上市公司股权融资偏好的现状、原因、政策
中国上市公司股权融资偏好分析
中国上市公司股权融资偏好分析近年来，中国经济进步迅速，上市公司数量和规模不息增长。
股权融资作为上市公司的一种重要融资方式，对于企业的进步具有重要意义。
本文将从宏观和微观两个角度，分析中国上市公司股权融资的偏好。
一、宏观角度1. 资本市场的进步中国资本市场的规模和功能逐渐扩大，为上市公司提供了更多的融资渠道。
随着股东结构改革和市场机制的完善，公司股权在市场上的流淌性不息提高，增进了股权融资的进步。
2. 法律法规的完善中国政府近年来加强了对上市公司治理的监管力度，修订了《证券法》等相关法律法规，完善了公司股权分配与融资的体系。
这些法律法规的完善提供了更加稳定和透亮的环境，增加了企业融资的可行性。
3. 资本结构的优化随着经济结构调整和企业改革的深度，中国上市公司逐渐意识到优化资本结构的重要性。
通过股权融资，企业可以获得更多的资金用于扩大规模、研发创新和技术引进，提高企业的核心竞争力。
二、微观角度1. 股东利益的平衡在中国上市公司中，国有股和非国有股的比例日益趋于平衡。
同时，在国有股股权融资方面，政府通过股权来往平台等途径提供了更多便利。
非国有股股权融资则更容易吸引更多的社会资本参与，增加了企业融资的可能。
2. 股权融资的多元化上市公司在股权融资中的选择越来越多元化。
除了传统的公开发行股票外，债转股、配股、增发等方式也在不息涌现。
上市公司依据自身进步的需求，选择最适合的股权融资方式，以获得最大程度的融资效益。
3. 利润分配的可行性中国上市公司利润分配机制也在逐渐改变。
过去企业主要通过分红的方式回报投资者，而此刻越来越多的企业将利润留存用于将来的进步。
通过股权融资得到的资金可以更好地满足企业成长的需要，提高股东的长期回报。
综上所述，中国上市公司股权融资的偏好受到宏观和微观因素的影响。
在宏观层面，资本市场的进步、法律法规的完善和资本结构的优化推动了股权融资的偏好。
在微观层面，股东利益的平衡、股权融资的多元化和利润分配的可行性也在影响着上市公司的融资选择。
《2024年我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》范文
《我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和壮大，上市公司股利分配问题逐渐成为投资者、企业及监管部门关注的焦点。
股利分配不仅是公司回报投资者的重要方式，也是衡量企业盈利能力及经营管理水平的重要指标。
本文将针对我国上市公司股利分配的现状进行深入分析，并提出相应的政策建议。
二、我国上市公司股利分配现状1. 股利分配水平总体偏低当前，我国上市公司股利分配水平相对偏低，多数公司倾向于将盈利留存，进行再投资或扩大生产规模。
这主要是由于国内资本市场尚未完全成熟，投资者对于股票的投资回报期望值较高，而股利分配往往难以满足这一期望。
2. 股利分配方式单一目前我国上市公司股利分配方式相对单一，主要以现金分红为主，股票股利等其他分配方式应用较少。
这种单一的分配方式在一定程度上限制了企业的灵活性，也难以满足不同投资者的需求。
3. 政策法规对股利分配的影响政策法规对上市公司股利分配具有重要影响。
近年来，监管部门出台了一系列政策，鼓励上市公司进行股利分配，以提高资本市场的投资回报。
然而，由于执行力度及企业自身因素等影响，政策效果尚未完全显现。
三、政策建议1. 提高股利分配水平为提高投资者信心及资本市场的投资回报，建议上市公司提高股利分配水平。
企业应根据自身经营状况、盈利能力及未来发展需求，制定合理的股利分配政策，确保投资者获得稳定的投资回报。
2. 丰富股利分配方式为满足不同投资者的需求，上市公司应丰富股利分配方式。
