富国银行对美联银行并购分析

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富国银行商业模式对中国银行业的启示

富国银行商业模式对中国银行业的启示本报告出自瑞银证券分析师励雅敏富国银行领先的盈利能力造就了公司通过购并实现扩张的成功之路ν富国银行的赢利能力始终处于行业较高水平。

除金融危机和兼并收购时期，公司历年的ROA和ROE保持在1%和15%以上，近10年和20年均值高于行业平均水平20%以上。

高盈利能力是公司成功实现购并和发展壮大的主要原因。

独特的商业模式是富国银行保持高盈利的基础ν社区银行业务收入占比60%左右，该模式为银行提供了廉价存款成本，并投入到高收益率小微企业贷款中去，促使公司净息差高于行业平均30%以上。

交叉销售模式增加了客户粘性，提高了单户贡献度，促使营业收入增长高于行业平均45%-80%。

注重长远的管理理念使公司重视风险定价，规避不可估量的风险，不良率和信贷成本保持在较低水平，为盈利增长提供了支撑。

预计交叉销售、资金成本和收益、风险定价能力将差别化中国银行业ν1）我们预计中国银行业的增长方式将从外延式走向内生式，较早推进交叉销售的银行有望获得先发优势；2）获得廉价资金成本的负债结构是一项重要竞争力，小微企业业务发展有望带来资产端收益率优势；3）我们相信风险管理和风险定价能力较高的银行将更有机会在中长期竞争中胜出。

投资建议：推荐有交叉销售优势的深发展ν我们推荐深发展。

我们看好公司中长期与平安集团整合所带来的交叉销售优势，看好公司大力发展小微贷款业务对资产定价能力的提升。

我们维持公司12/13/14年EPS2.74/3.26/3.79元和目标价20.43元。

目标价对应12/13/14年PB为1.2/1.0/0.9倍，PE为7.5/6.3/5.4倍。

我们重申深发展“买入”评级。

1. 富国银行持续保持领先的盈利能力1）从加州地方小银行到北美大银行富国银行（Wells Fargo & Company）1852年诞生于加利福利亚州，发展至今已有160年历史。

至2012年一季度末发展成为美国总市值第一，资产规模第四的大型银行。

小微业务经营模式篇：富国银行“社区银行”模式

小微业务经营模式篇：富国银行“社区银行”模式富国银行作为美国第四大银行，市值已经超越中国工商银行。

富国凭借独特的发展战略与业务模式，不仅成为美国受次贷危机冲击最小的大型商业银行，更成为唯一在危机中实现跨越式发展的银行。

该行以社区银行为主干，以交叉销售为工具，以小微业务为深耕市场，创立了特色化的国际大型零售银行模式，成为全球银行业的典范。

现阶段，富国银行逐渐形成了以社区银行、批发银行为主，富国理财为辅的三大业务结构。

其中，社区银行是富国银行最主要的收入来源，主要是为个人和小微企业提供全面且多样化的金融服务。

多年来，社区银行的收入占比一直保持在50%以上，最高峰值达70%。

该银行通过加强社区银行渠道建设、强化交叉销售能力、深耕小微企业贷款业务等举措，构建了全面的社区银行管理模式，拥有极强的借鉴作用。

图表 1：富国银行的三大业务条线富国银行社区银行下辖小企业银行部、个人及小企业存款部、消费者联络部、网络服务部和地区银行，主要包括融资、储蓄、中间三大业务类型。

图表 2：富国银行社区银行具体业务（一）富国社区银行的精细化模型社区银行的一个短板便是业务模型不足容易偏离发展战略，导致经营效率较低。

为实现社区银行业务的精细化运作，富国银行通过分拆，从简单的“收入-费用=利润”公式中导出了密度、交叉销售、效率和投资4大模型，并通过以模型量化指标取代传统的考核指标，使部门和机构的驱动不偏离其总体战略。

这样数量化的考核体系使得员工及部门业务开展不至于偏离既定战略同时科学控制规模发展的成本支出。

图表 3：社区银行业务模型资料来源：富国银行网站1．密度模型密度模型的关键是在不同的市场（城市）中按照合适的密度设立网点并且主要任务在于吸引当地居民开户。

通过调研及数据分析，在网点人口覆盖率及对应的市场份额曲线上寻求斜率最大的位置，同时扩展客户以摊低固定成本。

根据富国测算，每500个住户的增长将提高每个网点10-20bp 的ROA（资产收益率）水平，因此社区网点的数量和质量均为密度模型中的关键部分，在数量化的模型之下，各社区网点能够更有针对性的开展业务，同时也避免集团盲目扩张导致的资本支出上升。

