杜邦分析法在我国工程机械行业上市公司财务分析中的应用_以三一重工和中联重科为例
三一重工股份有限公司财务分析
三一重工股份有限公司财务分析摘要随着社会的进步，经济逐渐向全球蔓延。
经济这一代名词也已经成为全球最热门的话题。
在经济领域中，人们通过对财务报表的分析进行各项研究，得到相关的结论做以投资、筹资等各项资本活动。
相关利益者只有充分重视财务报表所反映的问题并加以分析，才能使利益集团获得更大的收益。
本文选取三一重工股份有限公司（股票代码：600031）2007-2011年度财务报表进行分析，运用趋势分析法和杜邦分析法等方法对公司进行财务分析。
研究了三一重工偿债，盈利，运营及发展四个方面的能力。
得出了三一重工成本费用高，应收项目多以及负债金额巨大三方面问题。
并提出了合理控制成本费用、加强应收账款的管理以及适度举债经营的改进性建议。
关键词：盈利能力；财务分析；杜邦分析AbstractWith the progress of society, the economy gradually spreading to the world. The economy has become synonymous with the world's most popular topic. In the economic sphere, the people through the analysis of the financial statements for the various studies done by the relevant conclusions of the investment, financing and other capital activities. Only full attention to stakeholder issues reflected in the financial statements and analyze them in order to make greater gains interest groups. This paper selects Sany Heavy Industry Co. (ticker symbol: 600031) annual financial statements for 2007-2011 were analyzed using trend analysis and DuPont analysis methods such as financial analysis of the company. Studied Sany debt, earnings, operating and developing four capacities. Sany obtained high costs, receivables and liabilities of a huge amount more than three aspects. And put forward reasonable control costs,strengthen management of accounts receivable and moderate leverage improvement recommendations.Keywords: Profitability; Financial analysis; Dupont analysis目录摘要........................................................................................................................... .. (I)Abstract .............................................................................................................. ....................... II 一、公司简介. (1)（一）公司基本情况 (1)1．基本情况 (1)2．人员结构 (1)3．资本事项 (2)（二）财务报表分析 (4)1．资产负债表分析 (4)2．利润表分析 (6)3．现金流量表分析 (7)二、三一重工财务指标分析 (9)（一）运营能力分析 (9)1．存货周转率 (9)2．应收账款周转率 (10)3．