除了现金分红外，可适当增加股票股利、股票回购等方式，提高企业的灵活性。
同时，企业应加强与投资者的沟通与交流，了解投资者的需求和期望，制定符合投资者利益的股利分配政策。
3. 加强监管与执行力度监管部门应加强对上市公司股利分配政策的监管与执行力度。
一方面，要完善相关政策法规，明确股利分配的规范与要求；另一方面，要加强执行力度，对违反规定的公司进行严肃处理，确保政策的有效实施。
4. 推动资本市场健康发展为促进资本市场健康发展，应加强市场教育及投资者保护。
上市公司融资偏好形成原因及治理对策分析
四 、 内 部 人 控 制 现 象 严 重 。 内部 人 控 制是 在 所 有权 与经 营权 分 离的 现代 企 业 中 ， 当股 东 和债 权 人 无 法有 效 地 对 经 理 人 的行 为进 行全 面 的监 控 时 ，会 使
由银行贷款等 间接融资和发行债券 、股
票 等 直 接融 资 组 成 。相 对 于 直 接融 资 而 言 ，银 行贷 款 具 有 程 序相 对 简 单 、成 本 相 对 节 约 、 灵活 性 强 等优 点 ，可 以 发挥 财 务 杠 杆 的作 用 ，但 财务 风 险 较 高 ，限 制条 款 较 多 ，筹 集 数 额 有 限 ；相 对 于股 票融 资 而 言 ，债 券 融 资 资金 成 本 较 低 。 易 发 挥 财 务 杠 杆 的 作 用 ，保 证 股 本 对 公 司 的控 制 权 。但 财 务 风 险较 高 ，限 制 条款 较 多 ，筹 集 数额 有 限 ；相 对 于 债 券 融 资 而 言 ，股权 融 资 属 公 司永 久 资 本 ， 无需 偿 还 ，不 必 负担 固定 的 利息 费 用 ， 大大 降低 公 司 的财 务 风 险 。但 资 金 成本 相对 于 债 权 融 资 来说 较 高 ，并有 可 能 稀 释 原 有股 权 。 面 对 不 同的 融 资 方式 ，企 业 在融 资 时该 如 何选 择 ，是 否存 在 融 资 偏 好 和 “ 序 ” 融 资？ 又 是 哪 些原 因促 优 使 上 市公 司存 在 着这 种 股 权 融 资 的偏 好
司的融资结构应充分考虑内部融资的优
点 ，以 内部 融 资 为 主 ，这 有 利于 降 低 融
、
外 部债 券市 场 发 展 缓 慢 。现 阶
东 占绝对控股地位 ，使得 国有资本主体 缺位 ，缺少监督和约束。再加之国有股 不参与市场流通 ，股票升值的同时不能
我国上市公司融资偏好问题及对策探讨
杆 ， 现 了上市 公 刮在负债融 资方 面 对银 行 借款 的偏好 ， 休
企 业经 营不善是 容易 引发财 务 危机或 破产 风险 ；而股票 融 资使 得 企业 拥 有 一 笔 永 不 到期 的可 以 自由支 配 的资
和公众流通股。 而国有股缺乏人格化的产权主体 ， 无法对
企业进 行有 效的 监督 和控 制 ；而分 散的 中小股东 存在严 重 的投 机性和 “ 搭便 车” 为 ， 行 内部人控 制现象严重 。这就
银 行借款 是形成短 期财 务杠杆 的动 力 。偏 高 的流动 负债
水平既约束 市公司扩大总负债 ，又影响了其高负债的
能力 ， Байду номын сангаас增加 了 【 从 ． 市公 司的信用风 险和流动性 风 险。
使企业的融资方式更多的体现经理人的意志，经理人越
不想承担 风险 ， 越偏好 于股权 融资 。
４考核制 度 的不 合理 ．
二、 对我国上市公 司融资偏好 的原 因分析
１ ． 股权融资成本偏低
从理论 上讲 ， 债券融 资成本应 比股权融 资成本低 。 但 是在我 国 ， 融资成本实 际 上却低 于债券 融资成本 。 股权 ①
魏 大喜
（ 阳药科 大学 ， 辽宁 沈 ［ 摘 沈阳 １０ １ ） １０ ６
