操作包括资金的获取、使用和投资，以及资金的
管理、控制和监督。
资金的获取是指企业从外部获取资金，包括贷款、股票发行、债券发行等。
资金的使用是指企业将资金用于生产经营活动，包括购买原材料、支付工资、支付税款等。
资金的投资是指企业
将资金投资于股票、债券、房地产等，以获取收益。
资金的管理是指
企业对资金的使用进行管理，以确保资金的有效利用。
资金的控制是
指企业对资金的使用进行控制，以确保资金的安全。
资金的监督是指
企业对资金的使用进行监督，以确保资金的合理利用。
营运资金管理是企业经营的重要组成部分，它是企业财务管理的核心，也是企业经营的基础。
企业应该重视营运资金管理，以确保企业的正
常运营。
营运资金管理
营运资金管理营运资金管理指的是企业在日常经营中对资金的合理利用和管理。
营运资金主要用于支付企业运营过程中的各项费用，包括原材料采购、员工工资、房租等。
良好的营运资金管理能够提高企业的效率和盈利能力，保证企业的正常运营。
1. 为什么需要营运资金管理营运资金是企业正常运营所必需的资金，对于企业来说，合理管理营运资金至关重要。
以下是几个需要营运资金管理的原因：•确保顺畅的供应链: 营运资金管理可以确保供应链上的物流和生产能够顺利进行，避免因资金不足而导致生产中断或延迟，从而影响企业的供应能力和客户满意度。
•降低财务风险: 通过合理管理营运资金，企业可以降低财务风险，及时垫付资金需求，避免因为资金周转问题而产生高利息的借款或逾期付款的罚款。
•提高运营效率: 良好的资金管理可以提高企业的运营效率，减少资金占用时间，使企业能够更快地回收应收账款，降低固定资产占用资金的成本，提高资金的周转率。
•增强企业竞争力: 通过合理利用和管理营运资金，企业可以减少经营成本，提高利润率，增加企业的竞争力。
因此，营运资金管理对于企业的长期发展和稳定运营至关重要。
2. 营运资金管理的关键要素营运资金管理包括以下几个关键要素：•财务预算: 制定明确的财务预算可以帮助企业合理安排资金使用，掌握资金需求和流动性状况，从而更好地进行资金管理。
财务预算应包括资金收入和支出，以及现金流量的预测。
•库存管理: 合理管理企业的库存可以减少资金占用，降低存货成本。
通过准确预测需求和库存周转率，避免过量的库存造成的资金浪费。
•账款管理: 有效管理应收账款是营运资金管理的重要环节。
企业可以通过拥有严格的信用政策、及时追踪欠款、催收逾期账款等措施来减少坏账风险和提高资金回收效率。
•供应链管理: 与供应商的良好合作关系和管理能够确保供应链的顺利运作。
合理协调供应商和客户付款期限，降低资金压力。
•现金流管理: 制定合理的现金流管理策略可以帮助企业规避资金危机。
营运资金管理
短期融资成本过高问题
总结词
短期融资成本过高问题是指企业在短期内筹集资金的成本 过高，导致经营成本增加的风险。
详细描述
短期融资成本过高可能是由于市场利率波动、融资渠道受 限等原因造成。
解决方案
加强与金融机构的合作关系，争取优惠利率；采用多种融 资方式，如商业票据、短期债券等；优化债务结构，降低 融资成本。
短期贷款
企业向银行或其他金融机构 申请短期贷款，以满足短期 资金需求。
信用证
应收账款融资
企业通过开立信用证的方式， 利用银行信用进行短期融资。
企业将应收账款作为抵押品， 向银行或其他金融机构申请 短期融资。
供应链金融
供应链融资
通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，为企业提供全方位的 金融服务，包括应收账款融资、库存融资和预付款融资等。
回收率。
案例四：某跨国企业的全球营运资金整合
总结词
通过集中管理、统一调度、优化资源配置等方式，实 现全球营运资金的协同运作。
详细描述
该跨国企业在全球范围内拥有众多子公司和分支机构， 各地区的营运资金管理存在差异和效率低下的问题。为 了提高整体运营效率和资金使用效益，企业实施了全球 营运资金整合战略。通过建立集中管理平台，统一调度 和配置全球资金资源，优化现金流管理流程，实现了全 球范围内的资金高效运作和协同效应。同时加强内部控 制和风险管理，确保全球营运资金管理的安全和稳定。 这一战略有效提升了该跨国企业在全球市场的竞争力和 盈利能力。
案例二：某制造企业的供应链金融实践
总结词
通过供应链金融模式，降低采购成本、优化 库存结构、提高销售收入。
详细描述
该制造企业与金融机构合作，实施供应链金 融模式。通过向供应商提供融资支持，降低 采购成本；同时利用融资租赁等手段优化库 存结构，提高资产周转率；并通过向下游客 户销售产品提供融资服务，提高销售收入。 这一模式有效提升了企业的营运资金管理水 平。
营运资金管理
营运资金管理营运资金管理是指对企业日常运营所需的现金流量进行有效的管理和协调，以确保企业资金的充足和有效运用，从而保证企业的正常运营和发展。
1. 营运资金管理的必要性营运资金是企业进行日常运营所必需的流动现金储备，包括应收账款、应付账款、存货、预付款等。
对于企业来说，营运资金管理的好坏直接关系到企业的存活和发展。
如果企业的资金管理不科学，导致资金流动不畅或资金成本过高，会导致企业出现经营困难的情况。
2. 营运资金管理的方法（1）合理的资金策略企业必须制定合理的资金策略，根据企业的实际情况制定资金管理计划，合理安排各项资金的使用，避免资金浪费和资金死滞。
资金策略应以企业的经营规模、发展阶段、市场环境和行业特点为基础，制定出适合自己的资金管理方案。
（2）优化应收账款管理企业应该优化应收账款管理，加强对客户信用的审查，对信用度较低的客户进行催款和追款，加强对欠款客户的跟进和管理，避免账款拖欠现象的发生。
同时，可以通过优化客户签单、开设现金结算等方式加快应收账款的回流速度。
（3）控制存货成本企业必须有效控制存货成本，防止库存积压和滞销现象的发生。
通过合理的采购计划和库存管理，尽可能地减少库存存量并提高库存周转率，降低存货成本。
（4）合理运用财务工具企业可以采用一些财务工具来优化资金管理，比如应收账款质押、商业汇票、预收款等。
这些工具可以优化企业的资金结构、提高资金利用效率和降低资金成本。
（5）加强预算和费用控制企业应加强预算和费用控制，建立完善的预算制度和费用核算机制，对各项费用进行科学合理的控制和管理。
通过加强预算和费用控制，可以实现企业的成本控制、利润增长和财务风险控制。
3. 营运资金管理的重点（1）应收账款管理应收账款是企业流动资金的重要组成部分，是企业资产负债表中的一项大宗资产，因此，应当引起重视。
企业应加强对客户信用的评估，加强对欠账客户的催款和追款，定期开展账龄分析，并及时把握市场变化和客户变化，调整应收账款管理策略，确保应收账款的流动性和安全性。