2017年富国银行收购美联银行案例分析

2017年富国银行收购美联银行案例分析各位读友大家好！你有你的木棉，我有我的文章，为了你的木棉，应读我的文章！若为比翼双飞鸟，定是人间有情人！若读此篇优秀文，必成天上比翼鸟！篇一：富国银行对美联银行并购分析富国银行对美联银行并购分析摘要：国际金融机构基于自身的发展战略考虑，往往会借助并购方式实现这些战略目标，而富国银行具有丰富并购经验，并借助并购成功地实现了自身的快速发展。

因此，本文从并购动机，基于主成分分析法的并购绩效评估方面对起最近的收购即2008年并购美联银行进行分析。

最后给出借鉴意义和启示，即跨国银行机构应基于自身实际情况选择并购时机，并且在选择对象上实现强强联合。

关键词：富国银行；美联银行；并购；并购动机；主成分分析；并购绩效评估一、引言国际金融机构基于自身的发展战略考虑，如扩大业务范围，配合重大战略转移，加快国际化进程等，往往会借助并购方式实现这些战略目标。

并购是否成功的关键在于并购方自身是否具有丰富的并购经验.是否选择了正确的并购时机，是否能够结合自身实际情况实施针对性的并购。

本文以富国银行收购美联银行为研究对象，是考虑到并购活动在富国银行的发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响.特别是在美国金融危机中富国银行并购的卓越表现赢得了市场认可。

美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行银行成为全球市值最大银行。

美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行篇二：富国银行介绍富国银行创立于1852年，是加利福尼亚历史最悠久的银行。

通过收购当地银行和美国西部地区银行，富国银行稳步发展。

然而，1995年，该行却紧缩规模，只在加利福尼亚开业。

富国银行因其优异的业绩闻名遐迩，1995~1996年，这家超级地区零售银行开始起步启动增长。

富国银行收购了加利福尼亚的竞争对手，第一洲际银行集团。

1997年，富国银行的收益为67亿美元，资产为975亿美元。

富国银行的发展(一)

一、富国银行的发展历程富国银行(Wells Fargo & Company) 1852年诞生于加利福利亚州，发展至今已有160年历史，至2022年一季度末发展成为美国总市值第一、资产规模第四的大型银行。

我们根据资产规模将其成长历程划分为三个阶段：(一)早期成长期(1852年-1992年)，规模处于500亿美元以下。

在这100 多年的时间里通过收购加州当地和西部地区银行，富国银行逐渐从加州一家地方小银行成长为一家全国性银行，期间因为其卓越的经营业绩而拥有很好的声誉。

(二)并购壮大期(1993年-2022年)，规模处于500亿美元-5000亿美元之间。

进入20世纪90年代，富国银行进入快速扩展期。

主要是通过在经济低迷期，收购或者合并其他银行实现资产和盈利规模的稳步提升，标志性事件为次贷危机时期(2022年10月) 成功收购美联银行，成为全球第六大银行(以核心资本计算) 。

(三) 整合发展期(2022年以后)，规模超过1万亿美元。

2022年富国银行开始与美联银行业务整合，各项盈利指标逐步回升。

至2022年1季度末总资产超过1.3万亿美元，雇员超过27万人，拥有分支机构 (Stores) 超过9000个， ATMs 超过12198台，成为以总资产计算的美国第四大银行。

二、富国银行成就高盈利的商业模式从1980年至今富国银行股价增长超过30倍，其经营上的一个最大的特点就是赢利能力始终处于行业较高水平。

除金融危机和兼并收购时期，公司近20年的总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)始终保持在1%和15%以上，均处于行业较高水平。

即便是在历次金融危机中，盈利能力同样保持在行业较高水平。

1 本文美国银行业的行业平均统计范围为美国主要商业银行，包括： BAC、BBT、FITB、KEY、PNC、STI、USB 和WFC。

2 报告中“富国 vs 行业”指标计算公式： (富国相关指标-行业平均) /行业平均。

2016年富国银行收购美联银行案例分析

2016年富国银行收购美联银行案例分析各位读友大家好！你有你的木棉，我有我的文章，为了你的木棉，应读我的文章！若为比翼双飞鸟，定是人间有情人！若读此篇优秀文，必成天上比翼鸟！篇一：富国银行收购美联银行案例分析富国银行收购美联银行案例分析1、富国银行简介美国富国银行（Wells Fargo）1852 年成立于美国纽约，创始人是Hey Wells 和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。

