注册会计师-债券和股票估价(二)
债券和股票估价(二)(总分：44.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：14.00)1.发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.股票∙ B.债券∙ C.银行汇票∙ D.银行本票A.B. √C.D.债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券，故B项正确。
2.在到期日一次还本付息的债券属于{{U}} {{/U}}。
∙ A.平息债券∙ B.纯贴现债券∙ C.永久债券∙ D.基本债券A.B. √C.D.在到期日一次还本付息的债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和做单笔支付。
3.下列各项关于债券价值的说法错误的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.纯贴现债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付∙ B.如果公司的股利支付没有问题，优先股实际上也是一种永久债券∙ C.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值∙ D.债券只能使用复利计息A.B.C.D. √债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。
4.某企业持有一张一年期债券，每半年付息一次，票面利率是。
10%，面值2000元。
假设年折现率是10%，折现周期为半年，则债券的价值是{{U}} {{/U}}。
∙ A.1000∙ B.2000∙ C.2245.28∙ D.2084.39A.B. √C.D.由于债券在一年内复利两次，给出的年折现率也是以一年为计息期的报价利率，实际的折现周期折现率为10%的一半即5%。
由于票面利率与折现率相同，该债券的价值应当等于其面值2000元。
5.下列选项中，不属于折现利率的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.报价折现率∙ B.有效年折现率∙ C.折现周期折现率∙ D.名义利率A.B.C.D. √折现率有报价折现率、折现周期折现率和有效年折现率之分，则名义利率不属于折现利率，故选D。
6.下列各项关于债券折现率的说法中，错误的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率∙ B.在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率(即要求的报酬率)确定的∙ C.如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，应修改票面利率∙ D.如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值A.B.C. √D.如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率，故选项C不正确。
7.甲公司2011年6月1日以15000元购入面值为15000元的新发行债券，票面利率为8%，5年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2011年6月1日到期收益率为{{U}} {{/U}}。
∙ A.6%∙ B.8%∙ C.10%∙ D.12%A.B. √C.D.到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率，故B项正确。
8.甲公司拟于2011年1月1日发行面额为2000元的债券，其票面利率为6%，期限为5年、每年支付一次利息，到期一次还本的债券，已知发行时的市场利率为8%，则该债券的发行价格为{{U}} {{/U}}元。
[(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，5)=0.6808]∙ A.1200∙ B.920.36∙ C.1100∙ D.1840.72A.B.C.D. √债券的发行价格=2000×6%×(P/A，8%，5)+2000×(P/F，8%，5)=120×3.9927+2000×0.6808=1840.72(元)。
9.甲公司有一优先股，承诺每年支付优先股息50元。
假设折现率为20%，其价值为{{U}} {{/U}}元。
∙ A.200∙ B.250∙ C.400∙ D.500A.B. √C.D.优先股实际上也是一种永久债券，其价值=利息额÷折现率=50÷20%=250(元)。
10.假设某企业因偿还货款出售一张平息债券，关于此债券说法正确的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.若折价出售债券付息期越短价值越低∙ B.若折价出售债券付息期越短价值越高∙ C.若溢价出售债券付息期越短价值越低∙ D.若溢价出售债券付息期越长价值越低A. √B.C.D.平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。
如果债券折价出售，债券付息期越短价值越低的现象。
如果债券溢价出售，则情况正好相反。
故选项A正确。
