期权策略自学图表

操作

种类

担保

成本

损益与风险损益图示

盈亏平衡点交易目的

认购期权到期日价格-权利金

行权价+权利金

最大损失为权利金；最大收益无限；

当证券价格大于盈亏平衡点时盈利，反之亏损；

行权价-证券价格-付出的权利金；

行权价-权利金

最大损失为权利金；最大收益为行权价-权利金；

当证券价格小于盈亏平衡点时盈利，反之亏损；

权利金- MAX （到期标的股票价格-行权价格，0）

行权价+权利金

最大损失无限；最大盈利

为权利金当证券价格大于盈亏平衡点时亏损，反之盈利；

认购期权买入开仓

①预计股价近期上涨概率较小时，可以卖出认购期权, 收取权利金，增加收益；②卖出认购期权，为股票锁定卖出价（即行权价等于或接近投资者想要卖出股票的价格），同时获得权利金。

锁定等量证券或证交所规定的保证金

无（不考虑交易费和保证金利息）

认沽期权买入开仓

卖出开仓（卖出权利，收取权利金）无

权利金

认购期权卖出开仓

买入开仓（支付权利金，买入相应权利）

期权自学图表（方便对照备查）by eforg 02/08/2015

①投资者看多，不想踏空，用少量资金支付权利金，锁定买入价格，放大收益与风险；②预期证券价格上涨，但不愿承担过高的投资风险时，可以买入实值认购期权；③预期证券价格强烈看涨，希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资；

①当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险；②当投资者持有的股票已经产生一定的帐面收益后，买入认沽期权可以锁定已有收益，还可同时享有未来股价继续上涨带来的收益。③当投资者看空市场时，可以买入认沽期权，只需少量资金用来支付权利金，就可进行方向性交易，放大收益与风险。

操作种类

担保成本损益与风险损益图示

盈亏平衡点交易目的

期权自学图表（方便对照备查）by eforg 02/08/2015

权利金-MAX

（行权价格-到

期标的股票价格，0）

行权价-权利金

最大损失为行权价-权利金；最大盈利为权利金

当证券价格小于盈亏平衡点时亏损，反之盈利；

证券市场价格-证券买入价格+期权权利金-期

权内在价值买入股票成本–卖出期权的权利金

最大收益为期权行权价-证券买入价+期权权利金；当股价

跌到0时，最大损失为：权利金-证券买入价当证券价格高于盈亏平衡点时，实现盈利，但盈利有限（期权行权价-证券买入价+期权权利金）

证券市场价格-证券买入价格-期权权利金+期

权内在价值买入证券成本 +买入期权的期权费

保险策略是持有股票并买入认沽期权的策略，目的是使用认沽期权为标的股票提供短期价格下跌的保险。付出一定的权利金，使损失有限而盈利无限，故为保险策略。

/portal/u/cms/www/201404/15133349yti8.p df

备兑开仓策略持有标的证券的同

时，买入

相应的认沽期权

锁定等量

标的证券

证券买入成本+ 认沽期权的权利金

证券买入成本

–卖出认购期权所得权利金锁定等量

标的证券

拥有标的证券的同

时，卖出

相应的认购期权

①主要目的是增强持股收益，降低持股成本；②投资者持有标的证券，但预期未来上涨可能性不大，因此可以通过卖出认购期权

获得权利金，以增强持股收益。适用情况：对市场中性看法，或适度看涨；或希望在一个平稳的市场中通过获取权利金增加收益。①预计证券近期不会大幅下跌，可卖出认沽期权获得权利金收入，增加收益；②卖出较低行权价的认沽期权，为持有的证券锁定一个较低的买入价（即行权价等于或接近投资者想要买入股票的价格），同时获得权利金。

证券或证交所规定的保证金

考虑交易费和

保证金

利息）

认沽期权卖出开仓

（卖出权利，收取权利金）

操作

种类担保成本损益与风险损益图示

盈亏平衡点交易目的期权自学图表（方便对照备查）by eforg 02/08/2015

最大收益无限；最大损失有限，为：认

沽权证行权价-证券买入价-期权权利金当证券价格低于盈亏平衡点时，发生亏损，但亏损有限；反之，放弃行权，损失权利金，收益随市场价上涨而增加。

证券价格–认沽期权的行权价-认购期权的权利金+认沽期

权的权利金证券价格-认购期权的权利金+认沽期权的权利金最大盈利：认购期权的行权价-认沽期权的

行权价+认购期

权的权利金-认

沽期权的权利

金；最大亏损：证券价格–认沽期权行权价-认购期权的权利金+认沽期权的权利金

当证券价格低于盈亏平衡点时，发生亏损，但因持有认沽期权保护，亏损有限；反之，产生盈利，但由于卖出认购期权，盈利受限。

股票期权投资者教育专区

视频教越课程

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期权的策略，目的是使用认沽期权为标的股票提供短期价格下跌

的保险。付出一定的权利金，使

损失有限而盈利无限，故为保险策略。

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持有标的证券的同

时，买入

相应的认沽期权保险策略锁定等量

标的证券

证券买入成本

+ 认沽期权的权利金投资者对市场看多，但市场波动

很大，为防止短期下跌，买入实值认沽期权，作为止损保险，但为了降低保险费用，卖出虚值认

购期权，获取权利金，对冲保险成本。好处是能在证券下跌时提供低风险的保护，且保护的成本不高，但相应当证券上涨时，收益有最高限制，适用于波动率大的高风险行情。锁定等量

标的证券

持有证券

+买入认

沽期权+

卖出虚值

认购期权

领口策略

（保险策略的升级版）

证券买入成本

+ 认沽期权的权利金-认购

期权的

权利金