要】 从我国上 市公司资本结构构成可以看 出， 出了我国上市公 司具有偏好股权融资的倾向。其原 因是 由股权融 得
资成本偏低、 公司治理的不完善、 考核制度的不合理等。偏好股权融资有其 负效应 ： 影响 了企业的持续发展， 严重扭曲了资本市 场功能， 导致社会 生产过剩以及股 东权益损耗。应深化银行体制改革 ， 完善公 司治理机构、 大力发展公 司债券市场、 快股权资 加
试析我国上市公司股权融资偏好成因及对策
我国大 多数上 市公司 没有明确 的股利分配政 策 ， 相关 法规 也没 有对 此作 出要求 ， 股利在支 付上具有 较大 的随 意性 ， 多公 司 多年分 一次 股 很 利 ， 的甚至不分股 利 。在这 种情 况下 ， 权融 资的 成本 大大 低于 债 券 有 股 融资利率 ， 也低于银 行贷款利 率。此外 ， 着我 国新 股发行政 策的 改革 ， 随
文 章 编 号 ：０ ９ ８８ （００ ０ — ０ ３ ０ １０ — ２３ ２ １ ） １ ０ ２ — ｌ
理配置 ， 大大降 低了 资本市 场上资金的使用效 率 ， 易引起证券市场 的动 容
荡。 ２ ３ 助 涨 了 弄 虚 作 假 现 象 ．
上市公司对发行股票的热衷， 使一些公司为了达到 发行股票的目的不择 手段 ， 编造 务报表 ， 虚拟经营业绩 。融资后盈利水平每况愈下 ， 使得投资 者无法获得预期报酬， 严重挫伤投资者积 眭， 损害投资者利益。
２１ ０ ０年 １月
大 众 商 务
Ｐｏ ｕｌｒ Ｂｕｓｎ ｓ ｐ ａ ｉｅ ｓ
Ｎｏ． ２ ０ １， ０１
（ 总第 １９期 ） ０
（ ｕ ｌｔ ｅ ， Ｏ １９ Ｃ ｍｕａ ｖｌ Ｎ ． ０ ） ｉ ｙ
试析 我 国上 市公 司股 权 融 资偏 好 成 因及对 策
于 臻
（西南财经 大学保 险学 院 ， 四川 成都 ６ １３ １ １ ０）
这与西方 资本结构理 论背道而驰 。本文 首先分析 了我国上市公 司股权 融资偏 好 的成 【 摘 要 】 我国上市公司融资存在着明显的股权融资偏好
最 因 ， 后 指 出 了这 种 融 资 方 式 给 公 司 、 资 者 及 社 会 带 来 的 危 害 后 针 对 这 种 现 象 提 出 了 相 应 的 解 决 办 法 。 然 投
浅析我国上市公司融资偏好成因及对策
三、 拓展 优势 ， 推动 国有 资产运 营管 理公 司资本运作 的规范发展
保 证 国有 资 产 经 营 机 构 切 实 履 行 职 责 、 范 运 作 ， 现 规 实 国有 资 产运 营 的 整 体 战 略 目标 的 关键 是 要 建 立 一 套 完 善 的
、
上市公司股权 融资偏好成 因
前 ， 国债 权 融 资 成 本 为 ３ ８ ４０ ％ ． 行 三 年期 贷 款 利 率 我 ． ％～ ． ７ ３ 银 为５ ％以上 ． 五年 期 贷 款 利 率 为 ６０ ％。 而 我 国股 权 融 资 的成 ．３ 本为 ４ ％左右 。 比债 权 融 资 成本 低 。这 种 低 成 本 主要 表 现 在 远
管理 监 督 体 制 。 首先 ， 要解 决 好 出资 者进 人 企 业 的 问题 。 资 国 委作 为 国有 资 产 出 资人 的 代 表 ． 当 享 有 资 产 收 益 、 大 决 应 重 策 、 择 管 理 者 等 权 利 ． 择 好 资 产 经 营机 构 的董 事 长 ． 与 选 选 并