11.下列关于股票概念的说法不正确的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证∙ B.股票的价格会随着股票市场和公司经营状况的变化而升降∙ C.我国目前各公司发行的都是可赎回的、不记名的、有面值的普通股票∙ D.股利的资本化价值决定了股票价格A.B.C. √D.我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票，只有少量公司过去按当时的规定发行过优先股票，故C项错误。
12.甲公司有一支股价为10元的股票，预计下一期的股利是1元，该股利预计将以5%的速度持续增长，则一年后该股票的总报酬率为{{U}} {{/U}}。
∙ A.15%∙ B.25%∙ C.22%∙ D.10%A. √B.C.D.该股票的期望报酬率=1÷10+5%=15%，则一年后的股价=1×(1+5%)÷(15%-5%)=10.5(元)，总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=1÷10+0.5÷10=15%。
13.甲公司有一固定增长的股票，公司报酬率为8%，年增长率为5%，预计下一年的股利为3元，则该股票的内在价值是{{U}} {{/U}}元。
∙ A.63∙ B.60∙ C.38∙ D.105A.B.C.D. √该股票的内在价值=3×(1+0.05)÷(0.08-0.05)=105(元)。
14.下列式子中属于股票股价的基本模型的是{{U}} {{/U}}。
A．P=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n) B．C． D．A.B. √C.D.如果股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入。
这个现金流入的现值就是股票的价值。
假如投资者不打算永久地持有该股票，而在一段时间后出售，他的未来现金流入是几次股利和出售时的股价。
因此，买入时的价格P0(一年的股利现值加上一年后股价的现值)和一年后的价格P1(第二年股利在第二年年初的价值加上第二年年末股价在第二年年初的价值)为：[*]，即为式(1)，p1=[*]即为式(2)，将式(2)代入(1)：[*][*]如果不断继续上述代入过程，则可得出：P0=[*]，即为式(3)即股票估价的基本模型。
选项A计算的是债券的到期收益率，选项CD则是用来计算固定增上股票的价值的，故选项为B。
二、多项选择题(总题数：12，分数：24.00)15.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有{{U}} {{/U}}。
∙ A.提高付息频率∙ B.延长到期时间∙ C.提高票面利率∙ D.等风险债券的市场利率上升A. √B. √C.D. √对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高，价值越低，则A选项正确；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，则B选项正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，则C选项不正确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，则D选项正确。
故选ABD。
16.下列各项关于折现率对债券价值影响的说法中正确的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.如果折现率高于债券利率，债券的价值就高于其面值∙ B.当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值∙ C.在折现率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响∙ D.在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率(即要求的报酬率)确定的A.B. √C. √D. √债券定价的基本原则是：折现率等于债券利率时，债券价值就是其面值；如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。
对于所有类型的债券估价，都必须遵循这一原理。
17.影响债券价值的因素有{{U}} {{/U}}。
∙ A.付息频率∙ B.折现率∙ C.利息率∙ D.到期时间A. √B. √C. √D. √债券的付息频率(计息期)会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、利息率和到期时间。
18.下列各项关于平息债券的说法中，正确的有{{U}} {{/U}}。
∙ A.当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值∙ B.当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值∙ C.当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值∙ D.在折现率一直保持不变的情况下，至到期日债券价值高于债券面值A. √B. √C. √D.对于平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值，故D项错误。
19.以下选项中，关于到期收益率的说法正确的有{{U}} {{/U}}。
