财管教材1-10章参考答案
财务管理学第五版课后答案(全部)
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
《财务管理》参考答案
第一章财务管理概论二、单选题1.C2.C3.A4.C5.C6.B三、多选题1.ABCD2.ABCD3.ABC4.BC5. BCD6.AB四、判断题1.×2.√3.√第二章财务管理的价值观念二、单选题1.A2.B3.B4.D5.D6.A7.D8.C9.A 10.A 11.A 12.B三、多选题1.ABD2.BC3.AD4.ABD5.ABCD6.ABC7. ABD8.ACD9.AB 10. CD 11.ABD四、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. √6. √7. √8.×9. √ 10. × 11.× 12.× 13.× 14.× 15. ×16. ×17. ×18. √19. ×五、计算分析题1、单利计算的投资额1997年初终值F=P（1+i×n）＝100000（1+12%×2）＝124000元1997年初各年预期收益的现值之和P＝ΣF/(1+i×n）=20000/(1+12%）+30000/(1+12%×2）+50000/(1+12%×3）=78815.4元2、单利计算的投资额1997年初终值F＝P（F/P，i，n）＝100000 ×（F/P，10%，2）＝100000 ×1.2100＝121000元1997年初各年预期收益的现值之和＝ΣF（P/F，i，n）＝20000×（P/F，10%，1）＋30000×（P/F，10%，2）＋50000×（P/F，10%，3）＝18182＋24792＋37565＝80600.5元3、按年金计算1997年年初投资额的终值，实际是2期的求即付年金终值，F＝A[（F/A，i，n+1）-1]＝60000×[（F / A，8%，2+1）-1]= 60000×(3.2464-1)= 134784元按年金计算1997年年初投资收益的现值，实际是3期的普通年金现值P ＝A（P/A，i，n）＝50000×（P/A，8%，3）＝50000×2.5771＝128855元4、通过递延年金公式求现值，递延期8年，年金期数10期P ＝A[（P/A，i，n）*（P/F，i，m）]=6000×[（P/A，7%，10）*（P/F，7%，8）]=6000×7.0236×0.5820=24526.415、已知普通年金终值、利率、期数，求年金A，F= A（F/A，i，n）A＝F/（F/A，6%，5）=40000/（F/A，6%，5）=40000/5.6371=7095.8476、已知普通年金现值、利率、期数，求年金A，P= A（P/A，i，n）A＝P/（P/A，6%，10）＝20000/7.3601=2717.3547、按既定的利率、期数和年金，求出现值，与所借本金比较，如果所计得的现值更低，则值得借。
教材课后习题参考答案
《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
财务管理课本答案
财务管理习题答案第一章财务管理总论一、单项选择题1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D 10.C二、多项选择题1.A B D2. A B C3. A B C D4. A B C D5.A B C6. BC7. A B C D8.AB9.CD 10. A B C D三、判断题1.×2.√3.×4.×5.√6.×7.×8.×9. ×10. √案例分析：资产重组中裁员本是正常现象，由于员工的激愤情绪使这次停业让公司丢掉了400万元的销售额和60万元的利润。
在风波的开始，青鸟天桥追求的是利润与股东财富的最大化，而风波是在“企业价值最大化”为目标的指导下才得意平息的。
在市场经济条件下，企业控制成本，减员增效，追求利润最大化是十分正常的，但是当员工们的抵触情绪如此之强，事情已发展到管理者们难于控制的局面时，一个企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为，而是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施。
如果一味追求利润最大化——坚决对员工提出的意见不理财——谁都无法想象会出现什么结果。
为了企业的长远利益，首要的任务就是平息这场风波，安抚职工的情绪，所以适当的利润上的牺牲是必要的，300万元的支出可以换来员工的理解、支持、换来商场的长期发展。
否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。
财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标的适当调整是必要的，只有这样，才能在不断变化的内、外环境中处于比较有利的竞争地位。
