债转股过程问题对策论文
债转股过程中存在的问题及对策
债转股过程中存在的问题及对策债转股过程中存在的问题及对策摘要:债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与开展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。
文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理构造、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进展了分析并给出了相应的对策建议。
近年来,国有企业负债越来越高,商业银行的不良资产风险也日益加大,如何对银企间的债务进展重组已成为我国经济运行中极为突出的问题。
在这种情况下,国务院于1999年8月通过了《关于实施债转股假设干意见方案》,同意将商业银行的不良资产转为信达、华融、长城、东方四大金融资产管理公司对债务企业的股权。
这样,原来的银企债权债务关系就变为金融资产管理公司对企业的持股关系。
这一债转股政策的出台对化解商业银行的不良资产风险和推动国有企业改革无疑具有重要意义。
但在债转股政策具体实施过程中,也确实存在着许多问题。
从一定意义上讲,能否尽快解决这些问题已经成为债转股成败的关键。
本文就从债转股过程中存在的几方面问题及应采取的对策作些探讨。
一、债转股过程中存在的问题1、许多国有企业认为债转股是免费午餐竞相争取,而资产管理公司等部门在选择债转股企业时如果不慎重,可能会引发一些企业的道德风险,形成普遍的赖账局面。
由于债转股使企业原来的巨额债务变成股本,企业的资产负债率将大大降低,债务的本息将免于归还,这对任何一个身背大量债务而无力归还的企业来说都是极具诱惑的。
再加上许多企业对债转股认识不够,只是简单地认为债务不用归还,而不知道债转股后,股权要求的回报要高于债权,使得许多国有企业纷纷争取债转股。
即使是本应破产的那些资不抵债、生产和经营没有市场前景的企业也存在弄虚作假,争取赶上债转股这班车的现象。
另外,虽然国家对债转股的企业提出严格的选择条件,但缺少具体的操作标准,使入围企业选择操作存在弹性。
在这种情况下,在选择实施债转股企业时如果不慎重,可能会使本来能够按期还本付息的债务企业心理不平衡:其领导和员工共同努力,加强经营管理,工程建立精打细算,积极还本付息,结果得不到债转股。
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议当前市场化债转股是我国金融改革的一个重要内容，通过把企业的债务转化为股权，缓解了企业的负债压力，同时也为银行减轻了坏账的风险。
在实践中，市场化债转股股权退出却面临着一系列问题，阻碍了其有效进行。
本文将分析当前市场化债转股股权退出面临的问题原因，并提出相应的改进建议。
一、问题原因分析1.流程复杂、时间周期长当前市场化债转股的流程相对较为复杂，包括了对企业的资产进行评估、股权价值测算、债权人协商达成一致意见等，导致了整个程序的时间周期较长。
这种长时间周期不仅增加了债转股的成本，也增加了各方的不确定性，使得交易不易达成。
2.企业利益诉求不一致在进行债转股的过程中，企业经营者、债权人、银行等各方的利益诉求可能存在分歧。
企业方可能希望通过债转股来减少负债压力，但债权人则可能担心自己的债权价值被稀释，银行也可能对债转股后的企业治理和经营能力存在顾虑。
企业利益诉求的不一致往往会导致债转股谈判的僵局。
3.市场化程度不够当前市场化债转股在实际操作过程中，由于各种限制和阻碍，导致了其市场化程度不够。
比如在评估企业资产价值时受到的政策限制、股权交易市场的不健全等因素，使得债转股交易的市场化程度不高，致使市场化债转股的效率大大降低。
4.政策、法律法规不完善在开展市场化债转股的过程中，政策、法律法规的不完善也是一个阻碍因素。
由于市场化债转股是一个新兴的金融工具，在实际操作中可能会碰到法律法规的空白和不确定性，也会受到相关政策的限制和影响，导致企业和金融机构在债转股过程中不确定因素增加。