富国银行是一家提供全能服务的银行，业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。

是一家多元化金融集团，总资产为12000 亿美元。

富国银行从一家小小的社区银行发展为现在的美国第四大银行，并购活动在其发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响．特别是在美国次贷危机中富国银行卓越的表现也赢得了市场认可。

2008 年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐步实现了由一家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。

2、美联银行简介美联银行于2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，并延用了后者的名字，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一，资产总额为5,068 亿美元，市值达803 亿美元，截至2005 年，股东股本为465 亿美元。

它的四项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15 个州内以及首都华盛顿的3,277 间办事处为居和企业客户服务。

在2008 年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银行大受冲击。

2008 年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔高达66.3 亿美元的信用损失计提, 导致其在第三季度录得238.9 亿美元的净损失,或为每股11.18 美元损失。

报告显示,在美联银行约239 亿美元的净损失中,包括188 亿美元的商誉减值,48 亿美元的信贷准备金,25 亿美元的市场干扰损失,以及 3.1 亿美元的主要投资损失等。

富国银行收购美联银行案例分析

富国银行收购美联银行案例分析1、富国银行简介美国富国银行（Wells Fargo）1852 年成立于美国纽约，创始人是Henry Wells 和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。

富国银行是一家提供全能服务的银行，业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。

是一家多元化金融集团，总资产为12000 亿美元。

2008 年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐步实现了由一家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。

它的四项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15 个州内以及首都华盛顿的3,277 间办事处为居和企业客户服务。

在2008 年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银行大受冲击。

2008 年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔高达66.3 亿美元的信用损失计提, 导致其在第三季度录得238.9 亿美元的净损失,或为每股11.18 美元损失。

报告显示,在美联银行约239 亿美元的净损失中, 包括188 亿美元的商誉减值,48 亿美元的信贷准备金,25 亿美元的市场干扰损失,以及3.1 亿美元的主要投资损失等。

截至2008 年9 月底,美联银行今年股价已累计下跌逾70％。

二、富国银行与花旗银行竞购美联银行2008 年9 月29 日，联邦存款保险公司(FDIC)主席希拉·拜尔亲自宣布了花旗将收购美联银行业务的讯息, 称花旗银行同意以21.6 亿美元收购美联的银行业务，美国联邦储蓄保险公司将为收购提供担保。

浅析国内商业银行并购国外银行的相_省略_以小规模银行为并购目标的比较优势_肖丹丹

结语三、综上，作为初学者，我国境内银行并购者选择小银行会更加灵活，也会减少纠纷的几率，降低法律适用时的繁琐程度。所以，笔者认为，在完全适应国际金融大环境之前，在充分了解国外银行市场之前，我国境内的银行在投资进行跨国并购境外银行时，还是应该选择小规模银行。投资行为是有风险的，必须慎之又慎。作者简介：肖丹丹（女，汉，北京人，行政助理，主要从事公１９８７－）司行政工作。
财税金融