∙ A.平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率∙ B.到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的内含报酬率∙ C.如果买价和面值不等，则收益率和票面利率不同∙ D.使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率A. √B.C. √D. √债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。
到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。
故B项不正确。
20.能够用来计算纯贴现债券价值的有{{U}} {{/U}}。
∙ A.债券价值=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n)∙ B.债券价值=到期本利和×(P/F，i，n)∙ C.债券价值=本金×(P/F，i，n)∙ D.债券价值=利息÷iA.B. √C. √D.债券价值=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n)是用来计算平息债券的债券价值，选项A不正确；债券价值=利息÷i则是用来计算永久债券的债券价值，选项D不正确。
注册会计师_财务管理(2020)_第六章 债券、股票价值评估
历年考情概况本章是考试的非重点章节，内容的关联性较强。
本章内容与债券发行价格计算、债务资本成本的计算、运用现金流量折现模型进行企业价值评估等内容均有联系。
考试形式以客观题为主，主观题也有涉及。
考试分值预计5分左右。
近年考核内容统计表如下：知识点考核年份债券价值评估方法2012、2014、2018债券的期望报酬率2013、2016、2018普通股价值的评估方法2014、2017、2018普通股期望报酬率2012、2013、2019优先股的特殊性2015、2019本章知识体系【知识点】债券的类型（一）债券的概念★项目阐释债券发行者为筹集资金而发行的、在约定时间支付一定比例的利息、到期偿还本金的有价证券债券面值即债券的票面金额，发行人承诺在将来某一特定日期偿还给债券持有人的金额债券票面利率即债券发行人预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
由于计息方式不同，票面利率可能不等于有效年利率【提示】有效年利率是按复利计算的一年期的利率债券到期日预计偿还债券本金的时间（二）债券的分类★分类标准阐释按照债券是否记名分类记名债券和无记名债券按债券是否可以转换为本公司普通股股票分类可转换债券和不可转换债券【提示】可转换债券利率一般低于不可转换债券按债券是否提前赎回分类可提前赎回债券和不可提前赎回债券【提示】可提前赎回债券的利率一般高于不可提前赎回债券按有无特定财产作为抵押分类抵押债券和信用债券【提示】抵押债券分为一般抵押债券（即以全部资产作为抵押）、不动产抵押债券、设备抵押债券和证券信托债券【知识点】债券价值评估方法（一）债券价值的概念与决策原则★★1.债券价值的概念债券价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付款项的现值。
其中的折现率是当前等风险投资的市场利率，即投资人要求的报酬率。
2.决策原则如果债券价值大于市价，该债券可以投资。
（二）债券价值的评估方法★★★1.新发行债券价值的评估新发行债券价值是指在发行时点的债券价值。
2020注会-财务成本管理-讲义-第06章 债券、股票价值评估
第六章债券、股票价值评估考点一债券价值评估（一）债券价值的计算（熟练掌握）债券的价值或债券的内在价值，是指债券未来本金和利息流入按等风险投资的市场利率所折成的现值之和。
1.分期付息，一年付一次息债券价值=M×i×（P/A，r d，n）+M×（P/F，r d，n）M表示面值i表示票面年利率n表示到期前的年数r d表示年折现率，一般采用当前等风险投资的市场利率2.分期付息，一年付两次息债券价值=M×i/2×（P/A，r，2n）+M×（P/F，r，2n）M表示面值i表示票面年利率n表示到期前的年数r表示每半年期的折现率，r=（1+r d）1/2-1r d表示按年计算的有效年利率3.到期一次还本付息，按年单利计息复利折现债券价值=M×（1+n×i）×（P/F，r d，t）M表示面值i表示票面年利率n表示债券的年限t表示剩余到期前的年数r d表示按年计算的有效年利率（二）债券价值的主要影响因素分析（掌握）1.到期时间（即期限长短）基本规律：随着到期日的接近，债券价值向面值回归溢价债券的价值，随着到期日的临近，总体上波动降低，最终等于债券的票面价值折价债券的价值，随着到期日的临近，总体上波动提高，最终等于债券的票面价值平价债券的价值，随着到期日的临近，总体上在波动中等于债券的票面价值到期一次还本付息，单利计息、复利折现债券的价值随着到期日的临近，价值逐渐提高。
结论：就每个付息日后这个特定的时点来看债券的价值，溢价或折价债券，债券期限越长，债券价值越偏离债券面值；对于平价债券，债券价值不会偏离债券面值。
即对于溢价债券而言，期限越长，债券价值越大；对于折价债券而言，期限越长，债券价值越小；对于平价债券，债券价值不受期限长短影响，始终等于面值。
2.付息频率溢价发行的债券，付息频率越快，价值越大折价发行的债券，付息频率越快，价值越小平价发行的债券，付息频率变化，价值不变结论：溢价或折价债券，付息频率越快，债券价值越偏离债券面值；对于平价债券，债券价值不会偏离债券面值3.市场利率债券价值与市场利率（折现率）反向变动长期债券的价值对市场利率的变化会比短期债券的价值表现的更为敏感4.决策当债券价值高于购买价格时，可以进行债券投资当债券价值低于购买价格时，应当放弃债券投资（三）债券的期望报酬率（掌握）债券的期望报酬率通常用到期收益率来衡量。