二、改进建议为了解决市场化债转股流程复杂、时间周期长的问题，可以通过简化流程、优化操作流程，缩短债转股的时间周期。
可以通过简化企业资产评估流程、优化资产评估机制等来加快债转股的进程，同时也可以通过改进相关制度、提高金融机构的处理效率等来缩短债转股的周期。
2.构建多方协调机制、解决利益分歧为了解决企业利益诉求不一致的问题，可以构建多方协调机制，建立企业、债权人、金融机构等各方的沟通机制和协调机制，通过加强各方的协商和沟通来解决各方利益的分歧。
债转股化解债务(3篇)
第1篇一、引言随着我国经济的快速发展，企业融资需求日益增长，债务规模不断扩大。
然而，在市场环境下，部分企业面临债务压力，甚至陷入债务危机。
为缓解企业债务压力，我国近年来积极探索债转股这一化解债务危机的新路径。
本文将从债转股的定义、背景、实施方法、优势与挑战等方面进行探讨。
二、债转股的定义债转股，即债务转换股权，是指将企业的债务通过一定的程序和方式转化为股权，从而实现债务风险的化解。
具体而言，债转股是指债权人将其对企业的债权转换为对企业股权的投资，从而成为企业的股东，分享企业的经营收益。
三、债转股的背景1. 企业债务压力加大近年来，我国企业债务规模不断扩大，债务风险逐渐凸显。
据中国人民银行数据显示，截至2020年末，我国非金融企业债务总额已达200.5万亿元，同比增长8.9%。
在债务压力下，部分企业面临资金链断裂、经营困难等问题。
2. 经济下行压力加大受国内外多种因素影响，我国经济下行压力加大，企业盈利能力下降，债务风险进一步加剧。
为缓解经济下行压力，政府提出一系列政策措施，其中包括推动债转股。
3. 政策支持近年来，我国政府高度重视债转股工作，出台了一系列政策措施，鼓励和支持企业通过债转股化解债务风险。
如《关于市场化银行债权转股权的指导意见》、《关于进一步深化金融改革的若干意见》等。
四、债转股的实施方法1. 债权人同意债转股的首要条件是债权人同意。
债权人需评估债转股的可行性和潜在风险，并在此基础上作出决策。
2. 确定转股比例转股比例是指债权转换为股权的比例。
转股比例的确定需综合考虑企业债务规模、股权结构、市场估值等因素。
3. 选择转股方式债转股的方式主要有以下几种：（1）直接转股：债权人直接将债权转换为股权。
（2）发行新股：企业通过发行新股，由债权人认购，实现债转股。
（3）股权转让：企业将部分股权转让给债权人，实现债转股。
4. 转股后股权结构调整债转股后，企业需对股权结构进行调整，确保企业治理结构的合理性和有效性。
债务市场论文-解读“债转股”———债转股成功的关键
债务市场论文-解读“债转股”———债转股成功的关键债务市场论文-解读“债转股”———债转股成功的关键[内容提要]由于历史的、政策的或法律的原因,我国国有商业银行多数不良资产来源于国有企业的贷款。
这种银企关系的特殊性决定了资产管理公司(,,,)的所有制形式最有可能是国有的。
,,,的政府职能和行为模式决定其不应具有存续性。
企业、资产管理公司和银行都是国有的,债转股并没有出现真正市场经济意义上的所有权转移。
债转股作为一种延缓矛盾和风险爆发时间应急性措施的债务重组手段再次提出有其积极意义,但它成功的关键还在于能否以此为契机,催生出一种国企良性运行的新体制:切实规范企业治理制度,彻底转变企业经营管理机制。
一、债转股与金融资产管理公司(一)所谓债转股,实际上就是将企业所欠的银行债务转换成股权,使债权人成为企业的股东,而企业则由债务人变成持股人的公司。
债权转股权有三种途径: 1.是直接将银行对企业的债权转为银行对企业的股权。
2.是银行将债权卖给第三方(如,,,),第三方再将这一笔债权转为股权。
3.是银行将股权交给,,,,由,,,管理,银行再从,,,处获得股息和分红。
问题是银行能否直接持股,这点各国均持谨慎态度,在实践中也不一致:日本、德国的银行可以投资实业,英国和美国不可以,但在美国的破产法中也允许银行在企业陷入困境时可以将对企业的债权转为股权,不过银行不能长期持有,在限定时间内应将其转让。