固定资产周转率 (11)4．总资产周转率 (12)5．运营能力综合分析 (13)（二）偿债能力分析 (14)1．短期偿债能力分析 (14)2．长期偿债能力分析 (16)3．偿债能力综合分析 (19)（三）盈利能力分析 (19)1．盈利能力 (19)2．盈利能力综合分析 (21)3．盈利质量 (22)（四）发展能力分析 (22)1．发展能力指标分析 (22)2．发展能力综合分析 (24)三、三一重工杜邦分析 (26)（一）杜邦分析的意义 (26)（二）对净资产收益率的分析 (26)（三）分解分析过程 (28)四、三一重工存在的问题 (30)（一）应收账款周转速度低 (30)（二）负债风险大 (30)（三）成本费用高 (30)五、完善公司经营采取的对策 (31)（一）加强应收账款的管理 (31)1．事前控制 (31)2．事中控制 (31)3．事后控制 (31)（二）适度举债经营 (32)（三）控制成本费用 (32)结论 (33)参考文献 (34)致谢 (35)一、公司简介（一）公司基本情况1．基本情况三一重工股份有限公司成立于2000年，于2003年7月3日上市。
杜邦分析法在企业财务分析中的运用
杜邦分析法在企业财务分析中的运用杜邦分析法是一种广泛应用于企业财务分析的方法，它通过将企业财务指标分解为若干组成部分，并对每个部分进行分析，帮助分析师了解企业的经营状况以及挖掘其潜在的财务问题和机会。
以下将详细介绍杜邦分析法在企业财务分析中的运用。
杜邦分析法的核心是财务杠杆公式：ROE = 净利润率× 总资产周转率× 杠杆倍数。
这个公式将企业的净利润率、总资产周转率以及杠杆倍数这三个关键指标综合考虑，以计算出企业的资本回报率（ROE）。
通过分析ROE的变化，可以了解企业运营的效果以及财务健康状况。
杜邦分析法可以帮助分析师深入了解企业利润和资产效率的来源。
净利润率反映了企业的盈利能力，总资产周转率反映了企业的资产利用效率。
通过分析净利润率和总资产周转率的变化，可以确定业绩波动的原因，是由销售收入、成本、税收等哪些因素导致的。
通过分析杠杆倍数的变化，可以了解企业的债务结构以及杠杆效应对ROE的影响。
杜邦分析法还可以帮助分析师对比不同企业之间的财务状况。
通过比较净利润率、总资产周转率和杠杆倍数，可以发现企业之间的差异，并找出一些潜在的投资机会。
如果两个企业的净利润率相同，但一个企业的总资产周转率更高，那么这个企业可能具有更好的资产利用效率，从而可能拥有更高的ROE。
杜邦分析法还可以帮助企业制定和调整财务策略。
通过分析杜邦分析法的结果，企业可以了解到自身的优势和劣势，进而制定相应的财务计划和战略。
如果企业的净利润率较低，可以考虑通过降低成本、提高销售收入等方式来增加利润率。
如果企业的总资产周转率较低，可以考虑通过减少库存、提高资产利用效率等方式来改善情况。
杜邦分析法在企业财务分析中的运用具有一定的局限性。
该方法只考虑了净利润率、总资产周转率和杠杆倍数这三个指标，而忽略了其他重要的财务指标如现金流量、毛利率等。
该方法只适用于已经存在的企业，对于新创业企业和不同行业的比较可能有所局限。
该方法假设了不同指标之间是独立的，实际上，这些指标之间可能存在相互关联和相互影响的现象。
杜邦分析法在财务分析中的应用
杜邦分析法在财务分析中的应用一、引言财务分析是企业管理中非常重要的一项工作，可以帮助企业了解自身的财务状况和经营情况，为决策提供依据。
在财务分析中，杜邦分析法是一种常用的工具，它通过将财务指标进行拆解和分解，帮助分析人员更好地理解企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险等方面的情况。
本文将详细介绍杜邦分析法在财务分析中的应用。
二、杜邦分析法的基本原理杜邦分析法是由杜邦公司首次提出并应用于财务分析的一种方法，它基于以下基本原理：1. 利润率是净利润与销售收入的比率，反映了企业的盈利能力；2. 总资产周转率是销售收入与总资产的比率，反映了企业的资产利用效率；3. 杠杆比率是总资产与净资产的比率，反映了企业的财务风险。
三、杜邦分析法的应用步骤杜邦分析法的应用步骤主要包括以下几个方面：1. 收集财务数据：首先需要收集企业的财务数据，包括利润表和资产负债表等。
2. 计算利润率：利润率可以通过净利润除以销售收入来计算，反映了企业的盈利能力。
3. 计算总资产周转率：总资产周转率可以通过销售收入除以总资产来计算，反映了企业的资产利用效率。