第二章财务管理的基础知识一、单项选择题1. B2. A3.D4. D5. D6. A7. C8. B9. B 10. C二、多项选择题1. BCD2. ABD3. ABCD4. ABC5. ABCD6. AC7. ACD8. ABCD9. ACD 10. ABD三、判断题1. √2. ×3. ×4. ×5. ×6. √7. ×8. ×9.√10. ×四、计算题1.(1) P A=A×(P/A,i,n)=10×(P/A,5%,10)=10×7.721 7=77.21（万元）F A=A×(F/A,i,n)=10×(F/A,5%,10)=10×12.578=125.78（万元）(2) F=P×(F/P,i,n)=100×(F/P,5%,10)=100×1.6289=162.89（万元）2. P=F×(P/F,i,n)=10 000×(P/F,5%,5)=10 000×0.783 5=7 835（元）I=F－P=10 000－7 835=2 165（元）3. F A=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5)=20×5.525 6=110.512（万元）P A=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]=A ×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]=20×(6.463 2-2.723 2)=74.80（万元）4. F A =A ×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1] =10×(4.310 1－1)=33.101（万元） P A =A ×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]=10×(1.859 4+1)=28.594（万元）5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24% (2) 设B 投资项目的名义利率为r, （1+r/12）12-1=8.24%（1+r/12）=1.00662 r=7.944%6.E A =100×0.3+50×0.4+30×0.3=59 E B =110×0.3+60×0.4+30×0.3=63 E C =90×0.3+50×0.4+20×0.3=537．（1）高点：（150，2 500）；09280.359)-(300.459)-(500.359)-(100222.A =⨯+⨯+⨯=δ30.51627.22/53/ 60.55434.94/63/ 10.47628.09/59/22270.353)-(200.453)-(500.353)-((9094340.363)-(200.463)-(600.363)-(110C C C B B A A A 222222==========⨯+⨯+⨯==⨯+⨯+⨯=E q E q E ..B C B δδδδδδ低点：（100，2 000）。
财务管理课后习题答案(完美版)
财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。
财务管理课后习题答案
财务管理第一章财务管理概述1.试述财务管理的目标。
答：一、财务管理的整体目标：1.利润最大化。
2.每股盈余最大化。
3.股东财富最大化。
二、财务管理的分部目标：1.成果目标。
2.效率目标。
3.安全目标。
2.财务管理的经济环境包括哪些？答：1.经济发展状况。
2.通货膨胀。
3.利息率波动。
4.政府的经济政策。
5.竞争。
3.财务管理与会计的区别是什么？答：会计是对经济业务进行计量和报告，财务管理是在会计的基础上，强调对资金在经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动中的运用。
一个看过去，一个看未来，一个重记录，一个重分析。
第二章货币的时间价值原理1.什么是货币的时间价值？答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。
2.计算利息有哪两种办法？分别是怎样计算的？答：1.单利的计算。
单利利息的计算公式为：利息额=本金×利息率×时间。
单利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率×时间）单利现值的计算公式为：本金=终值×（1—利息率×时间）2.复利的计算。
复利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）复利现值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）的n次方3.什么是年金，简述各种年金及其计算方法。
答：年金是指等额、定期的系列收支。
（一）普通年金1.普通年金的终值计算：F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”，2.普通年金的现值计算P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”，注：公式中n在上标。
（二）预付年金1.预付年金终值公式：Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)nVn=A·FVIFAi.n·(1+i)或Vn=A·(FVIFAi,n+1-1)注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作[FVIFAi,n+1-1] 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。
《财务管理》教材 财务管理教材习题答案
第一章财务管理概述一、思考题1.简述财务管理的含义和基本内容。