我国之所以立法禁止商业银行直接持股,主要出于两点担心:一是持股银行与企业互相包庇,银行过度援助企业,以致于与企业同归于尽(最终损失的仍是国家);二是一旦债转股企业没有激活,发生企业清盒,银行若持有债权则可优先受偿,而股权只能最后受偿,银行损失更大。
我们倾向于由银行直接管理股权,把“较好”的不良资产变成股权,剩余的不良资产交由,,,处理。
理由:1.,,,不具有存续性(原因详见后文),不能管理股权;2.“较好”的不良资产可能变好,银行投资有利可图,而,,,为独立法人,其利润与国有银行关联度不高;3.银行需要自己的关系客户,才能在未来的银行竞争中立足。
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议国有企业债转股是指为了解决国有企业债务问题而进行的一种股权融资方式，其意义在于通过债转股，降低国有企业的债务压力，提高企业的资本实力，推动企业的转型升级。
在实际运作中，也存在一些现实问题，需要采取对策措施来解决。
一、国有企业债转股的意义1. 解决企业的资金困难问题：国有企业普遍存在着债务过高、资金链紧张等问题，债转股可以有效缓解企业的资金压力，提高企业的资金实力。
2. 降低企业成本：企业通过债转股方式融资，可以降低企业的融资成本，推动企业的发展。
3. 推动国有企业改革与转型：债转股是国有企业深化改革的一种重要方式，可以促进企业产权多元化，提高企业的市场竞争力，推动企业的转型升级。
1. 股权结构复杂：由于国有企业属于多层次管理体制，股权结构比较复杂，债转股的运作将受到政策、管理等多方面的约束。
2. 股价波动风险：国有企业债务问题通常伴随着企业经营状况不佳，债转股的实施可能面临股价波动风险。
3. 政策和法律法规的不确定性：债转股的实施可能受到政策和法律法规的不确定性影响，导致运作不顺利。
4. 银行与企业之间利益博弈：在债转股过程中，银行和企业之间存在利益博弈的风险，可能导致债转股难以顺利实施。
三、对策建议1. 健全国有企业债转股政策政府应当出台相关政策，明确债转股的操作指导，简化债转股程序，提高债转股的成功实施率。
完善相关法律法规，保护债转股的合法权益，降低债转股的风险。
2. 提升国有企业的治理水平国有企业应当提升企业治理水平，完善内部管理制度，提高企业的透明度与规范化程度，提高债转股的成功率。
3. 加强风险防范和管理国有企业在债转股过程中，应加强风险防范和管理，通过加强内部控制，完善风险管理制度，降低债转股的风险。
4. 增强债转股的操作能力国有企业需要不断加强自身的经营管理能力，提升自身的盈利能力，增加企业的核心竞争力，提高债转股的成功率。
5. 鼓励多元化投资国有企业可以通过推动多元化投资，拓宽企业的融资渠道，降低企业的融资成本，增加企业的资金流入，为债转股提供更多的支持。
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议【摘要】当前市场化债转股股权退出面临问题主要包括股权市场不成熟、股权估值困难以及资源错配导致难以退出等。
为解决这些问题，需要加强股权市场建设、完善股权估值机制以及优化资源配置机制。
通过这些改进建议，可以有效促进市场化债转股股权退出的顺利进行，推动企业健康发展。
【关键词】市场化债转股，股权退出，问题原因，改进建议，股权市场，股权估值，资源错配，股权市场建设，股权估值机制，资源配置，总结。
1. 引言1.1 背景介绍在实际操作中，市场化债转股股权退出面临诸多困难和挑战。
股权市场的发展相对不成熟，部分地区和行业的股权市场还存在一定的不完善和不健全的问题，导致企业在进行股权退出时面临市场机制不完善的困难。
股权估值难题也是一个亟待解决的问题，当前股权估值普遍存在着主管部门和市场参与主体之间的认知理解差异，导致估值结果的参考性不强，难以确定合理的退出价格。
资源错配也是市场化债转股中的一大问题，一些企业在进行股权退出时由于资源配置不合理、资金链断裂等原因导致退出困难。