4. 计算杠杆比率：杠杆比率可以通过总资产除以净资产来计算，反映了企业的财务风险。
5. 分析结果：根据计算得到的利润率、总资产周转率和杠杆比率，可以进行综合分析，了解企业的财务状况和经营情况。
四、杜邦分析法的实例分析为了更好地理解杜邦分析法的应用，我们以某公司为例进行实例分析。
1. 收集财务数据：我们从该公司的财务报表中获取了以下数据：- 净利润：100万元- 销售收入：500万元- 总资产：1000万元- 净资产：500万元2. 计算利润率：利润率 = 净利润 / 销售收入 = 100万元 / 500万元 = 20%3. 计算总资产周转率：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = 500万元 / 1000万元 = 0.54. 计算杠杆比率：杠杆比率 = 总资产 / 净资产 = 1000万元 / 500万元 = 25. 分析结果：根据以上计算结果，我们可以得出以下结论：- 该公司的利润率为20%，说明该公司在销售收入中能够保持较高的盈利能力；- 该公司的总资产周转率为0.5，说明该公司的资产利用效率较低，有待提高；- 该公司的杠杆比率为2，说明该公司存在较高的财务风险。
杜邦分析法在公司财务分析中的作用
杜邦分析法在公司财务分析中的作用
杜邦分析法是一种用于评估公司财务状况的常用方法。
它可以将公司的财务状况分解为几个组成部分，从而更全面地了解公司的财务状况和运营情况，以便做出更明智的投资决策。
杜邦分析法分析了四个方面的财务指标：利润率、总资产周转率、财务杠杆和净利润率。
这四个方面每一个方面都是对于公司财务状况的重要指标和影响因素。
下面将从以下三个方面分析杜邦分析法在公司财务分析中的作用。
第一，在测量公司的盈利能力方面，利润率是一个重要的指标。
利润率是指公司在销售每一美元产品或服务后，能够留下多少利润。
通过杜邦分析法，可以拆分出净利润率，从而了解公司的净利润为何。
同时，可以通过比较不同的行业或公司的净利润率得出一个更好的投资策略。
第二，在测量公司的资产运营效率方面，总资产周转率是一个重要的指标。
它是指公司在一年内销售的商品或服务总额与其拥有的总资产的比率。
较高的资产周转率意味着公司更有效地使用了其拥有的资产。
通过杜邦分析法，总资产周转率可以得出年销售额，从而了解公司对于资产的充分利用率。
同时，可以比较不同公司的资产周转率，了解公司的运营是否更高效。
第三，在测量公司的财务稳健性方面，财务杠杆是一个重要的指标。
财务杠杆是指公司的资产规模和负债规模的比例。
它可以通过杜邦分析法得出总资产与股东权益之比，了解公司的债务比率和债务水平。
同时，可以比较不同公司的债务比率，了解公司的财务风险情况。
杜邦分析法在公司财务分析中的作用
杜邦分析法在公司财务分析中的作用杜邦分析法是一种用来评估公司运营绩效的财务分析方法，它可以帮助投资者和管理人员深入了解公司的盈利能力、偿债能力和资本利用效率。
通过分解公司的综合财务指标，杜邦分析法可以发现公司业绩的关键驱动因素，并提供有针对性的改进方向。
本文将深入探讨杜邦分析法在公司财务分析中的作用，并阐述其在实际应用中的价值。
杜邦分析法可以帮助投资者全面评估公司的盈利能力。
盈利能力是公司经营状况的重要指标之一，它反映了公司的利润水平和经营效率。
杜邦分析法可以通过分解净利润率，直观地展现公司的毛利率、营业利润率和税后净利润率，从而帮助投资者深入了解公司的盈利能力来源，找出影响盈利能力的关键因素。
杜邦分析法还可以帮助投资者比较不同公司的盈利能力表现，发现行业内的龙头企业和潜力股，为投资决策提供可靠依据。
杜邦分析法可以帮助管理人员评估公司的偿债能力。
偿债能力是公司财务健康状况的重要指标，它反映了公司清偿债务的能力和财务风险程度。
杜邦分析法可以通过分解资产负债率，清晰地展现公司的资产结构、杠杆水平和财务稳健性，从而帮助管理人员发现潜在的偿债风险，采取针对性的财务管理措施，维护公司的偿债能力和信用评级。
杜邦分析法还可以帮助管理人员优化公司的资产负债结构，降低财务成本，提高资本利用效率，增强公司的抗风险能力。
杜邦分析法还可以帮助管理人员评估公司的资本利用效率。
资本利用效率是公司运营效率的重要指标，它反映了公司资本的投资回报水平和经营活动的效率程度。
杜邦分析法可以通过分解资产周转率，清晰地展现公司的存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率，从而帮助管理人员深入了解公司的资本利用效率，找出资本利用效率的瓶颈和改进路径。