注册会计师-财务成本管理教材精讲-第六章 债券、股票价值评估(8页)
第六章债券、股票价值评估【本章框架】本章考情分析：本章属于次重点章节，属于主观题考点轮动板块。
以客观题考核为主，是货币时间价值在股票、债券价值评估中的运用。
历年考试分值4分左右。
第一节债券价值评估一、债券的类型（一）债券的概念债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。
（二）债券的分类1.按债券是否记名分类：记名债券和无记名债券2.按债券能否转换为股票分类：可转换债券和不可转换债券3.按有无财产抵押分类：抵押债券和信用债券4.按能否上市分类：上市债券和非上市债券5.按偿还方式分类：到期一次债券和分期债券6.按债券的发行人分类：政府债券、地方政府债券、公司债券、国际债券二、债券价值的评估方法（一）债券的估价模型—未来现金流量折现法的应用1.债券估价的基本模型典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
式中：V d—债券价值；I—每年的利息；M—面值；r d—年折现率，一般采用当前等风险投资的市场利率；n—到期前的年数。
【例·计算分析题】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
同等风险投资的必要报酬率为10%。
要求：计算债券的价值。
『正确答案』＝80×（p/A，10%，5）＋1 000×（P/F，10%，5）＝80×3.791＋1 000×0.621＝303.28＋621＝924.28（元）2.其他模型（1）平息债券平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。
支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。
其中：m指年付利息次数【例·计算分析题】有一债券面值为1 000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。
假设折现率为10%。
要求：计算债券的价值。
『正确答案』V d＝80/2×（p/A，5%，10）＋1 000×（P/F，5%，10）＝922.77（元）将票面利率（r）调整为计息期利率（r/m），将年数（n）调整为计息期数（m×n）。
注会讲义《财管》第六章债券、股票价值评估02
第六章债券、股票价值评估（二）4.到期时间对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。
（1）平息债券①付息期无限小（不考虑付息期间变化）溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升即：最终都向面值靠近。
【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说：溢价发行的债券，期限越长，价值越高；折价发行的债券，期限越长，价值越低；平价发行的债券，期限长短不影响价值。
②流通债券（考虑付息期之间的变化）流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。
高顿财经CPA培训中心总结：随着到期日接近，平息债券价值的变化种类新发债券（不考虑付息之间的变化）流通债券（考虑付息之间的变化）当票面利率高于必要报酬率（溢价）直线下降波动下降（先上升,割息后下降,但始终高于面值）当票面利率低于必要报酬率（折价）直线上升波动上升（先上升,割息后下降,有可能高于、等于或小于面值）当票面利率等于必要报酬率（平价）水平线，不变波动（先上升,割息后下降,有可能高于或等于面值）【例题1·单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。
（2014年）A.直线下降，至到期日等于债券面值B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值D.波动下降，到期日之前可能低于债券面值【答案】B【解析】溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
（2）零息债券随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。
（3）到期一次还本付息债券随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。
5.利息支付频率债券付息期越短价值越低的现象，仅出现在折价出售的状态。
注册会计师-财务成本管理基础讲义-第六章 债券、股票价值评估(12页)
第六章债券、股票价值评估【考情分析】本章为次重点章，主要介绍债券和股票的价值评估方法以及收益率的计算方法。
本章题型以客观题为主，也可能出计算分析题，平均分值在2～3分左右。
需要注意的是，本章介绍的普通股估价模型也是第八章“企业价值评估”中折现现金流量模型的基本框架。
【主要考点】1.债券价值的估价方法、影响因素及其到期收益率的计算2.普通股的估价方法及其期望报酬率的计算3.混合筹资工具价值评估第一节债券价值评估【知识点】债券的类型（一）债券的概念（二）债券的分类【知识点】债券价值的评估方法（一）债券价值的含义1.债券价值（内在价值）发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值，折现率（必要报酬率）取决于当前等风险投资的市场利率。