针对市场化债转股股权退出中存在的问题，需要采取一系列的措施和改进建议，包括加强股权市场建设，完善股权估值机制，优化资源配置机制等方面。
通过这些改进措施的实施，可以有效解决市场化债转股股权退出中的难题，推动市场化债转股工作的顺利开展，进一步提升企业的经营效率和质量，促进经济的健康发展。
2. 正文2.1 市场化债转股股权退出问题原因分析1. 股权市场不成熟当前我国股权市场不够完善，缺乏有效的交易机制和监管体系，使得市场化债转股股权退出受到限制。
由于股权市场缺乏流动性和透明度，投资者难以实现股权的快速转让和退出，导致市场化债转股股权退出难度加大。
2. 股权估值困难由于市场化债转股股权的估值难度较大，往往存在估值过高或过低的情况。
缺乏公正、透明的估值机制，使得股权交易缺乏公平性和合理性，限制了市场化债转股股权退出的有效实施。
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议
当前市场化债转股股权退出面临的问题原因及改进建议当前市场化债转股是一种重要的股权退出机制，可以有效缓解企业的债务压力，为企业提供资金支持，促进企业的可持续发展。
当前市场化债转股股权退出也面临着一些问题，需要加以解决和改进建议。
本文将从问题原因和改进建议两个方面进行探讨。
一、问题原因1.控制权分散市场化债转股股权退出会导致企业控制权分散，股东结构复杂，管理层权责不清，产生管理混乱。
2.价格扭曲市场化债转股的定价存在不确定性，由于市场环境的不确定性和参与主体的不确定性，导致定价扭曲。
3.信息不对称市场化债转股的信息披露不充分，导致信息不对称，市场无法形成有效的定价，影响了市场化债转股的有效实施。
4.政策环境市场化债转股的政策环境复杂，缺乏统一政策规范，导致企业在市场化债转股中面临政策风险和不确定性。
5.风险控制市场化债转股涉及到各种风险，企业在进行市场化债转股时，缺乏有效的风险控制机制，导致风险管理不到位。
以上就是市场化债转股股权退出面临的问题原因，接下来将针对这些问题提出改进建议。
二、改进建议1.加强信息披露在市场化债转股过程中，应加强信息披露，确保企业的财务状况、业务情况、股东结构等信息得到充分的披露，提高市场透明度和有效性。
2.完善股权管理机制在市场化债转股过程中，应完善股权管理机制，建立健全的公司治理结构，明确股东权利和义务，防止控制权过度分散，保障企业的持续稳定经营。
3.建立统一的定价机制在市场化债转股的过程中，应建立统一的定价机制，明确市场化债转股的定价规则，提高市场化债转股的定价准确性和公平性，降低定价扭曲。
4.加强监管和评估在市场化债转股的过程中，应加强监管和评估，建立健全的市场化债转股监管体系，加强对市场化债转股的监督管理，提高市场化债转股的有效性和可行性。
5.提高政策协调性在市场化债转股的过程中，应提高政策协调性，加强政府部门之间的沟通和协调，制定统一的市场化债转股政策，简化市场化债转股的流程，提高市场化债转股的执行效率。
市场化债转股存在的问题及政策建议——转股企业视角
摘要：市场化债转股是有效减轻实体企业债务负担和增强自身发展能力的重要手段，是国家推进经济结构调整、防范化解债务危机、系统性风险的重要举措。
本文首先分析市场化债转股的经济背景、意义和特点，然后从转股企业角度，指出当前市场化债转股存在的“名股实债”倾向、资金成本过高、模式单一等问题，并结合上述问题提出完善债转股配套制度、拓宽资金来源和实施机构范畴、主动提升法人治理及创新交易模式等政策建议。
关键词：供给侧结构性改革；去杠杆；债转股；市场化；实施机构一、市场化债转股的背景和意义(一)市场化债转股的背景为对冲2008年国际金融危机外部冲击造成的投资下降影响，中央实行积极的财政政策，央行亦采取宽松货币政策，借助信贷扩大国内需求，有效对冲国际金融危机影响，保持国内经济平稳运行。
然而，2013年开始，信贷刺激的“后遗症”也逐渐显现，原材料价格上涨、资产泡沫浮现和实体企业债务不断累积。