财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是从财务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织企业资金运动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。
企业财务管理的基本内容包括企业筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。
此外，企业还会发生一些特殊事项，如并购、破产清算、重组等活动，针对这些事项的管理，称为并购管理、破产清算管理和重组管理，也属于财务管理的内容。
2.简述企业的财务关系有哪些？企业与国家行政管理者之间的财务关系；企业与投资者之间的财务关系；企业与债权人之间的财务关系；企业与受资者之间的财务关系；企业与债务人之间的财务关系；企业内部各单位之间的财务关系；企业与职工之间的财务关系。
3.企业财务管理的总目标有哪些？分析各自的优缺点。
财务管理的总目标主要有三种：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。
利润最大化目标的优点：（1）简单易懂，便于计算（2）有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高缺陷：（1）没有考虑利润的取得时间。
（2）没有考虑风险问题。
（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点为：（1）考虑了风险因素，因为投资者是在对风险和收益进行权衡之后进行决策的，以及股价也会对风险作出较敏感的反应。
（2）在一定程度上能避免企业短期行为，因为未来的利润也会对股价产生重要影响。
（3）对上市公司而言，利用股票市价进行计量，具有可计量性，因此股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
但是，以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下几点缺点：（1）适用范围有限制。
该目标只适用于上市公司，非上市公司难以适用，因为非上市公司不能像上市公司一样可随时准确获得公司股价。
因此，该目标不具有普遍的代表性。
(完整版)财务管理各章节习题及答案
2011财务管理各章节作业题第一章总论一、单项选择题1、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（ A )。
A筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动2 企业财务目标是公司价值最大化，其价值是指（ D ) 。
A 账面价值B 账面净值C 重置价值D 市场价值3、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（ C ) 。
A、销售收入B、市盈率C、每股市价D、净资产收益率4、由于借款人不能按时支付本利带来的风险而投资人要求的利率补偿是（B ）。
A、到期风险附加率B、违约风险附加率C、变现力风险附加率D、购买力风险附加率5 下列各项中，可视为纯利率的是（ D )。
A、银行存款利率B、公司债券利率C、金融债券利率D、国库券利率6、评价债券信用等级时主要考虑的风险是（ B ) 。
A、变现力风险B、违约风险C、到期风险D、购买力风险7、每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（ C )。
A、考虑了时间价值B、考虑了风险价值C、考虑了利润所得与投入资本的关系D、考虑了市场对公司的客观评价8 企业最重要的财务关系是（ D ）之间的关系。
A、股东与经营者B、股东与债权人C、经营者与债权人D、股东、经营者、债权人二、多项选择题1 公司的财务关系有（ ABCD )A、公司与政府之间的财务关系B、公司与投资者、受资者之间的财务关系C 公司内部各单位之间的财务关系 D、公司与债权人、债务人之间的财务关系4 公司价值最大化作为财务管理目标的优点有（ ABCE ）A、有利于克服企业短期行为B、考虑了风险与收益的关系C、考虑了货币的时间价值D、有利于社会资源的合理配置5 国库券的利率水平通常包括（AC ) 。
A、纯利率B、违约风险附加C、通货膨胀率D、变现风险附加三、判断题1、在信息的获得和享用上，股东和经营者是一致的。
（×）2、避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。
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第一章习题答案案例题一：1.财务管理目标是否具有稳定性?任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。
人们对财务管理目标的认识在不断深化，对财务管理目标的概括凡是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的，就能为人们所公认，否则就被遗弃，但在一定时期或特定条件下，财务管理的目标应当也能够保持相对稳定。
2. MT公司在四十年的历史长河中，经历了四个发展阶段：第一阶段：是六十至七十年代，我国正处于计划经济时期,长期固守着产品经济模式，在这种产品经济模式下，人们不承认产品(特别是生产资料的产品)是商品。
