PE 与券商直投：掘金一级市场
券商 pe 历史
券商 pe 历史
券商 PE 历史是指券商行业的市盈率历史数据。
PE（Price-to-Earnings Ratio）是指股票价格与每股收益之比，它是衡量公司估值的重要指标之一。
券商PE历史数据反映了投资者对券商行业的投资信心和预期收益。
根据Wind数据显示，2011年至2015年期间，A股券商行业的平均市盈率在10倍左右波动。
其中，2014年底至2015年初，A股市场出现大幅波动，导致券商行业平均市盈率出现快速上升。
2015年6月12日，A股市场暴跌引发了“黑色星期五”，券商行业平均市盈率达到了40倍以上的峰值。
随着中国资本市场改革加速推进以及经济结构调整等因素的影响，2016年以来，A股券商行业的平均市盈率开始回落。
截至2021年3月底，A股券商行业平均市盈率约为11倍左右。
需要注意的是，在不同时间段内，不同公司之间的PE可能存在较大差异。
一些龙头企业可能会拥有更高的估值水平，而一些中小型公司则可能存在较大的估值风险。
总体来说，券商PE历史数据反映了市场对券商行业的投资信心和预期
收益。
投资者可以通过关注券商行业的PE变化情况，了解市场对该行业的看法，并在此基础上进行投资决策。
融资的那些名词：直投、风投、私募、ipo、反向收购
基金业里的carrycarry，是私募股权基金的核心激励机制，反映了基金投资人（GP）和出资人（LP）、GP 内部之间的关系。
最常见的模式是“2%+20%”，即一只基金在投资期时，LP支付给GP每年2%的管理费；存续期满后，基金的回报达到了事先约定的底线后，GP将本金还给LP 后，还可以分走利润的20%。
这20%就是carry。
、:融资的那些名词：直投、风投、私募、ipo、反向收购1、直投 PE直投英文简称PE，是指投资机构以购买公司股权为主要目的的投资方式，购买股权后期望在将来获得增值收益。
2、风投VC风投英文简称VC，是从直投中细分出来，主要投资那些初创型的公司，因为初创型的公司往往具有很大风险，所以就把这种投资叫做风险投资。
3、私募私募是相对于公募而言，公募指针对不特定的广大人群募集资金的行为，比如银行卖的基金;而私募要针对特定的人群来募集，并且不能公开广告。
国外对私募的要求是资产100W以上，国内目前还没有明确的法规来规范。
4、上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。
所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。
上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。
5、IPOIPO就是initial public offerings(首次公开发行股票)。
企业第一次向公众发行股票被称为IPO(Initial Public Offering)。
即企业通过一家股票包销商(underwriter)以特定价格在一级市场(primary market)承销其一定数量的股票，此后，该股票可以在二级市场或店头市场(aftermarket)买卖。
6、股票的一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)在一级市场，是企业进行股票发行的，以企业，券商、和申购股票的机构或个人投资者为主要参与对象的市场。
一级市场母基金投资策略
一级市场母基金投资策略
一级市场母基金投资策略可以被定义为一种基金管理策略，其投资于未上市的公司股票和证券，即所谓的一级市场。
此类股票和证券通常由初创公司或新兴行业的公司发行。
该基金将在公司发行股票或证券时购买，并在公司上市之前持有这些股票或证券，以期望在公司上市时获得更高的收益。
一级市场母基金投资策略的优点之一是，投资者可以在公司上市之前就能够获得股票或证券的投资机会。
此外，这种策略通常需要较少的资本，因为这些公司通常需要融资来支持其业务。
因此，一级市场母基金投资策略通常对于初次投资者或对于想要在早期获得投资
机会的投资者是一个不错的选择。
然而，这种策略也存在一些风险。
由于这些公司的股票和证券尚未上市，因此他们的估值可能会更加难以确定。
此外，这些公司也可能在上市前倒闭，导致基金蒙受重大损失。
因此，投资者应该选择管理良好的基金并进行充分的研究，以减少风险并增加成功的机会。
最后，一级市场母基金投资策略是一种非常有前途的投资策略。
虽然存在一些风险，但如果投资者能够选择好的基金并进行充分的研究，他们可能会获得更高的收益。
- 1 -。
券商pe估值的方法
券商pe估值的方法随着市场变化，投资者对于公司估值的需求越来越高。
券商PE估值作为一种常用的估值方法，近年来备受关注。
那么，什么是券商PE估值呢？券商PE估值是以券商公布的稳定盈利数据为基础，运用市盈率（PE）作为衡量股票价格的指标，从而推算公司的总市值。
下面，我们来看一下，券商PE估值的具体方法。
通过市盈率（PE）进行估值，是券商PE估值的核心。
市盈率指的是一家公司股票的价格与其每股收益之比，它反映了投资者对于未来公司盈利的预期。
例如，一个市盈率为20的公司，意味着投资者愿意为每一元的盈利支付20元的股票价格。
因此，市盈率越高，代表投资者对于公司未来盈利的预期越高，反之亦然。
券商PE估值的核心思路是，将市场上同行业且规模相近的竞争对手的市盈率作为参考值，从而推算出待估公司的合理市盈率。
首先，需要按照行业和公司规模等因素筛选出可比公司，然后计算其市盈率的平均值，这个平均值即为市场上的参考值。
接着，将参考值与待估公司的历史市盈率进行比较，并结合公司的盈利能力、成长前景、风险状况等因素，最终推算出待估公司的合理市盈率。
最终，将合理市盈率乘以待估公司的预期未来盈利额，即可得出待估公司的总市值。
券商PE估值的优点在于，它以稳定的盈利数据为基础，避免了财务造假等不可预测的情况对于估值结果的影响。
同时，它还能够充分体现市场对公司潜在盈利和未来成长的预期，较为客观地反映了公司的估值水平。
然而，券商PE估值方法也存在一些弊端。
首先，市盈率过于依赖市场预期，如果市场预期出现大幅下降，那么估值结果也会相应下降。
其次，由于市盈率受到行业、公司规模等因素的影响，因此参考对象的选择也十分关键，如果参考对象数量不足或不适当，可能造成估值结果偏差。
总的来说，券商PE估值是券商们常用的一种估值方法，它结合了公司盈利数据和市场预期，较为全面的代表了待估公司价值的高低。