根据瑞银证券官方网站数据统计：截至2016年末，国内非金融部门债务负担达到205万亿元，是当年GDP的2.77倍；其中，企业部门的债务是GDP的1.64倍，远远高出2008年的0.86倍水平，亦远高于欧美发达国家和其他发展中国家的平均水平。
企业杠杆率高企和债务过快增长蕴含着潜在的债务危机和较大的系统性风险。
为防范潜在的债务危机和系统性风险，2015年中央经济工作会议提出了“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”五大关键任务。
居高不下的企业资产负债率，不单影响国内经济结构调整的步伐和进度，甚至威胁、损坏“稳增长”大局。
为推进供给侧结构性改革和落实“三去一降一补”的战略部署，从2016年至2018年，国务院及中央有关部委陆续出台债转股相关意见和管理办法：一是国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出在降杠杆中要遵循市场化、法制化等原则；二是银保监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》，对商业银行新设债转股实施机构的业务范围和规则以及风险管理等内容做了明确规定；三是财政部等联合印发《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，积极调整、放宽债转股业务相关政策，并在2018年6月央行通过定向降准释放资金专项用于支持市场化法治化债转股项目，意在促进债转股业务的加速推进和落地。
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债转股过程问题对策论文摘要:债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与发展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。
文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理结构、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进行了分析并给出了相应的对策建议。
近年来,国有企业负债越来越高,商业银行的不良资产风险也日益加大,如何对银企间的债务进行重组已成为我国经济运行中极为突出的问题。
在这种情况下,国务院于1999年8月通过了《关于实施债转股若干意见方案》,同意将商业银行的不良资产转为信达、华融、长城、东方四大金融资产管理公司对债务企业的股权。
这样,原来的银企债权债务关系就变为金融资产管理公司对企业的持股关系。
这一债转股政策的出台对化解商业银行的不良资产风险和推动国有企业改革无疑具有重要意义。
但在债转股政策具体实施过程中,也确实存在着许多问题。
从一定意义上讲,能否尽快解决这些问题已经成为债转股成败的关键。
本文就从债转股过程中存在的几方面问题及应采取的对策作些探讨。
一、债转股过程中存在的问题1、许多国有企业认为债转股是免费午餐竞相争取,而资产管理公司等部门在选择债转股企业时如果不慎重,可能会引发一些企业的道德风险,形成普遍的赖账局面。
由于债转股使企业原来的巨额债务变成股本,企业的资产负债率将大大降低,债务的本息将免于偿还,这对任何一个身背大量债务而无力偿还的企业来说都是极具诱惑的。
再加上许多企业对债转股认识不够,只是简单地认为债务不用偿还,而不知道债转股后,股权要求的回报要高于债权,使得许多国有企业纷纷争取债转股。
即使是本应破产的那些资不抵债、生产和经营没有市场前景的企业也存在弄虚作假,争取赶上债转股这班车的现象。
另外,虽然国家对债转股的企业提出严格的选择条件,但缺少具体的操作标准,使入围企业选择操作存在弹性。
在这种情况下,在选择实施债转股企业时如果不慎重,可能会使本来能够按期还本付息的债务企业心理不平衡:其领导和员工共同努力,加强经营管理,项目建设精打细算,积极还本付息,结果得不到债转股。
它们会降低努力程度,或者干脆不还银行贷款,以便使企业具备能够享受债转股政策的一些标准,这样就有可能形成大规模的赖债局面。