因为企业生产所需的人力、财力和物力，全由国家统配，企业生产出来的产品又由国家统购包销。
作为企业，只要完成国家下达的产量、品种计划即可。
企业领导人职位的升迁、职工个人利益的多少，均由完成的产值计划指标的程度来决定，这就决定了企业必然要把产值作为生产经营的主要目标，把追求产值最大化当作财务管理的基本目标。
另外，在高度集中的经济管理体制下，企业只作为国家机关的附庸．没有自主经营、财务自理的责任、权力和利益。
企业没有作为理财主体，而是依附于国家，当然也不会产生追求企业自我生存和自我发展的压力和动力，这就抹煞了企业的个性，只好用社会主义的生产目的代替企业的理财目标。
在传统的集权管理模式下，人们普遍把企业的理财目标与社会主义生产目的看作一回事，认为企业的理财目标就是为了满足整个社会日益增长的物质文化生活需要。
这种传统观点的结果，只能导致理论与实际相脱离。
社会物质文化生活的需要，是对商品使用价值的需要，它最终体现在一定数量，质量和品种的商品或劳务上，尽管它们与商品的价值有着密切联系，但使用价值的本身毕竟不就是价值，财务管理的一个最本质的特点，在于它是以价值形式(货币角度)进行的管理，显然价值的管理与使用价值的管理，不论在影响因素，管理要求，还是方法手段上都各不相同。
以产值最大化作为财务管理目标，实际上是追求产量最大。
况且产值最大化目标存在如下缺陷：1．只讲产值，不讲效益。
在产值目标的支配下，有些投入的新增产值小于新增成本，造成亏损，减少利润，但因为能增加产值，企业仍愿意增加投入。
2.只求数量，不求质量。
追求总产值最大化决定了企业在生产经营活动中只重视数量而轻视产品质量和花色品种，因为提高产品质量、试制新产品都会妨碍产值的增加。
3.只抓生产，不抓销售。
在总产值目标的驱动下，企业只重视增加产值，而不管产品是否能销售出去。
因此，往往出现“工业报喜，商业报忧”的情况。
4.只重投入，不重挖潜。
总产值最大化目标还决定了企业只重视投入，进行外延扩大再生产，而不重视挖掘潜力，更新改造旧设备，进行内含扩大再生产。
因为更新改造容易对目前产值的生产产生不利影响，也不能大量增产。
相反，采用粗放式，大量投入则往往使产值指标易于完成。
由于总产值最大化目标存在上述缺点，因此，把总产值最大化当作财务管理的目标是不符合财务活动规律的，这只是一种误识。
第二阶段：是八十年代，随着我国经济体制改革的不断深入，经济体制从高度集中的产品经济转向商品经济，企业的经营权限不断扩大，企业的经济利益得到确认，这使得企业不得不关心市场、关心利润。
在经济体制改革过程中，国家把利润作为考核企业经营情况的首要指标，把企业职工的经济利益同企业实现利润的多少紧密地联系在一起，这也使得利润逐步成为企业运行的主要目标。
利润最大化就是假定企业以实现利润最大化作为财务管理的目标。
以利润最大化作为企业的财务管理目标，其主要原因为：第一，人类从事生产经营活动的目的就是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量；第二，在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利的企业；第三，每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
利润最大化目标的主要优点是：企业追求利润最大化，就必须重视经济核算，提高管理水平，改进技术，降低产品成本。
这些措施均有利于企业资源的合理配置，有利于企业经济效益的提高。
但是利润最大化作为财务管理的目标也存在以下缺点：（1）没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值。
（2）没有反映创造的利润与所投入的资本数额之间的对比关系。
3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
第三阶段：是九十年代，随着我国市场经济体制的建立以及适应现代企业制度的发展，股份制企业普遍产生，财产所有权与经营权日益出现分离。
资金市场的作用是将市场上资金所有者手中的资金集中起来，按照一定经济标准进行分配，再将资金集中到资金使用者手中。
在风险相同的情况下，资金流向风险较小的单位。
由此，在资金市场上，预期报酬和预期风险之间的关系，决定着资金的流向，引导着每个资金所有者(潜在的股东)将资金投向报酬高、风险低的最有希望的资金使用者手中，从而使资金所有者获得最大财富。
这样，从整个社会来讲，社会财富也会最大限度地增加。
因而，股东财富最大化目标既有利于业主(股东)，也有利于整个社会。
在股份制经济条件下，资金所有者将资金投于股票，其本人成为股东，其财产就体现在股票这种虚拟资本上。
股东的财产价值不是股票的票面价值，而是股票的市场价格，即股票市价。
所以，在股份制经济条件下，财富最大化目标可以进一步演变成股票市场价格最大这一目标。
股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。
对于上市公司来说，股东财富由其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大，也就表明公司实现了理财目标。
股东财富最大化目标的主要优点是：（1）考虑了风险因素，因为风险的高低会对股价产生重大影响；(2)有利于克服企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对股价产生重要影响；（3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