2.债券价值的经济意义（假设不考虑所得税及交易成本的影响）（二）债券的估值模型1.平息债券——利息在到期时间内平均支付（分期支付利息）（1）现金流量分布①每期期末等额的票面利息——普通年金形式的现金流；②到期偿还的面值（或提前转让的价款、可转换债券的转换价值等）。
（2）估值模型PV＝I/m×（P/A，r d/m，m×n）＋M×（P/F，r d/m，m×n）其中：I/m——每期的利息，m为每年付息的次数M——到期偿还的面值（或提前转让的价款、可转换债券的转换价值等）r d/m——折现周期折现率m×n——到期前的折现周期数，n为到期前的年数【提示】①按惯例，平息债券估价时，票面利率与折现率同为一年复利m次的年利率（m代表债券一年中付息的次数），即：计息期与折现周期（简称折现期）相同。
②对每期的利息和对到期偿还的面值（或提前转让的价款、可转换债券的转换价值等）折现时，使用的折现率必须一致，都是“折现周期折现率”。
③从广义上说，债券估值模型中的折现周期数是指债券的未来期限，即：现在（评估基准日）～到期日（或赎回日、转让日、转换日）的时间间隔。
CPA 注册会计师 财务成本管理 知识点讲解及练习 第26讲_债券价值评估(2)
解析：
NPV=1000×6%×（P/A，i，3）+1000×（P/F，i，3）-1030
i=？，NPV=0，插值法（内插法）。
插值法（内插法）:
（2）每年5月5号和11月5号分别付一次息：
设6月份的到期收益率为i
NPV=1000×3%×（P/F，i，6）+1000×（P/F，i，6）-1030
二、债券估值的主要影响素分析
付息频率
等风险投资的市场利率
（1）平价债券的价值，不受付息频率的影响，总体上在波动中始终等于债券的票面价值
（2）折价债券的价值，随着付息频率的加快，总体上在波动中逐渐降低
（3）溢价债券的价值，随着付息频率的加快，总体上在波动中逐渐提高
等风险投资的市场利率与债券价值反向变化。随着到期时间的缩短，等风险投资的市场利率的变动对债券价值的影响越来越小
【手写板】
溢价：正相关
折价：负相关
债券的到期收益率的计算：
单利计息，到期一次还本付息债券。
100×（1+i）5=110
100=110×（1+i）-5
净现值（NPV）=110×（1+i）-5-100
净现值等于零时的折现率。
例：甲公司在2018年11月6日发行5年期平息债券，面值为1000元，票面利率为6%。乙公司以1030元的价格在2020年11月6日购入甲公司债券并持有到期。计算到期收益率？
求得i
到期收益率=（1+i）2-1
【BT课件】2022年CPA 财管 第六章 债券、股票价值评估
特点 估值方法
（1）不同于新发债券，到期时间一般小于债券发行在外的时间。 （2）估值的时点可以是发行日之外任何时点，会产Th“非整数计息期”问题。 以最近一次付息时间（或最后一次付息时间）为折算起点，计算历次现金流量现值，然 后将其折算到现在时点。
第六章 债券、股票价值评估
【例题4·计算题】有一面值为1 000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息， 2011年5月1日发行，2016年4月30日到期。假设年折现率为10%，问该债券在2014年4月1日 的价值是多少？
式中：Vd——债券价值；F——到期日支付额；rd——年折现率；n——到期时间的年数； 到期日一次还本付息债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日是按照本利和 作单笔支付。
第六章 债券、股票价值评估
【例题3·计算题】有一5年期国债，面值1 000元，票面利率12%，单利计息，到期时一 次还本付息。假设年折现率为10%，求该债券的价值？
3
第六章 债券、股票价值评估
考点地图
4
第六章 债券、股票价值评估
「考点1」债券价值评估（★★）
（一）债券的概念及类型
1.债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还
本基金本的要一素种有价证券。债券的基本要素具体如下：说明
面值 指设定的票面金额，它代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。
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第六章 债券、股票价值评估
【例题1·计算题】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率 为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要 报酬率为10%，求该债券的价值？
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第六章 债券、股票价值评估
注册会计师财务成本管理分类模拟题债券、股票价值评估(二).doc
注册会计师财务成本管理分类模拟题债券、股票价值评估（二）一、单项选择题1、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则。
A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低2、有一长期债券，面值为1000元，每季付息一次，到期归还本金，按必要报酬率8%计算的债券价值为1200元，贝肚亥债券在每一个付息期支付的利息oA.大于20元B.等于20元C.小于2 0元D.无法判断3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%, 2年期，每年支付一次利息，贝IJ2011年6月1日该债券的到期收益率为。