2、有关债转股企业和资产管理公司在治理结构方面存在的问题。
首先,从目前实施债转股的情况来看,资产管理公司没有在债转股企业组成董事会、选举董事长和聘用总经理的权利,没有企业发展战略的制定和审批的权利,没有对债转股资产的保值、收益和处置的权利,没有对企业的监督管理和激励做出决定的权利。
这说明在债转股具体实施过程中,资产管理公司对企业的改组、管理、监督缺乏权威性,并没有对企业进行实质性的干预,缺乏真正意义上的股东权利。
其次,在债转股过程中,现在通行做法主要是企业最大比重的债权归哪家银行,就由相应的资产管理公司进行债转股。
这样虽然使债转股的成本降低,容易操作,但对于单一国有资产企业来说,这种债转股只形成两方股东,即金融资产管理公司和国有资产管理公司。
在只有金融管理公司一方对企业进行约束的情况下,将不利于企业形成多元投资主体的现代公司体制。
最后,对企业实施债转股,在原来的国有资产管理公司和企业经理人员的委托代理关系的基础上又增加了金融资产管理公司与其派驻企业的监管人员之间的委托代理关系。
这两种委托代理关系的存在使得如何对经理人员和监管人员进行激励约束成为真正防止内部人控制要解决的问题。
3、债转股企业的资产报酬率很低,使债转股政策目标的实现难度加大。
已实施债转股的企业由于本息免于偿还,能够减少财务费用,会扭亏为盈。
但很多企业的利润远远不及债转股前应支付的利息,并且其资产报酬率是很低的。
例如信达资产管理公司对北京水泥厂实施债转股后,债务减少5亿多元,预计2000年后利润可达2000万元左右。
仅以初期贷款5亿元计,年均2000万元的收入,其投资回收期在25年以上,年均投资报酬率不足4%,全部利润尚不及债转股前应付利息的一半。
若以该厂现有总资产12亿元计,则总资产报酬率只有1.6%左右。
这说明仅减免债务本息而使企业扭亏为盈并没有从根本上解决企业效益低下这一问题。
这种把原来应有利息变成利润的扭亏为盈也决不是债转股政策要实现的目标,其真正目标应该是通过减免债务本息,使企业减轻债务压力后从根本上进行重组、改制,等企业效益明显提高时,资产管理公司出让债转股股份收回资金,真正化解金融风险。
从目前实施债转股的情况来看,债转股企业的资产报酬率并没有明显提高,使债转股目标实现难度加大。
4、缺乏发达完善的资本市场和中介机构,使资产管理公司未来的退出存在很大障碍。
资产管理公司对债转股企业的持股是阶段性的,条件成熟时资产管理公司必会将股权出售给其他战略投资者或通过企业回购、推荐上市等途径进行变现,回收资金。
无论采取哪种退出方式,都离不开一个成熟的资本市场,而我国在这方面非常欠缺。
首先,我国股票市场中小股东过多,没有足够的机构投资者。
由于小股东不能对企业进行有效的监控,因此通过上市来解决资产管理公司的退出必会弱化企业股权约束,不利于企业进一步发展。
其次,我国股票市场规模偏小,如果一批债转股企业上市,将会给股票市场带来巨大冲击。
另外,我国股票市场投机性较大,很难真实反映上市公司的价值,使投资者难以通过市场价值来估计债转股股权的真实价值。
最后,目前各大证券公司的业务主要集中在上市推荐、证券承销和二级市场交易方面,而对于证券化、购并、资产重组等真正意义的投资银行业务开展较少并缺乏经验。
这会使债转股股权出让不顺畅,资产管理公司的未来退出存在很大障碍。
二、成功进行债转股的若干对策1、加强债转股政策的宣传解释工作,慎重选择实施债转股的对象。
首先,通过各种渠道对债转股政策进行大力宣传并做好进一步的解释工作,使广大国有企业领导真正认识到债转股绝不是“免费的午餐”,而是挽救连银行贷款利息都支不出陷入经营困难的企业不得已而采取的一项措施。
债转股也不只是减少企业的银行债务,而要尽可能给股东支付比银行利息高的红利。
如果不能满足股东利益要求,股东会重新选择管理人员或者转让股份使企业被实力强的优秀企业控股和兼并。
其次,要总结债转股的经验,根据已有的选择条件加紧制定具体操作标准。
在选择债转股对象时,严格按标准进行操作。