浅析国内商业银行并购国外银行的相关风险
— — — 以小规模银行为并购目标的比较优势
境内商业银行并购境外银行的风险一、法律风险。由于境内境外的法律环境不同，则在法律适用上需１．要格外注意，此外，面临的法律风险也不尽相同。在并购过程中的对于不良资产的处置以及银行合规性的操作都是不同的。以并购对象为美国的银行为例。自９美国通过了一系列法案用于保护美国民众以１１事件发生后，爱国者法案 ” 最具代表性。法案中与金融及经济政治的安全。其中以 “ 机构牵涉最多的是消除洗钱措施以及打击洗黑钱和给恐怖分子提供资金的犯罪活动。虽然并购境外银行时的初衷仅只是进入国际金融市场，但是一旦被犯罪分子有机可趁，境内银行作为母公司，也会被牵扯。那么银行在美涉诉的风险首先进来。这是这个法案的 “ 长臂管辖权 ” 是资金在美国遭到冻结，其次，银行可能被迫向美国法院提供国内客户资料。也就是说，一旦银行因为其客户的原因被牵扯进诉讼，那么就需要进行法律适用。但是多数都是根据境外银行所在国家的法律调整。对于银行来说，资金和客户是最为重要的资产，一旦这两项资产出现问题，则会是银行的运作处于瘫痪状态。政策风险。不同国家和地区对于其境内的金融业的发展持不同２．的政策。由于金融业对于经济的影响巨大，所以任何国家对于金融业甚至由国家垄断整个金融市场。因此，并购不同国的发展都是谨慎的，家的银行可能遇到不同的政策。政策的风险来源于它的瞬息万变。针经济的，政治的，气候的，甚至对银行政策的变化可能和任何因素有关，为了响应政府的决策，都有可能使政策发生并购后的管理。市场风险。不同的文化传统和消费习惯决定了不同的银行业务３．地域差异可能影响客户的消费和价值观，从方向。在选择并购对象时，而影响对于银行业务的需求。决策者在进行选择时，对此也需要进行考虑。小规模银行作为并购目标的优势二、财务和管理优势。作为并购决策者来说，首先考虑的就是并购１．目标的价值。衡量价值可以从成本支出、未来收益以及市场影响力等不同方面进行比较。小规模银行由于资产总量相对于大型银行１．１收购成本低。首先，来说较少，因此境内银行在进行并购时所花费在此项的支出少。收购成本低对于类似我国境内银行跨国并购的现状来说是比较合适的。第二，小规模银行在被并购时的人员处置比之大银行会简单许多。劳动人员相对较少，并购之后管理起来相对容易。如果并购关系相对简单，过程中有对人员的赔偿，计算相对容易，成本也会相对较少。第三，行政审批手续会较为精简。对于小型的并购，一般而言行政部门是不会有太多干预的，并且审核的时间会较短，适当予以方便。管理成本属于沉没成本，但是为了与并１．２易于管理。一般来讲，购大规模银行相比，也应该考虑率在内。境外的小规模银行网点相对较少，而且在地域上比之大规模银行会更集中。这样，无论是在业务管理上还是在人员管理上都是相对容易的。而大多数１．３业务简单。由于银行在业务运行上有很多资质限制，资质都是根据银行的规模和资产总量衡量的，因此小规模银行的业务会相对简单。这对于初入国际金融银行业的中国国内银行来说是一个很合适的并购对象。在并购结束后可以很容易的实现业务的接管。如果并购大规模的银行，那么在进行管理时，业务上会有许多障碍，不利

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富国银行对美联银行并购分析摘要：国际金融机构基于自身的发展战略考虑，往往会借助并购方式实现这些战略目标，而富国银行具有丰富并购经验，并借助并购成功地实现了自身的快速发展。