产 管理 的战 略 目标设 立 绩 效 考 核 和 工 作 激励 的 机 制 ． 核 到 考 位 、 惩 到位 、 实 到 位 ． 使 国 有 资产 经 营机 构 在 追 求 自身 奖 落 促 效 益 的 同时 ， 高 国 有资 产 的 管 理 水平 。 四 ， 妥善 处 理 好 提 第 要 资 产 经 营机 构 与 子公 司 间 的 关 系 ， 方 面 ． 根 据 不 同 的 产 一 要 业 和 行 业特 点来 把 握 集 权 与 分 权 的程 度 ： 一 方 面 ， 根 据 另 要 产业 和 行 业 的 不 同发 展 阶段 适 时 调 整 集 权 和 分权 的高 低 ， 并 按 照不 同的决 策 风 险 和政 策 要 求 调 整集 权 和 分 权 的大 小 。 第 五 ．要 善 于 寻求 德 才 兼 备 的 优 秀 人 才 组 建 国 有 资 产 运 营 机 构 吸 引 那 些 既具 有 法 律 知 识 。 熟 悉 企 业 管 理 、 本 运 作 ， 又 资 既 了解 国家 宏 观经 济 运 行 。 具有 国际 化 经 营 眼 光 的 优 秀 人 又 才 参与 国有 资产 监督 管 理 ， 国有 资产 的监 督 管 理 注 入新 的 给
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
一、成因：
1. 相对低廉的融资成本：我国资本市场对上市企业提供的融资成本相对较低，因此许多上市公司更倾向于通过股权融资的方式获取资金。
2. 企业发展需要：很多上市公司需要大量资金才能支撑其业务的持续发展，股权融资则能够更快速地满足企业的融资需求。
3. 股权文化：我国股权文化尚未完全成熟，很多上市公司认为股权融资是一种较为合理的融资方式。
二、负面效应：
1. 股权稀释：公司通过股权融资方式募集资金，会导致股权在公司结构中的比例降低，股东的实际控制权被稀释，可能导致公司治理方面的问题。
2. 监管约束：股权融资也面临着市场监管部门的严格监管，需要企业按照市场规则和监管框架的要求来进行股权融资，这些规定和要求给企业带来的成本和负担也不容忽视。
3. 市场风险：股权融资本身就存在一定的市场风险，企业需要在股权融资中积极规避风险，同时也要承受市场原本的风险。
三、对策：
1. 多样化融资方式：上市公司应该会根据各自的情况灵活采用多样化的融资方式，包括债权融资、定增融资等等。
2. 合理运用市场规则：企业应该根据市场规则，合理使用股权融资方式，重视市场监管，避免违规行为。
3. 加强内部管理：加强内部治理结构建设，提升公司治理水平和透明度，提高投资者信心，维护股东权益。
为什么中国企业偏好股权融资
为什么中国企业偏好股权融资摘要：本文分析了为什么中国企业偏好股权融资的原因。
在中国，企业通过股权融资来获得资金的方式，已经成为一种颇为流行的趋势。
本文认为，中国企业倾向股权融资的原因，主要是在传统融资方式面临的种种限制下，股权融资具有更好的适应性和市场反应能力。
此外，股权融资还能够帮助企业得到更多的战略合作伙伴和改善企业一致性和治理等方面。
最终，本文认为，中国企业需要更多尝试不同的融资方式，以满足不同阶段和不同目标的融资需求。
关键词：股权融资；中国企业；市场反应；战略合作伙伴；治理正文：随着中国经济的快速发展，中国企业需要不断扩大规模和提高竞争力。
在这个过程中，融资就成了一个至关重要的环节。
然而，在传统融资方式面临越来越多的限制的今天，股权融资已经成为了中国企业获得资金的一种趋势。
股权融资在中国企业的发展过程中具有很多优势。
首先，股权、尤其是上市公司的股权，比债券更有市场反应能力。
当企业需要获得更多资金以进行扩张和投资时，股权融资在市场上会受到更多的支持，这使得其获得资金更加容易。
相比之下，债券融资比较困难，因为“债务过剩、同质化、流动性不足”等原因，导致其市场反应能力较弱。
其次，与传统融资方式相比，股权融资更适应企业短期和长期的资金需求。
企业需要大量的瞬时资金来支撑业务的发展，尤其是对于科技型企业，这种需求更为突出。
事实上，与借贷相比，股权融资对企业拓展更为灵活，并且可以有效避免银行贷款和债券发行带来的担保和还款压力。
此外，股权融资还能为企业带来更多的战略合作伙伴。