营运资金的管理
营运资金的流动性和收益性
营运资金最大的特点是相对于其他长期资产，这些资产具有在短期内变现的能力。在四种营运资金中，流动性由强到弱依次是现金、短期市场有价证券、应收账款和存货。 从收益性的角度而言，显然存货的收益能力最强，其次是应收账款，然后是有价证券，最后是现金。 很显然，营运资产的流动性和其收益性是相互冲突的。因此，财务管理中非常重要的工作就是要在两个相互冲突的目标之间进行权衡。
应收账款的事前管理 评价客户信用。 指定信用条件。信用条件指销货企业要求购货企业支付赊销款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个方面构成。 信用期限：是企业为客户规定的最长的付款期限。 折扣期限：是企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣：是对提前付款的顾客所打的折扣。 信用条件优惠可以增加销售额，但同时会增大成本，因此，确定信用条件也要综合考虑成本与收益的关系。
存货的事中管理 ABC方法：公司根据存货的成本、使用率、缺货的严重性、订购前置时间以及其他标准来分析存货，并将它们划分为A、B、C三类，然后有重点地加以管理。 存货的适时供应系统（JIT）。存货的供应系统，是指制造商事先和供应商协调好，以便只有当制造商在生产过程中需要原料或者零件时，供应商才会将原料或零件送来。这样，制造商的存货持有水平就可以大大下降。 适时存货制的成功取决于以下几个因素：一份考虑完整的、协调的计划；供应商的密切配合；完备的电子数据交换系统。
存储成本包括存货占用的资金成本、存货占用的仓库管理费等。 C：每件存货的存储成本 Q/2：平均存货量 F：每次的定货成本 S：存货的总需求量 对上述公式求最小值，可得使存货成本最低的订货量为：
例：一家传统的T恤衫推销公司的年销售量为2.6万件，持有成本为存货价值的25%；每件T恤衫的进货价格为4.92美元；每次定货的固定成本为1000美元。 这家公司的经济订货量为： 该公司一年订货的最佳次数为26000/6500=4（次）
营运资金管理
财务用语
01 定义
03 机遇挑 战
目录
02 资金特 点
04 管理问 题
05 管理方 法
07 中国现 况
目录
06 投资战 略
基本信息
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
定义
增加价值
会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制， 并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
提高效率
财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投 资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防 范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、 费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。
资金特点
资金特点
营运资金管理(2张)为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。 营运资金一般具有以下特点：
1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求 有重要意义。
完善制度
明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。 事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责 任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。
营运资金管理的概念
营运资金管理的概念
1、营运资金管理的概念
营运资金管理是指对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
2、营运资金管理的内容
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
因此从定义上，营运资金管理包括的内容就是流动资产的管理和流动负债的管理。
而流动资产包括，货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。
流动负债则包括，短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应付福利费、应交税金等。
营运资金
营运资金又称运用资金，国外称营运资本，是合营企业流动资产总额减流动负债总额后的净额，即在企业经营中可供企业运用和周转的流动资金净额。
1、营运资金的特点：营运资金的来源具有多样性、营运资金的数量具有波动性、营运资金的周转具有短期性、营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
2、营运资金的管理原则：保证合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。
3、营运资金管理策略：
(1)流动资产的投资策略：企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。
可选择的流动资产投资策略包括：紧缩的流动资产投资策略、宽松的流动资产投资策略。
(2)流动资产的融资策略：如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资策略。
融资决策分析方法可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略。
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$ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 -$ 100 -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% % Change in Sales
•
% Change in Sales -100% -50% 0% 50% 100%
营运资金管理是什么?