A.16%B. 8%C. 10%D. 12%4、ABC公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为5%,半年付息一次，发行后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为6%并保持不变，下列说法正确的是。
A.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值B.债券按折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值D.债券按折价发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动，总的趋势是波动上升5、某企业拟投资债券，现有两家公司发行的债券可供选择，甲公司债券一年付息4次，报价利率为8%;乙公司债券一年付息两次。
如果投资乙公司债券与投资甲公司债券在经济上等价，则乙公司债券的报价利率应为。
A.16%B. 8.08%C. 4%D. 8.5%6、有一债券面值为1000元，报价利率为8%,每半年支付一次利息，2年后到期。
假设有效年折现率为10.2 5 %。
则该债券的价值为元。
注册会计师：债券和股票估价考试答案
注册会计师：债券和股票估价考试答案1、单选某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。
假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为()。
A、16.0%B、16.6（江南博哥）%C、18.0%D、18.8%正确答案：B参考解析：股利增长率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元)下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6%2、单选某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为()。
A、16%B、8%C、10%D、12%正确答案：B参考解析：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。
平价购买的分期支付利息的债券，其到期收益率等于票面利率3、多选某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有()。
A、收到的利息B、收到的本金C、收到的资本利得D、出售债券的收入正确答案：A, B, D参考解析：企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有：收到的利息;收到的本金;出售债券的收入4、多选下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。
A.股利年增长率B.最近一次发放的股利C.投资的必要报酬率D.β系数正确答案：C, D参考解析：5、单选甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为()元。
A、1000B、1058.82C、1028.82D、1147.11正确答案：C参考解析：债券的价值=1000×3%×(P/A，2%，3)+1000×(P/F，2%，3)=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)6、单选投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。
2023年CPA《财务成本管理》精讲班第17讲(第6章 债券、股票价值评估)
【答案】每半年期的折现率=（1+10.25）1/2-1=5
（P/F，5，10） =922.77（元）
【决策原则】当债券价值高于购买价格可以购买。
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u 【知识点93】债券价值的影 响因素★★★
二、债券价值的影响因素 （一）债券价值与面值 面值越大，债券价值越大（同向）； （二）债券价值与票面利率 票面利率越大，债券价值越大（同向）； （三）债券价值与折现率 折现率越大，债券价值越小（反向）；
u 【知识点93】债券价值的影 响因素★★★
随着到期日接近，平息债券价值的变化对比：
种类
付息期无限小 的平息债券
每间隔一段时间支付一次利息的平 息债券
溢价 债券价值逐渐 债券价值波动下降（先上升，付息
债券 下降
后下降，但始终高于面值）
折价 债券
债券价值逐渐 上升
债券价值波动上升（先上升，付息 后下降，可能高于、等于或小于面 值）
2023年CPA 《财务成本管理》
精讲班
第17讲
BUSINESS
第六章 债券、股票价值评估
第六章 债券、股票价值评估 考情分析： 本章主要考核客观题，平均分值约3分。
u 【知识点92】债券价值 的 计 算 ★ ★ ★第一节 债券价值评
估一、债券价值的计算
（一）债券估价的基本原理 债券的价值是指债券预期能够提供的未来现金流量的现值。
u 【知识点92】债券价值 的 计3.纯算贴现★债券★ ★
是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。在到期日前 购买人不能得到任何现金支付。