这个过程中，股权融资可以帮助企业与投资者建立长期的合作关系，并得到潜在投资者的更多支持。
除此之外，一些金融机构能够提供股权融资业务的同时，也能提供更多的金融服务，这进一步增加了投资者与企业之间的战略合作。
最后，股权融资还能够帮助企业改善治理结构。
股权融资可以通过增加股东数量来分散企业的控制权，因此，它有助于促进企业内部一致性和治理。
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HUNAN UNIVERSITY课程设计组合投资与管理主题：中国上市公司的“权益资本融资偏好”原因分析专业班级：金融0808班姓名：王秀程指导老师：易传和学院名称：金融与统计学院2010年10月16日中国上市公司的“权益资本融资偏好”原因分析摘要：在西方发达国家，公司一般遵循“先债权融资，再股权融资”的融资次序，而我国上市公司偏好股权融资。
以这一矛盾为出发点，文章现描述了近十年我国上市公司融资的现状，再从多种因素分析了形成该偏好的原因，总结部分提出了一些改善此状况的建议。
关键词：上市公司、股权融资偏好、成因、对策一、我国上市公司融资现状近年来，中同内地股市一派繁荣景象，上市公司股权融资的总规模连续创新高。
特别是2007年筹资额达到了顶峰，单此一年的筹资额占1991年~2008年总筹资额的27.32%.（数据见附录二，数据来源：中国证监会：《中国证券期货统计年鉴（2008）》）融资是现代企业资本运作活动的重要部分，融资方式根本决定企业融资性质和资产结构。
按照在西方得到普遍认同的梅耶斯“优序融资理论”(Pecking Order Theory)，企业的融资顺序应该是内部资金优先，债券融资次之，最后才是股权融资。
而在我国则存在强烈的股权融资偏好现象，即企业较多选择股权融资方式。
当我们具体去考察我国上市公司的融资结构时，就可以发现这种有趣甚至与理论相反的情况。
一方面上市公司大多保持了较低的资产负债率，同时上市公司仍是偏好股权融资，至有些公司资产负债率接近于零，仍然渴望通过发行股票融资。
从目前的情况来看，几乎没有已上市的公司放弃其利用股权再融资的机会，这样的情况在西方是很罕见的，我们把这一现象称为中国上市公司的股权融资偏好。
表-1：上市公司外部融资来源的国别比较(1998—2000)（资料来源：中国资料引自黄贵海和宋敏的《中国上市公司的资本结构》，上海证券交易所联合研究计划2004年第四期课题报告，其它国家的相关资料转引自OECD出版物：《非金融企业的财务报表》）通过对我国与西方主要发达国家融资方式比较(见表1)可以发现，主要发达国家上市公司首选内源融资，然后才考虑外源融资，外源融资又以债务融资为主，符合优序融资理论；而我国上市公司则以外源融资为主，外源融资又以股权融资为主，股权融资比例高于发达国家的水平。
也就是说，我国上市公司融资方式的选择相对特殊，与优序融资理论背道而驰，呈现出严重的股权融资偏好。
二、上市公司股权融资偏好成因分析我国的上市公司存在着强烈的股权融资偏好，我国上市公司的融资次序与。
优序”融资理论完全相悖。
也与西方发达国家企业的融资实践大相径庭。
那么，是哪些原因促使我国上市公司存在着这种股权融资偏好的倾向呢?(一)从成本角度考虑1、权益资本成本。
股民里流行这样一句话："股东的钱为零成本，可以不还本付息",虽然有些夸张，但可以从侧面反映出股权融资成本偏低是股权融资偏好的直接动因。
股利是权益融资成本的直接表现形式。
与债券相比，股票具有更高的风险，股东应该要求与高风险相匹配的高收益。
然而从我国市场来看，上市公司发放的股利总体偏低。
即使在2000年证监会要求在再融资过程中有现金分红的政策出台后，企业的派现率仍然不高。
2002年，662家公司推出分配方案，占54％，其中628家公司有现金分红，每股派现0．1元以下的207家。