• (二)合理确定流动资金的来源构成 企业应选择合适的筹资渠道及 方式,力求以最小的代价谋取最大的经济利益,并使 筹资与日后的 偿债能力等合理配合. • (三)加快资金周转,提高资金效益 当企业的经营规模一定时,流动 资产周转的速度与流动资金需要量成反方向变化. 企业应加强内部 责任管理,适度加速存货周转,缩短应收帐款的收款周期,延长应付 帐 款的付款周期,以改进资金的利用效果.
• 货币资金的管理 • 应收应付账款的管理 – 制定收帐政策 – 制定信用政策 – 制定信用标准 – 确定信用条件 • 存货的管理
流动资产管理和融资模式
• 营运资金管理的两个有用的工具是： （1）现金转换周期 （2）现金预算。
现金转换周期
•
现金转换周期模型的重点时，公司必须支付，当它接收到的现 金流入之间的时间长度。
记录
•地方税代扣营业税的利息收入，例如5％ •合同金额为印花税，例如委托贷款金额的0.005％
•代理银行收取银行佣金：0.075％。
•利率可谈判，但受中国人民银行利率上限利率+10％
China Focus
集团委托贷款
绿浩 广东绿由
主要特点： • 每一笔交易，该协议应签字。 • 委托贷款只是对通过缩编通知。 •每次提款时支付印花税，企业税 和银行的佣金 • 2-3个工作日内将处理每一笔交 易。
现金池不 委托贷款比较
Category Bank Process by Drawn down time Accounts 现金池 HSBC 每天自动清扫 Real time Pool header and participant account open with HSBC 委托贷款 ICBC Drawn down by transaction 2-3 working day No request
Max Loan $ 100 $ 535 $ 231 $ 100 $ 32 -$ 34
Max Loan Required
集团的流动资金解决方案
•直接跨公司的融资是严格禁止的，而委托贷款是促进间接融资 的唯一手段 •通过代理银行委托贷款融资
•唯一可用的工具，允许公司间借款和贷款
•代理银行没有信用风险 •为银行和企业的贷款，因此受到的异常变化，以专项审计
60%
80%
例子2:微硬盘公司
• 你可以做各种“如果”分 析。例如，如果销售额下降 了50％。会如何影响最大的 贷款需求？ 答：只要改变销售和观察中 的最大贷款需求的变化。最 大贷款从100元至231跳。 然后，我们要问，我们的贷 款增加一倍以上，我们面对 的销售下降50％信用额度？ 如果没有，我们会破产吗？
EOD Balance 利息 广东绿由 0 0.00 绿之健 0 0.00 清远绿由 0 0.00 绿浩 0 0.00 绿由分公司 0 0.00 头 6,800 0.14 Tota贷款 的概念
现金池概念
关键的好处：
集合和采购工作
销售（总） $200
集合
在销售一个月 在出售后的第一个月 在出售后的第二个月 共有收集
采购
接下来的几个月销售的70％ 在上个月的采购付款 $210 $280 $210 $350 $280 $245 $350 $175 $245 $140 $175 $140
为一个月的现金收益或亏损 集合
基本上复制清扫结构 - 最大限度地节省利息 改善所有现金参不者基金使用的灵活性 降低印花税付款 降低外部融资成本
主要特点：
所有参不实体签署的主协议 让更多的实体加入 - 签署了加入信 池头，被分配到促进扫 循环贷款，以减少应付印花税 - 缴纳印花税基于循环设施 自动清扫 - 汇丰池和现金集中产品 草案允许超过日内丌计利息
•
现金转换周期由三个因素决定： – （1）存货转换期间，这是需要将其转换成成品的材料和然 后出售这些商品的平均时间。存货转换期间测量除以平均每 天销售的库存。 – （2）应收账款集合期间，这是该公司的应收账款转换为现
金，或需要多长时间收集从销售现金所需的时间长度。应收
账款的征收期限是衡量天销售优秀率（DSO），这是应收 账款除以平均每天销售。
销售额 成本 存货 应收 应付 日/年 $10,000,000 $8,000,000 $2,000,000 $657,534 $657,534 365
现金转换周期 (CCC)
=
存货转换期间
+
应收帐款收款期
-
应付延期期间
= = =
存货 / 销售 / 365 73.00 67.00
+ +
应收 / 銷售 / 365 24.00
智丰管理咨询有限公司 2012/02/28
营运资金管理
課程大纲
• 营运资金管理是什么? • 流动资产管理和融资模式 • 集团的流动资金解决方案
营运资金管理是什么?