然而，我们也需要注意其适用范围和方法限制，以避免盲目跟风或估值偏差的情况。
PE八大家掘金术,投一赚十的利器
PE八大家掘金术，投一赚十的利器作者：盛希泰作者为联合证券总裁私募股权投资基金（PE）已然是全球并购市场的绝对主角。
截至2006年底，国际性的PE已经超过了4000个，交易活动约占全球并购交易总量的1/5。
仅2006年一年，全球PE就从资本市场上募集到了2150亿美元。
2006年PE全年的交易价值升至创纪录的4000亿美元，较2005年的2370亿美元高出68.7%，相比1996年则增长了20倍；其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个（图1）。
2006年，私募股权投资基金参与的杠杆收购规模占全球并购总额的13%。
如果剔除换股交易，PE参与的杠杆收购占现金并购额的17%（图2）。
不断壮大的规模与日益大手笔的交易，使得PE完全确立了在华尔街的主流地位。
进入2007年，PE主导的并购交易又一次次地刷新纪录。
黑石（又译“百士通”）2007年2月以395亿美元收购全球最大的房地产信托基金EOP，成为全球有史以来最大的一宗杠杆收购交易；之后的7月，刚刚公开上市不到两个月的黑石，再次大手笔出手，以260亿美元巨资收购了拥有2800家酒店的希尔顿集团。
而几乎在此同时，以安大略省教师退休基金为首的一个私募股权财团以485亿美元收购了加拿大最大的电信企业——加拿大贝尔电信集团（BCE），将PE并购金额的纪录推向了新的高点。
PE们在全球经济中的影响力如日中天，不但为国际金融领域贡献了重要的投资渠道，更成为国外富裕阶层进入证券、股权投资领域的主要途径。
而且，PE异化了传统上金融资本与产业资本之间资金供给与需求者之间的关系，通过控制与改造的互动形式实现资本的最大增值。
但这只是作为群体的PE的共同特征，在具体的操作模式与操作风格上，那些神秘的领头PE们则体现出多元化的特征。
最吸引世人眼球的无疑是黑石集团运作大手笔收购的魄力。
目前，有消息称黑石集团正考虑斥资200亿美元收购全美最大学生贷款公司SLM。
但是与常人理解所不同的是，坚持不做敌意收购由始至终是黑石运作的一条纪律。
金融市场学：2、一级市场
金融市场学：2、一级市场引言在金融市场中，一级市场是指投资者可以直接通过购买新发行的证券来获取资金的市场。
一级市场是资本市场中的重要组成部分，也是企业融资的主要途径之一。
本文将介绍一级市场的概念、特点、功能以及相关的一些重要的金融工具。
一级市场的概念一级市场又称为发行市场或初始公开募股市场，是指企业通过向公众发行新股或其他证券来筹集资金的市场。
在一级市场中，企业可以向机构投资者或个人投资者出售新发行的证券，以获取资金用于企业的发展和扩张。
一级市场的交易是直接在新证券发行时进行的，价格由企业或承销商决定。
一级市场的特点一级市场具有以下几个特点：1.资金直接流入企业：一级市场的交易是企业直接发行证券获取资金的过程，资金从投资者直接流入企业，为企业提供了直接融资的机会。
2.定价由企业或承销商确定：在一级市场中，企业或承销商通常根据市场需求和企业的估值情况来确定新证券的价格。
这种定价方式与二级市场不同，二级市场的价格是由市场供求关系决定的。
3.新发行的证券：一级市场交易的对象是新发行的证券，而非已经在二级市场上流通的证券。
这意味着投资者在一级市场可以获得较低的价格，同时也承担了一定的发行风险和流动性风险。
4.投资者种类多样：一级市场投资者可以包括机构投资者、个人投资者以及其他合格投资者。
不同类型的投资者参与一级市场交易具有不同的特点和需求。
一级市场的功能一级市场在金融体系中发挥着重要的功能，主要包括以下几个方面：1.企业融资：一级市场是企业融资的主要途径之一。
通过发行新股或其他证券，企业可以直接从市场上筹集到资金，用于企业的发展和项目的实施。
2.提供投资机会：一级市场为投资者提供了参与企业成长的机会。
投资者可以通过购买新发行的证券来分享企业的成长和收益，同时也承担了相应的风险。
3.促进经济发展：一级市场的发展有助于促进经济的发展和资本的流动。
通过一级市场融资，企业能够扩大生产规模、提高技术水平和创造就业机会，从而推动经济的增长。
券商直投业务汇总
券商直投业务汇总1.投资渠道多样化：券商直投业务涉及范围广泛，包括股权投资、债券投资、衍生产品投资等多个领域。
券商可以通过直投业务在股市、债市、期货市场等不同的投资渠道中进行投资，以实现资本增值。
2.投资对象丰富多样：券商直投业务所涉及的投资对象包括上市公司、非上市企业、新兴产业等，这些对象具有高风险、高收益的特点。
券商通过直投业务可以积极参与国民经济的发展，并从中获取较高的收益。
3.业务辅助功能强大：券商直投业务在与其他金融业务的结合上具有较大的优势。
券商可以通过直投业务为其他业务提供资金支持，扩大业务规模，提高盈利能力。
同时，券商还可以通过直投业务获取更多的投资机会，提供更优质的金融服务。
1.业务领域更加广泛：随着金融市场的不断创新和发展，券商直投业务将逐渐拓展到更多的领域。
例如，随着科技的进步和新兴产业的崛起，券商可以通过直投业务参与科技创新，为新兴产业提供资金支持，实现共同发展。
2.投资策略更加多样化：券商直投业务在投资策略上逐渐多样化，不再局限于传统的股权投资和债券投资。
券商可以通过直投业务结合金融工程技术，进行量化投资、海外投资、对冲基金投资等，以提高投资收益和风险控制能力。
3.合规管理更加完善：券商在发展直投业务时，需要遵守相关法律法规和监管要求，加强合规管理。
券商应建立健全的内部风控机制，加强对投资项目的尽职调查和风险评估，有效控制投资风险，保障投资者的合法权益。
总体而言，券商直投业务是券商发展的重要组成部分，具有较大的发展潜力。
券商应积极把握市场机遇，不断创新业务模式，提高投资收益和风险控制能力，为客户提供更优质的金融服务。
同时，券商还需要加强风险管理和合规管理，保障投资者的合法权益，维护金融市场的稳定发展。
风险控制一级市场
一级市场编辑在金融市场方面的一级市场（Primary Market / New Issue Market）是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。
房地产一级市场是指新建住房的买卖市场，市场主体是住宅开发商、营造商和居民。
居民通过一级市场购得住房的产权，使住房的产权首先从法律上达到确认。
从商品经销角度讲，厂家所在地为总营销处或产品所流通的省份级称之为一级市场。