杜邦分析法还可以帮助管理人员比较公司不同时期的资本利用效率表现，发现业务发展的潜力和空间，为战略规划和绩效考核提供有力支持。
杜邦分析法在公司财务分析中发挥着重要作用，它可以帮助投资者全面评估公司的盈利能力，发现潜力股和龙头企业；帮助管理人员评估公司的偿债能力，发现偿债风险和财务瓶颈；帮助管理人员评估公司的资本利用效率，发现业务发展的潜力和改进路径。
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用
杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用在经济快速发展的时期，上市公司的发展是经济发展的重要组成部分之一，所以上市公司的发展至关重要。
对于债权人、投资者、经营管理者等上市公司的利益相关者如何利用财务报表进行分析，促使上市公司更加健康长久的发展。
本文选用A公司2021-2021年的财务数据，采用杜邦分析法对这几年的数据分别进行分析，从中找出相关的变化趋势及原因。
一、杜邦分析法的介绍杜邦分析法是利用销售净利率、权益乘数、总资产周转率这些主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况和盈利能力。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为总资产收益率、权益乘数两项财务比率乘积或者分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数三项财务比率乘积，这样有助于企业从盈利能力、营运能力和偿债能力这三个方面深入分析比较公司的经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
其公式为，净资产收益率=总资产收益率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
二、杜邦分析法在A公司的应用A公司是一家电器类公司.公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务，A公司的品牌是中国最具价值的品牌之一。
本文通过A公司2021年-2021年相关的资产负债表、利润表的数据，运用杜邦分析法对该公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行系统的分析。
从表1中可以看出，A公司的流动资产2021年比2021年增加了167.66亿元，增加了34.04%；2021年与2021年相比较流动资产规模降低了111.72亿元，降低了16.92%；2021年与2021年相比流动资产规模上升了146.62亿元，增加了21.09%；非流动资产2021年至2021年一直处于上升的趋势，A公司的非流动资产2021年比2021年增加了37.94%；2021年与2021年相比较非流动资产规模的上升了192.52%；2021年与2021年相比非流动资产的规模上升了21.09%；总资产的规模2021年到2021年呈上升的趋势，2021年到2021年呈下降的趋势，2021年到2021年呈上升的趋势；负债和资产总额的变化趋势是一样的；所有者权益从2021年到2021年呈上升的趋势。
杜邦分析法在财务分析中的应用
杜邦分析法在财务分析中的应用1. 引言1.1 杜邦分析法的概念杜邦分析法是一种对企业财务状况进行分析和评估的方法，通过对企业的盈利能力、资产管理能力和财务杠杆水平进行分解和分析，找出企业盈利的根本原因，从而帮助投资者更全面地了解企业的经营状况。
杜邦分析法通过将企业的资产回报率分解成净利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标，帮助投资者更准确地评估企业的盈利能力和资产管理能力。
通过杜邦分析法，投资者可以深入了解企业盈利的来源，找出企业盈利能力的短板，及时调整投资策略。
杜邦分析法不仅可以用于评估单个企业的财务状况，还可以用于比较不同企业之间的财务表现，帮助投资者做出更明智的投资决策。
在当今竞争激烈的市场环境中，杜邦分析法已经成为投资者必备的财务分析工具之一。
1.2 杜邦分析法的意义杜邦分析法在财务分析中的意义非常重要。
通过杜邦分析法，我们可以深入分析和评估企业的财务状况，识别公司盈利情况的主要决定因素，帮助管理者更好地了解企业运营状况，及时调整经营策略。