• • 营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额, 营运资金管理的基本要求 营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的管理. 它既 要保证有足够的资金 满足生产经营的需要,又要保证能按时按量偿还各种到期债务. • 企业营运资金管理的基 本要求是: – (一)合理确定并控制流动资金的需要量 企业流动资金的需要量取决于生产经营规 模和流动资金的周转速度, 同时也受市场及供,产,销情况的影响.企业应综合考虑各 种因素,合理确定流动资金的需要量,既 要保证企业经营的需要,又不能因安排过量 而浪费.平时也应控制流动资金的占用,使 其纳入计划预算的良性范围内.
$4 ($33) $10 ($43)
($33) ($90) $10 ($100)
($90) ($46) $10 ($56)
($46) $68 $10 $58
$68 $102 $10 $92
例子2:微硬盘公司
问：如果谁在出售后 的第2个月支付的客 户增加了百分之由于 信用管理不佳，这将 如何影响最大的贷 款？
b c
$2,000,000
$1,731,507 $268,493
Receivables = (Receivables collection period)(Sales/365)
Payables = (Payables deferral period)(Sales/365)
现金预算
• 现金预算是一份声明显示在指定的时间内的现金流量。 一般来说，企业每月现金为来年的预算，加上更详细 的每天或每周的现金预算，为即将到来的一个月。每 月现金预算用于长期规划，每天或每周预算和实际控 制现金。微硬盘公司2005年的最后6个月以下的每 月现金预算审查。
现金转换周期
• （ 们 货 算 3）应付延期期间，这是购买原材料和劳动力，为他 支付的平均长度之间的时间。除以平均每天购买（销 成本除以360天或365天）应付帐户支付延期期间计 。 现 金 转 换 周 期 是 由 下 列 公 式 确 定 ：
现金转换周期 = 存货转换期间 + 应收帐 款收款期 - 应付延期期间
Effect of Late Payment % on Loan Requirements
$ 300 $ 250 $ 200 $ 150 $ 100 $ 50 $0 0% 20% 40%
% Paying Late Loan Requirement
Answer: Do a sensitivity analysis. % paying late 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Max Req'd Loan $ 100 $ 80 $ 100 $ 120 $ 140 $ 160 $ 180 $ 206 $ 236 $ 266
例子2:微硬盘公司
May June $250 July $300 59 175 20 $254 Aug $400 78 210 25 $313 Sep $500 98 280 30 $408 Oct $350 69 350 40 $459 Nov $250 49 245 50 $344 Dec $200 39 175 35 $249
例子: RTCC公司
• 问题 计算的实时计算机公司(RTCC)的现金转换周期。 年销售额1000万美元，每年出售的商品的成本是 800万美元的。平均水平的库存，应收账款，应 付账款分别为2,000,000元， 657,534美元， 657,534美元。 RTCC的使用了365天的会计年度。
例子: RTCC公司
-
应付 / 销售 / 365 30.00
例子: RTCC公司
•
它需要73天，然后卖一台电脑，再过24天，收集后出售，或总共 97天之间花钱和收取现金的现金。然而，该公司可以推迟支付30 天的部件和劳动。因此，净天，该公司必须支付其劳动和购买的 是97 - 30= 67天，这是现金转换周期。公司喜欢他们的现金转 换周期尽可能缩短无丌利影响的行动。作为一章中指出，亚马逊 和戴尔已经能够生产的商品需求，从而降低库存的转换期，至接 近零。此外，由于信用卡支付，应收款项的征收期限也接近于零。 然后，如果他们付钱后，20应付延期期间的供应商，他们可以结 束一个负现金转换周期。在这种情况下，更快的成长企业，它们 产生了更多的现金。
年销售额 商品成本（COGS） 存货转换期间（天） 应收帐款收款期（天） 应付延期期间（天） 现金转换周期（天） Inventorya Receivablesb Payablesc 净营运资本（NOWC） 改善自由现金流=原NOWC - 改进NOWC