2003年，推出分配方案的公司为655家，占上市公司的49．92％。
许多有分配能力的上市公司支付的现金股利都大大低于每股收益。
上市公司这种不负责任的行为，使股民承担了较高的风险，回报率却大大低于无风险的存款利率。
以2001年为例，沪深两市的总体现金回报率为1．03％，而当时1年期的银行存款利率为1．98％，国债利率为2．22％。
翻低派现甚至不派现降低了流通股股东的报酬率，使公司的融资成本减小。
这种不用还本付息，成本低廉的股权融资成了企业的首选。
计算报酬率：我国公司法规定,上市公司分配当年税后利润时,应当提取利润的10 %列入公司法定公积金,并提取利润的5 % —10 %列入公司法定公益金。
公司在从税后利润中提取法定公积金后,经股东会决议，可以提取任意公积金。
因此，普通股每股可分配股利最多只能为每股收益的85 %。
联系到我国上市公司股利政策的实际情况，极少有企业将当年盈利全部实施分配。
而且更为重要的是，上市公司往往采取种种做法，如不分配红利、低比例分配或以送转股本形式分配股利，因此，股票分红的股利支出是极低的(参见表二) 。
由于证监会对现金分红作了有关规定，2000 年派现上市公司达605 家，较1999 年的289 家增加了一倍多，但平均支付的股利却下降了19 %。
由此可见,上市公司支付的股利实际上是很低的，股利支出对上市公司并不构成太大的成本。
目前,我国上市公司新股发行市盈率一般在30 —50 倍之间,最高的达到80 多倍。
而以二级市场价格为准计算的市盈率更是相对高企。
我们以当前证券市场的平均市盈率60倍计算，则股利报酬率最大不超过1.67 %·85 % = 1.42 %。
表二：1996年到2000年上市公司现金股利发放情况（资料来源：黄少安，张刚《中国上市公司股权融资偏好分析》2001年）2、债务资本成本原因——对高负债怀有“恐惧症”，实行稳健的财务政策利用债务筹资的一个不利因素是财务困境成本。
如果现金流不足以偿还到期债务，公司就可能陷入破产的境地。
这种随财务杠杆提高而加大的破产可能性，就造成了企业债务融资的财务困境成本。
因为面临破产可能的企业，一方面可能无法还本付息，一方面可能经营受到影响，甚至为了股东利益而牺牲债权人利益。
债权人的风险增大，就要求与之相匹配的高收益率，即高利率。
我国上市公司的盈利水平不高。
若进行高比例负债，陷入财务困境的可能性将增大企业的财务困境成本，成为企业的一个沉重负担。
财务困境成本在债券市场上的具体表现就是投资者对公司债券信心不足，公司为了吸引投资者购买债券，争相提高利率，造成债券融资成本的上升。
(二)内在动因分析1．非流通股股东的私人利益——偏好配股和增发新股被视为“经济效益高”或“经营、财务、管理状况良好”的嘉奖；上市公司的非流通股股东通过发行股票得以侵占其他股东或新股东的权益，获得额外收益的途径之一是通过溢价发行股票获取直接收益。
在增发股票的情况下，增发股票后新流通股股东的股票财富是否增加不能确定，但有一点是肯定的，流通股东的财富减少。
而非流通股东财富增加。
进一步分析。
对于非流通股股东来说．可得出以下推论：第一，增发价格越高，股东财富价值越大；第二。
非流通股股本比例越高，股东财富增值越大。
这样，非流通股股本比例高的上市公司倾向于进行增发，而且倾向于增发价格定得尽可能高。
增发新股将会导致非流通股股东财富增加，流通股股东财富减少；在配股的情况下。
非流通股股东参与配股时。
参加配股的流通股股东财富的减少就是非流通股股东财富的增加。
同样，配股价格越高，非流通股股东财富增值越大。
然而在我国，作为拥有绝对控制权的非流通股股东。
选择在股票价格偏高的市场时机配股。
将会得到更高的财富增值。