杜邦分析法可以帮助我们从不同的角度全面分析一个企业，从而更全面地了解企业的盈利能力、资产运营能力和财务杠杆情况。
杜邦分析法能够帮助我们快速识别企业所面临的风险和挑战，有助于及时采取有效的措施来应对这些风险。
杜邦分析法在财务分析中的意义在于提供了一个全面的财务评估框架，帮助我们更好地理解企业的财务状况，从而做出更准确和科学的决策。
2. 正文2.1 杜邦分析法的原理杜邦分析法的原理是通过将财务报表中的各项指标进行分解、分析和整合，从而评估一个企业的盈利能力、财务结构、运营效率和风险承受能力。
该方法首先将企业的ROE（净资产收益率）分解为净利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标，然后通过比较不同企业、不同时间段之间这些指标的变化情况，来评判企业的经营绩效和财务状况。
杜邦分析法的原理在于通过细致的分解和分析，使投资者和管理人员能够更直观地了解企业各个方面的经营状况，从而更好地制定经营策略和决策。
杜邦分析法在企业财务分析中的应用
杜邦分析法在企业财务分析中的应用杜邦分析法在企业财务分析中的应用一、引言财务分析是企业决策的重要依据之一，能够帮助企业了解其财务状况以及经营情况，从而做出合理的经营决策。
而杜邦分析法作为一种经典的财务分析方法，被广泛应用于企业财务分析中，它从利润率、资产利用率和财务杠杆三个方面对企业财务状况进行全面评估。
本文将重点探讨杜邦分析法在企业财务分析中的应用。
二、杜邦分析法的背景和原理杜邦分析法由美国杜邦公司于20世纪20年代提出，通过将企业财务指标分解为净利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标，便于更全面地了解企业盈利能力、资产利用效率和财务风险。
1. 净利润率净利润率是指企业净利润与销售收入之比，代表了企业在销售收入中实现的净利润水平。
净利润率高说明企业在经营过程中有效控制成本，提高了盈利能力。
2. 总资产周转率总资产周转率是指企业销售收入与总资产之比，衡量了企业资产的利用效率。
总资产周转率高，说明企业在相同资产规模下能够创造更多销售收入。
3. 权益乘数权益乘数是指企业总资产与净资产之比，表示企业经营活动中运用外部资产的程度。
权益乘数高，说明企业在融资活动中运用了更多的外部资金，但也意味着财务风险增加。
通过分解企业财务指标，杜邦分析法能够全面反映企业盈利水平、资产利用效率和财务结构，为企业财务分析提供了便利。
三、杜邦分析法在企业财务分析中的应用1. 分析盈利能力净利润率是分析企业盈利能力的重要指标之一，利用杜邦分析法可以更准确地评估企业的盈利能力。
通过比较净利润率的变化，可以判断企业盈利能力的改善或恶化。
若净利润率较高，说明企业在经营过程中能够有效控制成本，提高盈利能力。
2. 评估资产利用效率总资产周转率是分析企业资产利用效率的关键指标，杜邦分析法可以帮助企业评估资产利用效率。
通过比较总资产周转率的变化，可以判断企业运作能力的变化。
若总资产周转率较高，说明企业相同资产规模下能够创造更多销售收入，资产利用效率较高。
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Finance and Accounting Research | 财会研究
MODERN BUSINESS
现代商业268杜邦分析法在我国工程机械行业上市公司财务分析中的应用
刘钰 王睿 海口经济学院 570117
摘要:选取我国工程机械行业上市公司三一重工和中联重科两公司近三年的财务报表,运用杜邦分析法和因素分析法找出影响公司财务状况和经营成果的关键财务指标和影响因素,并提出相应的建议,最后指出杜邦分析法的局限性及改进方法。
关键词:工程机械行业;杜邦分析法;因素分析法;净资产收益率
2012年,由于国际经济复苏缓慢,国内经济增速放缓,工程机械市场需求持续低迷,我国工程机械行业上市公司的销售规模和经济效益受到不同程度的影响。
本文选取了我国工程机械行业上市公司中的两家代表性企业——三一重工和中联重科,将杜邦分析法应用于两家企业近三年的财务报告,从评价企业的综合性财务指标--净资产收益率入手,利用各指标之间的联系,逐步分解至最基本的生产要素的使用,成本费用的构成,并结合因素替代法,揭示影响企业财务状况的关键要素。
一、杜邦分析法和连环替代法概述
杜邦分析法又称杜邦财务分析体系,由美国杜邦公司经理首创。