中文名一级市场外文名basic-level market又名初级市场定义股票的发行市场1金融市场▪解析▪主要特点2商品经销3房地产4证券市场▪发行对象分类▪有无中介分类5区别▪二级市场▪作用▪主要功能▪两者联系6证券发行7证券承销1金融市场编辑解析一级市场并不为公众所熟知，因为将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。
投资银行（investment bank）是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构。
投资银行的做法是承销（underwriting）证券，即它们确保公司证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。
股票一级市场指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。
通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。
在西方国家，一级市场又称证券发行市场、初级金融市场或原始金融市场。
在一级市场上，需求者可以通过发行股票、债券取得资金。
在发行过程中，发行者一般不直接同持币购买者进行交易，需要有中间机构办理，即证券经纪人。
所以一级市场又是证券经纪人市场。
主要功能：为资金需求者提供筹措资金的渠道；为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资的转化；形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
主要特点（1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。
（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
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当前国内不同形式、规模的 PE 投资机构发展不一，具备代表性的有中科招 商、联想投资、弘毅投资、鼎晖等，其发展模式除了借鉴国际机构之外，也 形成了自身特色。借鉴高盛、黑石等成熟直投公司的经营模式、项目投资情 况，我们认为券商“直投+保荐”模式具有持续盈利能力。
2010/9
上证综合指数
资料来源：Wind 资讯
行业内跟踪公司比较
宏源证券
09A
10E
11E
EPS
0.79
0.87
0.97
PE
21.5
19.5
17.5
PB
3.8
3.3
2.7
广发证券
09A
10E
11E
EPS
1.87
1.31
1.55
PE
16.1 23.00
19.5
PB
4.4
3.8
3.1
相关研究 《2010 年券商半年报综述》2010-9-1
PE 产业将步入爆发式增长阶段............................................................................. 5 PE 产业链的类型选择与国际机构存在明显差异 ................................................... 6 中国特色的 PE 期待“跌宕起伏”后的明朗.......................................................... 7
创业板开辟国内 PE 投资市场新空间
创业板已投项目以现行市盈率计算的平均隐含收益率为 1079%，平均年化 收益率也达到 323%，显然这种高收益并不会持续很久，券商直接投资业务 应由粗放型过渡到精耕细作阶段，即更注重提升企业的价值。
券商直投业务在 2011 年渐放光彩
券商“保荐+直投”模式具备自身独特的优越性。从已投项目分析来看，现 行市盈率水平下的平均收益为 720%，即使按 20 倍市盈预测其隐含收益也 达到 184%，明显高出其他业务的收益水平。中信、海通、国信等券商的直 投业务已初具规模，并将在明年之后逐步体现出可观的收益贡献。
创业板开辟国内 PE 投资市场新空间 .................................................... 21
退出渠道缺乏是国内 PE 差距因素之一 ................................................................. 21 创业板上市退出成为 PE 首选 ............................................................................... 21 创业板具备“独一无二”的优势 ........................................................................... 22 创业板对于 PE 收益率提升很大............................................................................ 22
“洋为中用”—国际私募成熟度高 ....................................................... 17
国外私募类型 ........................................................................................................ 17 高盛—“私募股权投资的产品超市” .................................................................... 18 黑石—“华尔街的收购之王和赚钱机器”............................................................. 20
行业内重点公司推介
公司代码
公司名称
000562 600030
宏源证券 中信证券
000776
广发证券
投资评级 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐
行业相对市场表现（近 12 个月）
36% 24% 12%
0% -12% -24% -36% -48%
2009/9