但股东财富最大化目标也存在以下缺点：（1）通常只适用于上市公司,对非上市公司很难适用；（2）股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在的机会，其股票价格可能还较高；（3）只强调股东的利益，而对公司其他关系人的利益重视不够。
第四阶段:是现在, 企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。
企业价值最大化要求企业通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。
其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：(1)企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
(2)企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系。
(3)企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。
案例题二：（1）一个计划总投资150亿元的“巨无霸”工程碰到了障碍。
主要原因是近年来国家对电解铝行业的宏观调控举措。
（2）飞龙稀铝项目在开始的时候，由于急于上马，在审批和环保等环节都存在着问题。
（3）民营企业投资于这样一个巨大项目，所涉及的环境因素是多种多样的。
比如，国家产业政策、国家的经济发展情况、国际环境、产业环境、自然资源环境等。
对电解铝项目和氧化铝项目国家一直是严格控制的。
2004年国家对原有的投资体制进行了进一步的改革，发布了《国务院关于投资体制改革的决定》，并确定了《政府核准的投资项目目录》第二章习题答案引导案例参考答案拿破仑的玫瑰花之约答案：187年之后的价值 = 3×（1+5%）187 ×50 = 1 375 596法郎练习题参考答案:1 .FV = PV ·n i )1(+= PV ·（F/P ，12%，10）= 10 000×3.106 = 31 060元2PV = FV ·n i -+)1(= FV ·（P / F ，8%，10）= 100 000×0.463 = 46 300元3 .方案二的现值：PVA = A ·（P / A ，12%，8）= 1 000×4.968 = 4 968元方案三的现值为：PV = FV ·n i -+)1(= FV ·（P / F ，12%，8）= 12 000×0.404 = 4 848元所以，比较现值，还是第一个方案最划算。
4 .（1）该债券的实际年利率： %16.81)2%81(2=-+ 该债券全部利息的现值： 4×（P/A,4%,6）=4×5.2421=20.97（元）（2）2011年7月1日该债券的价值：4×（P/A,5%,6）+100×（P/S,5%,6）=4×5.0757+100×0.7462=94.92（元）（3）2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：4×（P/A,6%,4）+100×（P/S,6%,4）=4×3.4651+100×0.7921=93.07（元）该债券价值高于市价，故值得购买。
（4）该债券的到期报酬率： 先用10%试算：4×1.8594+100×0.9070=98.14（元）再用12%试算：4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）用插值法计算： %26.11%)10%12(33.9614.989714.98%10=-⨯--+ 即该债券的到期报酬率为11.26%。
5 .第五年末王先生的投资价值终值为：800 000×（1+10%）5=800 000×1.611=1 288 800元5年后的20年里，他每年可以从银行获得利息： 1 288 800×5%= 6 440元6．期望销售量=20 000×0.1+40 000×0.2+50 000×0.4+80 000×0.3=54 000个销量的标准差=3.0)5400080000(4.0)5400050000(2.0)5400040000(1.0)5400020000(2222⨯-+⨯-+⨯-+⨯-=19 0807 .项目A 的期望报酬=50×0.2 + 80×0.3 + 120×0.5 = 94万元项目A 的标准差=5.0)94120(3.0)9480(2.0)9450(222⨯-+⨯-+⨯- = 32项目A 的变异系数 = 32÷94 = 0.34项目B 的期望报酬=90×0.3 + 150×0.4 + 190×0.3 = 144万元项目B 的标准差=0.3144-1900.4144-1500.3144-90222⨯+⨯+⨯）（）（）（=39.85项目B 的变异系数=39.85÷144 = 0.277项目C 的期望报酬=80×0.3 + 250×0.5 + 450×0.2 = 239万元项目C 的标准差=0.2239-4500.5239-2500.3239-80222⨯+⨯+⨯）（）（）（=128.64项目C 的变异系数=128.64÷239 = 0.538结论：上述计算反映出，B 项目的期望报酬比较高，且风险较低，C 项目虽然报酬高，但是风险也过高，因此，应该选择B 项目进行投资。