实施债转股的企业应该主要是1996年以前银行发放的逾期、呆滞和呆帐贷款的债务企业。
对于近期效益有所滑坡的企业,坚决不予实施债转股。
对由于在建设过程中国家未投入资本金,致使负债过高,尽管具有良好盈利能力和前景仍难以自我消化债务负担的企业则应列为债转股的首选对象。
而对于本应压缩淘汰的重复建设,技术设备落后的企业,规模不经济或外部效益差的企业,不仅不能实施债转股,而是应该淘汰。
这样就尽可能防止出现该破产的和能还本付息的企业都争取债转股并由此而引发赖债不还和弄虚作假的道德风险。
2、从立法上保护资产管理公司的股东权利,为防止内部人控制可考虑由多家资产管理公司对企业持股并且要加强激励和监督力度。
为保证资产管理公司对债转股企业有效行使股东权利,应加快制定《资产管理公司特别法》,对资产管理公司的不良资产接收、管理、处置权,对债转股企业的控股权、收益权、管理权、监督权等合法权益,从立法上做出明确规定。
只有这样才能使资产管理公司对债转股企业行使股东权利具有权威性,有利于企业重组、改制等工作顺利进行。
为有效防范经营风险和内部人控制可考虑将多家银行的债权委托多家金融资产管理公司转为对企业的股权或者将一家银行的债权分解后分别委托几家金融资产管理公司转成对企业的股权。
形成多元化投资主体的公司治理结构。
同时,在存在国有资产管理公司与企业经理人员和金融资产管理公司与其派驻企业的监管人员这两种委托代理关系的情况下,应借鉴前不久一些上市公司和国有控股公司的经验,允许国有企业总经理及高层管理人员以及派驻企业的高层监督人员以约定的价格购买持有一定比例的股份。
这种股票期权激励办法将极大地调动经营者与监督者的工作积极性。
另外,国家有关部门应尽快出台对债转股资产损失责任人的处理办法,对于企业经理人员及派驻企业的监督人员的失职、违规行为造成的损失,要追究责任并进行相应的惩罚。
3、调整企业经营结构,处理非运营资产,加强企业管理,努力提高企业资产报酬率。
已实施债转股的企业资产报酬率仍然很低,其原因是多方面,但可归结为两点:一是由于非运营资产过多,这些非运营资产可能是重复建设造成的过剩生产能力,也可能是工艺技术落后、产品结构不合理造成的闲置设备,或者是其他原因造成的沉淀资金和过多的非生产性资金。
二是运营资产盈利能力低。
因此,应从这两方面着手提高企业资产报酬率。
首先,要通过调整经营结构来使非运营资产减少、改良和消失。
其主要方法是:关闭没有市场、没有竞争力、工艺落后或成本过高的业务部门,对有些采取多元化经营且战线过长分散资源使核心业务竞争力不强的企业进行合并,剥离出售非核心业务的资产等。
其次,要努力提高运营资产的盈利能力,其方法除了对企业进行彻底公司制改制、完善治理结构外,主要是花大力气抓管理,科学决策,科学管理,重点加强财务管理、成本管理和质量管理。
同时企业要增强市场意识和观念,根据市场需求组织生产和流通,减少产品积压和库存,提高资金使用效率。
4、大力发展完善资本市场,加快发展中介机构。
在资本市场数量扩张的同时,进一步加快结构调整。
要大力引导居民储蓄资金进入股票市场,弥补大量债转股企业上市的资金缺口。
扩大证券投资基金在同业拆借市场的融资业务和券商用股票抵押向商业银行融资业务。
适当降低国有股的比例,加大上市公司的流通股比例,增加机构投资者特别是投资基金的数量,这样可以改进我国股票市场小股东过多不能对企业进行有效监督的现状,使上市公司真正置于投资者的监督之下。
同时,扩大现在各大证券公司的证券化、资产重组、企业购并、资金管理等业务,使其发展成为真正意义的投资银行。
最后,由于资产管理公司在业务运作上也具有多种资本市场手段等功能,也应使其功能充分发挥作用。
参考文献:1、吴有吕、赵晓:《债转股:基于企业治理结构的理论与政策分析》,《经济研究》2000.22、郑良芳:《债转股的风险及策略分析》,金融早报,2000.3.143、金琼:《债转股实施过程中道德风险的防范与控制》,《上海金融》2000.24、周天勇:《债转股的流程和运行机制》,《经济研究》2000.15、郭小芳:《债转股与国有资产重组》,《经济导刊》1999.6。