因此，本文从并购动机，基于主成分分析法的并购绩效评估方面对起最近的收购即2008年并购美联银行进行分析。

最后给出借鉴意义和启示，即跨国银行机构应基于自身实际情况选择并购时机，并且在选择对象上实现强强联合。

并购是否成功的关键在于并购方自身是否具有丰富的并购经验.是否选择了正确的并购时机，是否能够结合自身实际情况实施针对性的并购。

美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行银行成为全球市值最大银行。

创立于1852年的富国银行作为一家老牌银行在全美仍有很大的影响力，并且这几年的并购获得了较大的规模发展。

富国银行是一家提供全能服务的银行，并且较美国的其他银行具有一些方面的优势。

其优势之一便是其成长稳定，规避风险--其业务收入结构模式是关键。

经过不断调整，自2001年以来，富国银行逐步形成三条业务主线：社区银行、批发银行和富国理财，而其中又以社区银行业务为主。

另一个优势就是其拥有出色的风险管理机制，是全美唯一一家获得aaa评级的银行。

在2008年金融危机爆发前，富国银行是第五大银行。

此次收购中，富国银行通过发行新股并进行股权置换的方式以151亿美元对美联进行溢价收购。

针对此次收购，本文从并购动因、过程、绩效分析这几个方面进行分析，希望得出一些有意义的结论和启示。

二、富国银行并购动因并购对于富国银行是较为活跃的一项活动。

与汇丰银行、花旗银行一样，富国银行的发展史也是一部富国银行的并购史。

从1 852年成立伊始.富国银行通过超过1600次的规模不等的并购活动，建立了一个高度综合化经营的金融集团。

对于此次并购美联银行动机，我们从以下几个方面讨论。

（一）逐利性商业动机分析商业银行作为金融企业，其一切经营活动的根本动机就在于利润最大化，并购作为一种直接投资行为当然也不例外。

因此富国银行采用并购这一行为可以在相对较短时期内提高自身竞争力。

1、富国银行并购可以实现经营的协同效应。

经营协同效应表现为规模经济效益的取得，而以往的研究表明，银行是具有显著的规模经济效应的。

具体分析，富国银行通过并购，往美国东部扩张不仅可以节省大量的技术费用和网点建设费用，取消某些重复的业务设置并相应地裁减员工。

因此，收购将会进一步加强富国银行在美国西部地区的领先地位，还可大大提升其在东部地区的竞争优势，使富国银行的发展在地域上将更加均衡，业务范围进一步扩大，市场占有率进一步提高，大大巩固富国银行在零售银行业务领域里的领导地位。

更为重要的是，该并购也使富国银行的金融产品交叉销售能力得到加强，吸纳了美联银行庞大的企业和投行业务，扩大了富国银行的客户群体，创造更多了销售机会，提高经营效率与盈利能力。

2、降低市场进入成本金融市场竞争加剧使商业银行的传统业务规模萎缩，利润下降，迫使富国银行积极寻求新的投资机会。

投行业务是一项利润较为丰厚，竞争程度相对较低的领域，而美联银行在投行业务方面具有出色的表现，是全球投行的主力军。

对于此业务的开拓，有两种途径：一是内部发展，二是并购。

除了创新业务之外，银行一般都不愿意采用内部发展的办法。

因为，一方面投行市场容量毕竟有限，作为后发者富国银行难以获得优势；另一方面投行业务对技术与经验的要求甚高，而积累这种技术和经验往往需要很长的时间。

因此，富国银行采用收购战略，成本更低，成功的可能性更大。

此外，美联银行拥有4480亿美元存款，本次收购使富国获得巨额的核心存款以及低成本的资金来源。

3、追求竞争优势。

美联银行除了在投行业务方面具有优势外，其在itil（信息技术基础设施库）技术方面也取得了瞩目的成绩而itil的实施，该技术使美联银行信息系统部门能够对发生财务、销售、市场、等业务上的流程改变，做出及时反应并节省大量成本。

富国银行渴望得到这种技术，特别是在现在金融市场竞争激烈化，各种金融风险加剧及其希望扩大经营范围和规模的背景下。

富国银行试图获得美联银行在这方面的技术优势，单纯地学习与模仿可能是徒劳，因为这种优势产生于美联银行几十年经营积累的组织资本和组织经验，外部竞争者难以复制。

这时，富国银行若能与美联银行合并，就可以达到转移竞争优势的目的，并且这种转移也可能是双向的，美联银行同样可以得到富国银行在风险管理方面的经验及技术，从而两个银行作为一个整体，竞争实力得到了大幅度提升。

（二）化解危机性动机分析此次并购是在美国发生金融危机，一大批金融机构深陷困境的历史背景下发生的。

得益于富国银行的风险管理，其涉及较少的次债产品而在此次危机中较为稳健。

富国银行在金融危机中除了做好防范和化解金融风险同时应该增加自己的实力和抵御风险的能力，而最好的方法就是并购那些老牌金融机构。

尽管危机中一些老牌银行暂时失去了偿债能力，但其仍可能拥有客观的价值，特别是无形的商誉价值与传统的专业经营优势，这些都是长期积累的财富，倘若不是因为发生较为严重的金融危机，那么外部竞争者是难以获得的。

所以富国银行并购美联银行可以充分利用美联银行这一巨大的无形商誉和专业的投行经营优势和长期积累的许多无形的和有形的资产，这样既可以向美国东部扩张业务范围，降低经营扩张成本，达到更好的规模经济效益和范围经营效益，而且还可以化解由于金融市场动荡所造成的业务缩水和经营风险。

三、富国银行并购绩效评估分析为了深入探讨此次并购对于富国银行产生的影响，这里需要对富国银行的经营绩效进行评估。

本文是利用主成分分析方法对08年和并购前年度里的富国银行的综合经营表现进行评价并比较，从而分析出该并购行为与该行经营状况之间存在的内在关系，进而反映了富国银行收购美联银行效果并且考察富国银行此次并购是否有助于提升自身综合经营绩效。

为全面评估富国银行经营绩效状况，本文选取bankscope数据库2004年-2008年间中衡量银行资产质量、资本充足率.经营状况与流动性等因素的8个财务比率（x1，x2……x8）作为评估美国富国银行运营绩效的考核指标，如表1所示：根据主成分分析法.可以将表1中的8个财务指标提出3个主成分f1，f2与f3。