实证研究也表明，持有非流通股的大股东从上市公司配股中获取的收益越多，上市公司就越倾向股权融资。
2．经理人的机会主义倾向与股权融资偏好虽然名义上董事会应当掌握公司战略制定的大权，但是其主要职能还是对经理人进行监督，经理人员在制订战略过程中，尤其是战略决策中具有主导作用。
在经理人占多数的董事会中(尤其是总经理与董事长兼任的公司中)，经理阶层往往成为实际的战略决策人。
然而经理人在选择融资方式时，其最优战略就是首先选择股权融资。
因为债权融资相对于股权融资来说是一种硬约束，需要定期还本付息。
这样会减少管理者可支配的现金流量。
可能使得自由现金枯竭，债务融资过多还可能产生财务危机成本，并且增加企业的破产风险。
3．股权融资风险与股权融资偏好上市公司之所以偏好于股权融资。
是因为股权融资成本相对较小以及未来预期支付的现金流相对较少等原因，同时还由于我国的特殊国情，上市公司因频繁进行股权融资而引发的兼并风险较小。
正是由于上市公司进行股权融资时所面临的成本和风险不相匹配。
才引发了我国绝大多数达到配股标准的上市公司竞相配股圈钱。
按照经济学的一般常识，高风险和和高收益是相匹配的，但是我国上市公司的收益和风险是不相匹配的。
于是我国上市公司频繁地进行股权融资。
4.补充的主观性说法除了上述理由外，还有几种常见的说法：(1)上市公司没有资本结构政策的意识；(2)不懂得使用合适的融资工具，造成配股成为“唯一的”融资工具；(3)募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成资金闲置；(4)利用募股和配股资金，转还银行贷款；(5)主业发展受限，一时难于寻找到高效益的投资项目；(6)上市公司的收益率低于银行贷款利息率。
（三）融资选择的因素分析法思想在公司企业在进行融资选择的时候，不同的公司会有不同的偏好，利用因素分析法，根据各个公司的具体特征进行的融资选择，可能也会让公司出现权益融资偏好。
（1）企业销售的增长情况。
如果销售以8%以上的速度增长，使用债务筹资可以扩大普通股的每股盈余。
如果销售比较稳定，使用债务筹资也是有利的。
如果销售有一定的周期性，则不宜采用债务筹资。
所以像能源业、农业等周期性行业可能更加偏好权益融资。
（2）企业所有者和管理人员的态度。
如果公司的股票被众多的投资者拥有，谁也没有绝对的控股权，公司会用发行股票的方式筹资，因为企业所有者并不需要担心控制权的旁落。
反之就会债务筹资。
喜欢冒险的管理者可能会经常采用债务筹资。
我们又知道我国上市公司的情况是“一股独大”的情况很常见。
在之前的论述中，出于对自身利益的考虑，如果没有明确的法律法规保护流通股股东权益，大股东更偏好权益融资。
（3）企业的财务状况。
获利能力强的企业，财务状况越好、变现能力越强的公司，越有能力承担财务风险。
（4）贷款人和信用评级机构的影响。
贷款人不希望借款人的资产负债率太高，否则会拒绝贷款。
同样资产负债率太高信用等级会降低。
（5）企业规模。
企业规模越大，筹资的途径就越多。
在债务资本成本原因分析中我们看到，债务的诸多缺点，途经越多，选择债务的几率也越小。
（6）资产结构。
固定资产占比较大的企业，主要依靠长期负债和发行股票筹资。
流动资产占比较大的企业主要依靠流动负债筹资。
资产适于抵押贷款的公司举债较多。
以技术开发研究为主的企业负债较少。
（7）所得税率的高低。
企业使用的所得税率越高，负债的抵税作用越明显，负债的好处越多。
（8）利率水平的变动趋势。
财务人员预测利率会上升，近期就会发行长期债券，把利率固定在较低水平上。
三、结论与建议根据之前的对我国上市公司股权融资偏好成因的探析，就调整我国上市公司的股权融资偏好提出一些对策建议:(一)优化上市公司的股权结构1、发展法人持股在我国，国有股、法人股及个人股在公司治理中具有不同的表现。