该方法突破了传统单项财务指标分析法无法全面评价企业总体财务状况的局限性,以净资产收益率为核心,将其分解为三个决定因素销售净利率、 总资产周转率、 权益乘数,并据此建立财务比率分析的综合模型,全面地评价公司整体财务状况和经营成果。
连环替代法又称因素分析法,该方法的原理是,当某个财务指标受多种因素影响时,假定其他因素不变,顺序确定每一因素单独变化对该财务指标的影响,可据此判断引起该财务指标变动的关键因素。
二、杜邦分析体系应用
(一)三一重工股份有限公司
1、公司财务数据分析。
根据三一重工股份有限公司2010-2012年度报告(合并后)数据的整理分析,该公司盈利能力和营运能力指标都高于行业平均水平,但各项指标有明显的逐年下降趋势。
(见表1)
2、三一重工杜邦分析图
(见图1)经过指标分解,净资产收益率高低的因素有三个方面:
销售净利率、 总资产周转率、 权益乘数。
我们将通过因素分析法,了解导致三一重工2010-2012年净资产收益率持续下降的主要原因。
销售净利率是净利润与营业收入的百分比,是衡量企业盈利能力的一项重要指标。
经过指标分解并结合公司2012年财报,该指标锐减的因素主要包括:
一是受经济形势影响,公司销售量同比下降11.62%,实现营业收入同比下降7.77%;
二是成本费用方面,人工成本和折旧及摊销同比分别上升35.11%,86.74%,导致销货成本提高;由于借款利息支出增加和汇兑因素造成公司财务费用同比增加68.82%,另外管理费用高居不下也是影响销售净利率的不容忽视的原因。
(二)中联重科股份有限公司
1、公司财务数据分析。
根据中联重科股份有限公司2010-2012年度报告(合并后)数据的整理分析,该公司盈利能力和营运能力指标都高于行业平均水平,2012年较2011年公司业绩指标有所下滑。
(见表2)
2、中联重科杜邦分析图。
(见图2)
三、两企业财务对比分析的结论与对策
(一)业绩水平和业绩稳定性分析
从财务业绩的横向比较上看,三一重工近三年的净资产收益率要明显高于中联重科,销售净利率和总资产周转率具有更强竞争力,反映出该公司较强的的盈利能力和资产管理水平。
但与历史同期数据比较,中联重科的财务数据具有更强的稳定性和持续性,反映出该公司对宏观经济的变化和市场环境的影响具备更强的抗风险能力和应变能力。
——以三一重工和中联重科为例
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现代商业
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(二)业绩制约因素分析
通过对影响两家公司净资产收益率的因素分析,我们可以发现,影响企业这一指标最主要的原因是销售净利润率和总资产周转率的降低。
这两项指标受以下因素的影响:
一是销售收入因素。
两家企业近年销售收入增速放缓甚至出现负增长,在这一形势下,工程机械制造商应当采取以下措施:
(1)正确把握宏观经济和市场政策动向,加强内控,梳理流程,建立风险管理预警机制,提高风险管理水平。
(2)以市场为导向,创新产品,加强质量控制,提升品牌影响力;(3)依托融资租赁、灵活贷、资产证券化等金融工具,寻找新的收入增长点。
二是成本费用因素。
在收入受滞的情况下,成本费用特别是人工成本和财务费用的上涨,直接导致两家公司销售净利润的下降,其中两企业财务费用的持续飙升,三一重工在管理费用上的高
额支出应当引起高度重视、成本费用的控制给企业提出一定挑战:
(1)稳定企业核心团队,降低关键人才流失率,提高单位人力资源利用效益;
(2)加强资金管理,加快应收账款周转,合理选择融资渠道,降低融资成本和财务费用;
(3)加强预算管理和审核控制,降低企业管理成本,提高资金使用效率。
三是企业国际收购的整合效益。
自2008年以来,两企业加快了国际化的步伐,在海外大型工程机械企业收购中频频出手,且多以现金收购为主。
在负债融资下的现金并购,将给企业沉重的财务负担,整合过程中企业管理矛盾,人力成本差异、文化冲突等有可能进一步影响投资收益,这要求企业提高多元文化的管理水平,提高兼并并购后的协同效应。
参考文献:
[1]何方.运用杜邦分析法分析企业财务报表[J].安徽冶金科技职业学院学报, 2008(2)
[2]贾冬冬, 王逸智.基于杜邦分析体系的财务报表分析[J].管理论评, 2011 (8)
[3]朱月梅.杜邦分析法在中国建设银行财务报表分析中的应用[J].商业文化, 2012(12)。