2009/12 2010/3 投资银行业与经纪业
2010/6
投资策略............................................................................................... 32
2
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行业研究（深度报告）
图表目录
图 1：1998-2008 全球 PE 投资规模在曲折中扩大...................................................... 5 图 2：2006-2010 国内 PE 投资形势——“爆发在即” .............................................. 5 图 3：美国 PE 市场以并购基金为主要资本类型 ......................................................... 6 图 4：国内 PE 市场以成长投资资本和 PIPE 为主要形式............................................ 6 图 5：国内外 PE 机构在我国竞相成长........................................................................ 7 图 6：PE2009 年、2010 年一季度投资行业配置........................................................ 8 图 7：PE2009 年、2010 年一季度 TOP5 地区投资分布 ............................................ 8 图 8：中外投资情况对比 ............................................................................................. 9 图 9：2008、2009 年 PE 投资项目退出方式选择....................................................... 9 图 10：境内上市成为 PE 退出主流 ............................................................................. 10 图 11：联想投资投资阶段选择 .................................................................................... 14 图 12：弘毅投资——中国玻璃流程图......................................................................... 16 图 13：黑石不同形式股权投资比例 ............................................................................ 20 图 14：2006-2008 中美投资份额差距明显 ................................................................. 21 图 15：2009 年 PE 投资项目退出方式、上市地点选择 .............................................. 21 图 16：创业板 PE 投资部分项目“投资—收益”图.................................................... 24 图 17：上市项目的“投资额——收益”边际曲线图 ................................................... 29 图 18：上市项目的“投资额——收益”边际曲线图（假设平均 PE 为 30） .............. 30 图 19：上市项目的“投资额——收益”边际曲线图（假设平均 PE 为 40） ........最后一页评级说明和重要声明
正文目录
引言：迷雾中寻 PE 行迹 ...................................................................... 5 中国特色的“PE 产业模式”开始起航 ................................................. 5
券商直投，路在何方？ ......................................................................... 24
券商直投公司设立已初具规模............................................................................... 24 直投政策环境逐渐开放.......................................................................................... 26 开展直投业务存在比较优势和比较劣势 ................................................................ 26 券商所投项目显示直投可行性............................................................................... 28 投资项目利润修正 ................................................................................................. 29 投资项目利润对于母公司贡献率测算 .................................................................... 30 各路券商争相出动，路在前方............................................................................... 31