其中，f1受四大指标的影响比较均匀，因此f1较为综合的体现出富国银行的基本运营情况。

f2主要受资本充足情况与经营情况等财务指标所影响，因此，f2主要体现银行的盈利性表现。

f3主要受资产质量，资本充足率指标所影响.因此.f3主要体现银行的稳定性表现。

根据主成分综合评分公式，经计算可以得到美国富国银行从2004年至2008年间，不同年份的经营表现评分情况.如表2所示。

表2美国富国银行各年表现评分情况（1994-2008）在04-07期间富国银行是没有进行并购的，表中相应的数据表示富国银行收购美联银行之前的综合经营绩效，而08年美国发生次贷危机，富国银行收购了美联银行，因此08年的经济数据表示富国银行收购后所导致的综合经营绩效。

根据上表可以发现富国银行08年收购美联银行，其规模扩大了一倍多，综合经营绩效达到了历史高位。

2008年收购美联银行更是成为了08年全球金融危机中的大赢家。

四、并购影响及启示金融危机爆发前，富国银行尽管业绩表现一直较为优良，但仍只能屈居美国银行业”第二阵营”，与花旗银行、美国银行等业界大鳄有着不小的差距。

2008年年底收购美联银行后.富国银行在美国拥有最广泛的金融服务分销系统。

在按揭贷款.农业贷款.小企业贷款.抵押贷款等业务领域.富国银行跃居美国首位。

富国银行凭借此次成功并购，不仅大大缩小与花旗银行、美国银行等大型金融机构的差距，一举跻身于美国银行业”第一阵营”。

富国银行能在此次金融危机中逆势奋起并成为业界翘楚，并非仅凭借其良好的运气，其丰富的并购经验也是一个关键因素。

此次收购美联银行对当前跨国商业银行的并购有重要的启示。

为取得较好的并购绩效及表现需要结合自身实际情况进行并购，做到有所为有所不为。

富国银行在并购问题上始终表现的十分理性。

在近年来许多大型金融机构致力于发展成为全球性的金融机构而不断进行跨境并购的形势下，然而苏格兰皇家银行对荷兰银行的失败并购给跨境并购敲响了警钟。

富国银行仍理性地将并购重点放在本土，该战略并未影响富国银行的发展速度，2008年富国银行在美联银行并购过程中就展示了坚实的经营实力，并且通过该次并购又使自身的实力上到了一个新的台阶。

其本土化的并购策略是与自身的”理解并根据客户金融需求提供金融产品”经营理念密切相关的。

因此富国银行的并购重点在做强，做实现有渠道建设，提升投资回报率，而不是盲目推行国际化战略。

在对象选择上，重视强强合并带来的积极作用。

对富国银行产生重大影响的并购均为规模较大的强强合作。

如果并购对象规模较小，则不能体现并购可以实现快速成长的功能。

例如1995年富国银行恶意收购的第一洲际银行。

1998年，富国银行被西北银行集团收购。

看似富国银行成为被并购的目标，但是富国银行股东权益没有受到侵害，富国银行经营风格及企业文化没有被湮没，这也体现出强强合并的优势。

2008年富国银行收购美联银行更显示了强强联合的巨大效应。

2008年美国次贷危机爆发，不仅使美国经济遭受重创，并且蔓延至全球，致使很多国家都不能幸免，就在这样消极的局势下，富国银行仍然能够通过并购美联银行使自身业绩保持一个相对良好的水平，大大缩小与花旗银行美国银行的差距，一举跻身美国银行业”第一阵营”。

为富国银行以后的横向和纵向发展都奠定了良好的基础。

参考文献：[1]肖建军，黄彦青.富国银行并购特征.绩效评估及其启示[j].新金融，2009，（11）.[2]董积生，涂昭明，赵庆明.富国银行：金融危机中的大赢家[j].银行家，2010，（5）.[3][美]karen guglielmo.美联银行和巴克莱银行的itil建设[j].叶文.译/华南金融电脑.2010，（5）.[4]干春晖.并购案例[m].北京：清华大学出版社，2004：259.[5]王文博.计量经济学[m].西安：西安交通大学出版社，2004：112-119.作者简介：包薇薇（1988-），女，河南洛阳人，浙江财经大学金融学院保险硕士。